Проблемы финансирования инвестиционной деятельности
Содержание
Введение…………………………………………………………
Глава 1. Общая характеристика инвестиционной деятельности.
- Теоретические основы инвестиционной деятельности……………….…….6
- Субъекты и объекты инвестиционной деятельности………………..……..16
- Источники финансирования инвестиционной деятельности……….…..…18
Глава 2. Проблемы финансирования инвестиционной деятельности
2.1 Инвестиционная
привлекательность субъектов
2.2 Пути повышения
инвестиционной
Заключение……………………………………………………
Список использованной литературы……………………………………….……38
Приложения……………………………………………………
Введение
Основным условием развития экономики является высокая инвестиционная активность. Ее можно достичь посредством роста объемов реализуемых инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного их использования в приоритетных сферах материального производства и социальной сферы. Благодаря инвестициям формируется производственный потенциал на новой научно-технической базе, и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках. При этом далеко не последнюю роль для многих государств, играют привлечение инвестиций в виде прямых капиталовложений, портфельных инвестиций и других активов.
Автор считает, инвестиции играют важную роль, как на микро, так и на макро уровне. В широком смысле, они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики.
Эта тема интересна тем, что проблема инвестиций в нашей стране настолько актуальна. На данный момент российская экономика переживает кризис, это сказывается на всех сферах жизни, одной из таких сфер является социальная, что в свою очередь вызывает социальную напряженность в обществе. Правительство разными способами пытается преодолеть этот кризис, однако не все получается, как запланировано. В преодолении кризиса государству помогают инвестиции. Инвестиции предназначены для развития производства, увеличения его мощностей, технологического уровня.
По мнению автора, одной из основных задач инвестиций заключается в решении главной проблемы современной экономики России, которая связанна с необходимостью формирования благоприятного инвестиционного климата в стране.
Как известно проблема инвестиций в нашей стране настолько актуальна, что разговоры о них не прекращаются. Эта проблема известна, прежде всего, тем, что благодаря инвестициям в России можно нажить приличное состояние, но в то же время высокий риск потерять вложенные средства останавливает инвесторов.
Инвестиции должны анализировать инвестиционную деятельность организаций, раскрыть потенциал каждого направления для вложения капитала и обосновывать принятие решений при разработке и реализации инвестиционных программ и проектов для этого необходимо; изучить процесс формирования портфельных инвестиций (организаций, фирм, банков) и использование их в инвестиционном процессе финансирования недвижимости.
По мнению автора, понятие «инвестиции» неразрывно связанно с понятием «инвестирование». Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой развивающейся коммерческой организации, руководство которой ставит на первое место рентабельность в позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы. Причины, по которым инвестиции являются необходимостью, это обновление имеющейся материально - технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.
Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.
Целью данной работы является выявить основные проблемы финансирования инвестиционной деятельности.
Исходя из поставленной цели, в работе определены следующие задачи:
- дать общую характеристику инвестиционной деятельности
- рассмотреть основные источники финансирования инвестиционной деятельности;
- выявить проблемы финансирования инвестиционной деятельности
- предложить пути решения данных проблем.
Объектом исследования, в курсовой работе выступает процесс финансирования инвестиционной деятельности предприятий в российской экономике, в качестве примера в курсовой работе представлено рейтинговая оценка привлекательности предприятий различных отраслей таких как:
Машиностроение, черная металлургия, связь, розничная торговля, легкая промышленность, а так же ведущие инвестиционные компании.
Предметом исследования является финансовые отношения, которые складываются в процессе инвестиционной деятельности в российских компаниях.
Гипотеза заключается в предположении о том, что имеющиеся проблемы финансирования инвестиционной деятельности является важнейшей и неотъемлемой частью функционирования компании в целом, а методы повышения инвестиционной привлекательности играют важнейшую роль при осуществлении финансового инвестирования.
Глава 1. Общая характеристика инвестиционной деятельности
1.2 Теоретические
основы инвестиционной
Инвестиции в буквальном переводе означают «капитальные вложения», однако в настоящее время этот термин понимаются более широко. Инвестиции - это вложения финансовых средств в различные виды деятельности с целью сохранения, увеличения капитала или получения иного полезного эффекта. Различают два вида инвестиций: реальные (или капитальные) и финансовые (портфельные) инвестиции. Реальные инвестиции - это вложения средств в физический капитал предприятий, примером может служить создание новых основных фондов, реконструкция старых фондов или их техническое перевооружение. Финансовые инвестиции понимаются как вложение в покупку акций и других ценных бумаг, а так же использование других финансовых инструментов, целью которых является увеличение финансового капитала инвестора. Еще одной разновидностью финансовых инвестиций служит покупка недвижимости, имущественных прав, патентов, товарных знаков, или других форм нематериальных активов с целью перепродать, сдачи в аренду и иного использования, приводящего к увеличению и сохранения в течение определенного периода времени первоначально вложенного (инвестированного) капитала.
