ОГЛАВЛЕНИЕ 

  Введение                                                                                                          3

  Глава 1. ВАЛЮТНЫЙ КУРС………………….......................................4-21

  1.1. Понятие валютного курса…………………………………………..4-10

  1.2. Классификация видов валютного курса…………………………10-17.

       1.2.1. Признаки классификации валютного курса…………….10-11

       1.2.2. Реальный и номинальный валютный курс……………...11-13

       1.2.3. Фиксированные и плавающие валютные курсы…………13-17

   1.3. Факторы, определяющие величину валютного курса…………..17-21

       1.3.1. Структурные факторы……………………………………..18-19

       1.3.2. Конъюнктурные факторы………………………………..19-20

       1.3.3.Паритет покупательной способности…………………….20-21

Глава 2. Характеристика мирового валютного рынка...22-27

Глава 3. ОСОБЕННОСТИ ВАЛЮТНОГО КУРСА

В СОВРЕМЕННОЙ  РОССИИ………………………...………….28-30

  Заключение ..............................................................................................31-33

  Библиография ..............................................................................................34

Введение.

       Одной из наиболее динамичных форм международных  экономических отношений являются международные валютные отношения, которые возникают при использовании  денег в мирохозяйственных связях и представляют собой особый вид  экономических отношений. В подавляющем большинстве случаев взаимный обмен результатами хозяйственной деятельности и связанные с этим международные расчеты осуществляются в денежной форме. Поэтому денежным единицам страны противостоят денежные единицы других стран. Пока национальные деньги остаются в пределах границ страны, в которой они имеют хождение, они остаются национальными денежными единицами. Когда же в силу различных обстоятельств они выходят за национальные границы, то приобретают новое качество - становятся валютой.

       Использование денежных единиц в различных сферах является причиной многозначности термина  «валюта», которым обозначаются:

- денежные  единицы данной страны;

- денежные  знаки иностранных государств;

- международные  счетные валютные единицы.

       Чтобы разобраться, что же такое валюта и валютный курс, я и обратилась к данной тематике курсовой работы. Задачи, которые нашли отражение  в моей работе следующие: понятие  валютного курса, классификации  видов валютного курса, факторы, определяющие величину валютного курса. Кроме того, дадим характеристику мирового валютного рынка и попытаемся охарактеризовать валютный курс в современной России.

       Общий объем курсовой работы – 33 страницы, содержит рисунки.

Глава 1.ВАЛЮТНЫЙ КУРС

1.1. Понятие  валютного курса

       В экономических отношениях между  странами национальные денежные единицы  выполняют роль мировых денег. Деньги, используемые в международных расчетах, принято называть валютой.

       Валюта  обслуживает внешнюю торговлю товарами и услугами, международное движение капитала, перевод прибылей из одной страны в другую, внешние займы и субсидии, международный туризм, государственные и частные денежные переводы и др. Следовательно, валюта — это не какой-то новый тип денег, а особый способ их функционирования, связанный с осуществлением сделок международного характера.

       Принципиальное  отличие международной сделки от внутренней состоит в том, что  в ней участвуют две и более  разных валют. Поэтому международные  сделки предполагают сопоставление, сравнивание  различных национальных валют по их покупательной способности. Такое сопоставление осуществляется с помощью валютного курса.

       Валютный  курс — это цена одной валюты, выраженная в валютах других стран.

       Фиксирование  курса национальной денежной единицы  по отношению к иностранным денежным единицам принято называть валютной котировкой. Существуют два метода котировки валют: прямая и обратная (косвенная). Наиболее распространенной является прямая котировка, при которой курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте. Например, 1 доллар США равен 27 рублям. При обратной или косвенной котировке за основу принимается единица национальной валюты, курс которой выражается в определенном количестве иностранной валюты. В нашем примере обратная котировка составит 1/27 = 0,0370 доллара за рубль.

       Валютный  курс, полученный путем прямой котировки, иногда называют американским валютным курсом, а на основе обратной котировки  – европейским. Это связано с  тем, что обратная котировка традиционно  применялась в Великобритании, где  исторически все иностранные валюты приравнивались к фунту стерлингов.

       В современном мире насчитывается  около 150 национальных денежных единиц. Отсюда следует, что должно существовать 150 х 149 = 22 350 различных обменных курсов. Однако в газетах публикуют обычно не больше 15-20 обменных курсов. Связано это с тем, что далеко не все существующие в мире валюты принимают активное участие в международных сделках, а следовательно, и обмениваются друг на друга.

       В том случае, когда валюты двух стран  либо не обмениваются друг на друга, либо этот обмен совершается в незначительных масштабах, применяется так называемый кросс-курс. Кросс-курс выводится расчетным путем с помощью валюты третьей страны, которая широко используется в валютных операциях (обычно доллар США) и представляет собой соотношение между двумя валютами, вытекающее из их курса по отношению к третьей валюте. Другими словами, поскольку большинство валютных операций выражается в долларах США, то обычно две недолларовые валюты соотносятся между собой при помощи кросс-курса.

       Допустим, что нам необходимо определить кросс-курс двух национальных валют стран А  и В. Расчет кросс-курса данных валют  можно произвести по следующей формуле:

       Валютные  курсы редко бывают постоянными  даже в рамках короткого временного интервала. Как правило, они постоянно  меняются, иногда весьма существенно. Изменения валютного курса означают удорожание или обесценение валюты. [1]

       Изменение валютного курса оказывает непосредственное воздействие на международную торговлю (объем и направление товаропотоков) и платежный баланс страны. Так, обесценение рубля по отношению к доллару США при прочих равных обстоятельствах означает, что российские товары становятся более привлекательными для иностранцев, так как за них можно платить все меньше и меньше. Одновременно с удешевлением экспорта России, ее импорт дорожает, т. е. за ввозимые в страну иностранные товары нужно платить все больше и больше. Если обесценение рубля сменилось бы его удорожанием, то стоимость импорта и экспорта менялась в противоположном направлении. В свою очередь, сальдо торгового баланса определяет состояние счета текущих операций платежного баланса страны.

       Ряд значений обменного курса одной национальной валюты по отношению к другой за определенный период времени дает представление о динамике изменения стоимости валют относительно друг друга. Однако полного представления об изменении реальной стоимости национальной валюты таким образом получить невозможно. Действительно, рост обменного курса, например, евро по отношению к доллару не исключает возможности того, что он в тоже самое время подорожал в сравнении с японской Йеной.

       В такой ситуации возникает необходимость  определения среднего курса национальной валюты по отношению к целому набору валют (корзине валют). С этой целью стоимость корзины валют рассчитывается в какой-либо одной валюте на базе текущих котировок. Если такой корзине валют дать какое-то название, возникнет новая коллективная валюта.

       КОРЗИНА ВАЛЮТНАЯ - Определенный набор валют, по отношению к которому исчислялся средневзвешенный курс одной валюты; действовал до 2002 г.[4](Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь.-М., 2003) Служит базой определения курса валют на основе перехода от долларового к многовалютному стандарту. Принято включать в валютную корзину: доллар США, марку ФРГ, японскую иену, французский франк и английский фунт стерлингов. Определение удельного веса каждой из этих валют проводится с учетом доли страны в международной торговле.(Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь.-М., 2003) В связи с тем, что корзина включает, как правило, валюты с разнонаправленной динамикой курсов, их совокупный курс изменяется менее резко, чем курс отдельно взятых валют. Таким образом, амплитуда колебаний курса валютной корзины меньше, чем колебания курсов других валют. В связи с этим валютная корзина используется: а) для установления курса некоторых национальных валют к иностранным (в том числе при установлении валютного курса рубля); б) в качестве мультивалютной оговорки во внешнеторговых контрактах и кредитах на международных рынках капитала; в) при создании международных (региональных) коллективных денежных единиц. Состав валют, входящих в корзину, определяется в зависимости от сферы ее применения (торговля, инвестиции, кредитные операции; все основные международные финансовые рынки или отдельного региона). Доля конкретной валюты в валютной корзине обычно определяется исходя из удельного веса соответствующей страны в совокупном валовом национальном продукте или внешнеторговом обороте определенной группы стран.[7] 

        рис1

       Экю и СПЗ (специальные права заимствования (special drawing rights — SDR), которая рассчитывалась с 1981 г. на базе корзины, состоящей из пяти валют: американского доллара, немецкой марки, японской йены, французского франка и английского фунта стерлингов). являлись наиболее известными и широко используемыми в международных расчетах коллективными валютами. Однако, наряду с ними, некоторые страны при расчете курсов национальных валют и осуществлении ряда международных сделок применяли различные корзины валют, не имеющие названия. Таким образом формируются курсы валют Австрии, Израиля, Финляндии, Швеции. [9]

       Обменный  курс каждой национальной валюты было бы ошибочно рассматривать как единственно  возможное количественное соотношение  к ряду иностранных валют, в каждый данный момент он имеет множество  разновидностей. Наличие таких разновидностей обменного курса связано с сегментацией валютного рынка и особенностями операций, совершаемых на нем

       Валютные  курсы изменяются таким образом, чтобы поддерживать паритет процентных ставок. Если, например, ожидаемая доходность по долларовым депозитам превышает ожидаемую доходность депозитов, выраженных в фунтах стерлингов, то фунт стерлингов начнет обесцениваться относительно доллара.

       На  изменение валютного курса оказывает  влияние характер ожиданий его будущего значения. Если, например, налицо ожидания роста курса по отношению к фунту стерлингов, то при прочих равных обстоятельствах текущий обменный курс доллара к фунту стерлингов увеличится.

       Базовые валюты мирового валютного рынка являются: доллар США и евро. Это значит, что подавляющая часть валютных сделок осуществляется с их помощью. Даже в том случае, если какому-то банку нужно поменять, скажем, греческие драхмы на израильские шекели, дешевле и быстрее эта операция произойдет при посредстве доллара и евро, а не при прямом обмене драхмы на шекели.

       Все перечисленные валюты относятся к разряду свободно конвертируемых валют. Конвертируемость валюты определяется определенным режимом регулирования валютных сделок, установленным в той или иной стране. Валюта считается свободно конвертируемой, если страна в полной мере выполняет обязательства восьмой статьи устава Международного валютного фонда, т. е. в условиях отсутствия законодательных ограничений на совершение валютных сделок по любым видам операций. В частности, страна не должна вводить ограничения на платежи и переводы по международным текущим операциям, избегать дискриминационной валютной политики, выкупать остатки своей валюты у других стран.

       Частично  конвертируемыми считаются валюты тех стран, где существуют количественные ограничения или специальные  разрешительные процедуры по отдельным видам операций либо для некоторых участников валютных сделок. Среди приемов, используемых правительствами таких стран,— лицензирование импорта, множественность обменных курсов, требование импортных депозитов, количественный контроль.

       И, наконец, существуют неконвертируемые или замкнутые национальные денежные единицы. Неконвертируемость денежной единицы связана с законодательным  запретом на осуществление большинства  видов валютных операций.

       Наличие перечисленных выше градаций валют свидетельствует о степени «рыночности» хозяйственного механизма стран, эмитирующих национальные денежные единицы, масштабах и перспективах участия национальных валют в международных сделках на мировом валютном рынке.

1.2.1. Признаки классификации валютного курса

       Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам:.

1. Способ фиксации

- Плавающий

- Фиксированный

- Смешанный

2. Способ  расчета 

- Паритетный

- Фактический

3. Вид сделок:

- Срочных сделок

- Спот-сделок

- Своп-сделок

4. Способ  установления

- Официальный

- Неофициальный

5. Отношение  к паритету покупательной способности  валют  
- Завышенный

- Заниженный

- Паритетный

6. Отношение  к участникам сделки

- Курс покупки

- Курс продажи

Средний курс

7. По  учету инфляции

- Реальный

- Номинальный

8. По  способу продажи

- Курс наличной продажи

- Курс безналичной продажи

- Оптовый курс обмена валют

- Банкнотный

1.2.2. Реальный и номинальный валютный курс.

       Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие  реального и номинального валютного курса. Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте или Реальный валютный курс рассчитывается умножением номинального курса на соотношение уровней цен в двух странах. Можно также рассчитать реальный валютный курс на базе средних цен в странах, являющихся основными торговыми партнерами данного государства. В этом случае реальный валютный курс будет в известной мере показателем конкурентоспособности национальных товаров по отношению к импортным; номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны, т.е. Номинальный курс - это определенная конкретная «цена» национальной валюты при обмене на иностранную, и наоборот. Публикуемые ежедневно в печати курсы валют являются, если не оговорено особо, номинальными.

       Валютный  курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы: это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен. Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах. Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым - подниматься. Именно поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение. В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое "фундаментальное равновесие". Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом. Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.

       Размер  предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве. Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к отечественной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить отечественную в обмен на иностранную и наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту. [11]

1.2.3. Фиксированные и плавающие валютные курсы

       Важным  участником валютного рынка является государство в лице Центрального банка или Министерства финансов. При этом государство может не только осуществлять валютные интервенции, но и устанавливать режим определения  курса национальной валюты.

Две альтернативные позиции государства в отношения режима установления валютного курса сводятся к следующему.

       1. Государство жестко фиксирует  обменный курс национальной валюты  на определенном уровне, беря  на себя обязательства по поддержанию  ее стабильности. Фиксированные курсы (fixed rates) очень удобны для бизнеса, так как позволяют прогнозировать предпринимательскую деятельность.

       2. Государство позволяет валютному  курсу свободно колебаться под  влиянием спроса и предложения.  В этом случае налицо гибкий  валютный курс (flexible rates) или, как его еще называют, плавающий курс (floating rates).

       На  практике две указанные крайности  редко встречаются в чистом виде. Однако их нужно рассмотреть, чтобы  лучше уяснить фактическое положение  дел в этой области.

       Исторически исходной формой фиксированного курса была система золотого стандарта, которая возникла в европейских странах сразу же после окончания наполеоновских войн и просуществовала вплоть до I мировой войны. В конце прошлого века к этой системе присоединились США и Япония.

Важнейшие черты золотого стандарта сводятся к следующему:

• государство фиксирует цену золота и устанавливает стоимость национальной денежной единицы в золотом выражении;
• в обороте находятся золотые монеты и банкноты, которые свободно размениваются на золото;
• государство располагает таким золотым запасом, который гарантирует 100 %-е обеспечение денег золотом.

       В условиях данной системы валютный курс определяется на основе золотого паритета — соотношения весового содержания золота, зафиксированного законом, в национальных денежных единицах. Валютные курсы, рассчитанные на основе золотых паритетов, отличались стабильностью, их отклонения от объявленных значений были весьма незначительными и находились в пределах верхней и нижней «золотых точек».

       Валютный  курс не мог существенно отклоняться от золотого паритета до тех пор, пока правительство свободно конвертировало свою валюту в золото. Любое давление на обменные курсы, отклоняющее их от паритетного значения, корректировалось перемещением золота из одной страны в другую.

       На  принципе фиксированных курсов основывалось и Бреттон-Вудская денежная система, действовавшая с 1944 г. по 1973 г. В рамках этой системы каждая страна устанавливала  паритет (отношение) своей валюты к  золоту и доллару США и на этой основе определялся ее курс по отношению к валютам других стран. Цена на золото была установлена на уровне 35 долларов за унцию. Золото и доллары вне США выступали в роли официальных резервов (official reserves).

       Однако  при этой системе не соблюдалось  одно из условий золотого стандарта, в соответствии с которым денежная масса должна формироваться исключительно под воздействием платежного баланса. Поэтому пропорциональность резервов и денежной массы могла быть нарушена, что таило в себе угрозу отклонения от паритета, а в дальнейшем неизбежно приводило к девальвации национальной валюты.

       Для поддержания стабильности валютного  курса правительства прибегали  к валютным интервенциям, а в критических  ситуациях осуществляли девальвацию (ревальвацию) валют. Изменение паритета или существенные отклонения валютного курса валют от него допускались только по согласованию с Международным валютным фондом.

       Начиная с 1960-х годов, однако, многие страны стали стремиться к изменениям в  составе своих резервов в пользу золота, возникла потребность в увеличении общего объема международных резервов. Стремясь разрешить это противоречие. Международный валютный фонд учредил специальные права заимствования (СПЗ), которые распределялись между странами — членами фонда для увеличения их официальных резервов. Однако это не решило проблему, и, когда в 1971 г. США официально прекратили обмен долларов на золото, мировое сообщество было вынуждено приступить к перестройке мировой монетарной системы.

       Отказ от фиксированных валютных курсов и  переход к плавающим курсам был официально признан в решениях Ямайской конференции в 1976 г. Решения этой конференции означали создание третьей по счету мировой денежной системы на основе гибких валютных курсов, которая сохраняется по настоящее время.

       В рамках данной системы, по существу, предполагается наличие рынка совершенной конкуренции, где спрос на валюту и ее предложение  определяют равновесный курс и равновесный  объем валюты. Предложение иностранной  валюты является суммой экспортных доходов, в то время как спрос на нее есть ничто иное как общий объем импорта. Рынок уравновешивается с помощью ценового механизма, т. е. за счет изменения курса валюты. Границы колебаний не регламентируются, а Центральные банки не обязаны вмешиваться в работу валютного рынка в целях поддержания стабильности национальных валют.

       Международный валютный фонд предоставил право  выбора режима установления валютных курсов самим странам — членам этого фонда с условием предоставления соответствующей информации.

Систематизируя  полученные данные Международный валютный фонд в зависимости от сделанного выбора классифицирует страны на три категории:

       1. Страны, валюты которых привязаны  к одной или ряду валют. При  таком выборе режима установления  валютного курса стоимость национальной  денежной единицы жестко или с минимальным отклонением привязывается к какой-либо одной валюте, специальным правам заимствования или набору валют. Курс национальной валюты в этом случае автоматически изменяется в соответствии с колебаниями базового курса привязки. Так, около трех десятков стран определяют курс своей национальной валюты на основе привязки к доллару США. В качестве примера привязки к валютной корзине можно назвать шведскую крону, курс которой определяют 15 валют стран важнейших торговых партнеров Швеции.

       2. Страны, валюты которых ограниченно  гибки в отношении одной или  ряда валют. Валюты стран характеризуются  ограниченной гибкостью (limited flexibility) по отношению к доллару США  (Бахрейн, Катар, Саудовская Аравия  и Объединенные Арабские Эмираты).

       3. Страны, валюты которых характеризуются  повышенной гибкостью (more flexibility). Повышенная гибкость проявляется  либо в полной свободе изменения  плавающего курса под воздействием  спроса и определяют равновесный  курс и равновесный объем валюты. Предложение иностранной валюты является суммой экспортных доходов, в то время как спрос на нее есть ничто иное как общий объем импорта. Рынок уравновешивается с помощью ценового механизма, т. е. за счет изменения курса валюты. Границы колебаний не регламентируются, а Центральные банки не обязаны вмешиваться в работу валютного рынка в целях поддержания стабильности национальных валют.[11]