Проблема задолженности как фактор неустойчивости современной экономики

Государственное казенное образовательное учреждение

высшего профессионального  образования

«РОССИЙСКАЯ ТАМОЖЕННАЯ АКАДЕМИЯ»

Кафедра международных экономических отношений

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Мировая экономика»

на тему «Проблема задолженности как фактор неустойчивости современной экономики»

Выполнил: Д.А.Петров, студент 2-го курса очной формы обучения экономического факультета, группа МЭ102

Подпись______________________________                                

Научный руководитель: И.Ю. Сергеева, кандидат экономических наук, доцент, профессор кафедры

Подпись______________________________

Люберцы

2012

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение 3

Глава 1. Определение и значение задолженности 5

1.1. Природа и сущность задолженности 5

1.2. Проблема международной задолженности 6

Глава 2. Анализ современного состояния задолженности  на примере         ………...Российской Федерации 8

2.1. Анализ внутреннего долга РФ 8

2.2. Анализ внешнего долга РФ 12

Глава 3. Пути решения проблемных аспектов внутреннего и внешнего долга   ………...России 18

3.1 Пути  решения проблем внутреннего  долга и совершенствования в …..управлении им 18

3.2 Пути  решения проблем внешнего долга  и совершенствования в …..управлении им 20

Заключение 24

Список  использованных источников 26

Приложение 1 27

ВВЕДЕНИЕ

Тема представленной курсовой работы: “ Проблема задолженности как фактор неустойчивости современной экономики”.

Тема данного исследования является крайне актуальной в условиях современной экономики. В последнее  время проблема задолженности приобрела  глобальный характер. На сегодняшний день должниками промышленно развитых стран мира является свыше 140 государств.

Проблема обслуживания государственного долга – это один из ключевых факторов макроэкономической стабильности страны. От характера решения долговой проблемы зависит бюджетная дееспособность государства, состояние его валютных резервов, а следовательно, стабильность национальной валюты, уровень процентных ставок, инвестиционный климат, характер поведения всех сегментов локального финансового рынка.

Практически все страны мира, проводя экономические преобразования, прибегают к внешним источникам финансирования. Рациональное использование  иностранных займов, кредитов и помощи способствует ускорению экономического развития, решению социально-экономических  проблем. Однако отсутствие целостной  государственной политики по привлечению  и использованию внешних финансовых ресурсов ведет к образованию  внешней задолженности, которая  становится серьезным препятствием на пути экономических преобразований.

Экономические события последних  лет перевели вопросы управления государственным долгом в разряд первостепенных. Более того, можно  с уверенностью утверждать, что данная тема будет оставаться важнейшим  предметом для обсуждения в перспективе.

Цель работы – выявить природу возникновения задолженности, а также проанализировать современное состояние внутреннего и внешнего долга на примере Российской Федерации, выявить их значение для экономики страны, определить основные пути решения проблемных аспектов, связанных с задолженностью. Объект исследования – проблема задолженности. Предмет исследования – процессы, влияющие на формирование задолженности.

ГЛАВА 1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ И ЗНАЧЕНИЕ ЗАДОЛЖЕННОСТИ

1.1. Природа и сущность задолженности

Международные кредитные  отношения служат объектом как рыночного, так и государственного регулирования. Степень вмешательства государства  в международные кредитные отношения  различна, но формы его в большинстве  стран одинаковы. Кризис международной  задолженности начинается тогда, когда  какая-либо страна или группа стран  объявляют о невозможности выплачивать  свои внешние долги или об аннулировании  своего долга. Добиться возобновления  выплат очень сложно, так как в  роли заемщика выступает суверенный экономический агент, нередко правительство иностранного государства. Предъявить к такому заемщику санкции, которые применяются к обычному неплательщику той или иной страны, невозможно. Все это нарушает равновесие международного рынка кредита, отдельные нарушения принимают массовый характер, происходит циклический кризис мировой задолженности.

Внешние заимствования увеличивают  ресурсы экономического развития, но предполагают их обслуживание:

1) выплату основной суммы  кредита;

2) уплату процентов по  кредиту. 