Инвестиционный проект - это планируемая и осуществляемая система мероприятий по вложению капитала в создаваемые материальные объекты, технологические процессы, а также в различные виды предпринимательской деятельности с целью ее сохранения и расширения.
В общем случае методология управления инвестиционными процессами включает в себя следующие этапы:
- планирование, занимает основное место в операциях инвестирования и воплощает организацию начала всего инвестиционного процесса. Его сущность состоит в обосновании целей и способов их достижения на основе детального исследования инвестиционных операций;
- реализация инвестиционного проекта, включает функционально-целевое распределение обязанностей участников проекта, образование управленческой структуры и собственно инвестирование (осуществление производства, сбыта и финансирования);
- текущий контроль включает контроль на всех этапах инвестиционного проекта;
- регулирование инвестиционного процесса на всех стадиях – включает в себя все инвестиции от первоначального инвестирования до ликвидации предприятия;
- анализ и оценка качества исполнения проекта и его соответствия требованиям поставленным целям.
Объекты инвестиционной деятельности РФ:
- вновь созданные и реконструированные основные фонды, а также оборотные средства на всех отраслях народного хозяйства;
- ценные бумаги;
- целевые денежные вклады;
- научно-техническая продукция, а так же другие объекты собственности;
- имущественные права на интеллектуальную собственность.
Субъекты инвестиционной деятельности в РФ:
- инвесторы (заказчики);
- исполнители работ (подрядчики);
- пользователи объектов инвестиционной деятельности;
- поставщики товарно-материальных ценностей и оборудования и проектной продукции;
- другие юридические лица (банковские, страховые, посреднические, инвестиционные организации и учреждения);
- граждане Российской Федерации;
- иностранные физические и юридические лица, международные организации и государства
Инициаторами инвестиционной деятельности выступают субъекты инвестиций. Инвестор принимает решение о необходимости проведении инвестиционных разработок, непосредственно финансирует инвестиции, использует или передает в использование другим юридическим лицам или гражданам введенный в действие объект.
Заказчиком, т.е. органом или гражданином, непосредственно организующим инвестиционный цикл, который заключает контракты с проектными, подрядными или другими предприятиями, может быть как сам инвестор, так и любое юридическое лицо, уполномоченное инвестором разместить заказ на строительство, принять и оплатить заказ. Однако в случае, если заказчик не является инвестором, он обладает правом владения, пользования и распоряжения инвестициями в пределах своих полномочий, установленных законодательством или договором.1
Заказчиком так же могут выступать управления капитального строительства, предприятии, объединения, организации и т.п., использующие в дальнейшем предмет инвестиций, посреднические предприятия и фирмы, выступающие заказчиком по поручению эксплуатирующих организаций с последующей передачей предмета инвестиций на их баланс, предприятия, осуществляющие проектирование, строительство, поставку и монтаж оборудования (строительство «под ключ») за счет собственных средств или на паритетных началах с инвестором.
Подрядчик - это юридическое лицо, которое несет ответственность за выполнение работ в соответствии с требованиями контракта.
Банк - один из основных инвесторов, которое обеспечивает финансирование проекта.
Источниками финансовых средств для инвестиций могут быть собственные (внутренние) ресурсы и привлекаемые извне (от внешних инвесторов). Собственные средства инвестиций формируются за счет:
- отчислений от прибыли на инвестиционные потребности,
- амортизационных отчислений и др.
Основными источниками формирования внешних инвестиций являются заемные средства:
- страховые общества и пенсионные фонды,
- кредиты в банке,
- внебюджетные фонды инвестиционной поддержки,
- инвестиционные фонды и компания.
Особым видом внешних инвестиций являются средства, привлекаемые предприятием для инвестиций за счет эмиссии собственных акций, облигаций и иных ценных бумаг и их размещения на соответствующих рынках, а также приращение акционерного капитала за счет роста котировочной стоимости акций предприятия.
Основные направления внутренней инвестиционной деятельности организации
Различают два основных типа направленности инвестиционной деятельности предприятия: внешнюю и внутреннюю. Внутренняя деятельность включает: техническое перевооружение и реконструкция предприятия, увеличение объёма выпуска продукции, создание новых видов продукции, расширение производственных мощностей.
Под техническим перевооружением определенного предприятия или его подразделения чаще всего, понимают замену действующего оборудования на более современное с высоко технико-экономическими показателями. И такая замена производится без расширения производственной площади.
К реконструкции принято относить мероприятия, которые связаны с физическим износом машин и оборудования и морального устаревания, а так же перестройки и совершенствования зданий и сооружений. Реконструкция предприятий, проводится в связи с диверсификацией производства и освоением выпуска новой продукции, благодаря чему предприятие значительно экономит капитальные вложения, используя имеющуюся квалифицированную рабочую силу для освоения новых изделий, которая не требует привлечения дополнительных кадров. Реконструкция направлена на рост технического уровня производства и продукции и способствует более быстрому освоению производственных мощностей.
За счет расширения производственных мощностей предприятие способствует увеличение потенциала, увеличение объёма выпуска существующей продукции, переходу к выпуску новой продукции и, в конечном итоге, к росту прибыли.
Расширение действующих предприятий - это инвестирование, в строительство новых дополнительных цехов и других подразделений основного производства, а также новых вспомогательных и обслуживающих цехов и участков. Как правило, расширение производства ведётся на новой технической основе и, как следствие, оно предусматривает не только экстенсивное увеличение мощностей действующих предприятий, но и повышение технического уровня производства.
Увеличение объёма выпускаемой продукции позволяет получать большие доходы за счёт увеличения прибыли, и, кроме того, что позволяет завоевать большую долю рынка, оказывая этим на него своё влияние.
Выпуск новой продукции, как следствие приводит к росту прибыли, что способствует диверсификации производства, благодаря чему позволяет уменьшить риск, который связан с колебаниями спроса на различные виды выпускаемой продукции.2
Для того чтобы предприятие могло осуществлять внутреннюю инвестиционную деятельность, необходимы финансовые средства, которые предприятие способно получить из собственных ресурсов или используя привлеченные средства.
Так, например, нераспределенная прибыль используется при относительно не больших объемах капитальных затрат или при постепенном проведении технического перевооружения или реконструкции. Однако стоит отметить, что при нынешних условиях функционирования вся нераспределённая прибыль используется на предприятиях для поддержания стабильности производственного процесса.
Акционерный капитал занимает особое место среди собственных инвестиционных источников. При условии увеличения акционерного капитала организация может эффективно профинансировать крупные проекты, которые связаны с техническим перевооружением, реконструкцией и модернизацией предприятия. Но стоит иметь ввиду, что данный путь связан со значительными трудностями, в первую очередь трудности связанные с эмиссией акций, их размещением и сохранением контроля над деятельностью предприятия.
Одним из эффективных путей финансирования промышленно-технического развития организации является инвестиционный кредит сроком свыше одного года. При сложившихся в России условиях для обеспечения инвестиционными кредитами принято использовать различные виды залога, переуступая права, поручительство и банковская гарантия. Самой распространенной формой обеспечения является залог основных активов, т.е. недвижимости и технического оборудования.
Традиционным за рубежом и относительно новым в условиях российской экономики путем привлечения необходимых ресурсов для развития и реконструкции является финансовый лизинг. Этот вид аренды предусматривает полное возмещение всех расходов лизингодателя на приобретение имущества и его передачу для производственного использования лизингополучателю. Не допускается досрочное прекращение договора, а в противном случае возмещаются все потери лизингодателя. Обычно в финансовом лизинге не предусматривается обслуживание оборудования (поставка запасных частей, наладка и ремонт) со стороны лизингодателя. Арендатор получает оборудование для производственного использования на определенный срок указанного в условиях договора. В зависимости от условий договора после окончания этого срока, арендатор может выкупить оборудование по остаточной цене, либо вернуть лизингодателю. Стоит отметить, что отличительной чертой , финансового лизинга от инвестиционного кредита является то что в финансовом лизинге на себестоимость продукции могут быть отнесены не только проценты, но и основные платежи.
Эмиссия облигаций также является одним из признанных и традиционных в мировой практике источником привлечения дополнительных финансовых ресурсов, необходимых для производственно-технического развития, реализации масштабных проектов.
Таким образом, под внутренней инвестиционной деятельностью понимается мероприятия, которые направлены на развитие предприятия в целом и на привлечение денежных средств, необходимых для расширения производственных мощностей, технического перевооружения, реконструкции предприятия, увеличения объема выпуска продукции и создание новых видов продукции.
