Потребление, сбережения, инвестиции. Проблемы инвестирования в России

Министерство  общего и профессионального образования

Нижегородский Государственный  Лингвистический  Университет    им. Н.А.Добролюбова

Кафедра экономики

                                        Курсовая  работа на тему:

«Потребление, сбережения, инвестиции. Проблемы инвестирования в России »

Выполнила: студентка 1 курса

.

Проверила:  Л.П.Суркова

Нижний  Новгород

2008г.

  Потребление, сбережение, инвестиции. Проблемы инвестирования в России.

 
План  работы:

Глава I   

     −Введение−

     1.Сущность потребления и сбережения……………………………….стр.3-4

     2.Краткая характеристика теорий, описывающих сбережения………стр.4-7

     3. Мотивы и факторы сбережений……………………………………..стр.7-9

     4. Анализ  и виды инвестиций………………………………………...стр.9-11

     5.Сбережение− источник инвестиций………………………………стр.11-13

     6.От каких факторов зависят инвестиции…………………………..стр.13-15

     7.Выводы по параграфам главыI…………………………………….стр.15-16

Глава II

1. Проблемы инвестирования в России…………………………….стр.17-22
2. Трудности иностранного инвестирования в России……………стр.22-24
3. Выводы по параграфам главы II……………………………...….стр.24-25

−Заключение−

−Список используемой литературы−

    Глава I.Потребление, сбережение, инвестиции.

−Введение−

Россия находится на пути формирования рыночных отношений и осуществляет реформирование во всех сферах жизни общества, прежде всего, в экономике.

Решающим условием быстрого подъёма  российской экономики на данном этапе  развития является восстановление и  рост инвестиций в различных отраслях производства и регионах страны.

Инвестиции служат "архимедовым  рычагом" поступательного развития и позитивного функционирования экономики. Они создают новые  предприятия и дополнительные рабочие  места, позволяют осваивать передовые  технологии и обновлять основной капитал, способствуют интенсификации производства, обеспечивают выход на рынок новых видов товаров  и услуг. Это приносит благо потребителям и производителям, инвесторам и государству  в целом .

Целью настоящей  работы является оценка инвестиционного  климата России , выявление и анализ существующих проблем по привлечению иностранных и национальных инвестиций,  разработка предложений по их устранению. К задачам же отнесем проведение исследования экономической сущности и форм инвестиций, рассмотрение источников инвестиций, а также сущности потребления и сбережения.

1.Сущность потребления и сбережения.

    Потребление− завершающий акт хозяйственной деятельности. Оно представляет собой использование товаров и услуг для удовлетворения текущих и перспективных потребностей  .

Когда речь заходит о потреблении, то прежде всего возникает представление о потребительской функции домашних хозяйств. Однако потребляются не только потребительские ( продукты питания , одежда ), но и инвестиционные товары ( станки , оборудование , стройматериалы ).

Потребительские  товары составляют примерно 2/3 « общественного пирога   », а остальная 1/3 − инвестиционные товары. Они предназначены для восполнения выбывающего реального капитала, говоря по-другому, расходуются на производственное потребление. Главным потребителем производимых благ является  домашние хозяйства, а инвестиционных товаров – предприятия (фирмы) .

В принципе потребление домашних хозяйств можно определить достаточно точно. Но здесь возникают свои трудности. Одни товары, например продукты питания, потребляются сразу. Другие, а именно товары длительного пользования − автомобили, жилища, мебель, − потребляются постепенно, т. е. по частям. Потребление этих товаров исчисляют не по полной их стоимости, а по стоимости того количества услуг, который предоставляют товары длительного  пользования за тот или иной отрезок времени, например за год .

Каждому хозяйству приходиться постоянно принимать решение, какую часть дохода израсходовать (потребить ) сегодня, какую отложить на будущее – на случай непредвиденной ситуации, заболевания, инфляции, с целью накопить средства для приобретения дорогостоящей вещи. Одна часть дохода расходуется  сразу, другая – откладывается в виде сбережения .

