Правовые основы биржевой деятельности

Министерство сельского хозяйства  Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное  образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«АЛТАЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

КАФЕДРА ГОСУДАРСТВЕННОГО, МУНИЦИПАЛЬНОГО И КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ

Тема: «Правовые основы биржевой деятельности»

Специальность 060800 «Экономика и управление на предприятии»

Дисциплина  «Гражданское и коммерческое право »

КУРСОВАЯ РАБОТА

Барнаул 2011

Содержание

Содержание…………………………………………………………………….…2

Введение……………………………….…………………………………….……3

Глава 1. Особенности организации  и регулирования биржевой деятельности

1. Понятие «Биржа» и её правовой статус……………………………………...5

2. Организация биржевой  торговли……………………………………………..9

3. Участники рынка ценных бумаг и условия допуска ценных

бумаг к фондовой торговле……………………………………………………..14

4. Биржевые сделки. Практические вопросы заключения…………………....19

Глава 2. Регулирование биржевой деятельности в России

1.  Особенности государственного  регулирования биржевой

деятельности в России…………………………………………………………..29

2. Анализ недостатков регулирования биржевой деятельности в

России и пути её совершенствования…………………………………………..40

Заключение  и выводы…………………………………………………………...43

Литература……………………………………………………………………….45

Введение

Биржа – это несомненный  атрибут рыночной экономики. Это  место, реальное или условное, где  покупатели и продавцы формируют  цену посредством спроса и предложения, что в свою очередь, находит отражение в текущем курсе.

Биржа представляет собой  организационно оформленный рынок, где в соответствии с установленными правилами совершаются сделки с  определенными видами товаров.

Регулирование биржевой деятельности - это упорядочение работы на нем его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Биржа может иметь как внешнее, так и внутреннее регулирование.

Организация биржевой торговли оказывает значительное влияние  на стабильность и ликвидность биржевого  рынка. В то время как биржевая торговля осуществляется в специально отведенном месте - в здании биржи, на биржевом рынке совершаются сделки с определенными видами товаров, в соответствии с установленными правилами.

Объектом исследования в курсовой работе выступает биржевая деятельность. Предметом исследования в курсовой работе, является механизмы организации и регулирования биржевой деятельности.

Регулирование биржевой деятельности - это совокупность конкретных способов и приемов по определенному  упорядочению работы бирж и заключение биржевых сделок на основе установленных правил и требований. Целью регулирования биржевой деятельности является обеспечение устойчивости, сбалансированности и эффективности биржевого рынка.

Главной целью курсовой работы является проведение теоретических и аналитических исследований механизма организации и регулирования биржевой деятельности. Курсовая работа предусматривает решение следующих важнейших задач:

- изучение сущности  биржи и биржевого рынка;

-исследование основных  операций и сделок на бирже;

-изучение особенностей  организации и регулирования  биржевой деятельности в России;

-анализ недостатков  регулирования биржевой деятельности  в России и пути её совершенствования.

При написании курсовой работы, использовались многочисленные источники информации, среди них экономическая литература российских авторов, а также законодательные акты и федеральные законы.

Глава 1. Особенности организации  и регулирования биржевой деятельности

1. Понятие «Биржа»

Термин "биржа" (лат., нем.) буквально означает "кошелек". Это юридическое лицо, обеспечивающее регулярное функционирование организованного рынка биржевых товаров, валют, ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Немного об истории. Первая биржа была создана в Нидерландах в г. Брюгге в XV в., но свой след в истории она не оставила, т.к. позднее появилась более известная Антверпенская биржа. В России прообразом бирж были аукционные торги промышленной продукции Госснаба СССР. После перестройки первые российские биржи были ориентированы на бартерный обмен в связи с дефицитом денег. Интересно, что в 1992 г. общее число бирж, зарегистрированных в России, превысило общее число бирж в мире. Наиболее известными были в то время Российская товарно-сырьевая биржа, биржа "Гермес", Приволжская товарная биржа, Дальневосточная товарно-фондовая биржа, биржа "Урал" и др.

Виды:

• товарная биржа;
• фондовая биржа;
• валютная биржа.

Статус товарных бирж определяется Законом РФ от 20 февраля 1992 г. N 2383-1 "О товарных биржах и  биржевой торговле". См. также: Информационное письмо ВАС РФ от 3 августа 1993 г. N С-13/ОП-250 "Обзор практики разрешения споров, связанных с исполнением, изменением и расторжением биржевых сделок".

Статус фондовых бирж регламентирован Федеральным законом  от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке  ценных бумаг", Федеральным законом от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг". См. также: Информационное письмо ВАС РФ от 21 апреля 1998 г. N 33 "Обзор практики разрешения споров по сделкам, связанным с размещением и обращением акций".

Статус валютных бирж определяется Федеральным законом  от 10 декабря 2003 г. N 173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле", Положением ЦБ РФ от 16 июня 1999 г. N 77-П "О  порядке и условиях проведения торгов иностранной валютой за российские рубли на единой торговой сессии межбанковских валютных бирж".

Для всех видов бирж установлено  требование публичной бухгалтерской  отчетности (ст. 16 Федерального закона от 21 ноября 1996 г. N 129-ФЗ "О бухгалтерском  учете"). Бухгалтерская отчетность публикуется не позднее 1 июня года, следующего за отчетным. До публикации должны быть соблюдены две обязательные процедуры:

• проверка независимым аудитором;
• утверждение общим собранием участников с определением СМИ, где будет размещена публикация.

Товарные биржи формируют  организованные рынки, обеспечивающие концентрацию спроса и предложения, формирование объективных цен на основные сырьевые и продовольственные  товары, способствуют развитию торговой инфраструктуры.

Товарная биржа - это  организация с правами юридического лица, формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам.

Законодательство не определяет, в какой организационно-правовой форме должны создаваться товарные биржи. Большинство товарных бирж создавались в России в форме акционерных обществ, т.е. коммерческих организаций, основной целью деятельности которых является извлечение прибыли, хотя это не совсем соответствует основным задачам биржевой торговли. Биржи можно считать специальными субъектами предпринимательской деятельности. Они лишь содействуют торговым операциям, обеспечивают встречу продавца и покупателя в определенном месте. Сами по себе биржи участия в торговле не принимают. Поэтому за рубежом биржи, как правило, являются некоммерческими организациями.

Российские биржи на сегодняшний день чаще всего существуют в форме акционерных обществ, обществ с ограниченной ответственностью и некоммерческих партнерств.

Законодательство устанавливает  особые требования к фирменному наименованию товарных бирж, т.к. слова "биржа" и "товарная биржа" запрещено использовать в наименованиях организаций, не отвечающих признакам товарной биржи. Нарушение данного требования влечет ответственность в виде административного штрафа в размере 400 - 500 минимальных размеров оплаты труда (ст. 14.24 КоАП РФ).

Биржевая деятельность представляет собой исключительный вид деятельности, поэтому биржа не вправе заниматься торговой и иной деятельностью, не связанной с биржевой торговлей. Биржа не вправе участвовать в создании организаций, не связанных с биржевой торговлей. Деятельность биржи подлежит лицензированию. Лицензия выдается Комиссией по товарным биржам при Федеральной службе по финансовым рынкам после оплаты 50% уставного капитала биржи.

Учредителями биржи  могут быть юридические и физические лица, за исключением:

• органов государственной власти;
• банков и кредитных организаций;
• страховых и инвестиционных компаний и фондов;
• общественных, религиозных, благотворительных организаций и фондов;
• физических лиц, не являющихся индивидуальными предпринимателями.

Максимальный размер доли одного учредителя составляет 10% уставного капитала биржи. Исходя из, этого товарная биржа должна иметь как минимум 10 учредителей. Максимальное число учредителей Законом не устанавливается, оно должно быть предусмотрено в уставе самой биржи. За нарушение этого установленного уставом биржи предела возможно наступление административной ответственности в виде штрафа в размере 200 - 400 МРОТ (ст. 14.24 КоАП РФ).

Товарная биржа имеет  единственный учредительный документ - устав. Высшим органом управления является общее собрание членов биржи.

Члены товарной биржи - это  учредители биржи или лица, которые вносят членские или иные целевые взносы в имущество биржи. Учредители вправе пользоваться особыми правами и обязанностями в биржевой торговле по сравнению с другими членами биржи. Срок действия особых прав учредителей составляет не более трех лет с момента государственной регистрации биржи.

Члены биржи могут  сдавать в аренду свое право участия  в биржевой торговле с регистрацией такого договора на бирже. Субаренда  права на участие в биржевой торговле не допускается. Довольно странный термин "передача в аренду права" объясняется, видимо, тем, что биржевое законодательство сформировалось еще до принятия Гражданского кодекса РФ, определившего основные понятия и категории гражданского и торгового оборота. В свете действующего законодательства правильнее говорить не об аренде, а об уступке права участия в биржевых торгах.

Не могут быть членами  биржи те лица, которые не имеют  права быть ее учредителями, а также  служащие данной или любой другой биржи и организации, если их руководители (заместители руководителей, руководители филиалов) являются служащими данной биржи.

Банки и кредитные  организации могут быть членами  фондовых и валютных отделов товарных бирж. Следует подчеркнуть, что биржа  может иметь некую "смешанную" форму, например, она может быть товарно-фондовой или даже универсальной биржей. Если, скажем, биржа организует торговлю и товарами, и ценными бумагами, то ей необходимо иметь в наличии сразу две лицензии: лицензию товарной биржи и лицензию организатора торговли на рынке ценных бумаг.

Таким образом, фондовый отдел товарной биржи по своему правовому  статусу является не просто ее структурным  подразделением, а функционирующей  фондовой биржей. В нашей стране наибольшее распространение получили такие разновидности бирж, как  универсальные и валютно-фондовые.

Товарная биржа разделяется  на секции (отделы) в зависимости  от вида торгуемого товара (пшеница, сахар, мясо, черные или цветные металлы  и т.п.). В связи с этим Законом  установлено две категории членов товарной биржи.

1. Полные члены - с правом участия в биржевых торгах во всех секциях (отделах) биржи.

2. Неполные члены - с правом участия в биржевых  торгах в соответствующей секции (отделе) биржи.

2. Организация биржевой торговли

Участники биржевой торговли:

1) члены биржи;

2) посетители биржевых торгов.

Постоянные посетители не участвуют в формировании уставного  капитала и управлении биржей. Они  вносят плату за участие в биржевых торгах. Право на участие в торгах предоставляется на срок не более  трех лет. Их число не должно превышать 30% общего числа членов биржи.

Разовые посетители совершают  сделки только с реальным товаром, от своего имени и за свой счет.

В зависимости от объема правомочий можно расположить всех участников биржевой торговли в следующем  порядке.

• учредители биржи;      
• полные члены биржи;
• неполные члены биржи;    
• постоянные посетители;    
• биржевых торгов;       
• разовые посетители;    
• биржевых торгов;    
• биржевые посредники.

Последних регулирует положение о лицензировании деятельности биржевых посредников и биржевых брокеров, совершающих товарные фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле, утв. Постановлением Правительства РФ от 9 октября 1995 г. N 981.

1) брокеры - действуют:

• от имени клиента и за его счет;
• от имени клиента и за свой счет;
• от своего имени и за счет клиента;

2) дилеры - действуют от  своего имени и за свой счет  с целью последующей перепродажи  товара на биржи.

Виды биржевых брокеров:

1) брокерская фирма  (самостоятельное юридическое лицо);

2) брокерская контора  (филиал брокерской фирмы);

3) независимый брокер (индивидуальный предприниматель).

Биржевые сделки заключаются  только через биржевых брокеров, которые  ведут учет заключенных сделок и  хранят информацию о них в течение  пяти лет. Единственное исключение - это  сделки с реальным товаром (имеющимся в наличии на бирже), которые участники биржевых торгов могут заключать от своего имени. Но иностранные юридические и физические лица участвуют в торговле только через биржевых посредников, включая заключение сделок с реальным товаром.

Взаимоотношения брокера и клиента могут оформляться не только одним из посреднических договоров, предусмотренных в ГК РФ (поручение, комиссия, агентирование), но и специальным договором на брокерское обслуживание, условия которого могут регламентироваться самой биржей.

Брокеров следует отличать от биржевых маклеров, которые являются служащими биржи, их деятельность определяется должностными инструкциями и они не вправе совершать сделки для себя или для клиентов.

В свою очередь, дилеров  можно охарактеризовать в определенном смысле как биржевых "спекулянтов", т.к. в биржевой торговле они представляют только свои собственные интересы. В дилерской деятельности преобладает не посредничество, а самостоятельная торговля с целью перепродажи товаров.

Биржевая сделка - это  зарегистрированный биржей договор, заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Биржевые сделки никогда не совершаются от имени и за счет биржи, поэтому ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение биржевой сделки несет сторона по сделке, а не биржа или биржевой посредник.

Биржевой товар - это  не изъятый из оборота товар определенного  рода и качества, в том числе  стандартный контракт или коносамент на товар. Биржевым товаром не могут  быть недвижимость и объекты интеллектуальной собственности.

Поскольку биржевым товаром  считается и коносамент на товар, то предметом биржевой сделки может  быть "товар в пути". Нет препятствий  к тому, чтобы считать предметом  биржевой сделки и "товар на складе". Поэтому биржевым товаром могут быть помимо коносамента складские свидетельства, удостоверяющие права владельца на получение товара со склада. Складские свидетельства, как и коносаменты, имеют двойственную правовую природу, поскольку являются одновременно и товарораспорядительными документами, и ценными бумагами (ст. ст. 912 - 917 ГК РФ). Так, например, в Правилах Московской центральной фондовой биржи, где существуют товарные секции, предусмотрена возможность торговли варрантами (залоговой частью двойного складского свидетельства) на товары.

Законодательство выделяет четыре разновидности биржевых сделок: простые, форвардные, фьючерсные и опционные.

Простые биржевые сделки именуются также сделками СПОТ. "Немедленное" исполнение по ним означает небольшой  промежуток времени между заключением и исполнением сделки, как правило, не более 14 календарных дней.

Форвардные, фьючерсные и опционные сделки образуют группу срочных сделок, именуемых также  деривативами или производными инструментами.

Биржевая торговля осуществляется по внутренним правилам биржевой торговли. Все споры на бирже разрешаются Биржевой арбитражной комиссией, которая выполняет функции третейского суда на бирже. Государственный контроль за проведением биржевых торгов осуществляет Федеральная служба по финансовым рынкам. Непосредственный государственный контроль на товарной бирже проводит Государственный комиссар.

Таблица 1.

Сравнительная характеристика гражданско-правовых

и биржевых сделок

Правовой статус фондовой биржи

Фондовая биржа является организатором торговли на рынке ценных бумаг. Она оказывает услуги, способствующие заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа вправе совмещать деятельность по организации  торговли ценными бумагами со следующими видами деятельности:

• определение взаимных обязательств (клиринг);
• деятельность валютной и товарной биржи;
• распространение информации;
• издательская деятельность;
• сдача имущества в аренду.

Фондовая биржа создается  в организационно-правовой форме акционерного общества или некоммерческого партнерства (см. табл. 2).

Таблица 2

Организационно-правовые формы фондовой биржи

3. Участники  рынка ценных бумаг и условия  допуска ценных бумаг к фондовой  торговле

1. Брокеры совершают  гражданско-правовые сделки с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера и действуют, как правило, на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера. Передоверие допускается только в случаях, когда это разрешено договором, и только другим брокерам.

См.: Правила осуществления  брокерской деятельности на рынке ценных бумаг с использованием денежных средств клиентов, утв. Постановлением ФКЦБ России от 22 сентября 2000 г. N 18; Правила осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, утв. Постановлением ФКЦБ России от 11 октября 1999 г. N 9.

2. Дилеры совершают  сделки купли-продажи ценных бумаг  от своего имени и за свой  счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим дилерскую деятельность, ценам. Дилером может быть только коммерческая организация.

Брокеры и дилеры могут также выступать финансовыми консультантами по подготовке проспекта эмиссии ценных бумаг клиента.

3. Доверительные управляющие  осуществляют управление ценными  бумагами и денежными средствами  клиентов от своего имени за  вознаграждение в течение определенного срока. В соответствии со ст. 1013 ГК РФ денежные средства не могут быть самостоятельным объектом доверительного управления. Поэтому следует уточнить, что речь здесь идет только о денежных средствах, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги и полученных в процессе управления ценными бумагами . См.: Положение о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги, утв. Постановлением ФКЦБ России от 17 октября 1997 г. N 37. Согласно ст. 5 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" управляющими могут быть юридические лица; их деятельность, права и обязанности регулируются законодательством РФ. Управление ценными бумагами является одним из видов доверительного управления имуществом, следовательно, на него распространяют свое действие нормы гл. 53 ГК РФ. Поэтому нужно иметь в виду требования ст. 1015 ГК РФ, согласно которой доверительным управляющим может быть не просто юридическое лицо, а коммерческая организация, за исключением унитарного предприятия. Договор доверительного управления может быть заключен на срок не более пяти лет (ст. 1016 ГК РФ).

4. Клиринговые организации  определяют взаимные обязательства  участников сделок с ценными  бумагами (сбор, сверка, корректировка  информации по сделкам, подготовка бухгалтерских документов), проводят зачеты по поставкам ценных бумаг и расчеты по ним, формируют специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок. См.: Положение о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации, утв. Постановлением ФКЦБ России от 14 августа 2002 г. N 32/пс.

5. Депозитарии оказывают  услуги по хранению сертификатов  ценных бумаг и (или) учету  и переходу прав на ценные  бумаги. Депозитарием может быть  только юридическое лицо, которое  действует на основании депозитарного договора с клиентом. Депозитарий может выступать как номинальный держатель ценных бумаг клиента при размещении их в другом депозитарии или у другого регистратора. См.: Положение о депозитарной деятельности в Российской Федерации, утв. Постановлением ФКЦБ России от 16 октября 1997 г. N 36.

6. Регистраторы собирают, фиксируют, обрабатывают, хранят  и предоставляют данные, составляющие  систему ведения реестра владельцев  ценных бумаг. Регистратором может  быть только юридическое лицо. Система ведения реестра предназначена для учета именных ценных бумаг. Деятельность по ведению реестра является исключительным видом деятельности и не может совмещаться с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. См.: Положение о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утв. Постановлением ФКЦБ России от 2 октября 1997 г. N 27.

В действующем законодательстве существует противоречие в вопросе  передачи реестра владельцев ценных бумаг на ведение регистратору. Так, п. 3 ст. 44 Федерального закона "Об акционерных обществах" предусматривает, что реестр акционеров должен быть передан на ведение регистратору, если число акционеров превышает 50. В то же время в ст. 8 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" сказано, что регистратор должен вести реестр в тех случаях, когда число владельцев ценных бумаг эмитента превышает 500.

В случае противоречия, как  известно, приоритет имеет закон  специальный перед законом общим. На наш взгляд, специальным законом  является Федеральный закон "Об акционерных  обществах", устанавливающий особенности правового режима такого вида ценных бумаг, как акции.

Поэтому можно сделать  вывод, что требования ст. 8 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" должны распространяться на порядок  ведения реестра владельцев именных  облигаций.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг подлежат лицензированию в Федеральной службе по финансовым рынкам. Сама фондовая биржа также является профессиональным участником рынка ценных бумаг как организатор торговли и должна иметь соответствующую лицензию. Фондовые отделы товарных и валютных бирж также признаются фондовыми биржами и подлежат лицензированию.

Условия допуска ценных бумаг к фондовой торговле

На фондовой бирже  могут обращаться только ценные бумаги, обладающие так называемой биржевой оборотоспособностью, поэтому далеко не все бумаги, перечисленные в ст. 143 ГК РФ, могут считаться "фондовыми ценностями". Так, объективно, т.е. по своей юридической природе, не могут обращаться на бирже: