Принятие управленческого решения на основе анализа деятельности предприятия

Содержание

Введение

1 Теоретические основы  анализа финансовой устойчивости  и платежеспособности

1.1 Понятие, сущность финансовой  устойчивости

1.2 Экономическое содержание понятий платежеспособности и ликвидности

1.3 Методика анализа финансовой  устойчивости и  платежеспособности

2 Анализ  и диагностика финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на примере ОАО «Белгородская теплосетевая компания»

2.1 Общая характеристика  хoзяйствeннoй дeятeльнoсти предприятия

2.2 Анализ  показателей платежеспособности и ликвидности предприятия

2.3 Анализ и диагностика финансовой устойчивости предприятия

3 Принятие управленческого решения на основе анализа деятельности предприятия

3.1 Пути улучшения финансовой устойчивости предприятия

3.2 Повышения платежеспособности предприятия

3.3 Оценка экономической эффективности проектных мероприятий

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Теоретические основы анализа финансовой устойчивости и платежеспособности
1. Понятие, сущность финансовой устойчивости предприятия

 

 Финансовая устойчивость - одна из характеристик соответствия структуры источников финансирования в структуре активов. В отличие от платежеспособности, которая оценивает оборотные активы и краткосрочные обязательства предприятия, финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов.

Задача обеспечения финансовой устойчивости состоит в том, что бы на основе политики финансирования бизнеса соблюдается баланс между наращением объема ресурсов и сопутствующим этому процессу роста финансовой зависимости с 1-ой стороны и достижения такого прироста отдачи (эффективности финансовых ресурсов), который мог бы компенсировать изменение усиление финансовых рисков с другой стороны. Для предотвращения и ликвидации финансовых рисков необходимо соблюдать финансовое планирование - требование осмотрительности.

Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала, года) позволяет установить, насколько  рационально предприятие управляет собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние источников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям развития предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности, т. е. отсутствию денежных средств, необходимых для расчетов с внутренними и внешними партнерами, а также с государством. В то же время наличие значительных остатков свободных денежных средств усложняет деятельность предприятия за счет их иммобилизации в излишние материально-производственные запасы и затраты.

Следовательно, содержание финансовой устойчивости характеризуется эффективным формированием и использованием денежных ресурсов, необходимых для нормальной производственно - коммерческой деятельности. К собственным финансовым ресурсам, которыми располагает предприятие, относятся прежде всего чистая (нераспределенная) прибыль и амортизационные отчисления. Внешним признаком финансовой устойчивости выступает платежеспособность хозяйствующего субъекта.

Платежеспособность - это способность предприятия выполнять свои финансовые обязательства, вытекающие из коммерческих, кредитных и иных операций платежного характера.

Удовлетворительная платежеспособность предприятия подтверждается такими формальными параметрами, как:

- наличие свободных денежных средств на расчетных, валютных и иных счетах в банках;

- отсутствие длительной просроченной задолженности поставщикам, банкам, персоналу, бюджету, внебюджетным фондам и другим кредиторам;

- наличие собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) на начало и конец отчетного периода.

Низкая платежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной (хронической). Последний  ее тип может привести предприятие  к банкротству.

Высшим типом финансовой устойчивости является способность  предприятия развиваться преимущественно  за счет собственных источников финансирования. Для этого оно должно иметь гибкую структуру финансовых ресурсов и возможность при необходимости привлекать заемные средства, т. е. быть кредитоспособным. Кредитоспособным считается предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить кредитору взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет собственных финансовых ресурсов.

За счет прибыли предприятие  не только погашает ссудную задолженность перед банками, обязательства перед бюджетом по налогу на прибыль, но и инвестирует средства на капитальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости необходим рост не только абсолютной массы прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или операционных затрат, т. е. рентабельности. Следует иметь в виду, что высокая доходность связана со значительным уровнем риска. На практике это означает, что вместо прибыли предприятие может понести существенные убытки и даже стать несостоятельным (неплатежеспособным).

Следовательно, финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта - это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска.

Существуют следующие  факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятия.

Положительные:

- отсутствие просроченной задолжность по денежным обязательствам;

- высокая оборачиваемость  оборотных активов;

- ускорение периода инкассирования  дебиторской задолжности;

- рост чистого денежного  потока по текущей деятельности;

- положительная динамика  прибыли от продаж и рост  рентабельности от продаж;

- высокий удельный вес  собственных источников средств;

- достаточность собственного  капитала для финансирования  внеоборотных активов и менее  ликвидной  части оборотных  активов;

Отрицательные:

- наличие просроченной дебиторской задолжности;

- неблагоприятное соотношение между дебиторской и кредиторской задолжностями;

- низкий уровень собственного  капитала;

- низкий уровень платежеспособности;

- снижение объемов продаж;

- удорожание себестоимости  единицы произведенной продукции;

Практическая работа по анализу  показателей абсолютной финансовой устойчивости осуществляется на основании данных бухгалтерской отчетности (формы № 1, 5).

В ходе производственного  процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используются как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные кредиты и займы). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости (рис. 1.1).

 

  

 

 

 

 

   

Рис.1.1 Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предпрития

Для детального отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов используется система показателей:

- наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле:

   СОС = СК - BOA,                                 (1)

где СОС - собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода; СК - собственный капитал (раздел III баланса «Капитал и резервы»); BOA - внеоборотные активы (раздел I баланса).

- наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле:

      СДИ=СК-ВОА+ДКЗ     или    СДИ=СОС + ДКЗ,                    (2)

где ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса «Долгосрочные обязательства»).

- общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):

        ОИЗ = СДИ + ККЗ,                                            (3)

где ККЗ - краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса «Краткосрочные обязательства»),

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования.

- излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств

  ∆СОС = СОС - 3,                             (4)

где АСОС - прирост (излишек) собственных оборотных средств; 3 - запасы (раздел II баланса).

- излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (ДСДИ)

      ∆СДИ = СДИ-3,                                             (5)

- излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (ДОИЗ)

                                       ∆ОИЗ = ОИЗ-3,                                               (6)

Общие пути улучшения платежеспособности на предприятиях, имеющих неустойчивое финансовое состояние, следующие:

- увеличение собственного капитала (раздела 3 баланса);

- снижение внеоборотных активов (за счет продажи и сдачи в аренду неиспользуемых основных средств);

- сокращение величины материально-производственных запасов до оптимального уровня ( до размера текущего и страхового запасов);

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень  зависимости предприятия от внешних  инвесторов и кредиторов. Владельцы  предприятия заинтересованы в оптимизации  собственного капитала и в минимизации  заемных средств в общем объеме финансовых источников. Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для их расчета являются статьи актива и пассива бухгалтерского баланса.

Анализ осуществляется путем  расчета и сравнения отчетных показателей с базисными, а также изучения динамики их изменения за определенный период.

Базисными показателями могут  быть:

- значения показателей  за предыдущий период;

- значения показателей  аналогичных фирм;

- среднеотраслевые значения  показателей;

- значения показателей,  рекомендуемые Минэкономторгом РФ.

Оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью достаточно большого количества финансовых коэффициентов (табл.1.1).

Таблица 1.1

Коэффициенты, характеризующие  финансовую устойчивость предприятия

 

Наименование показателя	Что характеризует	Способ расчета	Интерпретация показателя
1	2	3	4
1. Коэффициент финансовой независимости (КфН)	Долю собственного капитала в валюте баланса	Кфн= СК/ВБ, СК - собственный капитал; ВБ – валюта баланса;	Рекомендуемое значение показателя — выше 0,5. Превышение указывает на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников
2. Коэффициент задолженности (К3)	Соотношение между заемными и собственными средствами	Кэ = ЗК/СК где ЗК - заемный капитал;  СК -собственный капитал	Рекомендуемое значение показателя — 0,67
3. Коэффициент самофинансирования (Ксф)	Соотношение между собственными и заемными средствами	Ксф = СК/ЗК	Рекомендуемое значение > 1,0. Указывает  на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств
4.Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К0)	Долю собственных оборотных средств(чистого оборотного капитала) в оборотных активах	Ко = СОС/OA; где СОС - собственные оборотные средства; OA - оборотные активы	Рекомендуемое значение показателя > 0,1 (или 10%). Чем выше показатель, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой финансовой политики
5.Коэффициент маневренности (Км)	Долю собственных оборотных  средств в собственном капитале	Км = СОС / СК	Рекомендуемое значение 0,2 – 0,5 Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра

 

 

 

 

2.1 Экономическое содержание понятий платежеспособности и ликвидности

 

В условиях кризиса неплатежей и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (несостоятельности) объективная оценка их финансового  состояния имеет приоритетное значение. Главными критериями такой оценки являются показатели платежеспособности и ликвидности

Платежеспособность  предприятия характеризуется его  возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а также перед государством. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осуществления коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредитов и займов.

Ликвидность определяется способностью предприятия  быстро и с минимальным уровнем  финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства. Она характеризуется также наличием у него ликвидных средств в форме остатка денег в кассе, денежных средств на счетах в банках и легкореализуемых элементов оборотных активов (например, краткосрочных ценных бумаг).

Понятия платежеспособности и ликвидности  хотя и не тождественны, но на практике тесно взаимосвязаны. Ликвидность баланса предприятия отражает его способность своевременно рассчитываться по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед поставщиками, кредиторами, акционерами и государством приводит к его финансовой несостоятельности (банкротству). Основаниями для признания хозяйствующего субъекта банкротом являются не только невыполнение им в течение ряда месяцев обязательств перед государством, но и неудовлетворение требований юридических лиц и граждан, имеющих к нему имущественные или финансовые претензии.

Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотными активами и текущими пассивами. Такая политика предполагает оптимизацию оборотных средств и минимизацию краткосрочных обязательств.

Для оценки платежеспособности и ликвидности  предприятия можно использовать следующие основные методы:

- анализ ликвидности баланса;

- расчет и оценка финансовых коэффициентов ликвидности;

- анализ денежных (финансовых) потоков.

При анализе ликвидности баланса  осуществляется сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности с обязательствами по пассиву, расположенными по срокам их погашения. Расчет и оценка коэффициентов ликвидности позволяет установить степень обеспеченности краткосрочных обязательств наиболее ликвидными средствами.

Основная цель анализа денежных потоков — оценить способность  предприятия генерировать (формировать) денежные средства в объеме и в  сроки, необходимые для осуществления  предлагаемых расходов и платежей.

 

1.3 Методика анализа  и оценки финансовой устойчивости  и платежеспособности предприятия

Анализ финансового состояния  предприятия является важнейшим  условием успешного управления его  финансами. Финансовое состояние предприятия  характеризуется совокупностью  показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние предприятия отражает конечные результаты его деятельности, которые интересуют не только работников предприятия, но и его партнеров  по экономической деятельности, государственные, финансовые и налоговые органы.

Информационной базой для проведения анализа финансового состояния  предприятия является главным образом  бухгалтерская документация. В первую очередь, это «Баланс предприятия» (форма №1) и приложения к нему. К основным направлениям анализа финансового состояния предприятия относятся:

- анализ качества активов;

- анализ качества пассивов;

- соответствие структуры управления совершаемым операциям;

- обоснованность затрат и расходов;

-  обоснованность отражения доходов;

- анализ прибыльности отдельных видов деятельности;

- распределение прибыли;

- использование фондов.

Анализ финансового состояния  предприятия основан на расчете  ряда показателей:

- показатели финансовой устойчивости;

- показатели платежеспособности;

- показатели деловой активности.

Анализ финансового состояния  предприятия целесообразно выполнять  по этапам. Он включает последовательное проведение анализа:

- показателей платежеспособности (ликвидности), финансовой устойчивости, деловой активности;

- кредитоспособности предприятия и ликвидности его баланса .

На первом этапе проводят общий  анализ финансового состояния на основании экспресс-анализа баланса  предприятия. Прежде всего, сравнивают итог баланса на конец периода  с итогом на начало года. Это анализ «по горизонтали», позволяющий определить общее направление изменения  финансового состояния предприятия. Если итог баланса растет, то финансовое состояние оценивается положительно. Далее, определяют характер изменения  отдельных статей баланса. Положительно характеризует финансовое состояние  предприятия увеличение в активе баланса остатков денежных средств, краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений, нематериальных активов и производственных запасов. К положительным характеристикам финансового состояния по пассиву относятся, увеличение суммы прибыли, доходов будущих периодов, фондов накопления и целевого финансирования, к отрицательным - увеличение дебиторской задолженности в пассиве.

На втором этапе выполняются  расчеты базовых коэффициентов, характеризующих финансовое состояние, и их сравнение с нормативными показателями, проводится анализ отклонений.

Основные показатели финансовой устойчивости:

Один из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, его независимость  от заемных средств – коэффициент  автономии. Он показывает долю собственных  средств в общей сумме всех средств предприятия, авансированных им для осуществления уставной деятельности. Считается, что чем выше доля собственных средств, тем больше шансов у предприятия справиться с рыночной неопределенностью.

Коэффициент автономии рассчитывается по формуле (1.7):

                                          

                                                     (1.7)

где СК – собственный капитал, руб.;

А – активы, руб.

Минимальное пороговое значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5; его рост свидетельствует об увеличении финансовой независимости, повышая  гарантии погашения предприятием своих  обязательств и расширяя возможности  привлечения средств со стороны.

Коэффициент финансовой устойчивости характеризует роль собственного капитала и долгосрочных обязательств в деятельности организации.

Коэффициент финансовой устойчивости рассчитывается по формуле (1.8):

                                      

,                                               (1.8)

где СК - собственный капитал, руб. ;

ДО - долгосрочные обязательства, руб. ;

А - активы, руб.

Важной характеристикой финансовой устойчивости является также коэффициент  маневренности, показывающий, какая  доля собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. С финансовой точки зрения повышение коэффициента и его высокий уровень всегда положительно характеризуют предприятие: собственные средства при этом мобильны, а большая часть их вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные средства. Оптимальной величиной коэффициента маневренности может считаться К > 0,5. Это означает, что менеджер предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса.

Коэффициент маневренности рассчитывается по формуле (1.9):

                                            

                                              (1.9)

где СОС - собственные оборотные средства, руб.;

СК - собственный капитал, руб.

Коэффициент обеспеченности запасов  и затрат собственными источниками  показывает долю собственных оборотных  средств в общей сумме основных источников средств для формирования запасов и затрат. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости предприятия является излишек (недостаток) определенных видов источников средств для формирования запасов и затрат.

Коэффициент обеспеченности запасов  рассчитывается по формуле (1.10):

                                            ,                                               (1.10)

где СОК - собственный оборотный капитал, руб.;

А – активы, руб.

Коэффициент финансовой зависимости  характеризует степень влияния  предприятия от внешних источников финансирования, т.е. сколько заемных  средств привлекло предприятие на 1 рубль собственного капитала. Показывает также меру способности предприятия, ликвидировав свои активы, полностью погасить кредиторскую задолженность.

Коэффициент финансовой зависимости  рассчитывается по формуле (1.11):

                                       К _зав =                                          (1.11)

где заемный капитал– сумма привлеченного капитала, руб.

активы = оборотные активы + внеоборотные активы, руб.

Понятия «платежеспособность» и «ликвидность»  очень близки. От степени ликвидности  баланса и предприятия зависит  его платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует  как текущее, так и будущее  состояние расчетов. Предприятие  может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности  в будущем, и наоборот.

Методы определения ликвидности активов баланса предприятия:

- анализ, основанный на выявлении типа ликвидности баланса и расчета наличия собственных оборотных средств для ведения финансовой деятельности (финансовая устойчивость);

- анализ на основе расчета финансовых коэффициентов.

Анализ, основанный на выявлении  типа ликвидности баланса, заключается  в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Показатели ликвидности  представляют собой относительные  коэффициенты, в числителе которых  – текущие активы, а в знаменателе  – текущие (краткосрочные) обязательства. Данные показатели представлены в таблице 1.2

Таблица 1.2

Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности  предприятия

№	Показатель	Формула расчета
1	Общий показатель ликвидности  < 1
2	Коэффициент текущей ликвидности  ≥ 2
3	Коэффициент критической (промежуточ-ного покрытия) ликвидности > 0,8	Или
4	Коэффициент абсолютной ликвидности > 0,2	или
5	Коэффициент обеспеченнос-ти оборотных активов собственными средства > 0,1	или

 

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов - Кт.л.) - отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Показывает степень покрытия оборотными активами оборотных пассивов.

Превышение оборотных  активов над краткосрочными финансовыми  обязательствами обеспечивает резервный  запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие  при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, что  долги будут погашены. Нормативное  значение коэффициента Кт.л.>2.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных  финансовых вложений ко всей сумме  краткосрочных долгов предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных  обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше коэффициент, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть платежеспособным, если сумеет сбалансировать и 

Анализ показателей деловой  активности строится на необходимости  ускорения оборачиваемости активов  предприятия. В этом случае анализируемый  показатель совершает максимальное число циклов и, соответственно, оборот средств занимает минимальное время, что, в свою очередь, высвобождает значительные денежные средства.

Оборачиваемость активов  измеряет оборачиваемость средств, вложенных в активы, и показывает, эффективно ли используются активы для  получения дохода и прибыли.