Политика управления финансовыми рисками. 12
Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение
высшего профессионального образования
«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»
(Финансовый университет)
Владимирский филиал
КАФЕДРА ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине «Финансовый менеджмент»
Вариант № 9
«Политика управления финансовыми рисками»
Владимир 2013
Содержание
Стр.
Введение…………………………………………………………
I. Риск: понятие и основные черты…..…………………………………………………………
1.1. Риск, сущность, функции……………………………...………………………
1.2. Классификация и виды рисков……………………………….……………………………
II. Понятие «финансовый риск». Управление
финансовыми рисками……………………………………………………………
2.1. Финансовый риск, понятие, виды.………………………….……………………………..…
2.2. Исторические аспекты понятия
финансовых рисков…………………………………
2.3. Сущность управления
2.4. Процесс правление финансовыми рисками…………………….……………………………………
2.5. Контроль и оценка эффективности мероприятий
по управлению финансовыми рисками……………………………………………………………
Заключение……………………………………………………
Практическая часть…………………………………………………………………
Список использованной литературы……………………………………………………
Введение
Как известно, целью любой предпринимательской деятельности является получение прибыли. Наибольшую прибыль приносят наиболее рисковые операции. Однако, они крайне опасны и перед принятием решения о совершении той или иной рисковой сделки следует тщательно взвесить все «за и против». Риск обязательно должен быть рассчитан до максимально допустимого предела. Именно по этой причине постоянно совершенствуются методы и способы минимизации затрат. Самой главной статьей затрат, и самой непредсказуемой, выступают именно риски. Поэтому так важно грамотно и наиболее четко рассчитать все возможные потери предприятия (финансовые, экономические, социальные и т.д.), чтобы дать возможность предупредить и как бы застраховать какую-либо долю предприятия на случай непредвиденных ситуаций. [15, стр. 239]
Риском, можно управлять, используя разнообразные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и вовремя принимать меры к снижению степени риска.
На каждом предприятии обязательно есть отдел, который непосредственно занимается изучением возможных рисковых для предприятия ситуаций, расчетом показателей для определения (отнесения) операции или сделки к категории рискованной. С этой целью разрабатывается соответствующая нормативная по каждому виду риска документация, в которой определяются параметры отнесения той или иной сделки к какой-либо категории риска, что дает предприятию возможность страховать свои себя от непредвиденных расходов.
Главная цель менеджмента, особенно для условий сегодняшней России, добиться, чтобы при самом худшем раскладе речь могла идти только о некотором уменьшении прибыли, но ни в коем случае не стоял вопрос о банкротстве.
В рамках сегодняшнего мирового экономического кризиса проблема управления рисками стоит наиболее актуально, т.к. именно на примере кризисной ситуации можно проследить насколько явно обнажаются все некачественные стороны политики управления рисками на предприятии. Те предприятия, которые вовремя не смогли переориентировать свое производство, подошли с малой долей ответственности к политике управления рисками - стали банкротами, кому-то пришлось минимизировать свои доходы, кому-то пришлось потерять квалифицированные кадры из-за стремления удержаться «на плаву» и т.д. При этом те предприятия, которые своевременно отреагировали на быстро меняющиеся условия, вовремя подкорректировали свои бюджеты, свои финансовые стратегии – выстояли и сейчас занимают на рынке довольно крепкую позицию, по сравнению со своими конкурентами. Поэтому, следует сделать вывод о том, что политика управления рисками – крайне важна в деятельности предприятия.
Задачами изучения темы будет являться необходимость рассмотрения вопроса о необходимости применения различных методов и способов управления риском на предприятии, а так как основную долю в рисковых операциях занимает финансовая деятельность предприятия во всех ее ракурсах, поэтому и рассматривать, прежде всего, необходимо риски финансовой деятельности - финансовые риски. Данный вопрос будет рассмотрен во втором разделе настоящей курсовой работы.
Все многообразие существующих видов финансовых рисков будет рассмотрено в первом разделе настоящей курсовой работы.
I. Риск: понятие и основные черты.
1.1. Риск, сущность, функции.
Понятие «риск» неразрывно связано с жизнедеятельностью человека и насчитывает, сколько же лет, сколько существует цивилизация. Существование риска связано с невозможностью во многих случаях достоверно предвидеть наступление тех или иных событий, которые могут не зависеть от желаний, предпочтений и действий субъекта [4].
Риск – осознанная опасность получения отрицательных результатов в процессе жизнедеятельности.
Основными чертами риска можно выделить следующие:
Противоречивость - приводит к столкновению объективно существующих рискованных действий с их субъективной оценкой. Так как наряду с инициативами, новаторскими идеями, внедрением новых перспективных видов деятельности, ускоряющими технический прогресс и влияющими на общественное мнение и духовную атмосферу общества, идут консерватизм, догматизм, субъективизм;
Альтернативность - предполагает необходимость выбора из двух или нескольких возможных вариантов решений, направлений, действий. Если возможность выбора отсутствует, то не возникает рискованной ситуации, а, следовательно, и риска;
Неопределенность - называется неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта (решения). Существование риска непосредственно связано с наличием неопределенности, которая неоднородна по форме проявления и по содержанию. Предпринимательская деятельность осуществляется под влиянием неопределенности внешней среды, множества переменных, контрагентов, лиц, поведение которых не всегда можно предсказать с приемлемой точностью.
Выделяют следующие функции риска [4]:
Стимулирующая, проявляется в двух аспектах:
- конструктивный, который состоит
в исследовании источников
- деструктивный, который проявляется
в том, что реализация решений
с неисследованным или
Защитная функция имеет так же два аспекта:
- историко–генетический аспект
состоит в том, что юридические
и физические лица вынуждены
искать средства и формы
- социально–правовой аспект
Компенсирующая функция может обеспечить компенсирующий эффект, т.е. дополнительную, по сравнению с плановой, прибыль, в случае благоприятного исхода;
Социально–экономическая функция риска, которая состоит в том, что в процессе рыночной деятельности риск и конкуренция позволяет выделить социальные группы эффективных собственников в общественных классах, а в экономике – отрасли деятельности, в которых риск приемлем.
1.2. Классификация и виды рисков
Так как риски являются неотъемлемой составляющей бизнеса, любая фирма независимо от видов и масштабов хозяйственной деятельности вынуждена осуществлять управление ими в целях создания стоимости. А в условиях проведения рыночных реформ и трансформации российской экономики умение адекватно оценивать возникающие риски и эффективно управлять ими приобретает особое значение. Поэтому менеджмент фирмы должен хорошо понимать сущность основных рисков, с которыми связана ее деятельность, прогнозировать возможные последствия, владеть соответствующими методами их анализа и нейтрализации [4].
Как правило, все виды рисков взаимосвязаны и оказывают влияния на деятельность предпринимателя. При этом изменение одного вида риска может вызывать изменение большинства остальных.
Все риски подразделяются на:
- чистые;
- предпринимательские.
Так как риск представляет собой событие, которое может произойти, или не произойти, в случае совершения такого события возможны следующие результаты [9]:
- результаты чистых рисков: отрицательный и нулевой;
- результаты
Классификация рисков означает систематизацию множества рисков на основании каких–то признаков и критериев, позволяющих объединить подмножества рисков в более общие понятия.
Наиболее важными элементами, положенными в основу классификации рисков, являются:
По сфере возникновения: чистые и предпринимательские.
По характеру учета:
- внешние риски. К ним относятся риски, непосредственно не связанные с деятельностью предприятия. Предприниматель не может оказывать на внешние риски влияние, он может только предвидеть и учитывать их в своей деятельности. К ним относятся: непредвиденные изменения законодательства, регулирующего предпринимательскую деятельность; неустойчивость политического режима в стране, деятельности и других ситуациях, а соответственно и о потерях предпринимателей, возникающих в результате начавшейся войны, национализации, забастовок, введения эмбарго [6].
- внутренним рискам относятся
риски, обусловленные деятельностью
самого предприятия. На их уровень
влияет деловая активность
По факторам возникновения риски подразделяются на:
- политические риски – это риски, обусловленные изменением политической обстановки, влияющей на предпринимательскую деятельность.
