Портфель ценных бумаг как метод диверсификации инвестиций

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное  учреждение высшего  профессионального  образования

«УФИМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  АВИАЦИОННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ  УНИВЕРСИТЕТ»

ИНЭК 

Курсовая работа

по  дисциплине: рынок ценных бумаг 

вариант № 3 
 
 

                                       Выполнил: студент группы ФК-405

                                       (ФИО)

                                       Родионова Н.В._________________

                                                                       (подпись) 

                                       Руководитель:

                                       Маханько  О.М.________________

                                                                  (дата и подпись) 
 
 
 
 
 
 

Уфа – 2011

Содержание 

Введение………………………………………..………………………………....3

Глава 1. Портфель ценных бумаг как метод диверсификации инвестиций ….5

1. Виды ценных бумаг………………………………………………….…5
2. Понятие портфеля ценных бумаг. Типы портфелей ценных бумаг..10

    1.3.  Принципы формирования инвестиционного  портфеля…………….17

    1.4.  Диверсификация портфеля ценных  бумаг………………………..…20

2. Практическое задание ……………………………………………….……….26

Заключение……………………………………………………………………….28

Список литературы ……………………………………………………………...29 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Введение

     Портфельное инвестирование является относительно новым явлением в отечественной экономике. Финансовые теории, обосновывающие методы портфельного инвестирования, создавались для развитых фондовых рынков, российский же рынок относится к развивающимся, поэтому необходимо изучать, насколько они применимы в российских условиях.

     Портфель  ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается оптимальное для него соотношение доходности и риска инвестиций. Принимая решение о целесообразности инвестиций, инвестор должен оценить риск, присущий этим активам и их ожидаемую доходность. Оценка риска - это основа управления портфелем ценных бумаг. 

     В этом и состоит смысл портфеля - найти комбинацию с удовлетворительным соотношением риск/доходность.

     Работа  посвящена актуальной проблеме формирования и управления портфелем ценных бумаг. Цель работы - выявить наиболее закономерные процессы формирования и оптимизации портфеля ценных бумаг.

     Для того чтобы сформировать оптимальный портфель ценных бумаг необходимо разработать инвестиционную стратегию, которая основывается на анализе доходности от вложения, времени инвестирования и анализе возникающих при этом риске. Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем больше требований предъявляется к качеству управления портфелем. Процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые соответствуют интересам его держателя.

     В  курсовой работе рассмотрены теоретические основы формирования портфеля ценных бумаг, описание типа портфелей, видов ценных бумаг и диверсификации портфеля ценных бумаг.

     Состояние рынка и возможности инвестора  определяют выбор его инвестиционной стратегии. Портфельное инвестирование обладает рядом особенностей и преимуществ перед прочими видами вложения капитала. Под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, либо юридическим или физическим лицам на правах долевого участия, выступающая как целостный объект управления. На развитом фондовом рынке портфель ценных бумаг — это самостоятельный продукт и именно его продажа целиком или долями удовлетворяет потребность инвесторов при осуществлении вложения средств на фондовом рынке. Обычно на рынке продается некое инвестиционное качество с заданным соотношением Риск Доход, которое в процессе управления портфелем может быть улучшено.

     Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1. Портфель ценных бумаг как метод

диверсификации  инвестиций

1. Виды  ценных бумаг

    Це́нная бума́га — документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. [1]

    Статья 143 ГК РФ относит к числу ценных бумаг следующие их виды: государственную  облигацию, облигацию, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковскую сберегательную книжку на предъявителя, коносамент, акцию, приватизационные и другие ценные бумаги. [7]

    Перечень  ценных бумаг, предусмотренный гражданским  законодательством, не является закрытым. Согласно ст. 143 ГК РФ любые иные документы  могут быть отнесены к числу ценных бумаг законами или в установленном ими порядке.

    Совокупность  обращающихся на российском рынке ценных бумаг образует систему ценных бумаг, включающую следующие основные их виды.

    Облигация представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости либо иные имущественные права. К отношениям между лицом, выпустившим облигацию, и ее владельцем применяются правила договора займа, поскольку иное не предусмотрено законами или в установленном им порядке.

    Государственная облигация удостоверяет договор государственного займа (п. 3 ст. 817 ГК РФ). Заемщиком по государственным облигациям могут выступать Российская Федерация или ее субъекты (края, области, города федерального значения и др.).

    В качестве примера государственных  облигаций можно назвать: облигации  федеральных займов (ОФЗ), а также государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО).

    Акция - ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Таким образом, комплекс прав акционера включает как имущественные, так и неимущественные права.

    Выделяют  акции открытых и закрытых акционерных обществ. Акции открытых акционерных обществ могут отчуждаться их владельцами без согласия других акционеров, в то время как акции закрытого общества отчуждаются только с соблюдением преимущественного права приобретения акций другими акционерами этого общества (ст. 97 ГК РФ). [7]

    К числу категорий (типов) акций относят обыкновенные (голосующие) акции и привилегированные акции, которые не предоставляют акционерам право голоса на общем собрании, за исключением случаев решения вопросов о реорганизации и ликвидации общества и внесения изменений и дополнений в устав акционерного общества, ограничивающих их права.

    По  привилегированным акциям в уставе акционерного общества должны быть определены размер дивиденда и ликвидационная стоимость (сумма, выплачиваемая при  ликвидации) в твердой денежной сумме  или в процентном соотношении к номинальной стоимости привилегированных акций. Привилегированные акции могут быть кумулятивными и конвертируемыми. По кумулятивным привилегированным акциям дивиденды накапливаются и выплачиваются за определенный отчетный период. Права и обязанности по акциям такого типа должны быть зафиксированы в уставе акционерного общества. Конвертируемые привилегированные акции предоставляют право по их конвертации в обыкновенные акции или в привилегированные акции других типов.

    Вексель удостоверяет ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы (ст. 815 ГК РФ).

    В соответствии с Федеральным законом от 11 марта 1997 г. № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе» на территории РФ применяется Положение о переводном и простом векселе, утвержденное постановлениями ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г.

    Признаками  вексельного обязательства являются, в частности:

    - его абстрактность (оно не зависит  от обязательства, послужившего  основанием выдачи векселя);

    - безусловность (исполнение по  векселю не может быть обусловлено  чем-либо);

    - строгая формальность (вексель имеет  установленную форму и реквизиты);

    - денежное содержание (вексель может удостоверять только денежное обязательство) и др.

    По  переводному векселю векселедатель  дает поручение оплатить вексель  плательщику (трассату), который становится обязанным по векселю в случае проставления на нем акцепта (согласия вступить в вексельное правоотношение). Права по векселю уступаются по передаточной надписи (индоссаменту), сделанной на самом векселе или добавочном листе (аллонже).

    Индоссамент бывает именным, ордерным, когда указывается лицо, которому вексель передается, или бланковым (предъявительским) - без указания такого лица. Кроме того, возможен залоговый индоссамент, который устанавливает право залога на вексель. Залогодержатель осуществляет все права по векселю, но проставленный им индоссамент имеет характер перепоручительного, т.е. не переносит права собственности на вексель.

    Индоссамент, содержащий оговорку «не приказу», запрещает дальнейшую передачу векселя по индоссаменту. Такой вексель может быть передан как именная ценная бумага только в порядке уступки права требования (цессии). Вексельное законодательство предусматривает и другие виды индоссаментов.

    Все выдавшие, акцептовавшие, индоссировавшие  вексель или поставившие на нем  аваль (вексельное поручительство) являются солидарно обязанными перед векселедержателем. При солидарной обязанности должников векселедержатель как кредитор вправе требовать исполнения как от всех должников совместно, так и от любого из них в отдельности, притом как полностью, так и в части долга. Кредитор, не получивший полного удовлетворения от одного из солидарных должников, имеет право требовать недополученное от остальных солидарных должников. Солидарные должники остаются обязанными до тех пор, пока обязательство не исполнено полностью. Исполнение солидарной обязанности полностью одним из должников освобождает остальных должников от исполнения кредитору и порождает обратные (регрессные) требования.

    Чек - ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю (ст. 877 ГК РФ). Основанием для выдачи чека является соглашение между банком-плательщиком и чекодателем, согласно которому банк обязуется оплатить чек при наличии у него средств, депонированных чекодателем для покрытия чека. Банк может гарантировать чекодателю при временном отсутствии средств на его счете оплату чеков за счет средств банка. Согласно ГК РФ чек может быть именным или переводным. Последний передается по индоссаменту.

    В случае отказа плательщика от оплаты чека чекодержатель вправе по своему выбору предъявить иск к одному, нескольким или ко всем обязанным по чеку лицам, которые несут перед ним солидарную ответственность.

    Сберегательный (депозитный) сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в нем процентов в банке, выдавшем сертификат (п. 1 ст. 884 ГК РФ).

    Сберегательные (депозитные) сертификаты могут быть предъявительскими или именными ценными бумагами, при этом сберегательные сертификаты выдаются гражданам, а депозитные - юридическим лицам.

    Двойное и простое складские свидетельства - ценные бумаги, подтверждающие принятие товара на хранение товарным складом и предоставляющие право их владельцу распоряжаться товаром. Двойное и простое складские свидетельства относятся к товарораспорядительным ценным бумагам. [7]

    Согласно  ст. 912 ГК РФ двойное складское свидетельство  состоит их двух частей - складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые являются ценными бумагами. Складское и залоговое свидетельства могут передаваться вместе или порознь по передаточным надписям. Простое складское свидетельство содержит те же реквизиты, что и двойное складское свидетельство, но является бумагой на предъявителя.

    Держатель двойного складского свидетельства  имеет право распоряжения хранящимся на складе товаром (может забрать  товар, передать его путем передачи свидетельства другому лицу и  т.д.). Держатель залогового свидетельства (варранта) имеет право залога на товар в размере выданного кредита и процентов по нему. Товарный склад выдает товар в обмен на оба свидетельства (простое и залоговое) с приложением квитанции об уплате суммы долга по залоговому свидетельству.

2. Понятие портфеля ценных бумаг.

Типы  портфелей ценных бумаг

    В последние годы термин «портфель» получил  очень широкое применение, и в  зависимости от контекста может  обозначать «любой набор чего-либо, обладающего схожими свойствами», и не обязательно имеет отношение  к финансам (например, портфель заказов или портфель клиентов и т.д.). Первоначально классики «портфельной теории» портфелем называли любой набор активов. [2]

    Обычно  под инвестиционным портфелем понимается совокупность ценных бумаг, принадлежащих  физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления.

    Портфель  ценных бумаг представляет собой  определенный набор из корпоративных  акций, облигаций с различной  степенью обеспечения и риска  и бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т. е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущих поступлений.

    Также портфель ценных бумаг может быть определен как набор ценных бумаг, обеспечивающих удовлетворительные для  инвестора «качественные» характеристики входящих в него финансовых инструментов (доходность, ликвидность и уровень риска).

    В широком смысле инвестиционный портфель — это все активы предприятия (портфель ценных бумаг и проектов, недвижимость, запасы товарно-материальных ценностей, прочие). В узком смысле — портфель ценных бумаг и паев фондов.

    Теоретически  портфель может состоять из ценных бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения  одних ценных бумаг на другие.

    Смысл портфеля — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие  инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. [2]

    Главными  характеристиками портфеля являются доходность, риск и период владения.

    Доходность  портфеля - это относительный доход  его держателя за период, выраженный в % годовых.

    Риск - это количественное представление  неопределенности, в которой находится  инвестор, и связанной с неполнотой информации относительно будущих доходов (убытков) по ценным бумагам, входящим в портфель.

    Еще одной характеристикой портфеля является период владения – это временной период, в течение которого инвестор держит портфель. Эта характеристика для конкретного портфеля является постоянной. [3]

    Если  сопоставить эти три характеристики портфеля, то доходность и риск портфеля - это объективные, т.е. не зависящие от инвестора характеристики, а период владения - субъективная характеристика, т.к. полностью определяется инвестором.

    Основным  преимуществом портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для решения специфических инвестиционных задач.

    Для этого используются различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых  будет существовать равновесие между  существующим риском, приемлемым для  владельца портфеля, и ожидаемой  им доходом в определенный период времени.

    Тип портфеля — это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении  дохода и риска. При этом важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат — дивидендов, процентов.

    Существуют  три типа портфеля: портфель, ориентированный  на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов - портфель дохода; портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг, - портфель роста и смешанный вариант: портфель роста и дохода.

    Портфель  роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля — рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Но так как дивидендные выплаты производятся в небольшом размере, поэтому именно темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящей в портфель, и определяют виды портфелей, входящие в эту группу. Состоит он преимущественно из акций. В зависимости от соотношения ожидаемого роста капитала и риска можно выделить среди портфелей роста еще и виды портфелей: агрессивного, консервативного, умеренного и умеренно консервативного роста и портфель долгосрочного роста.

     Портфель  агрессивного роста

     Его основная цель: достижение максимального прироста капитала при согласии инвестора на очень высокий риск. Это обеспечивается проведением высокорискованных и спекулятивных операций, не рекомендуемых при остальных стратегиях. [4]

     Таблица 1

     Как видно из таблицы, такую в полном смысле этого слова роскошь могут  себе позволить только очень богатые  и беспечные люди. К тому же без  помощи профессионала здесь не обойтись. Поэтому мы коснемся такого подхода  только в общих чертах.

     Портфель  консервативного роста является наименее рискованным среди портфелей данной группы. Его основная цель: получение сравнительно невысокого стабильного дохода при максимальной надежности вложений с возможностью изъятия средств в любой момент и с минимальным риском потери доходности.

     Таблица 2

     Задача  такой стратегии — сохранение капитала от инфляции. Если вкладывать в бумаги с наибольшим сроком погашения, то прибыль может вырасти в  несколько раз.

     Базовый индекс стратегии — это показатель, который, по нашему мнению, наиболее полно отражает цель стратегии и подходит для оценки выполнения поставленных инвестиционных целей. Реализуя такой подход, со значительной степенью вероятности можно обмануть инфляцию.

     Портфель  умеренного роста

     Его основная цель: получение среднего стабильного дохода при невысоком риске. [4]

     Таблица 3

     Объектами для инвестиций должны быть те же госбумаги  и в небольшом объеме — наиболее ликвидные акции. Риск в этом случае увеличивается, поскольку к риску изменения процентной ставки по госбумагам добавляется риск неблагоприятного изменения рыночной стоимости акций. Для снижения этого последнего вида риска нужно приобретать акции из списка приблизительно 6-8 наиболее надежных эмитентов, по которым наблюдаются самые большие объемы торгов. Но эти риски взаимно уравновешивают друг друга. При этом высокая доходность корпоративных акций служит неплохой прибавкой к невысокой доходности госбумаг. Главным фактором при выборе объектов вложений является ликвидность ценных бумаг, т.е. возможность продать их в любой момент с наименьшими потерями.

     Портфель  умеренно консервативного  роста

     Основная  цель этого вида портфеля: получение достаточно высокого прироста стоимости капитала при заранее известном сроке инвестиций с возможностью проведения ограниченного круга рискованных инвестиций.

     Таблица 4