Понятие ликвидности (платежеспособности) и финансовой устойчивости предприятия

     1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ  ОЦЕНКИ ЛИКВИДНОСТИ  (ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ) И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ  ПРЕДПРИЯТИЯ 
 

    1. Понятие ликвидности (платежеспособности) и финансовой устойчивости предприятия
 

     Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его  платежеспособность. Платежеспособность является внешним проявлением финансового  состояния предприятия, его устойчивости. Оценка платежеспособности предприятия  проводится на основе  ликвидности баланса предприятия, которая показывает ликвидность предприятия.

     Понятие платежеспособность и ликвидность очень близки, но имеют существенные отличия. Так, платежеспособность – это возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Ликвидность – это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку платежных обязательств. Ликвидность означает  платежеспособность предприятия и предполагает постоянное равенство между активами и обязательствами как по общей сумме, так и по срокам наступления.

     Важным  показателем, характеризующим платежеспособность и ликвидность предприятия, является собственный оборотный капитал, который определяется как разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Предприятие имеет собственный оборотный капитал до тех пор, пока оборотные активы превышают краткосрочные обязательства. Этот показатель также называют чистыми текущими активами.

     В большинстве случаев основной причиной изменения величины собственного оборотного капитала является полученная организацией прибыль (или убыток).

     Собственный оборотный капитал должен без  затруднений трансформироваться в  денежные средства. Если же в оборотных активах велик удельный вес труднореализуемых их видов, это может снижать платежеспособность предприятия.

     Предприятие считается ликвидным, если она может погасить свою краткосрочную кредиторскую задолженность за счет реализации оборотных (текущих) активов.

     Предприятие может быть ликвидным в большей  или меньшей степени, так как  оборотные активы включают разнородные  их виды, где имеются легкореализуемые и труднореализуемые активы.

     Своеобразным  зеркалом стабильно образующегося  на предприятии превышения доходов  над расходами является финансовая устойчивость. Она отражает такое соотношение финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению.

     Определение границ финансовой устойчивости предприятия  относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, ибо непосредственная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для расширения производства, а избыточная - будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Следовательно, финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое соответствует требованиям рынка и отвечает потребностям развития предприятия.

     Финансовая  устойчивость - характеристика, свидетельствующая  о стабильном превышении доходов  над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.  
 

    1. Методика  анализа ликвидности (платежеспособности) и финансовой устойчивости предприятия
 

     Для оценки ликвидности могут быть использованы следующие направления:

  • структурный анализ изменений актива и пассива баланса, т. е. анализ ликвидности баланса;
  • расчет финансовых коэффициентов ликвидности;
  • анализ движения денежных средств за отчетный период.

     Анализ  ликвидности баланса на основе абсолютных показателей заключается в сравнении  средств по активу, сгруппированных  по степени их ликвидности и расположенных  в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

     В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются  на следующие группы:

  • Наиболее ликвидные активы (А1) — суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения;
  • Быстро реализуемые активы (А2) — активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы;
  • Медленно реализуемые активы (А3) — наименее ликвидные активы — это запасы, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, при этом статья «Расходы будущих периодов» не включается в эту группу;
  • Труднореализуемые активы (А4) — активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. В эту группу включаются статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы».

     Пассивы баланса по степени возрастания  сроков погашения обязательств группируются следующим образом:

  • Наиболее срочные обязательства (П1) — кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу);
  • Краткосрочные пассивы (П2) — краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты. При определении первой и второй групп пассива для получения достоверных результатов необходимо знать время исполнения всех краткосрочных обязательств. На практике это возможно только для внутренней аналитики. При внешнем анализе из-за ограниченности информации эта проблема значительно усложняется и решается, как правило, на основе предыдущего опыта аналитика, осуществляющего анализ;
  • Долгосрочные пассивы (П3) — долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы — статьи раздела IV баланса «Долгосрочные пассивы»;
  • Постоянные пассивы (П4) — статьи раздела III баланса «Капитал и резервы» и отдельные статьи раздела V баланса, не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статьям «Расходы будущих периодов» и «Убытки».

     

    Рисунок 1 - Группировка статей актива и пассива для анализа ликвидности баланса 

     Для определения ликвидности баланса  следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов.

     Баланс  считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:

     А1 >> П1

     А2 >> П2

     А3 >> П3

     А4 << П4 

     Если  выполняются первые три неравенства, т. е. текущие активы превышают внешние  обязательства предприятия, то обязательно  выполняется последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический  смысл: наличие у предприятия  собственных оборотных средств; соблюдается минимальное условие  финансовой устойчивости.

     Для оценки платежеспособности предприятия используются следующие показатели ликвидности. Такими показателями служат коэффициенты ликвидности предприятия. Эти коэффициенты позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Наиболее важными среди них  являются следующие:

  • коэффициент абсолютной ликвидности;
  • коэффициент быстрой  ликвидности;
  • коэффициент общей (текущей) ликвидности;
  • общий показатель ликвидности баланса;
  • коэффициент  обеспеченности собственными средствами;
  • Коэффициент восстановления/утраты платежеспособности.

      Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) исчисляется как отношение денежных средств и быстрореализуемых краткосрочных ценных бумаг к краткосрочной кредиторской задолженности. Этот показатель дает представление о том, какая часть этой задолженности может быть погашена на дату составления баланса. Значение данного показателя не должно опускаться ниже 0,2. Данный коэффициент рассчитывается по следующей формуле: 

                                                    Кабсолют. = ,                                           (1)

где    А1 – наиболее ликвидные активы, руб.;

       П1 – наиболее срочные обязательства, руб.;

         П2 – краткосрочные пассивы, руб.

     Коэффициент критической  ликвидности (промежуточного покрытия) исчисляется как отношение денежных средств, быстрореализуемых краткосрочных ценных бумаг и дебиторской задолженности к краткосрочной кредиторской задолженности. Этот показатель отражает ту часть краткосрочных обязательств, которая может быть погашена не только за счет имеющихся денежных средств и ценных бумаг, но также и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги (т.е. за счет дебиторской задолженности). Рекомендуемым значением данного показателя является значение — (0,7-0,8 – 1,5). Следует иметь в виду, что обоснованность выводов по данному коэффициенту в значительной степени зависит от "качества" дебиторской задолженности, то есть от сроков ее возникновения и от финансового состояния дебиторов.

     Ниже  приведена формула для его  расчета: 

                                                  Ккрит.ликв. = ,                                     (2) 

где    А2 – быстро реализуемые активы, руб.

     Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных  обязательств в течение года. Это  основной показатель платежеспособности предприятии. Коэффициент текущей  ликвидности определяется по формуле: 

                                                   Ктек.ликв. = ,                                      (3) 

где    А3 – медленно реализуемые активы.

     В мировой практике значение этого  коэффициента должно находиться в диапазоне 1-2. Естественно, существуют обстоятельства, при которых значение этого показателя может быть и больше, однако, если коэффициент текущей ликвидности более 2-3, это, как правило, говорит о нерациональности использования средств предприятия. Значение коэффициента текущей ликвидности ниже единицы говорит о неплатежеспособности предприятия.

     Для комплексной оценки ликвидности  баланса в целом рекомендуется  использовать общий показатель ликвидности  баланса предприятия, который показывает отношений суммы всех ликвидных  средств предприятия к сумме  всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных) при условии, что разные  группы ликвидных  средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с  определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки  зрения сроков поступления средств  и погашения обязательств. Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле: 

                                             Кобщий = ,                                     (4) 

где    П3 – долгосрочные пассивы.

     Значение  данного коэффициента должно быть больше или равно 1.

     Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется как отношение разности между объемами источников собственных  средств и физической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов. 

     Формула расчета коэффициента обеспеченности собственными средствами следующая: 

                                           К обеспеч. соб.ср. ,                                               (5) 

где     СК – собственные средства;

     ОбА – величина оборотных активов.

     Если коэффициент текущей ликвидности и доля собственного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности: 

                                   К восст. ,                           (6) 

    где   Ктл.к.г., Ктл.н.г. - коэффициенты текущей ликвидности на конец и начало года соответственно;

     6 – период восстановления платежеспособности, мес.;

     2 – нормативное значение коэффициента  текущей ликвидности;

     Т – отчетный период, мес.

     Если  Квосст.<1, то у организации в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

     Если  фактический уровень коэффициента текущей ликвидности равен нормальному  значению на конец года или выше его, но наметилась тенденция его снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности: 

                          К утраты пл. ,                           (7) 

     Если  Кутраты пл.>1, то у организации есть возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.

     В ходе анализа ликвидности баланса  каждый из рассмотренных коэффициентов  ликвидности рассчитывается на начало и конец отчетного периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение или снижение значения). Следует отметить, что в большинстве  случаев достижение высокой ликвидности  противоречит обеспечению более  высокой прибыльности.

     Для анализа финансовой устойчивости предприятия  необходимо рассчитать перечень коэффициентов, характеризующие финансовую устойчивость предприятия:

    1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
    2. Коэффициент автономии;
    3. Коэффициент маневренности собственного капитала;
  1. Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования;
  1. Коэффициент финансовой зависимости;
  2. Коэффициент финансовой устойчивости;
  3. Коэффициент постоянства актива.

     Коэффициент соотношения заемных и собственных  средств дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных: 

                                         К зс = ,                                                   (8) 

где    ЗКдолг – сумма долгосрочных обязательств;

     КО – величина краткорочных обязательств;

     ДБ  – доходы будующих переодов; 

     РР - резервы предстоящих расходов;

     СК – сумма капиталов и резервов на предприятии.

     Рост  показателя в динамике свидетельствует  об усилении зависимости предприятия  от внешних инвесторов и кредиторов. Рекомендуемое значение Кзс <0,7.

     Коэффициент автономии характеризует независимость предприятия от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости всех средств предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие: 

                                                Ка = ,                                              (9) 

     Нормативным значением показателя считается  значение коэффициента автономии больше 0,5.

     Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств: 

                                                  Кмс = ,                                                   (10) 

где    ВА – величина внеоборотных активов.

     Резкий  рост данного коэффициента не может  свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при  росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных  источников финансирования. Рекомендуемое  значение коэффициента 0,2 – 0,5.

     Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования показывает наличие у предприятия собственных средств, необходимых для его финансовой устойчивости: 

                                                    Косиф = ,                                               (11) 

где    ОА – величина оборотных активов;

    ДЗ – дебеторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).

     В методической литературе указывается  что, предприятие обеспечено собственными источниками финансирования оборотного капитала при значении коэффициента ≥0,1.

     Коэффициент финансовой зависимости предприятия  означает насколько активы предприятия финансируются за счет заемных средств. Слишком большая доля заемных средств снижает платежеспособность предприятия, подрывает его финансовую устойчивость и соответственно снижает доверие к нему контрагентов и уменьшает вероятность получения кредита. 

                                              Кфин.зав. = 1- Ка ,                                                                             (12) 

     Значение  коэффициента финансовой устойчивости показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие  может использовать в своей деятельности длительное время. 

                                          Кфин.уст. = ,                                                (13) 

где    СК – величина собственного капитала предприятия;

     ЗКдол. – величина долгосрочного заемного капитала организации;

     Б – валюта баланса.

     Нормативное значение данного показателя  - Кфин.уст. > 0,7.

     Коэффициент постоянного актива показывает долю собственного капитала, направленную на покрытие немобильной части имущества  предприятия. В свою очередь, каждое предприятие самостоятельно устанавливает  для себя допустимое значение данного  показателя. 

                                                   Кпост.акт. = ,                                             (14) 

где     ВА – величина внеоборотных активов предприятия.

     Финансовая  устойчивость обусловлена как стабильностью  экономической среды, в рамках которой  осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

     Процессы, происходящие в российской экономике  в последние десятилетия, наглядно доказывают, что экономическая и  социальная стабильность общества зависит  от финансовой устойчивости предприятий. Одним из важнейших признаков  финансовой устойчивости является способность  предприятия генерировать денежные потоки. Наличие денег у предприятия  определяет возможность его выживания  и направления дальнейшего развития.

     Денежные  средства - ограниченный ресурс, поэтому  важным является создание на предприятиях механизма эффективного управления их денежными потоками.

     В международной учетно-аналитической  практике разработаны два метода, описывающие движение денежных средств: прямой и косвенный. Разница между ними состоит в разной последовательности определения потока денежных средств в результате текущей деятельности: либо по данным счетов бухгалтерского учета (прямой метод), либо в ходе корректировки чистой прибыли (косвенный метод). В последние годы, в качестве методического инструмента анализа денежных потоков стал использоваться коэффициентный метод.

     Совмещение  этих методов в едином аналитическом  исследовании будет представлять собой  методику, состоящую из следующих  последовательных этапов.

     Первый  этап анализа - рассматривается динамика объема формирования положительного денежного  потока организации (притока денежных средств) в разрезе отдельных  источников. Целесообразно сопоставлять темпы роста положительного денежного  потока с темпами роста активов, объемов выручки от продаж, с различными показателями прибыли (прибыли от продаж, чистой прибыли).

     Второй  этап — изучение динамики объема отрицательного денежного потока организации (оттока денежных средств), а также его  структуры по направлениям расходования денежных средств.

     На  третьем этапе анализируется  сбалансированность положительного и  отрицательного денежных потоков по общему объему. Анализ динамики чистого  денежного потока дает возможность  оценить результат деятельности организации.

     В процессе четвертого этапа анализа  определяются роль и место показателя чистой прибыли в формировании чистого денежного потока, влияние на него различных факторов: изменения за анализируемый период величин остатков производственных запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, сумм начисленной амортизации, созданных резервов и т.п. Особое место уделяется характеристике качества чистого денежного потока, т.е. показателям структуры источников его формирования. Высокий уровень качества чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выручки от продаж и снижения себестоимости.

     На  пятом этапе проводится коэффициентный анализ, в процессе которого рассчитываются необходимые относительные показатели, характеризующие эффективность использования денежных средств в организации.

     Важная  роль анализа денежных потоков обусловлена  рядом причин:

  • денежные потоки обслуживают функционирование организации практически во всех аспектах деятельности;
  • оптимальные денежные потоки обеспечивают финансовую устойчивость и платежеспособность организации;
  • рационализация денежных потоков способствует достижению ритмичности производственно-коммерческого процесса организации;
  • эффективное управление денежными потоками сокращает потребность организации в привлечении заемного капитала;
  • оптимизация денежных потоков является предпосылкой ускорения оборачиваемости капитала организации в целом;
  • рациональное использование высвободившихся денежных средств в результате оптимизации денежных потоков способствует расширению масштабов производства и росту выручки от продажи продукции, товаров (работ, услуг), получению дополнительных доходов.
Понятие ликвидности (платежеспособности) и финансовой устойчивости предприятия