Сбережения  – доход, не израсходованный на приобретение товаров и услуг в рамках текущего потребления. Их осуществляют как домохозяйства, так и фирмы. Размер сбережений обратно пропорционален величине потребления. Источниками сбережений служат рост ли сокращение доли потребления в доходах. Процесс осуществления сбережений называют термином «сбережение».

      2.Краткая характеристика основных теорий, описывающих сбережения.

    К настоящему времени в западной экономической науке имеется целый ряд теорий,  направленных  на  объяснение   поведения   населения относительно сбережений. Большое количество теоретических  исследований, проведенных  на тему  сбережений  в  послевоенные  годы,  выявило  три   основных   явления, свойственных всем странам:

1) в конкретно взятый  момент времени в конкретной стране группы населения с высоким уровнем  дохода  откладывают  на  сбережения  большую  часть  своего дохода, чем группы населения с низким уровнем дохода;

2) внутри конкретно  взятой страны коэффициент сбережений  населения  остается относительно постоянным в течение длительного промежутка времени;

3)  в  разных   странах   наблюдаются   различные   значения   коэффициентов

сбережений, независимо от относительных величин  доходов  населения  в  этих странах.

      Существуют  пять основных теорий, дающих  объяснение таким  эмпирическим результатам.

1. Теория  абсолютного   дохода  Кейнса,  выдвинутая  им  в  тридцатые  годы,

 утверждает,  что  между  сбережениями  и  доходом   существует   линейная

 зависимость, выражаемая  следующим образом:

   S = a + sYd ,

 где S - сбережения, Yd − текущая величина располагаемого дохода,   a  −

 константа, s  − предельная склонность  к сбережению.  В соответствии с

 данной теорией, коэффициент сбережений (сбережения в процентах  к  ВНП),

 должен расти в  тех странах, где наблюдается  рост доходов. Однако  теория

 абсолютного дохода  имеет мало подтверждений статистического  характера.

2.  Теория  относительного  дохода  состоит  в  том,  что  потребление,   а, следовательно,  и сбережение, зависит не только  от текущего дохода,  но  и

от предшествующего  уровня дохода и потребительского поведения.  Одной  из модификаций теории  относительного  дохода  стала   теория   Дюзенберри, названная по имени американского экономиста, предложившего ее в сороковые годы. Эта теория может быть выражена следующей формулой:

C1 = a + (1-s)Yd1 + bCh , где:

           C1 − потребление в период времени 1;

           Yd1− доход в период времени 1;

           Ch − предыдущий наивысший уровень потребления;

           a и b − константы.

      Таким  образом, по теории Дюзенберри  функция сбережений в краткосрочном периоде  является  возрастающей:  при кратковременном   увеличении   дохода население не стремится сразу потратить его в силу инерции  и  сложившихся  к данному моменту потребительских привычек. Однако с течением  времени,  когда уровень   дохода   стабилизируется,  население   возвращается  к старому коэффициенту сбережений за счет увеличения потребления.

3. Теория перманентного  дохода, разработанная в  пятидесятые   годы  Милтоном Фридманом, предполагает, что население принимает решение о потреблении  и сбережениях на основании ожидаемого совокупного дохода за все время своей жизни. По мнению  Фридмана,  доход,  получаемый  индивидуумом  в каждый момент времени, состоит из двух компонентов: перманентного  (постоянного)и  транзитивного  (временного)  доходов.  Перманентные   доходы   −   это регулярные  доходы,  которые   обусловлены   имеющимся   в   распоряжении индивидуума материальным  и  нематериальным  капиталом;  они  зависят  от уровня  благосостояния  человека,  его  образования  и  прочих  факторов.

   Фридман утверждает, что население в состоянии  оценить  полезность  такого рода доходов в течение времени жизни  и  распределить  потребление  между отдельными  периодами  жизни   таким   образом,   чтобы   максимизировать совокупную полезность доходов. Транзитивные  доходы  -  это  нерегулярные доходы,  связанные,  например,  с   неожиданными   изменениями   рыночной стоимости активов, изменениями ценовых пропорций, выигрышами в лотерее  и прочими непредсказуемыми  событиями.  В  наиболее  жесткой  форме  теория перманентного дохода гласит, что население  будет  стремиться  потреблять все перманентные доходы и сберегать транзитивные доходы.  Тем  не  менее, эмпирических доказательств справедливости теории перманентного дохода  не так уж много. Скорее, наоборот, в ряде случаев исследования показали, что склонность к расходованию  транзитивных  доходов  на  потребление,  а  не сбережение,  очень  велика.  Как  следствие,  возникли  вариации   теории Фридмана, которые имеют  менее  жесткий  характер.  Основное  утверждение состоит в том, что склонность к сбережению за счет  перманентного  дохода меньше, чем за  счет  транзитивного  дохода.  Эмпирическое подтверждение данный вывод нашел в исследованиях Дитона, который в 1989 году  пришел к выводу, что в мотивах сбережений  населения  развивающихся  стран  важную роль играет неопределенность будущих доходов,  связанная  с  зависимостью благосостояния  преимущественно   сельскохозяйственных   предприятий   от непредсказуемого  влияния  природных  условий.  В  результате   население сглаживает потребление в течение  длительного  периода  времени  за  счет сбережений.

4. Несколько отличается  от теории  перманентного  дохода  теория  жизненного цикла, предложенная  в пятидесятые годы американскими  экономистами Андо  и Модильяни.  Согласно  теории  жизненного  цикла,  индивидуум  стремится к максимизации совокупной полезности потребления в  течение  периода  своей жизни при   наличии   бюджетного   ограничения.   По   данной    теории дисконтированная величина всех будущих потоков  потребления  равна  сумме накопленного текущего богатства индивидуума и  дисконтированной  величины всех  будущих  доходов.  В  течение   своего   трудоспособного   возраста индивидуум сберегает больше определенную часть  своего  дохода,  чтобы  в момент выхода на пенсию иметь резерв накоплений, позволяющий не допустить резкого падения уровня потребления, связанного с сокращением доходов.

5. Английский  экономист   Калдор  выдвинул  гипотезу  о   социальной  природе сбережений. Его теория классов базируется  на том, что рабочие, получающие  доходы  от  трудовой  деятельности,  менее  склонны  к  сбережениям, чем капиталисты, чей доход складывается в основном из процентов и дивидендов.

3. Мотивы и факторы сбережений.

     Все теории  сбережений  рассматривают в качестве  определяющего фактора уровень дохода  населения.  Но  доход  является не единственным  фактором, воздействующим на  сбережения. Другими  факторами  являются  структура и уровень процентных  ставок, возрастная структура населения,  соотношение городского и сельского населения. Природа зависимости уровня  сбережений  от этих факторов станет яснее, если проанализировать мотивы сбережений. В  настоящее  время  выделяют  четыре наиболее   распространенных   мотива сбережений населения:

1) обеспечение старости;

2) предосторожность;

3) накоплению с целью  завещания;

4) отложенный спрос.

      Обеспечение   старости  многими  рассматривается   как  основной   мотив сбережений. Именно он лежит в основе теории жизненного цикла. Распределение сбережений и потребления в течение времени зависит  от  различных  факторов, среди  которых  наиболее  важными  признаются   рыночная  ставка   процента, степень склонности индивидуума к  риску,  индивидуальная  шкала  полезностей разновременных  доходов, эффективность функционирования  рынка  капиталов. Кроме этого, на решение о  сбережениях  влияют  ожидаемая  продолжительность жизни и время выхода на пенсию.

      Сбережения  с целью предосторожности связаны  с  ощущением  индивидуумом неопределенности относительно размеров  получаемых  доходов  и  точной  даты смерти. Поскольку человеку не  известно  точно, на какой период времени рассчитывать, он создает определенный "запас" сбережений, поскольку  наличие "неиспользованного запаса" в момент смерти для него  более предпочтительно, чем "перерасход" сбережений до наступления такого  момента. В результате, как  показывают  исследования,  на  уровень   сбережений  влияет не только ожидаемое временное распределение доходов, но и их абсолютный размер: чем

больше уровень дохода индивидуума, тем больше превышение  сбережений  над "нормальным" уровнем, что приводит  к повышенному накоплению богатства к моменту выхода на пенсию и, как следствие, к повышенному уровню потребления в старости.

