Проблема самофинансирования в промышленных странах

Содержание:

Введение ………………………………………………………………….3

Глава 1. Экономическая сущность самофинансирования:

1.1 Сущность и возникновение  самофинансирования 

      Предприятий  …………………………………………………………5

1.2 Характеристика и классификация  собственных

      источников  финансирования предприятий ……………………….11

1.3 Принципы организации  системы самофинансирования …………19

Глава 2. Основные функции  самофинансирования

   в хозяйственной  деятельности предприятий:

2.1 Увеличение уставного  капитала предприятий …………………….22

2.2 Обеспечение будущих  расходов и платежей ………………………25

2.3 Чистый денежный поток  (cash-flow) ………………………………..29

Глава 3. Проблема самофинансирования в промышленных странах:

3.1 Самофинансирование крупного  бизнеса развитых стран …………34

3.2 Самофинансирование как источник финансирования

      малого  и среднего бизнеса в развитых  странах ……………………38

Заключение ……………………………………………………………….42

Список используемой литературы ……………………………………..44

Введение

Трансформационные процессы, происходящие в украинской экономике, и появление разнообразных форм собственности определили многообразие хозяйственного поведения экономических  субъектов. Но конечный результат их деятельности всегда сводится к получению  прибыли и повышению рентабельности, что во многом зависит от объема финансовых средств и от источников финансирования.

В курсовой работе рассмотрены основные внутренние источники финансирования и выделены существующие проблемы финансирования деятельности предприятий в нашем государстве. Наличие в достаточном объеме финансовых ресурсов, их эффективное использование, предопределяют хорошее финансовое положение предприятия платежеспособность, финансовую устойчивость, ликвидность. В этой связи важнейшей задачей предприятий является изыскание резервов увеличения собственных финансовых ресурсов и наиболее эффективное их использование в целях повышения эффективности работы предприятия в целом, чем и обусловлена актуальность темы исследования.

Выбор способов и источников финансирования предприятия зависит  от многих факторов: опыта работы предприятия  на рынке, его текущего финансового  состояния и тенденций развития, доступности тех или иных источников финансирования.

Целью работы является ознакомление с экономической сущностью и ролью в хозяйственной деятельности самофинансирования предприятия, изучение источников финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

В соответствии с поставленной целью предусматривается решение  следующих задач:

- рассмотреть теоретические  основы принципов организации, сущности и возникновения самофинансирования предприятий;

- изучить характеристику и классификацию источников финансирования предприятий;

- изучить механизм привлечения уставного капитала без привлечения дополнительных средств, обеспечение будущих расходов и платежей;

- ознакомиться с проблемами самофинансирования в промышленных странах.

Предмет исследования –  источники финансирования хозяйственной  деятельности предприятия.

Объект исследования –  внутренние источники финансирования предприятий, собственные средства предприятий.

Глава 1. Экономическая  сущность самофинансирования

1.1 Сущность и  возникновение самофинансирования  предприятия

Практика самофинансирования получила наиболее широкое распространение  после Второй мировой войны, что связано с дальнейшим углублением общего кризиса капитализма, усилением могущества монополий и повышением степени эксплуатации трудящихся.

Высокий уровень инфляции, кризис валютной системы капитализма, хронические бюджетные дефициты буржуазных государств подорвали значение внешних источников финансирования: средств государства, кредитно-финансовых учреждений (банков, страховых компаний и т. п.), других нефинансовых компаний (коммерческий кредит, взаимное владение ценными бумагами), населения. Монополии, особенно наиболее крупные, стали создавать  собственные фонды накопления, чтобы  в той или иной мере оградить себя от конъюнктурных колебаний на рынке  ссудных капиталов. Возможности  увеличения масштабов самофинансирования были обусловлены высоким уровнем  прибылей (особенно в высококонцентрированных  и монополизированных отраслях) в  результате постоянного повышения  цен, роста доли нераспределенной прибыли, замораживания заработной платы.

Конкретные причины, масштабы и направления самофинансирования в определённые периоды и в  разных странах различны. Наиболее интенсивно самофинансирование проводилось  в первые послевоенные годы, когда  денежно-кредитные системы целого ряда капиталистических стран были подорваны, норма накопления в частном  секторе была низкая, а государственные  ресурсы направлялись лишь в отдельные  отрасли промышленности, а также  в отрасли инфраструктуры. В эти  годы в капиталистических странах  Западной Европы повышение номинальной  заработной платы, как правило, отставало от роста цен. Государство поощряло удержание значительной части прибыли компаний от распределения по акциям.

В середине 60-х гг. рост самофинансирования замедлился, а в ряде стран сократился. Предприятия стали шире использовать внешние источники финансирования. В конце 60-х — начале 70-х гг. наметилась тенденция к установлению некоторого равновесия между самофинансированием и мобилизацией ресурсов из внешних источников финансирования.

Стабилизация общего уровня самофинансирования не исключает качественных различий структуры финансирования в зависимости от типа и размеров предприятий. Так, во Франции при  средней норме самофинансирования в 61,6% (за 1968г. —1972г.) удельный вес собственных средств в финансировании валовых инвестиций в основной капитал составил у частных предприятий 84,4%, у государственных предприятий 57,2% (у 400 крупнейших частных компаний он достигал 93,8%).

Удельный вес самофинансирования в общих капиталовложениях предприятий  по странам значительно колебался. Он был довольно низок в Японии (около 17—20%) и наиболее высок в Великобритании и Канаде (до 70%), в ФРГ и США составлял приблизительно 45—65%.¹

Самофинансирование - это  способ осуществления финансово-хозяйственной  деятельности предприятия, при котором  не только текущие расходы, но и капиталовложения, а также расходы будущих периодов обеспечиваются из собственных источников.

Самофинансирование - это  финансирование инвестиций капиталистических  предприятий, фирм и компаний за счёт внутренних источников накопления: нераспределенных прибылей и амортизационных отчислений.

Преимущества самофинансирования - отсутствие у предприятия (компании) расходов по погашению кредитов и  затрат, связанных с эмиссией ценных бумаг; низкая вероятность оказаться под посторонним влиянием (банка, инвестиционной фирмы, другого предприятия). Степень самофинансирования - важный показатель платежеспособности предприятия.

Принцип самофинансирования – предполагает не только рентабельную работу предприятия, но и формирование структуры денежных фондов, достаточных  как для простого, так и для  расширенного воспроизводства.

Предприятие имеет право  формировать не только собственные, но и внебюджетные фонды.

Основные источники самофинансирования:

- прибыль;

- средства резервных фондов;

- внутренние финансовые резервы;

- паевые взносы;

- выпуск ценных бумаг и т.п.

Самофинансирование предполагает проведение гибкой ценовой и затратной  политики, жесткой экономии всех видов  ресурсов. Возможности самофинансирования предприятий ограничены вследствие сохраняющейся инфляции и значительного  снижения объемов производства. Отсутствие финансирования или его недостаточность  подрывает финансовую устойчивость фирмы. Но очень многое зависит от качества финансового менеджмента  на предприятии.

Мелкие и средние предприятия  и компании не имеют достаточных  фондов для самофинансирования, и  в то же время для них ограничен  доступ на рынки долгосрочного ссудного капитала. Поэтому значительную долю финансирования капиталовложений эти  предприятия и фирмы проводят за счёт краткосрочных кредитов банков.

Источники финансирования корпораций в Украине делятся на внутренние (собственный капитал) и внешние – заемный и привлеченный капитал с фондового рынка.

Внутреннее финансирование – использование собственных  средств, прежде всего чистой прибыли, и амортизационных отчислений. В  случае активного самофинансирования валовой прибыли должно быть достаточно для уплаты налогов в бюджетную  систему, процентов за кредит (сверх  учетной ставки НБУ), процентов и дивидендов по ценным бумагам эмитента, расширения основных фондов и нематериальных активов, пополнения оборотных средств, выполнения социальных программ.

При неактивном (скрытом) финансировании возникают дополнительные источники  вследствие заниженной оценки имущества (нематериальных активов), пониженных отчислений в резервные фонды, что  не отражается в балансе предприятия.

Источники скрытого финансирования следующие:

- чистый оборотный капитал (разница между оборотными активами и текущими пассивами);

- оценочные резервы;

- доходы будущих периодов;

- остатки фондов потребления;

- просроченная задолженность поставщикам и др.

Самофинансирование имеет  ряд преимуществ:

- за счет дополнительно  образованного из прибыли собственного  капитала повышается финансовая  устойчивость предприятия;

- формирование и использование  собственных средств происходит стабильно в течение всего года;

- минимизируются расходы  по внешнему финансированию (по  обслуживанию долга кредиторам);

- упрощается процесс принятия  управленческих решений по развитию  предприятия за счет дополнительных  инвестиций, так как источники  покрытия затрат известны заранее.

Уровень самофинансирования предприятия зависит не только от его внутренних возможностей, но и  от внешней среды (налоговой, амортизационной, бюджетной, таможенной и денежно-кредитной политики государства, конъюнктуры финансового рынка).

Самофинансирование создает возможности для регулирования объема налогооблагаемой прибыли законными способами и зависит от:

- варьирования границы отнесения активов к основным или оборотным средствам;

- выбора метода начисления амортизации по основным фондам (линейный, способ уменьшаемого остатка, способ списания стоимости основных средств по сумме чисел лет срока полезного использования, способ списания стоимости основных фондов пропорционально объему выпускаемой продукции). Применение одного из способов производится по группе однородных объектов в течение всего срока их полезного использования и предусматривается в учетной политике предприятия;

- порядка оценки амортизации нематериальных активов;

- выбора метода учета материальных запасов (по фактической себестоимости заготовления занижается себестоимость реализованной продукции и завышается прибыль для налогообложения; по стоимости последних закупок (метод ЛИФО) максимизируются издержки производства и минимизируется прибыль; по стоимости первых закупок (метод ФИФО) максимизируется прибыль и минимизируется себестоимость реализованной продукции);

- применения методики начисления износа малоценных и быстроизнашивающихся предметов;

- порядка оценки вкладов участников в уставный капитал хозяйственного общества (общества с ограниченной ответственностью, товарищества);

- порядка создания резервов по сомнительным долгам, которые формируются по результатам инвентаризации дебиторской задолженности. Если до конца отчетного года, следующего за годом создания резерва сомнительных долгов, данный резерв в какой-либо части не будет использован, то неизрасходованные суммы присоединяются при составлении бухгалтерского баланса на конец отчетного года к финансовым результатам (относятся на счет 80 «Прибыли и убытки»);

- состава накладных (общехозяйственных) расходов и способа их распределения по видам затрат, прибыли, заказам и т.д.

Сравнение различных методов  финансирования позволяет предприятию  выбрать наиболее оптимальный вариант  финансового обеспечения операционной деятельности и расходов капитального характера².

1.2 Характеристика и классификация собственных источников финансирования предприятий

Внутренние источники  финансирования предприятия - это его  собственные средства: прибыль и  амортизационные отчисления. 
Внешние источники финансирования - это различные заемные и привлеченные средства: поступления от эмиссии и размещения акций, кредиты банков, продажа долей в уставном капитале и так далее. 
Внутренние и внешние источники финансирования предприятий имеют свои особенности. Так, использование для развития собственных ресурсов позволяет руководству предприятия сохранять независимость в производственной деятельности, быстро принимать решения и не нести затрат на возвращение средств.

Разделение внешних источников финансирования на заемный и привлеченный капитал также делается не случайно: 
заемный капитал - это, как правило, банковские кредиты, возвращение которых происходит за счет всех активов предприятия, при этом банки не контролируют процесс использования кредитных средств; 
привлеченный капитал – это инвестиции, возврат которых должен происходить только за счет реализации конкретной бизнес-идеи, под которую они были привлечены, и их использование проходит под контролем инвестирующей структуры³.

В современных условиях возникают  ситуации, когда амортизационных  отчислений бывает достаточно для расширенного воспроизводства основных фондов.

Наиболее характерно это  проявляется, когда в структуре  основных фондов присутствует определенная доля компьютерной и организационной  техники. Это связано с постоянным снижением в несколько раз  цен на данную технику и с одновременным  ростом ее производительности.

Затраты капитала на воспроизводство  основных средств имеют долгосрочный характер и осуществляются в виде долгосрочных инвестиций (капитальных  вложений) на новое строительство, на расширение и реконструкцию производства, на техническое перевооружение и  на поддержку мощностей действующих  организаций.

К источникам собственных  средств организации для финансирования воспроизводства основных средств  относятся:

- амортизационные отчисления;

- износ нематериальных  активов; 

- прибыль, остающаяся  в распоряжении организации; 

- бюджетные целевые ассигнования;

- средства от эмиссии  акций. 

Важную роль в составе  внутренних источников финансирования играют амортизационные отчисления, которые представляют собой денежное выражение стоимости износа основных средств и нематериальных активов  и являются внутренним источником финансирования как простого, так и расширенного воспроизводства. Объектами для начисления амортизации являются объекты основных средств, находящиеся на праве собственности хозяйственного введения и оперативного упражнения.

Вторым источником собственных  средств организации для финансирования воспроизводства основных средств  является износ по нематериальным активам. Износ по нематериальным активам начисляется по нормам, определяемым самой организацией. За основу расчета норм принимаются первоначальная стоимость и планируемый срок использования нематериальных активов. Фактическая сумма износа поступает на расчетный счет организации вместе с выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и находится в обороте.

Третьим источником собственных  средств организации для финансирования воспроизводства основных средств  является прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия. Направления использования  чистой прибыли предприятия определяют в своих финансовых планах самостоятельно.

Четвертым источником собственных  средств организации для финансирования воспроизводства основных средств  являются бюджетные целевые ассигнования. Если организация выполняет целевой  государственный заказ, который  предусмотрен в бюджете развития государства, то последнее выделяет предприятию целевое финансирование.

Пятым источником собственных  средств организации являются средства от эмиссии акций. Если собственники организации решают расширить производство и готовы поделиться частью своей  собственности, то для проведения данного  проекта осуществляется дополнительная эмиссия акций. Принимая во внимание, что простые акции организации  не являются облигационным займом, их относят к источнику собственных средств.

Конъюнктура рынка постоянно  меняется, поэтому потребности организации  в оборотных средствах не стабильны. Структура источников формирования оборотных средств также охватывает собственные и заёмные. Как правило, минимальная потребность организации  в оборотных средствах покрывается  за счет собственных источников, а  именно, нераспределенной прибыли, уставного  капитала, резервного капитала и целевого финансирования. Однако в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержек в оплате счетов клиентов и др.) у  организации возникают временные  дополнительные потребности в оборотных  средствах, также как и в основных. В этих случаях финансовое обеспечение  хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного  налогового кредита, инвестиционного  вклада работников организации, облигационных  займов⁴.

Таким образом, любая организация  имеет возможность формировать  финансовые ресурсы как за счёт внутренних, так и внешних источников. Конечно, для самой организации целесообразнее использовать внутренние источники и ни от кого не зависеть, но современный высоко конкурентный рынок заставляется хозяйствующих субъектов постоянно совершенствовать производственный процесс, что требует постоянного вливания финансовых ресурсов при ограниченности собственных источников.

Но в то же время, руководство  организации должно контролировать соотношение между внутренними  и внешними источниками финансовых ресурсов. Чрезмерное использование  внешних источников свидетельствует  о полной финансовой зависимости  организации от посторонних лиц, а преобладание собственных –  о неэффективной финансовой политике и об отсутствии инвестиционных проектов, что в будущем может привести к устареванию технологии производства и к падению спроса на выпускаемый  товар.

Финансирование хозяйственной  деятельности предприятия – это  совокупность форм и методов, принципов  и условий финансового обеспечения  простого и расширенного воспроизводства.

Под финансированием понимается процесс образования денежных средств  или, в более широком плане, процесс образования капитала предприятия во всех его формах.

Классификация источников финансирования разнообразна и может производиться  по следующим признакам:

• По отношениям собственности выделяют собственные и заемные источники финансирования.
• По видам собственности выделяют государственные ресурсы, средства юридических и физических лиц и зарубежные источники.
• По временным характеристикам источники финансирования можно разделить на краткосрочные и долгосрочные.

Организационные формы финансирования:

• Самофинансирование (нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, резервный капитал, добавочный капитал и др.).
• Акционерное или долевое финансирование (участие в уставном капитале, покупка акций и т.д.).
• Заемное финансирование (банковские кредиты, размещение облигаций, лизинг и пр.).
• Бюджетное финансирование (кредиты на возвратной основе из федерального, региональных и местных бюджетов, ассигнования из бюджетов всех уровней на безвозмездной основе, целевые федеральные инвестиционные программы, государственное заимствование и т.д.).
• Особые формы финансирования (проектное финансирование, венчурное финансирование, финансирование путем привлечения иностранного капитала).

Первоначальным источником финансирования любого предприятия  является уставный капитал (фонд), который  образуется из вкладов учредителей. Конкретные способы образования  уставного капитала зависят от организационно-правовой формы предприятия. Учредители акционерного или иного общества обязаны полностью  внести уставный капитал в течение  первого года деятельности. Решение  об уменьшении уставного капитала принимается  2/3 голосов владельцев голосующих акций и реализуется одним из двух способов:

1. уменьшением номинальной стоимости акций;
2. приобретением и погашением части акций (если это предусмотрено уставом организации).

Решение об увеличении уставного  капитала принимает общее собрание акционеров. Это происходит либо путем  увеличения номинальной стоимости  акций, либо размещением дополнительной объявленной эмиссии акций. Однако для развития бизнеса недостаточно обладания первоначальным капиталом, внесенным учредителями (акционерами). Предприятию в процессе своей  деятельности необходимо аккумулировать другие доступные источники финансирования.

Собственные источники финансирования предприятия - нераспределенная прибыль, что является реинвестированным источником собственных средств для замены оборудования и новых вложений.

Прибыль предприятия зависит  от соотношения доходов, полученных по итогам деятельности, с расходами, обеспечившими эти доходы. Выделяют валовую прибыль, прибыль от продаж, операционную прибыль, прибыль до налогообложения (по данным бухгалтерского учета), налогооблагаемую прибыль (по данным налогового учета), нераспределенную (чистую) прибыль отчетного периода, реинвестированную (капитализируемую нераспределенную) прибыль.

Прибыль, остающаяся в распоряжении организации - это многоцелевой источник финансирования ее потребностей. Однако основными направлениями распределения  прибыли являются накопление и потребление, пропорции между которыми определяют перспективы развития предприятия.

Формирование фондов накопления и потребления, а также других денежных фондов может предусматриваться  учредительными документами и принятой учетной политикой предприятия. Тогда их создание обязательно, либо решение на направление прибыли в эти фонды принимается собранием акционеров по представлению совета директоров (участниками).

Наличие нераспределенной прибыли  зависит от прибыльности акционерного общества и коэффициента дивидендных  выплат. Коэффициент выплаты дивидендов характеризует принятую организацией дивидендную политику.

Прибыль выступает также  основным источником формирования резервного капитала (фонда).

Резервный капитал – часть  собственного капитала, выделяемого  из прибыли для покрытия возможных  убытков. Источником формирования резервного капитала является чистая прибыль, то есть прибыль, оставшаяся в распоряжении организации.

В обязательном порядке резервный  фонд создают только акционерные  общества. Минимальный размер резервного фонда составляет 5% уставного капитала. При этом размер ежегодных обязательных отчислений в резервный фонд не может быть менее 5% от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества.

Средства резервного фонда  общества используются:

• для покрытия убытков общества;
• погашения облигаций;
• выкупа акций акционерного общества в случае отсутствия других денежных средств.

Резервный капитал не может  быть использован для других целей.

В добровольном порядке резервные  фонды могут создавать все  предприятия. Размер и порядок формирования фондов устанавливаются в учредительных  документах.

Амортизационные отчисления - это способ возмещения капитала, затраченного на создание и приобретение амортизируемых активов путем постепенного перенесения стоимости основных средств и нематериальных активов на производимую продукцию.

Функции амортизации делятся на экономическую и налоговую.

Налоговая амортизация определяется согласно Закону Украины № 283 «О налогообложении  прибыли» и с 01.01.2011 года Налоговому Кодексу Украины, и ее роль заключается в уменьшении налогооблагаемой прибыли.

Бухгалтерская амортизация может  быть больше налоговой амортизации  в зависимости от принятого способа  ее определения согласно действующим  стандартам бухгалтерского учета.

Амортизационные отчисления основных средств включаются в состав себестоимости продукции по установленным нормам к балансовой стоимости основных средств. Основные средства группируются в зависимости от срока их полезного использования, а нормы амортизационных отчислений применяются к стоимости каждой группы.

Выбранный способ начисления амортизации фиксируется в учетной  политике организации и применяется  в течение всего срока эксплуатации объекта основных средств.

Посредством амортизации  также погашается стоимость нематериальных активов.

Дополнительная эмиссия  акций ведет к уменьшению собственности  уже существующих акционеров, и поэтому  может совершаться только с их согласия на общем собрании. Если при учреждении общества допускается оплата акций в размере 50% к моменту регистрации, а в остальной сумме – в течение года, то при выпуске дополнительных акций оплачивается не менее 25% номинала их приобретения, а в остальной сумме – не позднее года с момента их размещения. В соответствии с украинским законодательством номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.

Добавочный капитал является специфическим  собственным источником финансирования предприятия организации. В отличие  от уставного капитала, он не делится  на доли (акции) и показывает общую  собственность всех участников (акционеров).