Проблемы инвестиций в современных условиях хозяйствования

Оглавление

Введение………………………………………………………………………………3

Глава 1 Проблемы инвестирования в современных условиях хозяйствования.…5

Глава 2 Составление инвестиционного проекта и оценка его эффективности на примере ЗАО «Пекарь»……………………………………………………………...13

Заключение…………………………………………………………………………..18

Список литературы…………………………………………………………………..20

Введение

Инвестиционный процесс представляет собой стратегически направленное вложение различных экономических ресурсов с целью получения прибыли в будущем или приобретения компанией конкурентных преимуществ. Правильно подобранная инвестиционная стратегия обеспечивает наиболее эффективную реализацию инвестиционного проекта. Это выдвигает на передний план вопросы финансирования проектов. Основная деятельность компании должна являться основным источником прибыли и основным источником денежных средств. Но, к сожалению, в российской практика показывает, что движение денежных потоков имеет однобокую направленность: происходит «подпитка» основной деятельности за счет инвестиционной и финансовой.

Инвестиции предназначены для поднятия и развития производства, увеличения его мощностей, технологического уровня. Об инвестициях сказано уже немало: российские политики давно уже  поняли, что без инвестиций российскому производству не выжить, однако до недавнего времени в нашей стране политическая ситуация складывалась не лучшим образом, политическая нестабильность сдерживала потоки инвестиций, готовых хлынуть на новый, а значит прибыльный, рынок. Никто не хочет вкладывать деньги в страну, которая через пару месяцев может снова стать коммунистической, а значит деньги, вложенные в производство, попросту пропадут.

Проблема инвестиций в нашей стране настолько актуальна, что разговоры о них нe утихают. Проблема эта актуальна тем, что на инвестициях в России можно нажить огромное состояние, но в то же время боязнь потерять вложенные средства останавливает инвесторов. Российский рынок - один из самых привлекательных для иностранных инвесторов, но он также и один из самых непредсказуемых, и иностранные инвесторы мечутся из стороны в сторону, пытаясь не упустить свою часть российского рынка и, в то же время, не потерять собственные деньги. При этом иностранные инвесторы ориентируются, прежде всего, на инвестиционный климат России, который определяется независимыми экспертами и служит для указания на эффективность вложений в той или иной стране.

Цель данной курсовой работы заключается в рассмотрении проблем и изучении инвестиционной ситуации, сложившейся в нашей стране. Объектом является Российская Федерация.

Задачи курсовой работы:

- Исследование источников инвестиций, их перспективность и оценка их состояния на сегодняшний момент.

- Проведение исследования  инвестиционного климата России 

- Оценку текущего состояния  инвестиционного климата в России;

- Выделение препятствий  на пути эффективного инвестирования

Глава 1 Проблемы инвестирования в современных условиях хозяйствования

Инвестиционная деятельность – это деятельность субъектов на инвестиционном рынке, целью которых является расширение экономического потенциала объекта инвестиций с помощью наиболее эффективных форм вложения капитала в рамках общей стратегии развития. Инвестиционная деятельность в России начала активно развиваться в эпоху развития рыночных отношений. В начале 1990-х годов практически все отрасли российской экономики пребывали в состояние стагнации, вследствие развития инфляционных процессов в стране. Однако, в середине 1990-х годов ситуация изменилась к лучшему. В это время появляются новые предприятия, модернизируются старые, и это потребовало активного развития рынка инвестиций. В начале XXI-го столетия рынок реальных инвестиций стал одним из самых развивающихся. В настоящий момент в стране реализуется большое количество инвестиционных проектов, инвесторами которых являются российские и зарубежные компании и частные инвесторы.

Инвестирование финансовых средств в развитие предприятий является важнейшим источником экономического роста страны, необходимым условием улучшения их деятельности в современных условиях. При этом возникает множество проблем от наличия самих инвестиций, необходимых финансовых ресурсов, до обоснованных механизмов их управления, анализа эффективности реализуемых мероприятий и принятие оптимальных решений в инвестиционной деятельности предприятий.

Современные тенденции развития российской экономики показывают, что задача привлечения инвестиций стоит перед предприятиями достаточно остро. Возрастание рисков инвестирования затрудняет выбор наиболее доступных и целесообразных способов финансирования, определяет потребность в использовании различных схем, механизмов и требует реализации эффективных защитных мероприятий

Притоку в инвестиционную сферу частного национального и иностранного капитала препятствуют политическая нестабильность, инфляция, несовершенство законодательства, неразвитость производственной и социальной инфраструктуры, недостаточное информационное обеспечение. Взаимосвязь этих проблем усиливает их негативное влияние на инвестиционную ситуацию.

Слабый приток прямых иностранных инвестиций в российскую экономику объясняется разногласиями между исполнительной и законодательной властями, Центром и субъектами Федерации, наличием межнациональных конфликтов в самой России и войн непосредственно на ее границах, социальной напряженностью (забастовки, недовольство широких слоев общества ходом реформ), разгулом преступности и бессилием властей, неблагоприятным для инвесторов законодательством, инфляцией, спадом производства, непрерывным падением курса рубля и его неконвертируемостью и др.

Российское правительство в последние годы проявляло в отношении зарубежных компаний скорее двойственность, чем радушие. Официальная политика предписывает оказывать поддержку прямым иностранным инвестициям, но на практике зарубежные фирмы испытывают невероятные трудности, пытаясь вложить капитал в российскую экономику. Российское законодательство не имеет устоявшейся базы, коммерческая деятельность наталкивается на множество бюрократических преград, а кроме того, складывается впечатление, что многие российские политики просто боятся прямых иностранных инвестиций. Некоторые в России убеждены, что иностранные инвестиции - это не более чем “надувательство”, и зарубежные компании откровенно эксплуатируют российскую экономику.

В настоящее время в России, по-видимому, происходит увеличение притока иностранных инвестиций. Тем не менее, в абсолютных цифрах иностранное инвестирование остается очень небольшим и явно не удовлетворяющим потребности российской экономики. Вывоз капитала по-прежнему во много раз превышает его ввоз. Это объясняется неблагоприятным инвестиционным климатом в стране в целом и по отношению к иностранным инвестициям в особенности.

Неблагоприятный инвестиционный климат приводит к тому, что некоторые российские компании отказываются от уже выделенных иностранных средств, поскольку их использование, учитывая высокое налогообложение и таможенные сборы, невыгодно. Например, отказались от иностранных кредитов ряд российских нефтяных компаний.

Сложность работы в российских условиях вынуждает иностранных инвесторов вкладывать деньги не напрямую, а через российских посредников (в основном банки), ориентирующихся на российском рынке. Слабое развитие прямых инвестиций приводит к тому, что промышленные предприятия не получают необходимых инвестиций, затрудняется передача передовых технологий. Опасное развитие получила тенденция вложения иностранных средств в ГКО и другие государственные ценные бумаги, с помощью которых финансируется госбюджет.

Важными причинами такого положения являются неопределенность прав собственности, отсутствие оперативной процедуры банкротства, сохранение неэффективного директорского корпуса и сложность замены старого руководства предприятия.

Слабое развитие иностранных инвестиций порождает низкую конкурентоспособность российского производства, дальнейшее уменьшение доли российского рынка, занятой товарами российского производства.

Можно утверждать, что развитие иностранных инвестиций в России не соответствует потенциалу российского рынка и при нормальном развитии рыночной экономики следует ожидать на несколько порядков большего притока иностранных средств.

Средний период отдачи денежных средств от вложенного капитала в предприятиях России, по некоторым оценкам составляет от 5 до 8 лет. Инвестиции способны создать новые предприятия и дополнительные рабочие места, позволяют осваивать передовые технологии и обновлять основной капитал, способствуют интенсификации производства, обеспечивают выход на рынок новых видов товаров и услуг. Это приносит пользу, выгоду всем участникам рыночных отношений, потребителям и производителям, инвесторам и обществу.

