Приведенная (дисконтированная) стоимость, ее использование в теории и на практике

Введение

       Для моей курсовой работы по экономической теории я выбрала тему «Приведенная (дисконтированная) стоимость, ее использование в теории и на практике» потому, что проблема дисконтирования на сегодняшний день актуальна. Экономический смысл дисконтирования денежных потоков иногда трактуют как приведение их к определенному моменту (в рассматриваемом случае — к окончанию периода "выхода" предприятия на прибыльный режим работы и предложе­ния его или доли в нем венчурного инвестора к продаже) по фактору времени. Это, в принципе, правильное понимание. Однако оно не раскрывает истинной экономической сути дисконтирования и, следовательно, является недостаточным.

Более глубоким и одновременно прагматичным выступает другое понимание смысла дисконтирования денежных потоков. Оно также позволяет рационально, а не "начетнически", решать вопрос с выбором конкретной (индивидуальной) коли­чественной величины ставки дисконта, которую разумно применить по отношению к денежным потокам по конкретному инвестиционному проекту (продуктовой или бизнес линии).

Такое понимание сводится к следующему. Ценность инвестиционного проекта (предприятия, бизнеса) на указанный определенный момент — то есть максимальная цена, которую можно было бы заплатить за перекупку прав на дальнейшую реализацию этого проекта, — усматривается в том, насколько больше, с учетом рисков проекта, можно получать с него отдачи (доходов) по сравнению со стандарт­ным без рисковым способом вложения тех же денег (инвести­ций в проект или в перекупку прав на него) путем их ссуживания надежному заемщику (таковым в мире чаще всего признают государство, выпускающее долгосрочные, облигации, обеспеченные налоговыми поступлениями в государственный бюджет и по сроку принесения ими доходов сравнимые со сроком полезной жизни оцениваемого проекта).

Актуальность, цели и задачи моей курсовой работы обусловлены следующими положениями. Современная организация распределения с его огромными объемами и большими площадями, разнообразие и значение производства предме­тов потребления, необходимость быстрой ротации запасов, как у произ­водителей, так и у распределителей выступают в качестве главных причин развития дисконта и практики дисконтирования. Первоначально дисконт был скидкой, которую предоставлял магазин своим клиентам на последние изделия серий, изделия, вышедшие из моды, разрозненные изделия или продукты не первой свежести (рас­продажи). Потеря, обусловленная снижением цены, в значительной степени компенсировалась за счет экономии на издержках хранения, трудно определяемых из-за возможных не продаж. Успех, обеспечивае­мый подобной техникой сбыта, постепенно привел некоторых торговцев к идее специализации (в частности, в пределах крупных городских центров) на продажах на основе дисконта. Эти специализированные предприятия, или "дисконты", практикуют политику закупок от случая к случаю товаров мелкими партиями со скидкой в цене у производите­лей или других магазинов на очень выгодных для себя условиях. Они сбывают эти "несерийные" изделия, предоставляя сенсационные скид­ки, что оставляет для них небольшую прибыль. Но сочетание таких факторов, как объем продаж, чрезвычайная простота используемых средств и низкие общие издержки, обеспечивает для них нередко высокую рентабельность.

Успех дисконта, этого современного средства облегчения распределе­ния, основывается главным образом на разумном выборе мест для продажи, скромных размерах эксплуатационных расходов и особенно на эффективной политике закупок. Как правило, основными сферами деятельности дисконтов является сбыт фотоаппаратов и звуковос­производящей аппаратуры, деталей для автомашин, игрушек, спортив­ных товаров и других подобных изделий.

1. Сущность и функции дисконтирования

1.1 Экономические аспекты дисконтирования

      Дисконт (англ. discount - скидка) - 1) разница между ценой, по которой ценная бумага продается на фондовой бирже в данный момент; ее текущим биржевым курсом, с одной стороны, и номиналом ценной бумаги или ценой, по которой ценная бумага продается при ее погашении; 2) разница между форвардным курсом валюты (курсом, зафиксированным в момент заключения сделки, но с оплатой по нему в будущие сроки) и курсом при немедленной поставке валюты; 3) разница между ценами один и тот же на товар, обусловленная разными сроками его поставки; 4) снижение (скидка) цены на товар вследствие несоответствия его качества условиям стандарта либо договора; 5) учет векселей банком или частным лицом с вычетом процентов за не истекшее до срока платежа время; 6) процент, взимаемый банками при учете векселей; 7) скидка с цены с учетом состояния рынка; 8) специальная банковская кредитная операция на основании учета банком ценной бумаги с расчетом процентов и расходов; 9) отклонение в меньшую сторону от официального курса валюты; 10) покупка финансового инструмента до момента его погашения по цене, которая меньше номинала. Дисконтированием называются также вычисления по формуле сложных доцентов, применяемые для определения стоимости денежных средств при расчетах по вкладам, займам, страхованию, амортизации, оценке прибыльности финансовых сделок и т.п.

Дисконт векселя, учет векселя - 1) покупка банком или специализированным кредитным учреждением векселей до истечения их срока путем оформления передаточной надписи (индоссамента). При учете векселей банк взимает с клиента учетный процент - дисконт, т.е. покупка векселя, происходит по цене ниже наминала. Владелец векселя получает всю сумму, указанную на нем, за вычетом учетного процента, составляющего доход банка от операции  дисконт векселей; 2) в банковской практике - учетный процент, взимаемый банками при покупке (учете) векселей.

Дисконтер - 1) учетный дом - фирма, осуществляющая на внутреннем рынке операции купли-продажи казначейских и обычных векселей; 2) магазин низких цен - магазин, продающий товары по более низким ценам по сравнению с обычными ценами в других торговых точках.

Дисконтирование затрат - приведение будущих затрат к нынешнему периоду: установление сегодняшнего эквивалента суммы, выплачиваемой в будущем. Современная стоимость будущей суммы определяется с помощью дисконтирующего множителя, зависящего от нормы банковского процента и периода дисконтирования.

Дисконтирование фактуры - основа операций факторинга: покупка факторской компанией счетов-фактур клиента на условиях немедленной оплаты примерно 80 % стоимости отфактурованных поставок и уплаты остальной части (за вычетом процента за кредит) в строго обусловленные сроки независимо от поступления выручки от дебиторов.

Дисконтная (учетная) ставка -1) процентная ставка, которую центральный банк страны взимает при учете ценных правительственных бумаг или при предоставлении кредита против обеспечения в виде этих бумаг; 2) в США - процентная ставка, которой пользуется Федеральный резервный банк при предоставлении средств на короткий срок депозитным учреждениям.

Дисконтная карточка - кредитная карточка, по которой предоставляется скидка.

Дисконтная облигация - облигация, которая продается по цене ниже наминала, как правило, на вторичном рынке.

Дисконтная политика - одна из форм денежно-кредитной политики центральных банков, направленная на регулирование экономики посредством воздействия на объем кредита в стране, темпы инфляции, а также состояние платежного баланса и валютный курс. Осуществляется путем повышения или понижения официальной учетной ставки. Повышая учетную ставку центральный банк способствует снижению спроса на кредитные деньги), а понижая процент, активизирует спрос.

Дисконтный брокер - брокерская фирма, предлагающая минимум услуг при операциях с ценными бумагами для своих клиентов (например, только оформление счетов, без юридических и др. услуг), но и запрашивающая соответственно более низкие комиссионные по сравнению с другими брокерскими фирмами.

Приведенные затраты - затраты текущего периода (чаще всего капитальные), приведенные к будущему периоду. Исчисляются в виде суммы себестоимости будущей продукции и капиталовложений, необходимых для ее выпуска, умноженных на нормативный коэффициент окупаемости капитальных вложений. В современной экономической практике расчет приведенных затрат осуществляется редко. [5, с.98-99]

1.2 Принцип дисконтирования

        В основе решения фирмы об инвестициях лежит расчет текущей стоимости будущих доходов. Фирма должна определить, превысят ли будущие прибыли ее затраты или нет. Альтернативной стоимостью инвестирования будет сумма банков­ского процента с капитала, равного объему пред­полагаемых инвестиций. В этом заключается суть инвестиционного решения фирмы. При этом вы­бор фирмы осложняется наличием ситуации не­определенности, возникающей вследствие того, что инвестиции, как правило, долгосрочны. В финансовых и инвестиционных расчетах процесс приведения будущих доходов к текущей стоимости принято называть дисконтированием. Попытка вывести общее правило дисконти­рования. Для этого нужно знать ставку дисконта, которую обозначим как r. Дисконтная ставка вы­ражает меру предпочтения того или иного эко­номического агента нынешних благ будущим. По­нятно, что эта мера неодинакова для отдельных экономических агентов. Допустим, что дисконтная ставка равна ставке банковского процента i. [8, c.41]

     Дальнейший ход рассуждений инвестора све­дется к следующему: инвестировав сегодня какую-то сумму, допустим 1 рубль, фирма через один год получит (1 + r) рублей. Поэтому текущая дискон­тируемая стоимость (PDV ), полученная по про­шествии одного года составит

1 руб.\ (1+r)

1руб\(1+r)2    через два года,

1руб\(1+r)n  через п лет.

Расчёт PDV имеет весьма широкую сферу применения. С ее помощью можно определить величину будущих доходов, размер дисконтируемых убытков, стоимость акций, реальный доход по облигациям и т. д. [6, с.76]

Рассмотрим причастность этой формулы к оп­ределению критерия принятия решений по ин­вестициям. Любая фирма на любом рынке вынуждена осуществлять инвестиции из-за снашивания основ­ного капитала в процессе производства в расчете на увеличение своих прибылей. В связи с этим возникает вопрос о целесообразности осуществления инвес­тиций, принесут ли они фирме дополнительную прибыль или приведут к убытку? Для этого нам  необходимо сопо­ставить объем планируемых капиталовложений с текущей дисконтируемой стоимостью будущих доходов от этих вложений. Когда ожидаемые доходы больше величины инвестиций, фирма может осу­ществлять капиталовложения. При обратном со­отношении этих величин лучше воздержаться от инвестирования, что бы избежать убытков. Важным показателем при оценке инвестиционных проектов является чистая дисконтированная ценность (NPV).Она представляет собой разницу между дисконтируемой суммой ожидаемых доходов и издержками на инвестиции, т. е. = PV-C. Очевидно, что фирма принимает инвестиционное решение, ориентируясь на поло­жительное значение чистой текущей стоимости, т. е. когда (NPV > 0).В связи с показателем  NPV, рассмотрим еще один важный показатель, называемый внутренней нормой дохода (IRR). Этот показатель означает такую ставку дисконтирования, при которой чистая дисконтированная ценность равна нулю. Если при подсчете текущей дисконтированной стоимости взята рыночная процентная ставка, то в этом случае формула 1. дает капитальную цену производственного ресурса. Отметим, что капитал имеет две цены: капитальную и прокатную (аренд­ную).

Однако, фирма в качестве ставки дисконта может использовать не только процентную ставку, но и другие ставки. Все зависит от спектра альтер­нативных вариантов вложения денег, которым располагает данная фирма. Она может имеющиеся в ее распоряжении деньги потратить не на обнов­ление станочного парка, а вложить в какой-то дру­гой объект, купить акции или облигации. Альтер­нативные вложения обеспечат иную норму прибыли, чем инвестирование в оборудование. Поэтому норма дисконта в широком смысле представляет собой альтернативные затраты в основной капитал и выражает ту норму прибыли, которую фирма могла бы получить от альтернативных капиталовложений.

Обычно при удержании процентов в момент выдачи ссуды, при учете векселей, при покупке депозитных сертификатов возникает задача определения по заданной сумме ST, которую следует уплатить через время T, сумму получаемой ссуды S0 при заданной годовой процентной ставке d. В этой ситуации начальную сумму S0 принято называть современной величиной (приведенной стоимостью), ставку d - дисконтной или учетной процентной ставкой, величину D = ST - S0 - дисконтом, а процедуру определения современной величины - дисконтированием.
Существует два способа дисконтирования при простой процентной ставке:

      математическое дисконтирование

      банковский учет

При дисконтировании обычно задают Tгод = 360.

Для определения учетной ставки, дающей эквивалентный результат к математическому дисконтированию, достаточно приравнять современные величины при обоих способах дисконтирования и при одинаковой конечной сумме капитала и найти учетную ставку. [13, c.332]

В теоретических финансовых расчетах часто используется непрерывное начисление процентов. При этом годовая процентная ставка r называется силой роста и может задаваться как постоянной, так и зависящей от времени. Выплаты при переменной силе роста рассчитываются по формуле.

1.3 Дисконтированная стоимость

      Определим теперь сегодняшнюю цену того доллара, который мы получим в будущем. Если мы сбережем 1 $.Сейчас, то через год при процентной ставке i  мы получим: 1$ х (1+i). Тогда 1$,  полученный через год, сейчас стоит меньше 1$, а именно: 1$/(1+i). Очевидно, что доллар, который мы получили через 2 года, сегодня стоит: 1$/(1+i)2   и т. д. Поэтому текущая дисконтированная  приведенная стоимость – это нынешняя стоимость 1$,выплаченного через определенный период времени. Если этот период равен одному году, PDV=1/(1+i).

Для n лет , PDV=1/(1+i)n.

Текущая дисконтированная стоимость зависит от ставки процента. Чем выше ставка процента, тем ниже текущая дисконтированная стоимость (см. приложение А). Доллар, который мы получим через 10 лет при 5-процентной ставке, сегодня стоит 61,4 цента, при 10-процентной ставке-38,6, а при 20-ти процентной ставке - всего 16,2 цента.

Оценим будущие доходы при альтернативных вложениях капитала. Допустим, у нас имеются 2 вида дисконтированного дохода: «Экстра», «Прима». (см. приложение Б)

«Экстра» принесет 100 $ доходов в текущем году, 200 $ через год и еще 100 $ через 2 года. «Прима» - соответственно 30, 200 и 200. Какой вариант лучше? Для того, что бы ответить на этот вопрос, необходимо подсчитать текущую дисконтированную стоимость.

PDV дохода «Экстра» = 100 + 200/(1+i)+100/(1+i)2.

PDV дохода «Прима» = 30 + 200/(1+i)+200/(1+i)2.

При ставке процента, равной 5%, вариант «Прима»  предпочтительнее варианта «Экстра» . Такой же  результат мы получаем и при ставке процента, равной 10%. Однако при ставке процента в 20% вариант «Экстра» оказывается предпочтительнее варианта «Прима».

Проанализированная нами модель межвременного выбора И. Фишера показывает, что уровень потребления зависит не только от текущего дохода, который человек (семья) планирует получить в будущем. Американский экономист Франко Модильяни, развивая взгляды И. Фишера, выдвинул гипотезу жизненного цикла, согласно которой потребление зависит от дохода, получаемого человеком в течение всей его жизни. Однако в этом доходе, как справедливо заметил М. Фридман, есть две составляющие. Уже текущий доход распадается на постоянный доход (Yp)  и временный доход (Yt):

Y = Yp+Yt.

