Проблемы инвистиций в Россию

Содержание

Введение

Необходимым условием развития экономики является высокая инвестиционная активность. Она достигается посредством роста объемов реализуемых инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного их использования в приоритетных сферах материального производства и социальной сферы. Инвестиции формируют производственный потенциал на новой научно-технической базе и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках. При этом далеко не последнюю роль для многих государств, особенно вырывающихся из экономического и социального неблагополучия, играет привлечение иностранного капитала в виде прямых капиталовложений, портфельных инвестиций и других активов. По сути, они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики.

Инвестиции предназначены для поднятия и развития производства, увеличения его мощностей, технологического уровня. Об инвестициях сказано уже немало: все российские политики давно уже склоняют это слово на разные лады, понимая, что без инвестиций российскому производству не выжить, однако до недавнего времени в нашей стране политическая ситуация складывалась не лучшим образом, политическая нестабильность сдерживала потоки инвестиций, готовых хлынуть на новый, а значит прибыльный, рынок.

В последнее время  в России наблюдается стабилизация социально-экономической ситуации, что в немалой степени способствует оздоровлению инвестиционного климата в стране. Улучшение на макроуровне может быть использовано для активизации структурных реформ в различных секторах экономики, в частности, в реальном секторе, что может обеспечить долгосрочный финансовый экономический рост. Конечно, все положительные изменения в масштабе страны происходят постепенно, поэтому необходимо уже сейчас создавать условия для улучшения конкурентоспособности инвестиционного климата российской экономики на мировых рынках капитала.

Проблема инвестиций в нашей стране настолько актуальна, что разговоры о них не утихают. Эта проблема актуальна, прежде всего, тем, что на инвестициях в России можно нажить огромное состояние, но в то же время боязнь потерять вложенные средства останавливает инвесторов. Российский рынок - один из самых привлекательных для иностранных инвесторов, однако он также и один из самых непредсказуемых, и иностранные инвесторы мечутся из стороны в сторону, пытаясь не упустить свой кусок российского рынка и, в то же время, не потерять свои деньги. При этом иностранные инвесторы ориентируются, прежде всего, на инвестиционный климат России, который определяется независимыми экспертами и служит для указания на эффективность вложений в той или иной стране.

Целью данной курсовой работы является изучение проблем привлечения инвестиций в российскую экономику.

1. Сущность, виды и источники инвестиций

1.1. Сущность  инвестиций

Термин инвестиции имеет много значений. Инвестиции — это любое вложение денег, рассчитанное на обеспечение сохранности или умножение стоимости. Инвестировать — означает "расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем". При этом свободные денежные средства инвестициями не являются, так как ценность наличных денег "съедается" инфляцией, и тогда они не обеспечивают никакого дохода.

В широком смысле инвестиции обеспечивают финансирование роста и развитие экономики страны. Функционирование и рост экономики в значительной степени зависят от того, насколько легко могут быть мобилизованы денежные средства для финансирования возрастающих потребностей как государства и компаний, так и частных лиц (13).

Согласно Федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации», осуществляемой в форме капитальных вложений» «инвестиции - это средства (денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку), вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности с целью получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». Из этого определения следует, что инвестиции имеют место в том случае, когда происходит отвлечение части средств от непосредственного потребления с определенной целью, при этом цель может быть не только экономической (получение прибыли), но и социальной или экологической.

Преобразование экономических  ресурсов в процессе инвестирования требует определенного времени. Инвестиционный процесс предполагает вложение необходимых средств, которые окупятся только после реализации продукции, которая будет изготовлена на новых производственных мощностях. Это обстоятельство делает инвестиции рискованными, и лишний раз свидетельствует о важности экономической оценки принимаемых инвестиционных решений.

Величина инвестиций зависит от ожидаемой нормы прибыли в результате реализации инвестиционного проекта, наличия альтернативных вариантов вложения средств, уровня налогообложения, уровня и динамики инфляции. В условиях обесценивания денег, когда будущие доходы и затраты отличаются значительной неопределённостью, процесс инвестирования становится трудно прогнозируемым.

1.2. Виды и источники инвестиций

Среди инвестиций можно  выделить: потребительские инвестиции и инвестиции в бизнес (экономические инвестиции).

Потребительские инвестиции, строго говоря, инвестициями не являются вообще. Данное понятие возникло среди потребителей, и означает покупку товаров длительного пользования или недвижимости (автомобилей, домов, бытовой техники и т.п.). Подобное вложение средств, по сути, является сбережением денег, а не их инвестированием. Преимущества данного вида сбережений состоят в том, что вложенные деньги не подвержены воздействию инфляции, а, значит, с ростом инфляции растут и сбережения. Вложенные средства могут приносить доход при коммерческом использовании вещей (сдача дома в аренду) или в виде залога в финансовых операциях.

Инвестиции в бизнес — реальное экономическое инвестирование, имеющее главным мотивом извлечение прибыли и означающее приобретение для этих целей производственных активов. Экономическое инвестирование означает организацию производственного процесса с целью извлечения прибыли, т.е. создание производственных мощностей (покупка или лизинг) и наем рабочей силы. Экономическим инвестированием является любое вложение средств в реальные активы, связанное с производством товаров и услуг, для извлечения прибыли при «нормальном» риске (13).

В зависимости от сферы, в которую направляются инвестиции, различают реальные, финансовые и интеллектуальные инвестиции.

Реальные инвестиции - это инвестиции в физические активы. Они обеспечивают приращение реального капитала, т.е. увеличение средств производства. Поэтому их называют капиталообразующими инвестициями. Они состоят из вложений: в землю, в подготовку строительной площадки, на проектно-конструкторские работы, на предэксплуатационные капитальные работы, на приобретение машин и оборудования, в строительство зданий и инженерных сооружений, в строительство вспомогательных сооружений, на прирост оборотного капитала, на непредвиденные расходы.

Финансовые инвестиции - это вложения в акции, облигации  и в другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством. Они позволяют получать прибыль владельцам ценных бумаг за счет изменения курса последних. В отличие от экономического инвестирования финансовое инвестирование не предполагает обязательного создания новых производственных мощностей и контроля за их использованием, поэтому финансовый инвестор в управлении реальными активами полагается на других. Процесс финансового инвестирования означает простую передачу прав; инвестор передает свои права на деньги (отдает деньги) и взамен приобретает права на будущий доход (получает в собственность ценную бумагу).

Зарубежные исследователи  подчеркивают, что только в примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике развитых стран большая их часть представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими. (8)

Интеллектуальные инвестиции - это инвестиции в социально-культурную сферу, вложения в подготовку кадров, приобретение лицензий, ноу-хау и т.п. Это особый вид вложений, обеспечивающих развитие и духовное совершенствование личности.

В зависимости от субъекта выделяются три категории инвестиций: частные инвестиции, государственные инвестиции (в административные структуры и в государственные предприятия) и частные инвестиции, инициируемые государством, если оно считает их общественно полезными.

Различаются также две  категории вложений по критерию, указывающему на то, чем именно они инициированы. В зависимости от мотивов вложения подразделяются на: стимулируемые, т.е. вызванные ростом прибыли и спроса, и автономные, т.е. включающие в себя частные вложения, связанные с инновациями или долгосрочными программами, негосударственные. (7)

По источникам финансирования инвестиции делятся внутренние и внешние. Внутренние источники финансирования складываются из сбережений, т. е. той части личного или общественного дохода от текущего производства, которая не расходуется на текущее потребление. Они имеют две формы; добровольные и принудительные сбережения. К первым прибегают отдельные лица и семейные хозяйства, а также индивидуальные предприниматели, т.е. это преимущественно личные сбережения. Факторы, способствующие им, многочисленны: уровень дохода; уровень состоятельности; процентная ставка; эволюция цен и стабильность денег; уровень налогового и вне налогового обложения; уровень социальной стабильности. Принудительные сбережения могут осуществляться предприятиями, имеющими форму акционерных обществ, а также быть монетарными или государственными. (12)

Под прямыми инвестициями принято понимать вложение средств  в уставный капитал компании или приобретение контрольного пакета акций компании для получения прав управления этим объектом.

Набор разнообразных  видов ценных бумаг именуется  портфелем.

Портфельные инвестиции, в отличие от прямых, не обеспечивают инвестору участие в управлении компанией. Цель этих инвестиций - получение дохода. Портфельный инвестор, в отличие от прямого, занимает позицию «стороннего наблюдателя» по отношению к предприятию - объекту инвестирования и, как правило, не вмешивается в управление им. В портфельные инвестиции включается также ссудный капитал. Граница между прямыми и портфельными инвестициями довольно условна. Обычно предполагается, что вложения на уровне 10 - 20 % и выше акционерного капитала предприятия являются прямыми, менее 10 — 20 % - портфельными. (13)

С точки зрения срока действия инвестиции делятся на кратко- и долгосрочные. Срок краткосрочных инвестиций обычно истекает в течение года; долгосрочные инвестиции рассчитаны на срок больше года или, например, обыкновенные акции, вообще не ограничены сроком.

Государственные инвестиции представляют собой часть национального дохода, направляемую на развитие материально- технической базы, социальной сферы, обеспечение экономического роста.

Частные инвестиции - это негосударственные вложения средств, принадлежащих компаниям, предпринимателям, населению.

Иностранные инвестиции на территории России осуществляются путем:

- долевого участия  в совместных предприятиях,

- создания предприятий  (филиалов), полностью принадлежащих  иностранным инвесторам,

- приобретения акций, облигаций и других ценных бумаг,

- предоставления кредитов, имущества или имущественных прав (8).

Инвестиции могут охватывать как полный научно-технический и производственный цикл создания продукции (ресурса, услуги), так и его элементы (стадии): научные исследования, проектно-конструкторские работы, расширение или реконструкция действующего производства, организация нового производства или выпуск новой продукции и т.д.

Источниками инвестиций служат:

1. собственные финансовые средства (прибыль, накопления, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения за ущерб и т.п.), а также иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность и т.п.) и привлеченные средства (средства от продажи акций, благотворительные и иные взносы, средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе);
2. ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;
3. иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц;
4. различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков, инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов, а также векселя и другие средства. (13)

Источником инвестиций служат также различного рода ссуды, предоставляемые, как правило, коммерческими банками. При предоставлении в суд заимодавец заинтересован, прежде всего, в своевременном возвращении долга в виде основной суммы и процентов. Поэтому заимодавцы обращают основное внимание не на перспективы развития предприятия, а на так называемые «четыре с»: character, cash flow, collateral, contribution. Содержание этих английских терминов на русский язык можно перевести, как «деловая репутация», «денежный поток», «дополнительное обеспечение», «доля собственного капитала». Иначе говоря, коммерческий банк, прежде всего, интересует кредитная история предприятия-реципиента, обеспечение обслуживания долга за счет формируемых инвестиционным проектом денежных потоков, наличие гарантий возврата ссуды и достаточный объем собственных средств реципиента, направляемых на реализацию инвестиционного проекта. (8)

2. Инвестиционная политика государства

2.1. Задачи, принципы и основные направления инвестиционной политики

Главными задачами инвестиционной политики государства в условиях рыночной экономики является не столько его непосредственное участие в капиталовложениях, сколько формирование благоприятной среды для роста инвестиционной активности, оказание поддержки "жизнеобеспечивающим" производствам, объектам инфраструктуры и социальной сферы, поощрение частных инвестиций в приоритетные сферы развития производства.

В условиях ограниченных инвестиционных ресурсов государство в своей политике должно придерживаться принципа приоритетности, стимулируя вложения (в том числе частных компаний) в наиболее важные программы, т.е. те, которые обеспечивают национальную, экологическую, продовольственную безопасность страны. Отличительной чертой государственной стратегии инвестиционного процесса в развитых странах является приоритет инвестиций в человека (здравоохранение, образование, социальное обеспечение, страхование, науку, подготовку кадров), в отдельные секторы производственной инфраструктуры и в важнейшие виды наукоемких и стратегических производств.

Ключевыми принципами государственной политики по отношению к частным инвесторам в соответствии с общемировой практикой должны быть невмешательство в их деятельность и максимальное содействие формированию необходимой законодательной базы для повышения их инвестиционной активности, а также обеспечение надежной защиты вкладываемых средств. (13)

Основными направлениями государственной инвестиционной политики в развитых странах в различные периоды были:

• снижение налогового бремени и изменение структуры налогов (чаще всего это было не механическое сокращение налогов, а такое изменение механизма налогообложения, которое увязывало льготы с реальным осуществлением инвестиций и увеличением объемов производства);

• создание системы дифференцированных налоговых льгот, компенсирующих влияние неблагоприятного инвестиционного климата;

• развитие рынка ценных бумаг, который наряду с надежной банковской системой является важнейшим механизмом трансформации финансовых ресурсов в инвестиции (к сожалению, отечественный фондовый рынок еще не превратился в инструмент привлечения средств в реальный сектор, так как до последнего времени он в основном обслуживал имущественные интересы государства, обеспечивая размещение государственных ценных бумаг);

• преодоление "инвестиционной неграмотности" руководителей предприятий и развертывание сети консалтинговых организаций, способных оказывать предпринимателям квалифицированную помощь в инвестировании средств (12).

2.2. Роль государства в привлечении инвестиций в экономику

Важнейшим элементом  государственной инвестиционной политики в современных условиях является создание в стране благоприятного инвестиционного климата, под которым понимается совокупность социально-экономических, политических, социокультурных, организационно-правовых и финансовых факторов, предопределяющих силу притяжения или отторжения инвестиций.

Практическое значение данной категории состоит в том, что она позволяет составить представление о той системе ориентиров и ценностей, в рамках которой предстоит действовать инвестору. Чем хуже инвестиционный климат в стране, тем выше инвестор оценивает свой предпринимательский риск, тем выше издержки для того, кто рассчитывает получить инвестиции. Следовательно, состояние инвестиционного климата в стране это вовсе не абстракция. Оно имеет свое денежное выражение, в котором исчисляются материальные потери вследствие низкой эффективности капиталовложений. (5)

Понятие инвестиционного климата отличается сложностью и комплексностью и может рассматриваться на макро- и микроэкономическом уровнях. На макроуровне оно включает такие факторы, как политическая и экономическая ситуация в стране, а также социальный климат в ней. В этом случае решающую роль играют такие параметры, как государственная политика в отношении инвестиций, склонность к национализации имущества, прочность государственных институтов, преемственность политической власти, степень государственного вмешательства в экономику, прагматичность экономической политики, эффективность работы государственного аппарата и т.д. На инвестиционном климате неблагоприятно сказываются не только прямые затраты и ограничения на деятельность фирм, содержащиеся в законодательстве страны, но и нечеткое формулирование отдельных норм, наличие неурегулированных вопросов и т.п. Все это уменьшает степень информированности инвесторов, их способность предвидеть и прогнозировать развитие событий и, следовательно, снижает в глазах инвестора рентабельность вложений, заставляет закладывать в цены контрактов возможные потери, создавать страховые запасы и накопления или вообще отказываться от инвестиций. (12)

Среди экономических  параметров на инвестиционный климат, прежде всего, влияют общее состояние экономики (подъем, спад, стагнация), положение в валютной, финансовой и кредитной системах страны, таможенный режим и режим использования рабочей силы. Предприниматели, в том числе иностранные, особенно чувствительны к тому, какие условия существуют для свободного маневра капиталом и обычно акцентируют внимание на таких вопросах, как устойчивость валютного курса, динамика инфляционного процесса, цена кредита, налоговые льготы. Ключевое значение придается факторам, влияющим на размер издержек производства, и среди них — стоимости рабочей силы и ее соотношению со средним уровнем квалификации работников и производительностью труда. Наконец, социальная составляющая инвестиционного климата включает оценку преобладающего в общественном сознании отношения к частной собственности вообще и к иностранным капиталовложениям — в частности, степень идеологической сплоченности общества и наличие консенсуса по основным вопросам экономического и социального развития страны, организованность наемных работников и т. д.

На микроуровне инвестиционный климат проявляет себя через двусторонние отношения фирмы-инвестора с конкретными государственными органами и различными хозяйствующими субъектами. Здесь происходит конкретизация обобщенной оценки инвестиционного климата в ходе реальных экономических, юридических и других контактов фирмы с окружающей ее средой.

Между указанными двумя  уровнями не существует жесткой субординации. Именно в совокупности, как целостное единство воспринимаются они потенциальными инвесторами, поскольку, например, позитивные усилия центральной власти по формированию благоприятной для отечественного и иностранного капитала предпринимательской ситуации могут быть блокированы местническими и ведомственными интересами, искажены на местах вследствие низкой исполнительской культуры и т.п. В то же время усилия в отдельных регионах, особенно в условиях нашей страны, могут в значительной мере компенсировать издержки в общеэкономическом регулировании. (11)

В отношении отдельного региона наряду с термином "инвестиционный климат" используется понятие "инвестиционная привлекательность". В качестве его составляющих рассматриваются следующие самостоятельные характеристики: инвестиционный потенциал, инвестиционный риск и инвестиционное законодательство.

Инвестиционный потенциал - это количественная характеристика региона, которая складывается из семи частных потенциалов:

- ресурсно-сырьевого  (средневзвешенная обеспеченность  балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);

- производственного  (совокупный результат хозяйственной деятельности населения);

- потребительского (совокупная покупательная способность населения);

- инфраструктурного (экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная обеспеченность);

- интеллектуального  (образовательный уровень населения);

- институционального (степень  развития ведущих институтов рыночной экономики);

- инновационного (уровень  внедрения достижений НТП). (7)

Инвестиционный риск - это качественная характеристика вероятности потери инвестиций и дохода от них. Рассчитываются следующие «виды риска:

• экономический (тенденции в экономическом развитии региона);
• политический (поляризация политических симпатий населения по результатам последних парламентских выборов);
• социальный (уровень социальной напряженности);
• экологический (уровень загрязнения окружающей среды, включая радиационное);
• криминальный (уровень преступности в регионе с учетом тяжести преступлений).

Законодательные условия  инвестирования регулируют возможности инвестирования в те или иные сферы или отрасли, порядок использования отдельных факторов производства — составляющих инвестиционного потенциала региона. Все законодательные акты делятся на федеральные и региональные (субъектов Федерации). Законодательство (и федеральное, и региональное) делится также на прямое (непосредственно регулирующее инвестиционную деятельность) и косвенное (связанное с условиями функционирования сфер деятельности или типов предприятий — потенциальных объектов инвестирования). (13)

В национальных законодательствах  можно выделить следующие группы элементов, от которых, прежде всего, зависят эффективность применения правовых норм, их привлекательность для потенциальных, в том числе иностранных инвесторов.

К первой группе относятся наиболее важные элементы законов об инвестициях: налоговые льготы и гарантии от изменения законодательства.

Во вторую группу входят гарантии от национализации и реквизиции, компенсации и возмещение убытков инвесторам, гарантии перевода использования прибылей в валюте страны предпринимательства, наличие специального раздела (главы или отдельных положений) по таможенным льготам и т.д. Кроме базовых элементов, образующих каркас инвестиционного законодательства, необходимо также большое количество нормативных актов по отдельным направлениям и типам инвестирования (лизингу, венчурному инвестированию, разделу продукции и т.д.). (9)

Характер инвестиционной инфраструктуры зависит, прежде всего, от выбранной модели развития финансового (фондового) рынка в стране. В мировой практике их сложилось две: европейско-японская (Германия, Япония) и американская (США, Великобритания, Швейцария, Чили, ЮАР и некоторые другие страны). Нельзя однозначно сказать, какая из них предпочтительнее, поскольку обе модели имеют свои преимущества и недостатки. Американская модель воспринимается как более конкурентная, а европейско-японская - как позволяющая снизить риски банкротства и нестабильность, хотя и ценой отказа от наиболее рискованных и, возможно, очень выгодных проектов. (12)

Модель финансового  рынка страны, которая рождается  в условиях переходной экономики, определяется двумя факторами: избранной моделью приватизации и степенью концентрации банковской системы. Россия оказалась единственной из стран с переходной экономикой, которая движется в направлении американской модели финансового рынка (хотя в настоящее время это скорее смешанная модель). В нашей стране роль банков в долгосрочном кредитовании и инвестировании весьма незначительна. Наряду с банками в России существуют почти все известные в мировой практике типы институциональных инвесторов, однако они пока слишком слабы (в организационном, финансовом и управленческом плане) и поэтому не в состоянии выполнять свои функции в том же объеме, что и их «коллеги» в развитых странах.

В связи с этим, одной из важнейших задач всех ветвей государственной власти в России должна стать всесторонняя поддержка и содействие развитию негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний, паевых (взаимных) фондов, финансовых и инвестиционных компаний, кредитных союзов ссудно-сберегательных ассоциаций и союзов, а также всех остальных организаций, которые своей деятельностью способствуют формированию в нашей стране цивилизованного, стабильного функционирующего инвестиционного рынка. (3)

3. Проблемы привлечения инвестиций в Россию

3.1. Иностранные инвестиции в экономике России

В таблице 1 представлена динамика инвестиций в основной капитал  в российской экономике за период с 2005 по 2012 годы.

Таблица 1 - Инвестиции в основной капитал в России