Проблемы и перспективы американского доллара как основной мировой валюты

ФГБОУ ВПО «Кубанский государственный технологический университет»

Кафедра экономики и финансового менеджмента

Факультет экономики, управления и бизнеса

УТВЕРЖДАЮ

Зав.кафедрой ЭиФМ

_________________

____________201_г.

ЗАДАНИЕ

на курсовую работу

Студенту Братчиковой Анне Евгеньевне  группы 080100  факультета экономика направления 080100 Экономика

Тема курсовой работы Проблемы и перспективы американского доллара как основной мировой валюты

Содержание задания

Объем работы 25 с.

Рекомендуемая литература Мировая экономика: учебник / Под ред. Б.М. Смитиенко. – М.: Высшее образование, 2009. – 581 с.;

Ломакин В.К. Мировая экономика: учебник. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. – 671 с.

Сроки выполнения:   с  «__»_______  по              «__»________________201_г.

Срок защиты:                                                           «__»________________201_г.

Дата выдачи задания:                                            «__»________________201_г.

Дата сдачи работы на кафедру:                             «__»________________201_г.

Руководитель курсовой работы                                                     Хлыпалов В.М.

Задание принял студент                                                                Братчикова А.Е.

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

«Кубанский государственный технологический университет»

Факультет экономики, управления и бизнеса

Кафедра экономики и финансового менеджмента

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине Мировая экономика и международные экономические отношения

на тему  Проблемы и перспективы американского доллара как основной мировой валюты

Выполнил студент Братчикова Анна Евгеньевна группы ЭК3

Допущен к защите

Руководитель (нормоконтролер) работы                                     Хлыпалов В.М.

Защищена                                                  Оценка _________________________

Члены комиссии____________________________________________________________________________________________________________________________

2015

РЕФЕРАТ

Курсовая работа 25с.,4 табл., 15 источников.

АМЕРИКАНСКИЙ ДОЛЛАР, ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК,ФАКТОР ГЛОБАЛИЗАЦИИ, ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК,МИРОВАЯ ВАЛЮТА

Объект исследования – американский доллар. Предмет исследования - проблемы и перспективы развития доллара как мировой валюты.

Цель работы - исследовать значение доллара как основной мировой валюты с точки зрения проблем и перспектив ее развития.

В работе использованы ретроспективный, аналитический, сравнительный, статистический и другие методы.

В результате проведенного исследования выявлены объективные и субъективные причины, сдерживающие процесс формирования единого мирового экономического пространства.

Предложены рекомендации по углублению процесса глобализации.

Содержание

Введение

1. Теоретические основы американского доллара как мировой валюты
1. История развития доллара как мировой валюты
2. Доллар США на мировом валютном рынке
3. Проблемы и перспективы  развития американского доллара
2. Экономический анализ развития доллара
1. Анализ динамики доллара в мире за последние пять лет
2. Перспективы создания единой мировой валюты

Заключение

Список использованных источников

Введение

Представленная курсовая работа посвящена рассмотрению вопроса американского доллара как основной мировой валюты, проблемам и перспективам ее развития. Тема является актуальной, так как американский доллар отражает уровень развития экономики, степень развития внешнеэкономических отношений и должен способствовать выполнению социальных задач общества, поэтому становление высокоэффективной экономики невозможно без развитого финансового рынка, составной частью которого является доллар.

Американский доллар за последние годы развивается бурными темпами, свидетельством чему служит появление новых уполномоченных банков, валютных бирж, валютных отделов на фондовых биржах, широкой сети пунктов обмена валюты, резкий рост объема валютной выручки хозяйствующих субъектов от продажи ими на экспорт товаров, работ, услуг, бурное развитие торговли валютными фьючерсами и опционами. Развитие американского доллара требует обобщения опыта его функционирования, возможностей и проблем.

Целью курсовой работы является исследование значения доллара как основной мировой валюты с точки зрения проблем и перспектив ее развития. Задачи, необходимые для решения поставленной цели:

1. изучить историю развития доллара как  мировой валюты;
2. рассмотреть доллар  на мировом валютном рынке;
3. выявить основные проблемы, существующие на данном этапе и ограничивающие развитие американского доллара;
4. рассмотреть возможные пути решения основных проблем и перспективы развития американского доллара
5. Разработать основные направления повышения эффективности функционирования американского доллара

Объектом исследования в данной курсовой работе выступает американский доллар, а предметом исследования - проблемы и перспективы развития доллара как мировой валюты.