Внешняя инвестиционная деятельность
К внешней инвестиционной деятельности предприятия относится покупка ценных бумаг и приобретение компаний.
Под инвестициями в ценные бумаги понимается помещение капитала на длительный срок (больше года) в юридический самостоятельные предприятия, с целью получения влияния на другие предприятия, или с целью получения прибыли, либо в связи с тем, что подобное вложение средств является более выгодным по сравнению с организацией собственных операций в этой области.
Принято считать, что если предприятие-инвестор владеет небольшим пакетом акций другого предприятия, то оно не может оказывать существенного влияния или контролировать предприятие, акции которого приобретаются.
Если предприятие владеет значительным пакетом акций другого предприятия, то предприятие-инвестор может оказывать существенное влияние на то предприятие, акции которого приобретаются. Под значительным влиянием на предприятие акции которого приобретаются инвестором, проявляется, что предприятие-инвестор имеет право участвовать в принятии решений о деятельности предприятия, в которое вложены средства, а его представители могут входить в состав совета директоров предприятия-объёкта инвестирования.
Если предприятие владеет более чем 50% акций другого предприятия, считается, что инвестор владеет контрольным пакетом акций и имеет возможность контролировать деятельность предприятия-объекта инвестирования, т.е. принимать решения по вопросам его финансово-хозяйственной деятельности. Предприятие-инвестор рассматривается как головное предприятие, а предприятие-объект инвестирования - как дочерние предприятие.
Основные цели, которые компании инвестора, который приобретает контрольный пакет акций:
- попытаться сменить или расширить сферу деятельности;
- укрепить партнёрства;
- устранить пробелы в технологической цепочке;
- инвестировать избыточные средства предприятия;
- попытаться монополизировать рынок.3
Приобретение ценных бумаг - это вложение средств целью, которого является получение стабильного дохода без осуществления какой-либо деятельности. Такая стратегия считается менее рискованной, но она является и менее доходной.
Перед тем как вкладывать средства в ценные бумаги, инвестор должен определить готов ли он рисковать, инвестируя ресурсы, а также определить, что при формировании инвестиционного портфеля для него важнее - высокий
уровень доходности при соответственно высоком уровне риска вложений или безопасность вложения средств и их сохранение.
Выделяют следующие типы инвестиционных портфелей в зависимости от источника дохода:
1. Портфель агрессивного
роста направлен на
2. Портфель консервативного роста, характеризуется тем, что в нем акции в основном хорошо известных и крупных компании. Имеет устойчивый темп роста и курсовой стоимости, хотя и невысокий.
3. Портфели, состоящие
из ценных бумаг различных
отраслей промышленности, формируются
на базе ценных бумаг, выпущенных
предприятиями различных
4. Портфель регулярного дохода приносит средний доход при минимальном риске и формируется за счет высоконадежных ценных бумаг.
5. Портфели ценных бумаг, освобождённых от налога, предполагают сохранение капитала при высокой степени ликвидности, в них содержатся государственные долговые обязательства
6. Портфель среднего роста представляет собой ссовокупность инвестиционных свойств агрессивного и консервативного роста.
7. Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растёт. Целью данного портфеля является рост капитальной стоимости совместно с получением дивидендов, которые выплачиваются в небольшом размере.
8. Портфель доходных бумаг состоит из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, которые приносят высокий доход при среднем уровне риска.
Принципы формирования инвестиционного портфеля:
-безопасность
-доходность вложений,
-стабильность роста,
-высокая ликвидность4.
Под безопасностью понимаются неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода.
Ликвидность инвестиционных ценностей - это их способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Как правило, наиболее низкой ликвидностью обладает недвижимость. 5
Главная цель, которую преследуют при формировании портфеля, это достижении наиболее лучшего сочетания между риском и доходом для инвестора. Методом снижения риска серьезных потерь служит диверсификация портфеля, т.е. вложение средств в проекты и ценные бумаги с различными уровнями надежности и доходности. Так же риск уменьшается, когда имеется множество видов вложений. Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одному элементу портфеля будут покрываться за счет высокого дохода по другому. Так же одним из методов минимизация риска является достижение за счет включения в портфель множества различных элементов, которые не связанны тесно между собой, для того чтобы избежать синхронности и циклических колебаний их деловой активности. Оптимальное количество элементов портфеля зависит от возможностей конкретного инвестора, более распространенная величина - от 8 до 20 различных элементов инвестиционного портфеля.6
Говоря о покупке ценных бумаг, необходимо отметить, что вложение средств в предприятия может осуществляться со стороны иностранных инвесторов, чьи ресурсы необходимы сегодня для осуществления крупномасштабной перестройки национальной экономики, эффективной реконструкции и модернизации, сильно изношенных морально и физически производственных мощностей, резкого и значительного повышения технологического уровня производства на предприятиях различной принадлежности.
- Субъекты и объекты инвестиционной деятельности
В условиях рыночной экономики в инвестиционной деятельности любого предприятия задействовано несколько субъектов (участников) инвестиционного процесса. Субъекты инвестиционной деятельности играют важную роль в инвестиционном процессе, они обеспечивают вложения капитала в объекты инвестиционной деятельности. Каждый из участников выполняет определенные функции, которые свойственны только ему в инвестиционном процессе.
Различат множество классификаций субъектов инвестиционной деятельности, одним из таких классификаций является. Классификация субъектов инвестиционной деятельности по их роли в инвестиционном процессе, эта классификация выделяет инвесторов, заказчиков, подрядчиков, поставщиков, пользователей объектов инвестиционной деятельности и других участников инвестиционного процесса.
Инвесторы - субъект инвестиционной деятельности осуществляющие вложения собственных, заемных, и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающий их целевое использование на протяжении всего инвестиционного цикла. Инвестор так же определяет цели, объемы инвестиций, направления привлекает для их реализации на договорной основе любых других участников инвестиционной деятельности. В качестве инвесторов могут быть:
-Правительство страны и правительство субъектов федерации.
-Органы местного самоуправления;
-Совместно Российско-зарубежные предприятия и организации
-Зарубежные предприятия и организации
-Физические лица (отечественные, зарубежные);
-Иностранные государства;
-Международные организации.
Заказчики - субъекты инвестиционной деятельности, которые уполномочены, организовать инвестиционную деятельность в соответствии с договором, заключенным с инвестором и осуществлять реализацию инвестиционного проекта. Для того чтобы достичь поставленных целей инвестор наделяет заказчика правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на определенный договором период, в соответствии с законодательством. Заказчики не могут вмешиваться в предпринимательскую и иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если это не предусмотрено в договоре. Заказчик и инвестор может быть одним и тем же лицом.
Подрядчики - это лица, которые выполняют работы по практической реализации инвестиционных проектов и программ в соответствии с договором подряда или государственным контрактом, который заключается с заказчиком. В соответствии с законодательством РФ подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с законом.
Пользователи объектов инвестиций - субъекты инвестиционной деятельности, в интересах которых и создаются указанные объекты. Пользователями объектов инвестиций могут выступать как сами инвесторы, осуществляющие инвестиции в собственных интересах, так и любые лица указанные в договоре.
Поставщики - лица, которые обеспечивают своевременные поставки сырья, материальных ресурсов, которые необходимы для реализации инвестиционных проектов и программ в соответствии с договорами (контрактами), заключенными с заказчиком и/или подрядчиком.
Прочие участники инвестиционного процесса - могут выступать лица, обеспечивающие кредитование инвестора, страхование объектов инвестиционной деятельности, или выполняющие других функции в инвестиционном процессе.
Каждый из субъектов инвестиционной деятельности может совмещать функции двух и более участников инвестиционного процесса.7
В отличие от субъектов, играющие активную роль в инвестиционном процессе, объектам инвестиционной деятельности принадлежит пассивная роль. В теории, а так же на практике инвестиционного менеджмента под объектами инвестиционной деятельности понимаются направления вложений капитала организации.
Основные виды объектов инвестиционной деятельности:
- реальные активы, представляют собой совокупность материальных и нематериальных активов;
- доли в уставном капитале сторонних организаций, вклады по договору простого товарищества, объединяющие ценные, производные финансовые инструменты, финансовые активы и прочие инвестиционная деятельность ресурс финансирование проекта.8
- Источники и формы финансирования инвестиционной деятельности
Источниками финансирования инвестиционной деятельности являются денежные средства инвесторов, которые используются как инвестиционный ресурс. Они бывают двух видов внутренний капитал и внешний.
Под внутренним капиталом понимается самофинансирование, обеспечивается за счет самой организации, которая планирует осуществлять инвестиционный проект. Самофинансирование предполагает что проект будет финансироваться за счет собственных средств инвестора, уставного капитала организации, потока средств, в ходе операционной деятельности других бизнес инвесторов, в первую очередь за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений.
