Политика управления оборотными (текущими) активами предприятия

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ КРАСНОЯРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Кафедра финансы и кредит

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине: "Долгосрочная финансовая политика"

на тему: "Политика управления оборотными (текущими) активами предприятия"

на материалах ОАО "Красфарма"

Выполнила:                                                                   Проверила:

Студентка 5 курса УЭФ                                              к.э.н., доцент

специальности 080105.65                                      Черкасова Ю.И

группы ФК-09-3К

Квашенко О.В

Красноярск 2013

Содержание

1. Теоретические основы  управления оборотными активами

1.1 Оборотные активы : экономическое  содержание, классификация.

1.2 Характеристика типов  политики управления оборотными  активами.

2 Анализ оборотных активов  ОАО "Красфарма"

2.1 Краткая организационно-экономическая  характеристика ОАО "Красфарма"

2.2 Анализ динамики и  структуры оборотных активов  ОАО "Красфарма"

2.3 Анализ источников формирования  оборотных активов ОАО "Красфарма"

3. Разработка финансовой  политики управления оборотными  активами ОАО "Красфарма"

3.1 Приоритетные направления  долгосрочной и краткосрочной  финансовой политики в области  использования и управления оборотными  активами

3.2 Методы и способы  реализации финансовой политики  на ОАО "Красфарма"

Заключение

1. Теоретические  основы управления оборотными  активами

1.1 Оборотные активы : экономическое содержание, классификация.

Ключевую роль в реализации краткосрочной финансовой политики  предприятия занимают проблемы достаточности оборотных активов, источники их финансирования и эффективность использования. Управление оборотным капиталом предприятия – это ежедневная работа, обеспечивающая фирме достаточные ресурсы для осуществления ее деятельности и избежания дорогостоящих простоев. Без эффективного управления оборотными активами невозможно реализовать долгосрочные финансовые стратегии предприятия.

Оборотные активы - характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую (операционную) деятельность  и полностью потребляемых  в течение одного производственно-коммерческого цикла.

Оборотный капитал можно подразделить по следующим основным признакам:

По видам оборотные активы можно подразделить:

• оборотные производственные активы. К ним относятся сырье, основные материалы и полуфабрикаты, вспомогательные материалы, топливо, тара, запасные части и др., а также незавершенное производство и расходы будущих периодов;

• оборотные активы в обращении.. Это средства предприятия, вложенные в запасы готовой продукции, товары отгруженные, но не оплаченные (дебиторская задолженность) а также денежные средства в кассе и на счетах.

По степени ликвидности выделяют:

• абсолютно ликвидные активы. К ним относятся оборотные активы, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа: денежные средства;

• высоколиквидные активы. Характеризуют группу активов, которые могут быть быстро обращены в денежные средства (как правило, в течение месяца), без ощутимых потерь своей рыночной стоимости:  краткосрочные финансовые вложения, краткосрочная дебиторская задолженность;

• среднеликвидные активы. К этому виду относятся оборотные активы, которые могут быть конвертированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев: дебиторская задолженность (кроме краткосрочной), запасы готовой продукции;

• слаболикивдные активы. К ним относятся оборотные активы предприятия, которые могут быть обращены в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости лишь по истечении значительного периода времени (от полугода и выше): запасы сырья и полуфабрикатов, незавершенное производство;

• неликвидные активы. Активы, которые самостоятельно не могут быть обращены в денежные средства. Они могут быть реализованы лишь в составе имущественного комплекса: безнадежная дебиторская задолженность, расходы будущих периодов.

По характеру финансовых источников формирования:

• валовые оборотные активы. Характеризуют общий объем  оборотных активов, сформированный за счет собственного и заемного капитала;

• чистые оборотные активы.  Это оборотные активы, которые сформированы за счет собственного и долгосрочного заемного капитала. Собственные оборотные активы  характеризуют ту часть оборотных активов, которые сформированы за счет собственного капитала. Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают.

По характеру участия в операционном процессе:

• оборотные активы, обслуживающие производственный цикл: сырье, материалы, незавершенное производство, готовая продукция;

• оборотные активы, обслуживающие финансовый цикл: денежные средства, дебиторская задолженность.

По периоду функционирования оборотных активов:

• постоянные оборотные активы. Представляет собой неизменную часть оборотных активов, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности, т.е. является неснижаемым минимумом оборотных активов для поддержания операционного цикла;

• переменные оборотные активы. Это варьирующая часть оборотных активов, которая связана с возрастанием производства и реализации продукции, необходимостью формирования запасов сезонного хранения, долгосрочного завоза, целевого назначения.

1.2 Характеристика  типов политики управления оборотными  активами.

        Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к политике формирования оборотных активов предприятия - консервативный, умеренный и агрессивный.

        -Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т.п.

         Такой подход гарантирует минимизацию коммерческих и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов - их оборачиваемости и уровне рентабельности.

          -Умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех их видах и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования оборотных активов.

         -Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции. Основные принципы каждого из перечисленных подходов представлены в таблице 1.

Таблица 1- Подходы к управлению оборотными активами

        Таким образом, избранные принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия (или тип политики их формирования), отражая различные соотношения уровня эффективности их использования и риска, в конечном счете, определяют сумму этих активов и их уровень по отношению к объему операционной деятельности.

         Результатом разработки политики компании в области управления оборотными активами должно стать определение максимально допустимых сроков предоставления коммерческого кредита, лимитов по коммерческим кредитам, а также базовых условий работы с поставщиками и подрядчиками (условия поставки и оплаты).

2 Анализ оборотных  активов ОАО "Красфарма"

2.1 Краткая организационно-экономическая  характеристика ОАО "Красфарма"

      Полное фирменное наименование общества: Открытое акционерное общество "Красфарма".

     Сокращенное фирменное наименование общества: ОАО "Красфарма". Адрес местонахождения общества: Российская Федерация, 660042, г.Красноярск, ул. 60 лет Октября, 2.

      ОАО "Красфарма" является единственным фармацевтическим  предприятием в Красноярском  крае. Основная продукция - антибиотики, инфузии и заменители плазмы  крови.

       Входит  в состав ОАО "Валента-Фармацевтика". Холдинг обеспечивает около 15% российского  производства лекарственных средств, выпуская около 200 наименований препаратов  в большинстве фармакотерапевтических  групп. В стадии разработки и  регистрации находятся более 250 новых  препаратов. Наиболее известные  брэнды - Фенотропил, Зорекс, Граммидин, Био-Макс.

        Среднегодовая  численность работающих за отчетный  период составила 925 человек.

        Уставный капитал общества разделен на 581 239 штук обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 50 рублей каждая.

      Все акции  общества являются обыкновенными  именными бездокументарными акциями  одинаковой номинальной стоимостью  и предоставляют акционерам  - их владельцам одинаковый объем  прав. Обыкновенные акции общества  являются голосующими акциями  по всем вопросам компетенции  общего собрания.

       ОАО "Красфарма" (до 1993 года - ПО "Красноярский завод  медпрепаратов" ) был создан в  качестве крупнотоннажного стратегического  предприятия медицинской промышленности  в регионе Сибири и Дальнего  Востока и специализировался  на выпуске жизненно важных  лекарственных средств. На заводе  вводились 4 технологических потока: производство пенициллина (1959 г.), стрептомицина (1960 г.), кровезаменителей на основе  декстрана (1966 г.) и инфузионных растворов (1969 г.).

       В 1993 году  предприятие акционировалось, было  преобразовано в ОАО "Красфарма" и входило в структуру холдинга "Валента". В 2008 году компания "Валента" объявила о продаже 100% принадлежащих  ей акций ОАО "Красфарма". В конце 2008 года у предприятия появился новй владелец - компания ООО "Русская компания химического инжиниринга", которой принадлежат 50,3% акций предприятия. 49% акций завода принадлежат администрации Красноярского края.

