Понятие риска и методы оценки

Автономная  некоммерческая организация

Российская  академия предпринимательства

Новосибирский филиал 
 
 

Курсовая  работа

По курсу  «Финансовая среда предпринимательства  и предпринимательские риски»

На тему «Понятие риска и методы его оценки» 
 
 
 
 

Выполнил:

Студентка гр.ФК-28

Соболева  А.С.

Проверил:

ст.преподаватель

Непомнящий  А.В. 
 

Новосибирск 2011 

Введение

Процессы, происходящие в настоящее время в России, изменившиеся условия деятельности потребовали переориентации принципов  работы предприятий на анализ и оценку многообразных внешних и внутренних факторов, влияющих на эффективность  их деятельности. На Западе, даже в относительно стабильных условиях хозяйствования значительное внимание уделяется проблеме исследования рисков. В переходной же экономике  нестабильность текущей ситуации ведет  к усложнению этой проблемы.  Естественным в данной ситуации является желание  применить западный опыт исследования рисков в российских условиях, что, однако,  затруднено ввиду специфики  исследования рисков в переходной экономике. Российскими учеными проводились  исследования, связанные с вопросом исследования рисков. В первую очередь, это работы, связанные с анализом рынка ГКО. Также рассматривались  вопросы оценки банковских и страховых  рисков.  Имеются определенные разработки в области информационных и отраслевых рисков. Все эти исследования, как российские, так и западные, базируются на общем теоретическом фундаменте, включающем в себя основные понятия, связанные с теорией риска. Ведущим принципом в работе коммерческой организации (производственного предприятия, коммерческого банка, торговой фирмы) в условиях перехода к рыночным отношениям является стремление к получению как можно большей прибыли. Оно ограничивается возможностью понести убытки. Иными словами, здесь появляется понятие риска и эта тема не может быть неактуальной. Целью данной работы является определение понятия  «риск» и его основные методы оценки. Основной задачей данной курсовой работы является раскрытие понятия «риск» в его сложности и многообразности, что поможет при решении дальнейших проблем, связанных с рисками. Вторая задача – это рассмотрение методов оценки рисков.  
 
 
 

Глава 1 Понятие  риска и его связь с вероятностными процессами

1.1 Понятие  риска 

Следует отметить, что понятие "риск" имеет достаточно длительную историю, но наиболее активно  начали изучать различные аспекты  риска в конце XIX - в начале XX века. Для отечественной экономики  проблема риска и его оценки не является новой: в 20-х годах нашего столетия был принят ряд законодательных  актов, учитывающих существование  в России производственно-хозяйственного риска. Но по мере становления административно-командной  системы происходило уничтожение  реальной предприимчивости, свойственной рыночным отношениям, и уже в середине 30-х годов к категории «риск» был привешен ярлык — буржуазная, капиталистическая. Экономической политике СССР длительное время соответствовала ориентация на преимущественно экстенсивное развитие народного хозяйства страны и господство административных методов управления. Все это вело к тому, что обоснование эффективности хозяйственной деятельности в условиях плановой экономики и соответственно все технико-экономические обоснования любых проектов обходились без анализа рисков. Таким образом, понятны причины отсутствия интереса к проблеме экономических рисков.Проведение экономической реформы в России вызвало интерес к вопросам рассмотрения риска в хозяйственной деятельности, а сама теория риска в процессе формирования рыночных отношений не только получила свое дальнейшее развитие, но стала практически востребованной.

На сегодня  нет однозначного понимания сущности риска. Это объясняется, в частности, многоаспектностью этого явления, практически полным игнорированием его нашим хозяйственным законодательством  в реальной экономической практике и управленческой деятельности. Кроме того, риск - это сложное явление, имеющее множество несовпадающих, а иногда противоположных реальных основ. Это обуславливает возможность существования нескольких определений понятий риска с разных точек зрения. [1]

Рассмотрим  ряд определений риска, даваемых отечественными и зарубежными авторами:

1. Риск - потенциальная,  численно измеримая возможность  потери. Понятием риска характеризуется  неопределенность, связанная с возможностью  возникновения в ходе реализации  проекта неблагоприятных ситуаций  и последствий. 

2. Риск –  вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли.

3. Риск - это  неопределенность наших финансовых  результатов в будущем.

4. J.P.Morgan определяет риск как степень неопределенности получения будущих чистых доходов.

5. Риск - это  стоимостное выражение вероятностного  события, ведущего к потерям.

6. Риск - шанс  неблагоприятного исхода, опасность,  угроза потерь и повреждений.

7. Риск - вероятность  потери ценностей (финансовых, материальных  товарных ресурсов) в результате  деятельности, если обстановка и  условия проведения деятельности  будут меняться в направлении,  отличном от предусмотренного планами и расчетами.

Таким образом, четко заметна тесная связь риска, вероятности и неопределенности. Следовательно, чтобы наиболее точно  раскрыть категорию «риск», необходимо определить такие понятия как  «вероятность» и «неопределенность», поскольку именно эти два фактора  лежат в основе рисков. [2]

2. Связь риска с вероятностными процессами.

   Рассмотрим  понятие вероятности. Данный термин является фундаментальным для теории вероятностей и позволяет количественно  сравнивать события по степени их возможности. Вероятностью события  является определенное число, которое  тем больше, чем более возможно событие [11, c. 24]. Вероятность — это возможность получения определенного результата. Очевидно, что более вероятным считается то событие, которое происходит чаще. Таким образом, в первую очередь понятие вероятности связано с опытным, практическим понятием частоты события.

В качестве единицы измерения принимают  вероятность достоверного события, т.е. такого события, которое в результате какого-либо опыта, процесса деятельности непременно должно произойти. Примером такого события может служить  факт получения дохода при реализации продукции, поскольку невозможна такая  ситуация, когда предприятие продавало  бы продукцию, не имея на нее цены (в  конце концов, цена может быть нулевой, в таком случае и доход будет  нулевым).

Выделяют  субъективную и объективную вероятность. Концепция объективных вероятностей строится на интерпретации понятия  вероятности как предельного  значения частоты при бесконечно большом числе экспериментов, и  оценка вероятности производится посредством  вычисления частоты, с которой происходит данное событие. Например, частота возникновения некоторого уровня потерь в процессе реализации проекта может быть рассчитана по формуле

f(A)=n(A)/n,

гдеf — частота возникновения некоторого уровня потерь;

n(А) — число случаев наступления этого уровня потерь;

n — общее число случаев в статистической выборке, включающее как успешно осуществленные, так и неудавшиеся инвестиционные проекты.

Точность  измерения объективных вероятностей зависит от объема статистических данных и возможности их использования  для будущих событий, то есть от сохранения условий, в которых происходили  прошлые события.

Вместе с  тем, во многих случаях при принятии решений статистические данные о  частотах появления ситуации весьма малы по объему либо вообще отсутствуют. Поэтому используется второй путь измерения  вероятностей ситуации, основанный на субъективных измерениях лица, принимающего решение. В связи с этим измеряемые таким путем вероятности называют субъективными вероятностями ситуации. При определении субъективных вероятностей на первое место выступает мнение субъекта, отражающее состояние его  информационного фонда. Иначе говоря, субъективная вероятность определяется на основе предположения, основывающегося  на суждении или личном опыте оценивающего (эксперта), а не на частоте, с которой  подобный результат был получен  в аналогичных условиях. Отсюда широкое  варьирование субъективных вероятностей, которое объясняется широким  спектром различной информации или  различных возможностей опериро­вания с одной и той же информацией. Субъективные вероятности при выполнении некоторых предположений обладают свойствами обычных объективных вероятностей. Поэтому с ними можно производить обычные операции, определяемые в теории вероятностей.

Зависимость от объемов исходной информации с  одной стороны и зависимость  от субъекта с другой – все это  ведет к тому, что к вероятностной  ситуации добавляется неопределенность. Таким образом, одного понятия вероятности  для характеристики риска недостаточно.

Неопределенность  предполагает наличие факторов, при  которых результаты действий не являются детерминированными, а степень возможного влияния этих факторов на результаты неизвестна; например, это неполнота  или неточность информации [6]

Условия неопределенности, которые имеют место при любых  видах предпринимательской деятельности, являются предметом исследования и  объектом постоянного наблюдения экономистов  самых различных профилей, а также  специалистов других отраслей (юристов, социологов, политологов, психологов и  т.п.). Такой комплексный подход к  изучению данного явления (явления  неопределенности в бизнесе) связан с тем, что хозяйственные субъекты в процессе своего функционирования испытывают зависимость от целого ряда факторов, которые можно подразделить на внешние и внутренние:

- внешние  факторы - законодательство, реакция  рынка на выпускаемую продукцию,  действия конкурентов; 

- внутренние - компетентность персонала фирмы,  ошибочность определения характеристик  проекта и т.д.

Особенно  значительное влияние этих условий  проявляется в нашей стране при  построении экономики рыночного  типа, когда появляются самые различные виды неопределенности для всех субъектов ее хозяйственной деятельности.

Природа неопределенности может быть классифицирована достаточно широко. Нижеприведенный  подход классифицирует неопределенность в зависимости  от информации и формы этой информации, которой располагает субъект  при принятии решений – начиная  с полного отсутствия информации и заканчивая проблемами логического  позитивизма:

- неизвестность  (незнание),

- физическая  неопределенность,

- недостоверность  (неполнота, недостаточность, не  адекватность, расплывчатость),

- неоднозначность, 

- лингвистическая  неопределенность.

В этих условиях прогнозирование и планирование производства, объем продаж и величины денежных потоков, разработка проектов строительства и бизнес-планов могут  быть рассчитаны лишь приближенно, и  зачастую бизнес, вместо ожидаемой  прибыли, может принести убытки, величина которых может превысить не только вложенные в дело средства, но и  все имеющееся в его распоряжении имущество. Хорошим примером этому  являются азартные карточные игры.

На основании  вышесказанного можно сделать вывод, что в основе риска лежит вероятностная  природа рыночной деятельности и  неопределенность ситуации при ее осуществлении.

Далее, следует  учитывать, что риск сопутствует  всем процессам, идущим в компании, вне зависимости от того, являются ли они активными или пассивными (в юриспруденции для этого существует термин «деяние» - действие или бездействие).

Таким образом, здесь открывается третья сторона  риска – его принадлежность какой-либо деятельности. Иначе говоря, если предприятие  планирует реализовать проект  - оно подвержено инвестиционным, рыночным рискам; если же компания не осуществляет никаких действий, она опять-таки несет риски – риск неполученной прибыли, те же рыночные риски и пр. Это заложено уже в самом определении  понятия «предприятие».

Таким образом, при осуществлении своей деятельности предприятие ставит определенные цели – получить такие-то доходы, затратить  столько-то и т.д. Следовательно, оно  планирует свою деятельность. Но, выбирая  ту или иную стратегию развития, предприятие может потерять свои средства, то есть получить сумму, меньшую, чем запланированная. Как было указано  выше, это объясняется неопределенностью  ситуации, в которой находится  компания. А, находясь в условиях неопределенности, руководству приходится принимать  решения, вероятность успешной реализации которых (а значит, и получения  доходов в полном объеме), зависит  от множества факторов, воздействующих на предприятие изнутри и извне. В этой ситуации и проявляется  понятие риска.

Следовательно, можно охарактеризовать риск как  вероятность недополучения планируемых доходов в условиях неопределенности, сопутствующей деятельности предприятия.

Очень тесно  с понятием риска связано понятие  «рисковой деятельности» или  «деятельности, подверженной риску». Этот термин необходимо рассмотреть, так  как риск не существует вне деятельности, вне процессов, идущих в компании. Учитывая подобный подход к риску, можно  выделить такие понятия, как «субъект риска» и «объект риска».

Под субъектом  следует понимать руководство компании, то есть конкретных лиц или коллектив, принимающих решение о выборе той или иной альтернативы, связанной  с деятельностью компании. Соответственно, под объектом понимается ресурс, изменение  которого возможно в случае возникновения  рисковой ситуации. Учитывая то, что  мы рассматриваем хозяйствующий  субъект в условиях стремления к  максимизации прибыли, подобным ресурсом являются чистые доходы компании.

Выделение этих понятий позволит более детально подходить к вопросам классификации  рисков.

Резюмируя вышесказанное, следует отметить, что  риск – сложное понятие, имеющее  своей причиной неопределенность и  тесно связанное с вероятностными процессами. Риск неразрывно связан с  деятельностью предприятия, вне  зависимости от того, является ли она  активной или пассивной. [4] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2 Методы оценки риска

2.1 Количественные  методы

Количественная  оценка рисков определяет вероятность  возникновения рисков и влияние  последствий рисков на проект, что  помогает группе управления проектами  верно принимать решения и  избегать неопределенностей.(Рис.2.1) Количественная оценка рисков позволяет определять:

• Вероятность достижения конечной цели проекта
• Степень воздействия риска на проект и объемы непредвиденных затрат и материалов, которые могут понадобиться.
• Риски, требующие скорейшего реагирования и большего внимания, а также влияние их последствий на проект.
• Фактические затраты, предполагаемые сроки окончания.

Количественная  оценка рисков часто сопровождает качественную оценку и также требует процесс  идентификации рисков. Количественная и количественная оценка рисков могут  использоваться по отдельности или  вместе, в зависимости от располагаемого времени и бюджета, необходимости  в количественной или качественной оценке рисков.

Рис. 2.1 Количественная оценка рисков

Мера риска  - это степень неопределенности финансовых результатов, степень вероятности потерь. Например, риск вложения капитала в бизнес связан с неопределенностью ожидаемого дохода. Для его оценки применяют математический инструментарий теории вероятностей - стандартное отклонение, дисперсия, математическое ожидание, коэффициент вариации. Чем меньше значение стандартного отклонения а и коэффициента вариации по основным параметрам деятельности, тем меньше риск. Это количественный подход к оценке риска.

Для моделирования  вероятностей может быть использована таблица нормального распределения вероятностей. Присвоение вероятностей осуществляется на основании обработки статистической информации (объективная вероятность) или экспертным путем (субъективная вероятность). Классификация вероятностных параметров риска приведена на рис. 2.2 .

Рис  2.2   Параметры  риска 

Пример измерения риска на основе вероятностной оценки ожидаемых доходов :

I.    Рассмотрим два взаимоисключающих проекта развития предприятия стоимостью 500 ден.ед.:

*    Проект М - замена оборудования  на более производительное (модернизация);

• Проект И - приобретение нового оборудования для изготовления 
новой продукции (инновация).

Результаты  прогнозирования оптимистического, нормального и пессимистического вариантов реализации проектов приведены в табл. 2.1.

Оценка осуществляется в следующей последовательности:

1этап       Разработка бизнес-планов, оценка денежных потоков и финансовых результатов для каждого варианта реализации проектов. В нашем примере используется статический метод оценки, на основе ожидаемого чистого годового дохода, NCF_t.

2 этап. Присвоение определенной вероятности получения дохода по каждому варианту реализации проекта -

• оптимистический - 0,2 (проект М); 0,1 (проект И);
• нормальный - 0,6 (проект М); 0,8 (проект И),
• пессимистический - 0,2 (проект М); 0,1 (проект И).

3_этап. Составление  гистограммы ожидаемых чистых доходов (рис. 2.3), предполагая, что потоки подчиняются нормальному распределению вероятностей.

500 

600 

700 

     ожидаемый 1200      доход

Рис. 2.3. Распределение вероятностей ожидаемых доходов 

4 этап. Расчет параметров вероятности - стандартное отклонение, дисперсия, математическое ожидание (см. Формулы).

5 этап. Сравнительная  оценка риска по стандартному  отклонению или, если проекты обладают одинаковым стандартным отклонением, - по коэффициенту вариации.

Вывод: Менее рискован проект М, так как его ожидаемый доход меньше отличается от среднего значения - стандартное отклонение (63,25 ден.ед.) меньше, чем у проекта И (268,33 ден.ед.). 

К способам измерения  риска относятся также следующие.

Метод оценки доходности активов  САРМ - количественный метод анализа прибыльности, доходности инвестиций в сопоставлении с доходностью рынка при помощи коэффициента р, который указывает на совпадение тенденций изменения цен акций предприятия с тенденциями изменения цен акций других предприятий (входящих в состав Индекса 500 акций Standard & Poor, индекса Dow Jones и других). Несовпадение тенденций, когда коэффициент не равен 1, отражает повышенный риск по сравнению со средним рыночным.

Метод эквивалентов состоит в учете риска при помощи корректировки составляющих денежных потоков в зависимости от объективно или субъективно оцененных вероятностей. Применяемый коэффициент корректировки а характеризует соотношение значений денежных потоков при среднем и высоком уровнях риска.

Недостатки  количественных методов прогнозирования состоят в том, что для их применения:

- необходим большой объем исходной информации, основанной на анализе статистических данных;

- вероятностные распределения различаются по каждой позиции притоков и оттоков денежных средств, меняются со временем;

- некоторые составляющие  зависят от развития в предыдущих  периодах (условная вероятность), некоторые нет (безусловная вероятность);

- существует вероятность  появления определенной последовательности потоков денежных средств и пр.

  Хотя механизм расчетов параметров вероятности известен и алгоритмизирован, открытым остается вопрос о справедливости исходных предположений, что данное значение по данной позиции денежных потоков ожидается с такой-то вероятностью. Поэтому на практике предпочтение отдается неформализованным методам оценки, основанным на интуиции: "А что будет, если...?". [7]

2.2 Качественные  методы оценки 

Качественная  оценка рисков - процесс представления качественного анализа идентификации рисков и определения рисков, требующих быстрого реагирования. Такая оценка рисков определяет степень важности риска и выбирает способ реагирования. Доступность сопровождающей информации помогает легче расставить приоритеты для разных категорий рисков. (Рис.2.4) Качественная оценка рисков это оценка условий возникновения рисков и определение их воздействия на проект стандартными методами и средствами. Использование этих средств помогает частично избежать неопределенности, которые часто встречаются в проекте. В течение жизненного цикла проекта должна происходить постоянная переоценка рисков.

Рис. 2.4 Качественная оценка рисков 

В условиях неопределенности, изменчивости ситуации на рынке оценка риска состоит в анализе чувствительности финансовых результатов к изменению основных параметров деятельности так как действенность управленческих решений всегда, в той или иной степени связана с риском отклонения фактических данных от запланированных. Это - качественный подход к измерению риска.  [3]

Оценка  несистематического риска предприятия осуществляется по следующим направлениям:

• характер бизнеса;
• внешняя среда;
• качество управления;
• характер деятельности;
• устойчивость работы, стабильность;
• финансовое состояние.

Для оценки риска  на практике чаще всего используется экспертные (качественные) методы, основанные на субъективной оценке ожидаемых параметров деятельности. Например, финансовое состояние предприятия эксперты могут оценивать с разделением на высокий, средний и низкий классы риска в разрезе следующих составляющих:

А). Использование  кредитов:

* уровень риска высок, если предприятие не может осуществить текущую деятельность без использования заемных средств;

• уровень риска средний, если предприятию необходимы инвестиционные кредиты на развитие, расширение бизнеса;

• низкий уровень риска, когда предприятие не прибегает к кредитам 
или использует их изредка.

Б). Уровень собственного оборотного капитала:

• риск высокий, если существуют проблемы (дефицит) собственных 
  оборотных средств;
• риск средний - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами равен нормативному;
• риск низкий - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами выше нормативного.

В). Ликвидность активов:

• высокий уровень риска связан с большими сверхнормативными запасами сырья и материалов, готовой продукции на складе, просроченной дебиторской задолженностью.

Г). Вероятность банкротства:

• высокая;
• существует;
• низкая.

Д). Рентабельность:

• низкая рентабельность по сравнению со среднеотраслевой означает высокий риск.

Е). Уровень дебиторской  задолженности:

• 60% от текущих активов, период оборота более 180 дней - высокий 
  риск;
• 40 - 60% от текущих активов, период оборота 30-60 дней - средний 
  риск;
• менее 40% от текущих активов, период оборота менее 30 дней - 
  низкий.

Ж). Финансовые вложения предприятия: