Проблемы развития финансового рынка в России

Министерство сельского  хозяйства и продовольствия Российской Федерации

Департамент кадровой политики и образования

Костромская государственная  сельскохозяйственная академия

Кафедра финансов и кредита

Курсовая работа

Проблемы  развития финансового рынка в России.

Выполнила: студентка III курса 2 группы

Экономического  факультета

Коротаева А.В.

Научный руководитель: к.э.н.,

Фомичева  Ольга Владимировна.

                        Кострома 2005 г.

Содержание:

Введение………………………………………………….3

1. Глава      Возникновение и развитие финансовых рынков в РФ……………………………………….5

§1 Понятие и виды финансовых рынков.

§2 Общая характеристика финансового рынка РФ………………………………………………………10

§3Основные посредники финансового рынка в РФ………………………………………………………19

2.  Глава      Перспективы развития и проблемы регулирования финансового рынка в РФ и на мировом рынке………………………………………………….25

§1 Перспективы развития финансового рынка в РФ.

§2 Проблемы государственного регулирования финансовых рынков в РФ…………………………29

§3 Проблемы и перспективы России на мировом рынке………………………………………………….33

Заключение……………………………………………..36

Список использованной литературы………………39

ВВЕДЕНИЕ.

Рынок – это взаимодействие продавцов и покупателей. Каждый из них самостоятелен в своих  действиях. Покупателями могут быть отдельные граждане, семьи, фирмы, посредники, приобретающие товары для последующей реализации, государственные учреждения.

В России финансовые рынки  еще находятся в начале развития. Тем не менее в условиях массового  преобразования государственных предприятий в акционерные общества ресурсы финансового рынка могут активно использоваться в качестве источника расширенного воспроизводства. В России рынок государственных облигаций – пока единственный развитый сегмент финансового рынка. Это вполне нормальный этап в развитии экономики. Следующие будут зависеть от готовности России к их появлению.

Подытожив выше написанное можно сказать что данная тема  является актуальной на сегодня. Целью  данной курсовой работы является раскрытие  сущности финансовых рынков, их посредников, а также проблемы и перспективы развития финансовых рынков в Российской Федерации. Объектом исследования данной курсовой работы является финансовые рынки в России. Предметом исследования – роль рынка в экономике, что определяется следующими моментами: рынок способствует рациональному распределению ресурсов, рынок влияет на объем и структуру производства, рынок оздоровляет экономику, рынок заставляет потребителя выбирать рациональную структуру потребления. Задачей является выявление проблем развития и регулирования финансовых рынков, а также выяснение какие участники вступают во взаимоотношения при функционировании финансового рынка и как это все отражается на экономике в целом.

В данной курсовой работе использовались следующие методы: теоретические – необходимая справочная и научная литература (жуналы,учебники по финансам, указы президента),экономико-статистический анализ, а также практические занятия по дисциплине «Финансы и кредит».

Курсовой проект состоит  из введения, двух глав, заключения, списка использованной литературы. Первая глава состоит из трех параграфов, вторая из двух. Общий объем курсовой работы составляет 37 машинописного текста.

1 Глава   Возникновение и развитие финансовых  рынков в РФ.

§1 Понятие и виды финансовых рынков.

Финансовый  рынок – это рынок, на котором в качестве товара выступают финансовые ресурсы. Цель финансового рынка – обеспечение эффективной аккумуляции денежных средств и их реализации структурам, нуждающимся в финансовых ресурсах.

В данном случае эффективность подразумевается, во-первых, минимально короткий срок, который проходят ресурсы от момента их выставления на продажу до момента покупки и использования в хозяйственном обороте; во-вторых, минимальный разрыв в цене, по которой продает ресурсы их первичный владелец, и цене, по которой их покупает их конечный потребитель.

Финансовый  рынок состоит из системы рынков: валютного, ценных бумаг, ссудных капиталов  или денежного, золота. Финансовый рынок  представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.(2)

Как первичные  продавцы, так и конечные потребители  финансовых ресурсов делятся на три группы: хозяйствующие субъекты – предприятия и организации, физические лица и государство. Купля-продажа финансовых ресурсов может осуществляется двумя путями: непосредственно от первичного владельца их конечному потребителю, минуя промежуточные инстанции в виде финансовых посредников.

По признаку мобилизации средств в структуру финансовых рынков входят: рынки займов и кредитов, рынки ценных бумаг, рынки лизинговых и факторинговых услуг, рынки доверительных операций, в частности своего денежного компонента, страховые рынки.

По месту нахождения источников средств финансовых рынков они делятся на две группы:

• Внутренние, или национальные, рынки, основная ресурсная база которых основывается на национальных источниках; ресурсы других стран могут привлекаться, но не имеют незначительный удельный вес;
• Мировые рынки, ресурсы которых складываются за счет средств резидентов различных государств.

По уровню развития финансовые рынки делятся на развитые и развивающиеся (достаточно часто развивающиеся рынки называют создающимися или формирующимися). Термин развивающийся был введен Международной финансовой корпорацией в середине 80-х годов.

Понятие «финансовая  система» является развитием более  общего понятия «финансы». В каждом звене финансов отношения проявляются по-разному, имеют свою специфику. Каждое звено финансов определенным образом влияет на процесс воспроизводства, имеет свои, присущие ему функции.(9)

Развитые финансовые рынки.

Для развитых финансовых рынков характерно следующее:

     1.Высокая стабильность.

2. Развитая  инфраструктура, которая в обязательном порядке включает систему гарантирования, страхования и защиты прав инвесторов; систему рейтинговых агентств и кредитных бюро, способствующих общему снижению финансового риска; систему аудита и оценочной деятельности, обеспечивающих прозрачность субъектов рынка; биржевую систему, создающую новые рыночные коммуникации, стимулирующую развитие конкуренции.

Развивающиеся финансовые рынки.

Для развивающихся  рынков характерно следующее:

    1.отсутствие стабильности. Курсы ценных бумаг, процентные ставки имеют тенденцию к достаточно резким и частым колебаниям;

    2.больше  риска по сравнению с риском, традиционно существующим на  развитых рынках. Например политический  риск (включая риск изменения  экономического курса), риск введения валютных ограничений, увеличения налогового бремени, проведения приватизации, незаконного захвата собственности и многое другое;

   3.отсутствие  развитой системы страхования  риска, сто особенно важно,  учитывая две первые особенности, наличие которых определяет особую потребность участников рынка в использовании инструментов. Даже такие широко практикующиеся на развитых рынках инструменты, как операции своп, фьючерсы, форварды, опционы, на развивающихся рынках или совсем отсутствуют или находятся только на стадии становления.

Это значительно  уменьшает возможности минимизировать риск с помощью применения хорошо разработанных на развитых рынках систем и механизмов и соответственно повышает риск, который несут участники  операции на развивающихся финансовых рынках: увеличения их потерь при наступлении неблагоприятного события;

4.недостаточно  развитая инфраструктура;

5.законодательная  база, регулирующая операции на  рынке, находится в стадии становления;

6.отсутствует  отлаженная информационная система;

7.большинство  ценных бумаг, функционирующих  на фондовом рынке, отличаются  низкой ликвидностью и надежностью,  как и многие кредитные, страховые  организации и другие участники  финансового рынка, включая заемщиков;

8.отсутствие  доверия со стороны продавцов средств к функционирующим на рынке финансовым посредникам;

9.незначительные  объемы финансовых ресурсов, предлагаемых  к продаже, что ставит национальные  развивающиеся рынки в зависимость  от притока капитала с мирового  рынка;

10.низкая эффективность рынка;

11.система государственного  надзора и регулирования на  финансовых рынках находится  в стадии создания, что еще  больше увеличивает риск проведения  операций на развивающихся финансовых  рынках;

12.несмотря  на недостаток финансовых ресурсов  доступ резидентов на финансовые рынки других стран затруднен, что объясняется высоким риском, связанным с предоставлением им средств. Развивающиеся рынки функционируют обособленно от мирового рынка.(1)

§2 Общая характеристика финансового рынка РФ

По количественным характеристикам  финансовый рынок РФ полностью оформился  уже к середине 90-х годов. В 1997г. в РФ действовали уже 48 фондовых бирж и фондовых отделов товарных и валютных бирж, оборот по всем видам  фондовых ценностей составил 1400,7 трлн неденоминированных руб., более 500 инвестиционных фондов, 1800 банков и примерно столько же страховых компаний. После 1992 г. стали активно создаваться НПФ (негосударственные пенсионные фонды), число которых приближалось к 300.Акционерами стали 40 млн. россиян.

   Активно  создавалась и нормативная база. Гражданский кодекс РФ определил  нормативные основы финансовой  аренды (лизинга), доверительного управления, финансирования под уступку денежного  требования (основы факторинга). Обновилось  банковское законодательство, ужесточились требования, предъявляемые к страховым компаниям, активно создавалась система аудита.

   Однако  практически рынок развивался  только в одном направлении,  обеспечивая потребности в финансовых  ресурсах государства. Основной  массе других покупателей ресурсы были недоступны как из-за их высокой стоимости, так и потому, что государство считалось более надежным заемщиком, чем предприятия или население.

     После кризиса 1998 г. финансовый  рынок РФ претерпел очень серьезные  количественные и качественные изменения. Среди покупателей финансовых ресурсов значительно возросла доля предприятий и организаций и снизилась доля государства. Благодаря снижению стоимости привлекаемых ресурсов они стали доступны большему числу предприятий. Однако, как и до кризиса, финансовый рынок остается в группе развивающихся(создающихся).

Ресурсная база финансового рынка РФ. Одна из основных проблем финансового рынка РФ- недостаток ресурсной базы. Важная роль первичных продавцов финансовых ресурсов на рынках принадлежит коммерческим структурам, которые, осуществляя хозяйственную деятельность, накапливают полученную прибыль, амортизацию, создают различные резервные фонды. Однако коммерческие структуры РФ располагают ограниченным объемом временно свободных средств. Об этом говорит тот факт, что доля убыточных организаций в общем их числе в январе-сентябре 2003г. составила 47,23%, а в промышленности –48,2%, наиболее высоким этот показатель был в электронике (59,1), угольной (61,9), легкой промышленности (55,0). То есть почти половина предприятий РФ не располагала таким важным источником финансирования своего развития, как прибыль, и в то же время несомненно нуждалась в средствах для проведения мероприятий по реконструкции в целях построения прибыльного бизнеса.

 Сальдирование прибылей и убытков в целом по основным отраслям экономики в первом полугодии 2003г. давало положительный результат в размере 376 млрд. руб., что говорит о наличии определенного финансового резерва. В тоже время настораживает то, что по сравнению с аналогичным периодом 2002г. этот показатель значительно снизился, достигнув только 60% уровня 2002г., что говорит о снижении объемов этого важного источника финансовых ресурсов в целом.

Средства  населения. Согласно данным ЦБ РФ, распределение сбережений россиян в сентябре 2004г. было представлено следующими данными: наличная иностранная валюта 70 млрд. долл., или 59,7% всех сбережений; вклады в рублях-19,9 млрд. долл.(рублевые сбережения переведены в доллары по курсу 29,57 руб./долл.) или 16,8% наличные рубли- 14,4 млрд. долл., или 14,3% вклады в валюте- 9,9 млрд. долл., или 10,9% ценные бумаги 10,6 млрд. долл., или 7,3%.

   Приведенные  цифры показывают, что как продавец  финансовых ресурсов население  РФ обладает колоссальным потенциалом.  Оно может пополнить финансовый рынок почти на 70 млрд. долл. Однако этот потенциал остается до сих пор не использованным. Население боится размещать свои накопления в коммерческих банках и приобретать ценные бумаги. Привлечению средств населения на финансовый рынок должен помочь закон о страховании вкладов физических лиц, до сих пор не принятый в РФ.

Оценка  инструментов финансового рынка. О низкой эффективности российского финансового рынка говорит значительный разрыв (спад) между кредитной и депозитной ставками, приводящий к завышению стоимости кредитных ресурсов и снижению их доступности и привлекательности для заемщиков.

   Не  получил достаточного развития  в РФ и рынок корпоративных  облигаций. Потенциал роста финансирования  предприятий за счет выпуска  облигаций по оценкам российских экспертов очень большой. Но до сих пор круг эмитентов ограничивается крупнейшими и крупными компаниями. За последние три года более 100 отечественных компаний привлекли свыше 3 млрд. долл. Путем размещения рублевых облигаций. Но в общем объеме инвестиций облигации занимают в России около 2-3%, тогда как в странах с развитыми финансовыми рынками –30-60%. В России только 3-5% инвестиционных проектов финансируется через механизм рынка облигаций, а в странах с развитой рыночной экономикой –50-80%.

  Большинство ценных бумаг в РФ отличаются исключительно низкой ликвидностью. На рынке акций90% ликвидности по прежнему приходится на десяток ценных бумаг. В то время как в РФ зарегистрировано около полумиллиона акционерных обществ, реально на рынке торгуются бумаги лишь нескольких десятков компаний.

  До сих  пор в РФ практически не  развит рынок производных финансовых  инструментов.

   Суммарный  оборот биржевого срочного рынка  РФ в 2004г. (869 млн долл.) эквивалентен 25 секундам торгов на мировом   биржевом рынке дериативов (594 трлн долл.). Скромные размеры российского финансового рынка создают серьезные проблемы и для государства, и для банков, и для предприятий.

    Развитию  финансового рынка препятствует  слаборазвитая информационная база. В РФ до сих пор отсутствует система, обеспечивающая инвесторов и кредиторов надежной, постоянно пополняемой информацией о финансовом состоянии их потенциальных и реальных партнеров. Эту проблему в странах с развитой рыночной экономикой решают бюро кредитных историй. И хотя законодательная база подобной структуры в России пока отсутствует, ряд организаций (Тгорго- промышленная палата РФ, Главный межрегиональный центр Госкомстата Рфи компания «Дан энд Брэдстрит» СНГ) приступили к его созданию.

Особенности формирования финансовых рынков в России. Формирование финансовых рынков в Российской Федерации непосредственно связано со становлением финансовых институтов. Этот процесс осуществлялся и осуществляется до сих пор, по существу, при отсутствии завершенной законодательной базы. Деятельность многих финансовых институтов до сих пор регламентируется указами Президента, постановлениями Правительства, инструкциями либо разъяснениями отдельных министерств и ведомств. Безусловно, такая ситуация негативным образом влияет на формирование и развитие отдельных сегментов финансового рынка.

   С организационной  точки зрения финансовый рынок  можно рассматривать как совокупность  финансовых институтов, экономических  субъектов, осуществляющих эмиссию,  куплю и продажу финансовых  инструментов. Каждый финансовый институт наделен определенными полномочиями по ведению тех или иных операций с конкретным набором финансовых инструментов.

  В зависимости  от типа финансового института,  а также вида финансовых инструментов  финансовый рынок России можно  подразделить на :(1) денежный рынок; (2) рынок ценных бумаг; (3) рынок страховых полисов и пенсионных счетов; (4) валютный рынок; (5) рынок золота.

    Главное  назначение финансовых рынков  состоит в обеспечении эффективного  распределения накоплений между  конечными потребителями финансовых ресурсов. Решение этой задачи сложно как в силу объективных, так и субъективных причин, поскольку должны учитываться разные, порой диаметрально противоположные интересы участников финансового рынка, большие риски выполнения финансовых обязательств и т.п.

  Основными  институтами денежного рынка  являются Центральный банк РФ(ЦБ  РФ) и кредитные организации (коммерческие  банки, включая филиалы и представительства  иностранных банков, специализированные  кредитные организации).

   ЦБ  РФ, как и центральные банки во всех странах, занимает приоритетное место в финансовой системе. Правовое регулирование его деятельности на денежном рынке прежде всего регламентируется Федеральным законом от 10 июля 2002 года №86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Основная функция Банка России состоит в защите и обеспечении устойчивости рубля.

  Решение  этой крайне сложной задачи  требует предоставления Банку  России особых полномочий не  только в области денежно-кредитной  политики, но и в других сферах государственного регулирования экономики страны. Однако таких полномочий Банк России не имеет. Поэтому в данных условиях решение задачи по обеспечению Центробанком России устойчивости национальной валюты крайне затруднительно.

   Денежно-кредитная, финансовая политика, обладая определенной самостоятельностью и независимостью, были, есть и остаются составляющими экономической политики государства. Наряду со снижением инфляции, поддержанием оптимального валютного курса, платежного баланса страны в качестве приоритетных задач денежно-кредитной политики в развитых странах мира является обеспечение стабильного экономического роста.

  К сожалению,  следует признать, что эта задача  была поставлена в число приоритетных  задач в России лишь в 2000г.  До этого времени, по существу, решалась другая задача- создание условий для накопления крупного частного капитала. Соответственно на это была нацелена и денежно-кредитная политика Центрального банка РФ в части регулирования денежной массы в обращении, краткосрочных и долгосрочных процентных ставок, методов укрупнения банковского капитала.(5)

  Центральный  банк России подотчетен Государственной  Думе РФ. Председатель Банка России  и члены Совета директоров  назначаются на должность и  освобождаются от должности Государственной Думой. Основные направления денежно-кредитной политики разрабатываются Банком России во взаимодействии с Правительством России и ежегодно направляются в Государственную думу для окончательного согласования и принятия.

 Банк России  осуществляет эмиссию наличных денег, организует их обращение, регулирует объем выдаваемых им кредитов. Основными инструментами и методами такого регулирования выступают:

• процентная политика, т.е. установление одной или нескольких процентных ставок по различным видам операций, что во многом предопределяет рыночные ставки процента как на привлекаемый коммерческими банками капитал,  так и на выдаваемые ими кредиты;
• установление нормативов обязательных резервов кредитных организаций, депонируемых в Банке России;
• купля-продажа Банком России государственных ценных бумаг;
• организация кредитования коммерческих банков, в том числе с помощью учета и переучета векселей;
• осуществление валютного регулирования и валютного контроля
• установление ориентиров роста показателей денежной массы.

Банк России регистрирует кредитные организации, выдает и отзывает лицензии на осуществление  банковских операций, осуществляет регистрацию  ценных бумаг кредитных организаций; осуществляет контроль за соблюдением  кредитными организациями банковского  законодательства. В случаях выявления нарушения он вправе применять установленные законом санкции вплоть до назначения временной администрации. Банк России может осуществлять все виды банковских операций.

Часть прибыли  Банка России поступает в доход  федерального бюджета. Порядок распределения прибыли устанавливается Советом директоров банка. Банк России без взимания комиссионного вознаграждения осуществляет операции с федеральным бюджетом и бюджетами субъектов Российской Федерации, местными бюджетами, а также операции по обслуживанию государственного долга и операции с золотовалютными резервами.

  Российская  двухуровневая банковская система  (Центральный банк РФ и система  коммерческих банков)начала формироваться  с 1991г. с образованием Российской  Федерации как самостоятельного государства.(8)

§3 Основные посредники финансового рынка  РФ.

  Процесс аккумулирования  и размещения финансовых ресурсов, осуществляемый финансовой системой, непосредственно связан с функционированием  финансовых рынков и деятельностью финансовых институтов. Если задачей финансовых институтов является обеспечение наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заемщикам, то задача финансовых рынков состоит в организации торговли финансовыми активами и обязательствами между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

  Покупателями  и продавцами на финансовых  рынках выступают три группы  экономических субъектов: домашние  хозяйства; фирмы; государства.

   Каждый  из указанных субъектов в конкретный  период времени может находиться в состоянии сбалансированности своего бюджета, либо его дефицита, или профицита. В последних двух случаях у экономических субъектов возникает либо потребность в заимствовании финансовых средств, или возможность в размещении временно свободных средств на выгодных для себя условиях. Финансовые рынки, собственно, и предназначены для того, чтобы наиболее эффективно были учтены и реализованы интересы потенциальных продавцов и покупателей.

 В качестве посредников на финансовых рынках выступают кредитные организации, финансовые институты, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, факторинговые и лизинговые компании.

Эти институты  привлекают временно свободные средства предприятий, населения и государства  и размещают их путем предоставления кредитов, займов, покупки ценных бумаг, покупки техники для предоставления ее в лизинг или финансирования под уступку денежного требования.

Всех финансовых посредников можно подразделить на четыре группы:        (1) финансовые учреждения депозитного  типа; (2) договорные сберегательные учреждения; (3) инвестиционные фонды; (4) иные финансовые организации.

   Наиболее  распространенными финансовыми  посредниками выступают учреждения  депозитного типа. В развитых  странах их услугами пользуется  значительная часть населения, так выплату доходов по депозитным счетам, как правило, гарантируют страховые компании, надежность которых обеспечивает государство. Привлеченные депозитными учреждениями средства используются для выдачи банковских, потребительских и ипотечных кредитов. Основными институтами данной группы являются коммерческие банки, сберегательные институты и кредитные союзы.

Коммерческие  банки. Самые распространенные посредники на финансовом рынке РФ- коммерческие банки.. Коммерческие банки, как правило, предлагают самый широкий спектр услуг по привлечению денежных средств, временно располагающих таковыми, а также по предоставлению различных займов, кредитов. Они привлекают временно свободные средства путем заключения договоров банковского счета, банковского вклада (депозита), продавая собственные долговые ценные бумаги(облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты) или принимая средства в доверительное управление. Размещение полученных средств осуществляется в основном путем предоставления кредитов, ценных бумаг, иностранной валюты. В силу огромной значимости коммерческих банков в функционировании денежно- кредитной системы государства они являются объектом жесткого государственного контроля.

  В соответствии  с Законом РФ «О внесении  изменений и дополнений в Закон РСФСР «О банках и банковской деятельности в РСФСР» от 2 декабря 1990г.№396-1» от 1996г., №17ФЗ, банк-это кредитная организация, которая имеет исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции: привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц; размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности; открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц.(10)

Сберегательные  институты  являются специализированными финансовыми институтами, основными источниками средств которых выступают сберегательные вклады и разнообразные срочные потребительские депозиты. Эти институты заимствуют денежные средства на короткие сроки с использованием текущих и сберегательных счетов, а затем ссужают их на длительный срок под обеспечение в виде недвижимости.

  Кредитные  союзы являются институтами взаимного  кредитования. Они принимают вклады  частных лиц и кредитуют членов  союза на приемлемых для тех  условиях. Обязательства кредитных союзов формируются из сберегательных счетов и чековых счетов (паев). Свои средства кредитные союзы предоставляют членам союза в виде краткосрочных потребительских ссуд.

  Кредитные  союзы имеют ряд преимуществ  перед иными финансовыми институтами депозитного типа. Как правило, они освобождаются от уплаты налога на доходы (прибыль), они не являются субъектом антимонопольного законодательства, что позволяет им участвовать в совместных предприятиях.

  В России  деятельность кредитных союзов не получила достаточного распространения. Их статус на федеральном уровне определен лишь разъяснениями Министерства юстиции РФ. Специальный закон «О кредитных потребительских кооперативах граждан (кредитных потребительских союзах)» принимался Государственной Думой, но в действие не введен. В созданную в 1994г. «Лигу кредитных союзов» входят около сорока кредитных союзов и четыре региональные ассоциации кредитных союзов.

  К сберегательным  учреждениям, действующим на договорной  основе, относят страховые компании и пенсионные фонды. Эти финансовые институты характеризуются устойчивым притоком средств от держателей страховых полисов и владельцев счетов в пенсионных фондах. Они имеют возможность инвестировать средства в долгосрочные высокодоходные финансовые инструменты.

Инвестиционные  фонды продают свои ценные бумаги (акции, инвестиционные паи) инвесторам и используют полученные средства для покупки прямых финансовых обязательств. Как правило, они характеризуются высокой надежностью и низким номиналом продаваемых ценных бумаг. Среди инвестиционных фондов выделяются прежде всего паевые (взаимные ) фонды. Они продают свои паи инвесторам и покупают на вырученные средства преимущественно акции и облигации. Существуют различные типы паевых фондов. Для всех них стоимость пая изменяется (как правило, растет), что позволяет инвесторам получать доход  в случае продажи пая паевому фонду.

  К последней  группе финансовых посредников  относятся различные типы финансовых  компаний, таких, как финансовые  компании, специализирующиеся на кредитных и лизинговых операциях в сфере бизнеса и финансовые компании потребительского кредита, предоставляющие займы домашним хозяйствам с правом погашения в рассрочку.

Негосударственные бюджетные фонды.  Начало негосударственным пенсионным фондам (НПФ) было положено Указом президента от 16 сентября 1992г. №1077 « О негосударственных пенсионных фондах». НПФ создавались в целях улучшения пенсионного обеспечения граждан и защиты их сбережений от инфляции. НПФ должны были аккумулировать средства физических и юридических лиц, обеспечить их наиболее эффективное и надежное размещение для выплаты за счет этих средств пенсий. На конец 2002г. в РФ было зарегистрировано 272 НПФ.(2)

В соответствии с Федеральным законом от 10 января 2003г. №14-ФЗ « О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон « О негосударственных пенсионных фондах» негосударственный пенсионный фонд- особая организационно –правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключительными видами деятельности которой являются: