Понятие, виды инвестиционной политики

Содержание

Приложения

Введение

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любого предприятия. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестиционной политики заслуживает серьезного внимания.

Важность правильной инвестиционной политики на предприятиях определяется рядом факторов. Прежде всего, поскольку эффект принятия инвестиционных решений может сказываться в  течение нескольких лет, это приводит к определенным ограничениям. С одной стороны, предприятие обладает ограниченными инвестиционными ресурсами. Это толкает предприятие на инвестиции в недорогие малопроизводительные технологии. Другой аспект инвестирования – это своевременность, т.е. основные средства должны быть в полной готовности именно тогда, когда они нужны.

Предприятие, которое прогнозирует свои нужды в основных средствах заранее, может приобретать и устанавливать более современное оборудование. Тем не менее, большинство предприятий устанавливает новые мощности только в том случае, если действующие основные средства используются на пределе возможностей, или нужна их замена в силу изношенности, или планируется внедрение новых технологических линий. Если спрос на товары увеличивается, все фирмы, действующие в данном сегменте рынка, примерно в одно и то же время вознамерятся нарастить свои производственные мощности. В результате возникают задержки с выполнением заказов на поставку оборудования, могут снизиться качественные характеристики этого оборудования и увеличатся затраты по его приобретению. Таким образом, предприятие, которое заранее прогнозирует свои производственные потребности, может избежать этих проблем. Эти особенности разработки инвестиционной политики обусловили выбор темы данной работы.

Цель выполнения данной работы – изучение инвестиционной политики предприятия. При выполнении данной работы ставились следующие задачи:

- исследовать теоретические основы формирования и реализации инвестиционной политики предприятия;

- дать оценку инвестиционной политики исследуемого предприятия;

- предложить направления совершенствования инвестиционной политики предприятия.

Объектом исследования является ООО «Ната-Инфо». Предметом исследования – инвестиционная политика предприятия.

Теоретическая и методологическая база исследования представлена общетеоретическими принципами функционирования и регулирования инвестиционной сферы, отраженными в работах зарубежных и отечественных авторов, посвященных проблемам инвестиционной политики предприятия.

В настоящем исследовании использована специальная научная и периодическая литература, монографии, статьи, нормативно-правовые документы.

1. Теоретические и методические подходы к формированию инвестиционной политики предприятия

1.1. Понятие, виды инвестиционной политики

На основе законодательных актов в государстве происходит формирование инвестиционной политики. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме инвестиционных вложений» (1999 г.) [1] дает следующее определение инвестиционной деятельности (ИД):

ИД – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

ИД в значительной степени зависит от государственной  политики. Государство своими действиями может существенно затормозить  или ускорить инвестиционные процессы.

Инвестиционная политика (ИП) это:

- составное звено экономической политики государства;

- система мер, определяющая объем, структуру и направление капитальных вложений, рост основных фондов и их обновление на основе новейших достижений науки и техники.

Инвестиционная политика должна иметь цель, задачи, механизм их реализации.

Цель ИП – реализация стратегического плана экономического и социального развития страны. Но конечной целью ИП является оживление инвестиционной деятельности, направленной на подъем экономики и повышение эффективности общественного производства.

Задачи ИП (зависят  от цели и конкретной сложившейся  экономической ситуации в стране):

- выбор и поддержка развития отдельных отраслей народного хозяйства;

- реализация программы по конверсии военно-промышленного комплекса;

- обеспечение конкурентоспособности отечественной продукции;

- поддержка развития малого и среднего бизнеса, экспортного производства;

- обеспечение сбалансированности в развитии всех отраслей экономики России;

- реструктуризация отрасли;

- реализация программы жилищного строительства в стране (для военных и др.).

Рис.1. Взаимосвязь инвестиционных политик

Разработанная и принятая ИП не может быть выполнена без  наличии механизма ее реализации. Он должен включать в себя:

- выбор надежных источников и методов финансирования инвестиций;

- определение сроков и выбор органов, ответственных за реализацию ИП;

- создание необходимой нормативно-правовой базы для функционирования рынка инвестиций;

- создание благоприятного инвестиционного климата;

- создание благоприятных условий для привлечения инвестиций [11].

Кроме государственной  инвестиционной политики различают  отраслевую, региональную и инвестиционную политику отдельных субъектов хозяйствования. Все они находятся в тесной взаимосвязи между собой, но определяющей является государственная инвестиционная политика (рис.1), так как она должна создавать цивилизованные правила игры в области инвестиций и способствовать активизации инвестиционной деятельности на региональном и микроуровне.

Известно, что рыночная экономика, несмотря на ее многие положительные  черты, не способна автоматически регулировать предпринимательскую и ИД в интересах  всего общества (не обеспечиваются социально справедливое распределение  дохода, охрана окружающей среды).

Частный бизнес не заинтересован  вкладывать капитал в такие отрасли, которые на приносят быстрой и  высокой прибыли, но для общества они необходимы (сельское хозяйство, угольная промышленность, железнодорожный  транспорт). Обо всем этом должно заботиться государство.

Прерогативой государства  является и обеспечение правопорядка в стране, ее национальной безопасности, что, в свою очередь, является основой  для развития ИД. По ряду важнейших направлений государство должно выступать в роли инициатора инвестиционного процесса:

- поддерживать эффективные направления будущего развития в промышленном секторе;

- сохранять поддержку агропромышленного комплекса;

- инвестировать в обеспечение безопасности функционирования технических систем;

- поддерживать и развивать социальную сферу;

- завершать строительство объектов, которые не удалось продать или приватизировать в связи с их незавершенностью [17].

Государственное регулирование  инвестиций включает:

- формы и методы государственного регулирования;

- порядок принятия решений: прогнозы, схемы управления, целевые и комплексные программы, технико-экономическое обоснование;

- государственные гарантии: стабильность прав субъектов инвестиционной деятельности, государственная защита инвестиций (невозможность безвозмездной национализации и т.п.);

- приостановление деятельности в некоторых случаях (инвестор - банкрот, стихийные бедствия, чрезвычайные положения, нарушение законов, ущерб) [10].

Для выполнения своих  функций регулирования экономики  государство использует:

- экономические (косвенные) методы воздействия на ИД;

- административные (прямые) на экономику страны в целом.

К числу экономических  рычагов, используемых государством для  регулирования экономики, и в  том числе ИД, можно отнести:

- налоги (введение системы налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот);

- участие государства в ИД, прямое управление инвестициями;

- создание особых экономических зон;

- перераспределение доходов и ресурсов (бюджет);

- ценообразование;

- создание благоприятного инвестиционного климата;

- кредитно-финансовые механизмы;

- предоставление финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, бюджетных ссуд;

- амортизационную политику.

Экономические методы воздействия  на ИД, экономику страны не разрушают  рыночные основы и не допускают кризисных явлений.

Административные методы должны использоваться в том случае, если экономические методы неприемлемы  и недостаточно эффективны при решении  той или иной задачи. Они включают:

- издание и корректировку законодательных актов, постановлений;

- проведение определенной экономической, в том числе инвестиционной, политики [19].

Общеправовую основу регулирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации составляет система действующих законодательных  и подзаконных актов, регламентирующих рассматриваемую сферу правоотношений. Эти акты могут различаться. По федеральным государственным органам и учреждениям (субъектам) правового регулирования инвестиционной деятельности, которые уполномочены на издание правовых актов, а именно: акты Федерального Собрания; акты Президента РФ; акты Правительства РФ; акты Банка России; акты Российского фонда федерального имущества; акты министерств и иных федеральных органов исполнительной власти.

По форме и юридической  силе:

- законодательные правовые акты (федеральные конституционные законы, кодексы Российской Федерации, федеральные законы);

- акты ратификации международных соглашений и договоров Российской Федерации;

- правовые акты органов системы федеральной исполнительной власти (постановления, распоряжения, инструкции).

По характеру правового  регулирования - вертикальные или горизонтальные отношения инвесторов:

- административно-правовые и финансово-правовые акты, издаваемые органами и учреждениями, которые тем самым реализуют в рамках делегированных им властно-организационных и властно-имущественных полномочий волю государства по регулированию на территории Российской Федерации функционирования субъектов инвестиционной деятельности;

-  гражданско-правовые акты (инвестиционные договоры и контракты, залоговые соглашения и договоры на передачу прав в отношении государственной собственности, соглашения о разделе продукции), в которых государство в лице уполномоченных федеральных органов и инвесторы выступают преимущественно в качестве равноправных сторон отношений в рамках таких договоров или соглашений;

Однако наиболее важной является классификация правовых факторов по задачам и объему регулирования в сфере инвестиционной деятельности. В этом случае все правовые акты можно разделить на две группы.

Первую группу составляют так называемые базовые законодательные и подзаконные акты. Они носят универсальный характер и устанавливают основные принципы и общие положения правового регулирования деятельности на территории Российской Федерации отечественных и зарубежных инвесторов наряду с другими субъектами хозяйственной деятельности либо комплексно регулирующие правоотношения в отдельных сферах экономики и составляющие отдельные отрасли или подотрасли российского законодательства. К таким актам относятся:

- Гражданский кодекс РФ, законодательные акты в сфере приватизации, Федеральный закон   «Об акционерных обществах»,  система отраслевых актов налогового законодательства Таможенный кодекс РФ и иные акты таможенного и других отраслей законодательства;

- указы Президента РФ, например Указ Президента «Об упорядочении государственной регистрации предпринимателей на территории Российской Федерации» (с изм.);

- постановления Правительства РФ (например, о порядке лицензирования отдельных видов деятельности, о ввозных таможенных тарифах), отдельные нормативные акты Банка России и федеральных органов исполнительной власти.

Ко второй группе относятся  предметные и рамочные законодательные  и подзаконные акты, специально ориентированные  на регламентацию правового режима собственно инвестиционной деятельности или ее конкретных организационных и правовых форм, легализованных в Российской Федерации. К подобным актам следует отнести прежде всего Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999  и Федеральный закон от 9 июля 1999 г. №160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации», Федеральный закон №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», а также отдельные указы Президента РФ, отдельные постановления Правительства РФ и отдельные ведомственные нормативные акты органов исполнительной власти [22].

Основная проблема действующего законодательства РФ по вопросам сотрудничества с зарубежными инвесторами заключается  не в наличии или отсутствии необходимых  и современных правовых норм, а в их применении. Такую точку зрения высказал в ходе XIII Санкт-Петербургского международного экономического форума в октябре 2009 г. первый заместитель председателя правительства РФ Игорь Шувалов.

По его словам, потенциальные  иностранные инвесторы «не чувствуют комфорта при сотрудничестве с российской стороной».

Вместе с тем, в нынешней ситуации российское правительство  готово к активной помощи предприятиям в сфере усовершенствования законодательства, регламентирующего привлечение  инвестиций и реализацию проектов с участием капиталовложений из-за рубежа [16].

1.2. Методы формирования инвестиционной политики. Система показателей

При разработке инвестиционной политики предприятия необходимо придерживаться следующих принципов:

- нацеленность ИП на достижение стратегических планов  организации и ее финансовую устойчивость;

- учет инфляции и фактора риска;

- экономическое обоснование инвестиций;

- формирование оптимальной структуры инвестиций (реальных, портфельных);

- ранжирование инвестиционных проектов по их важности и последовательности реализации, исходя из имеющихся ресурсов и с учетом привлечения внешних источников;

- выбор наиболее надежных и более дешевых источников и методов финансирования инвестиций [17].

Разработка инвестиционной политики предприятия охватывает следующие основные этапы.

1. Формирование отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия в соответствии со стратегией его экономического и финансового развития. Разработка этих направлений призвана решать следующие задачи: определение соотношения основных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода; определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности (для предприятий, осуществляющих многоотраслевую хозяйственную деятельность); определение региональной направленности инвестиционной деятельности.

2. Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. В процессе такого исследования изучаются правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе отдельных форм инвестирования («инвестиционный климат»); анализируются текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие; прогнозируется ближайшая конъюнктура инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанных с деятельностью предприятия.

3. Поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соответствия направлениям инвестиционной деятельности предприятия. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики изучается текущее предложение на инвестиционном рынке, отбираются для изучения отдельные реальные инвестиционные проекты и финансовые инструменты, наиболее полно соответствующие направлениям инвестиционной деятельности предприятия (ее отраслевой и региональной диверсификации); рассматриваются возможности и условия приобретения отдельных активов (техники, технологий и т.п.) для обновления состава действующих их видов; проводится тщательная экспертиза отобранных объектов инвестирования.

4. Обеспечение высокой эффективности инвестиций. Отобранные на предварительном этапе объекты инвестирования анализируются с позиции их экономической эффективности. При этом для каждого объекта инвестирования используется конкретная методика оценки эффективности. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования по критерию их эффективности (доходности). При прочих равных условиях отбираются для реализации те объекты инвестирования, которые обеспечивают наибольшую эффективность.

5. Обеспечение минимизации уровня рисков, связанных с инвестиционной деятельностью. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики должны быть в первую очередь идентифицированы и оценены риски, присущие каждому конкретному объекту инвестирования. Наряду с рисками отдельных объектов инвестирования оцениваются финансовые риски, связанные с инвестиционной деятельностью в целом. Эта деятельность связана с отвлечением финансовых средств в больших размерах и, как правило, на длительный период, что может привести к снижению уровня платежеспособности предприятия по текущим обязательствам. Кроме того, финансирование отдельных инвестиционных проектов осуществляется часто за счет значительного привлечения заемного капитала, что может привести к снижению уровня финансовой устойчивости предприятия в долгосрочном периоде. Поэтому в процессе формирования инвестиционной политики следует заранее прогнозировать, какое влияние инвестиционные риски окажут на доходность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

6. Обеспечение ликвидности инвестиций. По каждому объекту инвестирования должна быть оценена степень ликвидности инвестиций. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования по критерию их ликвидности. При прочих равных условиях отбираются для реализации те из них, которые имеют наибольший потенциальный уровень ликвидности.

7. Определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимизация структуры их источников. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики предприятия прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности в предусмотренных объемах (по отдельным этапам ее осуществления); определяется возможность формирования этих ресурсов за счет собственных финансовых источников; исходя из ситуации на рынке капитала (или на рынке денег) определяется целесообразность привлечения для инвестиционной деятельности заемных финансовых средств.

8. Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия. С учетом возможного привлечения объема инвестиционных ресурсов, а также оценки инвестиционной привлекательности (инвестиционных качеств) отдельных объектов инвестирования производится формирование совокупного инвестиционного портфеля предприятия (портфеля реальных или финансовых инвестиций). При этом определяются принципы его формирования с учетом менталитета финансовых менеджеров (их отношения к уровню допустимых финансовых рисков), а затем совокупный инвестиционный портфель оценивается в целом по уровню доходности, риска и ликвидности. Сформированный инвестиционный портфель предприятия рассматривается как совокупность его инвестиционных программ, реализуемых в предстоящем периоде.

9. Обеспечение путей ускорения реализации инвестиционных программ. Намеченные к реализации инвестиционные программы должны быть выполнены как можно быстрее исходя из следующих соображений: прежде всего, высокие темпы реализации каждой инвестиционной программы способствуют ускорению экономического развития предприятия в целом; кроме того, чем быстрее реализуется инвестиционная программа, тем быстрее начинает формироваться дополнительный чистый денежный поток в виде прибыли и амортизационных отчислений; ускорение реализации инвестиционных программ сокращает сроки использования заемного капитала (в частности по тем реальным инвестиционным проектам, которые финансируются с привлечением заемных средств); наконец, быстрая реализация инвестиционных программ способствует снижению уровня систематического инвестиционного риска, связанного с неблагоприятным изменением конъюнктуры инвестиционного рынка, ухудшением внешней инвестиционной среды [15].

На уровне государства и субъектов Федерации источниками финансирования являются:

- собственные средства бюджетов и внебюджетных фондов,

- привлеченные средства государственной кредитно-банковской и страховой систем,

- заемные средства в виде внешнего (международных заимствований) и внутреннего долга государства (государственных облигационных и прочих займов) [15].

Внешние источники и  формы финансирования инвестиционных проектов представлены на рис.2.

Рис.2. Внешние источники и формы финансирования инвестиционных проектов

На уровне предприятия источниками финансирования являются:

- собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления, страховые возмещения, нематериальные активы, временно свободные основные и оборотные средства);

- привлеченные средства, полученные от продажи акций, а также взносы, целевые поступления и пр.;

- заемные средства в виде бюджетных, банковских и коммерческих кредитов (рис.3).

Рис.3. Собственные источники и формы финансирования инвестиционных проектов

Основные организационные  формы финансирования инвестиционной деятельности, принятые в мировой практике, представлены в табл.1.

Как видно из приведенной выше таблицы, доступными формами финансирования инвестиционной деятельности для отдельных предприятий являются акционерное финансирование и проектное финансирование.

Таблица 1

Организационные формы  финансирования инвестиционной деятельности

Экономическая эффективность инвестиционной политики - результативность производственной деятельности, соотношение между результатами хозяйственной деятельности и затратами живого и овеществленного труда, ресурсами, выражающими достигнутый уровень производительных сил и степень их использования. Из данного определения вытекает, что уровень экономической эффективности есть сопоставление двух величин: экономического эффекта и производственных затрат и ресурсов.

Любые виды инвестиций, в  том числе и в производство, с финансовой точки зрения охватывают два этапа - вложения и отдачу от них. Информационной точкой для анализа  указанных этапов являются соответствующие потоки платежей.