Причины и механизм современных финансовых кризисов

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

Российская академия народного хозяйства и государственной службы

при Президенте  Российской Федерации

Факультет финансов и банковского дела

Курсовая работа

по дисциплине «Финансы»

на тему:

«Причины и механизм современных финансовых кризисов »

Выполнила:

студентка 2 курса

очной формы обучения

Абрамова Керэн Азарьевна

Проверил:

к.э.н., доцент

Фатхлисламова Гульнара Фадисовна

Москва – 2014

ВВЕДЕНИЕ

На сегодняшний день российская экономика находится не в наилучших условиях. Это следствие как внешних, так и внутренних факторов: последние события на Украине, нарастающий конфликт с Америкой и Западом, упадок экономического роста в стране, торможение промышленного производства, сокращение прибыли российских компаний, отток капитала из страны, рост инфляции. Кроме того, Россия не успела еще оправиться после кризиса 2008 года.

По данным Росстата динамика российского ВВП в 2013 году по сравнению с предыдущим годом составила 1,3 процента; 2012 – 3,5; 2011 – 4,3; а в 2010 – 4. На 2014 год МВФ дает прогноз о том, что профицит бюджета будет равен 0,3 процента ВВП. Показатели упали в 3, 4 раза.

Данные признаки явно указывают на  рецессию экономики. Ученые прогнозируют приближение финансово-экономического кризиса в стране. Я уверена, близящийся кризис 2014-2016 года это не новое «заболевание», а следствие не до конца вылеченной экономики после кризиса 2008 года. Следовательно, «лечить» российскую экономику надо от предыдущих симптомов кризиса. 

Мне бы хотелось рассмотреть финансовый кризис скорее не как бедствие, а как возможность. Ведь кризис – это не только отрицательное явление в жизни социума. В кризисе есть свои плюсы – он помогает избавиться от неэффективного и устаревшего, а взамен дает новую возможность.   Возможность пересматривания  и усовершенствования финансовой системы, обновления кредитно-денежной и налоговой политики государства, поиска новых идей и решений, и даже переосмысления человеческих ценностей.

Но для этого, в первую очередь, следует определить причины развития великой рецессии 2008-2009 гг.  Провести параллели и сравнить состояние экономики тогда и сейчас. Это поможет избежать совершения повторных ошибок. Предоставит возможность обойти наиболее опасные проблемы и  дать различные рекомендации  в антикризисном управлении. Другими словам, поможет смягчить удар новой волны кризиса.

Из всего выше сказанного делаем вывод: данная тема является очень важной и актуальной для сегодняшней финансовой системы РФ.

Целью данной курсовой работы является выявление предпосылок глобального кризиса 2008 года.

Перед нами поставлены следующие задачи:

- охарактеризовать  механизм и цикличность развития  кризисных явлений;

- исследовать  истоки мирового финансово-экономического  кризиса;

- проанализировать  причины финансового кризиса  в РФ;

- рассмотреть  состояние экономики до кризиса, во время и после;

- выявить  круг проблем в финансовом  секторе на текущий период  в стране;

- представить  прогнозы развития экономики  в будущем;

- найти  методы оптимального преодоления  приближающегося кризиса.

Объектом данной работы является финансовый кризис, как экономическое явление.

Предметом является определение проблем российского финансового кризиса на современном этапе.

Методологической основой исследования в данной курсовой работе являются такие общенаучные методы, как метод, обобщения, сравнения и приведения аналогий, анализа, прогнозирования.

Теоретической основой в данной курсовой работе послужили труды таких авторов, как  Гайдар Е.Т., Плотников А.С., Стариков Н.В., Тосунян Г.А. и другие.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОПРЕДЕОЕНИЯ  ФИНАНСОВГО КРИЗИСА

1.1. ПРОЯВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА, КАК 

       ЭКОНОМИЧЕСКОГО  ЯВЛЕНИЯ

Финансовый кризис – социально-экономическое явление, при котором стоимость финансовых инструментов резко уменьшается. [1] Он системно охватывает финансовые рынки и институты в финансовой сфере деятельности, денежное обращение, банки и кредит, международные, государственные, муниципальные и корпоративные финансы. Оказывает средне и долгосрочное негативное воздействие на экономическую активность всего государств и на динамику благосостояния населения. И как следствие, финансовый кризис часто перерастает в экономический.

Проявление кризиса в финансовом секторе и на финансовых рынках: быстрый рост процента, повышение доли банкротств банков и небанковских финансовых институтов, долгов, существенное сокращение кредитов, предоставляемых экономике и домашним хозяйствам, цепные разорения, переход к убыточной модели банковской и финансовой деятельности, распространение спекулятивной деятельности, падение курсов ценных бумаг, задержки расчетов с нарастающим коллапсом платежной системы, возникновение массовых убытков на рынке деривативов, кризис ликвидности, банковская паника.

В международных финансах кризис проявляется через неуправляемое падение курса национальной валюты, массовую утечку капиталов из государства, последующее нарастание внешнего долга и просроченных платежей страны в целом и отдельных коммерческих организаций, распространение системного риска на международный уровень, на валютный, кредитный и фондовый рынок других стран.

В сфере денежного обращения – резкий неконтролируемый рост цен, переходящий в хроническую инфляцию, бегство от национальной денежной единицы, замена на иностранную валюту, массовое появление суррогатов денег.

В области государственных финансов – падение объемов международных резервов и государственных стабилизационных фондов, формирование дефицита или обострение дефицитности бюджета, привнесенной кризисом, резкое сокращение собираемости налогов, снижение государственного поддержки бюджетного финансирования расходов, последующее нарастание внутреннего государственного долга.

Современная экономика направляет свои силы на поиск всевозможных  способов преодоления кризиса и посткризисных последствий. Для этого следует проанализировать причины экономического спада и прогнозы его развития, которые основываются на закономерностях экономических процессов.

1.2.  ЦИКЛИЧНОСТЬ, ПЕРИОДИЗАЦИЯ И  МЕХАНИЗМ           

        РАЗВИТИЯ КРИЗИСОВ

Теория экономического цикла изучается уже около двух столетий.  Циклический тип экономических процессов является научно-доказанной закономерностью. В качестве примера приведем результаты исследований известного советского экономиста Н.Д. Кондратьева, который в начале XX века выявил длинные волны больших циклов в развитии мировой экономики, с периодом от 40 до 60 лет. Данные волны также называют «К-волны, К-циклы», которые изначально уже включают в себя всевозможные текущие экономические процессы, в том числе - структурные, среднесрочные циклы в мировой экономике. [2] Существует определенная связь между длинными циклами Кондратьева и среднесрочными циклами. Высокочастотные и низкочастотные циклы переплетаются со стандартными циклами Жюгляра продолжительностью от 7 до 11 лет. [3, 15] Так как темпы роста мировой экономики прогрессируют, многие ученые придерживаются мнения, что предыдущие волны с примерно полувековой периодичностью  уже соответствуют циклу со средним периодом колебаний в 15-30 лет (строительные циклы).

 Другие  экономисты считают, что кризис  не может быть предсказан, никакие  циклы не назовут точную дату. Иначе он просто перестает  быть кризисом, если все ожидают, что завтра он наступит.

Исходя из вышеперечисленного, соглашусь с мнением тех специалистов, которые утверждают, что цикличность кризисов не является устойчивым показателем, который можно отследить и предсказать. Но получая шок, экономика всегда реагирует бинарным постоянством - ростом либо падением.

Рассмотрим, какие еще существуют фазы в циклах деловой активности и их характерные черты. (см. рисунок 1)

Их всего четыре: подъем, пик, спад, дно. (см. рисунок 1)

1. Фаза  подъема

- рост занятости  и производства;

- невысокий  темп инфляции;

- внедрение  инноваций

- рост спроса;

- устойчивый  рост национального дохода;

- сокращение  безработицы;

- существенный  рост инвестиций и размеров  реального капитала.

2. Пик, «бум»  –  ускорение подъема

- занятость  максимальная;

- производственные  мощности перегружены;

- уровень  цен и ставки зарплат непомерно  высоки;

- ставка  процента высока.

3. Спад, кризис

- происходит  сокращение объема производства, спроса;

- рост безработицы;

- рост производства  сменяется его падением;

- объем инвестиционной  активности сокращается.

4. Фаза  депрессии, «низшая точка» 

- национальный  доход продолжает снижаться;

- безработица  увеличивается;

- спрос находится  на стабильно-низком уровне;

- объем инвестиций  близок к нулю.

(Великая  депрессия 1930-х годов, несмотря на  периодические колебания деловой  активности, длилась 10 лет (1929-1939гг)).

Как следствие депрессия неизбежно сменяется фазой оживления, спад производства сменяется его подъемом, цикл повторяется.

Рис. 1 – Экономические циклы»

Классическая структура экономического цикла вовсе не говорит о том, что каждая фаза цикла протекает в соответствии классическому варианту.  Текущий экономический кризис произошел в тот момент, когда мировая экономика находилась в фазе подъема, который завершился бы «перепроизводством» и началом кризиса.

Момент наступления ситуации перепроизводства в экономике, ожидался в период с начала 2009 по конец 2010 гг. Кризис ипотечного рынка США стал другим вариантом завершения экономического роста, отличным от классического варианта перепроизводства, ускорив начало экономического регресса.

Проведя параллели между классическим механизмом развития событий и финансово-экономическим кризисом 2008 года можно выделить четыре этапа его протекания:

1. Англосаксонский финансовый кризис (весна 2007-март 2008) Первый этап кризиса  начинается с возникновения проблем  на ипотечном рынке США и  завершается спасением одного  из крупнейших американских ипотечных  банков Bear Sterns.

2. “Размежевание” (март - август 2008г.). Кризис постепенно распространяется  на все развитые экономики  мира, однако сохраняется надежда, что развивающиеся рынки не  только не будут им затронуты, но их динамичное развитие  станет фактором преодоления  кризиса развитого мира.

3. Кредитное сжатие (сентябрь-ноябрь 2008г.). Быстрое развитие кризиса  на развивающихся рынках и  официальное признание начала  рецессии в развитых странах. Основные проблемы сосредотачиваются  в финансовом секторе, во многих  странах мира возникает угроза  коллапса банковской системы. 15 сентября 2008 года о банкротстве объявляет  один из крупнейших и старейших  инвестиционных банков США Lehman Brothers. Это означало паралич на финансовом рынке США.

4. Эмиссионная накачка (с конца  ноября 2008г. по настоящее время). Правительства большинства стран, стремясь не допустить производственного  коллапса в результате дефляции, предпринимают разнообразные меры  денежного и фискального характера, нацеленные на расширение предложения  денег и стимулирования спроса. [4, 43]

Подводя итоги, можем сказать, что  кризис возникает из-за  массового перепроизводства  и перенакопления капитала, когда производства сталкиваются с проблемой сбыта. Товары и услуги, представленные на рынке не находят адекватного платежеспособного спроса. Нереализованные товары способствуют накоплению товарно-материальных запасов, снижаются объемы производства, спрос на рабочую силу, сокращается объем инвестирования. Ученые выделяют  4 этапа в финансово-экономическом кризисе. Наиболее драматическую фазу кризиса представляет  третья фраза, катализатором которой стало банкротство Lehman Brothers.

Теперь, когда мы знакомы с понятием финансового кризиса, его

составляющими и  характеристиками, мы можем приступить к исследованию и анализу причин мирового финансового кризиса 2008 года.

2. ИСТОКИ, ПРИЧИНЫ И МЕХАНИЗМ МИРОВОГО  ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА 2007-2009 ГГ.

2.1. ЗАРОЖДЕНИЕ МИРОВОГО КРИЗИСА 2008 ГОДА

Зародышем мирового финансово-экономического кризиса 2008 года является финансовый кризис в США. Главным рычагом финансового кризиса в США является кризис ипотечного кредитования, который начал развиваться в Америке в 2006 году. Звучит, как достаточно оправдывающая причина. Но так ли это на самом деле? Исследуем причины кризиса ипотечного кредитования подробней.

Странная и абсурдная ипотечная карусель завертелась на рынке американской ипотеки, начиная с 2001 года. Частные ипотечные компании выдают ссуды американцам, которые чаще всего были просто не в состоянии выплачивать деньги. Причем под гибкую процентную ставку. Ипотечный кредит могли получить такие персоны, у которых доход был достаточно низким, либо непостоянным, заемщики, с не слишком выдающейся кредитной историей и даже пожилые безработные люди. Для таких заемщиков был даже придуман специальный термин – рынок нестандартного кредитования (subprime market).[12, 15] Предоставляя кредиты любому заемщику, практически не учитывая его платежеспособность, банки превышали все допустимые риски дефолта, теряя при этом возможность управления и контроля над кредиторами. 

Структура ипотечных кредитов 2006 г.: первоклассные займы составили 60%, кредиты сомнительным и ненадежным клиентам –  20%, еще 20% приходилось на альтернативные кредиты Alt-A. (заемщик имеет хорошую кредитную историю, но не может подтвердить свой доход). [4, 232]

Итого 40% выданных кредитов были малозащищенными и рискованными. Удивительно, что экономические агенты верили в безрисковость, стабильность и успешность существующей системы.

Данная мягкая привлекательная для заемщиков  денежно-кредитная политика, проводившаяся AHC США с начала 2000-х годов, стимулировала выдачу банками кредитов. Среднегодовые темпы прироста банковского потребительского кредитования в 2003-2007 гг. были на уровне 5%, прирост потребительских кредитов в III квартале 2007 г. составил 7,2%. Объем выданных ипотечных кредитов возрос с 238 млрд долл. в I квартале 2000 г. до 1199 млрд долл. в III квартале 2003 г.[7, 27]

Выдачей кредитов практически всем желающим занимались 11 специализированных банков. В итоге вся отрасль активно развивалась. Ипотека возросла, люди ограничили приобретение машиностроения, продуктов, следовательно развития остальных отраслей снизилось. Однако к началу 2007 г. в жилищном секторе США образовался кризис перепроизводства, снижение цен на дома усилилось.

Вследствие этого такие американцы лишались жилья, и оно переходило в собственность банков-кредитодателей. Но дело в том, что покупателей такого жилья уже не находилось. По данным Национальной ассоциации риэлторов (the National Association of Realtors), объем незавершенных сделок по продаже жилья в США увеличился на 2,1% за февраль текущего года после снижения на 2,8% в предыдущем месяце.В годовом исчислении индекс снизился на 8,2% при предыдущем значении -4,4%. (см. рисунок 2)

Рис. 2 – Индекс незавершенных сделок по продаже жилья с июля 

2006 г. по ноябрь 2010 г.

В итоге — банкротство банков. Но также немаловажную роль в этой ситуации играют производные финансовые инструменты. Ведь игроки-спекулянты на рынке жилья пользовались именно ими. Они, можно сказать, накачивали рынок несуществующими деньгами.

Из-за многочисленных спекуляций стал нарастать финансовый кризис: произошло резкое сокращение ликвидности в банковской сфере, затем наступил «кредитный зажим». Происходил обвал американских фондовых индексов (август 2007 г.), банкротство инвестиционных банков и ипотечных институтов США, изменение динамики курса доллара, а значит, цены на нефть падают. С падением цен на нефть начались проблемы и в реальном секторе экономики. 
 По мере вхождения экономики США в рецессию наметилась тенденция постепенного сокращения объема выданных банковских кредитов. В III квартале 2008 г. объем выданных населению ипотечных кредитов составил всего лишь 415 млрд. долл. Значительно снизились темпы прироста потребительских кредитов - в ноябре 2008 г. по сравнению с октябрем их объем сократился на 3,7%.

Постепенно финансовый кризис в США начал распространяться во всем мире. Американские корпорации приступили к срочной распродаже активов и выводу денег из других стран.  Последовательно снижается и ожидаемый уровень мировых цен на нефть. Согласно  показателям на 13 января 2009 г., средняя цена 1 барреля нефти марки WTI на 2009 г. оценивался в 43 долл. (чему соответствует примерно 40 долл./барр. для марки Urals). Этот процесс вызывал снижение мирового спроса на нефть.

Помимо ипотечной причины кризиса выделяют  перепроизводство, но не обычной, а специфической продукции — информационной и управленческой, перепроизводство основной мировой валюты — доллара США, недостаток ликвидности в банках, кризис доверия между финансовыми институтами, уровень корпоративного управления, породивший серьезные диспропорции на низовом .

Существовавшая в течение десятилетий мировая экономическая система практически была моновалютной, с одной доминирующей составляющей - американским долларом, имевшим статус основной резервной валюты. Это вызывало практически безграничную потребность в ее эмиссии, вследствие которой доллар печатался без остановки. По мере роста мировой экономики потребность возрастала, станок работал все активней. При этом доминирующая долларовая компонента в валютных резервах ведущих экономических держав (в том числе и России) сделала эти страны заложником происходящих в экономике США процессах. Следует отметить, что в последние два десятилетия правительство США уже не контролировали ситуацию, и долларовую массу, находящуюся в обращении, что, кстати сказать, и вполне объяснимо.

Вспомним, что печатает доллар США не государственный банк, а   Федеральная Резервная Служба (ФРС) – «частный независимый финансовый орган, созданный для  выполнения функций центрального банка и осуществления централизованного контроля над коммерческой банковской системой США». [http:// rosfinkom.ru/newes/1849.html] Раз это не государственный орган, следовательно, нет надзора над ним.

Величина долларовой массы в обращении в несколько раз превышает величину реальных активов, функционирующих и перераспределяемых в рамках мировой торговли и мирового экономического сотрудничества. Понятно, что долго так продолжаться не могло. Сегодня на финансовом рынке торгуются преимущественно не реальные ценности, а деривативы (производные финансовые инструменты - опционы, фьючерсы, форварды), используемые для получения спекулятивной прибыли.

Безусловно, экономическая система, построенная на необеспеченных деньгах, принесла много хорошего – в мире повысился уровень жизни, люди разбогатели. Но она также принесла много бед. Многие аналитики предполагают, что данная система рухнет до 2025 года (что повлечет за собой новый кризис).

Оценивая вышесказанные факты, выясняем, что катализатором финансового кризиса стал неконтролируемый рост денежной массы. Эмиссионные средства, поглощаясь отраслями промышленности и потребительским сектором, привели к повышению спроса на продукцию, недвижимость, и, как следствие к повышению цен. Ипотечный кризис в США – это  последствия дисбаланса, вызванного всеобщим кредитованием, идею которого охотно подхватили и другие страны. Это еще раз доказывает порочность всей мировой экономической системы, ее беззащитность и уязвимость.

Третье вытекающей и взаимосвязанной причиной является «мыльный пузырь» банковской системы. Череда банкротств крупнейших банков США вызвала резкое падение ликвидности значительной части мировой банковской системы во всех уголках земного шара. Это обусловило резкое схлопывание кредитной активности в экономике стран мира и сокращение денежной массы, результатом чего явился рост стоимости денег в экономике (процентные ставки).

Итак  схема мирового финансово-экономического кризиса  2008 года выглядит так:

1) планомерное падение эффективности  кредитной деятельности в ипотечном  секторе США;

2) кризис кредитной ликвидности  в США;

3) кризис кредитной ликвидности  в мире;

3) падение ликвидности банков  и крупных корпоративных заемщиков;

4) падение кредитной активности  в странах мира;

5) сокращение денежной массы  в экономике стран мира;

6) рост стоимости денег (повышение  процентных ставок);

7) снижение платежеспособного спроса  в мировой экономике;

8) появление эффекта перепроизводства  и рост товарных запасов;

9) снижение деловой активности, и падение объемов производства;

10) экономический спад в странах  мира.

Мне кажется, что при стратегически-продуманных антикризисных мерах, проведенных США вовремя,  можно было бы избежать  или хотя бы смягчить кризис и не довести его до глобального мирового уровня. Ведь аналитики осознавали опасность и последствия  вышеуказанного ипотечного кредитования, мыльных пузырей на фондовом рынке, азартную игру спекулянтов с ценными бумагами, акциями и инвестиционными фондами. Если бы, например, Америка возвращала деньги медленней, продавая акции зарубежным странам, уверена, удалось смягчить волну кризиса. США потянуло весь мир за собой в глобальный финансовый кризис. Это логично,  ведь на «войне» каждый думает о себе.

Было бы необычайно сложно выделить одну или две проблемы, послужившие толчком к возникновению финансового кризиса в США. Отличительной чертой данного кризиса является в том, что целое созвездие причин привели к столь плачевной ситуации экономики в Америке и целом мире.

Безусловно, влияние внешних факторов, и ситуация на американском финансовом рынке отразилось на финансовом рынке РФ.

  2.2. АНАЛИЗ РОССИЙСКОЙ  ЭКОНОМИКИ В УСЛОВИЯХ         

         КРИЗИСА 2008 ГОДА

Прежде, чем приступать к этому анализу, рассмотрим некоторые вопросы о природе кризиса в РФ. Очевидно, что он привнесен извне, однако, не менее важными причинами такой обостренной реакцией на «инфекцию» являются внутренние причины. Уязвимость России к кризисным потрясениям на мировом финансовом рынке была вызвана в первую очередь перекосами в экономике в самой стране, зависимостью экспорта от мировых цен на сырьевые товары и масштабным внешним долгом частного сектора.

Проанализируем состояние экономики до вступления в кризис. Накануне кризиса российская экономика демонстрировала очень хорошие макроэкономические показатели за последние 15 лет: значительный профицит бюджета, быстрый рост золотовалютных резервов и средств в бюджетных фондах. Вместе с тем, в последние годы было допущено некоторое ослабление денежно-кредитной и бюджетной политики. Так, в 2007 г. расходы федерального бюджета увеличились в реальном выражении на 24,9%, то есть их рост более чем в три раза превышал рост ВВП. В экономике сформировались устойчиво низкие процентные ставки, фактически отрицательные в реальном выражении, что привело к бурному росту кредитования. Естественным результатом стал "перегрев" экономики. С одной стороны, это способствовало усилению инфляционного давления, а с другой – быстрому наращиванию внешних заимствований. Всего за три года (2005 – 2007) внешний долг негосударственного сектора увеличился почти в четыре раза. На начало 2005 г. он составил 108 млрд. долл. США, а на конец 2007 г. – 417,2 млрд. Быстрый рост государственных расходов и импорта маскировался повышением цен на нефть и другие товары российского экспорта. Однако фактически описанные процессы делали российскую экономику уязвимой к воздействию глобального кризиса.

Снижение цен на нефть с мая 2008 года и ограничение заимствований на внешнем рынке вызвали существенное ослабление платежного баланса во втором полугодии 2008 г. Чистый приток частного капитала в размере 83 млрд долл. США в 2007 г. превратился в его чистый отток в размере 130 млрд долл. в 2008 г. В IV квартале прошлого года по сравнению с I кварталом счет текущих операций сократился в 4,5 раза – с 37 млрд долл. США до 8 млрд долл., а в целом за год он составил 99 млрд долл. США (см. таблица1) [Источник банк России.] В 2009 г. ожидается нулевое сальдо счета текущих операций.

Таблица 1

Платежный баланс Российской Федерации за 2008 год (млрд долл. США)

К проблемам российского финансового сектора можно отнести: слабая антикризисная политика, дисбаланс асимметрии развития финансов и недостаточную капитализацию банковской системы для реализации задач по ускорению экономического роста. Качественное изменение роли небольших и средних банков в экономике, устранение межрегиональных различий в распределении банковских организаций приводят к ликвидации структурных региональных диспаритетов в аккумуляции денежных ресурсов банковской системы и денежном обеспечении экономики в регионах.