Показатели и модели финансовой устойчивости

         СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………….3

1. ПОКАЗАТЕЛИ  И МОДЕЛИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ……......5

         1.1. Финансовая устойчивость как один из показателей

              оценки финансового  состояния………………………………….5

         1.2. Финансовая устойчивость предприятия………………………….7

         1.3. Оценка финансовой устойчивости предприятия

             с помощью абсолютных и относительных показателей…….......9

2. ПРАКТИЧЕСКАЯ  ЧАСТЬ………………………………………………..….14

         2.1. Задача 1…………………………………………..………………..14

         2.2. Задача 2……………………………………………………………20

         2.3. Задача 3……………………………………………………………25

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….28

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ……………………………29

ПРИЛОЖЕНИЕ 1………………………………………………………………..30

ПРИЛОЖЕНИЕ 2…………………………………………………………….….31 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

         ВВЕДЕНИЕ 

         В рыночной экономике  элементы финансового механизма являются основными регуляторами экономики, а финансовые результаты наиболее полно отражают общие итоги деятельности отдельных предприятий.

               Финансовая деятельность предприятий включает:

         - обеспечение потребности в финансовых ресурсах;

         - оптимизацию структуры финансового капитала по источникам его преобразования;

         - обеспечение финансовой дисциплины во взаимоотношениях с другими предприятиями (поставщиками и потребителями), банками, налоговыми службами;

         - регламентацию финансовых отношений предприятия с собственниками (акционерами), наемным персоналом, между подразделениями (филиалами) и др.

         Для определения  финансового положения предприятия  используется ряд характеристик, которые  наиболее полно и точно показывают состояние предприятия как во внутренней, так и во внешней среде.

         Финансовая устойчивость предприятия является одной из таких  характеристик. Она связана с  зависимостью от кредиторов, инвесторов, т.е. с соотношением “собственный капитал  — заемный капитал”. Наличие  значительных обязательств, не полностью покрытых собственным ликвидным капиталом, создает предпосылки банкротства, если крупные кредиторы потребуют возврата своих средств.

         Но одновременно вложение заемных средств позволяет  существенно повысить доходность собственного капитала. Поэтому, очень важно при анализе финансовой устойчивости предприятия использовать систему показателей, отражающих риск и доходность фирмы в перспективе.

         Все вышесказанное  обусловило актуальность темы курсовой работы.

               Цель  данной работы — общая характеристика методов оценки финансовой устойчивости предприятия и выбор основных показателей, которые должны учитываться при анализе и оценке финансовой устойчивости.

         В соответствии с  обозначенной целью исследования были поставлены и решены следующие  задачи:

         - определить понятие и сущность финансовой устойчивости как одного из показателей оценки финансового состояния предприятия;

         - рассмотреть основные  показатели финансовой устойчивости

         Теоретическую и  методологическую основу работы составили  труды отечественных и зарубежных ученых в области финансового менеджмента, работы ведущих ученых и практиков по исследуемой проблеме.

         Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованных источников, двух приложений и изложена на 26 страницах. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

         1. ПОКАЗАТЕЛИ И МОДЕЛИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ. 

         1.1. Финансовая устойчивость как один из показателей оценки финансового состояния. 

         Финансовой состояние  – важнейшая характеристика экономической  деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, является оценкой степени гарантированности экономических интересов самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.

         Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Определение его на ту или иную дату отвечает на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение отчетного периода. Однако партнеров и акционеров интересует не процесс, а результат, то есть сами показатели и оценки финансового состояния, которые можно определить на базе данных официальной публичной отчетности. [9, с.44-45]

         В настоящее время  разработано и используется множество  методик оценки финансового состояния  предприятия, таких как методика Шеремета А.Д., Ковалева В.В., Донцовой Л.В.,  Никифоровой Н.А., Стояновой Е.С., Артеменко В.Г., Белендира М.В. и др. И отличие между ними заключается в подходах, способах, критериях и условиях проведения анализа.

         Одна из важнейших  характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана со структурой баланса предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Но степень зависимости от кредиторов оценивается не только соотношением заемных и собственных источников средств. Это более многогранное понятие, включающее оценку и собственного капитала, и состава оборотных и внеоборотных активов, и наличие или отсутствие убытков и т.д. [4, с.82]

         Под воздействием внутренних и внешних факторов финансовое состояние предприятия постоянно изменяется, поэтому ни само предприятие, ни участников рынка не удовлетворяют дискретные отчетные данные о финансовом состоянии предприятия. Им необходимо знать и качественную характеристику финансового состояния, то есть насколько оно устойчиво во времени, как долго оно может сохраняться под воздействием внутренних и внешних факторов, и какие упреждающие меры необходимо предпринять для сохранения этого нормального состояния или для выхода из предкризисного  или кризисного состояния. [3, с.3-4]

         Для решения среднесрочных  и стратегических задач по развитию предприятия руководству необходимо иметь соответствующий инструментарий для оценки и прогнозирования  изменения финансовой устойчивости. [3, с.4]

         Практически применяемые  сегодня в России методы анализа  финансово-экономического состояния  предприятия отстают от развития рыночной экономики. Несмотря на то, что  в бухгалтерскую и статистическую отчетность уже внесены и вносятся изменения, в целом она ещё не соответствует потребностям управления предприятием в рыночных условиях, поскольку существующая отчетность предприятия не содержит какого-либо специального раздела или отдельной формы, посвященной оценки финансовой устойчивости отдельного предприятия. Финансовый анализ предприятия проводится факультативно и не является обязательным. [1, с.6]

         У предприятия, с  одной стороны, возникает потребность  в наличии своевременной и  полной информации для принятия управленческих решений и оценки их результатов. С другой стороны, предприятие должно предоставить соответствующую информацию и тем, кто инвестировал (или собирается инвестировать) в него свои средства. Наряду с этим, и в условиях рынка продолжает сохраняться необходимость отчета перед государством о правильности налоговых отчислений. [8, с.19]

         1.2. Финансовая устойчивость предприятия. 

         Под финансовой устойчивостью  понимается способность фирмы в  долгосрочном аспекте поддерживать сложившуюся структуру источников финансирования. Смысл данного тезиса предопределяется тем обстоятельством, что, во-первых, бесплатных источников финансирования практически не бывает и, во-вторых, стоимость источников варьирует. Сформулированный тезис говорит о том, что теоретически можно оптимизировать структуру источников финансирования. Суждение об уровне финансовой устойчивости, в принципе, не предполагает решения оптимизационной задачи, т.е. анализ сводится лишь к тому, чтобы убедиться в финансовой состоятельности данной фирмы в ее долгосрочных отношениях с инвесторами. [5, с.128]

         В российской практике обобщающим показателем финансовой устойчивости компании является излишек  или недостаток средств для формирования запасов и затрат, получаемый в  виде разницы величины источников средств  и величины запасов и затрат. Это  по сути дела абсолютная оценка финансовой устойчивости. [10, с.16]

         Соотношение стоимости  запасов и величин собственных  и заемных источников их формирования – один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов  источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации. [10, с.155]

         Все источники финансирования подразделяются на две группы:

         - собственные (это  раздел III «Капитал и резервы»; за этим источником стоят собственники фирмы);

         - привлеченные (это  раздел IV «Долгосрочные обязательства» и раздел V «Краткосрочные обязательства»; за этими источниками стоят соответственно лендеры и кредиторы фирмы).

         Принципиальное различие между ними в том, что выплата регулярного вознаграждения собственникам не является обязательной для предприятия, тогда как выплаты лендерам и кредиторам обязательны (не получив свое вознаграждение они могут инициировать процедуру банкротства фирмы). Отсюда следует очевидный вывод – привлеченные от сторонних лиц средства гораздо более рисковы для фирмы, нежели средства, предоставленные ее собственниками.

         При оценке финансовой устойчивости предприятия не существует каких-либо нормированных подходов. Владельцы предприятий, менеджеры, финансисты сами определяют критерии анализа финансовой устойчивости предприятия в зависимости от преследуемых целей. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.3. Оценка финансовой устойчивости предприятия с помощью абсолютных и относительных показателей. 

         Метод оценки финансовой устойчивости предприятия с помощью использования абсолютных показателей основывается на расчете показателей, которые с точки зрения данного метода наиболее полно характеризуют финансовую устойчивость предприятия.

         Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников:

         Наличие собственных  оборотных средств (ст.490-ст.190-ст.390);

         Наличие собственных  и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал (ст.490+ст.590-ст.190);

         Общая величина основных источников формирования запасов и  затрат  (ст.490+ст.590+ст.610-ст.190).

         После расчетов данных показателей, они необходимы для  расчета показателей обеспеченности запасов и затрат источниками формирования.

         Трём показателям  наличия источников формирования запасов  и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) СОС (Фс= СОС-ЗЗ);
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заёмных источников ( Фт=КФ-33);
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников (Фо=ВИ-ЗЗ).

         С помощью данных показателей определяется трёхкомпонентный показатель типа    финансовой ситуации [6]     

         Четыре типа финансовой устойчивости, при использовании  метода абсолютных показателей:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Фс ³О; Фт ³О; Фо ³0; т.е. S= {1,1,1};
2. Нормальная устойчивость финансового состояния.  Фс< 0; Фт³0; Фо³0; т.е. S={0,1,1};
3. Неустойчивое финансовое состояние: Фс<0; Фт<0;Фо³0;т.е. S={0,0,1};
4. Кризисное финансовое состояние: Фс<0; Фт<0; Фо<0; т.е. S={0,0,0}.

      Данный  метод анализа финансовой устойчивости достаточно удобен, однако, он не объективен и позволяет выявить лишь только внешне стороны факторов, влияющих на финансовую устойчивость

         Анализ с помощью  относительных показателей, дает нам  базу и для исследований, аналитических  выводов. Анализ финансовой устойчивости предприятия с помощью относительных  показателей, можно отнести к аналитическим методам, наряду с аналитикой бюджета, расходов, баланса[3].

               При данном методе используется более широкий набор показателей:

1. Коэффициент концентрации собственного капитала;
2. Коэффициент финансовой зависимости;
3. Коэффициент маневренности собственного капитала;
4. Коэффициент концентрации заемного капитала;
5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений;
6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;
7. Коэффициент структуры заемного капитала;
8. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
9. Коэффициент реальной стоимости имущества;
10. Коэффициент краткосрочной задолженности;
11. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов.

         Рассмотрим некоторые  из этих показателей подробнее.

         Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность.

где TL – общая сумма источников средств (долгосрочных и краткосрочных), т.е. итог баланса.

         Чем выше значение этого  коэффициента, тем более стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченных средств (k_dr) как отношение величины привлеченных средств к общей сумме источников. Очевидно, что сумма коэффициентов равна 1 (или 100%).

         К показателям, характеризующим  структуру долгосрочных источников финансирования, относятся два взаимодополняющих  показателя: коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников (k_dc) и коэффициент финансовой независимости капитализированных источников (k_ec), исчисляемые соответственно по формулам

         Рост коэффициента k_dc является негативной тенденцией: с позиции долгосрочной перспективы предприятие все сильнее зависит от внешних инвесторов. По поводу степени привлечения заемных средств в зарубежной практике существуют разные, порой противоположные точки зрения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала в общей сумме долгосрочных источников финансирования (k_ec) должна быть велика. Указывают и нижний предел этого показателя – 0,6 (или 60%); он был неоднократно подтвержден и эмпирически. Если учесть, что в данном случае речь идет о балансовых оценках элементов собственного капитала, которые, как правило, ниже рыночных, то в терминах рыночных оценок доля собственного капитала в общей сумме капитализированных источников будет еще выше.

         Одной из основных характеристик  финансовой устойчивости предприятия  является уровень финансового левериджа.  Этот коэффициент считается. Известны разные способы его расчета; наиболее широко применяется следующий:

         Экономическая интерпретация  показателя очевидна: сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем  выше значение финансового левериджа, тем выше риск,  ассоциируемый  с данной компанией, и ниже ее резервный заемный потенциал.

         В приведенной формуле  использованы балансовые оценки. Однако возможен расчет и на основе рыночных оценок:

         Коэффициенты капитализации, характеризующие структуру долгосрочных пассивов, логично дополняют показатели второй группы, называемые коэффициентами покрытия и позволяющие оценить, в состоянии ли компания поддерживать сложившуюся структуру источников средств. Здесь можно упомянуть о коэффициенте обеспеченности процентов к уплате и коэффициенте покрытия постоянных финансовых расходов, рассчитываемых соответственно по следующим формулам:

         Очевидно, что значения обоих коэффициентов должны быть существенно больше единицы, в противном  случае фирма не сможет в полном объеме рассчитаться с внешними инвесторами  по текущим обязательствам.

         Снижение величины значений коэффициентов TIE и FCC свидетельствует о повышении финансового риска. Эти показатели тесно связаны с уровнем финансового левериджа. Как правило, низкое значение показателей TIE и FCC соответствует высокой доле заемного капитала. Вместе с тем сочетания показателей структуры источников и коэффициентов покрытия варьируются по отраслям. Доля заемного капитала, рисковая для одной отрасли, может не быть таковой для другой. [5, с.128-130] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

2.1. Задача 1. 

       По  исходным данным найти параметры  уравнения регрессии методом  наименьших квадратов.

       Исходные  данные:

где Х  – готовая продукция на складе предприятия, Y – выручка от реализации продукции.

       Для проверки адекватности уравнения регрессии определить величину среднего относительного отклонения.

       По  полученному уравнению регрессии  для среднегодовой величины готовой  продукции на складе предприятия  найти выручку от реализации продукции  на следующий год.

       Составить бюджет движения денежных средств, определить «критический период» в деятельности предприятия и сделать выводы. 

       Решение.

       Для нахождения параметров уравнения регрессии  по методу наименьших квадратов, составляем расчетную таблицу (таблица 1).

        Из таблицы  определяем n=30; ΣX=565,4; ΣY=184; ΣX²=11111,08; ΣXY=3603,31 подставляем в следующую систему уравнений:

        n ∙ а₀ + а₁ ∙ ΣX = ΣY

           а₀ ∙ ΣX + а₁∙ ΣX² = ΣXY.

        Находим параметры  уравнения регрессии методом  наименьших квадратов:

        30 ∙ а₀ + а₁ ∙ 565,4 = 184

           а₀ ∙ 565,4+ а₁∙11111,08 =3603,31

                                                      Таблица 1

      Расчетная таблица для нахождения параметров уравнения регрессии

         Из первого уравнения  системы выражаем а₀ = (184 – 565,4 а₁)/30, подставляем во второе уравнение и получаем соответствующее значение а_1.

565,4 ∙ (184 – 565,4 а₁)/30  + а₁∙11111,08 =3603,31

18,84 ∙  (184 – 565,4 а₁) + а₁∙11111,08 =3603,31

3466,56 –  а₁∙ 10652,13 + а₁∙11111,08 = 3603,31

458,95 ∙ а₁ = 136,75

а₁ = 0,29

         Подставив значение а₁=0,29 в первое уравнение системы, получаем значение а_0.

30 ∙  а₀ + 0,29 ∙ 565,4 = 184

30 ∙  а₀ = 184 – 163,96

а₀ = 0,67

         Таким образом, искомое  уравнение регрессии имеет вид:

Y^’_i = 0,67 + 0,29 ∙ Х.

         Далее для проверки адекватности уравнения регрессии  определяем величину среднего относительного линейного отклонения по формуле:

где Y^’_i – расчетное значение результативного показателя Y по найденным параметрам уравнения регрессии.

Е=1\30*3,18*100% = 10,6 %

         Если Е < 15 %, то связь между факторным и результативным признаками достаточно тесная, т.е. готовая продукция на складе предприятия непосредственно определяет выручку от реализации.

         Полученное уравнение  регрессии пригодно для прогнозных целей, так как величина среднего относительного линейного отклонения Е = 10,6 % < 15 %.

         По полученному  уравнению регрессии для среднегодовой  величины готовой продукции на складе предприятия находим выручку от реализации продукции на следующий год, подставляя в полученную модель среднегодовое значение показателя Х.

0,67 + 0, 29 ∙ 18,85 = 6,14 млн. руб.

         Следовательно, выручка  от реализации продукции на следующий год составит 6 140 000 руб.

         С учетом прогнозного  значения выручки от реализации бюджет движения денежных средств составляем в следующей последовательности: денежный приток по подпериодам (месяц), денежный отток по подпериодам (месяц), расчет сальдо денежного потока по подпериодам (месяц) и определение излишка или дефицита денежных средств.