Проблемы и перспективы развития денежного рынка России

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ  …………………………………………………………………...3

ГЛАВА 1. Теоретические  модели регулирования денежного рынка     §1.1 Денежный рынок: понятие, элементы и институты…………………….5 §1.2 Взаимодействие спроса и предложения на денежном рынке …………9   §1.3 Модели функционирования денежного рынка ………………………..11

§1.4 Государственное регулирование рынка………………………………..15

ГЛАВА 2. ИССЛЕДОВАНИЕ ПРОБЛЕМЫ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА РОССИИ                  

§2.1 Анализ функционирования денежного рынка России……………...…21

§2.2. Проблемы и перспективы развития денежного рынка России…………..28       ЗАКЛЮЧЕНИЕ …………………………………………………………..…33   

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ…………………………………………………….

ПРИЛОЖЕНИЯ……………………………………………………………….

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Экономическая наука всегда уделяла большое внимание исследованию денег как экономической категории, развивая теорию в ходе многочисленных дискуссий.

Деньги и проблемы их использования  занимали и занимают важное место  в жизнедеятельности каждого  субъекта хозяйствования: начиная от государства до отдельного человека.

Деньги – это неотъемлемая часть финансовой системы каждой страны. Стабильность экономического развития зависит от того, как функционирует  денежная система. Чем лучше развита  экономика в стране, тем больше благосостояние каждого человека. Современный  человек не может представить  свою жизнь без денег. Их появление  значительно облегчило процесс  купли-продажы. Раньше людям приходилось совершать натуральный обмен. Это занимало очень много времени, так как необходимо было найти человека, у которого был бы товар необходимый вам и которой желал бы приобрести то, что есть у вас. В процессе поиска товар мог испортиться, то есть потерять свою ценность, что приводило к высоким издержкам. Деньги же имеют способность сохранять свою ценность во времени. Они возникли на определенном этапе хозяйственной жизни общества, но проблемы их использования занимают важное место в жизнедеятельности, как целого государства, так и отдельного человека.

Деньги часто называют языком рынка, т. к. именно с их помощью совершается кругооборот товаров и ресурсов. Потребители покупают на рынке товары, продаваемые производителями, которые в свою очередь платят деньги за ресурсы, полученные ими от населения. Правильно организованный и четко функционирующий денежный рынок играет важную роль в обеспечении стабильности национального производства, полной занятости и устойчивости цен.

Денежный рынок – это рынок, на котором в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения  устанавливаются равновесная ставка процента, представляющая собой «цену» денег.

Актуальность данной курсовой работы заключается в следующем: в 2008 г. в мире, и в частности  в России начался очередной финансовый кризис. Возник ряд новых проблем, в частности в финансовой сфере. Поэтому среди проблем, требующих  немедленного решения в период перехода к рынку, одно из важнейших мест занимает задача стабилизации денежного обращения.

Цель курсовой работы состоит  в том, чтобы исследовать особенности  денежного рынка России и способы  его регулирования.

Для достижения поставленной цели решаются следующие задачи:

  1. рассмотреть понятия и функции денег и денежного рынка;
  2. рассмотреть структуру денежного рынка;
  3. проанализировать роль государства на денежном рынке и способы его регулирования;
  4. проанализировать динамику развития денежного рынка России;
  5. привести прогнозы и перспективы развития денежного рынка России.

Объектом исследования является денежный рынок России. Предметом  исследования являются экономические  взаимоотношения хозяйственных  субъектов в сфере финансов.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  МОДЕЛИ РЕГУЛИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНОГО  РЫНКА

§1.1. Денежный рынок: понятие, элементы и институты

Денежным рынком обычно называют особый сектор рынка, на котором осуществляется купля и продажа денег как  специфического товара, формируются  спрос, предложение и цена на этот товар.

Специфика денег как абсолютно ликвидного товара предопределяет важную специфику их перемещения между субъектами денежного рынка, а также всех инструментов и самого механизма функционирования этого рынка.

Передача денег от одного субъекта денежного рынка к другому  приобретает смысл лишь тогда, когда  у одного из них они являются свободными, и нет потребности их тратить на куплю материальных благ, а у другого их нет вообще и нет материальных благ, от продажи которых нужные деньги можно было бы получить. Осуществляется такая передача или в форме прямой ссуды под обязательство возвратить средства в установленный срок, или в форме купли особых финансовых инструментов (облигаций, акций, векселей, депозитных сертификатов и т.п.). Такую передачу денег лишь условно можно назвать куплей или продажей. [1]

Эта условность сказывается прежде всего в том, что владелец денег (продавец) при передаче их своему контрагенту не теряет права собственности на соответствующую сумму денег (а только право распоряжаться ими) и может возвратить их в свое распоряжение на заранее определенных условиях. Соответственно покупатель денег не получает на них права собственности, а только право распоряжения ими как ликвидностью, и то на определенный период.

Целью такого перемещения  денег становится получение дополнительного  дохода, а не купля-продажа товарной стоимости. Продавец денег стремится  получить дополнительный доход, который  называется процентом (процентный доходом), как плату за временный отказ  от пользования этими деньгами и  передачу этого права другому  лицу. Покупатель денег имеет намерение  получить дополнительный доход от расширения производственной или коммерческой деятельности, использовав полученную в свое распоряжение дополнительную сумму денег.

Для понимания сущности денежного  рынка важное значение имеет определение его субъектов. Субъектами этого рынка являются юридическое и физическое лица, которые осуществляют операции купли-продажи денег. Все эти операции можно разделить на три группы: по продаже денег, по купле денег и посреднические. В операциях по продаже денег принимают участие семейные хозяйства, фирмы и структуры государственного управления, в операциях по купле денег – те же экономические субъекты. В посреднических операциях ключевыми субъектами являются так называемые финансовые посредники - банки, инвестиционные и финансовые компании, страховые компании, пенсионные фонды, кредитные общества и т.п.. Все они сначала аккумулируют у себя денежные средства, покупая их у продавцов, а потом от своего имени размещают их, предлагая покупателям.

Отобразить  взаимосвязи  между субъектами денежного рынка, которые реализуются через потоки денег и инструментов, можно с  помощью институциональной модели денежного рынка. В общем виде данную модель денежного рынка можно  подать как схему потоков денег  и инструментов между тремя группами экономических субъектов:

  1.      Теми, которые экономят деньги;
  2. Теми, которые заимствуют деньги;
  3. Финансовыми посредниками: фирмы, правительственные структуры, включая органы местного самоуправления, иностранные физическое и юридическое лица.

На первое место по частоте  и объему заимствований нужно  поставить деловые фирмы, а потом - правительственные структуры, семейные хозяйства, иностранцев.

По институциональному критерию денежный рынок можно разбить  на два сектора:

- сектор прямого финансирования;

- сектор опосредствованного  финансирования.

В секторе прямого финансирования связи между продавцами и покупателями денег осуществляются непосредственно, и все вопросы купли-продажи  они решают самостоятельно друг  с другом. В этом секторе выделяют два канала движения денег:

- средства  оборота, для  этого используются как инструмент  акции;

- канал заимствований, по которому покупатели временно привлекают средства в свой оборот, используя для этого как инструмент облигации и другие подобные ценные бумаги.[2]

Наличие сектора прямого  финансирования имеет важное экономическое  значение. Для покупателей денег  расширяются возможности выбора выгодных условий купли, снижение цены денег и сокращение платы за пользование  займами. Продавец денег здесь может  знать своего покупателя "в лицо", что дает возможность выбирать наиболее надежных заемщиков, избегать лишних рисков. Кроме того, наличие этого сектора  заостряет конкурентную борьбу между  финансовыми посредниками на денежном рынке, принуждает их снижать цены и расширять ассортименты своих услуг для субъектов этого рынка.

В секторе опосредствованного финансирования связи между продавцами и покупателями денег реализуются  через финансовых посредников. Они  создают собственные обязательства  и требования, которые могут быть самостоятельными инструментами денежного  рынка, предопределять появление новых  денежных потоков. Они активно действуют  в направлении мобилизации денежных средств у тех субъектов рынка, которые их сэкономили, и целеустремленно  размещают их среди тех субъектов, которые имеют потребность в  дополнительных деньгах, помогая тем  самым быстрее, удобнее  переместить  свободные деньги от кредиторов к  заемщикам.[2]

Сектор опосредствованного финансирования является объективно необходимой  составляющей денежного рынка. Он не просто дополняет сектор прямого  финансирования, а создает специальный  механизм реализации тех связей между  кредиторами и заемщиками, которые  не могут быть реализованы через  сектор прямого финансирования. Прежде всего речь идет о связях, установление которых требует больших расходов денег и времени на поиски и изучение контрагента, или реализация которых связана со значительными рисками. Благодаря деятельности финансовых посредников удается наиболее полно реализовать все возможности и выгоды, которые присущи денежному рынку вообще.

 

§1.2. Взаимодействие спроса и предложения на денежном рынке 

Спрос на деньги - одно из ключевых и наиболее сложных явлений рынка  денег. В отличие от обычного спроса на товарных рынках, который формируется  как поток купленных товаров  за определенный период, спрос на деньги выступает как запас денег, который  стремятся иметь в своем распоряжении экономические субъекты на определенный момент. Если такой запас денег рассматривать как элемент богатства, которым владеют экономические субъекты, то спрос на деньги можно трактовать как их желание иметь определенную часть своего портфеля активов (богатства) в ликвидной форме. Если владельцы портфелей активов отдают предпочтение ликвидной форме, то это будет означать рост спроса на деньги, и наоборот. Такой (портфельный) подход к изучению спроса на деньги был применен Дж. Г. Кейнсом, который назвал свое трактование спроса на деньги теорией преимущества ликвидности.

Наличие спроса на деньги означает, что в его границах экономические  субъекты будут держать деньги у  себя, не "выбросят" на товарный, валютный или фондовый рынки и не нарушат  сформированное там равновесие. Поэтому  рост спроса на деньги расширяет экономическую границу эмиссии денег, ее рост не повредит указанным рынкам, будет безифляционным, приведет к повышению уровня монетизации экономики.[8]

Предложение денег - вторая сила, которая во взаимодействии со спросом определяет конъюнктуру  денежного рынка. Как и спрос  на деньги, предложение их является явлением остатка. Суть предложения  денег заключается в том, что  экономические субъекты в любой  момент имеют в своем распоряжении определенный запас денег, которые  они могут при благоприятных  обстоятельствах направить в оборот.

На уровне отдельного экономического субъекта предложение денег взаимодействует  со спросом на деньги как его альтернатива. Если фактический запас денег  отдельного индивида превышает его  спрос на деньги, а это возможно при росте альтернативной стоимости  хранения денег, то этот индивид будет  предлагать часть своего запаса денег  на рынок для продажи. И наоборот, при превышении спроса над имеющимся запасом индивид будет покупать их на рынке или другими способами удовлетворять спрос. Поэтому в этом равные предложение и спрос постоянно чередуются - при росте уровня процента экономический субъект будет выступать на рынке с предложением денег, а при снижении - со спросом на деньги.

На макроэкономическом уровне предложение денег формируется  несколько по-иному. Считается, что  все экономические субъекты одновременно не могут предложить на рынке денег  больше  имеющегося у них запаса денег. Т.е. фактическая масса денег  в обороте является естественной границей предложения денег. Никакие  стимулирующие факторы, например роста  процента, не могут увеличить предложение  денег свыше этой границы. Если же возникает потребность увеличить  предложение свыше этой границы, которая возможно при росте совокупного  спроса на деньги, то это можно сделать  только дополнительной эмиссией денег  в оборот. Поэтому любая эмиссия  денег рассматривается как рост предложения денег на денежном рынке, а изъятие денег из оборота - как  сокращение предложения денег.

Признание эмиссии денег  решающим фактором изменения предложения  денег предоставляет ей характер экзогенного явления, движение которого определяется не внутриэкономическими процессами или мотивацией самых  экономических субъектов, а внешними факторами, которые лежат в сфере  банковской деятельности. Ссылаясь на экзогенность предложения денег, отдельные авторы делают попытки оторвать движение предложения денег от движения спроса, предоставить ему самостоятельное значение. Подобный подход угрожает разрывом двух составных денежного рынка - спроса и предложения, потерей объективных границ изменения предложения денег, переходом на позиции субъективизма и волюнтаризма в кредитной политике. 
Учитывая изложенное, очень важно правильно определить соотношение предложения и спроса как двух составных денежного рынка: какая из них является первичной, а какая - вторичной. Без правильного ответа на этот вопрос невозможно правильно определить объективные границы предложения денег, а потому и эмиссии денег.

Поскольку с двух сил денежного  рынка спрос на деньги изменяется прежде всего под влиянием объективных факторов, которые формируются внутри сектора реальной экономики, а предложение денег имеет преимущественно экзогенный характер, то только спрос на деньги может быть первичным фактором во взаимодействии с предложением денег. Последний должен в своей динамике постоянно ориентироваться и приделываться к изменению спроса на деньги. Только при этом условии влияние субъективного фактора на конъюнктуру денежного рынка будет минимизированным, а изменения ключевых индикаторов рынка (масса денег, уровень процента, уровень инфляции и т.п.) будут объективными и не будут иметь разрушительных следствий.[11]

 

§1.3. Классическая и кейнсианская теории спроса на деньги

Количественная теория денег  определяет спрос на деньги с помощью  уравнения обмена:

MV = PY

         где   М – количество денег в обращении;

V – скорость обращения денег;

P – уровень цен (индекс цен);

Y – реальный объем выпуска.

Согласно классической теории реальный ВВП (Y) изменяется медленно и только при изменении величины факторов производства и технологии. При условии постоянства V изменение количества денег в обращении (М) должно вызывать пропорциональное изменение номинального ВВП (PY). Предположим, что Y меняется с постоянной скоростью, а на коротких отрезках времени постоянен. Из этого следует, что колебания номинального ВВП будут отражать главным образом изменения цен.

Таким образом, изменение  количества денег в обращении  не окажет влияния на реальные величины, а отразиться на колебаниях реальных переменных. Это явление получило название «нейтральность денег».

Уравнение обмена может быть представлено в темповой записи (для  небольших изменений входящих в  него величин):

Государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального  ВВП, тогда уровень цен в экономике  будет стабилен.

Чтобы исключить влияние  инфляции, обычно рассматривают реальный спрос на деньги, то есть:

,

где величина носит название «реальных запасов денежных средств».

Кейнсианская теория спроса на деньги – теория предпочтения ликвидности  – выделяет три мотива, побуждающие  людей хранить часть денег  в виде наличности:

  • трансакционный мотив – потребность в наличности для текущих сделок;
  • мотив предосторожности – хранение определенной суммы наличности на случай непредвиденных обстоятельств в будущем;
  • спекулятивный мотив – «намерение приберечь некоторый резерв, чтобы с выгодой воспользоваться лучшим, по сравнению с рынком, знанием того, что принесет будущее». (3, с.356)

Обобщая классический и кейнсианский подходы, можно выделить следующие факторы спроса на деньги:

    1. Уровень дохода;
    2. Скорость обращения денег;
    3. Ставка процента.
Проблемы и перспективы развития денежного рынка России