1Теоретические  основы американского доллара  как мировой валюты

1.1 История развития  доллара как  мировой валюты

Начало создания доллара положила история колониального развития Соединенных Штатов Америки.

Слово доллар происходит от немецкого слова «талер», средневековой монеты, появившейся в Германии в 1519 году. Название закрепилось за крупными серебряными монетами. Первоначально наиболее распространенной монетой этого типа стало песо, которое чеканили в американских колониях Испании. Песо часто называли «испанским долларом».  
Существует несколько версий появления знаменитого знака доллара - $. По одной из них именно с песо связано появление символа. Этот знак впервые был использован для оформления денежных знаков в 1732 году. Он появился на испанских песо, которые были отчеканены в Мехико и обращались в североамериканских колониях Испании. Две вертикальные черты трактовались как Геркулесовы столбы - две колонны, или скалы, которые, по легенде, Геркулес воздвиг по краям Гибралтарского пролива в память об одном из своих подвигов. Что же касается буквы "S", то она символизировала волны, омывающие эти колонны-скалы. Символ олицетворял мощь (прежде всего морскую) Испанской короны. 

При введении в 1786 году в обращение официальной валюты США американский Конгресс решил оставить хорошо известный термин и распространившийся уже символ доллара. В 1795 г. в США приняли принцип биметаллистической денежной системы (серебряный доллар и золотой доллар) и были верны ему в течение длительного времени. Результатом этого были валютные конвульсии всякий раз, когда легальная ставка обмена золота и серебра отклонялись от реально существующей на рынке. США упразднили биметаллизм только в 1900 году, когда законом о «золотом стандарте» было закреплено новое золотое содержание доллара - 1,50463 грамма. 

В 1933 году доллар в первый раз был девальвирован на 41% вследствие «великой депрессии» в надежде стимулировать восстановление экономики и положить конец безработице. С этого момента тройская унция золота менялась уже на 35 долларов. 

После второй мировой войны за США, которые занимали господствующие позиции в экономике европейских стран, дезорганизованной в результате войны, закрепилась роль сверхдержавы. В результате на валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе в 1944 г. под давлением США был утвержден «долларовый» стандарт - мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Согласно плану Маршала, в разрушенную Европу хлынул поток американских денег. Ослабленная войной экономика европейских стран не могла противостоять валютной экспансии США.

И в составе золотовалютных резервов центральных банков доллар занимал все больше места - ведь у них, как считалось тогда, всегда была возможность обменять американскую валюту на золото по фиксированной цене. 

Нехватка долларов 50-х годов сменилась их избытком, в основе которого был хронический дефицит платежного баланса США. Начиная с 1960 года объем долларов, которыми обладали кредиторы США, превысил золотой запас федеральной резервной системы.

Наступил кризис Бреттон-Вудской валютной системы. Принцип американоцентризма перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров: США - Западная Европа - Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран. Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970 гг.

Вступив в процесс демонетизации золота, августовским заявлением 1971 г. Ричард Никсон отменил связь между долларом и золотом. Однако к моменту отказа от обмена на золото доллар пользовался доверием большинства населения Земли. Привилегированный статус доллара, ныне материально не подкрепленный, сохранился.

Валютный кризис переплелся с мировым экономическим кризисом в 1974-1975 гг., что усилило колебание курсовых соотношений. В связи с продолжавшейся инфляцией курс доллара падал на протяжении 70-х годов. 
Взамен Бреттон-Вудской системы золотовалютного стандарта в городе Кингстоне (о. Ямайка) в 1976 г. Ямайским соглашением странами-участницами МВФ были достигнуты договоренности об основных принципах формирования новой мировой валютной системы. Главный принцип Ямайского соглашения состоит в отмене системы фиксированных валютных курсов и переходе к использованию плавающих валютных курсов. С этого момента валютный курс определяется в результате взаимодействия спроса и предложения, т.е. рыночным путем. [4, с.75].

