Политика формирования структуры капитала ОАО «Пневмостроймашина». 3

Министерство  образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

ГОУ ВПО  «УГТУ – УПИ имени первого  Президента России Б. Н. Ельцина» 

Факультет ускоренного обучения

Кафедра «Экономика и организация производства» 
 
 

Оценка _________________

Члены комиссии _________

________________________ 
 
 
 
 
 
 

Курсовой  проект 

по дисциплине:   Финансовый менеджмент

на тему:  Политика формирования структуры капитала ОАО «Пневмостроймашина» 
 
 
 
 
 
 

    Руководитель

    доцент, канд. экон. наук      Н. В. Гузанова 

    Студент

    группы  СПВ-37041      А. Ю. Князев 
 
 
 
 
 

Екатеринбург  2009

Оглавление

ВВЕДЕНИЕ

     В настоящее время в условиях рыночной экономики важное значение имеет  эффективная политика управления заемными средствами. Ушло в прошлое государственное  планирование работы предприятий. В новых условиях выживание возможно только при увеличении эффективности работы предприятия, минимизации издержек, максимизации прибыли, оптимальном соотношении заемных и собственных средств. В этой связи тема курсового проекта представляется актуальной.

     Тема  курсового проекта исследована  на основании отчётных данных ОАО  «Пневмостроймашина» за 2006-2007 гг. с поправками, приведенными в Методических указаниях к написанию курсового проекта.

     Цель  данного курсового проекта является выявление путей и резервов повышения эффективности использования заёмных средств на ОАО «Пневмостроймашина», а также изучение влияние изменения структуры источников финансирования на благосостояние предприятия.

     Для достижения цели необходимо решить следующие  задачи:

     - изучить сущность и значение заёмных средств и их источников финансирования;

     - провести комплексный финансовый  анализ деятельности организации.

     - изучить состав и структуру  кредиторской задолженности;

     - изучить состав и структуру  источников финансирования;

     - определить показатели эффективности заёмных средств;

     - определить потребность в заёмных  средствах;

     - определить рациональную политику  привлечения заёмных средств; 

     - выработать эффективную политику  управления заемными средствами.

     Информационной  базой для курсовой работы послужили отчетные бухгалтерские балансы за 2006-2007 годов, отчеты о прибылях и убытках, о движении капитала, о движении денежных средств и другие формы отчетности, данные бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса, калькуляции финансового состояния предприятия, а также различные методические источники и периодические издания.

1.АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «ПНЕВМОСТРОЙМАШИНА» ПРИ РАЗРАБОТКЕ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ

1. Расчёт  финансовых коэффициентов  и их интерпретация

     Методика  анализа финансового состояния  организаций по методическим указаниям  ФСФО (Приказ ФСФО РФ №16) применяется  с целью получения объективной  оценки их платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной активности, эффективности деятельности следующими пользователями:

• Коммерческими предприятиями;
• Банками;
• Аудиторскими компаниями;
• Государственными предприятиями;
• Сотрудниками ФСФО России - для анализа финансового состояния организаций при выполнении экспертизы и составлении заключений по соответствующим вопросам, проведении мониторинга финансового состояния организаций, осуществлении иных функций ФСФО России.

     Суть  методики 

     Для проведения анализа финансового  состояния организаций используются ряд показателей, характеризующих различные аспекты деятельности организации, а именно:

• Общие показатели;
• Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости;
• Показатели эффективности использования оборотного капитала (деловой активности), доходности и финансового результата (рентабельности);
• Показатели эффективности использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности организации;
• Показатели исполнения обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами.

     В качестве исходных данных используется информация из бухгалтерского баланса (Форма №1), отчета о прибылях и убытках (Форма №2), а также ряд показателей, вводимых в исходной таблице дополнительные данные. Применение методики в Audit Expert заключается в проведении анализа на основании аналитической таблицы Анализ по методике ФСФО (Приказ ФСФО РФ №16). Используются стандартные приемы финансового анализа: горизонтальный и вертикальный анализ. 

Таблица 1 – Основные финансовые коэффициенты

2. Основные  проблемы по исходной информации и оценке

В ходе анализа финансового состояния  были рассмотрении основные финансовые коэффициенты: показатели ликвидности, показатели финансовой устойчивости, показатели интенсивности использования ресурсов и показатели деловой активности.

Показатели  ликвидности в целом проявили динамику на ухудшение.

Общий коэффициент покрытия на начало отчетного периода составил 1,72, что соответствует нормативному значению этого показателя, а на конец периода показатель уменьшился до 1,26 и так же соответствует нормативному значению, уменьшение произошло за счет увеличения активов к концу года почти в два раза, при этом увеличение краткосрочных обязательств почти в три раза.

Коэффициент срочной ликвидности на начало периода  составил 0,61, а на конец периода 0,73. Рост показателя произошел вследствие снижения к концу года суммы налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, и увеличению активов в два раза. Динамика показателя положительная, но норматива не достигнуто.

Коэффициент ликвидности при мобилизации  средств на начало отчетного периода составил 1,11 и это выше верхнего уровня нормативного значения, но на конец периода этот показатель составил 0,53, что соответствует нормативному значению. Это произошло по причине увеличения краткосрочных обязательств.

Что касается показателей финансовой устойчивости, то они, напротив, показали отрицательную динамику, т.к. к концу отчетного периода не достигали нормативных значений. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств на начало 2007 года составил 0,76, что немного выше норматива, но к концу периода этот показатель ещё более увеличился и составил 2,10. Отрицательную динамику показателя обеспечило увеличение краткосрочных обязательств к концу отчетного периода.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами в начале отчетного периода составил 0,07, не достигнув и нижней границы нормативного значения, но к концу периода показатель ещё уменьшился до -0,17, что показывает значительное ухудшение финансового положения предприятия.

Коэффициент маневренности собственных оборотных  средств на начало года составил 0,36, на конец – 0,42. Оба значения соответствуют нормативу, но к концу периода коэффициент достигает оптимальных значений (за счет увеличения резервов и ликвидации дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), что дает больше возможности финансового маневра для предприятия.

Показатели  интенсивности использования ресурсов также не показали отрицательной динамики по сравнению с прошлым годом. Рентабельность чистых активов по чистой прибыли оказалась практически неизменной: в 2006 году показатель составил 0,17, а в 2007 – 0,33. это показывает, что окупаемость вложенных в предприятие средств акционеров составляет около 33%, тенденция показателя – на увеличение. Это происходит за счет увеличения прибыли в 2007 году в сравнении с 2006 в два раза.

Рентабельность  реализуемой продукции в 2007 году составила 0,31, что выше показателя 2006 года – тогда он составлял 0,22. Динамика этого показателя свидетельствует о пересмотре цен или усилении контроля над себестоимостью.

Показатели деловой активности (коэффициенты оборачиваемости) в 2007 году выросли по сравнению с 2006 годом. Так, коэффициент оборачиваемости оборотного капитала в 2006 году составлял 2,99, а в 2007 году – 3,09. Нормативного значения у показателя нет, но его увеличение говорит об ускорении оборачиваемости.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала также вырос в 2007 году и составил 4,07,  а в 2006 году этот показатель составлял 2,75. Показатель обеспечивает окупаемость собственных средств, это значит, что их структура достаточно рациональна. При снижении рентабельности собственного капитала необходимо увеличение оборачиваемости.

2.РАЗРАБОТКА ЗАЁМНОЙ ПОЛИТИКИ ОАО «БББ»

1. Содержание  политики  управления источников финансирования и особенности  российских компаний

     Структура капитала, используемого предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но и операционной и инвестиционной его деятельности, оказывает активное воздействие на конечные результаты этой деятельности. Она влияет на коэффициент рентабельности активов и собственного капитала (т.е. на уровень экономической и финансовой рентабельности предприятия), определяет систему коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности (т.е. уровень финансовых рисков) и, в конечном счете, формирует соотношение степени прибыльности и риска в процессе развития предприятия.

     Формирование  структуры капитала неразрывно связано  с учетом особенностей каждой из его  составных частей.

     Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

     Предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако, в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме использованного капитала).

     Эффективная финансовая деятельность предприятия  невозможна без постоянного привлечения  заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном счете – повысить рыночную стоимость предприятия.

     Хотя  основу любого бизнеса составляет собственный  капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных  средств значительно превосходит  объем собственного капитала. В связи  с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение движения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.

     Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются следующим образом:

1. Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п.), срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.
2. Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. Основными формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в установленный срок), различные формы кредиторской задолженности предприятия (по товарам, работам и услугам; по выданным векселям; по полученным авансам; по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другими кредиторами) и другие краткосрочные финансовые обязательства.

     В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении  новых заемных средств. Источники  и формы привлечения заемных средств предприятием весьма многообразны. Классификация привлекаемых предприятием заемных средств приведена на рисунке 1. 

     Рисунок 1 – Формы финансовых обязательств предприятия, отображаемых в его балансе. 

     С учетом изложенной классификации организуется управление привлечением заемных средств, которое представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных этапах его развития. Многообразие задач, решаемых в процессе этого управления, определяет необходимость разработки специальной финансовой политики в этой области на предприятиях, использующих значительный объем заемного капитала.

     Политика  привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

     Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств предприятием включает следующие основные этапы:

1. Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде;
2. Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде;
3. Определение предельного объема привлечения заемных средств;
4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников;
5. Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе;
6. Определение форм привлечения заемных средств;
7. Определение состава основных кредиторов;
8. Формирование эффективных условий привлечения кредитов;
9. Обеспечение эффективного использования привлеченных кредитов;
10. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам.

     На  предприятиях, привлекающих большой объем заемных средств в форме финансового и товарного (коммерческого) кредита, общая политика привлечения заемных средств может быть детализирована затем в разрезе указанных форм кредита.

2. Анализ  структуры источников финансирования предприятия  и эффективности использования заёмных средств

Таблица 2 - Аналитический  баланс

Таблица 3 - Аналитическая  форма отчета о прибылях и убытках

Таблица 4 – Управленческая форма Отчета о  прибылях и убытках

     Сила  воздействия операционного рычага (СВОР) = (выручка от реализации – суммарные переменные затраты)/(выручка от реализации – суммарные переменные затраты – суммарные постоянные затраты) = Валовая маржа / Прибыль.

     Показатель  СВОР показывает оценку предпринимательского риска. В 2007 году (отчетном), по сравнению с 2006 годом, показатель снизился с отметки 2,79 до 2,28, а это значит, что при изменении выручки на 1% ПВПН изменится на 2,28%.

     Снижение  СВОР говорит о возможности увеличения доли заемных средств.

Таблица 5 – Исходные данные для анализа инвестиционной и инновационной деятельности за отчетный год, тыс. руб. (Форма №5)