      Исследования  в ряде стран показали, что модель жизненного цикла противоречит наблюдаемым  явлениям, а именно тому факту, что население продолжает осуществлять сбережения и после  выхода  на пенсию. Отчасти такое противоречие может быть объяснено другим  мотивом, а именно потребностью в накоплении богатства для передачи последующим поколениям. Считается, что этот мотив может привести к увеличению национального уровня сбережений только в период расширения экономики (за счет роста численности населения, роста производительности труда или обоих факторов). В случае статической  экономики  увеличение  сбережений  с  целью завещания не приведет к общенациональному росту сбережений: передача определенных ресурсов от одного поколения другому не  приведет  к  изменению общего количества этих ресурсов.

      Специфическим мотивом личных  сбережений является  накопление  суммы, необходимой для осуществления крупных  затрат  (покупки  дома, автомобиля, оплаты образования и т.п.) - так  называемый отложенный спрос. Накопление сбережений  для этих целей носит временный характер и связано   с необходимостью синхронизации моментов получения доходов  и  их  потребления. Альтернативным  способом  синхронизации потребления  с  получением  доходов является  потребительский  кредит,  при   котором сначала осуществляются затраты,  а  затем  соответствующие  вычеты  из   доходов. Выбор   способа финансирования  крупных  затрат  (сбережения  или  потребительский   кредит)зависит  от многих факторов, среди  которых основными  являются  наличие развитого рынка капиталов и неопределенность получения будущих доходов. Если  рассматривать  факторы  сбережений,   то   основным   фактором, определяющим величину сбережений в домохозяйствах, является уровень  доходов после уплаты налогов.

 Но, как и при анализе  спроса, в теории сбережений  существуют  факторы не связанные с доходом:

1. богатство;

2. уровень цен;

3. ожидания;

4. потребительская задолженность;

5. налогообложение.

      Фактор  богатства  характеризуется  тем,  что,  чем  больше величина накоплений в домохозяйствах, тем меньше  величина сбережений при любом уровне дохода. Под богатством понимается как недвижимое  имущество, так и финансовые   активы,   которыми  обладает  домохозяйство. Домохозяйства сберегают,  воздерживаясь от потребления, чтобы накапливать богатство.

Причем, чем больше богатства  накапливает население ,тем слабее  у него стимул к сбережению. Величина богатства домохозяйств изменяется  из года в год незначительно  и поэтому не вызывает серьезных колебаний в количественных характеристиках сбережений.

      Увеличение  или снижение уровня цен на  товары и услуги тоже в   конечном итоге влияют на величину сбережений. То есть  изменение  уровня  цен  меняют реальную стоимость (покупательную способность)  некоторых  видов  ценностей .Это предположение  можно также обосновать следующим  выводом: реальная стоимость финансовых средств, номинальная  стоимость  которых  выражается  в деньгах, будет обратно пропорциональна изменению уровня  цен.  Это  отражает связь теории сбережений с эффектом богатства или эффектом реальных  кассовых остатков. Однако при анализе  теории  сбережений  берется  допущение, что уровень цен в экономике является неизменным ( рассматривается реальный, а  не

номинальный доход после  уплаты налогов).

      Ожидания  населения, связанные с будущей ситуацией на рынках товаров и услуг, тоже являются существенным  фактором, так как могут оказать воздействие на текущие расходы и сбережения. Ожидания повышения цен и дефицита товаров ведут к снижению сбережений, потому что для потребителей естественно стремление избежать уплаты более высоких цен. И наоборот,

ожидаемые падение цен  и рост предложения товаров побуждают  потребителей увеличивать сбережения. Колебание уровня потребительской задолженности вызывает у домохозяйств

стремление направлять текущий доход или на потребление, или  на  сбережение. Если задолженность домохозяйств достигла значительной величины, то потребители будут сокращать уровень своих сбережений. И наоборот, если потребительская задолженность  относительно низка, то уровень сбережений населения может повыситься.

      Изменения  в налогообложении также приводят  к изменению в  уровне сбережений, так как налоги выплачиваются частично за  счет потребления  и частично за счет сбережения. Поэтому рост  налогов приведет к снижению уровня сбережений. И наоборот, доля дохода, полученная от снижения  налогов, будет частично идти на сбережения населения, вызывая таким образом увеличение общего   уровня сбережений.

 
    4.Анализ и виды инвестиций.

   Уровень инвестиций оказывает существенное воздействие на объём национального дохода общества; от его динамики будет зависеть множество макропропорций в национальной экономике. Кейнсианская теория особо подчёркивает тот факт, что уровень инвестиций и уровень сбережений определяется во многом разными процессами и обстоятельствами. 
Инвестиции в масштабах страны определяют процесс расширенного воспроизводства. Строительство новых предприятий, а следовательно, и создание новых рабочих мест зависят от процессов инвестирования, или капиталообразования. 
Инвестиции подразделяются на финансовые, реальные (прямые) и интеллектуальные. Финансовые инвестиции - вложения в финансовые институты, то есть вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством. Реальные инвестиции − вложения частной фирмы или государства в производство какой-либо продукции. Интеллектуальными инвестициями являются вложения в подготовку кадров, передача опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки. Реальные инвестиции состоят из двух различных компонентов. Первый из них − это инвестиции в основной капитал, то есть приобретение вновь произведённых капитальных благ, таких как производственное оборудование, компьютеры и здания производственного назначения. Второй компонент − инвестиции в товарно-материальные запасы, которые представляют собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованных готовых товаров. Коммерческие товарно-материальные запасы считаются составной частью общей величины запасов капитала в экономической системе; они столь же необходимы, как и капитал в форме оборудования, зданий производственного назначения.

В экономической теории используется более узкое понимание термина "инвестиция", чем то, которое  употребляется в повседневной жизни. С точки зрения обыденного сознания, приобретение почти любого вида активов  считается инвестицией; так, например, можно было бы утверждать, что фирма  осуществляет "инвестицию", приобретая обыкновенные акции или старое оборудование. Однако в экономическом смысле ни одна из перечисленных покупок инвестицией  не является, поскольку они ничего не добавляют к общей величине запасов капитальных благ или к суммарной величине товарных запасов. Сделки такого рода представляют собой простые переводы активов со счетов одного семейного хозяйства или фирмы на счета другого. 
В инвестициях важно также то, что они всегда ориентированы на будущее. Как правило, капитальные блага, приобретённые за счёт инвестиций, окупят себя не сразу. Кроме того, они часто высокоспециализированы. Именно эти свойства делает инвестиции рискованными. Обычно путь от чертёжной доски до полноценного производства занимает от трёх до пяти лет. Значит необходимо предвидеть характер спроса в достаточно отдалённой перспективе. Особенность большинства капитальных благ состоит в том, что они − блага длительного пользования, с ожидаемым сроком жизни в 10 и более лет. Даже когда стимулы для строительства, связаны с настоящим, расчёты, определяющие целесообразность капитальных вложений, обязательно учитывают будущие доходы фирмы.

     5.Сбережение − источник инвестиций.

Источником  инвестиций являются сбережения, складывающиеся из заработной платы, жалования, ренты, дивидендов, трансфертных платежей, прибыли  и других поступлений, получаемых домашними  хозяйствами от выполняемых ими  работ. Если сравнить сумму всех доходов  домохозяйств с суммой расходов на потребительские товары, то можно обнаружить, что домохозяйства в целом, как сектор, регулярно сберегают часть своих доходов. Понятие "сбережение" имеет два различных значения: первое − откладывать, а не расходовать; второе − позволять ресурсам работать. Каждый из этих двух аспектов имеет разные последствия: первый - благоприятствующие экономическому росту, а следовательно и количественному увеличению ВНП, второй − тормозящие нормальное развитие экономики.

