Проблемы оценки финансового состояния

ВВЕДЕНИЕ

Финансовое состояние  – это совокупность показателей, отражающих наличие, использование  и размещение финансовых ресурсов. Цель оценки финансового состояния  состоит в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия, а также, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Оценка финансового состояния показывает направления работ по финансовому управлению предприятием. Результаты оценки дают ответ на вопрос, каковы основные способы улучшения финансового состояния предприятия в конкретный момент его работы.

В рыночных условиях основой  выживаемости и стабильности предприятия служит его финансовая устойчивость. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов предприятия, которое позволяет ему свободно маневрировать денежными средствами, а эффективное их использование способно обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по обновлению и расширению бизнеса. Устойчивое финансовое положение оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность, как составная часть хозяйственной деятельности, должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

На современном этапе  развития экономики вопрос финансовой оценки предприятий является очень актуальным. От финансового состояния предприятия зависит во многом успех его деятельности.

Актуальность данного  вопроса обусловила развитие методик  анализа финансового состояния  предприятий. Эти методики направлены на оценку финансового состояния  предприятия, подготовку информации для  принятия управленческих решений, разработку стратегии управления финансовым состоянием.

Цель данной курсовой работы рассмотреть теоретическую сущность, а также проблемы оценки финансового состояния, возможные пути улучшения финансового состояния предприятия.

В рамках данной цели поставлены следующие задачи:

1. Изучение теоретической базы проведения оценки финансового состояния предприятия.

2. Проведение анализа финансового состояния конкретной организации с расчетом основных показателей его финансово-хозяйственной деятельности.

3. Обобщение результатов анализа, формулировка рекомендаций к улучшению финансового состояния организации.

Объектом исследования данной работы является Закрытое акционерное общество «Михайловское». Период исследования – 2008 – 2010 гг.

При выполнении курсовой работы использовались следующие методы исследования: исторический, статистико-экономический, монографический, расчетно-конструктивный, балансовый, абстрактно-логический, экономико-математический.

При написании курсовой работы была использована информация из Устава предприятия, бухгалтерской и финансовой отчетности ЗАО «Михайловское» за 2008 – 2010 годы.

Данная курсовая работа выполнялась  в соответствии с действующими нормативно-законодательными актами (Конституцией РФ, ГК РФ, ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» и др.), на основе анализа учебно-методической литературы, материалов периодических изданий и Интернет-сайтов, касающихся исследуемой темы. Теоретической базой послужили труды таких авторов, как Савицкой Г., Макарьевой В.И., Васильевой А.С.

Глава 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И ПРАВОВЫЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Финансовое состояние предприятия, проблемы при его оценке

Как известно, комплексный  экономический анализ хозяйствующего субъекта начинается с изучения его  деятельности. Причем на начальном  этапе дается оценка сложившегося финансового положения и выявляются основные тенденции его изменения. Такой анализ получил название общей оценки финансового состояния. Информация, необходимая финансовому менеджеру для анализа, в обобщенном виде систематизирована в бухгалтерском балансе, являющемся наглядной финансовой моделью предприятия.

Анализ финансового состояния, по мнению Макарьевой В.И., является очень  важной составляющей любого экономического исследования. Под термином "финансовое состояние предприятия", она понимает экономическую категорию, отражающую состояние капитала в процессе его кругооборота, и способность субъекта хозяйствования к развитию на фиксированный момент времени [10, с.57].

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия  финансировать свою деятельность. Оно  характеризуется обеспеченностью  финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями c другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью. Как отмечает Грачев А.В., финансовое состояние может быть устойчивыми, неустойчивыми и кризисным [7, с.60]. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии. Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И, наоборот, в результате недовыполнения по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие - ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность, как составная часть хозяйственной деятельности, направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных средств, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.

Готовчинков И.Ф. считает  главной целью финансовой деятельности предприятия решение таких вопросов как: где, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффективного развития производства и получения максимума прибыли [6, с.22].

Главная цель анализа - своевременно выявить и устранить недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового  состояния предприятия и его платежеспособности. При этом необходимо решить задачи:

1. На основе изучения  причинно-следственной взаимосвязи  между различными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состояния предприятия.

2. Прогнозирование возможных  финансовых результатов, экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

3. Разработка конкретных  мероприятий, направленных на  более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

Для оценки финансового состояния  предприятия используется целая  система показателей, характеризующих  изменения: структуры капитала предприятия по его размещению и источникам образования; эффективности и интенсивности его использования; платежеспособности и кредитоспособности предприятия; запаса его финансовой устойчивости;

По мнению Кистеревой Е.В., анализ финансового состояния предприятия должен основываться главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции практически невозможно привести в сопоставимый вид [9, с.3].

