Оглавление

Введение 2

Глава I. Направления деятельности ЗАО “ФБ”Август” 4

1.1 Доверительное управление 4

1.2 Управление ПИФами 5

1.3 Управление резервами негосударственных пенсионных фондов 10

1.4 Управление пенсионными накоплениями государственного пенсионного фонда 11

Глава II. Методы анализа фондового рынка 15

2.1Фундаментальный анализ 15

2.2 Технический анализ 20

Глава III. Применение методов технического анализа на практике 23

Заключение 25

Список  литературы 26 
 

     Введение

     В данной работе мы рассматриваем Закрытое акционерное общество “Финансовый брокер “Август”. Основной задачей практической работы стало ознакомление с предприятием, получение базовых знаний о рынке ценных бумаг.

     ЗАО “Финансовый брокер “Август” образовано в 1995 году. Акционерами компании являются НПФ “Империя” (г.Волгоград) и ряд  физических лиц.

     Компания  “Август” имеет лицензии: 
Федеральной службы по финансовым рынкам № 034-07753-001000 от 10 июня 2004 г. на право осуществления деятельности по управлению ценными бумагами. 
Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг на право осуществления деятельности по управлению инвестиционными, паевыми инвестиционными и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00105 от 21 января 2003г.

     ЗАО “Финансовый брокер “Август” стабильно  входит в первую пятерку компаний в Южном Федеральном Округе по оборотам, собственному капиталу и  активам в управлении.

     Аффилированные  лица: Туманянц Карэн Авакович,  Морозов Алексей Александрович, Кутянин Леонид Иванович, Некрытый Петр Иванович, Старовойтов Михаил Карпович.

     Собственный капитал на 30.09.2011 составляет 86 761 854,43 руб

     Цель  работы состоит в ознакомлении с  основными направлениями деятельности компании, получить базовые знания о рынке акций.

     Для реализации поставленной цели в данном отчете были поставлены следующие задачи:

• Собрать информацию о видах деятельности компании
• Ознакомиться с существующими видами анализа рынка акций
• Проанализировать и сделать вывод по акциям одного из эмитентов представленных на ММВБ

     Глава I. Направления деятельности ЗАО “ФБ”Август”

1.1 Доверительное управление

   Доверительное управление — это передача одной  стороной (учредителем управления) другой (доверительному управляющему) на определенный срок имущества в  управление, осуществляемое в интересах  учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя). Это  определение закреплено Гражданским  кодексом РФ.  Если проще, такое управление — это временное владение имуществом физического или юридического лица на основе договора доверительного управления с целью получения дохода в интересах этого лица.

   Доверительное управление активами — одна из наиболее популярных услуг, предоставляемых на фондовых рынках мира. Доверительное управление активами привлекает клиентов возможностью эффективно размещать свободные средства в инструменты фондового рынка и получать доход выше, чем по банковским депозитам.

   «ФБ»Август» предоставляет услугу доверительного управления физическим и юридическим  лицам.

   Физическое  лицо, желающее передать свои активы в  управление должно обладать капиталом  не менее 500 000 рублей, и заключить с «ФБ»Август» договор ДУ.

   Клиент  выбирает торговую площадку (ММВБ, РТС), а так же инструменты инвестирования:

• Облигации (высокая надёжность, низкая доходность)
• Акции
• Фьючерсы (наиболее рисковый инструмент)

     По  желанию клиента может быть составлена инвестиционная декларация, в которой  возможно указать отрасль для  инвестирования (например: 20 % портфеля составляют акции нефтяных компаний).

     Доход управляющего составляет 10% от полученного  дохода.

     Недостатком ДУ являютстся:

• негарантированный доход и
• возможность понести убытки

1.2 Управление ПИФами

Паевой  инвестиционный фонд (ПИФ) является имущественным комплексом, без образования юридического лица, основанным на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией с целью увеличения стоимости имущества фонда. Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определённое количество паёв.

Преимущества  ПИФов:

• доступность, так как сумма инвестиций может начинаться от 1-3 тыс. руб.;
• диверсификация инвестиционных рисков даже для минимальных инвестиций;
• жесткий контроль за деятельностью со стороны государства;
• прозрачная инфраструктура: средства пайщиков отделены от средств управляющей компании и хранятся в специализированном депозитарии;
• отсутствие налогообложения текущих операций фонда (в том числе отсутствует налог на прибыль), уплата подоходного налога или налога на прибыль производится лишь инвестором и только при продаже пая;
• профессиональное управление;
• высокая ликвидность пая (для открытых фондов);
• возможность поэтапной оплаты паёв при работе по схеме вызова капитала.

Недостатки  ПИФов:

• Более высокий риск по сравнению с инструментами с фиксированной доходностью и законодательно гарантированным возвратом средств —депозитами, высокорейтинговыми облигациями. Однако есть ПИФы, инвестирующие только в высокорейтинговые облигации и банковские депозиты (фонды денежного рынка), которые за счёт диверсификации могут служить инструментом дополнительного увеличения надёжности (понижения рисков).
• Дополнительные расходы на оформление и хранение инвестиционных сертификатов.
• Постоянно выплачиваемое вознаграждение управляющей компании, даже в моменты, когда фонд терпит убытки. Размер вознаграждения колеблется в пределах от 0,5 % до 5 % стоимости чистых активов фонда.
• Часто для открытых ПИФов законодательство накладывает ограничения на то, какие акции и облигации может покупать управляющий фондом. Частный инвестор не имеет таких ограничений.
• Если на фондовом рынке начинается затяжное падение цен, то управляющие компании ПИФов распродают не все акции, а только часть активов. ФСФР с одной стороны требует строгого соблюдения оговоренной в инвестдекларации фонда структуры активов (что не позволяет перевести все активы в денежную форму), а с другой стороны такие требования поддерживают ликвидность фондового рынка. Такая ситуация не защитит капитал пайщика в случае обвала на рынке. Частные инвесторы и управляющие в доверительном управлении имеют право действовать более агрессивно, избавляясь от всех дешевеющих бумаг, так как их руки не связаны подобными законодательными нормами. Это стимулирует ещё больший обвал на рынке

«ФБ»Август» предоставляет возможность покупки пая ПИФ «Август-Оптимум»:

1. Общие данные:
1. полное наименование – Интервальный паевой инвестиционный фонд смешанных инвестиций “Август – Оптимум”
2. зарегистрирован – 23 апреля 2004г. Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг за номером 0205-58233944
3. тип фонда – интервальный смешанных инвестиций
4. специализированный депозитарий и регистратор фонда – ОАО “Специализированный депозитарий пенсионных, паевых инвестиционных фондов «ИНФИНИТУМ»
2. Цели инвестиционной политики:
1. получение доходности от вложений на российском рынке ценных бумаг за длительный период времени, а также обеспечение ликвидности имущества, составляющего фонд
3. Объекты инвестирования:
1. государственные ценные бумаги Российской Федерации
2. государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации
3. муниципальные ценные бумаги
4. акции российских открытых акционерных обществ, за исключением акций российских акционерных инвестиционных фондов, относящихся к категориям фондов недвижимости или фондов фондов
5. облигации российских хозяйственных обществ, государственная регистрация выпуска которых сопровождалась регистрацией их проспекта эмиссии или в отношении которых зарегистрирован проспект
6. инвестиционные паи открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов
7. ценные бумаги иностранных государств
8. ценные бумаги международных финансовых организаций
9. акции иностранных акционерных обществ
10. облигации иностранных коммерческих организаций
4. Стркутура активов:
1. денежные средства, находящиеся во вкладах в одной кредитной организации, могут составлять не более 25 процентов стоимости активов оценочная стоимость ценных бумаг иностранных государств, ценных бумаг международных финансовых организаций, акций иностранных акционерных обществ и облигаций иностранных коммерческих организаций может составлять не более 20 процентов стоимости активов
2. не менее двух третей рабочих дней в течение одного календарного квартала оценочная стоимость государственных ценных бумаг Российской Федерации, государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации, муниципальных ценных бумаг, акций российских открытых акционерных обществ, облигаций российских хозяйственных обществ, акций иностранных акционерных обществ, облигаций иностранных коммерческих организаций, ценных бумаг международных финансовых организаций и ценных бумаг иностранных государств должна составлять не менее 70 процентов стоимости активов
3. оценочная стоимость государственных ценных бумаг Российской Федерации или государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации одного выпуска может составлять не более 35 процентов стоимости активов
4. оценочная стоимость ценных бумаг одного эмитента (за исключением государственных ценных бумаг Российской Федерации и государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации) может составлять не более 15 процентов стоимости активов
5. оценочная стоимость ценных бумаг, не имеющих признаваемых котировок, за исключением инвестиционных паев открытых паевых инвестиционных фондов может составлять не более 50 процентов стоимости активов
6. оценочная стоимость акций российских акционерных инвестиционных фондов и инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов может составлять не более 10 процентов стоимости активов
7. оценочная стоимость акций российских акционерных обществ и облигаций российских хозяйственных обществ, не включенных в котировальные списки фондовых бирж, может составлять не более 80 процентов стоимости активов
8. количество обыкновенных акций открытого акционерного общества может составлять не более 10 процентов общего количества размещенных обыкновенных акций этого акционерного общества, по которым зарегистрированы отчеты об итогах выпуска
9. количество инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда может составлять не более 30 процентов количества выданных инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда

На графике  представлена динамика изменения стоимости  пая: 

• За 7 лет  деятельности фонда стоимость его  пая выросла в 2,4 раза.
• Средняя доходность инвестиций в ИПИФ СИ «Август-Оптимум» составила 18,41% годовых

1.3 Управление резервами негосударственных пенсионных фондов

«ФБ»Август» занимается управлением резервами негосударственных  пенсионных фондов. Под управлением комапании находятся активы двух негосударственных пенсионных фондов: НПФ «Империя» с 1996 года и НПФ «Волгоград АСКО Фонд» с 1997 года.

Схема взаимодействия негосударственного пенсионного фонда  и управляющей  компании

По Договору доверительного управления негосударственный  пенсионный фонд (учредитель управления) передает Управляющей компании (доверительному управляющему) на определенный срок имущество (пенсионные резервы и собственные  средства) в доверительное управление, а Управляющая компания обязуется  осуществлять управление этим имуществом в интересах негосударственного пенсионного фонда.

Передача имущества  в доверительное управление осуществляется в соответствии с действующим  законодательством в виде ценных бумаг и денежных средств, предназначенных  для инвестирования в ценные бумаги.

Объектами доверительного управления могут выступать:

• государственные ценные бумаги РФ и субъектов РФ, обращающиеся в секции организованного рынка ценных бумаг на ММВБ;
• облигации коммерческих организаций, обращающиеся в секции организованного рынка ценных бумаг на ММВБ;
• акции акционерных обществ, обращающиеся в секции фондового рынка на ММВБ;
• ценные бумаги, приобретенные на внебиржевом рынке.

Оптимальный срок управления – не менее одного года (минимально возможный срок вложения – 6 месяцев), что связано с необходимостью обеспечения принципа возвратности пенсионных резервов и минимального уровня доходности инвестиций.

Под управлением  портфелем ценных бумаг клиента  подразумевается не только тщательное формирование структуры портфеля, ее пересмотр по мере необходимости  в зависимости от рыночной конъюнктуры, но и проведение краткосрочных спекулятивных  операций. При этом инвестирование не носит так называемый индексный  характер, т.е. управляющий не стремится  вкладывать денежные средства строго по индексу и сохранять сформированную структуру портфеля в течение  значительных промежутков времени, а проводит активное управление средствами клиента на основе отслеживания динамики рыночной конъюнктуры.

Для обеспечения  сохранности пенсионных резервов, переданных в доверительное управление, управляющий  формирует оптимально консервативную структуру портфеля ценных бумаг. Формирование структуры портфеля ценных бумаг  осуществляется с учетом требований к составу и структуре пенсионных резервов, установленных законодательством  РФ.

1.4 Управление пенсионными  накоплениями государственного  пенсионного фонда

«ФБ»Август» одна из 60 компаний Волгограда имеющих лицензию на данный вид деятельности.

В настоящее  время в России пенсия разделена  на две части: страховую и накопительную. На протяжении всей трудовой деятельности работодатель отчисляет денежные средства в пенсионный фонд, которые аккумулируются на специальном лицевом счете. Шесть  процентов на заработную плату составляет накопительная часть пенсии, ею управляет государственная управляющая компания.

Список  бумаг, доступных  для инвестирования:

• блигации субъектов Российской Федерации;
• государственные облигации Российской Федерации;
• муниципальные облигации;
• корпоративные облигации российских эмитентов;
• ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством Российской Федерации об ипотечных ценных бумагах;
• акции российских эмитентов, созданных в форме открытых акционерных обществ;
• денежные средства в рублях на счетах в кредитных организациях;
• депозиты в рублях в кредитных организациях;
• иностранная валюта на счетах в кредитных организациях;
• паи (акции, доли) индексных инвестиционных фондов, размещающих средства в государственные ценные бумаги иностранных государств, облигации и акции иных иностранных эмитентов.

Также установлены следующие  максимальные доли отдельных  видов активов  в портфеле управляющей  компании:

• государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации — 40%;
• облигации российских эмитентов (помимо облигаций, выпущенных от имени Российской Федерации и субъектов Российской Федерации) — 80%;
• акции российских эмитентов, являющихся открытыми акционерными обществами — 65%;
• ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством Российской Федерации об ипотечных ценных бумагах — 40 процентов.

Структура активов инвестиционного  портфеля, сформированного  из средств пенсионных накоплений:

Далее представлена диаграмма доходности инвестирования средств пенсионных накоплений:

Глава II. Методы анализа фондового рынка

2.1Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ (англ. Fundamental analysis) — термин для обозначения методов прогнозирования рыночной (биржевой) стоимости компании, основанных на анализе финансовых и производственных показателей её деятельности.

Цели  фундаментального анализа

Фундаментальный анализ применяется для исследования финансово-экономического состояния  компаний. С его помощью можно  достичь двух целей: во-первых, осуществить  отбор эмитентов, акции которых  могут принести наибольшую прибыль, во-вторых - определить "справедливую" или, как ещё говорят, "внутреннюю" стоимость акций. В рамках фундаментального анализа производится углублённое  изучение информации о текущем состоянии  компании и перспективах её развития, материалов, которые компания публикует  о себе, бухгалтерских отчётов  о прибыли и убытках. Также  учитывается ряд макроэкономических показателей, таких как инфляция, процентная ставка Центрального Банка, уровень деловой активности. При  этом аналитик-фундаменталист абстрагируется от поведения рыночных котировок  акций, не принимая их во внимание. Поэтому  фундаментальный анализ прекрасно  дополняет технический анализ, базирующихся на изучении динамики рыночной цены и  объёма торгов. Совместное применение обоих методов позволяет получить целостное представление о рыночной ситуации и наиболее точно предсказать  направление изменения цен на акции.  
 

Применяемые методы

Фундаментальный анализ включает в себя широкий набор  различных методов определения  инвестиционной привлекательности  отраслей и эмитентов. Их можно разделить  на две большие группы по своему функциональному назначению. Первая группа предназначена для отбора акций компаний, характеризующихся  устойчивыми финансово-экономическими показателями и имеющих высокий  потенциал для дальнейшего развития. Результатом применения таких методов  является ответ на вопрос "стоит  ли включить эту бумагу в инвестиционный портфель?". Другая группа представлена методиками нахождения "справедливой" стоимости акций. Кроме того, они  применяются при сравнении схожих компаний одной отрасли для поиска "неоцененных" и "переоцененных" бумаг.  
 

Отбор перспективных акций

Одной из важнейших  задач, стоящих перед участником фондового рынка, является разделение всех компаний-эмитентов на две группы: "фундаментально сильные" и "фундаментально слабые". По каким критериям это  можно сделать? Классический фундаментальный  анализ не даёт точного ответа на этот вопрос. Каждый инвестор самостоятельно формирует список наиболее важных для  него критериев, основываясь на собственных  инвестиционных предпочтениях. Скажем, американский фонд Idex Great Companies of America ориентирован на приобретение акции предприятий, основанных не менее 50 лет назад. Очевидно, что на российском фондовом рынке  такое требование трудновыполнимо.  
В первую очередь требуется выяснить, чем занимается данная компания, и какой вид деятельности приносит ей основной доход. В идеале инвестор должен хорошо разбираться во всех отраслях, представленных на фондовом рынке. Если же это не так, что лучше всего сосредоточиться на работе с бумагами из наиболее понятных видов бизнеса, избегая вложений в те отрасли, относительно которых отсутствует чёткое понимание их "внутренней кухни". По мнению великого инвестора Уоррена Баффета, финансовый успех на фондовом рынке прямо пропорционален мере понимания внутренних принципов работы компаний. "Инвестируйте в сфере своей компетенции, - говорит он. Важно не то, как широка эта сфера, а то, насколько точно вы определяете конкретные параметры". Из этого утверждения проистекает первый критерий: понятность бизнеса. Это наиболее субъективный критерий, но он играет важнейшую роль в выборе объектов для вложения средств. Если инвестор не обладает глубокими познаниями в сфере деятельности изучаемой компании, то ему лучше переключить своё внимание на другого эмитента, благо на рынке их представлено достаточное количество. Маловероятно, что приобретение акций компаний, ведущих бизнес в незнакомых областях деятельности, принесёт прибыль. Не стоит слишком сильно надеяться на подсказки, которые можно вычитать в публичных аналитических обзорах. Даже если обзор составлен безошибочно, и инвестору удастся купить акции хорошей компании по привлекательной цене, то впоследствии он всё равно может понести убытки по причине того, что не сможет адекватно реагировать на поступающие новости.  
 

Оценка  стоимости акций

Для того, чтобы  определить "справедливую" стоимость  акции, чаще всего применяются два  основных метода: сравнение с аналогичными предприятиями и метод дисконтированных денежных потоков (DCF).  
В нефтяной отрасли основными показателями, определяющими стоимость компании, являются размер запасов углеводородного сырья и объём добычи. Разделив рыночную капитализацию на запасы, можно определить среднюю стоимость барреля нефти, залегающего на месторождениях компании. Аналогично рассчитывается коэффициент, отражающий стоимость каждого добытого барреля.  
Очевидно, что при прочих равных условиях наибольшим потенциалом роста обладают те компании, у которых запасы и добыча оценены ниже. Например, по состоянию на конец июля 2005 года один баррель запасов "ЛУКОЙЛа" оценивался рынком примерно в $2, баррель добычи - $50. В то же время "РИТЭК", дочернее предприятие "ЛУКОЙЛа", торгуется с гораздо более низкими коэффициентами - баррель запасов оценивается в $1, баррель добычи - $20. Следовательно, можно предположить, что акции "РИТЭКа" недооценены рынком и в перспективе не исключен их быстрый рост.  
Также найденные коэффициенты могут применяться для сравнения стоимости российских компаний с их зарубежными аналогами. Например, совсем недавно китайская компания CNPC объявила о намерении купить казахскую PetroKazakhstan за $4,18 млрд. Запасы PetroKazakhstan оценены примерно в $4 за баррель. Следует учесть, что себестоимость добычи нефти в Казахстане в среднем ниже, чем в России. Но даже если сделать скидку на 20-30%, видно, что российские компании фундаментально недооценены и "ЛУКОЙЛ" имеет потенциал почти для двухкратного роста, а "РИТЭК" может вырасти в 3 раза.  
Метод дисконтированных денежных потоков позволяет рассчитать стоимость компании исходя из того, какую прибыль она будет приносить в перспективе. Сначала на основе экспертных оценок определяется размер денежного потока, генерируемого компанией, после чего он сокращается (дисконтируется) на величину так называемой "безрисковой" ставки. Суть метода заключается в том, чтобы оценить прибыль, которую будут получать владельцы компании на протяжении рассматриваемого периода. Дисконтирование на величину "безрисковой" ставки производится для того, чтобы отразить тот факт, что владельцы акций получат прибыль не сейчас, в будущем. Под "безрисковой" ставкой понимается размещение денег в наиболее надежных инструментах. Для оценки российских бумаг наиболее часто в качестве этого показателя берётся доходность облигаций Евро-30. Очевидно, что акции будут привлекательны для вложения средств, если приносимая компанией прибыль превышает доход от размещения средств в российских еврооблигациях.  
 

Практическое  использование результатов  фундаментального анализа

Нередко можно  услышать мнение, что знание фундаментального анализа требуется только для  долгосрочных инвесторов. При этом высказываются аргументы вроде  того, что в краткосрочном плане  цена акции зависит только от соотношения  количества бумаг, выставленных на покупку  и на продажу. Фундаментальные же характеристики эмитента оказывают  влияние лишь на больших периодах времени, порядка 1 года.  
С таким утверждением можно поспорить. Конечно, в краткосрочном плане цена акции находится под сильным влиянием технических факторов, и именно они являются определяющими для краткосрочных спекулянтов. Но нельзя забывать, что на рынке часто происходит резкий рост или падение котировок, вызванный объявлением какой-либо важной новости. А появление новостей имеет одну интересную закономерность: о компаниях, имеющих сильные фундаментальные показатели, обычно сообщают хорошие новости. Такие компании подписывают важные контракты, начинают новые проекты, учреждают дочерние общества, создают совместные предприятия, получают крупные кредиты на развитие производства. В новостях про фундаментально слабые компании, напротив, чаще всего говорится про ожидания снижения прибыли, ухудшения финансового положения. Руководство жалуется на возросшую конкуренцию, ругает правительство за недостаточную поддержку и ссылается на прочие трудности.  
Зная такую закономерность, трейдер может получить статистическое превосходство, избегая покупки акций со слабыми показателями и не открывая коротких позиций против акций фундаментально сильных компаний.  
 

2.2 Технический анализ

Технический анализ — прогнозирование изменений цен в будущем на основе анализа изменений цен в прошлом. В его основе лежит анализвременны́х рядов цен — «чартов» (от англ. chart). Помимо ценовых рядов, в техническом анализе используется информация об объёмах торгов и другие статистические данные. Наиболее часто методы технического анализа используются для анализа цен, изменяющихся свободно, например, на биржах.

     Технический анализ не рассматривает причины  того, почему цена изменяет своё направление (например, вследствие низкой доходности акций, колебаний цен на другие товары или изменения иных условий), но учитывает лишь тот факт, что цена уже движется в определённом направлении.