Правовое регулирование рынка ценных бумаг. 2

Министерство транспорта Российской Федерации

Федеральное агентство железнодорожного транспорта

Федеральное государственное бюджетное  учреждение высшего профессионального  образования

Дальневосточный Государственный  университет путей сообщения

 

 

Кафедра "Гражданского,

предпринимательского и

транспортного права”

 

 

 

Тема 22: “Правовое регулирование рынка ценных бумаг”

 

 

 

 

Курсовая работа

по дисциплине "Предпринимательское

 право"

Выполнил: студент группы КП10-Ю-031

     Типикин А.С.

Руководитель работы: Гарбар А.В.

 

 

 

 

Хабаровск – 2012

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………3

ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ РЫНКА  ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Характеристика ценных бумаг и их классификация………………...5

1.2 Понятие рынка ценных бумаг, его виды и функции………………..11

ГЛАВА 2. ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УЧАСТНИКИ  РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1 Брокерская и дилерская деятельность……………………………….15

2.2 Деятельность по управлению ценными бумагами и клиринговая деятельность……………………………………………………………………...19

2.3 Депозитарная деятельность…………………………………………..25

ГЛАВА 3. ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

3.1 Государственное регулирование рынка ценных бумаг…………….29

3.2 Регулирование рынка ценных бумаг саморегулирующими организациями и общественными объединениями……………………………39

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………...42

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК……………………………………44

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Рыночная  экономика, являясь сложной иерархической  структурой, состоит из множества  взаимосвязанных элементов, в совокупности представляющих механизм функционирования экономики.

Рынок ценных бумаг - лишь один из видов рынка, призванный, с одной стороны, способствовать развитию так называемых первичных  рынков (товарного рынка, рынка работ, рынка услуг и т.д.), а с другой - решать собственные задачи, способствовать реализации функций, направленных на обеспечение  процесса инвестиций в производство и сферу услуг, получение прибыли  от операций на рынке и т.д.

Определение места, роли рынка ценных бумаг в  экономике, в решении задач, стоящих  перед государством и обществом, позволяет выбрать наиболее адекватные пути и способы регулирования  возникающих отношений.

Рынок ценных бумаг призван обеспечивать бесперебойное  финансирование первичных рынков - товарного, рынка услуг и других путем предоставления возможностей по получению участниками рынка  необходимых финансовых ресурсов для  развития производственно-хозяйственной  деятельности.

Важную  роль в рыночной экономике играет финансовый рынок, состоящий из денежного  рынка и рынка капиталов.

Рынок капиталов, в свою очередь, состоит из фондового  рынка и кредитного рынка. Фондовый рынок составляет часть рынка  ценных бумаг. На фондовом рынке обращаются лишь эмиссионные (инвестиционные) ценные бумаги, отвечающие требованиям, установленным  в Законе о рынке ценных бумаг.

Значительная  часть ценных бумаг относится  не к фондовому, а к денежному и товарному рынкам. Так, к ценным бумагам товарного рынка относятся коносаменты, товарные векселя и варранты, а к ценным бумагам денежного рынка - чеки, аккредитивы и другие ценные бумаги, связанные с обращением денежных средств на рынке.

Кроме того, необходимо учитывать, что в условиях развития современного рынка все  большую роль играют так называемые производные инструменты (деривативы) финансового, денежного и товарного рынков (фьючерсы, в том числе на базе индекса акций или валюты, свопы и т.п.), которые с точки зрения действующего гражданского законодательства России не являются ценными бумагами, но значение которых постоянно возрастает.

Таким образом, место рынка ценных бумаг определяется его ролью и функциями в  структуре рыночной экономики. Он призван  обслуживать нормальное функционирование первичных рынков, являясь производным  комплексным образованием, тесно  связанным как с рынком капиталов  и денежным рынком, так и с рынком товаров, работ и услуг.

Целью данной курсовой работы является всестороннее изучение правого регулирования  рынка ценных бумаг.

Для достижения данной цели, требуется решить следующие  задачи:

    1. Дать определение ценным бумагам
    2. Определить профессиональных участников рынка ценных бумаг
    3. Охарактеризовать правовое регулирование рынка ценных бумаг

Данная  курсовая работа состоит из титульного листа, введения, теоритической части, состоящей из 3 глав, заключения, библиографического списка.

 

 

ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ РЫНКА  ЦЕННЫХ БУМАГ

 

1.1 Характеристика ценных  бумаг и их классификация

 

В первой части  Гражданского кодекса Российской Федерации  от 21 октября 1994 года дается юридическое  определение ценной бумаги как документа  установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные  права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявления. 1

Данное  юридическое определение отражает экономические отношения, поэтому  рассмотрим понятие ценной бумаги и  с экономической точки зрения. В соответствии с «Положением  о выпуске  обращении ценных бумаг  и фондовых биржах в РСФСР» утвержденное Постановлением правительства РСФСР № 78 от 28 декабря 1991 года ценной бумагой является – денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ.

Как известно из экономической теории, весь товарный мир делится на две группы: собственно товары (материальные блага и услуги) и деньги. В свою очередь деньги могут быть просто деньгами и капиталом, т.е. деньгами, которые приносят новые  деньги. Всегда имеется потребность  передачи денег от одного лица (юридического или физического) к другому. Практика рынка выработала два основных способа  указанной передачи денег – через  процесс кредитования и путем  выпуска и обращения ценных бумаг. Например, нужен товар и надо заплатить за него, а денег по какой-то причине нет.

В этом смысле ценная бумага – это такая форма  фиксации рыночных отношений между  участниками рынка, которая сама является объектом этих отношений. То есть заключение сделки или какого-либо соглашения между участниками состоит  в передачи или купле-продаже  ценной бумаги в обмен на деньги или на товар.

Но ценная бумага – это не деньги и не материальный товар. Её ценность состоит в тех  правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше (удобнее), чем  сами деньги или товар.

Понятие ценной бумаги многообразно, поскольку сами экономические отношения, которые  выражаются ею, очень сложны, плюс они  постоянно видоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во все новых формах существования ценных бумаг.

Ценная  бумага выполняет ряд общественно  значимых функций:2

  1. перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики; населением и государством и т.д.
  2. предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.
  3. обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала и др.

Ценная  бумага обладает рядом свойств, которые  сближают ее с деньгами. Ее главное  свойство это возможность обмена на деньги в различных формах (путем  погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки и т.д.). Она может  использоваться в расчетах, быть предметом  залога, храниться в течении ряда лет или бессрочно, передоваться по наследству, служить подарком и т.д.

В зависимости  от формы существования ценные бумаги делятся на бумажные и безбумажные.

Первоначально все ценные бумаги выпускались только в бумажной форме, откуда и произошло  их название – это бумага, но ценная, почти как бумажные деньги. Ее стоимость  определяется либо путем, что написано на ней, либо рыночным путем. Однако развитие рыночных отношений в последние  десятилетия привело к появлению  новой формы существования ценной бумаги – безбумажной, или бездокументальной форме, что нашло отражение и в Гражданском кодексе Российской Федерации. Так как в статье 149 говорится о том, что допускается фиксация прав, закрепленных ценной бумагой, в бездокументальной форме.

Переход от бумажной формы ценной бумаги к безбумажной связан, во-первых, с нарастанием количества обращающихся ценных бумаг, прежде всего таких известных их видов как акций и облигаций. По другим ценным бумагам, число которых сравнительно невелико, документальная форма преобладает.

Во-вторых, многие права, которые закрепляются за владельцем ценной бумаги, могут  быть реализованы безотносительно  к ее форме. Например, выплаты дохода по ценной бумаге, купля-продажа ценной бумаги и т.п. могут производиться  без наличия ее самой в качестве материального носителя этих прав.

В третьих, безбумажная форма ценной бумаги может ускорять, упрощать и удешевлять ее обращение в части расчетов, передачи от одного владельца к другому, хранения и учета, налогообложения  и т.п.

В четвертых, это связано со структурными изменениями  на рынке ценных бумаг (в частности, с увеличением числа именных  ценных бумаг и снижением доли предъявительских ценных бумаг).

Безбумажная ценная бумага – это всегда именная  бумага, так как в электронной  памяти она зарегистрировалась на определенное юридическое или физическое лицо.

В этом смысле можно сказать, что бумажная и  безбумажная формы – это не просто формы, а стадии развития ценной бумаги, это переход одного качества в другое. Безбумажная ценная бумага это не то же самое, что традиционная ценная бумага в виде определенного бумажного бланка. Строго говоря это уже не ценная бумага, а электронная форма учета владельцев капитала, обладающих заранее обозначенными правами и соответствующими обязательствами по отношению к пользователю этого капитала.

В зависимости  от порядка владения ценные бумаги делятся  на именные и предъявительские.

Именная ценная бумага – это ценная бумага, имя  владельца которой зафиксировано  на ее бланке и (или) в ее реестре  собственников, который может вестись  в обычной документальной и (или) электронной формах.

Предъявительская  ценная бумага – это ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется  непосредственно на ней самой, а  ее обращение не нуждается ни в  какой регистрации.

Помимо  именных и предъявительских существуют также ордерные ценные бумаги, сочетающие в себе одновременно черты и одних  и других. С точки зрения участников рынка, предъявительская ценная бумага имеет существенное преимущества перед именной, так как процесс права на капитал совершается «мгновенно» путем передачи ценной бумаги от ее продавца к покупателю, т.е. скорость ее обращения и расчетов по ней максимально высокая.

Предъявительская  ценная бумага в определенных ситуациях  тоже фактически превращается в именную. Это связано с процессами хранения пакетов таких бумаг, например в коммерческих банках и превращением последних в представителей владельцев предъявительских ценных бумаг. Сданная на хранение в банк на описанных условиях предъявительская ценная бумага имеет конкретного владельца, заключившего соответствующий договор с этим банком, а значит, по сути она превратилась в именную с точки зрения правовых отношений.

В зависимости  от срока существования ценные бумаги делятся на срочные и бессрочные.

Срочные ценные бумаги – это ценные бумаги, имеющие  установленный при их выпуске  срок существования. Обычно срочные  ценные бумаги делятся на три подвида.

  1. краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;
  2. среднесрочные, имеющие срок обращения свыше 1 года в пределах до 5 – 10 лет;
  3. долгосрочные, имеющие срок обращения 20 – 30 лет. Бессрочные ценные бумаги – это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т.е. они существуют «вечно» или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.

В зависимости  от происхождения ценные бумаги делятся  на основные и производные.

Основные  ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные  права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. 3

Основные  ценные бумаги, в свою очередь можно  разбить на две подгруппы: первичные  и вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в  число которых не входят сами ценные бумаги. Это например акции, облигации, векселя, закладные и др.

Вторичные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных  ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги; варранты на ценные бумаги, депозитные расписки и др.

Производная ценная бумага – это бездокументальная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.

В зависимости  от типа использования ценные бумаги делятся на: инвестиционные и неинвестиционные.

Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги – ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты).

Неинвестиционные ценные бумаги – ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).

В зависимости  от формы собственности ценные бумаги делятся на государственные и  негосударственные ценные бумаги.

Государственные ценные бумаги – это обычно различные  виды облигаций.

Негосударственные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение  корпорациями ( компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.

С точки  зрения доходности ценные бумаги как правило делятся на доходные и бездоходные, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельцу.

В зависимости  от формы вложения средств ценные бумаги делятся на: долговые и владельческие  долевые в своей основе отражает два возможных способа использования  денежных средств: либо для приобретения какого-либо актива в собственность, либо во временное пользование. Если ценные бумаги выпускаются на ограниченный срок с последующем возвратом вложенных денежных сумм, то они являются долговыми бумагами. Это облигации, векселя, банковские сертификаты и др. Владельческие ценные бумаги дают право собственности на соответствующие активы. Это акции, варранты, коносаменты и др.

По уровню риска виды ценных бумаг делятся  на безрисковые и малорисковые и рисковые, исходя из принципа: чем выше доходность тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск.

В зависимости  от характера обращаемости ценные бумаги делятся на: рыночные, т.е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке, и нерыночные – когда обращение  ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме как тому, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок.

В зависимости  от формы выпуска ценные бумаги делятся  на: эмиссионные и неэмиссионные. Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Это, обычно – акции и облигации.

Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими сериями.

В зависимости  от национальной принадлежности ценные бумаги делятся на иностранные и отечественные.

 

1.2 Понятие рынка ценных бумаг и его виды

 

В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

Но есть и другие определения  рынка ценных бумаг, например в своей  работе «Управление маркетингом» Ф. Котлер определил рынок как сферу потенциальных обменов. К.Р. Макконнел и С.Л. Брю в работе «Экономике» определяют, как Институт или механизм, сводящий вместе покупателей и продавцов отдельных товаров и услуг.

В нашем случае этот рынок  отличается от всех других прежде всего товаром, который на нем обращается – ценными бумагами.

В этом смысле понятие рынка  ценных бумаг не отличается и не может отличаться от определения  рынка нового другого товара, например нефти. Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка. Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует  не рынку какого то отдельного товара, а товарному рынку в целом. Далее, если товары производятся на заводах и фабриках, то ценные бумаги выпускаются в обращение. Чтобы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения, а для ценной бумаги – своя. Товар продается один или несколько раз, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз и т.д. Рынок ценных бумаг – это составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным по отношению к ним.

Классификация видов рынков ценных бумаг в различных источниках литературы различны, например в работе Галанова В.В. Басова А.И. «Рынок ценных бумаг» дана следующая классификация: 4

- международные и национальные рынки ценных бумаг;

- национальные и региональные (территориальные) рынки;

- рынки конкретных видов ценных бумаг (акции, облигации и т.д.);

- рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;

- рынки первичных и производных ценных бумаг.

Миркин Я.М. в работе «Ценные  бумаги и фондовый рынок» дана классификация  рынков ценных бумаг по видам применяемых  технологий торговли, которая включает в себя:

- Стихийный рынок;

- Аукционные рынки (простой аукцион, голландский аукцион, двойные аукционные рынки);

- Непрерывные аукционные рынки;

- Дилерские рынки.

Кроме классификации рынков ценных бумаг по видам применяемых  технологий торговли вышеуказанный  автор предлагает следующие классификации  рынков ценных бумаг:

- по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т.п.);

- по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятия, рынок государственных ценных бумаг);

- по инвесторам (например, рынок ценных бумаг, ориентированных по условиям выпуска на молодежь в качестве инвестора, на людей пенсионного возраста и т.п.);

- по срокам (рынок кратко, - средне, - долгосрочных и бессрочных ценных бумаг;

- по территориальному, отраслевому и другим критериям .

Рынок ценных бумаг имеет  целый ряд функций, которые можно  условно разделить на две группы: общерыночные функции присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся такие, как:

- коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке;

- ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

- информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

- регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля и даже управления.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести  следующее:

- перераспределительную функцию;

- функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

Составные части рынка  ценных бумаг имеют следующий  состав и характеристики:5

Первичный рынок – это  приобретение ценных бумаг их первыми  владельцами; это первая стадия процесса реализации ценной бумаги; это первое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями. 

Вторичный рынок – это  обращение ранее выпущенных ценных бумаг; это совокупность всех актов  купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца  к другому в течении всего срока существования ценной бумаги.

Организованный рынок  ценных бумаг – это их обращение  на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками – участниками рынка по поручению других участников рынка. Неорганизованный рынок – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

Биржевой рынок – это  торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Внебиржевой рынок – это  торговля ценными бумагами минус  фондовую биржу. Биржевой рынок это  всегда организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем  ведется строго по правилам биржи  и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди  всех других участников рынка. Внебиржевой  рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебюджетный рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках.

ГЛАВА 2. ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УЧАСТНИКИ  РЫНКА   ЦЕННЫХ БУМАГ

 

2.1.Брокерская и дилерская  деятельность

 

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером.

Согласно положениям Федерального закона «О рынке ценных бумаг» «брокерской  деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными  бумагами в качестве поверенного  или комиссионера, действующего на основании договора поручения или  комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного  или комиссионера в договоре».6

В настоящее время занимаются данным видом деятельности, как правило, коммерческие организации, созданные  в форме акционерного общества или  общества с ограниченной ответственностью, размер собственного капитала которых  должен соответствовать – 5 000 тыс. руб. В случае если профессиональный участник, осуществляет брокерскую деятельность от своего имени и за счет физического  лица, то размер его собственного капитала должен превышать выше указанный  в четыре раза, т.е. должен составлять – 20 000 тыс. руб. И еще одним обязательным требованием необходимым для получения лицензии на занятие брокерской деятельностью является наличие специалистов, имеющих квалифицированный аттестат – не менее двух .

На осуществление брокерской деятельности выдается лицензия профессионального  участника рынка ценных бумаг, срок лицензии – 3 года. Лицензия выдается Федеральной  комиссией по рынку ценных бумаг, которая также осуществляет надзор за их деятельностью.

Брокер осуществляет свою деятельность на основании договора поручения или комиссии.

Отличительной особенностью брокерской деятельности от остальных  видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг является то, что брокерами могут совершаться  сделки передоверения, если это оговорено в договоре либо в случаях, когда брокер вынужден к этому силой обстоятельств для охраны интересов своего клиента с уведомлением последнего и только брокерам. Передоверие осуществляется в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации.

Брокер должен выполнять  поручения клиентов добросовестно  и в порядке их поступления, если иное не предусматривается договором  с клиентом или его поручением. Среди основных обязанностей брокера  можно назвать:7

1. обязанность доводить  до сведения клиентов всю необходимую  информацию, связанную с осуществлением  поручений клиентов и исполнением  обязательств по договору купли  - продажи ценных бумаг, в том  числе не рекомендовать клиенту  сделку, не приняв мер для того, чтобы клиент мог понять характер  связанных с ней рисков;

2. обеспечить сохранность  и отдельный учет ценных бумаг  клиентов, в сроки, устанавливаемые  договором, представлять клиенту  отчеты о ходе исполнения договора, выписки по движению денежных  средств и ценных бумаг по  учетным счетам клиента;

3. принимать меры по  обеспечению конфиденциальности  имени клиента, его платежных  реквизитов и иной информации, полученной в связи с исполнением  обязательств по договору с  клиентом, за исключением информации, подлежащей представлению в Федеральную  комиссию и иные органы в  пределах их компетенции, установленной  законодательством Российской Федерации,  в случае, если договор с клиентом  содержит условие о коммерческой  тайне;

Брокер имеет право  совершать действия и сделки, связанные  с осуществлением брокерской деятельности, в частности:

1. хранит, использует и  учитывает денежные средства  клиентов, предназначенные для инвестирования  в ценные бумаги или полученные  от продажи ценных бумаг;

2. удостоверяется в дееспособности  физических лиц и удостоверяется  в правомочности руководителей  клиентов - юридических лиц представлять  интересы юридических лиц и  осуществлять действия, влекущие  юридические последствия для  указанных юридических лиц;

3. оказывает консультационные  услуги по вопросам приобретения  ценных бумаг и иных инвестиций;

4. вправе запрашивать  у клиентов сведения об их  финансовом состоянии (платежеспособности) и целях инвестиций, которые могут  помочь в правильном и своевременном  исполнении обязательств перед  клиентами.

Для эффективного осуществления  профессиональной деятельности брокеру  необходима специальная информация о клиенте. Законодательство предусматривает  возможность брокера обратиться к клиенту с просьбой предоставить информацию о его финансовом положении, источниках формирования капитала, запросить у руководителей (уполномоченных лиц) юридических лиц документальное подтверждение их полномочий при заключении договоров (доверенности), а также справку о дееспособности физического лица, являющегося клиентом.