По оценкам специалистов ,временно свободные денежные средства у инвесторов есть, и на международном финансовом рынке, и внутри страны. Однако, они не спешат вкладывать их в российские предприятия. Одна из главных причин в целом не благоприятный инвестиционный климат в России. Вместе с тем, есть и другие причины, лежащие в деятельности самих предприятий. Многие предприятий не готовы эффективно использовать инвестиции на рыночных условиях. Они не способны: представить должным образом подготовленные, всесторонне проработанные инвестиционные проекты; эффективно распорядиться средствами, обеспечив привлекательную для инвесторов норму прибыли на вложенный капитал; не способны обеспечить «прозрачность» инвестиционного процесса, его контролируемость со стороны инвесторов.

Инвестиционный климат достаточно сложная и комплексная категория. Она учитывает проблемы в мировой экономике, которые многократно усиливают риски резких колебаний цен на сырье, плохой деловой климат, несовершенную судебную систему, масштабную коррупцию; политические риски, включая выборы и рост протестной активности населения, таможенные тарифы, реализацию соглашений по совместному разделу продукции, рынок земли и многое другое. Инвесторы достаточно ясно дают понять, что пока Россия не проведет необходимые изменения и преобразования по этим вопросам, крупные инвестиции поступать не будут.

Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использовании части дополнительного общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества.

Источником инвестиций является фонд накопления, или сберегаемая часть национального дохода, направляемая на увеличение и развитие факторов производства, и фонд возмещения, используемый для обновления изношенных средств производства в виде амортизационных отчислений. Все инвестиционные составляющие формируют таким образом структуру средств, которая непосредственно влияет на эффективность инвестиционных процессов и темпы расширенного воспроизводства. Взаимосвязь инвестиций, совокупного спроса, национального дохода, а также рынков товаров и денег изложена в кейнсеанской экономической модели совокупного спроса и национального дохода (IS-LM).

Однако, известные теоретические модели инвестиций противоречиво реализуются в современной экономической действительности нашей страны. Анализ макроэкономических показателей инвестиционной деятельности в России за последние годы показывает о многих нерешенных проблемах в этой сфере. Валовое накопление в стране с 2008 по 2010 год в абсолютных показателях уменьшилось, также сократился удельный вес долгосрочных финансовых вложений в общем объеме финансовых вложений Неблагоприятная ситуация проявляется во внешнеэкономической сфере. Цифры показывают, что в России наблюдается постоянный отток капитала в другие страны. В 2013 году отток капитала из России составил 50 млрд $, в 2012 – 56,8 млрд. В 2011 г. из страны ушло 83 млрд $. С 2000 года до 2010 года в стране наблюдался постоянный рост оттока капитала.

Экономические исследования показывают, что отток капитала из страны негативно влияет на экономическое состояние предприятий и в конечном счете на благосостояние граждан. 10 млрд $ оттока в течение года приводят к снижению инвестиций в основной капитал на 0,5 процентного пункта (далее «п.п.»), промышленного производства и реальных доходов населения — на 0,3 п. п. и в целом — темпов роста экономики на 0,2 п. п.

Возникает вопрос - из каких конкретно секторов экономики происходит отток капитала? В данных финансовой статистики Центрального Банка России этой информации нет. Вместе с тем, известно, что в последнее время банковский сектор страны в целом ввозил, а не вывозил капитал, что обусловлено сложной ситуации с ликвидностью денежных средств. Известно, что отток капитала тесно связан с величиной профицита торгового баланса страны. Это позволяет предположить, что к оттоку средств в нашей стране имеют непосредственное отношение компании-эспортеры, связанные с экспортом сырья, нефтепродуктов. Продавая продукцию за рубежом компании не возвращают в страну экспортную выручку в полном объеме. Они инвестируют денежные средства в товары иностранных государств.

Перспективы успешного развития экономики страны во многом зависят от модернизации, обновления предприятий на современной научно –технологической, инновационной основе. Это необходимо, чтобы повысить качество продукции, сделать ее конкурентоспособной, и в конечном счете поднять уровень доходов и жизни населения, приблизить его к уровню благосостояния развитых стран . Решение этих вопросов зависит от прямых инвестиций направленных в конкретные предприятия, определенные отрасли экономики.

При этом если ситуация не измениться к лучшему, то в дальнейшем при наличии платежеспособного спроса определенной категории отечественных потребителей, спрос будет удовлетворен за счет импортных производителей, и это будет возможно только в том случае, если платежный баланс страны будет положительным. В случае отрицательного его значения, поток импортных товаров в страну будет постоянно снижаться, а так как отечественные производители не смогут «ответить» увеличением выпуска продукции, возникнет существенный дефицит основной массы товаров.

В случае резкого снижения цен на экспортируемую Россией необработанную продукцию сальдо платежного баланса может быть отрицательным, что выступает отрицательным фактором развития финансовой системы России. 
В период низкой деловой активности различных групп инвесторов, очевидно, необходимо увеличивать государственные расходы, в определенной мере повышать роль государства в экономике. Это является временной среднесрочной вынужденной мерой, и не означает полного огосударствления, национализации экономики. В последующем государственное вмешательство в инвестиционный процесс должно быть уменьшено , и значительно увеличены частные прямые инвестиции.

В этих условиях необходимо существенно повысить роль рынка ценных бумаг, в том числе рынка государственных ценных бумаг. Они могут быть выпущены и размещены с целью привлечения инвестиции в «локомотивные» объекты экономики, «точки» экономического роста. Доходность рублевых «государственных инвестиционных ценных» бумаг в этом случае не должна превышать 8 – 10% годовых, их срок обращения - 3-5 лет. Ясно, что государство может регулировать данный сегмент рынка, обеспечивать гарантированный процентный доход, зависящий от различных обстоятельств. 
Государственные предприятия, в которые государство инвестирует полученные таким образом денежные средства, после обновления основных фондов, улучшения деятельности могут быть приватизированы. Полученные от приватизации денежные средства направляются на погашение государственных ценных бумаг. Это позволит в определенной мере решить проблемы привлечения инвестиций в предприятия, создать лучший инвестиционный климат в стране.

Существует еще одна важная проблема привлечения инвестиций в сферу производства. Многие предприятия рассчитывают на два основных источника финансирования: государственный бюджет и банковские займы. При этом большая часть зарегистрированных ФСФР России проспектов эмиссий ценных бумаг используются не для привлечения дополнительного капитала, а для перераспределения собственности. Проблема здесь не в отсутствии финансовых ресурсов, а в том, что неэффективные собственники не желают продавать часть собственности, свои крупные пакеты акций предприятий.

При этом многие предприятия имеют неудовлетворительные экономические характеристики: неустойчивое финансовое положение, отсутствие ликвидного финансового обеспечения и возможности предоставить надежные гарантии по займам, низкая производительность труда, плохое качество продукции и другое. 
Инвестиции в российские предприятия характеризуются высоким риском. Оценивая риски и ожидаемую доходность, инвестор принимает решение о инвестировании финансовых средств в предприятия. Выбор финансовых инструментов также зависит от уровня риска и потенциальной доходности. При этом, во внимание принимаются совокупные риски: риски страны, региона, отрасли и непосредственно предприятия. Как известно, Россия относится к странам с повышенным риском, что обусловлено политической нестабильностью, повышенной инфляцией, большими масштабами коррупции во всех органах государственной власти, а также несовершенством законодательства , слабой защитой прав инвесторов, частной собственности. На региональном уровне экономики также множество не решенных проблем: беспредел местных чиновников, практика создания межрегиональных барьеров, криминализации и другое. В различных отраслях также значительные риски, в том числе: низкая конкуренция, влияние монополий на ценообразование, себестоимость продукции.

Итак, российским предприятиям сложно привлечь финансовые ресурсы на рынке. Вместе с тем, реальным инструментом финансирования предприятий, характеризуемых высоким риском, является размещение акций. Следовательно, для решения проблем инвестиций в российские предприятия в современных условиях необходимо развивать рынок ценных бумаг и повышать роль рискового капитала.

Глава 2 Составление инвестиционного проекта и оценка его эффективности на примере ЗАО «Пекарь»

Инвестиционный проект предусматривает строительство цеха по выработке хлебобулочных и кондитерских изделий в рамках вновь созданного общества с ограниченной ответственностью «Пекарь» в г. Москве.

