Политика управления заемными источниками финансирования ОАО концерн «Калина»

Федеральное агентство по образованию

ГОУ ВПО «Уральский государственный технический университет – УПИ

имени первого Президента России Б.Н. Ельцина»

Оценка___________

_________________

ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ЗАЕМНЫМИ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОАО КОНЦЕРН «КАЛИНА»

Курсовой проект

Расчетно-аналитическая записка

Руководитель,

к.э.н., доцент                                                                                                                Н.В. Гузанова

Студент

гр. СПЗ-46043Нку                                                                                                  Е.А. Махненко                                                                                                   

Екатеринбург

2009

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

В условиях рыночной экономики современные российские предприятия как хозяйствующие субъекты располагают собственными финансовыми ресурсами и вправе самостоятельно определять свою финансовую политику.

Финансовая политика предприятия – это совокупность методов управления финансовыми ресурсами предприятия, практически она реализуется как совокупность мероприятий, направленных на формирование, рациональное и эффективное использование финансовых ресурсов.

Целью разработки финансовой политики предприятия является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей фирмы.

Стратегическими задачами при разработке финансовой политики на предприятии являются:

      оптимизация структуры капитала и обеспечение финансовой устойчивости предприятия;

      максимизация прибыли;

      достижение прозрачности финансово-экономической деятельности предприятия;

      обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;

      использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств (коммерческие кредиты, бюджетные кредиты на возвратной основе, выпуск ценных бумаг и др.)

Тактические финансовые задачи индивидуальны для каждого предприятия. Они вытекают из стратегических задач, налоговой политики, возможностей использования прибыли предприятия на развитие производства и т. п.

К основным направлениям разработки финансовой политики предприятия относятся:

1) анализ финансово-экономического состояния;

2) разработка учетной политики;

3) разработка кредитной политики;

4) управление оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностью;

5) управление издержками (затратами) и выбор амортизационной политики;

6) дивидендная политика;

7) управление финансами.

Анализ финансово-экономического состояния является той базой, на которой строится разработка финансовой политики. Внимание уделяется не только методам финансового анализа, но и исследованию полученных результатов и выработке управленческих решений. Основными компонентами финансово-экономического анализа деятельности предприятия является анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности, в том числе горизонтальный (трендовый), вертикальный (структурный) анализ бухгалтерского баланса, расчет финансовых коэффициентов (R-анализ).

Анализ бухгалтерской отчетности представляет собой изучение представленных в ней абсолютных показателей с целью определения состава имущества, финансового положения предприятия, источников формирования собственных средств, размера заемных средств, оценки объема выручки от реализации продукции (товаров, работ, услуг). Фактические показатели отчетности сравниваются с показателями, запланированными предприятием.

Таким образом, целью курсового проекта является систематизация теоретических знаний и получение практических навыков аналитической работы и разработки финансовой политики предприятия.

Объектом исследования является ОАО Концерн «КАЛИНА».

Предмет исследования – управление финансами на предприятии.

Для реализации поставленной цели, необходимо выполнить следующие задачи:

      провести анализ финансового состояния ОАО Концерн «КАЛИНА»;

      выявить основные проблемы по итогам анализа;

      разработать заемную политику предприятия;

      составить прогнозную форму финансовой отчетности.

1 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО КОНЦЕРН «КАЛИНА»

1.1 Расчет финансовых коэффициентов и их интерпретация

Организация финансов любого производства предполагает решения трех ключевых вопросов: определение величины и оптимального состава активов предприятия, позволяющих достигнуть поставленных перед ним целей и задач; выявление источников финансирования и определение их оптимальной структуры; организация текущего и перспективного управления финансовой деятельностью, обеспечивающей платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

Основой для принятия эффективных решений финансового менеджмента являются анализ и диагностика финансового состояния предприятия. Оценка финансового состояния осуществляется с помощью применения различных методов. Финансовый анализ проводится при использовании различного типа моделей, построения системы отчетных балансов, представления финансовой отчетности в различных аналитических разрезах, вертикальный и горизонтальный анализ отчетности, система аналитических коэффициентов. Все эти модели предполагают использование информации бухгалтерской отчетности.

Вертикальный (структурный) анализ представляет бухгалтерскую отчетность в виде относительных величин, характеризующих структуру обобщенных итоговых показателей (при этом рассчитывается удельный вес, доля (%) каждой составляющей обобщенного показателя).

Горизонтальный (трендовый) анализ позволяет выявить тенденции изменения (тренды) отдельных статей или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности, например,  во времени (при этом рассчитываются темпы роста, прироста (%) показателей).

Анализ финансовых коэффициентов (R-анализ), который базируется на расчете соотношений различных показателей бухгалтерской отчетности и сопоставлении их с нормативными значениями или значениями прошлых периодов. Финансовые коэффициенты для удобства разделены на группы:

      показатели ликвидности (платежеспособности);

      показатели финансовой устойчивости;

      показатели интенсивности использования ресурсов (рентабельности);

      показатели деловой активности (оборачиваемости).

Структура баланса ОАО Концерн «Калина» представлена в таблице 1.1 и 1.2.

Из представленных в таблице 1.1 данных видно, что по итогам 2010 года в активах предприятия доля иммобилизованных средств составляет 25%, а текущих активов, соответственно, 75%. Активы Концерна за 2010 год увеличились на 18,7%. Учитывая увеличение активов, необходимо отметить, что собственный капитал увеличился в меньшей степени – на 4,2%. Отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов следует рассматривать как негативный фактор.

Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить «Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям» в активе и «Долгосрочные кредиты и займы» в пассиве (-23,8% и -14,5%).

Если сравнивать 2009 и 2010 отчетные годы, то можно заметить положительную динамику показателей статей баланса, что говорит об улучшении финансового состояния предприятия. В частности, активы компании на конец 2010 года увеличились на 18,7% по сравнению с 1,6% аналогичного периода 2009 года

На основании аналитических балансов рассчитаем первую группу финансовых коэффициентов - показатели ликвидности. Ликвидность предприятия характеризует его способность погашать краткосрочные (текущие – до 1 года) долговые обязательства. Эти коэффициенты имеют большое значение при ведении бизнеса, особенно при неблагоприятных коммерческих условиях. Основными показателями ликвидности являются: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент срочной ликвидности, коэффициент текущей ликвидности, собственные оборотные средства. Коэффициенты ликвидности рассчитываются на определенную дату (в работе на 01.01.2010 года и на 31.12.2010 года).

41

Таблица 1.1 – Структура баланса ОАО Концерн «КАЛИНА» за 2010 год

Таблица 1.2 – Структура баланса ОАО Концерн «КАЛИНА» за 2009 год

41

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, т.е. практически абсолютно ликвидными активами.

Коэффициент рассчитывается как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к текущим обязательствам. Нормативное значение составляет от 0,2 до 0,5. Для нормализации значения коэффициента необходимо повышение денежных средств и их эквивалентов при одновременном снижении величины текущих обязательств.

Коэффициент срочной ликвидности (Ксл) характеризует отношение наиболее ликвидной части оборотных средств к краткосрочным обязательствам. Обычно рекомендуется, чтобы значение этого показателя было больше 1. Рассчитывается как отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к текущим обязательствам.

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) (Ктл) рассчитывается как отношение оборотных средств к текущим обязательствам и показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. Нормативное значение – больше 2. Такое значение обусловлено тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. 

Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) (СОС) - разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Собственные оборотные средства необходимы для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности.

Показатели ликвидности ОАО Концерн «Калина» приведены в таблице 1.3. Расчет коэффициентов осуществляется на основании бухгалтерского баланса по формулам (1.1-1.4):

Ктл = Оборотные активы (стр.290)/ Краткосрочные обязательства (стр.690)                 (1.1)

Ксл = (Денежные средства (стр.260) + Краткосрочные финансовые вложения (стр.250) + Краткосрочная дебиторская задолженность (стр.240)) / Краткосрочные обязательства (стр.690)                                                                                                                                               (1.2)

Кал = (Денежные средства (стр.260) + Краткосрочные финансовые вложения (стр.250)) / Краткосрочные обязательства (стр.690)                                                                         (1.3)

СОС = Оборотные активы (стр.290) – Краткосрочные обязательства (стр.690)  (1.4)

Таблица 1.3 – Анализ показателей ликвидности за 2010 год

На последний день анализируемого периода при норме 2,0 и более коэффициент текущей ликвидности имеет значение 2,08. В тоже время в течение анализируемого периода коэффициент текущей ликвидности снизился на -0,71.

Для коэффициента срочной ликвидности нормативным значением является 1,0 и более. В данном случае его значение составило 1,28. Это означает, что у Концерна «Калина» достаточно активов, которые можно в сжатые сроки перевести в денежные средства и погасить краткосрочную кредиторскую задолженность.

При норме 0,2 и более значение коэффициента абсолютной ликвидности составило 0,026. При этом нужно заметить, что за анализируемый период произошло негативное изменение – коэффициент снизился на -0,035. Данная ситуация говорит о том, что у предприятия не имеется достаточно высоколиквидных активов для погашения наиболее срочных обязательств. Тем не менее, у предприятия достаточно краткосрочной дебиторской задолженности для покрытия среднесрочных обязательств. Таким образом, у Концерна достаточно быстрореализуемых активов для полного погашения среднесрочных обязательств.

Финансовая устойчивость предприятия характеризует ее финансовое положение с позиции достаточности и эффективности использования собственного капитала. Показатели финансовой устойчивости вместе с показателями ликвидности характеризуют надежность предприятия. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ показателей финансовой устойчивости приведен в таблице 1.4.

Таблица 1.4 – Анализ показателей финансовой устойчивости в 2010 году

Расчет показателей осуществляется по формулам (1.5-1.7):

Кзк/ск = (Долгосрочные обязательства (стр.590) + Краткосрочные обязательства (стр.690)) / Собственный капитал (стр.490)                                                        (1.5)

Косс = (Собственный капитал (стр.490) – Внеоборотные активы (стр.190)) / Оборотные активы (стр.290)                                                                                                                              (1.6)

Кмсос= (Оборотные активы (стр.290) – Краткосрочные обязательства (стр.690)) / Собственный капитал (стр.490)                                                                                    (1.7)

Соотношение заемных и собственных средств показывает, сколько заемных источников финансирования приходится на каждый рубль собственных. На конец 2010 года у Концерна резко увеличилась доля заемных средств, показатель чуть выше нормы.  Это свидетельствует о том, что у предприятия возросла зависимость от внешних источников финансирования, что не всегда благоприятно отражается на его финансовом состоянии. Соответственно, коэффициенты обеспеченности собственными средствами и маневренности собственных оборотных средств имеют отрицательную динамику.

Далее проанализируем показатели деловой активности.

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется в оборачиваемости его средств и их источников. Поэтому финансовый анализ деловой активности заключается в исследовании динамики показателей оборачиваемости. В общем виде показатели деловой активности рассчитываются как отношение выручки от продаж к средней за период величине средств или их источников. Такие отношения показывают скорость обращения анализируемых элементов средств или их источников, и выражаются числом оборотов. Увеличение скорости обращения (числа оборотов) свидетельствует о повышении оборачиваемости и деловой активности организации. Кроме скорости оборота, оборачиваемость капитала измеряют временем обращения или длительностью оборота и выражают в днях оборота.

Показатели деловой активности ОАО Концерн «Калина» представлены в таблице 1.5.

Согласно представленным данным, в 2010 году за 316 календарных дней предприятие получило выручку, равную сумме всех имеющихся активов. Чтобы получить выручку равную среднегодовому остатку материально-производственных запасов потребовалось 77 дней. Анализируя динамику коэффициентов и продолжительности оборота в целом, можно наблюдать повышение оборачиваемости активов и капитала, что говорит об улучшении деятельности предприятия.

Анализ финансовых результатов является одним из важных аспектов исследования финансовой деятельности предприятия. Изучение состава и структуры результата от реализации необходимы для ретроспективного анализа финансовых показателей, экономического прогнозирования.

Таблица 1.5 – Показатели деловой активности