Портфельные инвестиции. 4

СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………………………....3 

ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

РАЗДЕЛ  1. Инвестиции как вложения капитала

1. Инвестирование капитала и его виды…………………………………………………...5
2. Что привлекательного в портфельном инвестировании……………………….............6

1.3 Принцип формирования инвестиционного портфеля………………………………….7

1.4 Типы  портфелей…………………………………………………………………………..8

1.5 Инвестиционные  стратегии и управление портфелем…………………………………9

1.6 Мониторинг  портфеля ценных бумаг………………………………………………….12

1.7 Проблемы портфельного инвестирования в условиях Российского рынка………....14 

РАЗДЕЛ  2. Инвестиционная деятельность в России

2.1 Рейтинг  инвестиционной привлекательности  регионов……………………………...16

2.2 Оценка  рейтинговыми агентствами инвестиционной 

привлекательности России………………………………………………………………….17

2.3 Отношение  иностранных инвесторов к России………………………………….........18 

ПРАКТИЧЕСКАЯ  ЧАСТЬ

РАЗДЕЛ  3. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА КРЕДИТНОЙ  ОРГАНИЗАЦИИ

3.1. Оптимизация  портфеля………………………………………………………………………......19

3.2. Инвестиционная  политика кредитной организации………………………...……………….26

3.3.Управление портфельными инвестициями коммерческого банка. Процедура управления портфелем ценных бумаг…………………………………………………………………...27

3.4.Анализ  эффективности инвестиционной деятельности……………………………………....30

3.5. Государственное  регулирование структуры инвестиционного  портфеля…………………...35

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………………………...36

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК……………………………………………………………38

Приложение № 1 « Виды инвестиционных портфелей»

Приложение № 2 «Инвестиционные свойства ценных бумаг»

Приложение № 3 « Процесс управления портфелем ценных бумаг»

Приложение № 4 «Рейтинг инвестиционно привлекательных регионов Российской Федерации на 05.10.2011 года»

Приложение № 5 «Риск портфеля и диверсификация»

 Приложение  № 6 «Допустимое и эффективное множества»

Приложение № 7  «Карты кривых безразличия инвесторов»

Приложение № 8 «Выбор оптимального портфеля»

Приложение № 9 «Интерпретация значений бета – коэффициентов»

Приложение № 10  «Структура вложений банка в ценные бумаги »

Приложение № 11  «Виды портфелей ценных бумаг» 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ 

    Многие коммерческие банки имеют достаточно большой объем свободных средств, которые возможно как инвестировать в различные виды деятельности, так и направить на приобретение ценных бумаг. При осуществлении инвестирования в ценные бумаги банк, как и любой другой инвестор, сталкивается с различными целями инвестирования.

      Именно  портфель ценных бумаг является тем  инструментом, с помощью которого может быть достигнуто требуемое  соотношение всех инвестиционных целей, которое недостижимо с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможно только при их комбинации.

    Портфельные инвестиции связаны с формированием  портфеля и представляет собой приобретение ценных бумаг и других активов. Портфель – совокупность различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховой полис и др.)

    Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в  различных секторах фондового рынка.

    Только  в процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

    Портфельное инвестирование обладает рядом особенностей и преимуществ перед прочими видами вложений капитала. Под инвестиционным портфелем понимается совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу. На развитом фондовом рынке портфель ценных бумаг – это самостоятельный продукт и именно его продажа целиком или долями удовлетворяет потребность инвесторов при осуществлении вложения средств на фондовом рынке.

   В свете вышесказанного тема, избранная  для курсовой работы, представляется актуальной.

Цели  курсовой работы:

• Более глубокое освоение учебного материала по инвестиционной деятельности банка, формированию инвестиционного портфеля.
• Приобретение навыков работы с учебной, научной, справочной, периодической литературой. Умение ее выявлять и анализировать.
• Умение точно последовательно излагать свои мысли, основываясь на имеющуюся литературу, делать выводы.

Структура работы. Курсовая работа состоит из Введения, трех разделов, Заключения, Списка литературы и Приложений.

      Во Введении обосновывается актуальность темы, избранной для курсового проекта, определяются цели и структура.

      В разделе 1 – дается  общая характеристика. Инвестиции как вложения в капитал

      В разделе 2 – описывается инвестиционная деятельность в Российской Федерации. 

      В разделе 3 – рассматривается оптимизация портфеля инвестиционная политика в банке.

      В Заключении подводятся итоги курсового исследования.

 При написание работы была изучена литература: Федеральные законы, учебная литература. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ.

    РАЗДЕЛ  1. Инвестиции как вложения капитала 

    1.1 Инвестирование капитала  и его виды 

    Невозможно  найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Каждая отдельная  бумага может обладать максимум двумя из этих качеств. Сущность портфельного инвестирования как раз и подразумевает распределение инвестиционного потенциала между различными группами активов. В зависимости от того, какие цели и задачи изначально стоят при формировании того или иного портфеля, выбирается определенное процентное соотношение между различными типами активов, составляющими портфель инвестора. Грамотно учесть потребности инвестора и сформировать портфель активов, сочетающий в себе разумный риск и приемлемую доходность – вот основная задача менеджера любого финансового учреждения.

    Инвестиции  представляют собой использование  финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала. Инвестиции осуществляют юридические или физические лица, которые по отношению к степени  коммерческого риска подразделяются на инвесторов, предпринимателей, спекулянтов, игроков. Инвестор – тот, кто при вложении, большей частью чужого, прежде всего думает о минимизации риска. Предприниматель – вкладывает свой собственный капитал. Спекулянт, тот, кто готов идти на заранее предусмотренный риск. Игрок готов идти на любой риск.

    Инвестиции  делятся на: рисковые, прямые, портфельные, аннуитет. Венчурный капитал –  рисковый капитал, инвестиции в форме  выпуска новых акций, в новых  сферах деятельности, связанных с большим риском. Капитал вкладывается в несвязанные между собой проекты, в расчете на быструю окупаемость.

    Прямые  инвестиции – вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта, с  целью извлечения дохода и получения  прав на участие в управлении данным субъектом.

    Портфельные инвестиции – совокупность собранных  воедино различных ценных бумаг  и активов, служащих инструментом для  достижения инвестиционной цели вкладчика, принадлежащих юридическому или  физическому лицу полностью либо на правах долевого участия.

    Аннуитет  – инвестиции, приносящие вкладчику  доход через определенное время, в основном это вложение в страховые  и пенсионные фонды.

    Состояние рынка и возможности инвестора  определяют выбор его инвестиционной политики. Портфельное инвестирование обладает рядом особенностей и преимуществ перед прочими видами вложений капитала. На развитом и фондовом рынке портфель ценных бумаг – это самостоятельный продукт и именно его продажа целиком или долями удовлетворяет потребности инвестора при осуществлении вложений на фондовом рынке. Обычно на рынке продается некое соотношение риск/доход, которое в процессе управления портфелем может быть улучшено. 

    1.2 Что привлекательного  в портфельном  инвестировании 

    Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных сегментах фондового рынка.

    Как правило, портфель представляет собой  набор из корпоративных акций, облигаций  с различной степенью обеспечения  и риска, а также бумаг с  фиксированным доходом, то есть с минимальным уровнем потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

    Например, банки, исходя из зарубежного опыта, набирали портфель в соотношении: в  общей сумме ценных бумаг около 70% - государственные ценные бумаги, около 25% - муниципальные ценные бумаги, и около 5% прочие. Таким образом, запас ликвидных активов составляет 1/3 портфеля, инвестиции с целью получения прибыли 2/3. Такая структура характерна для крупного банка, мелкие банки в своем портфеле имеют 90% и более государственных ценных бумаг.

    Основная  задача портфельного инвестирования –  улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие  свойства, которые невозможны с позиции  отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Только в процессе формирования портфеля достигается такое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Портфель является инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается устойчивость дохода при минимальном риске.

    Портфельное инвестирование интересует два типа клиентов. К первым относятся те, перед кем остро стоит проблема размещения временно свободных средств (корпорации, фонды). Вторые, те, кто, уловив эту потребность первых и остро нуждаясь в оборотных средствах, выдвигают идею портфеля в качестве «приманки» (мелкие банки, компании). 
 

    1.3 Принцип формирования  инвестиционного  портфеля 

    При формировании портфеля следует руководствоваться:

    - безопасностью вложений (неуязвимость  от событий на рынке капитала)

    - стабильность получений дохода

    - ликвидность вложений (способность превращаться в наличные деньги или товар). Такими свойствами в полном объеме не обладает ни одна из инвестиционных ценностей. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так как те, кто предпочитают надежность, будут предлагать высокую цену и собьют доходность. Главная цель при формировании достижения компромисса между риском и доходом для инвестора. При определении пропорций ценных бумаг с различными свойствами руководствуются следующими принципами построения классического портфеля: принцип консервативности; принцип диверсификации; принцип достаточной ликвидности.

    - Принцип консервативности: соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается так, что потери от рисковой доли покрывались доходами надежной доли активов. Риск получается не в потере части суммы, а в получении невысокого дохода.

    - Принцип диверсификации: смысл этого принципа в том, чтобы не вкладывать все деньги в одни бумаги, каким бы выгодным не казалось предложение. Если портфель разнообразен, то входящие в его состав активы обесцениваются неодинаково и вероятность равного обесценивания портфеля невелика, минимизация риска достигается включением в портфель ценных бумаг широкого круга не связанных друг с другом, оптимальная величина 8-20 видов ценных бумаг.

    - Принцип достаточной ликвидности: состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня достаточного для проведения неожиданных высоколиквидных сделок и удовлетворение потребностей клиентов в деньгах. Выгодно держать определенную часть средств в более ликвидных (хоть и менее доходных активах), зато иметь возможность быстро реагировать на изменение рынка.

    Создавая  портфель, инвестор должен руководствоваться  идеями

    - выбора оптимального типа портфеля

    - сочетания приемлемого риска  и доходности портфеля

    - первоначального состава портфеля

    - дальнейшего управления портфелем. 
 

    1.4 Типы портфелей 

    Основным  преимуществом портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для решения специфических задач. Для этого используются различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет свой собственный баланс между риском и ожидаемым доходом. Соотношение этих факторов определяет тип портфеля, его инвестиционную характеристику, при этом важным признаком является то, каким способом и за счет какого источника получен данный доход: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат дивидендов, процентов. 

    Выделяют  основные типы портфелей (См.приложение № 1):

    - Портфель дохода – ориентирован преимущественно на получение дохода от дивидендов; портфель роста – направлен на рост курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг.

    - Портфель роста формируется за счет акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель портфеля – рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов, при этом рост стоимости определяет виды портфелей, входящих в группу. (См.приложение №2)

    Портфель  агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала, сюда входят акции  молодых, быстро растущих компаний, инвестиции достаточно рискованны, но могут приносить и самый высокий доход.

    Портфель  консервативного роста наименее рискованный по группе, состоит из акций известных компаний, характеризующихся  хотя и не высокими, но стабильными  темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля стабилен долгое время, нацелен на сохранение капитала.

    Портфель  среднего роста – это сочетание  свойств агрессивного и консервативного  вида портфелей, сюда включаются вместе с надежными бумагами и рискованные  вложения, при этом обеспечивается средний прирост капитала и умеренный риск.

      Портфель дохода ориентирован  на получение высокого текущего  дохода. Составляется в основном  из акций дохода, характеризуется  умеренным ростом курсовой стоимости  и высокими дивидендами ценных  бумаг, свойством которых являются высокие текущие выплаты. Особенностью является то, что он создан для получения соответствующего уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска. Объектами являются высоконадежные инструменты фондового рынка.

    Портфель  регулярного дохода формируется  из высоконадежных бумаг и приносит средний доход при минимальном  уровне риска.

    Портфель  доходных бумаг состоит из высокодоходных облигаций, ценных бумаг, приносящих высокий  доход при среднем уровне риска.

    - Портфель роста и дохода служит  для избежания потерь на фондовом  рынке как от паления курсовой  стоимости, так и от низких  дивидендов.

    Портфель  двойного назначения включает в себя бумаги, приносящие высокий доход  при росте вложенного капитала, речь идет о ценных бумагах инвестиционных фондов, которые выпускают собственные акции двух типов: одни приносят высокий доход, вторые – прирост капитала.

    Сбалансированный  портфель предполагает баланс не только доходов, но и риска, который сопровождает операции с ценными бумагами и состоит из бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и из высокодоходных ценных бумаг. Как правило, в состав включают обыкновенные и привилегированные акции, а также облигации.

    При формировании портфеля вкладчик определяет оптимальное для себя соотношение риска и дохода и соответственно определяет удельный вес ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода. Данная задача определяется на основе анализа обращения ценных бумаг на фондовом рынке. 

    1.5 Инвестиционные стратегии  и управление портфелем 

    Под управлением понимается применением  различных методов и технологических  возможностей, которые позволяют  сохранить первоначальные инвестированные  средства; достигнуть максимального  уровня дохода, обеспечить инвестиционную направленность портфеля.

    Типу  портфеля соответствует и тип  выбранной стратегии: активной, направленной на максимальное использование возможностей рынка и пассивной.

    Первым  и одним из дорогостоящих элементов  управления является мониторинг, представляющий собой непрерывный анализ фондового рынка, тенденций его развития, секторов фондового рынка, инвестиционных качеств ценных бумаг. Конечной целью мониторинга является выбор ценных бумаг, обладающих инвестиционными свойствами, соответствующими данному типу портфеля. Мониторинг является основой как активного, так и пассивного вида управления. (См приложение № 3).

    Активная  модель предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение ценных бумаг, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также оперативное изучение его состава и структуры.

    Отечественный фондовый рынок характеризуется  быстрым изменением котировок, динамичностью  процессов, высоким уровнем риска. Поэтому ему адекватна модель мониторинга активная, которая делает модель управления портфелем более  рациональной.

    Инвестиционный менеджер, занимающийся активным управлением портфеля, обязан купить наиболее эффективные ценные бумаги и быстро продать низкодоходные финансовые активы. Следует не допускать снижения стоимости портфеля и потерю им инвестиционных качеств. Поэтому необходимо постоянно сравнивать стоимость, доходность, ликвидность и безопасность «нового» портфеля с аналогичным показателем прежнего портфеля, чтобы принимать обоснованные управленческие решения. Этот метод требует значительных финансовых затрат, так как связан с информационной, аналитической, экспертной и торговой активностью на рынке ценных бумаг, при которой необходимо использовать широкую базу экспертных оценок и проводить самостоятельный анализ, осуществлять прогнозы рынка ценных бумаг и экономики в целом.

    В процессе мониторинга используются методы, основанные на анализе кривой доходности и операций СВОП (обмен  одних ценных бумаг на другие; акции  на корпоративные облигации).

    В первом случае в процессе инвестирования следует ориентироваться на предполагаемое изменение доходности ценных бумаг, чтобы использовать в интересах инвестора будущие изменения процентных ставок.

    Например, если кривая доходности находится в  данный момент на относительно низком уровне и будет согласно прогнозу повышаться, то это обещает снижение курсов надежных ценных бумаг, поэтому следует покупать краткосрочные облигации, которые по мере роста процентных ставок будут предъявляться к выкупу и реинвестироваться в более доходные активы. Если кривая доходности высока и будет иметь тенденцию к снижению, нужно покупать долгосрочные облигации, которые обеспечат более высокий доход.

    Отличительной чертой российского рынка ценных бумаг является нестабильность учетной  ставки. Поэтому используется метод  «предвидения учетной ставки». Он основывается на стремлении удлинить сок действия портфеля, когда учетные ставки снижаются. Высокая конъюнктура рынка требует сократить срок существования портфеля. Чем больше срок действия портфеля, тем стоимость портфеля больше подвержена колебаниям вследствие изменения учетных ставок.

    Пассивное управление предполагает создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Подобный подход возможен для развитого фондового рынка с относительно стабильной конъюнктурой. В условиях инфляции, а также существования рынка краткосрочных бумаг, а также нестабильной конъюнктуры фондового рынка, такой подход малоэффективен.

    Общие правила пассивного управления фондовым портфелем:

    - такое управление рационально только в отношении портфеля, состоящего из малорискованных ценных бумаг;

    - ценные бумаги должны быть  долгосрочными для того, чтобы  портфель существовал в неизменном  виде длительное время. Это  позволит реализовать преимущество  пассивного управления – низкий уровень накладных расходов, по сравнению с активным мониторингом.

    Примером  пассивной стратегии служит равномерное  распределение инвестиций между  выпусками разной срочности (метод  «лестницы»). Используя его, менеджер покупает ценные бумаги различной срочности с распределением по срокам до окончания периода существования портфеля.

    Излишней  диверсификации портфеля следует избегать, так как это может привести к таким отрицательным результатам  как:

    - невозможность качественного управления  портфелем

    - покупка недостаточно надежных, доходных ликвидных ценных бумаг

    - рост издержек, связанных с поиском  новых ценных бумаг

    - высокие издержки по покупке  небольших мелких партий ценных  бумаг.

    Как активная, так и пассивная модель управления могут быть осуществлены либо на основе поручения клиента и за его счет, либо на основе договора. Активное управление предполагает высокие затраты специализированного финансового учреждения, которое берет на себя все вопросы по купле-продаже и структуре портфеля ценных бумаг клиента. Пассивная модель управления подразумевает передачу денежных средств специализированному финансовому учреждению, которое занимается портфельными инвестициями с целью вложения этих средств от имени и по поручению их владельца в различные фондовые инструменты с целью извлечения прибыли. 
 

    1.6 Мониторинг портфеля  ценных бумаг 

    Система мониторинга фондового портфеля представляет собой разработанный  компанией механизм непрерывного наблюдения за ликвидностью, доходностью и безопасностью  входящих в него ценных бумаг в условиях постоянно меняющейся рыночной конъюнктуры.

    Основные  цели мониторинга:

    - постоянный контроль за движением  рыночной стоимости ценных бумаг  и отклонений ее от среднерыночного  курса

    - анализ причин, вызвавших эти  отклонения

    - разработка мер по соответствующей корректировке состава и структуры портфеля и вывода из него неэффективных фондовых инструментов

    - формирование нового портфеля  ценных бумаг, отвечающих инвестиционной  направленности владельца.

    Для этих целей используют различные  методы анализа за состоянием фондового рынка, наиболее представительные фундаментальный анализ и технический анализ.

    Фундаментальный анализ нужен при длительной работе с крупными компаниями и при ориентации на среднесрочные и долгосрочные инвестиции.

    Приемы  технического анализа более оперативны и основаны на информации о динамике биржевых курсов акций, что вполне достаточно для принятия инвестиционных решений.