Данный проект ориентирован на осуществление производства хлебобулочных и кондитерских изделий при использовании оборудования польской фирмы «Jeremy», которое обеспечивает высокое качество производимой продукции. 

Проектом предусмотрено создание пищевого мини-производства хлебобулочных и кондитерских изделий в г. Москве, включая поиск и реконструкцию производственных помещений, закупку, монтаж и наладку оборудования, подготовку персонала и запуск производства и сбыта продукции. 

Финансирование проекта будет осуществляться ОАО «Сбербанк» в размере 15% годовых.

Подготовительный этап:

Рассмотрим состав работ и затрат, осуществляемых на этом этапе.

Во-первых, это поиск производственного помещения. 

Во-вторых, в состав работ и затрат входит разработка рабочего проекта хлебобулочного цеха, равная 150 тыс. руб.

В-третьих, сюда включаются затраты на согласование и получение необходимых разрешений от СЭС – 100 тыс. руб.

Итого затрат на подготовительном этапе составляют 250 тыс. руб. 

Далее следует инвестиционный этап. Инвестиционный этап включает в себя: затраты на строительные работы и реконструкцию помещения, представленные.

Затраты на строительство и реконструкцию

Инвестиционный этап также включает затраты на приобретение оборудования для офиса в размере 100 тыс. руб. и затраты на приобретение производственного оборудования в размере 866 тыс. руб

Итого затраты составляют 2136 тыс. руб.

Инвестиции в основной капитал включают расходы на приобретение и монтаж оборудования, расходы на строительство и реконструкцию  производственного помещения для цеха. 

Теперь переходим к расчету производственной программы предприятия.

Производственная программа, рассчитанная на три года:

По расчетам выручка от реализации составит: в конце первого года – 6557 тыс. руб.,  в конце второго года – 6715 тыс. руб.,  в конце третьего года – 6921  тыс. руб.

Основные статьи производственных издержек  включают в себя прямые затраты на закупку необходимого сырья, рассчитанные в соответствии с производственной программой и равные 1960 тыс. руб.

Производственные издержки также включают затраты на: 

- оплату электроэнергии  в год – 864 тыс. руб;

- затраты на рекламу  и продвижение товара в год  – 105 тыс. руб. 

- оплата аренды (расчет смотреть ниже) – 2 720 тыс. руб.; 

- непредвиденные  расходы 15 тыс.руб.

Ниже представлены расчеты на оплату электроэнергии и расчет арендной платы. 

Расчет затрат на оплату электроэнергии: 

Мощность производственного оборудования - 50 кВт; 

тариф на отпуск электроэнергии - 4 руб. за 1 кВт-час. 

Исходя из этих данных месячные затраты на оплату электроэнергии составят:    4 руб.*50 кВт*12час*30 дн. = 72 тыс. руб.

Рассчитаем арендную плату. 

Общая площадь  помещения - 200 кв. м. 

Арендная плата в год за 1 кв. м. – 13600

Итого арендная плата за год: 200*13600 =  2 720 тыс. руб.

Перейдем к расчету показателей оценки эффективности инвестиционного проекта.

Первым показателем оценки эффективности инвестиционного проекта является чистая текущая стоимость инвестиционного проекта. Значение чистого потока денежных средств за время жизни проекта, приведенное в сопоставимый вид в соответствии с фактором времени, есть показатель, называемый чистой текущей приведенной стоимостью проекта NPV.  
Денежный поток = Приток - Отток

1 год 6557 – 1960 – 864 – 105 - 2720-15 = 893

2 год 6715 – 1960 – 864 – 105 – 2720 - 15=1051

3 год 6921 – 1960 – 864 – 105 – 2720 - 15= 1257

NPV проекта составила + 537 346 рублей

Теперь определим период окупаемости:

PP = 2 + (-433 058/970 404) = 2,45 или примерно 2 года и 5 месяцев.

Так, в нашем примере период окупаемости равен 2,45 года (2 год + 5 месяцев). Рассчитанный период окупаемости показывает, что соотношение между чистыми годовыми потоками реальных денег и начальными инвестициями благоприятное, так как значение показателя, равное 2,45 года, находится в пределах жизненного срока рассматриваемого проекта (3 года).