Политика установления валютного курса странами на современном этапе развития мировой экономики

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА 4

1.1 Валютный курс и факторы его определяющие 4

1.2 Режимы валютных курсов 6

1.3 Влияние валютного курса на международные экономические отношения 12

ГЛАВА 2 ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА СТРАН 14

2.1 Краткий обзор режимов валютных курсов в различных странах 14

2.2 Конкурентоспособность валютных режимов и влияние кризиса на эволюцию валютных режимов 16

2.3 Режимы обменных курсов ведущих валют 20

2.4 Режимы обменных курсов средних промышленно развитых стран 21

2.5 Механизмы обменных курсов развивающихся стран и стран с переходной экономикой 22

ГЛАВА 3 ВЫБОР РЕЖИМА ВАЛЮТНОГО КУРСА В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ 26

3.1 Оценка реализации валютных режимов в Республике Беларусь 26

3.2 Анализ и прогнозы состояния курса белорусского рубля на современном этапе 31

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 34

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 35

ВВЕДЕНИЕ

   В современных  условиях глобализации и интернационализации  экономики в мировом хозяйстве  происходят сложные процессы  углубления связей между национальными  хозяйствами различных стран,  обусловленных международной специализацией  и разделением труда. В процессах  сближения и взаимопроникновения  экономик участвует множество  стран, экономические отношения  между которыми осуществляются  в различных формах. Ключевым  звеном, связывающим национальную  экономику с мировой, является  курс национальной денежной единицы.  От изменения валютного курса  напрямую зависят спрос на  продукцию национального производства  на мировом рынке, процентные  ставки, а также многие другие  экономические показатели. Этим объясняется актуальность данной темы в современных экономических условиях.

   Проблемы регулирования и прогнозирования валютного курса в последние годы рассматривались многими учеными. Среди них можно выделить работы Л. Красавиной, А. Наговицина, В. Пинигина, К. Рудого, Ю. Власкина и др.

   Целью данной работы является раскрытие особенностей формирования валютного курса в Республике Беларусь.

   Исходя из поставленной цели определены следующие задачи:

• Проанализировать возможные политики валютного курса и определить оптимальность их применения в различных экономических ситуациях.
• Провести оценку реализации валютных режимов в Республике Беларусь.
• Провести анализ опыта стран Центральной и Восточной Европы по реализации политики валютного курса, позволяющий сделать определенные выводы для Республики Беларусь
• Провести анализ и прогнозы состояния курса белорусского на современном этапе.

   Механизм регулирования  обменного курса национальной  валюты является лишь частью  общего механизма регулирования  экономики, который учитывает  наличие существующих в ней  многочисленных и сложных взаимосвязей. Несмотря на это динамика обменного  курса, складывающаяся в том числе и под воздействием государства, в экономической системе открытого типа оказывает воздействие практически на все стороны хозяйственной и социальной сфер. В некоторой степени она определяет внутреннюю и внешнюю политику государства.

   Экономика Республики  Беларусь характеризуется низкой  степенью ресурсного обеспечения,  поэтому нормальное функционирование  республиканского производственно-хозяйственного  комплекса предполагает интенсивную  внешнеэкономическую деятельность  и взаимодействие со хозяйствами стран-партнеров. Этим и обусловлена важность проблемы обеспечения стабильности национальной валюты.

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА

1. Валютный курс и факторы его определяющие

   Важным элементом международных валютных отношений является валютный курс как измеритель стоимостного содержания валют. Он представляет собой соотношение между денежными единицами разных стран, определенное их покупательной способностью и рядом других факторов. Валютный курс необходим для установления пропорций обмена валют при международной торговле товарами и услугами, при движении капиталов в виде инвестиций и кредитов, для сравнения цен на мировых товарных рынках и стоимостных показателей различных стран, переоценке счётов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и частных лиц.

   Валютный курс необходим для осуществления международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций. Например, экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не обращаются в качестве денежного средства на территории данного государства. Импортер же приобретает иностранную валюту для оплаты купленных за рубежом товаров.

  Валютный (обменный) курс – цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты или в международных валютных единицах.

   Стоимостной основой курсовых соотношений валют является их покупательная способность, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

  Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - паритета покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от многих факторов, которые отражают связь валютного курса с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и др. Среди этих факторов можно назвать следующие:

   1. Рост национального дохода. Этот фактор обусловливает повышенный спрос на иностранные товары, в то же время товарный импорт может увеличить отток иностранной валюты.

   2. Темпы инфляции. Соотношение валют по их покупательной способностью (паритет покупательной способности) является своеобразной осью валютного курса, поэтому на валютный курс влияют темпы инфляции. Чем выше темпы инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Такую тенденцию обычно можно проследить в средне долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритету покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет.

   3. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, т.к. при этом увеличивается спрос на нее со стороны внешних должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. В современных условиях возросла влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, соответственно, на валютный курс, поскольку конкурентом валютного рынка является рынок ценных бумаг - акций, облигаций, векселей, краткосрочных депозитов. В развивающихся странах, рынок ценных бумаг может тормозить рост курса иностранной валюты, отвлекая свободную денежную наличность от обмена на СКВ.

   4. Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс определяется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международный движение капиталов, прежде всего краткосрочных. Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отток капиталов, в том числе и национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков заемных капиталов.

   5. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к снижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

   6. Степень использования определенной валюты на еврорынку и в международных расчетах. Например, тот факт, что 60-70% операций Евробанка производится в долларах, определяет масштабы спроса на эту валюту и ее предложение. На курс валюты влияет и степень ее использования в международных расчетах.

   7. Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренным выше факторами, которые влияют на валютный курс, причем дилеры учитывают не только темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики.

   8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты, как правило, сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение или снижение исходя из задач валютно-экономической политики.

   9. Степень развития фондового рынка, который является конкурентом валютном рынке. Фондовый рынок может привлекать иностранную валюту непосредственно, а также «оттягивать» средства в национальной валюте, которые могли бы быть использованы на валютном рынке для покупки иностранной валюты.

   Перечисленные факторы определяют спрос и предложение валюты. Например, чем выше темп инфляции в стране по сравнению с другими государствами, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их валютного курса.

   При активном платежном балансе страны растет спрос на ее валюту со стороны иностранных должников, и курс ее может повыситься.

   Если в данной стране более высокие процентные ставки, чем в других странах, это может содействовать притоку иностранных капиталов и повышению спроса на валюту данной страны и ее курса. Так, в первой половине 80-х гг. политика повышенных процентных ставок в США стимулировала (наряду с другими факторами) приток инвестиций в размере более 500 млрд. долл. из Западной Европы и Японии. В итоге курс доллара повысился, а курс валют стран-инвесторов под влиянием этого фактора снизился.

   В процессе международного экономического обмена страны-участницы сталкиваются с проблемами адаптации к изменениям как в международной торговле, так и в макроэкономической ситуации внутри страны. Валютный курс является ключевым звеном, связывающим мировую экономику и экономику страны. Поэтому для решения подобных проблем государство разрабатывает валютную стратегию. Не редко неправильный выбор валютной стратегии приводил к значительным убыткам, что лишний раз доказывает важность и необходимость осторожности выбора государством валютной политики, а также ее реализации.

2. Режимы валютных курсов

   Валютно-финансовые системы представляют  совокупность  экономических, валютно-денежных и кредитных отношений между странами, закрепленная в международных договорных и государственно-правовых нормах. Основой этих систем служит валюта — денежная единица, используемая для  измерения величины  стоимости товара. Валюты могут быть конвертируемые (обратимые) и частично обратимые. Свободно конвертируемая валюта (СКВ) свободно обменивается  на другие иностранные валюты. СКВ обладает  полной внешней и внутренней обратимостью. К числу СКВ относятся  доллар США,  канадский доллар, евро, швейцарский франк, английский фунт стерлингов, японская иена и др. Частично конвертируемая валюта обменивается  только на некоторые  иностранные валюты и не по всем видам  международного  платежного оборота.

   Резервная (ключевая) конвертируемая валюта используется для международных  расчетов  в мировой торговле, определения цен и хранения валютных резервов. Первоначально в роли  резервной валюты  выступал английский фунт стерлингов. С введением Бреттон-Вудской мировой финансовой системы статус резервной валюты  закрепился за долларом США. В настоящее время к резервным валютам относятся американский доллар, евро и японская иена.

   Валютные (обменные) курсы отражают  цену одной валюты в другой. Валютные курсы устанавливаются на валютных рынках, где можно купить  или продать валюту. Большинство стран имеют свою денежную единицу (американский доллар, английский фунт стерлингов, японская иена, русский рубль и т. д.). Большинство стран, входящих в Европейский Союз  отказались от национальных валют и ввели в обращение единую валюту евро.  Однако природа валютных курсов значительно сложнее и определяется функционированием валютного рынка.

  В различных источниках приведены разнообразные классификации режимов валютного курса. Проанализировав несколько источников, можно сказать, что все варианты режима валютного курса можно объединить в следующие основные группы:  существует два полярных режима - фиксированный (в ряде случаев допускающий колебания в узких рамках) и свободно плавающий (складывающийся под влиянием спроса и предложения), а также их варианты, объединяющие в различных комбинациях отдельные элементы фиксированного и свободно плавающего курсов.  На практике фиксированный и свободно плавающий валютные курсы редко встречаются в чистом виде.

   К наиболее исторически крупным валютно-финансовым системам относятся: система золотого стандарта и управляемого валютного курса, включая Бреттон-Вудскую систему фиксированного гибкого курса и современную систему гибких (плавающих) валютных курсов.

   Валютная система золотого стандарта была  введена Генуэзской конференцией (1922), предусматривала  введение золотодевизного стандарта, т.е.  обмен основных  валют  на золото по фиксированным золотым стандартом. При этой системе страна объявляет о количестве золота, содержащего в её денежной  единице. При этом государство хранит  золотые резервы, свободно покупает и продает золото по объявленной цене, а также не ограничивает экспорт и импорт золота. Золотой стандарт уже использовался в торговле  с начала восемнадцатого столетия до 1933 года. Золото было выбрано  в качестве меры стоимости или средства платежа  из-за определенных преимуществ  перед другими материалами (ограниченное предложение,  неподвержено разрушению и имеет незначительное применение в промышленности).

   Управляемый валютный курс — наиболее распространенная  валютно-финансовая  система. Государство  периодически осуществляет  интервенцию на валютный рынок в целях стабилизации  своей национальной валюты, однако при этом какие-либо фиксированные или официально объявленные валютные паритеты отсутствуют. Соотношение или цена обмена валюты одной страны на валюту другого государства определяется валютным (обменным) курсом.

   В современных условиях страны могут выбирать различные варианты  режима валютного курса – от жесткой фиксации до свободного плавания. Согласно классификации МВФ, в современном мире практикуют восемь основных типов мировых режимов, которые объединяются в три основные группы:

• фиксированный;
• ограниченно гибкий;
• плавающий валютный курс.

   Валютная система фиксируемых валютных курсов. При реализации фиксированного режима валютного курса на государственном уровне происходит фиксация курсового соотношения национальной денежной единицы и иностранной валюты. Данное соотношение допускает временное отклонение от него в одну или другую сторону не более чем на 2,25%. Данное жесткое соотношение поддерживается путем интервенций центрального банка.  Интервенции центрального банка представляют собой операции по покупке и продаже иностранной валюты в обмен на национальную валюту с целью поддержания валютного курса национальной денежной единицы на неизменном уровне. Так, если спрос на национальную валюту растет, то ее курс повышается от e1 до е2 (рис. 1а). Между тем центральный банк должен поддерживать фиксированный валютный курс на уровне е1. Следовательно, чтобы снизить курс и вернуть его с уровня е2 на уровень е1, центральный банк должен вмешаться и увеличить предложение фунтов, скупая доллары (т.е. предъявляя спрос на доллары). В результате кривая предложения фунтов сдвинется вправо от S1 до S2 и восстановится первоначальный курс фунта е1.

                                 e                                                               

                              ($/£)   D1       D2     S1                                                                                     

                                                                       S2                                                        

                                e2                                               

                                 e1                                                                 

                                               £1        £2            £                                                                                                                                                                                                        

Рис. 1 Регулирование  валютного курса

Примечание – Источник [20, с. 346].

   Механизм курсообразования при таком режиме можно реализовать несколькими способами.

   В соответствии с первым способом, валютный механизм без собственного законного платежного средства предполагает отсутствие национального платежного средства. То есть в обращении находится валюта другой страны как единственное законное средство платежа (официальная долларизация), или страна является членом денежного и валютного союза. Так например, Маршалловы острова используют американский доллар.

   Согласно второму - валютное правление предусматривает привязку курса национальной валюты к курсу наиболее значимых валют международных расчетов. Так курс, фиксированный к доллару США, имеют многие страны Латинской Америки, Африки, а также некоторые страны с переходной экономикой. 

  Валютная система гибких (плавающих) курсов формируется под воздействием спроса и предложения. Эта система предусматривает невмешательство государства в формирование цен на международном валютном рынке. При этой системе правительство довольствуется ролью стороннего наблюдателя и позволяет валютному рынку устанавливать ценность национальной валюты, что приводит к значительным колебаниям  гибких курсов в краткосрочный период времени.

 Валютная система гибких (плавающих) курсов была оформлена на Кингстонской конференции (1976) на Ямайке. Был осуществлен отказ от основных принципов Бреттон-Вудса, предусматривающий полную  демонетизацию золота и окончательный переход к использованию в качестве  мировых денег национальных валют. Провозглашено введение  плавающих курсов валют на основе  усиления межгосударственного валютного регулирования, в первую очередь посредством МВФ. Были отменены  официальные цены на золото и золотые паритеты, прекращен размен  долларов на золото для центральных банков  и правительственных органов.

Существует несколько  разновидностей плавающего валютного  курса:

• корректируемый валютный курс – курс, который изменяется автоматически в соответствии со сменой определенного набора экономических показателей. Подобный метод применятся в Эквадоре, Чили.
• управляемо плавающий валютный курс – курс, устанавливаемый центральным банком, а не валютным рынком, но с частым его изменением. Такой метод применяется в Норвегии, Греции, Бразилии, Алжире, Хорватии, Латвии, Польше, а также в России.
• независимо плавающий валютный курс – курс, определяемый на основе соотношения спроса и предложения на валюту на валютном рынке при невмешательстве государства в этот процесс. Подобным образом устанавливают курса своих валют большинство индустриальных стран (кроме стран ЕС), а также Афганистан, Боливия, Коста-Рика, Гана, Ямайка, Армения, Киргизия, Украина, Румыния и др.

   В настоящее время сложилась  трехполярная валютная система. Международные финансовые резервы большинства государств хранятся в долларах,  евро или иенах, а так же в форме золота. Международные резервы используются в роли «международных денег», когда  у страны возникают проблемы с платежным балансом. Функцию мировых денег выполняют  три мировых валюты: доллар, евро и иена. Многие другие национальные валютные системы используют их в качестве резервных валют и в международных расчетах.

  На основе сложившейся валютно-финансовой системы государства осуществляют валютную политику, включающую совокупность экономических, правовых  и организационных мер и форм, осуществляемых государственными, банковскими и финансовыми учреждениями  в области валютных отношений. Эта политика влияет на валютный курс — цену денежной единицы данной национальной валюты, выраженная в денежных  единицах валюты другой страны. Для определения валютного курса используется валютная корзина, представляющая набор национальных валют, используемых при котировки иностранной валюты. Деятельность государства на валютном рынке для изменения обменного курса, осуществляемая путем покупки и продажи национальной валюты, называется валютной интервенцией. Когда официальный фиксированный курс  понижается,  происходит  девальвирование  национальной валюты, а когда он повышается — валюта ревальвируется.  Девальвация ведет к снижению официальной цены национальной валюты, выраженной в валюте других стран. Противоположная ситуация  называется ревальвацией, когда официальный обменный курс  национальной валюты  повышается по отношению к другим валютам.  Девальвация используется для повышения конкурентоспособности товаров на внешних рынках. Дефицит государственного бюджета, высокий уровень непроизводственных военных и других расходов, товарный дефицит и другие факторы могут вызвать инфляцию (обесценивание денег), которая выражается, прежде всего,  в росте цен на товары и услуги.

 Управление плавающими и фиксированными валютными курсами осуществляется на основе золотой середины, валютным рынком и государством, продающим  или покупающим валюту, а также изменяющим  объем предложения денег, что влияет на валютные курсы. Это управление предполагает  вмешательство государства  в валютный рынок, когда может устанавливаться «валютный коридор».

  Валютная система ограниченно гибких валютных курсов. Данная система валютных курсов предполагает существование официально установленного соотношения между национальными валютами, допускающее небольшие колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами. Подобный валютный курс может устанавливаться следующими способами:

• ограниченно гибкий курс в отношении одной или ряда валют. Данный способ характеризуется поддержанием колебаний валютного курса в определенных пределах. Страны, отнесенные к этой категории, характеризуются ограниченной гибкостью по отношению к доллару США (Бахрейн, Катар, Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты).
• ограниченно гибкий курс в рамках совместной политики. Подразумевает совместное плавание национальных валют в пределах 2,25%. Данную группу образуют страны, входящие в Европейскую валютную систему, созданную в 1979 г. в целях обеспечения валютной стабильности среди членов Европейского Сообщества.

   Основная идея  Европейского Валютного Союза заключается в завершении европейской интеграции  и обеспечения преимущества  единого рынка с помощью единой валюты евро. Экономисты называют Европейский Валютный Союз величайшим  экспериментом двадцатого столетия. В истории не было подобных прецедентов создания единого валютного пространства с населением в несколько сотен миллионов человек. Последующие события показали успешное соперничество евро с американским долларом на мировых валютных рынках.

   Приоритеты использования той или иной системы валютного курса можно отразить таблице 1.

Таблица 1 – Анализ использования  различных систем валютного курса

   Примечание - Источник: собственная разработка на основе [11, с. 34].

   Большинство стран  мира (66%) используют плавающий валютный  курс, около 45% различные виды  фиксированного курса.

3. Влияние валютного курса на международные экономические отношения

   Валютный курс – средство интернационализации денежных отношений, которое дает возможность сравнить ценовые структуры отдельных стран, производительность труда, темпы экономического роста, это средство перераспределения национального продукта между странами, которые осуществляют внешнеэкономические операции. Как инструмент связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, валютный курс оказывает существенное влияние на внешнюю торговлю различных стран, воздействуя на ценовые соотношения экспорта и импорта, вызывая изменение внутриэкономической ситуации, а также влияя на конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий   международные экономические отношения. Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность международных экономических, в частности валютно-кредитных и финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран. 

   Снижение курса национальной валюты обычно выгодно экспортерам, так как они получают экспортную премию (надбавку) при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты (например, доллара) на подешевевшую национальную (если курс рубля снизился с 3,5 тыс. до 4 тыс. за один доллар, то такая надбавка равна 500 руб. на один доллар). Экспортеры стремятся при этом увеличить свои прибыли путем расширения вывоза товаров по ценам ниже среднемировых. В данной ситуации стимулируется массовый экспорт, что ведет к удорожанию импорта, что, в свою очередь приводит к к росту цен в стране.

   Импортеры при этом проигрывают, гак как им дороже обходится покупка валюты цены контракта (в том же примере доллар будет стоить 6 тыс. руб., а не 5,5 тыс.). При падении курса национальной валюты снижается реальный долг, выраженный в ней, но увеличивается внешняя задолженность в иностранной валюте, приобретение которой обходится дороже.

   Повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным денежным единицам оказывает в принципе противоположное влияние на международные экономические отношения. При повышении курса национальной валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает. Импорт, наоборот, расширяется. Стимулируется приток в страну иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей на иностранные капиталовложения. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в иностранной валюте.