Вложение  денег в банк, новые страховки  либо новые акции немедленно приводят к краткосрочному снижению спроса: часть средств, полученных домашними  хозяйствами от фирм или правительства ,не возвращаются назад в обращение как часть потока потребления. Другими словами - сбережение означает, что не происходит потребления. Благодаря этому труд и ресурсы высвобождаются из производства одних потребительских товаров и становятся доступными для производства других. 
Таким образом, конструктивный аспект сбережений связан не только с финансовой стороной, которая лишь порождает откладывание расходов, сколько с отказом от требований на землю, труд или капитал в пользу их производительного использования.

Высвобожденные  ресурсы должны быть теперь востребованы и вовлечены в производство сектором бизнеса. Если они не используются, то краткосрочное снижение спроса, вызванное актом сбережения, сократит покупки потребительских товаров без всякой компенсации за счёт других товаров, а труд и другие ресурсы, высвобожденные домохозяйствами, становятся бесполезными.  
Существует система специальных экономических институтов. Эти институты называются финансовыми рынками. К числу наиболее распространённых относятся банки, страховые компании, пенсионные и инвестиционные фонды. Роль этих финансовых посредников заключается в том, чтобы аккумулировать денежные средства собственников сбережений и передавать их в форме ссуд в распоряжение заёмщиков. В свою очередь это становиться главным средством увеличения производительности общества и приводит к росту ВНП.

Но  процесс превращения сбережений в инвестиции не всегда проходит равномерно и устойчиво, что приводит к колебаниям Валового Национального Продукта. Вообще, экономический рост проявляется через координацию и взаимодействие секторов, которые влияют на степень развития системы. Таким образом, сокращение спроса в любом секторе должно быть компенсировано дополнительным спросом в другом. Если координация отсутствует, тогда произойдёт падение спроса, снижение ВНП, рост безработицы и другие экономические сбои.

− если расширяющийся сектор затратит больше, чем это позволяет величина сбережений, то будет расти давление на систему, порождающие возможность инфляции. Если активные сектора тратят меньше, чем позволяют сбережения, то давление на систему будет понижаться, создавая возможность спада; 
− увеличение инвестиций или правительственных расходов, при условии полной занятости, потребуют дополнительных ресурсов в расширяющийся сектор. Они могут быть получены за счёт налогов или добровольных сбережений. 
Существенной чертой потребительских расходов в целом является их постоянная, предсказуемая природа, кроме периодов войн, депрессий и инфляции. В Соединённых Штатах в течение многих лет эта доля составляет 5%, в Японии - около 20%, в Германии - 15%. Инвестициям же, в отличие от потребления, внутренне присуще изменчивость, которая проявляется в колебаниях закупок товарных запасов и в продолжительности делового цикла. Именно это является основной причиной расхождений относительно прогнозов на будущее.

Традиционный  взгляд классической школы на процессы сбережения и инвестирования подчёркивает благотворность высокого уровня сбережений. Поэтому высокая склонность к  сбережению должна способствовать процветанию  экономики. Однако, современный взгляд на эту проблему, первоначально сформулированный Кейнсом, опровергает это утверждение. В странах, достигших высокого уровня экономического развития, стремление сберегать всегда будет опережать  стремление инвестировать. Во-первых, с ростом накопления капитала снижается  предельная эффективность его функционирования, так как всё более и более  снижается круг альтернативных возможностей высокоприбыльных капиталовложений. Во-вторых, с ростом доходов в индустриально развитых странах будет увеличиваться и доля сбережений. Если экономика находится в состоянии неполной занятости, увеличение склонности к сбережению, означает уменьшение склонности к потреблению. А сокращение потребительского спроса означает невозможность для производителей товаров продать свою продукцию, что не способствует капиталовложениям. Производство начнёт сокращаться, последуют массовые увольнения, и, следовательно, падение национального дохода. Так рост сбережений уменьшает, а не увеличивает инвестиции. Это утверждение получило наименование парадокса бережливости. 
Подводя итог можно сказать, что источником инвестиций являются сбережения широких слоёв населения, но эти лица не осуществляют капиталообразования, или инвестирования связанного с реальным приростом капитальных благ общества. Конечно, источником инвестиций могут являться и накопления функционирующих в обществе предприятий. В таком случае "сберегатель" и "инвестор" совпадают. Однако, роль сбережений лиц наёмного труда не являющихся одновременно предпринимателями, весьма значительна, и несовпадение процессов сбережения и инвестирования может приводить экономику в состояние, отклоняющееся от равновесия.  
 
