Проблемы формирования и развития рінка ценніх бумаг в Казахстане

СОДЕРЖАНИЕ

Введение. 2

1  Рынок ценных бумаг  как составная часть финансового  рынка. 4

1.1 Место и роль рынка ценных  бумаг в рыночной экономике. 4

1.2 Структура и участники рынка  ценных бумаг. 7

2. Механизм функционирования  рынка ценных бумаг. 12

2.1. Ценные бумаги и их виды. 12

2.2. Система управления рынком  ценных бумаг. 21

2.3. Фондовая биржа и ее структура. 24

3.Современное состояние  казахстанского рынка ценных  бумаг и перспективы его развития. 29

3.1.Проблемы формирования и функционирования  рынка ценных бумаг в Казахстане. 29

3.2. Перспективы развития казахстанского  рынка ценных бумаг. 33

Заключение 36

Список использованной литературы 38

ВВЕДЕНИЕ

Ценные бумаги, появившиеся на заре капитализма,  продолжали жить и развиваться в условиях монополистического и государственно-монополистического капитализма. В современную эпоху произошли важные изменения в организационной структуре рынка ценных бумаг, его функциональном механизме. Изменилось место этого рынка в торговле ценными бумагами. Одну из главных ролей стал играть рынок ценных бумаг в финансировании экономики.

Актуальность заключается в том, что в развитой рыночной экономике ценные бумаги и их рынок играют огромную роль в мобилизации свободных денежных средств для нужд предприятий и государства.

Целью данной курсовой работы является изучение рынка ценных бумаг, его роли в экономике.

Для достижения цели были поставлены задачи:

- Рассмотреть основы рынка  ценных бумаг;

- Изучить функционирование  казахстанского рынка ценных  бумаг в современных условиях;

- Выявить проблемы, связанные  с его развитием.

Предметом является отношения, формирующиеся в процессе обращения ценных бумаг.

Объектом исследования выступает рынок ценных бумаг.

Методы  исследования: всеобщий диалектический метод, сравнительный, аналитический, исторический и логический методы, а также системно-структурный, системно-функциональный методы и метод обобщения.

Степень изученности теоретические основы представлены в трудах казахстанских авторов: Агапова Т.А., Серегина С.Ф., Макконел К.Р., Брю С.Л. Экономикс. М., Каримов И.А.

Этим вопросам посвящены  работы российских учёных: Бурда М., Виплош Ч., Ю.А.Щербанин, К.Л.Рожков, В.Е.Рыбалкин, Г.Фишер, Миклашевская Н.А, Хохлова А.В.

Научная новизна курсовой работы обусловлена тем, что в ней впервые представлен многофакторный анализ становления развития рынка ценных бумаг в Казахстане.

Практической  базой курсовой работы стала документация управлению рынка ценных бумаг и свод положений РК.

Структура работы: курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников.

1 РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ  КАК СОСТАВНАЯ ЧАСТЬ ФИНАНСОВОГО  РЫНКА.

1. Место и роль рынка ценных бумаг в  рыночной экономике

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – это часть финансового  рынка, наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота. На фондовом рынке обращаются специфические  финансовые инструменты – ценные бумаги.

 Ценные бумаги  – это документы установленной  формы и реквизитов, удостоверяющие  имущественные права, осуществление  или передача которых возможны  только при их предъявлении. Данные  имущественные права по ценным  бумагам обусловлены предоставлением  денег в ссуду и на создание  различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и т.п. В  связи с этим ценные бумаги  дают их владельцам право на  получение установленного дохода. Ценные бумаги – это особый  товар, который обращается на  рынке и отражает имущественные  отношения. Ценные бумаги можно  покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать  по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные  функции денег (средство платежа,  расчетов). Но в отличие от денег  они не могут выступать в  качестве всеобщего эквивалента.

Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте  государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении  составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом  экономики. Он способствует перемещению  капитала от инвесторов, имеющих свободные  денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка Казахстана и  позволяет реализовывать разнообразные  интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как  составной части финансового  рынка продолжает возрастать.

Рынок ценных бумаг  вместе с кредитным рынком призван  стабилизировать финансовое положение  на отдельных предприятиях и в  отраслях, а также в целом в  народном хозяйстве за счет оперативного перераспределения средств на те направления и объекты, где в  них ощущается наибольшая потребность. Такое перераспределение происходит не на основе произвольных административных решений, а по принципу наибольшей эффективности  перераспределяемых денежных фондов. Вследствие этого достигается не только стабильность финансового положения, но и более эффективное развитие производства.

Возникновение и  функционирование рынка ценных бумаг  тесным образом связано с функционированием  рынка реальных капиталов, то есть материальных ценностей, товаров. На определенном этапе  исторического развития появляются ценные бумаги или так называемые фондовые активы. Они, по существу, являются отражением, — то есть титулом собственности — реально существующего капитала. Капитал в его натурально-вещественной форме, будучи продуктом труда и становясь товаром, должен существовать и в форме денег, ибо, раздвоение продукта на товар и деньги есть закон выражения продукта как товара.

Как известно, капитал  может выступать в денежной, производственной и товарной формах. Именно рынок  ценных бумаг (фондовый рынок) позволяет  ускорить его переход от денежной к производственной форме. Таким  образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок  ценных бумаг предоставляет инвесторам хранить и приумножать их сбережения.

Цель рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность  их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Задачами рынка ценных бумаг являются:

• мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;
• формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;
• развитие вторичного рынка;
• активизация маркетинговых исследований;
• трансформация отношений собственности;
• совершенствование рыночного механизма и системы управления;
• обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;
• уменьшение инвестиционного риска;
• формирование портфельных стратегий;
• развитие ценообразования;
• прогнозирование перспективных направлений развития.

К основным функциям рынка ценных бумаг относятся: учетная, контрольная, сбалансирования спроса и предложения, стимулирующая, перераспределительная, регулирующая.

Учетная функция  проявляется в обязательном учете  в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка  ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.

Контрольная функция  предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка.

Стимулирующая функция  заключается в мотивации юридических  и физических лиц стать участниками  рынка ценных бумаг. Например, путем  предоставления права на участие в управлении предприятия (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или  права стать владельцем имущества (облигации).

Перераспределительная функция состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между  предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита республиканского, областных  и местных бюджетов за счет выпуска  государственных и муниципальных  ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых средств предприятий и населения  в пользу государства.

Регулирующая функция  означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем.

Рынок ценных бумаг  как инструмент рыночного регулирования  играет важную роль. К вспомогательным  функциям фондового рынка можно  отнести использование ценных бумаг  в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.

1.2 Структура  и участники рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг  имеет свои особенности, которые  связаны  с конкретной структурой обращающихся ценных бумаг, деловой  активностью тех или иных участников рынка, общим состоянием экономики, выбранной моделью рынка.

 Участников  фондового рынка можно разделить  на два уровня. Первый составляют  те, кто принимает решение о  проведении операций с ценными  бумагами. Сюда включаются эмитенты, инвесторы, брокеры, маклеры и  дилеры. Второй — те, кто выполняет  функции, связанные с осуществлением  решений, принятых на первом  уровне, то есть обеспечивают  регистрацию и расчеты по совершенным  операциям, учет прав владельцев  ценных бумаг и выполнение  агентских функций по начислению  и выплате доходов. К ним  наряду с биржами относятся  регистраторы, номинальные держатели,  депозитарии, торговые, расчетные  системы и другие. Все они образуют  инфраструктуру рынка ценных  бумаг.

Одно и то же юридическое лицо может проводить  деятельность, относимую как к  первому, так и ко второму уровню. Коммерческие банки выполняют функции  участников обоих уровней.

Рассмотрим характеристику каждого из перечисленных выше участников.

Брокер - это профессиональный участник рынка ценных бумаг, который  занимается брокерской деятельностью. Брокер на чужие деньги за комиссионные выполняет поручения, чтобы купить или продать ценные бумаги. В качестве брокера могут выступать как  физические лица, так и организации. Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, полученной в  установленном порядке. В Казахстане    предусматривалось, что "юридическое лицо в любой организационно-правовой форме не имеет права осуществлять посредническую деятельность на рынке ценных бумаг без специалиста, имеющего лицензию на право совершения операций с ценными бумагами", а правом заключения сделок от имени юридического лица обладал только специалист, имеющий лицензию.  Брокер получает эту лицензию в местных финансовых органах (в данном случае в Минфине). Законом допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг. Так как основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки. Поэтому задача брокера заключается в том, чтобы иметь клиентов, среди которых были бы как поставщики ценных бумаг, так и их покупатели, владельцы временно свободных денежных средств.

Маклер (спекулянт) играет на повышение или понижение  цен на фондовом рынке в целях  получения прибыли. Точнее маклеры  делятся на два типа  "Быки" и "Медведи", в свою очередь "Быки" –играют   на повышение курса  ценных бумаг и валюты, а "Медведи" – на понижение цен.

Дилером называется профессиональный  участник рынка  ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий дилерскую деятельность.  Дилер на собственные деньги, на свой страх и риск ведет фондовые операции. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно  контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут  обслуживать рынок ценных бумаг  в целом. Выступая в роли оператора  рынка, дилер объявляет цену продажи  и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых  бумаг, а также срок, в течение  которого действуют объявленные  цены.

Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут  быть управляющие компании независимо от конкретной юридической формы  их организации, но имеющие государственную  лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами. Указанная деятельность включает:

• управление ценными бумагами, переданными их владельцами в соответствующую компанию;
• управление денежными средствами клиентов, предназначенными для прибыльного вложения в ценные бумаги;
• управление ценными бумагами и денежными средствами, которые компании получают в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.

