Порядок расчета разведенной и базовой прибыли

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное

учреждение высшего профессионального образования

«Тульский государственный университет»

Региональный центр повышения квалификации

Анализ финансовой отчетности

КУРСОВАЯ РАБОТА

Порядок расчета разведенной и базовой прибыли

Выполнил ______________                       Б760603с Михайлова И.Н.

                                                     (подпись)          (группа, И.О. Фамилия)

Руководитель работы  _________                  Доц. Благова С.О.

  (подпись)                                     (ученая степень, звание И.О. Фамилия)

Тула 2014

Содержание

Введение

Прибыль, без сомнения, является одним из ключевых понятий в экономической науке. Именно показатель прибыли обычно идентифицируется в качестве основного целевого ориентира и критерия успешности работы предприятия.

В течение многих лет в нашей стране расчет этого показателя однозначно увязывался с бухгалтерским учетом: на любом предприятии значение прибыли рассчитывалось в бухгалтерии и в дальнейшем использовалось другими заинтересованными лицами и сторонами.

Прибыль на акцию является одним из основных показателей, используемых инвесторами для оценки эффективности произведенных вложений. Эта информация в простой и понятной для пользователя форме дает наглядное представление о том, хорошо или плохо функционирует предприятие, позволяя производить сопоставление с конкурентами или отслеживать динамику показателя от одного отчетного периода к другому.

Задачами курсовой работы являются:

- раскрытие понятия разводненной  прибыли на акцию, а также выявление  порядка ее формирования и  расчета;

- раскрытие понятия базовой прибыли на акцию, а также выявление порядка ее формирования и расчета;

В практической части делается расчет на основе предложенной методике.

1. Понятие прибыли

МСФО выделяет два вида прибыли на акцию: базовую и разводненную.

Базовая прибыль на акцию - англ. Basic Earnings per Share, является одним из основных показателей деятельности компании, который рассчитывается как отношение суммы чистой прибыли после выплаты дивидендов по привилегированным акциям за отчетный период к средневзвешенному количеству обыкновенных акций в обращении. Фактически, базовая прибыль на акцию является размером дивиденда на одну обыкновенную акцию, если бы руководство компании приняло бы решение распределить всю прибыль, полученную в отчетном периоде. Формула расчета этого показателя выглядит следующим образом:

где Net Profit – чистая прибыль за отчетный период;

Preferred Dividends – дивиденды по привилегированным акциям, которые были выплачены в отчетном периоде;

Weighted Average Outstanding Shares – средневзвешенное количество обыкновенных акций, которые находились в обращении в отчетном периоде. [4, c. 359]

Хотя базовая прибыль на акцию не рассматривается аналитиками как наиболее точный показатель, тем не менее, он применяется при проведении фундаментального анализа акций, а также должен быть обязательно отражен в финансовой отчетности компании. Чтобы лучше разобраться с порядком его расчета рассмотрим следующий пример.

Пример 1. Основные показатели деятельности Компании DHK за второй квартал выглядят следующим образом:

чистая прибыль 15000000 у.е.;

дивиденды по привилегированным акциям 850000 у.е.;

количество обыкновенных акций в обращении на начало квартала (на 1 апреля) 6750000 штук;

17 мая произведена дополнительная эмиссия обыкновенных акций в количестве 500000 штук;

2 июня осуществлен выкуп  обыкновенных акций компанией  у акционеров в количестве 90000 штук.

Чтобы рассчитать базовую прибыль на акцию необходимо воспользоваться приведенной выше формулой, для чего, в свою очередь, необходимо провести следующие расчеты.

1. Чистая прибыль после  выплаты дивидендов по привилегированным  акциям составит 14150000 у.е. (15000000-850000).

2. Чтобы рассчитать средневзвешенное  количество обыкновенных акций  в обращении необходимо определить  весовые коэффициенты:

в период с 1 апреля по 16 мая в обращении находилось 6750000 обыкновенных акций, таким образом, весовой коэффициент для этого периода составит 46/91=0,505 (46 – количество дней в периоде, 91 – количество дней в отчетном квартале);

в результате проведения дополнительной эмиссии 17 мая количество обыкновенных акций в обращении увеличилось до 7250000 (6750000+500000), а весовой коэффициент за этот период (с 17 мая по 1 июня) составляет 16/91=0,176;

в результате обратного выкупа, произведенного 2 июня, количество обыкновенных акций в обращении уменьшилось до 7160000(7250000-90000), а весовой коэффициент за период с 2 июня по 30 июня составил 29/91=0,319.

3. Таким образом, средневзвешенное  количество обыкновенных акций  в обращении за отчетный период  составило:

6750000*0,505+7250000*0,176+7160000*0,319=6968790

Проведенные расчеты позволяют определить базовую прибыль на акцию:

Basic EPS = 14150000/6968790=2,03 у.е. [3, c. 145]

Аналитики могут использовать этот показатель, как один из факторов, который влияет на стоимость акций, что является немаловажным аспектом при торговле ценными бумагами. Инвесторы, рассматривающие возможность включения определенных акций в свои портфели, также используют показатель «базовая прибыль на акцию» для оценки потенциального дохода, на получение которого можно обоснованно рассчитывать. Также этот показатель может использоваться при принятии решения относительно дальнейшего удержания существующих акции, их продаже или попытке приобретения дополнительных акций. Компании, в свою очередь, также используют базовую прибыль на акцию, чтобы оценить эффективность работы компании с точки зрения ее способности наращивать объемы продаж и прибыль.

Если величина базовой прибыли на акцию за отчетный период оказывается меньше, чем в предыдущем периоде, это является сигналом о происходящих изменениях. Однако такая ситуация не обязательно означает, что компания начала испытывать финансовые затруднения. Например, снижение чистой прибыли в отчетном периоде могло произойти вследствие изменений в структуре ценообразования произведенной и проданной продукции. Кроме того, снижение чистой прибыли может быть вызвано осуществлением шаровых платежей по кредитам, что приведет к временному ухудшению финансового положения, но будет носить временный характер и маловероятно повториться в ближайшем будущем. Однако если для снижения базовой прибыли на акцию не выявлено подобных причин, необходимо провести анализ и выявить факторы, которые вызвали это снижение и предпринять шаги для устранения проблемы.

Разводнение - это уменьшение прибыли или увеличение убытка на акцию в результате предположения о том, что все потенциально обыкновенные акции будут конвертированы в обыкновенные.

Потенциальные обыкновенные акции – финансовые инструменты или договоры, которые могут предоставлять владельцу право собственности на обыкновенные акции. К ним относятся: долговые или долевые инструменты, конвертируемые в обыкновенные акции; опционы и варранты; акции, выпускаемые при выполнении определенных условий. [5, c. 379]

Величина разводненной прибыли (убытка) на акцию показывает максимально возможную степень уменьшения прибыли (увеличения убытка), приходящейся на одну обыкновенную акцию акционерного общества, в случаях:

- конвертации всех конвертируемых  ценных бумаг акционерного общества  в обыкновенные акции. К конвертируемым  ценным бумагам относятся привилегированные  акции определенных типов или  иные ценные бумаги, предоставляющие  их владельцам право требовать  их конвертации в обыкновенные  акции в установленный условиями  выпуска срок;

- при исполнении всех  договоров купли-продажи обыкновенных  акций у эмитента по цене  ниже их рыночной стоимости.

 Например, компания конвертирует  опцион. В результате при том  же объеме прибыли количество  акций увеличивается, и прибыль  на каждую становится меньше. Соответственно показатель разводненной  прибыли на акцию позволяет  видеть худшую картину из возможных.

Бывает и антиразводнение - увеличение прибыли или уменьшение убытка на акцию в результате указанной конвертации.

Допустим, мы обмениваем на обыкновенные акции облигации, выданные под очень высокий процент. Экономия от невыплаты дохода по облигациям увеличивает прибыль. И это увеличение не перекрывается эффектом от возросшего количества акций. В итоге прибыль на акцию становится больше базовой. Здесь важно помнить, что если инструмент не обладает разводняющим эффектом, то он и не учитывается при расчете показателя разводненной прибыли.

Расчет разводненной прибыли на акцию:

В числителе: чистая прибыль за период, приходящаяся на обыкновенные акции, увеличивается на чистую (за вычетом налогов) сумму дивидендов на конвертируемые в обыкновенные акции контракты с разводняющим эффектом и сумму начисленных по ним процентов (например, по облигациям) и иных выплат.

В знаменателе: средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении (рассчитанное для определения базовой прибыли на акцию) увеличивается на средневзвешенное количество обыкновенных акций, которые будут выпущены при обмене всех контрактов с разводняющим эффектом. При этом по умолчанию делается допущение о конвертации в начале периода. Если же контракт был подписан позднее, то корректировки производятся начиная с даты подписания.

Пример 2. Прибыль компании «Альфа» за отчетный период составила 15 млн руб., средневзвешенное количество акций в обращении – 1 млн. Кроме того, у компании имеются два выпуска конвертируемых облигаций:

• первый выпуск был размещен в предыдущем году и представляет собой 12%-е облигации общим номиналом 2 млн руб., конвертируемые в 25 тыс. простых акций;
• второй выпуск был размещен 30 июля текущего года и представляет собой 15%-е облигации общим номиналом 1500 тыс. руб., конвертируемые в 20 тыс. простых акций.

Базовая прибыль на акцию составит 15 руб. (15 / 1).

Для расчета разводненной прибыли на акцию необходимо рассчитать скорректированную чистую прибыль (учесть влияние процентов) и средневзвешенное количество акций в обращении, скорректированное для разводненной прибыли на акцию (учесть влияние условной конвертации облигаций в обыкновенные акции). Сумма процентов, начисленных по конвертируемым облигациям, составляет 333,75 тыс. руб. (2000 × 12% + 1500 × 15% × 5 / 12).

Кроме того, необходимо учесть эффект налогообложения, так, как если бы компания не начислила данные расходы по процентам, то с суммы дополнительной прибыли был бы уплачен налог в размере 253,65 тыс. руб.1 (333,75 × × (1 - 0,24)).

Итого скорректированная чистая прибыль равна 15 253,65 тыс. руб.

Скорректированное СКА составит 1 033 333 акции (1 000 000 + 25 000 + 20 000 × 5 / 12), таким образом, разводненная прибыль на акцию равна 14,76 руб. (15 253 650 / 1 033 333).

Как видно из расчетов, конвертируемые финансовые инструменты действительно разводнили (уменьшили) значение прибыли на акцию. Если бы проценты по облигациям или количество акций, в которые они конвертируются, были таковы, что прибыль на акцию увеличилась по сравнению с базовой, то такие ценные бумаги обладали бы анти-разводняющим эффектом и не принимались бы в расчет. [3, c. 153]

Варранты и опционы на акции по своей сути аналогичны и предоставляют их держателям право приобрести акции по фиксированной цене в течение определенного времени. Для их включения в расчет разводненной прибыли на акцию используется метод собственных выкупленных акций. Он предполагает, что опционы (варранты) исполняются на начало отчетного периода или дату выпуска, если он был в течение этого периода. Считается, что денежные средства, полученные от осуществления таких инструментов, направляются на приобретение собственных акций с целью передачи их держателям опционов (варрантов), а недостающее количество покрывается за счет дополнительного выпуска акций.

Например, если рыночная стоимость акций составляет 50 руб., а цена осуществления варранта – 25 руб., то для приобретения одной акции на рынке понадобится выручка от осуществления двух варрантов. Поскольку два варранта дают право на получение двух акций, то, помимо одной акции, выкупленной на рынке, необходимо выпустить еще одну. Таким образом, осуществление каждых двух варрантов приводит к возникновению одной дополнительной акции в обращении. Для опционов используются аналогичные расчеты. [5, c. 386]

При этом необходимо иметь в виду, что, хотя осуществление варрантов или опционов предполагается на начало отчетного периода или дату выпуска, стоимость их исполнения сравнивается со средней стоимостью акции за период, а не на дату выпуска разводняющих ценных бумаг или начало года.

Если цена осуществления варранта или опциона выше рыночной цены акций, то на полученные денежные средства можно выкупить большее количество акций, чем необходимо передать их держателям. А значит, расчет по методу собственных выкупленных акций приведет к сокращению числа акций в обращении. В такой ситуации опционы и варранты являются антиразводняющими ценными бумагами и исключаются из расчета разводненной прибыли.

Ранжирование разводняющих ценных бумаг

Наиболее сложной для расчета является ситуация, когда у компании имеется несколько видов разводняющих ценных бумаг, поскольку тогда специалистам по МСФО необходимо корректно учесть их влияние на прибыль на акцию и показать наихудший вариант разводнения.

Антиразводняющие ценные бумаги сразу исключаются из расчета. Чтобы корректно учесть влияние оставшихся ценных бумаг, их необходимо ранжировать по степени влияния на прибыль на акцию. Это позволит избежать искажения информации в отчетности.

Для этого необходимо выполнить следующие действия:

• Рассчитать разводняющий эффект каждой ценной бумаги путем деления корректировки чистой прибыли на корректировку средневзвешенного количества акций в обращении, к которым приводит конвертирование или осуществление ценной бумаги.
• Ранжировать все ценные бумаги по влиянию на прибыль на акцию от наибольшего эффекта к наименьшему. При этом чем меньше значение разводняющего коэффициента, тем больший разводняющий эффект оказывает ценная бумага.
• Рассчитать разводненную прибыль на акцию путем пошагового прибавления разводняющего эффекта каждой ценной бумаги в порядке, определенном в п. 2, до тех пор, пока влияние очередной бумаги не станет антиразводняющим или пока не будут учтены все ценные бумаги. [4, c.403]

2. Расчетная часть

Задание

1)Провести горизонтальный, вертикальный и сравнительные  анализы бухгалтерского баланса;

2)Провести рейтинговую и интегральную балльную оценку;

3)Определить абсолютные  показатели финансовой устойчивости;

4)Осуществить прогноз  банкротства на основе моделей  Альтмана, Бивера, Лиса и отечественной  методики определения структуры  баланса (амортизация за прошедший год составила 2000 тыс. руб.);

5)Рассчитать показатели  рентабельности.

Горизонтальный, вертикальный и сравнительный

анализы бухгалтерского баланса

Горизонтальный анализ заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными – темпами роста (снижения). Горизонтальный анализ проводится на основе уплотненного баланса. При этом особое внимание обращается на изменение итоговых сумм. При наличии значительных изменений, следует искать причину, рассматривая основные статьи разделов, подвергшиеся резким колебаниям.

Таблица 1. Горизонтальный анализ

Таким образом на основании проведенного горизонтального анализа можно сказать, что финансово-хозяйственная деятельность способствовала увеличению его собственного капитала и краткосрочным обязательствам. Оборотные активы уменьшились на 520 тыс. руб., долгосрочные обязательства на 2000 тыс. руб.,

Следующей аналитической структурой является вертикальный анализ, позволяющий представить финансовый отчет в виде относительных показателей, позволяющий увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге.

Переход к относительным показателям позволяет проводить сравнительный анализ предприятий с учетом отраслевой специфики и других характеристик, а относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, искажающих абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затрудняющих их сопоставление в динамике.

Таблица 2. Вертикальный анализ

В структуре активов баланса значительная доля принадлежит оборотным активам. Прослеживается тенденция уменьшения доли этого вида активов. В состав пассивов входит собственный капитал.

Горизонтальный и вертикальный анализ баланса дополняют друг друга, на их основе можно построить сравнительный аналитический баланс. При этом можно применять трендовый анализ, позволяющий произвести расчет относительных отклонений какой-либо статьи отчетности за ряд лет от уровня базового года, для которого значение всех статей принимается за 100%.

Таблица 3. Сравнительно аналитический баланс

Сравнительный аналитический баланс характеризует как структуру отчетной формы, так и динамику отдельных показателей. Он систематизирует предыдущие расчеты. На основе сравнительного баланса осуществляется анализ структуры имущества. Структура стоимости имущества дает общее представление о финансовом состоянии предприятия. Она показывает долю каждого элемента в активах и соотношение заемных и собственных средств, покрывающих их – в пассиве. Сопоставляя структуры изменений в активе и пассиве, можно сделать выводы о том, через какие затраты произошло уменьшение средств.

Рейтинговая экспресс-оценка

 финансового  состояния предприятия

Рейтинговая экспресс-оценка проводится на основе пяти показателей:

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

К об = (3 раздел баланса - 1 раздел баланса) / 2 раздел баланса

Коэффициент текущей ликвидности

Клик = (2 раздел баланса – строка «НДС по приобретенным ценностям») / 5 раздел баланса – строки «Доходы будущих периодов», «Оценочные резервы»)

Интенсивность оборота капитала

Ки = выручка / среднегодовая величина валюты баланса

Рентабельность продаж

К р = прибыль от продажи / выручка

Рентабельность собственного капитала

Крк = прибыль до налогообложения /среднегодовая величина собственного капитала

К рк = 0,013

В свою очередь Величина Собственного капитала определяется

Собственный капитал = 3 раздел баланса + строки «Доходы будущих периодов», «Оценочные резервы

Собственный капитал н.г. = 35000

Собственный капитал к.г. = 35500

На основе рассмотренных показателей определяется рейтинговое число

Нормативное значение рейтинговой оценки – 1. На основе сравнения показателей и рейтинговой оценки за ряд лет можно сделать вывод об эффективности (или неэффективности) бизнеса. Рост рейтинга свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятия.

Предложенная методика дает обобщенную оценку финансового состояния предприятия. Для получения более развернутой информации целесообразно использовать детальный анализ путем проведения интегральной балльной оценки финансовой устойчивости.

Вывод: Ухудшается финансовое состояние предприятия.

Интегральная балльная оценка

финансовой устойчивости предприятия

Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах.

Для расчета используются следующие показатели

1) Коэффициент абсолютной  ликвидности

Каб лик = строка «Денежные средства и денежные эквиваленты» / 5 раздел баланса – строки «Доходы будущих периодов», «Оценочные резервы»)

2) Коэффициент быстрой  ликвидности

К быст. лик = 2 раздел баланса – строки «Запасы», «НДС по приобретенным ценностям», «Дебиторская задолженность» / 5 раздел баланса – строки «Доходы будущих периодов», «Оценочные резервы»)

3) Коэффициент текущей ликвидности

Клик – (2 раздел баланса – строка «НДС по приобретенным ценностям») / 5 раздел баланса – строки «Доходы будущих периодов», «Оценочные резервы»)

4) Коэффициент финансовой  независимости

К финнез = (3 раздел баланса + строки «Доходы будущих периодов», «Оценочные резервы» / среднегодовая величина валюты баланса

5) Коэффициент обеспеченности запасов

Кобзап = (3 раздел баланса + строки «Доходы будущих периодов», «Оценочные резервы» - 1 раздел баланса) / строка «Запасы»

1 класс – предприятия  с хорошим запасом финансовой  устойчивости, позволяющем быть  уверенным в возврате заемных  средств;

2 класс – предприятия, демонстрирующие некоторую степень  риска по задолженности, но еще  не рассматриваются как рискованные