Вместе взятые, эти выплаты  представляют собой прямые вычеты из дохода и сбережений страны-должника.

При определении валютно-финансовых условий международного кредита  кредитор исходит из кредитоспособности - способности заемщика получить кредит – и платежеспособности – способности  заемщика своевременно и полностью  рассчитаться по своим обязательствам.

Платежеспособность зависит  от наличия ресурсов, которыми располагает  страна-должник, т.е. от объема ее ВНП, а  также экспортной базы.

Признаком наступления кризиса  платежеспособности обычно служат нарушения  графика платежей по обслуживанию долга. Различаются конъюнктурные и  структурные причины кризиса  платежеспособности.

Стратегия выхода из кризиса  платежеспособности зависит от того, какие факторы его порождают. В одних странах решающую роль в развитии долгового кризиса  играют внешние факторы, а других – внутренние. К внешним факторам относятся: ухудшение условий внешней  торговли; падение спроса на мировом  рынке на экспортные товары страны-должника, ухудшение условий международного кредитования. В числе внутренних факторов – бюджетный дефицит, инфляция, завышенный валютный курс, неэффективность  и убытки государственных предприятий  и др.

Кризис платежеспособности имеет тяжелые социально- экономические  последствия для страны-должника:

- острая нехватка конвертируемой  валюты;

- снижение импорта потребительских  товаров, сырья, машин, оборудования;

- свертывание производства;

- сокращение капиталовложений;

- падение жизненного уровня  населения.¹

1.2. Проблема международной  задолженности

Одной из острейших нерешенных проблем конца XX- начала XXI в. является проблема международной задолженности. Для анализа уровня и динамики внешнего долга, способности страны продолжать обслуживать внешний долг, используя валютные поступления, Мировым банком применяются следующие соотношения:

- отношение общей суммы  внешнего долга к экспорту  товаров и услуг;

- отношение общей суммы  внешнего долга к валовому  национальному доходу;

- отношение платежей по обслуживанию долга к экспорту товаров и услуг;

- отношение платежей процентов  к валовому национальному доходу;

- отношение международных  резервов к импорту товаров  и услуг; 

- доля краткосрочного  долга в общей сумме внешнего  долга;

- доля дога международным  организациям в общей сумме  внешнего долга.

Международный опыт поиска решения проблемы внешней задолженности  экономическими методами в настоящее время основывается на положении о том, что существует некоторый оптимальный уровень внешней задолженности страны, который позволяет ей продолжить обслуживать внешний долг (долговая кривая Лаффера). С точки зрения кредитора наиболее разумная политика управления внешним долгом стран заключается в том, чтобы путем реструктуризации долга поддерживать платежеспособность стран-должников на оптимальном для кредитора уровне.

Страны с высоким уровнем  задолженности проводят политику, основанную на стабилизационной программе международного валютного фонда, которая предполагает:

- отмену или либерализацию  валютного и импортного контроля;

- снижение обменного курса  местной валюты;

- проведение жесткой внутренней  антиинфляционной программы, включая  контроль над кредитами банков, правительственных контроль за дефицитом государственного бюджета, отказ от индексации ставок заработной платы, поощрение свободы рынков;

- открытие экономики мировому  хозяйству и поощрение иностранных  инвестиций.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ ЗАДОЛЖЕННОСТИ НА ПРИМЕРЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

2.1. Анализ внутреннего долга РФ

Внутренний государственный долг представляет собой величину задолженности своим гражданам и предприятиям. Он существует в виде суммы выпущенных и непогашенных долговых обязательств.

В Бюджетном кодексе РФ дается более узкое понятие – внутренним государственным долгом признаются обязательства, возникающие в валюте Российской Федерации.

В объем государственного внутреннего долга России включаются:

• основная номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам;
• объем основного долга по кредитам, полученным Россией;
• объем основного долга по бюджетным ссудам и бюджетным кредитам, полученным Россией от бюджетов других уровней;
• объем обязательств по государственным гарантиям, предоставленным РФ.²

Долговые обязательства Российской Федерации погашаются в сроки, которые определяются конкретными условиями займа и не могут превышать 30 лет.

Изменение условий выпущенного в обращение государственного займа, в том числе, сроков выплаты и размера процентных платежей, срока обращения, не допускается.

Основная цель выпуска займов в сегодняшней России — это покрытие дефицита бюджета и рефинансирование предыдущих займов. Это означает, что на ту сумму задолженности, которая должна быть погашена в данном году, осуществляется выпуск новых займов. Рост государственных расходов влечет за собой увеличение займов и долга, поэтому государственный внутренний долг тесно связан с государственным бюджетом как фактом своего происхождения.

Обобщая изложенное, можно дать краткое определение внутреннего государственного долга – это общая сумма всех выпущенных, но еще не погашенных государственных займов и не выплаченных по ним процентов.

Если пользоваться более «сухими» терминами, внутренний долг по одной из классификаций – это способ пополнения государственной казны за счет займа средств у населения и юридических лиц, зарегистрированных на территории государства, и платящих налоги в казну данного государства, под государственные гарантии путем выпуска государственных ценных бумаг.

Государственный внутренний долг обеспечивается активами, находящимися в распоряжении Правительства РФ.

Обслуживание государственного внутреннего долга РФ производится Банком России и его учреждениями, если иное не предусмотрено Правительством РФ, путем осуществления операций по размещению долговых обязательств России, их погашению и выплате доходов в виде процентов по ним или в иной форме.

Проследим за динамикой роста внутреннего государственного долга России с 01.01.2008 года до 01.01.2012 года. (рис. 1.1)³

Из графика видно, что внутренний долг растет с каждым годом, причем крайне быстрыми темпами. С 1 января 2008 года до 1 января 2012 он увеличился более чем на 2,800 млрд. руб. С одной стороны, это может свидетельствовать о повышении долговой нагрузки по его обслуживанию на государственный бюджет, но, с другой стороны, внутренние государственные долговые обязательства выполняют очень важные функции: во-первых, операции на внутреннем рынке являются очень важным инструментом государственной политики макроэкономического регулирования, в связи с этим обслуживание внутреннего долга – своего рода «плата» за пользование этим инструментом; во-вторых, государственные долговые обязательства во всем мире считаются наиболее важным средством вложения денег (хотя и малодоходным), поэтому наличие возможности такого вложения позволяет инвесторам более эффективно контролировать свои финансовые риски.

Стремительный рост объема долга, критической величины расходов на его обслуживание заставляет искать первопричины подобной динамики. Отметим три фактора: высокая доля государственных расходов в структуре ВВП; неточный финансовый счет бюджетного дефицита, приводящего к его двукратному занижению; высокая доходность государственных ценных бумаг.

В законе о федеральном бюджете РФ на 2012 год предельный размер государственного внутреннего долга на 1 января 2012 года установлен в сумме 5 148,4 млрд. руб.⁴

На 1 января 2012 года внутренний долг РФ составлял 4 190,55 миллиарда рублей. Таким образом, внутренний долг РФ, выраженный в государственных ценных бумагах, увеличился с Нового года к 1 апреля на 101,149 миллиарда рублей, что видно из рис. 1.2.⁵

Сегодня в России задолженность по государственным ценным бумагам занимает наибольшую долю в государственном внутреннем долге (рис. 3.)

Как видно из рис. 1.3. на 1 мая 2012 года на рынке ценных бумаг РФ в обращении отсутствуют ГКО (государственные бескупонные краткосрочные облигации), и все рыночные ценные бумаги представлены исключительно ОФЗ (облигациями федерального займа).

На 1 мая 2012 года наибольшая доля в структуре внутреннего госдолга в ценных бумагах принадлежит ОФЗ с амортизацией долга (ОФЗ-АД) - 95% (325,177 млрд. руб.). Доля ОФЗ с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) оценивается в 5% (15,5 млрд. руб.). ⁶

Увеличение внутреннего долга можно связать со стерилизацией денежной массы в государственных облигациях. По мнению аналитиков, следствием увеличения внутреннего госдолга может быть и то, что с ростом предложения государственных бумаг будут расти ставки в целом на рынке облигаций. В результате, можно добиться снижения инвестиционной активности и охладить экономику.

Рассмотрим основные существующие проблемы внутреннего государственного долга в России:

1) Дефицитный бюджет приводит к ускоренному росту государственного внутреннего долга.

2) На государственный внутренний долг списывается все текущее бюджетное недофинансирование за последние шесть лет, приобретающее суррогатные формы. Это задолженность предприятиям АПК, организациям, осуществляющим северный завоз, переоформленная в казначейские векселя, облигационный заем для погашения товарных обязательств и задолженности перед Центральным банком РФ, Пенсионным фондом и пр.

3) Отсутствует средне- и долгосрочное планирование, в том числе при подготовке проекта федерального бюджета, состава и объема государственного долга, а также графиков его погашения. Без подобного прогноза, хотя бы на двух - трехгодичный период, невозможно проводить перспективный анализ ситуации.

4) Понятия внутреннего и внешнего долга постепенно смыкаются. Этот процесс ускоряется при использовании такой формы заимствования, как выпуск ценных бумаг, в том числе номинированных в валюте. Таким образом, становится очевидной необходимость разумной долгосрочной политики РФ в области управления внутренним государственным долгом.

2.2. Анализ внешнего долга РФ

В абсолютном выражении российский внешний государственный долг на начало 2012 года составил 545,1 млрд. долларов США.⁷

Рассмотрим динамику государственного внешнего долга России от 1 января 2000 года до 1 января 2012 года (рис. 1.4.).⁸

Пик российского государственного долга пришёлся на 1998 год (146,4% ВВП). На 1 января 2000 года, внешний долг достиг 158,7 млрд. долларов (а суммарный внешний и внутренний государственный долг составлял 84%ВВП) – самый высокий показатель состояния внешнего долга на рис. 4. А в последние годы наметилась тенденция к сокращению внешнего долга Российской Федерации: по состоянию на 1 января 2012 года он снизился до 34,8 млрд. долларов.

Для федерального уровня государства  Бюджетным кодексом РФ устанавливается, что предельный объем государственных  внешних заимствований Российской Федерации не должен превышать годовой  объем платежей по обслуживанию и  погашению государственного внешнего долга Российской Федерации. Это  делается с целью недопущения  неограниченного роста долговой зависимости государства от внешних  кредиторов и роста негативного  влияния на экономическую безопасность страны.

Размер государственного долга в абсолютном выражении  не дает полного представления о  состоянии экономики и платежеспособности страны. Для оценки способности страны-дебитора выполнять обязательства по погашению  и обслуживанию накопленного объема государственного долга мировая  практика выработала долговые показатели (коэффициенты). Одним из критериев  оценки долговой устойчивости является анализ объема ресурсов, которыми располагает  страна должник, т. е. размер и темпы  роста ВВП в сопоставлении  с государственным долгом. Этот показатель позволяет оценить уровень долговой нагрузки на экономику страны и отражает ее потенциальные возможности переориентировать  национальное производство на экспорт  в целях получения иностранной  валюты и обеспечения способности  погасить внешний долг. Чем выше данный показатель, тем большую долю доходов от реализации произведенного продукта государство вынуждено  направлять не на внутреннее развитие, а на выполнение долговых обязательств перед внешними кредиторами. Если накопленный  долг превышает объем средств, который  в средне- и долгосрочной перспективе  страна-дебитор может направить на выполнение долговых обязательств, возникает ситуация "долгового навеса". Условной границей начала такого опасного состояния внешнего долга принято считать превышение объемом долга 50% объема ВВП. Подобное положение было характерно для экономики Российской Федерации с начала 1990-х гг. и вплоть до 2001 г. За последние годы объем государственного долга, его удельный вес в объеме ВВП имеет устойчивую тенденцию к снижению. Если в 2002 г. объем внешних заимствований составлял 35,88% в объеме ВВП, то сейчас он составляет лишь 1.51%. Динамика этого показателя представлена на рис. 5.

Рассмотрим структуру  государственного внешнего долга России по состоянию на 1 апреля 2012 года. (табл. 1.)⁹

Из таблицы 1 следует, что  задолженность перед официальными кредиторами - членами Парижского клуба  составила на 1 апреля 2012 года 0,46 миллиарда долларов против 0,54 миллиарда долларов на 1 января, перед странами, не входящими в Парижский клуб, - 1,32 млрд. долларов (1,44 млрд. долларов на начало года), бывшими странами СЭВ (Совет экономической взаимопомощи) - 1,01 млрд. долларов (вырос на 0,01 млрд. с начала года). Также коммерческая задолженность бывшего СССР на 1 апреля текущего года оценивается в объеме 0.05 млрд. долларов (осталась неизменной), долги перед международными финансовыми организациями - в 2,36 млрд. долларов против 2,53 млрд. на начало года.

Обязательства РФ по еврооблигационным займам на 1 апреля составили 28,54 млрд. долларов (на начало года – 29,18 млрд), по облигациям внутреннего государственного валютного займам (ОВГВЗ) – 0,02 миллиарда долларов (неизменно с 1 января). Предоставление гарантий РФ в иностранной валюте на 1 апреля 2012 года составило 1,01 миллиарда долларов, (1 млрд на начало года), сообщает Минфин.

Мы видим, что сегодня  в России самой большой задолженностью в структуре внешнего государственного долга является задолженность по еврооблигационным займам, а наименьшими – коммерческая задолженность бывшего СССР и предоставление гарантий Российской Федерации в иностранной валюте. На рис.1.6 представлена структура внешнего долга (%) на 1 апреля 2012 года.

По данным мирового банка  общий внешний долг России (частный  и федеральный сектор) на 1 января 2012 года составляет 538,9 млрд. долларов, по сравнению с данными на 1 января 2011 года – 488,9 млрд. долларов, он увеличился на 40 млрд. долларов.

Внешний государственный  долг погашается за счет заимствований  на внутреннем рынке. Планомерное замещение  внешнего долга внутренним является положительным фактором для экономики  по той причине, что долг, деноминированный в национальной валюте, легче управляем  со стороны денежных властей, что  особенно важно в периоды кризисов.

Рассмотрим основные существующие проблемы внешнего долга в России.

1) Сейчас акцент в деятельности по управлению внешним долгом смещён, прежде всего, на проведение ответственной политики государственных внешних заимствований. Одной из главных проблем является разумное определение пределов новых внешних заимствований. Если исходить из ориентации на «нулевой» вариант, иначе говоря, на сдерживание роста номинального государственного долга, то ежегодный объём вновь привлекаемых иностранных кредитов и займов должен соответствовать примерно размерам ежегодного погашения внешнего долга.

2) Другим составным элементом, требующим серьёзной проработки, является формирование оптимальной структуры внешних заимствований. Следует обратить внимание на структуру заимствований по срочности и на проблему неурегулированности вопроса об источниках обслуживания и погашения задолженности.

3) Также трудности возникают и при реализации схемы обмена долга на акции национальных компаний. Проблема заключается в том, что конверсия долга в акции имеет успех лишь в том случае, если она предлагает иностранным инвесторам лучшие местные активы, включая государственные предприятия. Поэтому программа может дать иностранным инвесторам неоправданное преимущество по сравнению с местными инвесторами при покупке наиболее ликвидных активов.

4) Имеющаяся в распоряжении исполнительной власти информация о долге по большей части закрыта для общественности, что вызывает затруднения при анализе, а следовательно, и разработке предложении по смягчению долговой проблемы.

5) Финансовая система испытывает недостаток высококвалифицированных специалистов по работе с внешним государственным долгом, имеющиеся кадры нуждаются в необходимом инструментарии и современной технике.

Проанализировав современное состояние  внешнего и внутреннего долга  России во второй главе работы, можно  сказать, что внутренний долг страны растет с каждым годом, причем довольно быстрыми темпами, а внешний долг России заметно снижается, в связи с тем, что он погашается за счет заимствований на внутреннем рынке. Но на сегодняшний день размер внутреннего долга составляет 1,51% от ВВП и, следовательно, он не создает значительной нагрузки на экономику и бюджет. Более того, темпы роста внутреннего долга вполне сопоставимы с темпами роста ВВП. Из этого следует вывод, что планомерное замещение внешнего долга внутренним является положительным фактором для экономики по той причине, что долг, деноминированный в национальной валюте, легче управляем со стороны денежных властей, что особенно важно в периоды кризисов.

Здесь было отмечено, что  в современной России существует много экономических проблем  и угроз, связанных с внешним  и внутренним долгом, анализ которых  позволяет сделать вывод о  необходимости радикального изменения  подходов к обеспечению экономической  безопасности страны. Нарастание экономических  угроз во многом связано с просчетами в выборе стратегии и тактики  российских реформ. Таким образом, становится очевидной необходимость разумной долгосрочной политики государства  в области управления внутренним и внешним долгом и разработки продуманной концепции обеспечения  экономической безопасности страны.

ГЛАВА 3. ПУТИ РЕШЕНИЯ ПРОБЛЕМНЫХ АСПЕКТОВ ВНУТРЕННЕГО И ВНЕШНЕГО ДОЛГА РОССИИ

Из анализа современного состояния внешнего и внутреннего долга России можно сказать, что действующая система управления внешним и внутренним долгом требует совершенствования, поэтому необходимо наметить и рассмотреть пути решения проблемных аспектов внутреннего и внешнего долга России.

3.1 Пути решения проблем  внутреннего долга и совершенствования  в управлении им

Государственный внутренний долг – очень важный показатель, его параметры тесно связаны с макроэкономическими характеристиками и управление государственным внутренним долгом оказывает на них непосредственное влияние. Поэтому необходимо уделять больше внимания долговой политике управления государственным внутренним долгом.

В качестве практических рекомендаций по оптимизации российской системы управления государственным внутренним долгом можно:

- продолжать брать пример с зарубежных стран в преобладании внутреннего долга над внешним, т. е. увеличивать долю внутреннего долга, снижая при этом затраты по обслуживанию;

- расширять перечень инструментов, посредством которых, будут привлекаться финансовые ресурсы на внутреннем рынке;

- необходимо определиться с классификаций сроков обращения государственных ценных бумаг на финансовом рынке;

- необходимо обеспечивать стабильное обслуживание внутренних обязательств страны при любой кризисной ситуации;

- гибко реагировать на изменяющиеся условия внутреннего финансового рынка и использовать наиболее благоприятные источники и формы заимствований;

- необходимо вводить инновации для привлечения инвесторов на рынок государственных ценных бумаг;

- совершенствовать учет и мониторинг государственного внутреннего долга, внедрения прогрессивных технологий по управлению долгом, позволяющих контролировать состояние долговой нагрузки экономики и отслеживать ход выполнения государственных обязательств в режиме реального времени;¹⁰

- необходимо пересмотреть систему налогообложения. Изменение системы налогообложения в соответствии с потребностями того или иного класса инвесторов является сильнейшей мерой стимулирования, направленной на привлечение определенной группы инвесторов на рынок государственных ценных бумаг. Наиболее интересной, с точки зрения стимулирования инвестиционной деятельности, представляемая американская система налогообложения. (Американская система налогообложения стимулирует приобретение ценных бумаг населением. Во многих штатах ценные бумаги выведены из под обложения налогом на имущество. Проценты по ценным бумагам, эмитенты которых оговорены в налоговом законодательстве, также не предусматривают уплаты подоходного налога. Кроме того, налогоплательщик может исключить 50% дохода, полученного от реализации находящегося в его распоряжении ценных бумаг, из своего валового дохода в том случае, если указанные ценные бумаги находились в его собственности 6 и более месяцев. Подобные налоговые льготы стимулируют приобретение ценных бумаг населением на длительный срок. Благодаря этим мерам государственные и муниципальные заемщики могут получать дополнительные инвестиционные ресурсы.)

В области налогообложения можно использовать опыт США, но надо отметить, что применение опыта США в условиях России в настоящее время возможно в крайне ограниченных масштабах. Но, в то же время, разумность и адресность мер налогового регулирования государственных ценных бумаг может служить идеальным примером для выстраивания аналогичных систем в Российских условиях.

Реализация предложенных выше мер поможет смягчить проблемы внутреннего долга России, повысит эффективность управления им на ближайшую и отдаленную перспективу.