- экономические риски – это риски, обусловленные неблагоприятными изменениями в экономике предприятия или в экономике страны. Наиболее распространенным видом экономического риска являются изменения конъюнктуры рынка, несбалансированная ликвидность, изменения уровня управления и др.
В соответствии со сферами предпринимательской деятельности обычно выделяют следующие виды рисков:
- производственные. Производственный риск связан с невыполнением предприятием своих планов и обязательств по производству продукции, товаров, услуг, других видов производственной деятельности в результате неблагоприятного воздействия внешней среды, а также неадекватного использования новой техники и технологий, основных и оборотных средств, сырья, рабочего времени. Производственный риск возникает в результате снижения планируемого объема производства, сбоев в процессе производства, роста материальных и (или) трудовых затрат.
- товарные. Товарный риск – риск потерь в результате неблагоприятного изменения динамики товарных цен, волатильности товарных цен; изменения в соотношениях цен на различные товары. Волатильность – неустойчивость, нестабильность, высокая степень изменчивости рыночной конъюнктуры, спроса, цен.
- транспортные риски связаны
с перевозками грузов
- коммерческие. Коммерческий риск
– риск потерь в процессе
финансово-хозяйственной
- финансовые. Финансовый риск связан с возможностью невыполнения фирмой своих финансовых обязательств. Под финансовым риском понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности [4].
II. Понятие «финансовый риск». Управление финансовыми рисками.
2.1. Финансовый риск, понятие, виды
Под финансовыми рисками понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуации неопределенности условий финансовой деятельности предприятия.
Финансовый риск является одной из наиболее сложных категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности, которой присущи следующие основные характеристики:
- экономическая природа. Финансовый риск проявляется в сфере экономической деятельности предприятия, прямо связан с формированием его прибыли и характеризуется возможными экономическими его потерями в процессе осуществления финансовой деятельности.
- объективность проявления. Финансовый риск является объективным явлением в функционировании любого предприятия, он появляется в не зависимости от нас и наших решений.
- вероятность реализации. Вероятность категории финансового риска проявляется в том, что рисковое событие может произойти, а может и не произойти в процессе осуществления финансовой деятельности предприятия.
- неопределенность последствий по результатам. Финансовый риск может сопровождаться как существенными финансовыми потерями для предприятия, так и формированием дополнительных его доходов.
- ожидаемая неблагоприятность последствий. Последствия проявления финансового риска могут характеризоваться как негативными, так и позитивными показателями результативности финансовой деятельности. Ряд крайне негативных последствий финансового риска определяют потерю не только дохода, но и капитала предприятия, что приводит его к банкротству.
вариабельность уровня. Ожидаемый уровень результативности финансовых операций может колебаться в зависимости от вида уровня риска в довольно значительном диапазоне.
- субъективность оценки. Несмотря на объективную природу финансового риска как экономического явления основной оценочный его показатель – уровень риска – носит субъективный характер. Эта субъективность, т.е. неравнозначность оценки данного объективного явления, определяется различным уровнем полноты и достоверности информационной базы, квалификации финансовых менеджеров, их опыта и другими факторами [10].
Финансовые риски достаточно разнообразны как по источникам возникновения, так и по формам проявления. В общем случае к ним следует отнести:
Риск ликвидности характеризует возможность продажи актива с минимальными затратами времени и средств. Для финансовых активов ликвидность определяется разностью, или спрэдом (spread), между рыночными ценами покупки и продажи. Для активно торгуемых финансовых инструментов эта разность значительно меньше, чем у ценных бумаг, не пользующихся высоким спросом. О степени ликвидности того или иного актива можно судить и по динамике объема торгов. Следовательно, чем меньше ценовой спрэд и чем значительнее объемы проводимых операций, тем более ликвидным является финансовый актив.
В общем случае предприятие считается ликвидным, если его оборотные активы превышают краткосрочные пассивы. Низкая ликвидность означает дефицит денежных средств, ведущий в конечном итоге к банкротству.
Риск платежеспособности характеризует возможность невыполнения предприятием своих обязательств перед кредиторами и контрагентами. Этот вид риска связан главным образом с заемным финансированием, поскольку использование собственного капитала не содержит формальных обязательств по выплате каких-либо доходов. Причины, по которым предприятие может не выполнить свои обязательства, могут быть самыми разнообразными — от неблагоприятных макроэкономических факторов и до банального мошенничества.
Процентный риск. Изменение процентных ставок по безрисковым активам влечет за собой изменение цен всех финансовых инструментов, при этом зависимость здесь обратная. Для финансовых инструментов с фиксированным доходом приблизительное изменение цен в результате изменения процентных ставок на 1% может быть охарактеризовано показателем периода возмещения их стоимости (дюрацией).
Для акций средние изменения цен обычно отражаются с помощью специальных индикаторов. Риск колебания цен в той или иной степени присущ как финансовым, так и реальным активам. Для долговых финансовых инструментов он связан с существованием фундаментальной зависимости между их доходностью и сроком погашения. Очевидно, что чем больше срок погашения, тем больше вероятность неблагоприятных изменений доходности. Кроме того, данный вид риска возникает, если долговой инструмент содержит право эмитента на досрочное погашение.
Валютные риски присущи главным образом операциям, совершаемым на международных финансовых и товарных рынках, а также фирмам, ведущим хозяйственную деятельность за рубежом. Причинами этого риска являются возможные неблагоприятные изменения валютных курсов, которые могут привести к повышению цен на факторы производства, снижению выручки ожидаемой доходности или даже к возникновению убытков.
Процентный, валютный и ценовой риски часто объединяют в общую группу, для обозначения которой используют термин «рыночный риск».
Инфляционный риск связан со снижением покупательной способности денег и, как следствие, уменьшением реальной доходности осуществленных операций. Анализ мировой практики свидетельствует, что высокий уровень инфляции фактически разрушает национальные экономики и рынки.
Инфляция является существенным фактором риска при про ведении долгосрочных хозяйственных операций. В наибольшей степени она отражается на стоимости и доходности финансовых активов. Реальные активы менее подвержены влиянию инфляции. Однако она вызывает повышение цен на сырье и оборудование, а также заработной платы рабочих и служащих, что приводит к росту издержек и снижению эффективности основной деятельности.
Кредитный риск возникает в хозяйственной деятельности предприятия реального сектора при предоставлении покупателям продуктов и услуг товарного (коммерческого) или потребительского кредита. Формой его проявления являются неплатежи или несвоевременные расчеты за реализованную продукцию, а также рост затрат на инкассирование долга. Однако в наибольшей степени этому виду риска подвержены финансовые институты и организации, непосредственно осуществляющие ссудные операции.
Налоговый риск специфичен для России. Этот вид риска обусловлен такими факторами, как возможность введения новых видов и увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов, изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей, вероятность отмены или пересмотра действующих налоговых льгот.
Инвестиционный риск характеризует возможность возникновения материальных и финансовых потерь либо упущенной выгоды в процессе осуществления вложений денежных средств в различные виды активов. В соответствии с объектами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска каждый из которых имеет свою специфику. Поскольку инвестиционные риски связаны с возможной потерей капитала предприятия, они являются одним из наиболее опасных финансовых рисков.
К систематическим относят риски, которым в большей или меньшей степени подвержены все субъекты хозяйственной деятельности.
К категории несистематических относят риски, непосредственно связанные с объектом инвестиций — ухудшение финансового состояния, потеря выгодных контрактов, снижения спроса, судебные разбирательства, а также прочие риски, затрагивающие деятельность конкретного предприятия [4].
2.2. Исторические аспекты понятия финансовых рисков.
С рисками человечество сталкивалось на протяжении всей своей истории: ход социального и технического прогресса можно рассматривать как борьбу человечества с рисками (голодом, природными катастрофами, болезнями и т.д.). Тем не менее, управление рисками как специфический вид деятельности появилось лишь в конце XIX в. Именно тогда, с возникновением и развитием новых средств передвижения, со строительством крупнейших промышленных предприятий, возникла необходимость управления рисками. Первый план управления рисками был составлен в США в 1890-х годах для компании, занимавшейся строительством железной дороги. Однако до Второй мировой войны управление рисками не нашло широкого применения. [17, стр. 44]
В послевоенное время в результате научно-технической революции появились новая дорогостоящая техника, прогрессивные технологии. Таким образом, человек сам создал источники крупных рисков (широкое развитие транспорта, строительство и освоение крупнейших индустриальных производств и т.п.). Все это привело к тому, что резко возросли как технические, так и экономические риски. Поэтому в 50-х годах XX в. управление рисками стало актуальным, обусловив появление новой профессии - менеджера по управлению рисками. Однако выделение самого процесса управления риском и появление профессиональных менеджеров по управлению рисками утвердились лишь в начале 70-х годов. [12, стр. 44-45]
В этот период риск-менеджмент в основном ассоциировался с управлением частными рисками, прежде всего финансовыми, реже производственными, а также (под специальным названием актуарного анализа) страховыми. Однако к концу XX в. превалировала точка зрения об универсальном характере соответствующей методологии, что обусловило ее быстрое развитие и распространение ее на новые сферы.[12, стр. 44]
К началу XXI в. управление риском стало более-менее стандартным элементом менеджмента не только крупных, но и средних и мелких фирм. Так, только управление рыночным риском на финансовых рынках американскими банками, страховыми и финансовыми компаниями в 1999 г. оценивалось в 2,1 млрд. долл.
На заре промышленной революции Адам Смит считал нужным включить в прибыль нечто вроде страховой премии компенсации риска, на который отважился человек, вложивший свои капиталы в дело. А. Смит и остальные представители классической школы экономической теории, относили риск к факторам формирования части прибыли. В работе "Риск, неопределенность и прибыль" (1921г.) американский исследователь Ф. Найт приводит в первый раз различия меж риском, величину которого можно рассчитать способом теории вероятности, и неопределенностью, величина которой в принципе не поддается расчету. В согласовании с концепцией Ф. Найта конкретно неопределенность является источником возникновения прибыли либо убытка. Найт дал описание неконтролируемых факторов возникновения прибыли. Но, с ним тяжело согласиться в том отношении, что вся прибыль - есть итог действия полностью неизмеримой неопределенности. Современная теория оценки неопределенности прибыли включает методические приемы, учитывающие способность активно воздействовать на будущее, умение управлять риском. [12, стр. 315]
2.3. Сущность управления финансовыми рисками. Риск – менеджмент.
Управление риском в широком смысле представляет собой особый вид деятельности, направленной на снижение или полное устранение влияния его неблагоприятных последствий на результаты проводимых хозяйственных операций [4] .
Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.
В целом методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы в зависимости от объекта воздействия на два вида:
- физическая защита заключается в использовании таких средств, как сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля качества продукции, защита данных от несанкционированного доступа, наем охраны.
- экономическая защита
Этап постановки целей управления рисками характеризуется использованием методов анализа и прогнозирования экономической конъюнктуры, выявления возможностей и потребностей предприятия в рамках стратегии и текущих планов его развития.
На этапе анализа риска используются методы качественного и количественного анализа: методы сбора имеющейся и новой информации, моделирования деятельности предприятия, статистические и вероятностные методы и т. п.
На третьем этапе производится сопоставление эффективности различных методов воздействия на риск: избежание риска, снижения риска, принятия риска на себя, передачи части или всего риска третьим лицам, которое завершается выработкой решения о выборе их оптимального набора.
Результатом завершающего этапа должно стать новое знание о риске, позволяющее, при необходимости, откорректировать ранее поставленные цели управления риском.
Таким образом, на каждом из этапов используются свои методы управления рисками. Результаты каждого этапа становятся исходными данными для последующих этапов, образуя систему принятия решений с обратной связью. Такая система обеспечивает максимально эффективное достижение целей, поскольку знание, получаемое на каждом из этапов, позволяет корректировать не только методы воздействия на риск, но и сами цели управления рисками.
Управление финансовыми рисками базируется на определенных принципах, основными из которых являются следующие:
1. Осознанность принятия рисков. Менеджер должен сознательно идти на риск, если он надеется получить соответствующий доход от осуществления той или иной операции. Несмотря на то что по некоторым операциям можно принять тактику «избегания риска», полностью исключить его из деятельности предприятия не представляется возможным, поскольку финансовый риск — объективное явление, присущее большинству хозяйственных операций.
2. Управляемость принимаемыми