        Основной  целью деятельности ОАО "Красфарма", в соответствии с Уставом, является  производство, организация эффективной  работы получение прибыли в  сфере обеспечения потребителей  основной фармацевтической продукцией.

      Основным  видом деятельности общества  является производство и реализация  фармацевтической продукции (в том  числе лекарственных средств).

      Основные  отечественные покупатели продукции  эмитента:

- ЗАО НПК "Катрен" (Новосибирск);

- ЗАО фирма "Центр внедрения  Протек" (Москва);

- ООО "Медипал-Онко" (Москва);

- ЗАО "Роста" (Москва).

Реализация лекарственных средств в ближнее зарубежье: Моноголия, Казахстан, Узбекистан, Кыргызстан.

         Основные отечественные конкуренты  предприятия на рынке лекарственных  средств - ОАО "Эском" г. Ставрополь, ОАО "Далъхимфарм" г. Хабаровск, ОАО "Синтез" г. Курган, ОАО "Биосинтез" г. Пенза, ОАО "Биохимик" г. Саранск.

         Структура управления "Красфарма" выглядит следующим образом, как  показано на рисунке 1.

Рисунок 1 - Организационная структура управления ОАО "Красфарма"

         Высшим органом управления общества является общее собрание акционеров. Общество обязано ежегодно проводить годовое собрание акционеров.

       Счетная  комиссия формируется в количестве 5 человек и набирается общим  собранием акционеров ежегодно. Срок полномочий Счетной комиссии  общества истекает с даты, следующей  за датой составления протокола  общего собрания акционеров, на  котором был избран новый состав  Счетной комиссии общества. Порядок  формирования и функции счетной  комиссии определяются ФЗ "Об  акционерных обществах", а также "Положением о счетной комиссии", которое утверждается советом  директоров общества.

        Совет  директоров общества осуществляет  общее руководство деятельностью  общества, за исключением решения  вопросов, отнесенных ФЗ "Об акционерных обществах" к компетенции общего собрания акционеров. Члены совета директоров общества избираются общим собранием акционеров на срок до следующего годового общего собрания акционеров и могут переизбираться неограниченное число раз.

       Состав  совета директоров избирается  в количестве 7 человек.

       Председатель  совета директоров общества избирается  членами совета директоров общества  из их числа большинством голосов  от общего числа членов совета  директоров общества.

       Совет  директоров общества вправе в  любое время переизбрать своего  председателя большинством голосов  от общего числа членов совета  директоров общества.

        Председатель  совета директоров общества организует  его работу, созывает заседания  совета директоров общества и  председательствует на общем собрании акционеров.

       Руководство  текущей деятельностью общества  осуществляется исполнительным  единоличным органом - Генеральным  директором, которого относятся  все вопросы текущей деятельности  общества, за исключением вопросов, отнесенных к исключительной  компетенции общего собрания  акционеров и директоров.

       Совет  Директоров сроком на 1 год назначает  генерального директора общества  и подписывает с ним срочный  договор, определяющий права и  обязанности генерального директора, размер вознаграждения, иные положения.

        Контроль  за финансово-хозяйственной деятельностью  общества осуществляет ревизионная  комиссия , избираемая общим собранием  акционеров общества сроком  на  один год в количестве 3 человек. Срок полномочий ревизионной комиссии истекает в день, следующий за днем проведения годового общего собрания акционеров общества, на котором был избран новый состав ревизионной комиссии общества.

       Организационная  характеристика предприятия представлена  в таблице 2.1.

       Таблица 2.1 - Организационная характеристика  предприятия на 1 января 2012 г.

     Далее осуществим  анализ основных финансово-хозяйственных  показателей исследуемой организации  ОАО "Красфарма" по данным таблицы 2.2, составленной на основе данных  бухгалтерской отчетности предприятия (Прил. А-Б).

       Таблица 2.2 - Анализ основных показателей  финансово - хозяйственной деятельности  предприятия ОАО "Красфарма" за 2011 - 2012 гг.

     Выручка от продажи в отчетном году составила 1260144 тыс руб., что на 241521 тыс. руб. или в 1,23  раза больше, чем в прошлом году.

       В условиях  значительного увеличения выручки  предприятия в 2012 году себестоимость  проданной продукции растет незначительно  на 1,2% и составила 630992 тыс. руб. К  тому же, более значительное увеличение  выручки в сравнении с себестоимостью  обусловили рост валовой прибыли  почти в 1,26 раза, которая в 2012 году  составила 629152 тыс.руб., при увеличении  ее уровня на 26,7%.

       В условиях  растущих масштабах деятельности, выраженных в увеличении выручки  и валовой прибыли, увеличение  в 1,36 раза коммерческих расходов  и на 2,02% управленческих расходов  обеспечил потерю прибыли от продаж, сдержало данное негативное влияние динамика валовой прибыли, которая предопределила получение прибыли по основному виду деятельности в размере 212693 тыс.руб., данное обстоятельство чледует оценивать крайне позитивно.

       За отчетный  год проценты к получению, которые  формируют доходы предприятия, уменьшились  более чем в 3 раза и составили 621 тыс.руб при одновременном увеличении  процентов к уплате - до 21214 тыс.руб. Данная динамика влияет на чистую прибыль негативно.

       У предприятия  в процессе осуществления деятельности  возникают прочие расходы и  доходы. Расходы сформированы в  размере 535116 тыс.руб. на 2012 год, это выше на 6,32% прочих расходов прошлого года, в то время как прочие доходы увеличиваются на 29,09%, к тому же их величина более значима - 338398 тыс.руб. на 2012 год.

       Таким  образом, динамика результата от  прочей деятельности оценивается  позитивно при завышенном росте прочих расходов растут прочие доходы, что влечет к недополучению прибыли до налогообложения на 27728тыс.руб.

            Предприятие применяет общий  режим налогообложения, сумма налога  на прибыль составила 6775 тыс.руб., что в условиях снижения отложенных налоговых активов в 12,5 раза при увеличении отложенных налоговых обязательств на 8,87% повлекло рост текущего налога на прибыль в 2,37 раз при льготном налогообложении в прошлом году.

       Чистая  прибыль уменьшилась на 16466 тыс.руб. и составила в отчетном периоде -10257 тыс.руб., причем рентабельность конечной деятельности снизилась на 1,42% и составила -0,81%.

      Что касается  среднегодовой стоимости оборотных  активов, то здесь наблюдается  следующая ситуация: их размер  увеличился значительно, а именно  на 240723 тыс.руб. или на 27,52%. При оценке их динамики целесообразно сопоставить темп роста оборотных активов с темпом изменения выручки от продаж. Таким образом, прослеживается ускорение оборачиваемости средств, вызванное ростом среднегодовой стоимости оборотных активов в условиях менее значительного повышения выручки предприятия, что оценивается негативно и говорит об не эффективном их использовании на данном предприятии.

       Так  же в условиях эффективного  использования оборотных активов  происходит высвобождение денежных средств из оборота предприятия, что увеличивается возможности предприятия привлечения дополнительных источников, задействованных в процессе основной деятельности.

       Однако, эффективность финансово - хозяйственной  деятельности ОАО"Красфарма" оценивается  в целом удовлетворительно в  условиях позитивного развития  показателей финансовой деятельности.

2.2 Анализ динамики  и структуры оборотных активов

    В процессе  анализа необходимо изучить состояние  и динамику оборотных активов, их размер, структуру, причины изменения, эффективность использования, источники  формирования.

      Первоначально  оценим долю оборотных активов  в общем объеме имущества предприятия  ОАО "Красфарма" (табл. 2.3)

Таблица 2.3 - Анализ динамики состава и структуры имущества предприятия за 2012год.