Принципы осуществления инвестиционной деятельности. 2

Содержание

1.     Введение…………………………………………………………….….3

2.     Принципы осуществления инвестиционной деятельности………….5

3.     Анализ динамики развития инвестиционной деятельности в РФ….11

3.1.        Развитие инвестиционной деятельности до 2000 года……….11

3.2.        Развитие инвестиционной деятельности с 2000 по 2009 года….13

4.     Выводы

4.1.        Выводы по первой главе……………………………………….17

4.2.        Выводы по второй главе………………………………………18

5.     Список литературы……………………………………………………19

6.     Приложение……………………………………………………………20

Введение

Инвестиции - это особый мир, 
со своими законами и проблемами, 
драмами и противоречиями. 
Он сложен и загадочен, этот мир экономики, 
а главное - открыт для каждого, кто хочет 
войти в него активным участником.

  В экономической литературе понятия «сбережения» и «инвестиции» стоят обычно радом: одно неизбежно предполагает другое. Так, по мнению Дж. Кейнса,  сбережения и инвестиции должны быть равны между собой, поскольку каждая из них равна превышению дохода над потреблением. Мне кажется, сбережения являются лишь необходимым звеном инвестиционного процесса. Инвестиции предполагаю сбережения, но не все сбережения становятся инвестициями.

  Термин "инвестиции" происходит от латинского слова "invest", что означает "вкладывать". Общие трактовки инвестиций очень мало различаются между собой. Например: "Инвестиции - это способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода".

  В законодательстве Российской Федерации инвестиции определены как «денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта»[1].

  Цель данной курсовой работы:  на основании нормативных актов, существующей литературы и Интернет ресурсов определить основные принципы осуществления инвестиционной деятельности и провести анализ динамики развития инвестиционной деятельности в РФ.

Принципы осуществления инвестиционной деятельности

Для достижения более высокой эффективности вложений руководство фирмы обязано учитывать базовые принципы инвестирования.

Принцип предельной эффективности инвестирования.

Любое предприятие стремится к получению максимальной прибыли, организовывая производство таким образом, чтобы издержки на единицу выпускаемой продукции были минимальными. Предприятие будет продолжать свою деятельность, если при достигнутом уровне производства его доход будет превышать издержки производства. И оно прекратит производство, если полученный суммарный доход от продажи товара не превысит издержки производства.
До каких пределов предприятие может расширять производство? Если производство одной дополнительной единицы товара дает доход, превышающий издержки, связанные с ее изготовлением, тогда предприятию необходимо увеличивать выпуск продукции. Предприятие не будет расширять производство, если доход от продажи последней единицы продукций станет равным издержкам производства. Если предприятие все же решило продолжать производство, то оно должно выпускать такое количество продукции, при котором предельный доход будет равен предельным издержкам производства. Эти два условия носят универсальный характер и применимы к любой структуре рынка, любой форме собственности.

Данный принцип инвестирования хорошо интерпретируется графически (рис. 1).

Рисунок 1. Эффект от капитальных вложений

Из графика видно, что с каждой порцией дополнительных капитальных вложений эффективность последних снижается.

При использовании данного принципа инвестирования перед предприятием, предпринимателем встает задача: определить когда следующая порция инвестиций невыгодна, т.е. определить предельный размер инвестиций.

В этом примере вложения капитала на протяжении пяти лет являются оптимальными. Между тем вложения 6-го и особенно 7-го года уже невыгодны, так как не увеличивают, а вложения 7-го года уменьшают совокупный эффект. Осуществлять вложения капитала менее пяти лет, например, на протяжении трех лет также экономически невыгодно, так как не реализуются полностью возможности предприятия по получению совокупного дохода. Таким образом, решается своего рода оптимизационная задача.

Принцип "замазки".