   6.От каких факторов зависят инвестиции.

Рассмотрим  пример. Фирма-производитель бытовой  техники задумывает приобрести роботизированный комплекс окрашивающий поверхность  изделий, ценой в 1 миллион долларов. Экономия от внедрения машины составляет 120 000 долларов в год: заработная плата  оператора, обслуживающего комплекс, рабочих, которых заменит это автоматическое устройство, а также расходы, связанные  с эксплуатацией комплекса и  его амортизацией. 
Если фирме придётся брать ссуду, альтернативная стоимость будет отражать норму процента, взымаемого кредитором. Если фирма планирует потратить свои собственные средства, альтернативная стоимость определяется доходом, который это предприятие могло бы получить, используя её на другие, возможно более прибыльные, цели. Например, если бы фирма купила облигации правительства, то альтернативная стоимость вложения капитала в приобретение нового комплекса, была бы равна рыночной норме процента прибыли на эти ценные бумаги. Таким образом, в любом случае независимо от характера средств их альтернативная стоимость соответствует преобладающей на рынке норме процента. Предположим, норма процента составляет 10% годовых. Фирма может получить 100 000 долларов в год, потратив свои средства на приобретение автоматизированного комплекса. Так как эта сумма меньше 120 000 долларов, которые фирма может сэкономить, то этот инвестиционный проект рентабелен. Но при норме годовых 13%, эта инвестиция не принесёт прибыли. 
Экономическая система представляет много возможных вариантов для осуществления инвестиций, которые различаются по степени выгодности. При прочих равных условиях уменьшение процентных ставок ведёт к повышению уровня плановых инвестиций. Существует график плановых инвестиций, который иллюстрирует эту тенденцию: график плановых инвестиций может смещаться, например, в зависимости от ожиданий относительно будущих условий на рынке, возрастание цен на определённую продукцию. Вообщем можно сказать, что оптимистический прогноз смещает график вправо, пессимистический - влево. Кроме того, инвестиции зависят от уровня налогообложения и вообще от налогового климата в стране. Слишком высокий уровень налогообложения не стимулирует инвестиции.

Инвестиционный  процесс реагирует также на темпы инфляции. Так, например, в условиях галопирующей инфляции, когда сумма издержек неопределённа, процессы реального капиталообразования становятся непривлекательными, скорее всего предпочтение будет отдано спекулятивным операциям. Вообще, инфляционная среда ставит перед семейными хозяйствами, фирмами и предприятиями трудноразрешимую задачу определить изменение общего уровня цен, и, как следствие из этого, планирование хозяйственной деятельности становиться затруднительным. Отдача, которую обещают впоследствии принести инвестиционные проекты, оказывается в зависимости не столько от уровня производственной и маркетинговой деятельности, сколько от колебаний уровня заработной платы, процентных ставок и цен на основное сырьё и энергоресурсы. Поскольку повышается степень риска капитальных вложений, вероятно, что фирмы будут отклонять проекты с длительным сроком окупаемости, отдавая предпочтение рискованным, но которые обещают краткосрочные финансовые выгоды. Аналогичным образом ведут себя семейные хозяйства, сталкиваясь с неопределённостью относительно изменения цен в будущем, они сокращают уровень своих сбережений в пользу текущего потребления.