В зависимости от национального законодательства той  или иной страны, исторических традиций и особенностей формирования национальных фондовых рынков банки могут играть на них различную роль.

Регистраторами на рынке  ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с эмитентом  ведут реестр. Реестром называется список владельцев именных ценных бумаг, составленный на определенную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы  вовремя и без ошибок предоставлять  реестр эмитенту. Он нужен для того, чтобы эмитент мог исполнить  свои обязанности перед владельцами  выпущенных им ценных бумаг. Регистраторы появились в результате приватизации и создания первых акционерных обществ  для ведения реестров акционеров. Реестр владельцев ценных бумаг —  это составленный на определенную дату список владельцев именных ценных бумаг  одного выпуска. Такой список позволяет  идентифицировать собственников и  количество принадлежащих им ценных бумаг. Реестры акционеров могут  вести сами акционерные общества, банки, инвестиционные институты, депозитарии  и специализированные регистраторы. Постановлением Кабинета Министров Республики Казахстан от 3 октября 1994 года № 1099 были утверждены Временное положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовой бирже и Временное положение о ценных бумагах. Оно устанавливало, что книга регистрации акций (реестр акционеров) может вестись как эмитентом, так и специализированным органом по соглашению с эмитентом. В роли специализированных регистраторов выступают организации, осуществляющие деятельность только по ведению реестров.

Основная обязанность  регистратора — своевременное предоставление реестра эмитенту. Другая обязанность  регистратора, тесно связанная с  основной — ведение лицевых счетов владельцев ценных бумаг и номинальных  держателей счетов, которые при бездокументарном выпуске удостоверяют право собственности  на ценные бумаги.

Номинальный держатель - это лицо, которое ведет учет реальных собственников.

Депозитарии - это  юридические лица, осуществляющие учет прав и хранение ценных бумаг эмитентов  и других владельцев. Каждому держателю  ценных бумаг в депозитарии открывается  отдельный лицевой счет «Депо». На этом счете учитывается право  на ценные бумаги и операции по их перемещению. Депозитарии регистрируются в реестре  специализированного регистратора как номинальные держатели ценных бумаг группы акционеров, то есть на номинального держателя в системе  ведения реестра записаны ценные бумаги, принадлежащие депонентам этого реестра. Операции, проводимые в пределах одного номинального держателя, не отражаются у держателей реестра. При составлении реестра владельцев ценных бумаг одного выпуска номинальный держатель обязан предоставить держателю реестра список всех депонентов, хранящих ценные бумаги этого выпуска у него на счетах «Депо», и передавать держателю реестра иную информацию, необходимую для составления реестра.

В практике эти  организации могут иметь такие  названия, как: Расчетная палата, Клиринговая  палата, Клиринговый центр, Расчетный  центр и т. п. В самом общем  плане Расчетно-клиринговая организация  — это специализированная организация  банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются:

• минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка;
• сокращение времени расчетов;
• снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.

Расчетно-клиринговая  организация обычно существует в  тех же юридических формах, что  и коммерческие банки, но чаще —  в форме акционерного общества закрытого  типа, и должна иметь лицензию Центрального банка страны на право обслуживания всех видов расчетных операций на соответствующем рынке ценных бумаг.

Инвестиционный  фонд - это, с одной стороны, институт кредитно-финансового рынка, с другой — юридическое лицо, продающее  свои акции и инвестирующее средства в различные ценные бумаги, а также  управляющее коллективными инвестициями владельцев капитала фонда.

Итак, в заключении можно сделать общий вывод  о функциях, которые выполняет  каждый из участников. Брокер, как и  дилер, занимается совершением гражданско-правовых сделок в качестве поверенного или  комиссионера. Управляющие компании осуществляют деятельность по управлению ценными бумагами. Регистраторы, как  и номинальные держатели, ведут  учёт собственников ценных бумаг. Депозитарии  осуществляют учёт прав и хранение ценных бумаг.

2 МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ  РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1. Ценные  бумаги и их виды

Механизм  функционирования рынка ценных бумаг  – это взаимодействие различных  субъектов рынка, связанное с  осуществлением фондовых операций. Этот механизм регламентируется действующим  законодательством. Он зависит от концепции  развития фондового рынка в национальной экономике, конкретной финансовой политики того или иного государства. Эффективность  его работы во многом определяется уровнем развития инфраструктуры рынка  ценных бумаг.

Ценная бумага —  это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех  правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже удобнее, чем сами деньги или товар. Поскольку и  деньги, и товар в современных  условиях это разные формы существования  капитала, то экономическое определение  ценной бумаги можно выразить следующим  образом.

Ценная бумага —  это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может  передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить  доход. Это особая форма существования  капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что  у владельца капитала сам капитал  отсутствует, но имеются все права  на него, которые и зафиксированы  в форме ценной бумаги.

Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономические  отношения, которые выражаются ею, очень  сложны, плюс они постоянно видоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во все новых формах существования ценных бумаг.

Ценная бумага —  это особый товар, который обращается на особом, своем собственном рынке  — рынке ценных бумаг, но не имеет  ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром, ни услугой.

Ценная бумага выполняет  ряд общественно значимых функций:

• перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики; населением и государством и т.п.;
• предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.;
• обеспечивает получение дохода на капитал или возврат самого капитала и др.

 Ценные бумаги  как объекты гражданских прав  имеют свободный характер перехода  от одного лица к другому  в порядке универсального правопреемства  и не ограничены в обороте.  Они могут быть документарными  и бездокументарными. Ценные бумаги  выступают как экономическая  и юридическая категории. 

Существующие в  современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших  класса:

• I класс — основные ценные бумаги;
• II класс — производные ценные бумаги

Основные ценные бумаги —  это ценные бумаги, в основе которых  лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы  и др.

Производные ценные бумаги – это бездокументарные формы  выражения имущественного права, возникающего в связи с изменением цены базисного  актива. В качестве базисных активов  могут рассматриваться товары, основные ценные бумаги и т.п. К производным  ценным бумагам относятся фьючерсные контракты и свободно обращающиеся опционы.

Классификация ценных бумаг – это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам. Под видом ценных бумаг понимают совокупность, для которой все  существенные признаки являются общими, одинаковыми. Классификация видов  ценных бумаг – это деление  видов ценных бумаг на подвиды, которые, в свою очередь, могут подразделяться на более мелкие подвиды.

По основным характеристикам (признакам) ценные бумаги можно классифицировать следующим образом (табл.1). Каждая группа ценных бумаг включает их подвиды. Это  деление обусловлено особенностями  фондового рынка и законодательством  данной страны.

Как юридическая категория  ценные бумаги определяют следующие  права:

• Владение ценной бумагой;
• Удостоверение имущественных и обязательских прав;
• Право управления;
• Удостоверение передачи или получения собственности.

     Ценные бумаги  как экономическая категория  имеют определенные свойства  и характеристики:

• Ликвидность;
• Доходность;
• Курс;
• Надежность;
• Наличие самостоятельного оборота;
• Потенциал прироста курсовой стоимости.

Основными видами ценных бумаг  являются: акция, облигация, вексель, чек, сберегательная книжка, депозитный сертификат, опцион, фьючерс, коносамент и др.

Таблица 1 - Классификация  ценных бумаг

Акции – это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами (корпорациями), удостоверяющие внесение средств на цели развития предприятия  и дающие их владельцам определенные права. Различают обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенные акции удостоверяют участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления акционерным обществом, дают право голоса, право на получение дивидендов, части имущества при ликвидации общества. Привилегированные акции дают преимущественное право на получение дивидендов. В случае ликвидации предприятия владелец привилегированной акции имеет преимущественное право по отношению к держателю обыкновенной акции. Привилегированные акции различаются по характеру выплаты дивидендов:

• С фиксированным доходом;
• С плавающим доходом;
• С участием (в прибыли сверх установленного дивиденда);
• Гарантированные;
• Экс-дивидендные (купленные в срок, например, меньше 10 дней до официального объявления даты выплаты дивидендов);
• Кумулятивные (невыплаченный дивиденд накапливается и выплачивается потом).

Выплата дивидендов, объявленных  собранием акционеров, является обязательной для общества. Запрещается объявлять  и выплачивать дивиденды, если общество неплатежеспособно или может  стать таковым после выплаты  дивидендов. Акционеры вправе потребовать  выплаты дивидендов обществом через  суд. В случае отказа общество будет  объявлено неплатежеспособным и  подлежит ликвидации.

Акции делятся на низкокачественные, высококачественные, среднего качества, свободно обращающиеся, ограниченно  обращающиеся.

Различают циклические  акции, акции роста и акции  спада. Циклические акции – это  акции, курс которых растет при подъеме  экономики и падает при ее спаде. Акции роста – это акции, курс которых имеет общую тенденцию  к повышению, акции спада –  соответственно к понижению. Право  на выпуск акций имеют только акционерные  общества. Акции выпускаются без  установленного срока действия. Они  могут выпускаться как в наличной, так и безналичной форме. Одной  из характеристик акции является ее номинал – условная величина, выражаемая в денежной форме и  определяющая долю имущества, которая  приходится на одну акцию.

В отличие от Положения  о ценных бумагах 1991 года вновь утвержденное Временное положение о ценных бумагах не предусматривало выпуск акций трудовых коллективов и  акций предприятий.