Этот принцип позволяет определить новый подход к оценке эффективности инвестирования. Инвестирование подобно работе с замазкой; свобода принятия решений сменяется все большей несвободой в ходе их реализации.
Предприятие свободно может принимать решение о том, какой станок покупать, арендовать его или производить самому, какую сумму кредита брать под эту операцию, на какой срок и под какие проценты. Но когда вы совершили все эти операции, то назад вернуться уже сложно. Надо эксплуатировать этот станок в течение ряда лет (чтобы он окупился), выплачивать проценты по кредиту и т.п. Налицо процесс увязания в "замазке", так как свобода действий после вступления инвестиционного проекта в силу существенно ограничена.
Нельзя сказать, что свобода действий равна нулю, как только началась реализация инвестиционного решения. Можно перепродать купленный вами станок или акцию, избавиться от них. Однако за это приходится платить: временем, перенапряжением управленческого персонала, нарушением связи с деловыми партнерами. Увязнув "в замазке", из нее трудно выбраться, особенно если предприятие "увязло" одновременно в 3-4 инвестиционных проектах. Причем чем больше вложения капитала, чем солиднее деловые партнеры, тем дороже придется платить за исправление своей ошибки. Поэтому необходимо заблаговременно просчитать эффективность инвестиционного проекта до начала его реализации.
 

Принцип сочетания материальных и денежных оценок эффективности капиталовложений.

Существует три варианта оценки эффективности:
- через сравнение относительных цен затрат и выпуска, т.е. исключительно стоимостный, денежный анализ. Мировой опыт инвестирования показывает, что опираться только на денежную оценку эффективности недостаточно - особенно губителен такой подход в условиях непредсказуемой инфляции;
- через сочетание денежных и технических критериев эффективности. Дело в том, что многое зависит от самой технологии, заложенной в инвестиционный проект. Технология задает специфический рисунок введения производственных мощностей и, следовательно, влияет на порядок осуществления инвестиционных целей;
- чисто технический подход оценки эффективности, который не учитывает рыночной (стоимостной) оценки бизнеса.
 

Принцип адаптационных издержек.

Адаптационные издержки - это все издержки, связанные с адаптацией к новой инвестиционной среде. Они измеряются как выпуск, потерянный от реорганизации производства и переподготовки кадров, когда новое оборудование установлено, но его надо переналадить под изменившуюся конъюнктуру. Потеря времени рассматривается как потеря дохода. Практически всегда существует временное отставание между решением о новом инвестировании и началом его практической реализации и окупаемости. Адаптироваться мгновенно нельзя. Любая адаптация имеет свои издержки: необходима новая информация, новая технология, средства на переподготовку кадров и т.п. В противном случае надо платить за скорость. К примеру, новый завод можно перестроить и за полгода, но такое строительство будет очень дорогим. Большинство предприятий не могут себе такого позволить.
 

Платой за адаптацию является резкое снижение текущей доходности. Даже акции и облигации сразу выгодно перепродать не получается, если их реальный курс падает. Потеря времени означает омертвление капитала, снижение его доходности. Адаптационные же издержки производственного инвестирования еще больше. Предположим, оборудование установлено, технология отлажена. Но конъюнктура рынка изменилась, и принимается решение поменять технологию, а, следовательно, и оборудование. Например, ручной труд целесообразно заменить машинным. Это потребует известных адаптационных издержек. Например, такие как: переподготовка кадров; продажа старого и установка нового оборудования; выплата компенсаций рабочим и служащим, потерявшим работу в результате соответствующих сокращений; неустойки по старым контрактам, сохраняющим свою силу, и др. Поэтому адаптационные издержки необходимо включить в расчет цены, по которой предприятие будет продавать новую продукцию. Чем больше эта цена сможет превысить цену предложения сырья, материалов, технологии, оборудования для производства, тем предпочтительнее данный вариант вложения капитала. Чем больше спрос на продукцию, тем больше адаптационные издержки, которые предприятие может себе позволить. Опыт показывает, что чем больше и, главное, дольше цена спроса превышает цену предложения, тем эффективнее будет инвестирование, даже, несмотря на адаптационные издержки.
 

Принцип мультипликатора (множителя).

Принцип мультипликатора опирается на взаимосвязь отраслей. Это означает, что рост спроса, скажем, на автомобили автоматически вызывает рост на технологически сопутствующие товары: металл, пластмассу, резину и т.д. Знание технологии производства позволяет вычислить коэффициент корреляции. Например, если по данным биржевой котировки акций намечается подъем машиностроения, известна технологическая связка машиностроения с другими отраслями, то можно заранее просчитать мультипликационный эффект данной связи. Фирма, к примеру, занимающаяся изготовлением пластмасс для машиностроения, может оценить перспективу своих доходов. Мультипликатор, следовательно, выражает реально существующую зависимость между отраслями, характеризует эти связи количественно.
Мультипликатор дает возможность заранее знать время и экономическую силу конкретного воздействия, выгодно использовать эту информацию: прекратить невыгодное инвестирование и заняться новым бизнесом заблаговременно, опережая конъюнктуру. Подобное заблаговременное действие может быть осуществлено и в форме перепродажи акций, и в форме перепрофилирования производства.
Эффект мультипликатора слабеет, затухает по мере удаления от отрасли-генератора спроса и доходности. Более того, эффект мультипликатора затухает и во времени. А вскоре генерирующей может стать другая отрасль, что означает необходимость снова корректировать стратегию инвестирования.
 

Анализ динамики развития инвестиционной деятельности в РФ[2]

Развитие инвестиционной деятельности до 2000 года

Анализ динамики макроэкономических показателей России показывает, что до 1990 года шел непрерывный рост национального дохода и производственных капиталовложений. Производственные капиталовложения в этот период возрастал быстрее национального дохода и, таким образом, тянул его за собой.

Начавшаяся в 1992 году либерализация хозяйственной деятельности сопровождалась изменениями в модели инвестиционного процесса. Радикальная экономическая реформа в российской экономике положила начало тому, что выбор инвестиционных решений стал определяться чисто экономическими факторами и финансовыми возможностями субъектов хозяйствования. Стремительно упало значение некогда основного источника инвестиционных средств – бюджетных ассигнований в развитие народного хозяйства (табл. 1)

Таблица 1

Резкое сокращение общего объема централизованных инвестиций предполагало перенос тяжести в инвестиционном процессе на уровень предприятия, расширение инвестиционной деятельности предприятий за счет собственных и заемных средств. Однако, либерализация цен, жесткая бюджетная и финансово-кредитная политика вызвала резкое ограничение собственных финансово-инвестиционных средств.

Сокращение инвестиционной деятельности государства и одновременно отсутствие стимулов к накоплению и финансовых ресурсов для инвестирования у негосударственных хозяйственных субъектов привели к губительному падению инвестиционной активности. Спад производства сопровождался резким сокращение объемов инвестиционных вложений: при падении ВНП за 1992 год на 14,5%  и валовой продукции промышленности на 18%, инвестиции уменьшились на 40%.

С 1992 года началось обвальное сокращение инвестиций, причем более быстрыми темпами, чем снижение ВВП и объемов производства (табл. 2)

Таблица 2

С 1995 года при временном расширении объемов сбыта экспортно ориентированных отраслей (сырьевых, топливно-энергетических, металлургии легких, цветных и редких металлов) наметилась тенденция к замедлению темпов общеэкономического спада. В целом резкое снижение инвестиционной активности с начала 90-х годов привело к существенному сужению материальной базы сферы общественного производства страны.

Российская экономика довольно быстро оправилась после разрушительного кризиса августа 1998 года. Начиная с 1999 года  темпы прироста основных макроэкономических показателей стали устойчиво положительными. Экономический рост, начавшийся в 1999году принципиально отличается от тенденций, характерных для российской экономики 90-х тем, что он обусловлен усилением инвестиционной активности, а не повышением уровня потребления.

Развитие инвестиционной деятельности с 2000г по 2009г

В следующем десятилетии, смена власти и как следствие изменение политического курса повлекли за собой уверенный рост инвестиционной деятельности в нашей стране. По данным Росстата в 2000 году инвестиции в России составили 1165 млрд рублей, а в 2009 уже 7930 млрд рублей. (диаграмма 1)

Диаграмма 1

После того как в 2006 году Правительство РФ разработало концепцию долгосрочного развития страны до 2020 года структура инвестиций по формам собственности изменилась. И если в 2005 году инвестиции в основной капитал составляли 3611 млрд рублей, то уже 2008 году 8765 млрд рублей.

Диаграммы 2 и 3

    Проанализировав две диаграммы (2 и 3), построенные мной по данным Росстата, я пришла к выводу, что Россия стала еще менее привлекательна для  иностранных инвесторов и поток инвестиций сократился на 3% (к общему числу инвестиций) в 2008 году по отношению к 2005 году. Также изменились и основные иностранные инвесторы (Приложение 1). Зато российские инвесторы проявили большой интерес к новому, инновационному курсу развития страны и увеличили долю на 4%. Однако, если государственные инвестиции, вопреки моим ожиданиям, даже снизились больше чем на 1% , то частные подскочили почти на 9%. (Диаграммы 4 и5)

Диаграммы 4 и 5

С 2000 года сохранялась динамика устойчивого роста инвестиций в России. Только кризис пошатнул позитивную траекторию и в 2009 году инвестиции упали ниже уровня 2008 года, однако не опустились ниже отметки 2007 года.

2010 год еще не закончился, и пока рано подводить итоги, но данные за 1 квартал 2010 года уже есть и можно их проанализировать.

В первом квартале 2010 года инвестиции составили 1262 млрд. руб., что на 97 млрд. руб. больше чем за весь 2000 год, и на 4,1% ниже чем в 1 квартале 2009 года.

Больше всего вложений были сделаны в транспорт и связь, добычу полезных ископаемых и обрабатывающее производство, а не в науку и  новации, как я предполагала ранее (Диаграмма 6).

Диаграмма 6

В нашей, богатой ресурсами, стране 28% инвестиций в 1 квартале 2010 года приходится на 5 субъектов РФ:

Москву и Московскую область  - 92,4 млрд. руб.

Ханты-Мансийский АО - 90,9 млрд. руб.

Краснодарский край - 69 млрд. руб.

Ямало-Ненецкий АО – 58,5 млрд. руб.

Республика Татарстан – 48,4 млрд. руб.

Если проследить по годам, то станет ясно, что эта пятерка почти не менялась с 2000 года и занимала лидирующие позиции по объему получаемых инвестиций.

Выводы по первой главе

              В первой главе я рассматривала принципы осуществления инвестиционной деятельности, и выбрала те, которые чаще всего встречаются в экономической литературе и кажутся мне интереснее с точки зрения экономики. Однако на основе закона « об инвестиционной деятельности в РФ» можно выделить и другие. Принципами инвестиционной деятельности также являются: добровольность инвестирования, равноправие участников, защищенность инвестиций, а также невмешательство государственных органов Российской Федерации, субъектов Федерации и органов муниципальных образований в законно осуществляемую инвестиционную деятельность; соблюдение прав и интересов граждан, юридических лиц, а также общества, государства и муниципальных образований при осуществлении инвестиционной деятельности.

Какие бы правила и принципы инвестирования я не рассматривала, на мой взгляд, главными являются: эффективность вложений и минимизация рисков.

Выводы по второй главе

Во второй главе я анализировала динамику развития инвестиционной деятельности в РФ. Основная тема второй главы – инвестиции в основной капитал, поскольку портфельные инвестиции, особенно иностранные можно считать незначительными. Российская экономика практически никогда не была интересна инвесторам, и причина этого заключается как в нестабильности власти, так и в макроэкономических и микроэкономических проблемах, особенно в регионах страны.

Инвестиционная деятельность в нашей стране развивалась волнообразно, до 1992 года шел непрерывный экономический рост и как следствие рост капиталовложений. С 1992 по 1998 года Россия пережила либерализацию цен, жесткую бюджетную и кредитную политику и разрушительный кризис. Но с 1999 года общеэкономические показатели стали расти и потянули за собой интерес инвесторов. С начала нового тысячелетия и по сегодняшний день быстрыми темпами идет развитие инвестиционной деятельности, но все попытки догнать развитые страны все еще остаются четными.   

Список литературы

1)     «Инвестиции»_Игонина Л.Л_Уч пос_2005 -478с

2)     «Инвестиции»_под ред Ковалева Иванова Лялина_Учебник_2003 -440с

3)     «Финанс»_журнал № 39_ 25.10.-31.10.2010

4)     «Инвестиции в России 2009»_Статистический сборник_ Федеральная служба государственной статистики_ 2009

5)     «Россия в цифрах. Инвестиции» _ видео ролик первого канала_ прямая ссылка: http://www.vesti.ru/videos?vid=298820&cid=360

Приложение 1

СТРАНЫ – ОСНОВНЫЕ ИНВЕСТОРЫ
В ЭКОНОМИКУ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

(миллионов долларов США)

4

[1] Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ»

[2] Для  написания этой главы использовались только данные Росстата