Первый связан с основной сферой деятельности, его легко планировать на будущее, он выступает как некая средняя величина. Второй связан со случайными заработками: они могут быть то выше, то ниже, то отсутствовать совсем. Поэтому их можно рассматривать как своеобразные отклонения от некоторой средней величины. Их трудно планировать заранее, а иногда и бесперспективно. Люди, как показал М. Фридман, ориентируются, как правило, на постоянный доход. Поэтому изменение потребления связаны в первую очередь с ним.

Дисконтированная стоимость при расчете инвестиций.

Оценка будущих расходов играет важную роль при принятии решений по инвестициям. Для этого используют понятие чистой дисконтированной стоимости (NPV).

NPV = π1/(1+i)+ π2/(1+i)2+….+ πn(1+i)n- I,

       где I – инвестиции;

πn – прибыль, получаемая в n-ом году;

i – норма дисконта (норма приведения затрат к единому моменту времени),

Норма дисконта (i) может быть ставкой процента какой-либо иной ставкой. Иногда целесообразно рассматривать норму дисконта как альтернативные издержки вложений в основной капитал. Величина чистой дисконтированной стоимости должна быть больше нуля: NPV>0. Это означает, что приведенная прибыль, ожидаемая от инвестиций, больше, чем величина произведенных инвестиций. Следовательно, необходимо инвестировать тогда и только тогда, когда ожидаемые доходы будут выше, чем издержки, связанные с инвестициями. [2, c.46-47]

2. Практическое использование дисконтирования

2.1 Применение принципа дисконтирования

в банковской деятельности

        Операция, в результате которой банк выплачивает обладателю ценной коммерческой бумаги ее стоимость до наступления срока погашения и с удержанием некоторой части в пользу банкира. Дисконт дает обладателю ценной коммерческой бумаги возможность немедленно превратить его долговые требования в наличные. Таким образом, он обращает эту бумагу в деньги или в кредит. Для банкира дисконт является формой использования вклада с определенными га­рантиями. Кроме того, путем переучета банкир, в свою очередь, может получить наличные в обмен на учтенные им ценные бумаги. Держатель ценных бумаг ("цедент") передает их банкиру как учтенные и внесенные в сопровождающую их опись. В этой описи указывается ва­ловая сумма (номинальная стоимость ценных бумаг) и чистая сумма, то есть та, что обещана индоссанту банкиром в обмен на полученные бу­маги. Разница между двумя суммами составляет вознаграждение бан­киру за немедленное предоставление денег и плату за риск, который он несет в связи с возможными неплатежами по долговым требованиям при наступлении срока их погашения. Формы дисконта/учета суть сле­дующие:

Простой дисконт. Клиент передает банкиру ценные бумаги с бланковым индоссаментом или в порядке передачи права собственности. Чистая сумма выдается индоссанту наличными ("сделка на месте") или зачисляется на его счет.

Дисконт на счету. Клиент хочет иметь гарантию на получение кре­дита, но не знает, когда точно он его использует. Он не заинтересован, следовательно, в немедленном получении чистой суммы, причитающей­ся ему за ценные бумаги, так как за этот кредит ему придется платить ещё до того, как он его использует. В этом случае он индоссирует цен­ные бумаги как титул собственности, передаваемый банкиру. Если он не осуществляет расходов, означающих использование чистой суммы учтенных ценных бумаг (если он "не снимает денег с вклада"), то не платит ничего. Если он берет деньги до наступления срока погашения долговых требований, представленных его ценными бумагами, ему при­ходится платить за это проценты как за необеспеченный кредит, то есть по ставкам выше учетной.

Операция на условиях заранее оговоренной выплаты. При этой фор­ме учета банкир отказывается преследовать обладателя ценной бумаги в случае неуплаты представляемых ею долгов при наступлении срока. Эта операция может быть истолкована как предоставление гарантии.

Опосредованный учет. Операция совершается по просьбе векселедателя, а не векселедержателя.

Учет векселей на заграницу. Клиент представляет к учету векселя на заграницу, суммы которых выражены либо во франках, либо в валюте той страны, где они должны быть оплачены, либо иногда в валю­те третьей страны. Для банкира эта операция означает дополнительный риск, связанный с колебаниями курса. К учету представляются либо обычные ("свободные") векселя, выставленные продавцом на покупателя, либо "документарные", называемые так потому, что к ним прилагается документ, подтверждаю­щий реальность сделки, которая породила ценную бумагу. При этой системе продавец отгружает товар, выставляет вексель свое­му покупателю и прилагает документ об отгрузке (коносамент, квитан­цию об отправке, транспортную накладную). Покупатель вступает во владение поставленным ему товаром лишь после оплаты векселя или его акцепта банкиром, принявшим эту бумагу на дисконт. Если поку­патель отказывается принять или оплатить товары, он не может полу­чить необходимые документы, стало быть, и сами товары. В этом слу­чае банкир располагает долговым требованием, правом выставить иск к векселедателю и залоговым правом на невостребованные товары.

Дисконт связан с рисками для банкира. Они зависят от платежеспособности лиц, подписавших бумагу, а также от большей или меньшей отдаленности сроков платежа. Вознаграждение банкиру уравновешивает эти риски. Оно складывается из ряда элементов. Собственно дисконт, то есть процент суммы, исчисленный с учетом срока платежей; эта учетная ставка, в высшей степени изменчивая, за­висит от основной учетной ставки (или ставки переучета), которую уста­навливает центральный банк.

Право на пропорциональные комиссионные и на слегка повышенные ставки.

Сбор за валютный обмен, если вексель подлежит оплате за границей и это связано с покрытием разницы валютных курсов.

Обязательный сбор по тарифам банков, если вексель подлежит оплате в другом месте национальной территории. Для векселей, пригод­ных для банковского учета, величина этого сбора всегда меньше, чем для перемещенных. [9, с.201-204]

Банки крайне заинтересованы в том, чтобы ограничить риски, которые могут быть созданы операциями по дисконту. Для достижения этой це­ли они должны следовать определенным принципам.

Отдавать предпочтение краткосрочным коммерческим векселям, которые выдаются под доставку или поставку товаров или выполнение работ и которые, следовательно, связаны с операциями по производству товаров или услуг. Чем более вексель "коммерчески чист", тем больше гарантий он предоставляет банкиру (современная эмиссия векселей под поставки; совпадение сроков платежей по векселям со сроками пога­шения кредита, предоставленного поставщикам; уверенность, что век­сель может быть обеспечен обычными ресурсами предприятия...). Это не относится к "финансовым векселям", "расходным векселям", на­пример простым векселям или чекам (последние не предполагают, от­срочки платежа и могут быть использованы лишь для покупок "за на­личные").

Банкир все же должен осторожно относиться к "векселю дочерней компании" (который выставляется одним предприятием на другое, но в пределах той же группы) и тем более к "переменному дисконту" (умножающему число векселей, представляющих один и тот же товар) и к  "кавалерийским векселям" (выставленным на несуществующее лицо, что является чистым мошенничеством). Соразмерять обязательства с надежностью индоссанта, то есть с операцией, для которой кредит запрашивается, и с платежеспособно­стью плательщиков по векселям. Представлять вексель на акцепт плательщику, что делается как раз в порядке защиты от "кавалерийских векселей". Вести точный учет уже предоставленных кредитов и отказов от уплаты, которые могут возникнуть (неоплаченные векселя, отказ от акцепта плательщиком...). Списки рисков позволяют банкам иметь све­дения об учете векселей того же индоссанта (непосредственные риски) и об учете векселей, выставленных на определенного плательщика (кос­венные риски). Учитывать сроки действия дисконтированного векселя, то есть время, остающееся до наступления срока погашения долга. Банк, кото­рый дисконтирует вексель со сроком погашения более 90 дней, не мо­жет представить его к переучету во Французском банке. Все же случа­ется, что банки на это соглашаются в надежде, что срок погашения не затянется или возникнут другие условия, которые позволят сделать вексель "приемлемым для переучета".[10, с.45]

Дисконт является одним из основных средств обращения ценных коммерческих бумаг в наличные средства. В этом качестве он пред­ставляет собой одно из средств платежей. Поскольку учетная ставка представляет собой цену, по которой банки продают владельцам векселей наличные деньги, совершенно естественно, что финансовые влас­ти следят за ее изменениями и периодически воздействуют на ее уровень. Вот почему центральные банки устанавливают регулирующую учетную ставку, имея в виду дать те или иные импульсы денежному рынку. Вообще от роста учетной ставки ожидают сокращения кредита, а от ее снижения - освобождения кредита и увеличения массы платеж­ных средств (что должно вести к новому подъему экономики или ее оживлению). Экономическая политика, как ее понимали в XIX и в на­чале XX века, придавала первостепенное значение воздействиям на учетную ставку, причем такое, что экономическую политику тех вре­мен можно приравнивать к денежной политике, которая, в свою оче­редь, оказывалась политикой учетной ставки. Естественно, сегодня под­ход иной. Лучшее знание конъюнктуры и новое понимание равновесия расширили задачу. Что же касается средств борьбы с инфляцией, ис­пользования других орудий денежной и кредитной политики, равно как и бюджета, цен и занятости, то все это проблемы, для решения ко­торых политика учетной ставки мало, что может сделать. [11, c.140]

2.2 Применение принципа дисконтирования

в системе скидок в условиях рыночной экономики

      Чрезвычайно полезным и гибким инструментом маркетин­говой политики любой фирмы может и должна быть система скидок с цен. Родившись из традиционного для любого базара обычая снижения запрашиваемой цены для покупателя, кото­рый берет больше товара, ныне практика установления скидок стала чрезвычайно изощренной, а набор типов скидок — весьма разнообразным.

По своей коммерческой природе скидка может быть одного из двух типов.

1) плановая скидка;

2) тактическая скидка.

Плановые скидки формируются за счет общей суммы накладных расходов и обычно настолько замаскированы, что иногда их так и называют — «замаскиро­ванные». Именно такого рода скидкам можно отнести организацию фирмой-производителем рекламы своей продукции с указанием списка торговых фирм, которые этой продукцией торгуют. Тем самым фирма-производитель реально экономит средства своих дилеров на рекламу ими своих торговых назва­ний, что по экономической природе равнозначно предостав­лению им дополнительной скидки.

Остальные типы скидок можно отнести к категории так­тических. Их объединяет экономический источник — прибыль, а также общая задача— создание дополнительных стимулов для покупателя совершить покупку. Как легко понять, использование тактических скидок ведет к сни­жению реальной цены приобретения товара и соответственно к увеличению премии покупателя. Эта премия представляет собой разницу между экономической ценностью товара для покупателя и ценой, по которой ему этот товар удалось купить.

К основным типам тактических скидок можно отнести:

1) скидки за большой объем закупок (некумулятивные, ку­мулятивные и ступенчатые);

2) скидки за внесезонную покупку;

3) скидки за ускорение оплаты;

4) скидки для поощрения продаж нового товара;

5) скидки при комплексной закупке товаров;

6) скидки для «верных» или престижных покупателей. Рассмотрим каждый из типов скидок более детально.

Скидки за большой объем закупок могут быть привязаны к одному из двух оснований:

1) к натуральной величине покупки (числу приобретенных единиц товара или его объему, например литрам или кубомет­рам);

2) к стоимости покупки, определенной на основе неизмен­ных номинальных (справочных, прейскурантных) цен.

Скидка за большой объем закупок — мера снижения стан­дартной продажной цены, которая гарантируется поку­пателю, если он разово приобретет партию товара с объемом, большим определенной величины.