С 1977 г. по 2003 г. курс доллара пережил циклически четыре этапа своего взлета и падения. Пик его популярности пришелся на 1977-1989 гг. Антиинфляционная политика в 1980-х годах обеспечила рост курса доллара. 
 Серьезным историческим событием для доллара в 80-е гг. стало соглашение Plaza Accord, Нью-Йорк, Сентябрь 1985 года. В тот период американский доллар был на рекордно высоком послевоенном уровне против европейских валют и японской йены. Американские экспортеры находились в невыгодных условиях из-за высоких цен своих товаров на международных рынках. В качестве способа выравнивания торгового дисбаланса выбрали девальвацию доллара, что и было выполнено путем соответствующих изменений процентных ставок. Эффектом данных действий США стало падение американской валюты вдвое против йены, фунта и немецкой марки к 1991 г.  
В сентябре 1992 г. мощнейшая спекуляция против британского фунта Дж. Сороса встряхнула мировой валютный рынок. Резкий обвал котировок фунта стерлинга против доллара и немецкой марки закончился для Англии не только потерей свыше одного миллиарда долларов, но и девальвацией фунта, после которой ряд европейских стран также девальвировали свои валюты. Кроме того, эта спекуляция сорвала введение единой евровалюты, которое отложили на 5 лет. Доллар же в результате этой валютной спекуляции за 5 месяцев вырос на 30% по отношению к фунту. Однако с апреля 1993 г. он вновь продолжил дешеветь вплоть до 1998 г.

Вновь подорожала американская валюта в период с 1999 г. по 2001 г. Сильнейшим изменением котировок доллар обязан массовой репатриации в Японии в 1998 г. Активная распродажа долларов привела к обвалу курса доллар/йена со 136 до 111 в течение трёх дней. Такая ситуация стала результатом цепочки мировых событий, начало которым положила девальвация рубля. Результатом российского дефолта стал подрыв доверия ко всем развивающимся рынкам, вследствие чего начался массовый отток капитала изЛатинской Америки. Своего апогея кризис достиг в начале октября, когда стало известно о банкротстве крупнейшего американского хеджевого фонда LTCM (Long Term Capital Management), имевшего значительные вложения в России и на других высоко рискованных рынках и потерявшего примерно 90% активов. Вслед за этим о своих серьёзных потерях стали заявлять другие финансовые монстры, тесно связанные с LTCM. Желая компенсировать убытки, фонды кинулись закрывать долгосрочные длинные позиции на курсе доллар/йена. Пользуясь низкими процентными ставками в Японии, международные спекулянты в течение нескольких лет брали кредиты в йенах, переводили их в доллары и вкладывали средства в казначейские обязательства США, ставки по которым были намного выше.

Своим новым обесценением уже в XXI в. доллар обязан Федеральной Резервной Системе США, которая в течение 2001 г. снизила процентную ставку в три раза и в итоге в конце года опустила ее ниже 2% для вывода экономики страны из кризиса и стимулирования экономического роста.  
Среди важнейших событий последних лет, оказавших серьезное влияние на мировую валютно-финансовую систему и на доллар в частности, следует отметить введение наличного евро в начале 2002 г. Согласно оценке специалиста в области финансов профессора Р. Манделла, введение евро бросает вызов доллару, изменяя тем самым конфигурацию центров сил финансовой системы. Рост курса евро по отношению к доллару в течение последних двух лет на 4200 пунктов явился еще одним фактором обесценения американской валюты, что сыграло на руку американцам, снизив их платежный дефицит.

В заключении хотелось бы отметить, что, несмотря на столь длительную историю валюты и ее признание международной валютой, сегодня правомерно говорить, что время, когда доллар являлся единственной мировой валютой, закончилось. Мировая финансовая система вошла в XXI в. с тремя мировыми валютами - долларом, евро и йеной, что в долгосрочной перспективе может привести к серьезным изменениям на мировом финансовом рынке.

1.2 Доллар США  на мировом валютном рынке

Расчётная функция валюты определяется востребованностью валюты при заключении контрактов на экспорт и импорт товаров и услуг. Национальная валюта США является одной из основных валют, в которой номинируются международные контракты, в том числе на ключевом для экономики рынке энергоносителей. 

На востребованность валюты при совершении международных расчётов указывает её использование на международном валютном рынке при проведении валютно-обменных операций. Валютный рынок является незаменимым звеном при осуществлении торговых сделок и инвестиций, а также страхования рисков на мировом рынке. 

