Понятие, объекты и субъекты рынка ценных бумаг



 

ФГБОУ ВПО «РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ НАРОДНОГО  ХОЗЯЙСТВА И ГОСУДАРСТВЕННОЙ  СЛУЖБЫ

ПРИ ПРЕЗИДЕНТЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»

 

Пермский  филиал РАНХ и ГС

 

                                           Кафедра Экономики и менеджмента 

                            

                              Оценка__________________

                                                    Подпись   преподавателя _____________                                                                                                                

                                                       « ____ » __________________ 201 ___ г.

 

 

Понятие, объекты и субъекты рынка ценных бумаг.

 

Курсовая  работа

 

                                                                 по Предпринимательскому праву 

                                             Макарчук М. А                   

                                                                    студента курса IV, группы НЭ – 44

 

                                                                    Специальность (направление):

                                                  Национальная экономика

 

                                   Руководитель:

                                  Мальцев О. В

                                  к.э.н, доцент

 

 

Пермь, 2012

                                                                                           

Содержание

Введение ……………………………………………………………………….. 3

Глава 1. Понятие  рынка ценных бумаг .............................................................. 5

    1. Рынок ценных бумаг и его субъекты (участники) …………………… 5
    2. Виды и функции рынка ценных бумаг …………………………………9

Глава 2. Объекты  рынка ценных бумаг и их классификация ……………… 13

Глава 3. Рынок ценных бумаг  в России ……………………………………... 18

Заключение……………………………………………………………………. 22

Список использованных источников и литературы ………………………. 23

Приложения …………………………………………………………………...24

 

Введение

 

Важным элементом эффективно функционирующей рыночной экономики  является рынок ценных бумаг, который  как элемент входит в систему  финансового рынка. В условиях развития рыночной экономики значительную роль играет его формирование.

Как и любой другой, рынок ценных бумаг очень сложен по своей структуре, а тем более  в условиях развивающихся и совершенствующихся рыночных отношений.

Цель данной работы – раскрыть сущность понятия рынка ценных бумаг.

Для достижения данной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Дать определение рынка ценных бумаг и состав участников (субъектов) рынка;

2. Изучить виды рынка ценных бумаг, дать характеристику функций рынка;

3. Рассмотреть основные направления и перспективы развития рынка ценных бумаг в России.

Для решения перечисленных  задач данная работа включает в себя введение, три главы, заключение, список использованной литературы и приложения.

Во введении раскрывается актуальность рассматриваемой темы, определяется содержание работы.

В первой главе дается понятие рынка ценных бумаг и  рассматривается состав участников.

Во второй главе представлены виды и функции рынка ценных бумаг.

В третье главе рассматривается рынок ценных бумаг в России в настоящее время, а также перспективы его развития.

В заключении делаются выводы по итогам проделанной работы.

В списке литературы указываются  источники, использованные при написании  данной работы.

В приложениях представлены схемы и графики, более полно иллюстрирующие содержание работы.

 

 

 

 

 

 

  1. Понятие рынка ценных бумаг
    1. Рынок ценных бумаг и его субъекты (участники)

 

В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических  отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

В той части, в какой рынок ценных бумаг  основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком. Фондовый рынок образует большую часть  рынка ценных бумаг и поэтому  часто понятия рынка ценных бумаг и фондового рынка считаются синонимами.

Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка, где осуществляется эмиссия1 и купля-продажа ценных бумаг.

Как и любой  другой рынок, РЦБ складывается из спроса, предложения и уравновешивающей их цены.

Участниками рынка ценных бумаг могут быть физические и юридические лица, которые вступают в экономические отношения по поводу перехода прав на ценные бумаги.

Профессиональные  участники рынка ценных бумаг  — юридические лица, в том числе  кредитные организации, которые осуществляют следующие виды деятельности: брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг), депозитарная деятельность, деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Участников  рынка ценных бумаг можно сгруппировать  в пять основных групп (Приложение № 1):

    1. Эмитенты — осуществляют первичный выпуск ценных бумаг в обращение;
    2. Инвесторы — это всегда покупатели ценных бумаг;
    3. Фондовые посредники — это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государственные лицензии на соответствующие посреднические виды деятельности (брокерские и дилерские услуги);
    1. Брокеры — это участники рынка ценных бумаг, которые осуществляют операции за счет средств клиента (брокер может быть только юридическим лицом).
    1. Дилеры — участники рынка ценных бумаг, осуществляют операции с ценными бумагами за свой счет (дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией).
    1. Организации инфраструктуры;
    2. Организации регулирования и контроля.

Ниже приведу краткую характеристику каждого из участников рынка ценных бумаг.

Эмитенты —  профессиональные участники рынка  ценных бумаг, которые выпускают ценные бумаги в обращение и несут обязательства перед их владельцами. Эмитентами обычно бывают юридические лица.

На практике эмитенты — это первые продавцы ценной бумаги. В понятии «эмитент»  основой является  не только выпуск ценной бумаги, но и принятие эмитентом обязательств по ней, а значит, и получение определенных прав, связанных с ценной бумагой, ее владельцем, покупателем. Эмитентами обычно бывают юридические лица, хотя некоторые виды ценных бумаг могут выпускать в обращение и граждане (физические лица).

Инвесторами являются участниками рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, которые вкладывают свои свободные капиталы или сбережения в ценные бумаги. Инвестор одновременно будет и эмитентом, если он осуществляет собственный выпуск ценных бумаг.

И эмитенты, и  инвесторы выступают одновременно и продавцами, и покупателями на рынке ценных бумаг. Деление участников рынка на эмитентов и инвесторов производится по отношению к имущественным  правам и обязательствам по каждой ценной бумаге.

К фондовым посредникам относятся профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые обеспечивают связь между эмитентами и инвесторами и имеют государственные лицензии на соответствующие посреднических видов деятельности (брокерские и дилерские услуги). К фондовым посредникам относятся брокеры и дилеры.

Брокеры — это  фондовые посредники, осуществляющие операции с ценными бумагами за счет средств клиента в соответствии с договорами поручения или комиссии. Брокер получает доход в виде комиссионного вознаграждения.

Дилеры —  фондовые посредники, производящие операции с ценными бумагами за свой счет. Их доход составляет разницу между  ценой продажи и ценой покупки ценной бумаги.

Еще один из участников рынка ценных бумаг это управляющие  компании.

Управляющие компании — это фондовые посредники (могут быть только юридическими лицами, могут образовываться в различных организационно-правовых формах, обязательно наличие для них государственной лицензии на соответствующий вид посредничества), осуществляющие деятельность по доверительному управлению ценными бумагами и/или денежными средствами, высвобождающимися от продажи ценных бумаг или предназначенными для их приобретения, по поручению и в интересах своих клиентов.

Что же касается организаций инфраструктуры рынка ценных бумаг, то их условно, можно разделить на две группы:

    • организации, обслуживающие только данный рынок, - это расчетные центры, депозитарии, регистраторы;
    • и организации, обслуживающие сразу многие рынки, включая и настоящий, - это электронные системы информации, газеты, журналы, юридические службы и т.п.

Организаторы  рынка ценных бумаг - это организации, способствующие заключению сделок купли-продажи с ценными бумагами (фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка).

Расчетные центры - это организации банковского типа, специализирующиеся на ведении расчетных счетов участников организованного рынка ценных бумаг и осуществлении всех расчетов по сделкам с ценными бумагами.

Депозитарии оказывают  услуги по хранению ценных бумаг и  учету и переходу прав собственности на ценные бумаги от одного владельца к другому.

Последним, но не менее важным участником рынка ценных бумаг являются организации регулирования и контроля рынка ценных бумаг. Они представлены госорганами и организациями самих участников рынка, которым предоставлены права по контролю и регулированию как со стороны государства, так и со стороны самих профессионалов рынка.

В законе ФЗ «О рынке ценных бумаг»2 определено, что основным государственным органом регулирования рынка ценных бумаг в России является Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), которая имеет право наделять некоторыми функциями регулирования организации профессиональных участников рассматриваемого рынка путем придания им статуса саморегулируемых организаций российского рынка ценных бумаг.

Цель государственного регулирования — обеспечение  доверия инвесторов к рынку ценных бумаг, что гарантирует выполнение последними своих экономических  функций и регулирование деятельности участников рынка как соответствующих  организаций, так и установление правил ведения ими любых операций на рынке ценных бумаг.

 

 

 

 

    1. Виды и функции рынка ценных бумаг

 

Имеются различные  классификационные признаки рынка  ценных бумаг.

По территориальному принципу рынок ценных бумаг делится  на международный, региональный, национальный и местный.

Виды рынков ценных бумаг в зависимости от времени и способа поступления  ценных бумаг в оборот - это первичный и вторичный рынки.

Первичный - это  рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг.

Вторичным называют рынок где производится обращение ранее выпущенных ценных бумаг, осуществляются купля-продажа или другие формы перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги. Здесь в процессе купли-продажи актива определяется его действительный курс, т.е. производится котировка курса ценных бумаг.

Виды рынков ценных бумаг в зависимости от степени организованности -организованный и неорганизованный рынки.

Организованный  рынок - это обращение ценных бумаг на основе законодательно установленных правил между лицензированными профессиональными посредниками.

Обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил – неорганизованный рынок. Это рынок, где правила заключения сделок, требования к ценным бумагам, к участникам и т.д. не установлены, торговля осуществляется произвольно, в частном контакте продавца и покупателя. Системы распространения информации о совершенных сделках не существует.

Виды рынков ценных бумаг в зависимости от места торговли – биржевой рынок и внебиржевой рынок. Биржевой рынок - организованный фондовой (фьючерсной, фондовыми секциями валютной и товарной) биржей и работающими на ней брокерскими и дилерскими фирмами.

Внебиржевой рынок - сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. Внебиржевой рынок занимается обращением ценных бумаг тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на какой-либо бирже и быть допущенными к торгам на ней.

По видам  сделок рынок ценных бумаг разделяется  на кассовый и срочный.

Кассовый рынок (кэш-рынок, спот-рынок) — это рынок  с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней, не считая дня заключения сделки.

Срочный рынок (форвардный) — это рынок, на котором  заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим  два рабочих дня.

По способу  торговли выделяют следующие виды рынков ценных бумаг – компьютеризированный и традиционный рынки. 

Торговля на компьютеризированном рынке ведется  через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников. Характерными чертами данного рынка  является отсутствие прямого контакта между продавцами и покупателями полная автоматизация процесса.

Торговля на традиционном рынке осуществляется непосредственно на самой бирже  между продавцами и покупателями ценных бумаг.

По эмитентам  и инвесторам рынок ценных бумаг  делится на рынки: государственных  ценных бумаг, муниципальных ценных бумаг, корпоративных ценных бумаг, ценных бумаг, выпущенных (купленных) физическими лицами.

По конкретным видам ценных бумаг бывают рынки  акций, облигаций, векселей и проч.

Кроме того, рынок  ценных бумаг делится по отраслевому, территориальному и другим критериям.

Рынок ценных бумаг  является частью финансового рынка  и занимает промежуточное место  между рынком капитала и денежным рынком. Как часть финансового  рынка он выполняет ряд общерыночных (присущих каждому финансовому рынку) функций.

Общерыночные  функции рынка ценных бумаг:

    • коммерческая — функция получения дохода;
    • ценностная или ценообразующая — функция обеспечения процесса ценообразования на инструменты данного рынка и формирование норм доходности (т.е. обеспечение процесса определения цены на товар этого рынка);
    • информационная — функция информирования участников рынка и общества обо всем, что происходит на рынке;
    • регулирующая — функция обеспечения порядка, регулирования, управления и организации на рынке со стороны государства или самих организаций (участников) рынка, и др.

Специфические функции рынка ценных бумаг:

    • перераспределение денежных средств (капиталов) от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала выполняется посредством выпуска и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между сферами деятельности, областями хозяйства, юридическими и физическими лицами;
    • перераспределение финансовых (рыночных) рисков, или перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов; изменение формы собственности;

Функция перераспределения капиталов, или денежных средств означает перераспределение средств между:

    • отраслями и сферами деятельности; между территориями и странами;
    • между населением и предприятиями, т. е. когда сбережения граждан принимают производительную форму;
    • между государством и другими юридическими и физическими лицами.

Функция перераспределения  рисков — это использование инструментов рынка ценных бумаг для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Данную функцию можно еще называть функцией защиты (страхования) от риска или, точнее, функцией хеджирования3. Сутью хеджирования на рынке ценных бумаг будет перераспределение рисков.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  1. Объекты рынка ценных бумаг и их классификация

 

Основным объектом рынка ценных бумаг является эмиссионная  ценная бумага.

Согласно ст. 2 ФЗ «О рынке  ценных бумаг» эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе  бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

    • закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;
    • размещается выпусками;
    • имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

В свою очередь, ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении4. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.

Для удостоверения  имущественных прав существует достаточно много документов. Поэтому в ст. 143 ГК РФ устанавливается способ отнесения  того или иного документа к  классу ценных бумаг: только по закону или в установленном им порядке.

Ст. 149 Гражданского кодекса разрешается бездокументарная форма фиксации прав, удостоверяемых ценной бумагой, и юридической сутью  ее понимания остаются сами эти права.

К ценным бумагам  относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Набор характеристик, которыми обладает любая ценная бумага, включает следующие характеристики:

1. временные характеристики (срок существования) - когда выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно;

2. пространственные характеристики:

    • форма существования: бумажная, или, выражаясь юридически, документарная форма, или безбумажная, бездокументарная форма;
    • национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или другого государства, т. е. иностранная;

3. рыночные характеристики:

    • порядок фиксации владельца: на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое);
    • форма выпуска: эмиссионная, т. е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);
    • вид эмитента, т. е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица;
    • степень обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения;
    • уровень риска: высокий, низкий и т. п.;
    • наличие начисляемого дохода: выплачивается какой-то доход или нет;
    • порядок передачи (форма обращения): вручение, уступка прав требования: цессия или индоссамент;
    • регистрируемость: регистрируемая или нерегистрируемая;
    • вид номинала: постоянный или переменный.

В зависимости  от различных характеристик ценные бумаги классифицируют следующим образом (Приложение № 2).

Как было указано  выше, процедуру выпуска ценных бумаг  называют эмиссией. Ценные бумаги бывают эмиссионными, т.е. размещение которых  требует проспекта эмиссии и  регистрации выпуска регулирующими органами, и неэмиссионными, т.е. размещение которых не требует проспекта эмиссии.

Эмиссия осуществляется на основании решения о выпуске  документа, зарегистрированного в  органе государственной регистрации  ценных бумаг и содержащего данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой.

Основными видами ценных бумаг являются облигация и акция. Расскажу о них подробнее.

Согласно ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

В общем плане  облигации представляют собой долгосрочные долговые обязательства с фиксированным  процентом.

Облигации можно  классифицировать по любому их признаку: эмитенту, сроку обращения, типу дохода, конвертируемости, валюте (в том числе и по отношению к эмитенту), целям выпуска, инвестиционной привлекательности и рейтингу.

По эмитентам:

    • Государственные облигации (суверенные) - ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированная правительством;
    • Муниципальные облигации;
    • Корпоративные облигации.

По типу дохода:

    • Дисконтная облигация - облигация, доходом по которой является дисконт (бескупонная облигация). Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше рыночная цена облигации.
    • Облигация с фиксированной процентной ставкой - купонная облигация, доход по которой выплачивается по купонам с фиксированной процентной ставкой. Информация о купонах указывается в проспекте эмиссии облигации.
    • Облигация с плавающей процентной ставкой - купонная облигация с переменным купоном, размер которого привязывается к некоторым макроэкономическим показателям.

По конвертируемости:

    • Конвертируемые облигации — долговой инструмент с фиксированной процентной ставкой, дающий держателю право обменять облигации и купоны на определенное число обыкновенных акций или других долговых инструментов данного эмитента по заранее оговоренной цене (цена конвертирования) и не раньше предварительно установленной даты.
    • Неконвертируемые облигация.

Акция - эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая права  ее владельца (акционера) на получение  части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой (ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг»).

Различают обыкновенные и привилегированные акции.

Обыкновенные  акции дают право на участие в  управлении обществом и участвуют  в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров. Распределения дивидендов между владельцами обыкновенных акций осуществляется пропорционально вложенным средствам (в зависимости от количества купленных акций).

Привилегированные акции могут вносить ограничения  на участие в управлении, а также  могут давать дополнительные права  в управлении (не обязательно), но по сравнению с обыкновенными акциями имеют ряд преимуществ: возможность получения гарантированного дохода, первоочередное выделение прибыли на выплату дивидендов, первоочередное погашение стоимости акции при ликвидации акционерного общества. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников — в соответствии с уставом общества.

Для допуска  к торгам на бирже акции должны пройти процедуру листинга5 или быть допущены к торгам без прохождения процедуры листинга.

Участие акции  в торгах позволяет эмитенту привлечь самый дешёвый и самый долгосрочный капитал, повысить стоимость компании, снизить стоимость заимствований, поднять свой престиж, осуществлять дополнительную рекламу через биржевые каналы и успешно размещать последующие выпуски.

 

 

 

 

 

 

 

 

  1. Рынок ценных бумаг в России
Понятие, объекты и субъекты рынка ценных бумаг