Понятие и управление финансовыми инвестициями на предприятии

СОДЕРЖАНИЕ

Приложения

Введение

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой  страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества.

Инвестиция - это способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание  стоимости капитала и или принести положительную величину дохода; другими  словами это любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода.

Результаты фундаментальных  исследований свидетельствуют о  том, что процессы экономического обновления и роста определяются размерами и структурой инвестиций, качеством и скоростью их осуществления. Более того, исследователи фиксируют, что без инвестиционных накоплений и соответствующих материальных ресурсов в инвестировании вообще никаких положительных сдвигов не происходит.

Без инвестиций невозможны современное создание капитала, обеспечение конкурентоспособности товаропроизводителей на внешних и внутренних рынках. Процессы структурного и качественного обновления мирового товаропроизводства и рыночной инфраструктуры происходят исключительно путем и за счет инвестирования. Чем интенсивней оно осуществляется, тем быстрее происходит воспроизводственный процесс, тем активнее происходят эффективные рыночные преобразования.

В настоящее время  многие страны мира поставлены перед  объективной необходимостью активизации инвестиционной деятельности на создание конкурентоспособных хозяйственных систем, модернизацию и реконструкцию действующих структур, обеспечение диверсификации капитала в направлении социально ориентированных структурных преобразований.

Инвестиции играют важнейшую роль как на макро-, так и на микроуровне. По сути, они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта, предприятия и являются одним из основных факторов развития экономики в целом. Изучение инвестиционной деятельности является важным этапом в области подготовки специалистов экономического профиля.

Цель данной работы –  изучить понятие и управление финансовыми инвестициями на предприятии .

Для решения данной цели были поставлены следующие задачи:

- изучить понятие инвестиционной политики предприятия;

- рассмотреть классификацию инвестиций;

- рассмотреть особенности формирования инвестиционной политики предприятия;

- рассмотреть формирование  и управление портфелем ценных  бумаг в ОАО «ПСК»;

- оценить эффективность управления инвестиционным портфелем в ОАО «ПСК».

Предметом исследования является процесс формирования инвестиционной политики предприятия.

Объект исследования – ОАО «ПСК».

Теоретической и методической основой исследования послужили  научные труды отечественных  и зарубежных исследователей в области финансовых инвестиций. Основной методической базой для исследования послужили монографии и статьи - отечественных и зарубежных экономистов, материалы научных конференций, законодательные акты, справочные материалы.

Курсовая работа состоит из введения, двух основных глав, заключения списка литературы и приложений.

Глава 1 Теоретические основы формирования инвестиционной политики предприятия

1.1. Понятие инвестиционной политики  предприятия

Инвестиционная политика играет основополагающую роль в развитии современного предприятия. Поэтому основные изменения, которые происходят в отечественной экономике при переводе хозяйственного механизма на новые рыночные отношения, касаются, в первую очередь, процесса формирования инвестиционной политики. На смену традиционному в плановой системе народнохозяйственному подходу к формированию инвестиционной политики приходят методы принятия инвестиционных решений на уровне хозяйствующих субъектов, самостоятельно проводящих свою инвестиционную политику и несущих за ее результаты финансовую ответственность [5, c. 29].

В современных условиях изменились функции государства по отношению  к инвестиционному процессу. Выделилось два основных направления государственного участия. Государство реализует политику государственных капиталовложений - как централизованных (за счет средств бюджетов, осуществляемых органами власти на всех уровнях), так и нецентрализованных (осуществляемых за счет собственных и заемных средств предприятиями всех форм собственности). При этом произошли изменения в процессе принятия решений предприятиями государственной собственности, которые в условиях рыночных отношений самостоятельно осуществляют политику капиталовложений. Существовавшая ранее практика бесплатного предоставления государственных бюджетных ассигнований снизилась до минимума. Вторая функция государства заключается в регулировании инвестиционной политики путем проведения гибкой амортизационной, налоговой политики, регулирования движения средств на кредитном рынке с помощью управления ставкой процента, продажи государственных ценных бумаг, предоставления целевых кредитов.

Ввиду ограничения участия государства  в инвестиционном процессе, успешное развитие предприятий во многом зависит от их инвестиционной активности. Предприятия вынуждены искать направления эффективного вложения собственных денежных средств, привлекать инвесторов для финансирования инвестиционных программ [7, c. 102].

Независимо от возможных вариантов  вложения капитала ведение бизнеса  в конкурентной среде должно опираться на качественное методическое обеспечение. В связи с этим формулировка обоснованного определения, устранение разночтений в терминологии составляет научную основу для дальнейшего развития теории инвестиционной политики.

Ключевым термином является «инвестиционная политика». В современной экономической литературе термину «инвестиционная политика» даются разные смысловые значения.

Инвестиционная политика представляет собой экономические отношения  между государством, предприятием и  домохозяйствами (физическими лицами). Экономические отношения осуществляются между ними в ходе инвестиционного процесса, в основе которого лежат экономические законы: закон стоимости, прибавочной стоимости, спроса и предложения. Они могут участвовать в инвестиционном процессе и со стороны спроса, и со стороны предложения [10, c. 41].

Это понятие является общим исходным и, соглашаясь с ним, необходимо формулировать  инвестиционную политику государства, инвестиционную политику предприятий и инвестиционную политику других субъектов экономической деятельности.

Инвестиционную политику предприятий  некоторые авторы рассматривают  как часть инвестиционной стратегии, которая заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного потенциала [12, c. 52].

Под инвестиционной политикой  предприятий понимают и систему  мер, направленных на установление структуры  и масштабов инвестиций, направлений их использования с целью получения максимальной отдачи, обеспечения безопасности и ликвидности [15, c. 74], а также «комплекс мероприятий, направленных на завоевание и укрепление рыночных позиций в долгосрочной перспективе» [17, c. 132].

Под инвестиционной политикой  предприятия понимается комплекс мероприятий, обеспечивающих выгодное вложение собственных, заемных и других средств в целях обеспечения финансовой устойчивости предприятия [18, c. 188].

1.2. Классификация инвестиций

Многообразие форм и  видов инвестиций, осуществляемых предприятием, требует определенной их классификации. В процессе управления инвестиции предприятия классифицируются следующим образом (см. табл. 1).

Таблица 1 - Классификация инвестиций по различным признакам

По объектам инвестиционной деятельности различаются реальные и финансовые инвестиции.

Под реальными инвестициями понимают вложения средств в реальные активы —как материальные, так и нематериальные (так, вложения средств в мероприятия научно-технического прогресса называют инновационными инвестициями) [23, c. 96].

Под финансовыми инвестициями понимают вложения средств в различные  финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее значимую долю занимают вложения средств в ценные бумаги [34, c. 69].

Реальные инвестиции разделяются на следующие группы:

- инвестиции, предназначенные  для повышения эффективности  собственного производства. В эту  группу входят инвестиции в замену оборудования, модернизацию основных фондов,

- инвестиции в расширение  собственного производства. В эту  группу входят инвестиции, преследующие целью расширение объема выпускаемой продукции в рамках уже существующего производства,

- инвестиции в создание  нового собственного производства  или применение новых технологий  в собственном производстве. Эта  группа включает инвестиции в  создание новых предприятий, реконструкцию существующих с нацеленностью на новую продукцию или новые рынки сбыта,

- инвестиции в несобственное  производство, обеспечивающие выполнение государственного заказа или заказа другого заказчика,— участие в инвестиционном проекте.

- вложения в ценные  бумаги, в том числе —государственные  и корпоративные;

- вложения в банковские депозиты и сертификаты [9, c. 15].

Различают инвестиции по видам:

- прямые инвестиции  непосредственно в материальный  объект. Инвестор при этом участвует  в выборе объекта инвестиций  и вложении средств. К таким  инвестициям могут относиться реальные и интеллектуальные инвестиции,

- непрямые инвестиции, характеризующиеся наличием посредника, инвестиционного фонда или финансового посредника. К таким инвестициям относятся финансовые инвестиции.

Инвестиционная деятельность может осуществляться за счет:

- собственных финансовых  ресурсов и внутрихозяйственных  резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и другие);

- заемных финансовых  средств инвесторов (банковские  и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

- привлеченных финансовых  средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

- денежных средств,  централизуемых объединениями (союзами)  предприятий в установленном порядке;

- инвестиционных ассигнований  из государственных бюджетов  РФ, республик и прочих субъектов Федерации в составе РФ, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов;

- иностранных инвестиций [7, c. 38].

1.3. Формирование инвестиционной политики предприятия

В настоящее время  на развитие предприятий и формирование их инвестиционной политики влияет:

- состояние рынка продукции, производимой предприятиями, объем ее реализации, качество и цена этой продукции;

- финансово-экономическое  положение предприятий; 

- технический уровень  производства предприятий; 

- сочетание собственных  и заемных ресурсов предприятий;

- финансовые условия  инвестирования на рынке капиталов; 

- льготы, получаемые инвестором  от государства;

- коммерческая и бюджетная  эффективность инвестиционных мероприятий,  осуществляемых с участием предприятий; 

- условия страхования  и получения гарантий от некоммерческих рисков [5, c. 42].

Формирование инвестиционной политики предприятия включает в  себя несколько этапов (см. рис. 1).

Рисунок 1 - Этапы формирования инвестиционной политики предприятия

Первый этап предполагает формирование отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия в соответствии со стратегией его развития и тенденцией развития отрасли (рис. 1) на основе решения следующих задач :

- определение соотношения  основных форм инвестирования  на отдельных этапах перспективного периода;

- уточнение отраслевой  направленности инвестиционной  деятельности;

- учет региональной  направленности инвестиционной  деятельности [10, c. 98].

Второй этап заключается  в исследовании и учете условий  внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. Изучаются правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе основных форм инвестирования («инвестиционный климат»); анализируется текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы, ее определяющие; прогнозируется ближайшая конъюнктура инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанных с деятельностью предприятия.

На этом этапе определяется влияние внешних социально-экономических  факторов на ценность предприятия, в которой все большую роль играет учет эколого-экономических параметров инвестиционной политики.

На третьем этапе  осуществляется поиск отдельных  объектов инвестирования и оценка их соответствия основным направлениям инвестиционной политики. Изучается текущее предложение как финансовых, так и реальных инвестиционных потоков на инвестиционном рынке. Отбираются для изучения отдельные реальные инвестиционные проекты и финансовые инструменты, наиболее полно соответствующие направлениям инвестиционной политики предприятия (ее отраслевой и региональной диверсификации); рассматриваются возможности и условия приобретения отдельных активов для обновления состава действующих их видов; проводится тщательная экспертиза отобранных объектов инвестирования [12, c. 68].

Мероприятия четвертого этапа разработки инвестиционной политики предприятия направлены на обеспечение высокой эффективности инвестиций. Отобранные на предварительном этапе объекты инвестирования анализируются с позиции их экономической эффективности. Для каждого объекта инвестирования используется конкретная методика оценки эффективности. По ее результатам проводится ранжирование отдельных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования по критерию их эффективности (доходности). При прочих равных условиях отбираются те объекты инвестирования, которые обеспечивают наибольшую эффективность.

Пятый этап предполагает обеспечение минимизации финансовых рисков, связанных с инвестиционной деятельностью. В первую очередь идентифицируются и оцениваются риски, присущие каждому конкретному объекту инвестирования, далее проводится ранжирование отдельных объектов инвестирования по уровню их рисков и отбираются те из них, которые при прочих равных условиях обеспечивают минимизацию инвестиционных рисков.

Комплекс мероприятий  шестого блока нацелен на обеспечение ликвидности инвестиций. Осуществляя инвестиционную деятельность, следует предусматривать, что в силу существенных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры инвестиционного рынка или стратегии развития предприятия в предстоящем периоде по отдельным объектам инвестирования может резко снизиться ожидаемая доходность, повыситься уровень рисков, снизиться значение других показателей инвестиционной привлекательности для предприятия. Это потребует принятия решения о своевременном выходе из отдельных инвестиционных программ (путем продажи отдельных объектов инвестирования) и реинвестирования капитала. С этой целью по каждому объекту инвестирования должна быть оценена степень ликвидности инвестиций [34, c. 88].

По результатам оценки проводится ранжирование отдельных реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования по критерию их ликвидности. При прочих равных условиях отбираются для реализации те из них, которые имеют наибольший уровень ликвидности.

И, наконец, седьмой, заключительный этап обоснования инвестиционной политики предприятия предполагает определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимизация структуры их источников. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики предприятия прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности в предусмотренных объемах (по отдельным этапам ее осуществления). Далее определяется возможность формирования этих ресурсов за счет собственных финансовых источников; исходя из ситуации на рынке капитала (или на денежном рынке) определяется целесообразность привлечения для инвестиционной деятельности заемных финансовых средств.

В процессе оптимизации  структуры источников инвестиционных ресурсов обеспечивается рациональное соотношение собственных и заемных источников финансирования по отдельным кредиторам и потокам предстоящих платежей с целью предотвращения снижения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в предстоящем периоде.

При разработке инвестиционной политики предприятий целесообразно предусмотреть: соответствие мероприятий, которые предполагается осуществить в рамках этой политики, законодательным и иным нормативным и правовым актам по вопросам регулирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации; достижение экономического, научно-технического, экологического и социального эффекта рассматриваемых инвестиций; получение предприятием прибыли на инвестируемый капитал.

Базой для обоснования  инвестиционной политики предприятий служит анализ рынка продукции - либо уже производимой предприятиями, либо новой, намечаемой к выпуску [18, c. 79]. На начальном этапе формирования инвестиционной политики должны определяться направления и цели развития предприятий, оцениваться их финансовое состояние, анализироваться перспективы капиталовложений. При этом важно учитывать: вид, объем и качество продукции, которая должна производиться предприятиями в соответствии с принятой ими инвестиционной политикой; состав и последовательность намеченных к реализации инвестиционных проектов; уровень отраслевой специализации предприятий и преимущества их технологии производства и оборудования; техническую и экономическую безопасность предприятий; амортизационные отчисления; постоянные и переменные затраты предприятий; налоги и другие обязательные платежи, относимые на себестоимость продукции; цену продукции предприятий и выручку от реализации продукции. Кроме того, важным элементом при разработке инвестиционной политики предприятий должно являться определение общего объема инвестиций и поиск способов рационального использования собственных накоплений, включая возможные сочетания различных источников финансирования и привлечения заемных средств.

Для эффективного осуществления  инвестиционной политики выявим ее основные элементы. В экономической литературе [16, c. 152] среди элементов инвестиционной политики предприятий выделяются следующие:

- определение направлений  развития предприятий и их  стратегических целей;

- прогноз конъюнктуры  рынка и определение приоритетов инвестиций;  
-планирование инвестиционной деятельности;

- обеспечение ресурсами  инвестиционной деятельности;

- анализ экономических  результатов и инвестиционной  деятельности предприятий.

В современных условиях предприятия имеют возможности осуществлять несколько инвестиционных проектов, поэтому инвестиционные проекты целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации. Рекомендуется соблюдать соотношение намечаемого общего объема инвестиций с объемом активов предприятия, чтобы не утратить права собственности в случае неудачной реализации проектов [18, c. 135].

К особенностям инвестиционной политики промышленных предприятий  в современных условиях следует отнести:

1) Самостоятельный выбор  направлений развития предприятий и формирование их инвестиционной политики в соответствии со стратегиями развития.

2) Исследование и учет  условий внешней инвестиционной  среды и конъюнктуры инвестиционного рынка.

3) Определение уровня  эффективности инвестиционных проектов.

4) Обеспечение минимизации  уровня риска по инвестиционным  проектам.

5) Определение источников  финансирования инвестиционного  проекта и оптимизация их структуры.

6) Формирование инвестиционного  портфеля предприятия из проектов  с разной доходностью, разной длительностью, находящихся на разной стадии эксплуатации.

7) Обеспечение путей  ускорения реализации инвестиционных  проектов [15, c. 140].

Выделенные особенности  расширяют научное представление  о современной инвестиционной политике промышленных предприятий и их необходимо учитывать при совершенствовании инвестиционной политики.

Глава 2. Формирование инвесиционной политики ОАО «Поволжская строительная компания»

2.1. Общая характеристика предприятия

Открытое Акционерное  Общество «Поволжская строительная компания» (сокращенное название ОАО «ПСК») зарегистрировано в 1998 году Администрацией Краснооктябрьского района Волгоградской области.

Целью деятельности ОАО «ПСК» является получение прибыли. ОАО «ПСК» осуществляет следующие основные виды деятельности:

- организационная и управленческая деятельность по содействию кооперации предприятий-смежников строительного производства;

- оказание инжиниринговых  услуг;

- операции с недвижимым  имуществом;

- осуществление функций  заказчика при строительстве  объектов;

- эксплуатация зданий и сооружений;

- операции с ценными  бумагами;

- деятельность по оказанию  разнообразных услуг, в том  числе услуги связи;

- коммерческая деятельность;

- внешнеэкономическая деятельность в форме экспортно-импортных, валютных и кредитно-финансовых операций.

Компания выполняет  функции генподрядчика и осуществляет все виды строительно-монтажных работ. ОАО «ПСК» имеет инженерно-технический состав, высококвалифицированные бригады и оборудование для выполнения следующих видов строительных работ:

- монолитный железобетон всех видов (в т.ч. бассейны);

- монтаж металлоконструкций и сэндвич панелей;

- монтаж ограждающих  и светопрозрачных конструкций  (в т.ч. алюминиевых витражей большой площади);

- устройство кровли (в  т.ч. фальцевой большой площади);

- отделочные работы.

Научно-исследовательская  и конструкторская работа в области  лёгких бетонов позволяет компании сделать предложение по использованию новых технологий при возведении коттеджей, мансард, ограждающих и монолитных конструкций. Приоритетами ОАО «ПСК» являются своевременное и качественное выполнение работ и взятых на себя обязательств.

В таблице 2 приложения 1 представлены учредители ОАО «Поволжская строительная компания».

Уставный капитал ОАО «ПСК», утвержденный на собрании акционеров в 1998 г. не менялся и составляет 490,0 тыс. руб.

2.2. Формирование и управление  портфелем ценных бумаг в ОАО  «ПСК»

Рассмотрим особенности  инвестиционной политики ОА «ПСК» на примере портфельных инвестиций. На сегодняшний день перед ОАО «ПСК» стоит задача осуществить выбор и обоснование методики по формированию портфеля ценных бумаг и провести практические расчеты, связанные с его созданием на примере построения портфелей облигаций и акций.

В настоящее время  рынок рублевых долговых инструментов представлен следующими основными секторами: рынок государственных и муниципальных облигаций, вексельный рынок, рынок корпоративных облигаций. Хотя по оборотам ведущую позицию занимает вексельный рынок (векселя, выпущенные банками, не попадают на рынок и используются либо для проведения различных зачетных операций, либо выпущены «проблемными банками»), большую часть долгового рынка занимается рынок ГКО/ОФЗ [30, c. 668] (рис. 2).

Рынок акций является наиболее трудно предсказуемым, так  как колебания курсов на нем могут  достичь большого размаха. Таким образом, работа с акциями может принести как значительные убытки, так и большую прибыль. Поэтому применение математических моделей к портфелю акций является наиболее интересным с точки зрения получения оптимального портфеля, приносящего доход [29, c. 67].