Ежедневный объём операций по обмену валют составляет несколько триллионов долларов. Согласно данным Банка международных расчётов - БМР, наибольшей популярностью при совершении операций по обмену валюты в международном масштабе пользуется доллар. В 2011 г. доля доллара в общем объёме операций снизилась по сравнению с показателем 2007 г. с 85,6 до 84,9% из 200%, доля идущих на втором и третьем месте евро и иены, наоборот, выросла с 37 до 39,1% и с 17,2 до 19% соответственно. Однако следует отметить, что скорость снижения доли доллара в кризисные годы замедлилась с 2-3%, наблюдавшихся в прошлые годы с 2001 по 2004 г. доля доллара упала с 89,9 до 88%, с 2004 по 2007 г. с 88 до 85,6%.  
Снижению доли доллара и росту доли других валют во многом способствует фактор глобализации, расширение участия развивающихся стран в международных экономических отношениях, за счёт чего растёт число операций по обмену валют с участием их денежных единиц. 

Интересно посмотреть на данные с точки зрения региональных предпочтений в операциях по обмену валют. Опубликованное исследование Европейского Центробанка показало, что операции по обмену евро наиболее популярны в самой Еврозоне, почти 60% всех операций, а также Евросоюзе 47,3% и Великобритании 41,6%, тогда как на рынках развивающихся стран и Японии показатель евро выглядит куда более скромно менее 20%. Такие пропорции можно объяснить более тесной географической, исторической и культурной связью. Также дело обстоит и с иеной, которая пользуется наибольшим спросом в самой Японии. Ситуация с долларом выглядит иначе его доля в обменных операциях держится на высоком уровне вне зависимости от региона, варьируясь от 71,9% в странах Евросоюза, не членов еврозоны, до 93% в развивающихся странах. Важен и тот факт, что как раз на первом месте по объёму операций с долларом стоит не рынок территории-эмитента как это происходит с евро или иеной, а рынок развивающихся стран. 

      Важно также отметить, что доля обменных операций доллар-евро в общем объёме обменных операций с участием доллара составляет 33%, тогда как для евро 70%. Из этого следует, что основу высокой доли евро на рынке обмена валют составляют операции по обмену пары доллар-евро, тогда как объём операций по обмену евро на другие валюты кроме доллара составляет порядка 12% от общего ежедневного объёма валютно-обменных операций в мире. 

Данные мирового валютного рынка показывают, что доллар занимает прочные позиции на мировом рынке в качестве ключевой расчётной валюты, в которой номинируются международные контракты.[2, с.114].

 Кризис и усиление  попыток стран снизить использование  национальной валюты США при  заключении внешнеторговых сделок  существенно не повлияли на  изменение доли доллара в международных  расчётах.

3. Проблемы и перспективы  развития американского доллара

Введение с 1 января 1999 г. в обращение новой европейской валюты евро в рамках реализации третьего этапа формирования Экономического и валютного союза (ЭВС) в составе 12 стран привело к изменению структуры и созданию качественно новых условий функционирования международной валютно-финансовой системы. Главной особенностью складывающейся ситуации становится тенденция перехода от монополярной (базировавшейся на абсолютном доминировании доллара США) к биполярной (доллар и евро) международной валютной системе. Реализация этой тенденции зависит от стабильности новой валюты как внутри еврозоны, так и за ее пределами, что в свою очередь повлияет на масштабы использования евро на международном рынке капиталов. Для оценки перспектив новой европейской валюты необходимо оценить экономическое положение в странах ЭВС и США. На долю стран - участниц ЭВС, где живет 5% населения Земли, приходится 15% мирового ВВП (США - 20,2%, Япония - 7,7%) и 19,5% мирового экспорта (США - 14,8%, Япония - 9,7%). Вместе с тем, экономика США в течение почти десяти лет находившаяся в состоянии подъема, сейчас, по-видимому, входит в фазу спада. ЕС вступил в фазу роста только в 1999 г. и среднегодовые темпы роста кредитов предприятиям и населению в течение большей части 1999 г. составляли 10 - 11% (в 1998 г.– 8,3%, в 1997 г.– 6,6%). В течение 2000 г. эти тенденции в целом сохранились, что свидетельствовало о существенном увеличении ликвидности в еврозоне. Вместе с тем под воздействием продолжавшегося практически на всем протяжении 1999 г. и до начала декабря 2000 г. снижения курса евро к доллару США происходил рост импортных цен и издержек на территории ЭВС. Кроме того, издержки росли вследствие значительного увеличения мировых цен на нефть. Так, увеличение цен на мировом нефтяном рынке на 16% в период с сентября 1999 г. по сентябрь 2000 г. во многом обусловило рост индекса потребительских цен в еврозоне до 2,8% в сентябре 2000 г. в годовом исчислении

Таблица 1.1 – Экономические параметры  ЕС, стран ЭВС и США

На начало 2001 г. капитализация рынка акций еврозоны увеличилась до 66,1% ВВП по сравнению со 128,7% ВВП в США. В то же время объем действующих внутренних кредитов в еврозоне достигал 130% ВВП по сравнению с 81% ВВП в США. Европа лидирует по объему торговых операций - это примерно 20% мирового товарооборота. США, имея 16%, находится на втором месте. Но если ЕС имеет значительное положительное сальдо, то США – хронически растущий внешнеторговый дефицит (1997 г.– $181,5 млрд., 1998 г. – $231 млрд., 1999 г. – $330 млрд.). Все это приводит к замедлению экономического роста США, потенциально усиливает опасность инфляции. Вместе с тем в странах Евросоюза очень значительны масштабы распространения теневой экономики. В частности, в Германии каждая шестая марка зарабатывается в теневом секторе, в Италии и Греции заработная плата, полученная в этом секторе, превышает четверть ВВП. В США доля теневого сектора не достигает и 9%.

Таблица 1.2 – Размеры теневого сектора экономики

Внутри Европейского Союза достигнут высокий уровень экономической и политической интеграции. Уже более тридцати лет существует таможенный союз и проводится общая торговая политика. Создан единый внутренний рынок – взаимная торговля уже превышает 62% их общего внешнеторгового оборота, что (способствуя выравниванию цен, снижению издержек производства, улучшению потребительских свойств аналогичных товаров) повышает конкурентоспособность товаров на мировом рынке. Это привело к заметному сближению основных макроэкономических показателей стран - участниц ЭВС, достижению реальных успехов в обеспечении стабильности цен, оздоровлению государственных финансов, снижению долгосрочных процентных ставок. Евро опирается на единую денежно - кредитную и валютную политику, полностью переданную в ведение наднационального Европейского центрального банка и Совета ЕС, а также на высокоинтегрированные 3 денежные и кредитные рынки, масштабы, глубина и ликвидность которых резко возрастают благодаря созданию ЭВС. Все это стимулирует страны евроазитского континента расширять свою деятельность в ЕС, пользоваться теми новыми возможностями, которые открывает европейская интеграция, где с введением евро повысилась ликвидность, надежность, прозрачность, унификация операционных стандартов. Исчезают валютные риски (хотя остаются риски кредитные и процентные), выравниваются ставки. Уже сейчас все короткие контракты составляются в евро и свободно торгуются вне национальных границ. Растет и роль евро в валютных резервах. Так, в Южной Корее европейская валюта вышла на 2-е место, потеснив японскую иену. Вместе с тем, финансовый рынок ЕС пока уступает американскому. Сегодня в мире в долларах формируется 70% банковских кредитов, около 50% облигационных займов, 80% операций на валютном рынке, 100% оборота рынков евродолларов и нефтедолларов. Общий объем обращающейся в международной финансовой системе долларовой массы в наличной и безналичной форме оценивается в $15 трлн. В ежедневном обороте мирового финансового рынка (до $4 трлн.) на Европу приходится 40%, Соединенные Штаты - 40%, Азию - 20%. По итогам I квартала 2001 года суммарная задолженность всех секторов американской экономики составила $28 трлн. и, таким образом практически в 3 раза превысила ВВП США. Дефицит счета текущих операций США по итогам 2000 года достиг $435 млрд. Экстраполяция темпов роста этого показателя показывает, что к 2003 году дефицит достигнет 800 млрд. В последние 10 лет американская экономика демонстрировала неуклонный рост и оптимизм официальной статистики (рост промышленного производства, например, в июне 2002 г. составил 0,8% против 0,4% в мае). Однако бесконечно этот рост продолжаться не может и ряд экспертов утверждает, что США на пороге крупнейшего кризиса со времен Великой депрессии 1929–1933 годов. В своих выкладках они опираются на следующие проблемы экономики США: «перегретость» фондового рынка (с 1992 года стоимость акций американских компаний выросла на 240%, а темпы роста экономики лишь на 45%), рост национального и корпоративного долга (соответственно 5,5 и 11 трлн. долларов, что в два раза превышает годовое производство США), нарастание внешнеторгового дефицита (в 1998 году – 2,5% ВВП, в 1999 году – 3,7%, в 2000 году – 4,3%, предварительные данные за 2001 год – 4,5% ВВП). В традиционных секторах экономики неуклонно падает рентабельность, а инвестиции уходят в новые сектора, которые пока не дают отдачи. Кроме того, американские частные инвесторы в последние годы, отказавшись от сбережения средств в банках, включились в игру на фондовом рынке. О спекулятивном завышении курсов акций свидетельствует тот факт, что в США с 1980 по 1998 г. ВВП возрос номинально на 213%, а индекс акций Dow Jones– на 900%. [3. с. 67].

 За последний год  долг инвесторов перед банками  за кредиты, предоставленные под  залог 4 ценных бумаг, вырос втрое, что значительно снижает устойчивость  банковской системы. Денежные власти  США, учитывая негативные тенденции  в экономике страны, предприняли  по существу чрезвычайные меры  по выправлению ситуации. В течение  пяти месяцев с 19 декабря 2000 г. по 15 мая 2001 г. ФРС США провела рекордное  с 1987 г. снижение учетной ставки в общей сложности на 250 пунктов (с 6,5 до 4,0%), что привело к росту индексов NASDAQ и Dow Jones. Однако многие экономисты полагают, что ФРС в нынешних условиях ограничена в своем влиянии на спад экономики, поскольку в основе его лежат структурные диспропорции и значительное снижение прибыльности высокотехнологичного сектора. Похоже, что их опасения оправдываются: уже длительное время на американских фондовых рынках идет падение котировок. Причем новые данные о начавшихся расследованиях вокруг многих крупнейших фирм в различных сферах деятельности продолжают сталкивать котировки вниз. Так, Dow Jones опустился значительно ниже того уровня, на котором он находился после 11 сентября 2001 г. Дальнейшие перспективы фондового рынка и положения доллара США эксперты во многом связывают с вопросом доверия, а именно с тем, насколько быстро внимание инвесторов может переключиться на другие слабые места американской экономики, такие, как крупный дефицит счета текущих операций платежного баланса и структурные диспропорции между потреблением и сбережением. Длительное преобладание потребления внутри страны над сбережением, углубление внутренних и внешних диспропорций и замедление экономического роста «подпитывают» вероятное падение доллара США. К началу 2001 г. норма личных сбережений американских граждан составила отрицательную величину: - 0,8% их располагаемого личного дохода по сравнению с + 6,6% в начале 1995 г. Дефицит внутренних накоплений внутри страны и потребительский бум в последнее время привел к значительному росту дефицита счета текущих операций платежного баланса США (по оценкам экспертов MorganStanleyDeanWitter, он составил в 2000 г. $440 млрд, или 4,4% ВВП страны по сравнению с 2,6% в 1998 г.; по мнению экспертов, «порогом опасности и неустойчивости» для экономики страны и положения национальной валюты является дефицит на уровне 3% ВВП.) В этих условиях вполне логичным и закономерным выглядит стремление стран ЭВС создать «полюс валютно-экономической стабильности» в зоне евро.

 Как отмечают аналитики, воздействие этих факторов с  осени 2000 г. стало сдерживать приток  в США, в том числе из стран  ЕС, прямых инвестиций, которые являются  важной опорой американского  доллара. О негативном состоянии  экономики США свидетельствуют  банкротства ряда компаний (Enron, WorldCom, Global Crossing Ltd., Pacific Gas & Electric и др.). Это ведет к тому, что инвесторы опасаются вкладывать деньги в рынок США. Низкие ставки на межбанковском рынке по долларовым депозитам способствуют оттоку капиталов в евро.