Анализом финансового  состояния занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы  с целью изучения эффективности  использования ресурсов, банки для  оценки условий кредитования и определения  степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим анализ делится на внутренний и внешний.

Внутренний анализ - проводится службами предприятия, и его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния. Его цель - установить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы обеспечить нормальное функционирование предприятия, получение максимума прибыли и исключение банкротства.

Внешний анализ - осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель - установить возможность выгодного вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.

Начавшийся в 2008 г. финансово-экономический  кризис однозначно показал, что российская экономика не имеет реальных перспектив роста без ее инновационной модернизации, и данное обстоятельство необходимо учитывать при выборе механизмов финансового оздоровления предприятий. Основой указанной модернизации должно стать ускоренное инновационное развитие российских предприятий [22, 89].

Однако в условиях экономического кризиса финансовое состояние значительной части российских предприятий является либо неустойчивым, либо кризисным, что не позволяет разрабатывать инновационные стратегии их развития. Поэтому, прежде чем рассматривать направления инновационного развития данных предприятий, необходимо максимально эффективно использовать механизмы финансового оздоровления, с помощью которых можно было бы вывести их из кризисного состояния. При этом данные механизмы следует оценивать не только с позиции их текущего эффекта, но и с точки зрения анализа создаваемых ими потенциальных возможностей для дальнейшего послекризисного инновационного развития предприятий.

Финансовое состояние предприятия постоянно изменяется. Для выявления причин финансовых проблем необходимо регулярно проводить анализ финансового состояния. В основе анализа финансового состояния предприятия лежит расчет ключевых параметров, дающих картину прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами и т. д.

Методы и методики анализа  финансового состояния предприятия  позволяют оценивать его финансовую деятельность в динамике. Однако не всегда можно корректно устранить влияние прошлого на состояние предприятия в настоящем. Действующая система анализа финансового состояния предприятия определяет текущее финансовое положение и проецирует его на ближайшую перспективу, как правило, в неизменном виде, не учитывая возможные варианты стратегического развития предприятия, включая его инновационную деятельность в послекризисный период. Следовательно, сложность прогнозирования возможных финансовых состояний предприятия в будущем является одним из основных недостатков действующей системы анализа его финансового состояния [20, 216].

Также к проблемам оценки финансового состояния можно  отнести:

1. Проблема достоверности анализа. Возможности анализа финансовой отчетности ограничены. Его успех зависит от достоверности и полноты анализируемой информации.

2. Полнота информации. Некоторая важная информация отсутствует в финансовых отчетах. Например, перечень невыполненных заказов или контрактов на поставки может иметь важное значение, и лишь опытный аналитик, хорошо знающий предприятие, может получить такую информацию. Например, предприятие, производящее разнообразную продукцию, показывает в отчете о доходах только общую сумму продаж. Аналитику же может потребоваться разбивка продаж и издержек по видам продукции или географическим районам.

3. Финансовое состояние. При оценке финансового положения предприятия прежде всего интересуются активами (чем владеет предприятие), обязательствами (его долгами) и собственным капиталом (вложениями собственников). При этом могут возникнуть такие проблемы: активы обычно отражаются по исторически достоверной (фактической) стоимости, рыночной цене в момент приобретения. В периоды инфляции или дефляции учет активов по фактической стоимости может привести к расхождениям между учетной ценностью и текущей ценностью в реальных экономических условиях [25, 271].

Переход к устойчивому  росту экономики Российской Федерации  возможен только на основе превращения отечественных предприятий в эффективные, конкурентоспособные субъекты хозяйствования, привлекательные для отечественных и иностранных инвесторов.

1.2 Нормативно – правовое регулирование финансового состояния предприятия

В России за последние годы был принят ряд базовых законов, заложивших основу правового регулирования финансового состояния предприятия.

Конституция РФ, ст.8 в частности, гарантирует единство экономического пространства, свободное перемещение товаров, услуг и финансовых средств, поддержку конкуренции, свободу экономической деятельности. Пункт ж ст.71 определяет, что введении РФ находится установление правовых основ единого рынка; финансовое, валютное, кредитное, таможенное регулирование, денежная эмиссия, основы ценовой политики, федеральные экономические службы [40].

В соответствии с ГК РФ гражданское законодательство основывается на признании равенства участников регулируемых им отношений, неприкосновенности собственности, свободы договора, недопустимости произвольного вмешательства кого-либо в частные дела, необходимости беспрепятственного осуществления гражданских прав, обеспечение восстановления нарушенных прав, их судебной защите [27].

Налоговый Кодекс устанавливает  систему налогов и сборов, а  также общие принципы налогообложения  и сборов в Российской Федерации.

Федеральный закон от 26.10.02г. №127 - ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»  устанавливает основания для  признания должника несостоятельным (банкротом), регулирует порядок и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства), порядок и условия проведения процедур банкротства и иные отношения, возникающие при неспособности должника удовлетворить в полном объеме требования кредиторов [28].

В соответствии с Федеральным  законом «Об акционерных обществах» стоимость чистых активов общества оценивается по данным бухгалтерского учета в порядке, устанавливаемом Министерством финансов Российской Федерации и федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг [29].

Анализ финансового состояния  организации, включая устойчивость, нормативно регулируется Приказом ФСФО РФ (Методические указания, 2001г.), приказом Минэкономразвития РФ от 21 апреля 2006 года «Об утверждении методики проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций».

Основными нормативными документами  РФ, регулирующими порядок проведения анализа финансового состояния  организации (в т.ч. при процедурах банкротства), являются:

Постановление Правительства РФ от 25 июня 2003г. №367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа». В соответствии с данным постановлением утверждены правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа. Настоящие Правила определяют принципы и условия проведения арбитражным управляющим финансового анализа, а также состав сведений, используемых арбитражным управляющим при его проведении. При проведении финансового анализа арбитражный управляющий анализирует финансовое состояние должника на дату проведения анализа, его финансовую, хозяйственную и инвестиционную деятельность, положение на товарных и иных рынках [37].

Постановление Правительства РФ от 27 декабря 2004г. №855 «Об утверждении временных правил проверки арбитражным управляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства». Настоящие Временные правила определяют порядок проведения арбитражным управляющим проверки наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства. Определение признаков фиктивного банкротства производится в случае возбуждения производства по делу о банкротстве по заявлению должника [30].

Приказ  ФСФО России от 23.01.2001г. №16 «Об утверждении методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций». Настоящие Методические указания устанавливают порядок проведения сотрудниками ФСФО России анализа финансового состояния организаций при выполнении экспертизы и составлении заключений по соответствующим вопросам, проведении мониторинга финансового состояния организаций, осуществлении иных функций ФСФО России.

Основной целью проведения анализа финансового состояния  организаций является получение объективной оценки их платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной активности, эффективности деятельности [34].

В целях обеспечения единого  методического подхода при проведении Федеральным управлением по делам  о несостоятельности (банкротстве) и его территориальными агентствами  анализа финансового состояния  предприятий и оценки структуры  их балансов, а также принятии на основе результатов данного анализа  решений, определенных Постановлением Правительства Российской Федерации  от 20 мая 1994 г. N 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий" и Указом Президента Российской Федерации от 2 июня 1994 г. N 1114 "О продаже государственных предприятий - должников" утверждены Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Основной целью проведения предварительного анализа финансового состояния предприятия является обоснование решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным в соответствии с системой критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий. Анализ и оценка структуры баланса предприятия проводятся на основе показателей:

- коэффициента текущей  ликвидности;

- коэффициента обеспеченности  собственными средствами.

 Основанием для признания  структуры баланса предприятия  неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2; коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1 [32].

Приказ  Минэкономразвития РФ от 21 апреля 2006г. №104 «Об утверждении методики проведения федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций». В целях проведения учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций Федеральная налоговая служба формирует упорядоченную систему сбора, обработки и обобщения информации о финансовом состоянии, платежеспособности и угрозе банкротства предприятий и организаций, отнесенных в установленном порядке к стратегическим. Экономическая, финансовая и иная информация об объектах учета формируется в базу данных. Учет и анализ финансового состояния и платежеспособности объектов учета осуществляется в целях: оценки платежеспособности объектов учета; выявления фактов ухудшения платежеспособности и возникновения угрозы банкротства объектов учета [33].

Приказ  Министерства регионального развития РФ от 17.04.2010 года №173 «Об утверждении Методики расчета показателей абсолютной и относительной финансовой устойчивости, которым должны соответствовать коммерческие организации, желающие участвовать в реализации проектов, имеющих общегосударственное, региональное и межрегиональное значение, с использованием бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации». Настоящая Методика предназначена для оценки финансовой устойчивости коммерческой организации, желающей участвовать в реализации проектов, имеющих общегосударственное, региональное и межрегиональное значение, с использованием бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации, ее способности выполнять принимаемые на себя в рамках реализации проекта финансовые обязательства, а также для оценки влияния результатов реализации проекта на финансовое состояние коммерческой организации. Данная Методика устанавливает перечень показателей, на основании анализа которых проводится оценка финансовой устойчивости коммерческой организации (коммерческих организаций), а также требования к их расчету. В целях проведения оценки финансовой устойчивости осуществляется расчет абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости коммерческой организации (коммерческих организаций), являющейся (являющихся) инвестором (инвесторами) проекта [35].

Приказ  Министерства Финансов РФ от 29 января 2003г. №10н «Об утверждении порядка расчета стоимости чистых активов акционерных обществ». В соответствии с данным приказом утверждены правила оценки стоимости чистых активов акционерных обществ. Под стоимостью чистых активов акционерного общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету. Для оценки стоимости чистых активов акционерного общества составляется расчет по данным бухгалтерской отчетности [36].

1.3 Зарубежный опыт оценки  финансового состояния

предприятия

     Предпосылкой к использованию  моделей для диагностики финансового состояния является коэффициентный анализ финансовой отчетности организаций. Отечественные и зарубежные авторы предлагают различные процедуры анализа финансовой отчетности, исходя из целей и задач анализа, информационной базы, технического обеспечения, временных ресурсов, опыта и квалификации аналитика. В настоящее время специалистами выделяются особенности относительно самостоятельных подходов в становлении и развитии систематизированного анализа финансовой отчетности, которые пересекаются и взаимодополняют друг друга.

Одним из вариантов интегрального  подхода к оценке финансового  положения предприятия является метод Creditmen, разработанный во Франции Ж. Де Паляном, в соответствии с которым финансовая ситуация предприятия может быть точно охарактеризована показателем [39,251]:

N = 25 R1 + 25 R2 + 10 R3 + 20 R4 + 20 R5,            (1)

где  Ri рассчитывается таким методом:

       R= показатель предприятия / Ki (нормативный показатель): 
     

,   (2)

где ДЗ – дебиторская задолженность;

     ДС – денежные средства;

    КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

       КО – краткосрочные обязательства.

,                   (3)

где КиР – капитал и резервы;

      ОБ – общие обязательства.

, (4)

где ОСВА – остаточная стоимость  внеоборотных активов.

,           (5)

где СПТ – себестоимость  проданных товаров;

       З –  запасы.

,    (6)

где   В – выручка от реализации продукции.

Коэффициенты уравнения (25, 25, 10, 20, 20) выражают удельный вес влияния  каждого показателя. Если:

N=100 – финансовая ситуация нормальная;

N > 100 – финансовая ситуация хорошая;

N < 100 – финансовая ситуация вызывает тревогу [39, 253].

Исследователи Ж. Конан и М. Гольдер из университета Париж-Дафин на основе изучения 95 малых и средних предприятий Франции разработали модель, позволяющую оценить вероятность задержки платежей фирмой в зависимости от значения следующего дискриминантного показателя:

Q = – 0,16Y1 – 0,22Y2 + 0,87Y3 + 0,10Y4 – 0,24Y5,    (7)    

 
   где  Y 1 – (денежные средства + дебиторская задолженность) / итог баланса; 
       Y 2 – (собственный капитал + долгосрочные пассивы)/итог баланса; 
         Y 3 – финансовые расходы (расходы по обслуживанию займов) / выручка от реализации;

         Y 4 – расходы на персонал / добавленная стоимость (после налогообложения); 
         Y 5 – прибыль до выплаты процентов и налогов / заемный капитал [39, 387]. 
     Таблица 1 - Вероятность задержки платежей фирмами, имеющими различные значения показателя Q

 Наряду с множественным дискриминантным  анализом прогнозирования банкротства заемщика могут использоваться и упрощенные модели, основанные на системе определенных показателей. Известный финансовый аналитик Уильям Бивер (W.Н. Beaver) предложил пятифакторную систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства [45, 116].

Система показателей Бивера включает:

• коэффициент Бивера = (чистая прибыль + амортизация) / заемные средства;

• рентабельность активов;

• финансовый леверидж; 

• коэффициент покрытия активов собственным оборотным капиталом;

• коэффициент текущей ликвидности.

Система показателей Уильяма  Бивера для оценки финансового состояния предприятия представлена в таблице 3.

Таблица 2 - Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства

Колонка 3 – для благополучных компаний;

Колонка 4 – за 5 лет до банкротства;

Колонка 5 – за 1 год до банкротства. [45, 123]

Весовые коэффициенты для  индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены, и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трех состояний фирмы, рассчитанными У. Бивером: для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет. Достоинство методики: возможность прогнозирования банкротства на временном интервале до 5 лет.

При анализе хозяйственной  деятельности предприятия для оценки финансовой устойчивости и риска банкротства проводят анализ платежеспособности организации.

Методика Д. Дюрана представляет собой интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. В данном случае методика представляет собой суммирование трех основных показателей, характеризующих платежеспособность предприятия, с определенными весовыми коэффициентами. На основе скоринговой модели с тремя балансовыми показателями предприятия имеют следующее распределение по классам: