Проблемы погашения внешнего государственного долга Российской Федерации

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Государственные и муниципальные финансы»

Тема: «Проблемы погашения внешнего государственного долга Российской Федерации»

Студент                                                                                          

Группа                                                                                                              Факультет                                                                                          

Специальность                                                             

Научный руководитель                                       

Курсовая работа допущена к защите:____________________________________

Оценка работы  __________________________

Орел 2010

СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ 

Формирование современной  экономики и финансовой системы  происходит в условиях глобализации и интеграции мирохозяйственных  связей. Экономика Российской Федерации  развивается и функционирует, взаимодействуя с мировой экономикой, что является объективным условием ее успешного развития и определения основных приоритетов и ориентиров. Российская Федерация является конкурентоспособной страной, осуществляющей экспорт продукции, товаров, услуг в различные страны мира. Тенденция к усилению мирового сотрудничества определяют ключевые направления финансовой и бюджетной политики. Однако, несмотря на дружественные отношения со многими государствами, Правительство России продолжает погашать внешние долги, часть которых составляют долги бывшего СССР. Погашение долга оказывает существенное влияние на экономику, так как оплата займов и прочих обязательств осуществляется за счет средств доходной части федерального бюджета. Многие страны проводят политику реструктуризацию долга в отношении Российской Федерации, однако мировой финансовый кризис 2008-2009 годов обусловил снижение тенденций в этой области. Поэтому актуальным представляется необходимость минимизации внешнего долга и определению оптимальных направлений для его погашения.

Погашение внешнего долга  позволит направлять средства, взимаемые  для этих целей из доходной части  бюджета на другие нужды: развитие инновационных  технологий, укрепление обороноспособности страны, разработку и внедрения целевых программ поддержки различных отраслей промышленности и сельского хозяйства. Поэтому решение проблемы погашения внешнего долга имеет ключевое значение для современной экономики и является приоритетным направлением для разработки правительственных целевых программ.

Указанные обстоятельства предопределили выбор темы курсовой работы. Целью работы является аналитическое исследование структуры внешнего долга Российской Федерации, определение ключевых направлений и тенденций его погашения, разработка эффективных стратегических мероприятий, направленных на снижение внешнего долга и оптимизацию способов его погашения.

Задачами работы:

1) получение представления  о структуре внешнего долга,  особенностях его формирования, ключевых проблемах, связанных  с его погашением, которые характерны для современной отечественной экономики;

2) аналитические исследование  статистических показателей, направленных  на анализ структуры и динамики  внешнего долга за различные  периоды времени;

3) разработка практических  мероприятий и рекомендаций, направленных на минимизацию величины государственного долга и определение оптимальных направлений его погашения.

Для проведения исследования использовались статистически показатели и материалы, опубликованные в ежегодных  статистических сборниках и на официальных сайтах Росстата, Министерства финансов Российской Федерации в сети Internet.

Результаты исследования имеют теоретическое и прикладное значение, так как могут являться основанием для разработки целевых  и стратегических  программ погашения государственного внешнего долга Российской Федерации.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ И ПОГАШЕНИЯ  ВНЕШНЕГО ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА  В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Бюджетный кодекс Российской Федерации определяет государственные  заимствования Российской Федерации как займы, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства РФ как заемщика или гаранта погашения займов другими заемщиками.

В результате заемной деятельности образуется государственный долг – долговые обязательства Правительства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права. Собственно различают государственный и общегосударственный долг.

Общегосударственный долг – более широкое понятие и включает задолженность не только Правительства РФ, но и органов управления низовыми звеньями, входящими в состав государства.

Обеспечение государственного долга России служит все имущество, составляющее государственную казну. Долговые обязательства Российской Федерации могут существовать в следующих формах:

1) кредитных соглашений  и договоров, заключенных от  имени РФ с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями в пользу кредиторов;

2) государственных ценных  бумаг, выпускаемых от имени  РФ;

3) договоров о предоставлении государственных гарантий РФ, договоров поручительства РФ по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами;

4) переоформлении долговых  обязательств третьих лиц в  государственный долг РФ на основе принятых федеральных законов;

5)  соглашений и  договоров, в том числе международных,  заключенных от имени РФ, о  пролонгации и реструктуризации долговых обязательств РФ прошлых лет. [8, стр. 193]

Государственный долг возникает  в определенные моменты функционирования государства, когда его расходы  начинают превышать доходы, когда  бюджетный дефицит становится хроническим  явлением, а его покрытие осуществляется не эмиссионными методами, а государственными заимствованиями.

Государственный долг –  сумма задолженности по выпущенным и непогашенным государственным  займам, полученным кредитам, включая  начисленные по ним проценты и  выданные государственные гарантии.

Государственный долг состоит  из задолженности центрального правительства (которая составляет основную часть  долга), местных органов власти, государственных  предприятий и некоторых других долгов. Соотношение между внутренним и внешним государственным долгом зависит от типа государства и в различные моменты его развития может существенно различаться.

Погашение государственного долга производится за счет ординарных доходов государственного бюджета  – налогов. Связь займов с налогами проявляется тогда, когда происходит время платить проценты и погашать долги. Однако в условиях огромной государственной задолженности эти доходы оказываются недостаточными, и для погашения государственного долга, как правило, выпускаются новые государственные займы. Государственный долг погашается через казначейства и банки путем выкупа облигаций на фондовой бирже или непосредственно у кредиторов, проведением тиражей погашения, иногда в форме аннуитетов, т.е. ежегодных платежей, включающих проценты и соответствующую часть капитальной суммы долга, в редких случаях из погасительных фондов.

Можно сказать, что по достижении определенной величины долга  системы государственного кредита  становится малоэффективной, а государственный  долг превращается в генератор собственного увеличения.

В целях обслуживания государственного долга налоговый  процесс не ослабевает, и государственный  долг начинает выступать одним из средств, усиливающих перераспределение национального дохода. [11, стр. 245]

Внешний государственный долг является одной из форм финансирования бюджетного дефицита. В соответствии с Бюджетным кодексом РФ под внешним государственным долгом понимаются обязательства, возникающие  в иностранной валюте.

Согласно кодексу, государственные  внешние заимствования Российской Федерации используются для покрытия дефицита федерального бюджета, а также для погашения государственных долговых обязательств Российской Федерации. Государственные внешние заимствования влекут за собой возникновение государственного внешнего долга – накопленной задолженности Российской Федерации в иностранной валюте. В состав государственного внешнего долга России включают объем обязательств по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией, а также объем основного долга по полученным Российской Федерацией кредитам правительств иностранных государств, кредитных организаций, фирм и международных финансовых организаций.

Управление внешним  государственным  долгом России от имени Российской Федерации является прерогативой Правительства, которое вправе осуществлять государственные внешние заимствования Российской Федерации и заключать договора о предоставлении государственных гарантий для привлечения внешних кредитов (займов) от имени Российской Федерации.

Минфин России выступает  в качестве представителя Правительства Российской Федерации при согласовании основных принципов урегулирования взаимных финансовых требований между РФ и иностранными государствами, разрабатывает и согласовывает с заинтересованными ведомствами межправсоглашения по урегулированию долговых обязательств бывшего СССР и Российской Федерации, подготавливает документацию, аргументирующую позицию Правительства РФ по всем ранее принятым Правительством бывшего СССР соглашениям по вопросам выверки остатков по счетам, на которых учитываются задолженности.

При реализации подписанных  межправительственных соглашений Минфин России осуществляет прямые перечисления денежных средств в установленные  межправсоглашениями сроки либо финансирует за счет средств федерального бюджета товарные поставки для погашения долговых обязательств, заключая соглашения по финансированию производства и поставок продукции с российскими производителями либо осуществляя взаимозачеты. Перечисленные виды деятельности осуществляются Департаментом иностранных кредитов и внешнего долга Минфина России, а с 2002г. образован Департамент международного сотрудничества и управления внешним долгом.

В настоящее время  весь государственный внешний долг по причине своего образования подразделяются на две категории:

1) займы Российской Федерации после 1991г.

2) задолженность СССР, взятая на себя Правительством  России. По официальным данным  советский долг составил в 1991г. 95,1 млрд.долл.

Значительные объемы государственной задолженности  породили определенные трудности в обслуживании долга в соответствии с условиями, предусмотренными прежними договорами, возникла необходимость реструктуризации долговых обязательств по внешней задолженности. Реструктуризация внешнего долга – это прекращение долговых обязательств, составляющих государственный внешний долг, с параллельной заменой указанных обязательств иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения обязательств. Реструктуризация долговых обязательств имеет форму соглашения между сторонами, которое может, например, содержать пролонгацию периода выплаты долга либо его частичное списание. В случае, если сумма расходов на обслуживание реструктурируемого долга входит в общий объем реструктурируемых обязательств, то она не включается в объем расходов на обслуживание долгового обязательства в текущем году.

Ежегодно в федеральном  законе о федеральном бюджете  на очередной финансовый год утверждаются предельные объемы государственного внешнего долга и пределы внешних заимствований  Российской Федерации с разбивкой долга по формам обеспечения обязательств.

В целом бюджетная  политика, проводимая Правительством, направлена на максимальную концентрацию финансовых ресурсов на уровне федерального бюджета для обслуживания и погашения государственного долга. Проводя такую политику, Правительство достигло определенных успехов в решении вопросов сбалансированности доходной и расходной части федерального бюджета в условиях активизации экономических процессов.

Важным условием при  определении предельного объема государственных внешних заимствований является то, что он не должен превышать годовой объема платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга Российской Федерации.

Одной из наиболее важных функций Правительства Российской Федерации в лице Минфина России является осуществление мер, необходимых для совершенствования структуры государственного внешнего долга, то оно вправе привлекать внешние заимствования в объеме свыше установленного федеральным законом о бюджете на очередной финансовый год предельного объема государственных внешних заимствований.

Правительство Российской Федерации с целью снижения издержек по обслуживанию государственного долга  в рамках установленного федеральным  законом о федеральном бюджете  на очередной финансовый год объема государственного долга имеет право проводить внутренние заимствования с превышением установленного федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год предельного объема государственного внешнего долга вместо внешних заимствований, если иной порядок реструктуризации не предусмотрен федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год.

Аналогично подлежит определению предельный объем государственного долга субъекта Российской Федерации, который определяется в законе о бюджете на очередной финансовый год соответствующего субъекта Российской Федерации. Предельный объем государственного долга субъекта Российской Федерации не должен превышать объем доходов соответствующего регионального бюджета без учета финансовой помощи из бюджетов других уровней системы Российской Федерации.

Осуществление внешних  заимствований происходит на основе соответствующих программ, утверждаемых на очередной финансовый год и  отражающих перечень внешних заимствований  Российской Федерации с разделением на несвязанные (финансовые) и целевые иностранные заимствования с указанием по каждому из них:

1) для несвязанных  (финансовых) заимствований:

а) источника привлечения;

б) суммы заимствования;

в) срока погашений.

2) для целевых иностранных  заимствований:

а) конечного получателя;

б) цели заимствования  и направления использования;

в) источника заимствования;

г) суммы заимствования;

д) срока погашения;

е) гарантий третьих  лиц по возврату средств в федеральный бюджет конченым заемщиком, если для него предусмотрен такой возврат с указанием организации (органа), предоставившей гарантию, срока действия и объема обязательств по гарантии;

ж) оценки объема использования  средств до начала очередного финансового  года;

з) прогноза объема использования  средств в очередном финансовом году.

Займы и государственные  гарантии, величина которых превышает  сумму 10 млн.долл. США, на весь срок займа  предусматриваются отдельно и подлежат реализации только при условии их утверждения в составе Программы  государственных внешних заимствований Российской Федерации Федеральным собранием Российской Федерации.

В процессе проведения реструктуризации государственного внешнего долга Российской Федерации, имеющей своей целью  снижение издержек по его обслуживанию в рамках установленного определенного объема государственного внешнего долга Российской Федерации, правительство вправе прибегнуть к использованию несвязанных (финансовых) государственных внешних заимствований, не включенных в программу внешних заимствований на соответствующий год.

Кроме перечня внешних заимствований Российской Федерации на текущий финансовый год, указанная выше программа в обязательном порядке должна содержать соглашения о займах, заключенных в предыдущие годы, если такие соглашения не утратили силу в установленном порядке.

Обязательным условием подписания договора о государственных  внешних заимствованиях, требующих  увеличения предельных заимствований, за исключением договоров по реструктуризации долга, ведущих к снижению издержек по его обслуживанию, является внесение соответствующих изменений в федеральный закон на очередной финансовый год.

Основная проблема в  процессе управления государственным  внешним долгом на настоящий момент – отсутствие определенной концепции  в решении этого вопроса. Важно  определить связь между управлением внешним долгом и денежно-кредитной и валютной политикой, место внешнего долга в системе государственных финансов и его связь с внутренним долгом. [4, стр. 86]

 Кратко отметим основные проблемы в управлении государственным внешним долгом, которые характерны для современной экономики:

Во-первых, это  необходимость  оценки  параметров  и  реструктуризации долга. Следует иметь в виду, что реструктуризация как  правило,  не  снимает долговой  проблемы,  а  лишь   переносит   её   на   более   поздний   срок. Следовательно, бремя погашения ложится на следующие поколения,  общая  сумма платежей ещё  более  увеличивается  за  счет  доначисленных  процентов. 

      Во-вторых, применение стандартных  методов  управления  внешним   долгом оказалось недостаточно. Так, операция выкупа долга осуществляется на  основе переговоров  с  кредиторами,  при  согласии  которых  происходит   "обратная покупка" долговых инструментов на открытом  рынке.  Однако  кредиторы  могут выдвинуть неприемлемые для должника лимиты выкупа задолженности,  поскольку, согласно стандартным условиям предоставления займов, должник не имеет  права на досрочный выкуп своих долгов. Трудности иного рода возникают при реализации схемы  обмена  долга  на акции национальных компаний.  Проблема  заключается  в  том,  что  конверсия долга  в  акции  имеет  успех  лишь  в  том  случае,  если  она   предлагает иностранным  инвесторам  лучшие  местные  активы,  включая   государственные предприятия.   Поэтому   программа   может   дать   иностранным   инвесторам неоправданное преимущество по сравнению с местными инвесторами  при  покупке наиболее ликвидных активов. Надо учитывать и степень капитализации российского фондового рынка. 

С одной стороны, возникают трудности с определением курса  валют  (Парижский клуб при пересчете долгов СССР  взял  за  основу  валютный  курс,  приравняв доллар к 62 копейкам). С другой  стороны,  более  половины  долгов  можно  отнести  к  безнадежным. Максимальная  сумма,  которая   может   быть   документально   подтверждена, составляет 10-15 млрд. дол., что ограничивает возможности по  обмену  долгов рамках клубов  кредиторов.  Причиной  послужила  неопределенность  статуса задолженности в ряде случаев  это  были  военные  поставки,  бартер  либо  в договорах не предусматривались нормы для предъявления требований. В-третьих, важной проблемой является  неурегулированность вопроса об источниках  обслуживания  и  погашения  задолженности.  Основным  источником выступают бюджетные средства. При недостатке бюджетных  средств можно использовать  золотовалютные резервы Банка России,  которые  правительство  привлекает  на  возвратных  и платных    условиях    после    внесения    соответствующих    поправок    в законодательство.  В-четвертых,  неэффективна  система оперативного  управления  внешним долгом.  Внешэкономбанк  (ВЭБ),  не  являясь  структурной  единицей  Минфина России, испытывает трудности, как в получении информации, так и её  передаче, в то время  как  Минфин  не  удовлетворяет  процедура  предоставления  ВЭБом текущих показателей по состоянию управления внешним долгом. В-пятых, Правительство России не создало единую систему полноценного и достоверного учета всех государственных долговых обязательств.  В-шестых, имеющаяся в распоряжении исполнительной власти информация  о долге по большей части закрыта для общественности, что вызывает  затруднения при  анализе,  а,  следовательно,  и разработке  предложении по   смягчению долговой проблемы.   В-седьмых,     финансовая      система      испытывает      недостаток высококвалифицированных специалистов по работе с государственным долгом,  по управлению региональными и внешними заимствованиями.

В целом в  настоящее время складывается следующая  ситуация с погашением внешнего долга  Российской Федерации, которая обусловлена различными историческими факторами и тенденциями. Для этого приведем некоторые исторические факты.

В конце 90-ых годов XX века Россия вошла в пятерку стран с максимальной внешней задолженностью наряду с Бразилией, Мексикой, Индией и Аргентиной. Ее внешний долг составил 155 млрд.долл., но в дальнейшем, несмотря на рассмотренные выше трудности и проблемы внешний долг имел постоянную тенденцию к сокращению.

Долги СССР в  своей основной массе складывались из двух составляющих: долги странам-кредиторам по полученным кредитам, объединенным в Парижский клуб, и долги банкам –кредиторам, объединенным в Лондонский клуб. Принципиальное соглашение о досрочной реструктуризации долга перед Парижским клубом было достигнуто в 1996г. Однако в 1998 году после августовского кризиса проблема погашения долга возникло вновь. В 2005 году за счет средств Стабилизационного фонда была погашена  вся задолженность Международному валютному фонду, а также досрочно часть долга Парижскому клубу в сумме 17 млрд.долл. Однако полностью погасить внешний долг до настоящего момента Правительству Российской Федерации до сих пор не удалось.

Для выявления ключевых тенденций и в погашении внешнего долга и определению пути его оптимизации используем показатели, обобщенные в статистических ежегодниках. Для этого осуществим анализ структуры и динамики внешнего долга в целях разработки мероприятий, направленных на оптимизацию задолженности Российской Федерации.

2 АНАЛИТИЧЕСКАЯ  ОЦЕНКА ГОСУДАРСТВЕННОГО ВНЕШНЕГО  ДОЛГА В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Для осуществления аналитической  оценки государственного внешнего долга  в Российской Федерации используются методы горизонтального, вертикального  и трендового анализа, что позволит оценить структуру и динамику внешнего долга. В приложении А приведены исходные данные для вертикального и трендового анализа внешнего долга.

На основании абсолютных показателей, представленных в приложении А, рассчитаем удельный вес показателей  внешнего государственного долга по отношению к их общему значению. Результаты расчета сгруппированы в таблице 1

Таблица 1

Структура показателей  государственного внешнего долга в  Российской Федерации за 2001-2009 годы

Показатели, рассчитанные в таблице 1, позволяют сделать следующие выводы. В общей величине внешнего долга Российской Федерации наибольший удельный вес в 2001 году занимает задолженность органов государственного регулирования, которая составляет 72,94%. Наименьший удельный вес составляет задолженность органов денежного кредитного регулирования, которая составляет 7,44%. В 2002 и в 2003 году такая тенденция продолжает сохраняться, т.е. наибольший удельный вес в общей величине государственного долга занимают обязательства органов государственного регулирования, а наименьший – долги субъектов Российской Федерации. В 2004 году наибольший удельный вес в общей величине государственного внешнего долга занимают долгосрочные долговые обязательства и составляют 83,23%, а наименьший долг субъектов Российской Федерации, размер которого составил 0,7%. Аналогичная тенденция наблюдается для всех последующих периодов, т.е. наибольший удельный вес в общей величине государственного внешнего долга составляют долгосрочные долговые обязательства, размер которых колеблется в пределах от 76,88% до 83,23%. Наименьший удельный вес в общей величине государственного внешнего долга также приходится на долги субъектов Российской Федерации. Величина удельного веса находится в пределах от 0,27% до 0,75%.

Полученные выводы проиллюстрированы  на диаграмме, выполненной с помощью  возможностей специализированной программы  Microsoft Excel. Диаграмма представлена на рисунке 1.

Рисунок 1 – Структура внешнего долга Российской Федерации за 2001-2009 годы

Диаграмма, представленная на рисунке 1 наглядно иллюстрирует структуру показателей внешнего долга, которая представлена как удельный вес показателей долга различных органов в общей величине внешнего государственного долга Российской Федерации.

В таблице 2 представлены отклонения показателей внешнего долга  Российской Федерации за девять лет.

Таблица 2

Горизонтальный анализ внешнего долга Российской Федерации  за 2001-2009 годы