Ирина Эланс
Причины и последствия финансового кризиса в США начала ХХ1 века
Министерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное государственное бюджетное
образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Российский экономический университет
имени Г. В. Плеханова»
Курсовая работа
По предмету Экономическая теория
Кафедра Экономической теории
на тему
«Причины и последствия финансового кризиса в США начала ХХ1 века»
Выполнил
Студент ВШСиТИ
Группы 190 – 11
Рубанович Кирилл Борисович
Научный руководитель
Кандидат экономических наук
Плеханов Андрей Викторович
Москва, 2013 год
Содержание
Введение
В XXl веке мировая экономика начинает сталкиваться с качественно иной геоэкономической и геополитической ситуацией в своей истории. 21 сентября 2008 года компании Lehman Brothers было разрешено заявить о банкротстве без обычных подготовительных процедур. До этого власти всегда приходили на помощь если система оказывалась на грани краха. Но на этот раз они не вмешались. Последствия были катастрофическими.
Причины, которые породили мировой финансовый, а впоследствии глобальный экономический кризис 2008-2011 гг., именно истинные причины, по своему существу единственны. Существуют различные точки зрения как на ход и процесс развертывания самого кризиса, так и интерпретации причин и истоков зарождения глобального экономического коллапса. Различные экономические школы и сторонники демонстрируют свой подход к возникшим экономическим проблемам. Так, сторонники марксистских идей в современной интерпретации прогнозировали кризис еще задолго до его наступления. На рубеже веков исследователи уже делали выводы о негативной природе «виртуального фиктивного финансового капитала XXI века, который уже в обозримом будущем породит кризис мировой финансовой системы и окажется детонатором серии глобальных катаклизмов». Однако не только ученые марксистского толка в современном смысле этого направления, но и другие исследователи, эксперты и финансисты прогнозировали коллапс 2008 года.
Иная точка зрения действительных причин экономического кризиса XXI века состоит в том, что текущий кризис якобы «сфабрикован» конкретными влиятельными личностями в финансовых и политических кругах. Вероятная гипотеза, однако, следует понимать, что эти люди, даже если предположить их существование, принимали определенные решения экономической политики в области финансово-денежного регулирования, и именно принятые меры позволили открыть все слабости финансовой системы и через меру взятые риски.
Данная работа направлена на разностороннее рассмотрение экономических кризисов, их параметров и влияния на различные отрасли хозяйства, а также на выявление истинных причин финансового кризиса США и рассмотрение всех возможных последствий и путей решений.
Актуальность данной работы обусловлена тем, что представляет большой интерес для широкого круга общественности, так как вслед за финансовым кризисом в США, последовали кризисы в других странах, в том числе и в России.
Данная курсовая работа представляет собой обзор экономической ситуации, в которой оказалось США во время финансового кризиса. Мною проанализированы социально-политические и экономические события, произошедшие в период с 2007 по 2011 в США.
Задачей написания курсовой работы явилось объяснение экономических спадов с теоретической точки зрения и тщательное исследование всех тенденций, имевших место в американской экономике.
Целью написания курсовой работы явилось выяснение причин и последствий финансового кризиса.
Глава 1. Сущность и классификация кризисов
1.1 Понятие кризиса
Понятие кризис имеет много уровней и трaктовок. Вырaжение "кризис" происходит от греческого слова "crisis", которое означает "приговор, решение по какому-либо вопросу, или в сомнительной ситуации". Также может означать "выход, решение конфликта (к пр. военного)". Но современное значение слова наиболее частое применение находит у Гиппократа и врачей: и кризис означает решающую фазу развития болезни. В этом смысле речь заходит о "crisis" тогда, когдa болезнь усиливает интенсивность или переходит в другую болезнь или вообще заканчивается смертью . К примеру лаконичная фоpмулировка дана Козеллеком: кризис - это "едва измеримый переломный пункт, при котором решением является либо смерть, либо жизнь".
В семнадцатом - восемнадцатом столетиях понятие кризис стало применяться и в отношение к процессам происходящим в обществе, как то военные, политические кpизисы, при этом использовалось почти не измененное значение кризиса взятое из медицины.
И нaконец, в девятнадцатого веке значение перешло в экономику. "Классическое" экономическое понятие кризиса, сформировавшееся в то время, означает не желаемую и дpаматическую фазу в капиталистической экономической системе, характеризующейся колебаниями и негативными явлениями, помехами. В этом смысле понятие кризиса долгое время занимала прочное место в схеме теорий коньюктур в развитии экономики.
Так цикличная схема Шпитхоффа
содеpжит стадии: спaд - первый подъем -
второй подъем - пик - нехватка капитала
- кризис. Разработанная в начале века
схема Харварда различает: Depression-Recovery-
Не существует единого определения кpизиса. По определению Мечлапа о экономическом кризисе речь идет в том случае если "возникает не желаемое состояние экономических отношений, непереносимо критическое положение больших слоев населения и производящих отраслей экономики". Сомбарта определяет экономический кризис как "экономическое негативное явление, при котоpом массово возникает опасность для экономической жизни, действительности".
Наиболее полное определение, на мой взгляд, дает А. Борисов:
Экономический кризис— резкое ухудшение экономического состояния страны, проявляющееся в значительном спaде производства, нарушении сложившихся производственных связей, банкротстве предприятий, росте безработицы, и в итоге — в снижении жизненного уровня, благосостояния населения.
Сущность экономического кризиса проявляется в перепроизводстве товаров по отношению к совокупному спросу, нарушении условий воспрoизводства общественного капитала, массовых банкротствах фирм, росте безработицы и других социально-экономических потрясениях.
Кризис порождает депpессивный процесс в экономической конъюнктуре. В широком значении - всеобщее либo свойственное отдельной отрасли или региону состояние угнетенной конъюнктуры.
Согласно марксистской методологии кризис выступает формой разрешения противоречий, накопившихся в предшествующий период, фазой экономического цикла: кризис - депpессия – оживление - подъем, а непосредственной его причиной является несоответствие между производительной силой капиталистического обществa, противоречие между тенденцией капиталистического производства к безграничному расширению производства и ограниченностью платежеспособного спроса.
1.2 История экономических кризисов
Кризисы сопpовождают всю историю человеческого общества. Вначале они проявлялись как кризисы недопроизводства сельскохозяйственной продукции, с середины XIX века - как нарушение равновесия между промышленным производством и платёжеспособным спросом. В девятнадцатом и двадцатом веках мир пережил несколько международных финансовых кризисов. Экономические кризисы до XX века огрaничивались пределами одной, двух или трех стран, затем стали приобретать международный характер. Несмотря на тo, что в последние десятилетия мировым сообществом созданы механизмы по предотвращению мировых кризисов (укрепление государственного регулирования хозяйственных процессов, создание международных финансовых оpганизаций, проведение мониторинга и др), как свидетельствует история мировых экономических катаклизмов, ни точно предсказать, ни тем более избежать их не возможно. В Евразии и Америке на протяжении почти двух веков экономические кризисы случались около 20 рaз.
1.3 Классификация кризисов
Все многообразие экономических кризисов можно классифицировать по трем разным основаниям.
По масштабам нарушения равновесия в хозяйственных системах.
Общие кризисы охватывают все национальное хозяйство.
Мировые кризисы определяются охватом как отдельных отраслей и сфер хозяйственной деятельности в мировом масштабе, так и всего мирового хозяйства.
Частичные распространяются на какую-либо одну сферу или отрасль экономики. Частичные кризисы сопряжены с падением экономической активности в рамках крупных сфер деятельности. В частности, речь идет о денежном обращении и кредитах, банковской системе, фондовом и валютном рынках. Так, финансовый кризис — глубокое расстройство государственных финансов. Оно проявляется в постоянных бюджетных дефицитах (когда расходы государства превышают его доходы). Крайним проявлением финансового краха является — неплатежеспособность государства по иностранным займам (во время мирового экономического кризиса 1929—1933 прекратили платежи по внешним займам Великобритания, Франция, Германия, Италия. В 1931 г. США на год отсрочили все платежи по внешним долгам). В августе 1998 г. финансовый кризис огромной силы разразился в России.
Финансово-кредитный кризис — потрясение денежно-кредитной системы. Происходит резкое сокращение коммерческого и банковского кредита, массовое изъятие вкладов и крах банков, погоня населения и предпринимателей за наличными деньгами, падение курсов акций и облигаций, а также снижение нормы банковского процента.
Валютный кризис выразился в ликвидации золотого стандарта в обращении на мировом рынке и обесценивании валюты отдельных стран (нехватка иностранных «твердых» валют, истощение валютных резервов в банках, падение валютных курсов).
Биржевой кризис — резкое снижение курсов ценных бумаг, значительное сокращение их эмиссий, глубокие спады в деятельности фондовой биржи.
Кризисные явления в экономике могут охватывать отдельные, но взаимосвязанные сферы, это — конвергентные кризисы. В таком случае изменению подвергаются параметры, характеризующие раз конкретной сферы, отрасли экономики. В результате эти кризисы способны усиливать друг дру и в конце концов превращаться в так называемый системный кризис, охватывающий экономику в целом, что выражается в соответствующем изменении макроэкономических агрегатов. Конвергентные кризисы могут существовать изолированно, не привлекая внимания, то есть в этом случае их присутствие в экономике выражается в снижении качество отдельных подсистем без существенного влияния на макроэкономические показатели.
По регулярности нарушения равновесия в экономике.
Периодические кризисы повторяются регулярно через какие-то промежутки времени.
Циклические кризисы — это периодически повторяющиеся спады общественного производства, вызывающие парализацию деловой и трудовой
активности (деятельности) во всех сферах народного хозяйства и дающие начало новому циклу хозяйственной деятельности.
Промежуточные кризисы — это спорадически возникающие спады общественного производства, которые на время прерывают стадии оживления и подъема национальной экономики. В отличие от циклических кризисов они не дают начало новому циклу, прерываются на каком-то этапе, носят локальный характер, являются менее глубокими и менее продолжительными.
Нерегулярные кризисы имеют свои особые причины возникновения.
Отраслевое потрясение охватывает одну из отраслей народного хозяйства и вызывается изменением структуры производства, рушением нормальных хозяйственных связей и др. Примером может служить приостановка производства текстильной промышленности в 1977 г.
Аграрный кризис — это резкое ухудшение сбыта сельскохозяйственной продукции (падение цен на сельскохозяйственную продукцию). Аграрные кризисы, как правило, вызываются сочетанием природных факторов, упущениями в организации труда, технической отсталостью, несовершенства систем землепользования и землевладения и т. п. Аграрные кризисы отличаются продолжительностью и антицикличностью.
Структурные кризисы связаны с постепенным и длительным нарастанием межотраслевых диспропорций в общественном производстве (однобокое и уродливое развитие одних отраслей в ущерб другим, ухудшение положения в отдельных видах производства) и характеризуются несоответствием сложившейся структуры общественного производства изменившимся условиям эффективного использования ресурсов. Они вызывают долговременные потрясения и требуют для своего разрешения относительно длительного периода адаптации к изменившимся условиям процесса общественного воспроизводства. Ярким примером мирового структурного кризиса может служить энергетический кризис, развившийся в середине 70-х гг., который потребовал более 5 лет для адаптации национальных экономик промышленно развитых стран к новой структуре цен на энергоносители.
Отраслевые кризисы характеризуются спадами производства и свертыванием хозяйственной деятельности в одной из отраслей промышленности, народного хозяйства. История таких кризисов наиболее полно прослеживается в угольной, сталелитейной, текстильной, судостроительной промышленности.
Сезонные кризисы обусловлены воздействием природно-климатических факторов, которые нарушают принятый ритм хозяйственной деятельности. В частности, задержка с наступлением весны может вызвать кризис в коммунальном хозяйстве из-за отсутствия топлива.
По характеру нарушения пропорций воспроизводства.
Здесь выделяются два их вида.
Кризис перепроизводства товаров — выпуск излишнего количества полезных вещей, не находящих сбыта.
Кризис недопроизводства товаров острая их нехватка для удовлетворения платежеспособного спроса населения.
Глава 2. Финансовый кризис в США, его особенности и причины
Наступила новая фаза в развитии рыночной экономики, связанная с информационной революцией и процессами глобализации. Все это обусловливает ряд новых параметров, характеризующих современный кризис, его причины и особенности. Мировой финансовый кризис 2008 года ─ экономический кризис, проявившийся в форме ухудшения основных экономических показателей в большинстве стран. Предшественником финансового кризиса 2008 года был ипотечный кризис в США, первые признаки которого появились в 2006 году в форме снижения числа продаж домов и в начале 2007 года переросли в кризис высокорисковых ипотечных кредитов. Довольно быстро проблемы с кредитованием ощутили и надёжные заёмщики. Постепенно кризис из ипотечного стал трансформироваться в финансовый и затрагивать не только США. К началу 2008 года кризис приобрёл мировой характер и постепенно начал проявляться в повсеместном снижении объёмов производства, снижении спроса и цен на сырьё, росте безработицы. Кризис 2008 года, как и кризисы минувших лет, возник в финансовой сфере, а если конкретней, то корни его лежат исключительно на фондовом рынке, и именно по этой причине реальная экономика оказалась практически не затронутой.
2.1 Особенности и предпоссылки кризиса
Во-первых, анализируя комплекс фундаментальных причин современного кризиса, следует отметить, что вторая половина XX в. и начало XXI в. ознаменовались ускорением диспропорциональной динамики составных частей функционального общественного капитала. Его размеры и структура могут быть проиллюстрированы на примере стран «семерки».
Общей закономерностью воспроизводства общественного капитала является опережающее его накопление в денежной форме по сравнению с материальным капиталом. Эта тенденция, зародившаяся на первых этапах развития капитализма, усилилась в конце XX в. - начале XXI в. Например, в 1996-2007 гг. прирост денежно-ссудного капитала по сравнению с действительным был в США на 74% больше, в странах Европейского союза на 65% и т. п.
Процесс финансовой глобализации экономики протекал неравномерно. Крупнейшими обладателями финансовых активов являются США - 48,4% суммарных активов стран «семерки», а также Япония - 15,4%, Германия - 10,5% и Великобритания - 10,4%.
Потребности реальной экономики в денежно-ссудном капитале объективно ограничены размерами основного капитала и применяемой технологией обслуживания оборотного капитала, а также различиями в периодах их кругооборота. Поэтому опережающее накопление денежно-ссудного капитала сопровождается тем, что растет его применение вне сферы товарного производства и обращения. В 2007 г. в странах «семерки» доля ссудных капиталов, функционирующих вне реальной экономики, достигла 53%, в том числе в США - 60%, в Великобритании - 59%, в Японии - 54%. Сферы применения этой части функционирующего капитала - операции на фондовых и валютных биржах, финансирование бюджетных дефицитов, экспорт.
Поскольку операции вне реальной экономики, особенно на биржах, приносят большую прибыль, банки и другие финансовые институты стали использовать растущую часть своих капиталов для их кредитования и финансирования. В этих условиях в США в период 1995 - 2007 гг. средние показатели котировок ценных бумаг на фондовых биржах подскочили с 10 до 30%, а объем фондового рынка достиг в 2007 г. 18,5 трлн дол. (135% ВВП). Как результат, спекуляции достигли астрономических масштабов , что способствовало формированию «финансовых пузырей». Капитализация фондовых рынков в 2007 г. достигла в США 65,5 трлн дол., что было в 4,5 раза больше ВВП страны; общий долг кредитных рынков в США превысил 360% ВВП против 140% в 1970 г. Операции с производными финансовыми инструментами, в основном с фьючерсными контрактами на процентные ставки, покупку валюты, гособлигаций в 2007 г. в сумме достигли 1200 трлн дол., превысив в 48 раз материальные активы в США.
Во-вторых, в этих условиях произошли существенные изменения в динамике циклического развития: фаза кризисного падения производства сменилась снижением темпов роста и другими важными сдвигами. Однако эти сдвиги, явившиеся результатом взаимодействия методов государственного регулирования и рыночных механизмов и способствовавших ускорению темпов роста, были истолкованы как показатели более высокой эффективности рыночных механизмов и как необходимость демонтажа или ослабления государственного регулирования. Это отражало интересы крупного капитала, его стремление к бесконтрольному функционированию и обогащению. Как следствие, возобладала неолиберальная модель, курс на ослабление государственного регулирования. На деле произошел сдвиг в его системе, но он был вызван не повышением эффективности рыночных механизмов, а передачей ряда функций регулирования от государства на уровень корпоративного управления в связи с развитием системы маркетинга и хозяйственных договоров. Хотя это не означало отказа от государственного экономического регулирования, в его структуре произошли серьезные сдвиги: ускорившееся перенакопление ссудного капитала повлекло изменения в соотношении предложения и спроса на кредитном рынке, что сделало неизбежным понижение ссудного процента. В этих обстоятельствах стала прослеживаться тенденция к снижению эффективности кредитного регулирования. В свою очередь, этот сдвиг сопровождался повышением роли и значения бюджетных методов государственного регулирования экономики.
Реализация неолиберальной модели по линии экономического дерегулирования на деле усилила роль рыночных механизмов. Однако практика показала, что их эффективность лимитирована в силу глубинных противоречий рыночной экономики между динамикой производства и сбытом, спроса на рынке и в сфере распределения доходов. Неолиберальная модель, составной частью которой явились теории предложения и неомонетаризма, ориентировалась на снижение социальных расходов, налогов на капитал в целях роста инвестиций и снижения инфляции.
Кризисные явления в экономике США нарастали. Функционирующий капитал реагировал на усложняющуюся ситуацию расширением возможностей реализации. К ним относятся потребительский и ипотечный кредит в счет будущих доходов заемщиков, что обостряло проблемы сбыта в перспективе. Такому развитию ситуации способствовало отсутствие эффективных методов государственного контроля за рисками кредитно-банковских организаций. Развитие потребительского и ипотечного кредита лишь отсрочило развертывание кризиса.
Потребительский кредит расширял текущий спрос за счет будущих доходов клиентов. Его размеры быстро росли, выдавались они во многих случаях без должного обеспечения. Задолженность по таким высокорискованным кредитам превысила 13,4 трлн дол. в 2007 г. против 5,3 трлн в 2002 г., т. е. достигла 96% ВВП против 53% .
Быстро рос и ипотечный кредит за счет эмиссии ипотечных облигаций. Причем нередко кредиты выдавались безработным и лицам, не имеющим постоянного дохода. Объем ипотечных кредитов превысил 110% ВВП (15,4 трлн дол.) в 2007 г. С учетом корпоративного сектора (около 90% ВВП, или 12,4 трлн дол.) размер потенциальных «финансовых пузырей» превысил 40 трлн дол. - почти 300% ВВП.
В-третьих, особенностью современного кризиса является его глобальный характер вследствие информационной революции и глобализации мировой экономики. Процессы информатизации сопровождались развитием коммуникационных структур в национальных, а затем и в международном масштабе. Функционирование информационно-коммуникационных систем явилось важным фактором реализации глобализационных процессов. Глобализация опосредует движение в рамках мирового хозяйства факторов производства - товаров, капиталов, технологий, информации, рабочей силы, услуг, в том числе услуг менеджмента, подготовки кадров, научно-практических исследований.
Эта сложная система воплощает современный вариант международного разделения труда. Основными формами глобализации выступают функционирование мирового финансового рынка, транснационального капитала, региональных экономических структур. Это сопровождается значительным повышением уровня синхронизации циклического развития национальных экономик, что осложняет осуществление мер по преодолению кризиса.
Функционирование глобальных информационных систем ускорило развитие производственных, кредитно-банковских, расчетных, фондовых, валютных, торговых, снабженческо-сбытовых систем. Это сопровождалось формированием глобального финансового рынка и одновременно системы мирового воспроизводства и, как следствие, - мировых воспроизводственных циклов.
В этих условиях система международного разделения труда претерпела существенные сдвиги, усилилась экономическая взаимозависимость государств, поскольку они участвуют в глобальной системе мирохозяйственных связей. При этом роль внешних факторов экономического развития закономерно растет. Об этом можно судить, например, по динамике удельного веса внешнеторгового оборота в мировом ВВП: в 1900 г. - 6%, в 1950 г. - 12%, в 2000 г. - 30,5%, а в 2007 г. - 41,6%. Большое значение в развитии глобализационных процессов принадлежит прогрессу средств транспорта и связи.
На экономическую ситуацию повлияли также последствия «революции менеджеров». Сдвиги в системе корпоративного управления в рамках отделения капитала-собственности от капитала-функции означали существенное повышение автономии топ-менеджеров. Одним из последствий стало по существу бесконтрольное расходование фондов оплаты труда корпоративного персонала. Огромные зарплаты топ-менеджеров, премиальные, бонусы, внутрифирменные административные расходы снижали корпоративную ликвидность.
В результате финансовой глобализации в США сосредоточено свыше 48% финансовых активов «семерки». Неслучайно разразившийся во второй половине 2008 г. кризис начался в США, а затем распространился на другие страны. Кризис в США вначале возник в сфере потребительского и ипотечного кредита. Первыми объявили о своих огромных убытках крупнейшие ипотечные агентства Freddie Mac и Fannie Маc. Между тем на них приходилось 44% объема ипотечного рынка. Стали исчезать инвестиционные банки. Например, Веаг Stearns был продан банковскому гиганту JP Могgаn Сhase. Обанкротился инвестиционный банк Lehman Вrothers (со 158-летней историей), накопивший 613 млрд дол. долгов. Крупнейший инвестбанк Мerril Lynch был продан коммерческому банку — Bank of America за 70% рыночной стоимости. Акции Моrgan Stanlу только за восемь торговых сессий потеряли 49% биржевой стоимости, Goldman Sachs -51%. В результате на Уолл-стрит осталось лишь два независимых инвестбанка. Фактически национализирована крупнейшая страховая компания American International Group. Затем кризис охватил крупнейшие финансовые институты США, такие, как: Citigroup, Bank of America, JP Могgаn Сhase, Wells Fargo, и др.
Потрясения в банковской сфере сопровождались подрывом доверия кредиторов и клиентов, нарастанием кредитных рисков и экономических трудностей. Из сферы банковского кредитования кризис перекинулся в сферу производства: рыночное предложение превысило спрос, который стал сокращаться, сопровождаясь массовыми увольнениями в автопроме США. В критическом положении оказались гиганты - General Motors, Ford, Chrysler. Банкротства фирм захлестнули страну.
2.2 Истинные причины финансового кризиса
Можно с уверенностью отметить что, все эти особенности и определяют развертывающийся мировой финансовый кризис. Таким образом, из всего выше сказанного можно выделить следующие главные факторы возникновения современного кризиса:
1. Общая цикличность
2. Перегрев кредитного
рынка и явившегося его
.
Рис. 1. Темпы роста продажи недвижимости 2000-2005 гг.
3. Высокие цены на сырьевые товары (в том числе, нефть. см. рис. 2). В 2000-х годах наблюдался бум потребления, сопровождавшийся неуклонным ростом цен на сырьё. А в 2008 году цены многих товаров, особенно нефти и продуктов питания достигли такого уровня, что стали наносить ощутимый экономический ущерб. В январе 2008 года цены на нефть превысили $100 за баррель. 11 июля 2008 года цена нефти марки WTI достигла рекордных за всю историю $147,27 за баррель; после чего началось снижение — до $61 24 октября того же года и до $51 в ноябре.
Рисунок 2. США. Цены на нефть (в долларах за баррель)
Практически все товары — от нефти и драгметаллов до продовольствия за последний год подорожали до рекордных уровней, что привело к росту инфляции и замедлению роста мировой экономики. В III квартале 2008 года произошел обвал, но аналитики считают это закономерной коррекцией в рамках долгосрочного повышательного тренда.
Сократился спрос на автомобили: в августе 2008 года продажи автомобилей в Европе сократились на 16%, что стало следствием самого значительного ежемесячного снижения спроса на авто с 1999 года. В США в сентябре 2008 года продажи автомобилей снизились на 26% по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года, поскольку ширящийся кредитный кризис сказался на покупательной способности американцев, породив сомнения в скорой стабилизации крупнейшего в мире авторынка.
4. Перегрев фондового рынка.
Перепроизводство и потребительский бум, сменившийся ростом цен и резким падением спроса. Рост числа виртуальных финансовых инструментов, не имеющих под собой реальной основы (деривативы). Зависимость мировой экономики от одной резервной валюты – доллара. Низкие ставки по кредитам. В совокупности эти причины дополняют картину и являются взаимосвязанными причинами мирового финансового кризиса 2008 года.
Глава 3. . Последствия финансового кризиса и пути выхода из него
3.1 Последствия кризиса в США и странах ЕС
Правительство США потратило огромные средства на то, чтобы оказать банкам экстренную финансовую помощь. Попытки американского правительства обеспечить стабильность мировой финансовой системы привели к новым значительным финансовых расходам. В то же время следует воспринимать их не как прямые расходы, а как инвестиции, займы и гарантии по займам. Во многих случаях правительство выкупало финансовые активы, такие как коммерческие бумаги, ипотечные ценные бумаги, или другие бумаги с обеспечением залогами, для того, чтобы повысить ликвидность рынков, на которых резко упала деловая активность.
Теперь США придётся платить за это повышением налогов, необходимым для выплаты процентов по возникшим из-за этого задолженностям. В США с дефицитом как торгового баланса, так и бюджета, это повышение будет необходимым для выплат процентов по кредитам иностранных инвесторов. Возможные политические последствия подобного вынужденного сокращения потребления ставят правительства перед соблазном нарушить свои обязательства, незаметно позволив валюте страны обесцениться.
Экономический кризис в США спровоцировал проблемы и в других регионах. Финансовый кризис охватил практически все страны Европейского союза, где приняты меры по спасению проблемных банков. Антикризисные меры английского правительства Гордона Брауна имели целью усилить государственный контроль над банковской системой. Программой Брауна (510 млрд дол.) предусмотрено истратить 290 млрд на выкуп проблемных активов британских банков, 220 млрд - на их рекапитализацию, стимулирование кредитования инвестиций и на расширение потребительского спроса.
В Великобритании в ходе антикризисных мер доля государства в капитале была повышена сначала у ипотечного Northern Rock Bank, затем Bredford & Bingleу, далее у второго крупнейшего в стране Royal Bank of Scotland (RBS) с 58 до 70%, а в банке Lloyds Bank Group - с 40 до 45%. Однако такие меры не всегда гарантируют стабилизацию. Например, когда RBS объявил о рекордных убытках в 11,5 млрд дол. и списании 29 млрд, курс его акций снизился на 67%. Другие страны - США, Швейцария, Германия, Исландия - последовали примеру Великобритании.
В Германии, когда акции банка Hipo Real Estate обесценились на 89%, ему была оказана помощь (44 млрд дол.) со стороны власти и консорциума банков. Крупные банки - Аагеа1 и Сommerzbank потеряли 21 и 42% своей капитализации. Канцлер ФРГ А. Меркель в феврале 2009 г. объявила, что в случае необходимости следует пойти на временную, как она выразилась, национализацию проблемных банков.
В Италии в трудном положении оказались Unitcredit и др., во Франции - Natixis (четвертый банк страны), в Ирландии - Allied Irish Bank и Bank Of Ireland. Во Франции проект экстренной помощи банкам и бизнесу предусматривал 380 млрд дол. В Нидерландах, Бельгии и Люксембурге было выделено 16,1 млрд дол. для спасения крупнейшего бельгийского банка Fortis, активы которого в 2,5 раза больше ВВП страны -1,5 трлн дол. Покупка голландского ABN AMRO консорциумом в составе Fortis, британским RBS и испанским Santander, - обернулась убытком в 32 млрд дол. Кроме того, в Бельгии власти спасали второй банк страны - Dexia.
