Проблемы рынка инвестиций в РФ

Содержание

     Введение………………………………………………………………...…….3

1.  Кейнсианская теория экономического  анализа………………………...…..5

  1.1.  Функции потребления и сбережения в кейнсианской модели…….....5

1.2.  Понятие и функции инвестиций……………………………….……...10

     1.3.  Равновесие  на товарном и денежном рынке (модель IS-LM)...….….15

2.  Рынок ценных бумаг…………………………………………..…………....22

  2.1.  Общая характеристика и структура РЦБ………………………….....22

  2.2.  Сбережения и инвестиции на РЦБ…………………………………...28

3.  Проблемы рынка инвестиций в РФ…………………………………..…....34

  3.1.  Пути повышения емкости и  прозрачности российского

          финансового    рынка………………………………………………... .34

      3.2   Рынок  ценных бумаг как альтернативный  источник           финансирования……………………………………………………......42

     Заключение ……………………………………………………………….....48

     Список литературы……………………………………………………...…..51

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 
 Становление новой экономической системы  России  сопровождается  глубокими  изменениями  общественного процесса  воспроизводства  и  формированием  адекватных  механизмов хозяйствования. Преобразование  отношений собственности  и  появление  новых  самостоятельных  хозяйствующих субъектов  обусловили  изменение структуры  и  источников  инвестиций,  повысили  роль  населения,  которое через  сбережения,  вовлекаемые  в  экономический  оборот,  становится активным участником процесса социально-экономического развития страны.

  Рынок ценных бумаг также является рынком для инвестиций, привлечения незадействованного капитала. Так как существуют различные виды рынков для инвестирования, рынку ценных бумаг приходится выдерживать жесткую конкуренцию, на которую влияет ряд факторов: уровень доходности рынка, уровень риска, уровень налогообложения и др. 

Актуальность данной работы обусловлена тем, что одним из обязательных условий функционирования экономики страны в целом, а также одной из важнейших сфер деятельности любого хозяйствующего субъекта является осуществление инвестиционной деятельности.    
 Целью написания данной курсовой работы является изучение сбережений, инвестиций, рынка ценных бумаг и особенностей их развития в Российской  Федерации.  
Общей цели подчиняются следующие задачи:

- рассмотреть общетеоретические аспекты  сбережений,  инвестиций, рынка ценных бумаг;

- изучить сущность сбережений, инвестиций, рынка ценных бумаг;

-проанализировать современные проблемы российского рынка инвестиций;

Объект  исследования - сбережения, инвестиции, рынок ценных бумаг.

Предметом  исследования  являются  функции, структура, сущность  и проблемы  развития рынка ценных бумаг, сбережений и  инвестиций.

Исследование  проводилось  с  использованием  системного и   структурного   подхода,  методов   логического  и сравнительного  анализа.

Теоретической основой работы являются классические и современные

труды  отечественных  и  зарубежных  ученых  в  области  сбережений, инвестиций и рынка ценных  бумаг.                                                                                                                                                      Рынок ценных бумаг, сбережения, инвестиции, их  целевые аспекты требуют постоянного изучения и анализа. Этому  посвящена данная работа, которая состоит из введения, трех глав, заключения,  списка литературы, в которых изложены основные теоретические и практические аспекты функционирования рынка ценных бумаг, вопросы анализа, оценки  финансовых инвестиций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Кейнсианская  теория экономического анализа

1.1. Функция потребления и сбережения в  кейнсианской модели

Кейнсианская теория экономики [Keynesian economics] — направление современной западной экономической мысли (основоположником которого был английский экономист Дж. М. Кейнс), оказавшее значительное влияние на экономическую политику многих развитых стран после Второй мировой войны. Среди ведущих представителей этого направления — лауреаты Нобелевской премии по экономике Л. Клейн, Ф. Модильяни, П. Самуэльсон, Дж. Тобин и другие крупные ученые. Основные принципы кейнсианской теории экономики были изложены в труде Кейнса “Общая теория занятости, процента и денег” (1936), переведенном на многочисленные языки мира, в том числе и на русский [34].                                                                                                    Кейнсианство в противоположность либералистским экономическим идеям доказывало необходимость государственного вмешательства в ход экономических процессов, например: для преодоления экономических кризисов, ускоренной инфляции. В центре внимания кейнсианской теории экономики — макроэкономические проблемы. Кейнс анализировал не столько индивидуальное поведение участников экономического процесса, сколько соотношение между совокупным (агрегатным) спросом и предложением, ввел в науку понятия предельной склонности к сбережениям и предельной склонности к потреблению. В его моделях совокупные инвестиции (I) приравнены к сбережениям (S), т. е. все сбережения так или иначе  обращаются в экономике   в инвестиции.                                                                      Кейнс ввел также понятие эффективного спроса — такого, который как бы тянет за собой предложение, подталкивая развитие производства. Он разделил спрос на деньги на две части: спрос по трансакционным мотивам, т. е. спрос на активные денежные остатки (для приобретения товаров и услуг), и по спекулятивным мотивам (включая мотив предосторожности вследствие неопределенности будущего) — спрос на пассивные остатки. Он утверждал, что именно инвестиции, а не сбережения вызывают изменения в национальном доходе и происходит это через механизм мультипликатора. Если рост сбережений не компенсирован ростом инвестиций, доход упадет и безработица усилится.                                                                                            Кейнс выдвинул идею равновесия рыночной экономической системы в условиях неполной занятости полемизируя с представителями неоклассицизма и утверждая, что в конкурентной экономике не существует механизма, гарантирующего полную занятость. Чтобы избежать массовой безработицы, он считал необходимым вмешательство государства, которое должно стимулировать спрос на товары путем финансирования инвестиций из бюджета, воздействуя таким образом на рост производства. Бюджетной политике государства он отдавал предпочтение перед политикой монетарной как главному инструменту регулирования экономики.                                   Проводя кейнсианскую экономическую политику, многие государства Запада вскоре после Второй мировой войны на определенный период добились безусловного успеха в борьбе с циклическими кризисами, но впоследствии этот механизм стал давать сбои. Вновь возникла массовая безработица, страны начали “вползать” в новое состояние — стагфляцию. Ряд положений Кейнса был скорректирован, возникло течение неокейнсианства, ряд ученых попытались найти возможности соединения идей кейнсианства и неоклассицизма.                                                                                              Важным считается стремление Дж. Кейнса “...сформулировать теорию в форме моделей, в которых ключевые переменные и взаимосвязи были выражены таким образом, что их можно было бы квантифицировать и проверить. Стимулы, которые дала “Общая теория...” для создания проверяемых моделей экономического поведения, являются одной из причин успеха кейнсианской революции”. Так пишет английский историк экономических учений М. Блауг. [36; 62]

Изучение факторов, влияющих на величину потребительских расходов, дает возможность вывести функцию потребления.

Теория потребления, предложенная Дж.М.Кейнсом, получила название теории абсолютного дохода. Она основана на следующих предпосылках:

• уровень потребления зависит только от абсолютной величины текущего располагаемого дохода:

C = C (Yd)

Формула 1

 

 и эта зависимость  положительная, т.е. с ростом располагаемого  дохода потребление растет, однако в экономике действует психологический закон, согласно которому «люди склонны, как правило, увеличивать свое потребление с ростом дохода, но в меньшей степени, чем растет доход». Это объясняется тем, что поскольку располагаемый доход делится на потребление и сбережения:

Yd = С + S

Формула 2

 

 то при росте располагаемого  дохода увеличивается и потребление, и сбережения. Поэтому в экономике существуют определенные поведенческие коэффициенты, которые Кейнс назвал «предельной склонностью к потреблению» и «предельной склонностью к сбережению».

Предельная склонность к потреблению (marginal propensity to consume – mpc) – это коэффициент, который показывает, на сколько увеличится (уменьшится) потребление при росте (сокращении) дохода на единицу:

mpc = ∆C/∆Y (0 < mpc < 1).

Формула 3

 

Предельная склонность к сбережению (marginal propensity to save – mps) – это коэффициент, который показывает, на сколько увеличатся (уменьшатся) сбережения при росте (сокращении) дохода на единицу:

mps = ∆S/∆Y (0 < mps < 1)

Формула 4

 

Сумма предельной склонности к потреблению и предельной склонности к сбережению равна 1:

Формула 5

 

• часть потребления не зависит от величины располагаемого дохода и называется автономным потреблением – С

Таким образом, кейнсианская функция потребления имеет вид: C = Ĉ + mpc * Yd.

На рис.1.(а) представлен график функции потребления Кейнса:

Рис.1. а) функция потребления; б)функция сбережения

 

Тангенс угла наклона функции потребления равен предельной склонности к потреблению, которая в краткосрочном периоде является постоянной величиной и определяется национальными особенностями страны. Чем больше mpc, тем наклон функции потребления больше (кривая более крутая). Сдвиг кривой может быть обусловлен изменением величины автономного потребления (С), при увеличении которого кривая сдвигается вверх.

Функция сбережений Кейнса имеет вид:

Формула 9

 

В кейнсианской модели сбережения (как и потребление) являются функцией только располагаемого текущего дохода и не зависят, например, от ставки процента.

График функции сбережений представлен на рис.1(б). Тангенс угла наклона функции сбережений равен предельной склонности к сбережению. Чем больше mps, тем наклон функции сбережений больше (кривая более крутая). Сдвиг кривой происходит при изменении величины автономного потребления (С), при увеличении которого кривая сдвигается вниз.

• из функции потребления Кейнса следовало, что по мере роста дохода доля потребления в доходе C/Yd падает, а доля сбережений в доходе S/Yd - растет. Долю потребления в доходе (т.е. отношение величины потребления к величине дохода) Кейнс назвал средней склонностью к потреблению (average propensity to consume – apc), а долю сбережений в доходе (т.е. отношение величины сбережений к величине дохода) – средней склонностью к сбережению (average propensity to save – aps):

apc = C/Yd (0 < apc < 1);

aps = S/Yd (0 < aps < 1).

Формула 10.

 

Сумма средней склонности к потреблению и средней склонности к сбережению равна 1:

Формула 11.

 

Поскольку mpc в потребительской функции Кейнса – величина постоянная, а аpc по мере роста дохода падает, то соотношение mpc и apc в потребительской функции Кейнса графически можно представить следующим образом:

Рис. 2. а) предельная склонность к потреблению; б) средняя склонность к потреблению.

 

1.2. Понятия и  функция инвестиций

В наиболее общем виде инвестиции могут быть определены как экономические отношения, возникающие в процессе формирования и вложения ресурсов с целью получения прибыли.

Согласно статье 1 ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ гласит: «Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».[2;]

В переводе с латинского языка «инвестиция» означает «вложение». В современной экономике понятие «инвестиции» является одним из базовых понятий. Существует множество различных определений этого термина, например:

Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. [2]

Инвестиции – это вложение денег, осуществляемое на длительный срок, с получением дивидендов по прошествии какого-то времени [18;25] Инвестиции – это связанное с риском размещение капитала с целью получения дохода. При капитализме инвестиции являются неотъемлемой составной частью экономики. От кредитов инвестиции отличаются именно наличием риска – кредит необходимо возвращать независимо от успешности бизнеса, инвестиции возвращаются и приносят доход только при размещении в прибыльные проекты [21;56].                                                                      С позиции теории денег инвестирование – процедура, обратная сбережению, так как инвестирование увеличивает количество денег в обращении, изымая их из сбережений. В то же время, вместе со сбережением средств инвестирование – противоположность расточительному потребительству, поскольку в случае успешного инвестирования денежные средства возвращаются владельцу.

Однако, в любом случае, общим моментом во всех этих определениях выступает то, что под «инвестициями» понимается вложение капитала с целью его последующего приумножения.

Таким образом, инвестиции – это наука о состоянии и управлении реальными экономическими проектами и инструментами фондового рынка, изучающая простейшие и вместе с тем наиболее общие свойства движения материальных средств, вкладываемых в объекты различных видов деятельности человека, в результате которых создаётся доход и достигаются другие эффекты.

В кейнсианской модели главным фактором стимулирования совокупного  спроса  выступают   инвестиции.                                                                  В состав инвестиций входят все затраты на приобретение машин и оборудования, осуществление строительно-монтажных работ, изменение запасов. Вложение средств в ценные бумаги, такие, как акции и облигации, называется финансовыми или портфельными инвестициями. В отличие от физических инвестиций, которые создают новые активы и тем самым увеличивают производственные мощности страны, финансовые инвестиции только перераспределяют права собственности на существующие активы от одного субъекта к другому. Именно поэтому экономисты связывают инвестиции с вложением капитала в приобретение физических активов и запасов. Важно и то, что осуществление инвестиций непосредственно связано с товарным рынком, тогда как купля-продажа ценных бумаг — с фондовым рынком.                                                                                                              Поскольку инвестиции — один из компонентов совокупных расходов, то по сравнению со сбережениями они влияют на объем эффективного спроса прямо противоположным образом: если сбережения сокращают спрос, то инвестиции его увеличивают. Поэтому кейнсианцы исходят из возможности компенсирования падающей склонности к потреблению наращиванием  инвестиционных расходов.                                                                                Простейшая функция инвестиций имеет вид:

I = e-dR,

Формула 12

где I – автономные инвестиционные расходы; e – автономные инвестиции, определяемые внешними экономическими факторами (запасы полезных ископаемых и т.д.); d — эмпирический коэффициент чувствительности инвестиций к динамике ставки процента; R — реальная ставка процента. Графически функция инвестиций выглядит следующим образом (Рис. 3). Она иллюстрирует обратную зависимость объема инвестиций от ставки процента. 

                                                                     

 

 

 

Рис. 3. Функция инвестиций

В отличие от сбережений инвестиции подвержены постоянной динамике.                К факторам, определяющим динамику инвестиций, относят:

1) ожидаемая норма чистой прибыли;

2) реальная ставка процента;

3) уровень налогообложения;

4) изменения в технологии  производства;

5) наличный основной капитал;

6) экономические ожидания;

7) динамика совокупного  дохода.

Внешне представленная кейнсианская функция инвестиций ничем не отличается от аналогичной функции в трактовке классической школы. Однако за этим внешним сходством скрываются существенные различия, на которые выше уже обращалось внимание. У классиков процентная ставка хотя и складывается на рынке заемных средств, но под непосредственным воздействием производства. В кейнсианской теории процентная ставка не имеет отношения к реальному производству, она определяется исключительно рынком денег. Кроме того, в классической модели процентная ставка определяется на базе существующих условий производства, тогда как в кейнсианской — на основе будущих, прогнозируемых. Именно поэтому кейнсианцы при определении инвестиций большое внимание уделяют ожиданиям инвесторов. Это означает, что при данной процентной ставке предприниматели могут и сокращать и увеличивать инвестиции в зависимости от того, пессимистичный или оптимистичный характер  имеют  их ожидания.                                              Инвестиции и доход. Всего вышеизложенного пока недостаточно, чтобы ввести функцию инвестиций в кейнсианский анализ. Для этого надо определить зависимость объема инвестиций от размеров совокупного (национального) дохода — основного параметра модели Дж. Кейнса.  Неоднократные попытки статистическим путем найти строгую корреляционную зависимость этих показателей не увенчались успехом, хотя вполне логично предположить, что с ростом национального дохода расширяются инвестиционные возможности фирм и, наоборот, с падением предпринимательской прибыли фирм происходит и снижение их инвестиционных  расходов.                                                                                                     Характер воздействия инвестиций на уровень занятости, объем производства и национального дохода и обратное влияние прироста национального дохода на инвестиционный процесс ставят проблему разграничения инвестиций по видам. Если исключить инвестиции, идущие на возмещение выбывающих капитальных товаров (т. е. амортизацию), то оставшиеся чистые инвестиции (накопление) могут носить, либо автономный, либо индуцированный  характер.                                    Инвестиции подразделяются на автономные и производные. Автономные инвестиции – та часть капиталовложений, которая непосредственно не зависит от национального дохода или, точнее, от направления его изменения: они способны увеличиваться в то время, когда в стране наблюдается экономический спад, и наоборот, сокращаться в обстановке  циклического подъема [12;78]. 
  Причинами появления автономных инвестиций являются внешние факторы — скачкообразность технического прогресса, изменение вкусов, прирост населения, расширение внешних рынков и т. п. Поскольку анализ Дж. Кейнса носит статичный характер и ведется применительно к краткосрочному периоду, который предполагает, что перечисленные выше факторы не меняются, то практически речь идет об инвестициях, финансируемых из государственного бюджета, и, прежде всего, за счет его дефицита. Кроме того, источником автономных инвестиций могут выступать внешние займы.

1.3. Равновесие на товарном и денежном рынках. Модель  ISLM.

В современных макроэкономических исследованиях нередко используется сочетание классического и кейнсианского подхода. Такой подход позволяет получить более полное представление об экономических процессах и является наиболее результативным при разработке конкретных мер хозяйственной политики. Примером такого подхода является модель макроэкономического равновесия на товарном, денежном и ресурсном рынках. С одной стороны, она синтезирует идеи двух ведущих экономических школ. С другой – она в большей степени отражает реальную экономическую ситуацию, поскольку товарный, денежный и ресурсный рынки функционируют в тесном единстве. Наконец, она позволяет оценить результаты и последствия проводимой макроэкономической политики.                                                 Рассмотрим взаимосвязь рынка благ и денежного рынка: модель ISLM  Это модель, которая увязывает ситуацию на рынке товаров с ситуацией на рынке денег с помощью двух кривых IS ( I – инвестиции, S – сбережения) и LM ( L – спрос на деньги, M – предложение денег) и позволяет определить значение процентной ставки r и национального объема производства Q , при которых достигается равновесие на этих двух рынках. Данная модель позволяет также оценить взаимодействующее влияние на экономику фискальной и монетарной политики.                                                                      Кривая IS (рис.4) отражает взаимосвязь ставки процента и реального национального продукта в условиях, когда планируемые инвестиции I равны планируемым сбережениям S (что соответствует условиям кейнсианской модели I=S). Каждая точка этой прямой отражает такое соотношение процентной ставки и национального объема производства, при котором на товарном рынке наступает равновесие. Движение вдоль кривой IS показывает, как должен изменяться уровень национального дохода при изменении уровня процентной ставки, для того, чтобы на рынке благ сохранилось равновесие. Кривая имеет отрицательный наклон, который свидетельствует о том, что по мере падения ставки процента, планируемые инвестиции и реальный национальный продукт возрастают. Во всех точках, лежащих на графике выше кривой IS , предложение больше спроса, объем национального дохода больше запланированных расходов. Во всех точках ниже кривой IS имеет место дефицит на рынке благ.

Рис. 4. Кривая IS

 

 

 

 

 

 

 

Поскольку эта кривая связана с планируемыми расходами, ее изменение отражает изменение в фискальной, т.е. налоговой политике.                                                                     Кривая LM (рис.5) это множество точек, каждая из которых отражает такое соотношение реального национального продукта Q и процентной ставки r , при котором достигается равновесие на денежном рынке (спрос на деньги L равен денежному предложению M). Кривая LM имеет положительный наклон, свидетельствующий о том, что рост денежного предложения приводит к увеличению реального национального продукта (в краткосрочном периоде). Все точки выше кривой ML отражают ситуацию превышения предложения денег над спросом на них (M > L). Во всех точках ниже кривой, напротив, спрос на деньги больше их предложения (M<L).

 

Рис. 5. Кривая LM

  

 

 

 

 

 

Факторы, воздействующие на изменение ISLM . Рассмотрим последствия денежно-кредитной политики (рис.6). Увеличение государством предложения денег сдвигает кривую LM вниз. В результате равновесие перемещается из точки А в точку В, ставка процента снижается с r 1 до r 2, а уровень национального дохода увеличивается с Q 1 до Q 2. Таким образом, если государство ставит своей задачей увеличение национального производства, оно увеличивает предложение денег, что имеет своим следствием снижение ставки процента, рост инвестиций, расширение спроса на товары и услуги, и в конечном итоге – рост национального дохода.


 

 

 

 

 

Рис.6. Последствия денежно-кредитной политики. 

 Рассмотрим последствия политики государственных расходов (рис.7.) Увеличение государственных расходов имеет своим следствием сдвиг кривой IS вправо на расстояние, равное:

Формула 13

В результате равновесие перемещается из точки А в точку В, ставка процента возрастает с r 1 до r 2, доход увеличивается с Q 1 до Q 2.

Рис.7. Последствия политики государственных расходов.

Последствия государственной налоговой политики отражены на рис.8. Если государство сокращает налоги на величину ∆Т , кривая IS смещается вправо на расстояние, равное:

Формула 14.

Вследствие этого равновесие перемещается из точки А в точку В, ставка процента увеличивается с r 1 до r 2, доход увеличивается с Q 1 до Q 2.               Таким образом, можно сделать вывод, что бюджетно-налоговая политика стимулирования экономики сопровождается увеличением ставки процента и вытеснением части инвестиционных расходов.

Рис.8. Последствия государственной налоговой политики

В реальной действительности изменение экзогенных факторов происходит одновременно, и результаты их воздействия могут уравновешиваться. Это видно из табл. 13.1, где представлены результаты сдвига кривых IS – LM вследствие изменений в государственных расходах и в предложении денег.


 

 

 

 

Таблица 1.Результаты двойного сдвига кривых IS-LM

Товарный и денежный рынок, взаимодействие которых отражено в модели ISLM , дополняется рынком факторов производства. Эти рынки взаимодействуют между собой, в результате чего устанавливается общее макроэкономическое равновесие.                                                                       Обобщая первую главу курсовой работы, можно сделать вывод:  кейнсианство, как направление экономической мысли, сыграло важную роль в развития западной экономической теории. Оно попыталось ответить на ряд важных вопросов, которые появились в связи с кризисным состоянием капиталистического хозяйствования в   30-х годах.                                                                                                                                                         Заслуга Кейнса состоит в том, что он предложил новый подход, разработал новую теорию регулирования производства и занятости. Он показал, что в современных условиях автоматического восстановления нарушенных пропорций между основными параметрами воспроизводственного процесса не происходит. Рыночные регуляторы оказываются неспособными обеспечить равновесность.                                                                      Кейнс обратил внимание на то, что по мере роста общественного богатства проблема поддержания эффективного спроса становится все более сложной и актуальной. Все большую часть дохода люди склонны сберегать. Отождествление сбережений с накоплением не соответствует реальной практике; сэкономленные рубли и доллары не переходят автоматически в накопляемую часть общественного продукта. Сбережения и инвестиции следует разделить. Если сбережения меньше инвестиций, то экономическая активность падает, темпы роста снижаются. Если сбережения больше инвестиций,  активность усиливается.                                                                                                                                        Итак, первое – теоретическое значение кейнсианских разработок. Идеи и положения, высказанные Кейнсом, его терминология, методологические подходы к анализу макропроцессов вошли в арсенал современной науки и продолжают уточняться, детализироваться, углубляться сторонниками кейнсианской школы, оспариваться и трансформироваться противниками.                                                                                                              Второе – несомненное и мощное влияние кейнсианского учения на экономическую политику. В странах современного капитализма государство вмешивается в экономику в различных формах, в том числе использует для поддержания занятости кейнсианские рецепты. «Идеи Кейнса, очевидно, повлияли на тех, кто формирует экономическую политику. Однако не следует думать, что научная идея была бы способна оказать столь сильное влияние, если бы процессы социального развития не подготовили почву и не сделали политиков восприимчивыми к рекомендациям Кейнса».

Третье – влияние кейнсианской теории на направления и сферы дальнейших исследований. Обращение Кейнса к макроэкономическому анализу стимулировало разработку системы национальных счетов в тесной увязке с практическими нуждами экономического регулирования. С идеями Кейнса неразрывно связаны разработка исходных положений антициклической политики, концепция дефицитного финансирования, система среднесрочного программирования.

Работы Кейнса завершили разделение предмета экономической теории на микро- и макрокономику. Методы исследования в них достаточно разные. Однако это не означает отсутствия взаимной связи между ними. Макроэкономика имеет микроэкономические основания, а микроэкономика – макроэкономические ограничения. Поэтому, несмотря на указанную специализацию экономических знаний, современная экономическая теория по-прежнему остается единой экономической наукой.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.Рынок ценных  бумаг

 

2.1 Общая  характеристика и структура рынка ценных бумаг

 

Рынок ценных бумаг — это сфера экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Его цель состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг[5;7].

Рынок ценных бумаг (РЦБ) – это часть финансового рынка, где сбережения превращаются в инвестиции путем выпуска и купли-продажи ценных бумаг.  

Задачами рынка ценных бумаг являются:

  • мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;
  • создание и развитие рыночной инфраструктуры;
  • выпуск и обращение новых видов ценных бумаг;
  • совершенствование системы ценообразования;
  • поддержание баланса спроса и предложения;
  • активизация финансового рынка;
  • снижение темпов инфляции;
  • совершенствование нормативно-правовой базы;
  • контроль за соблюдением принятых правил и стандартов;
  • обеспечение контроля на основе государственного, биржевого 
    регулирования;
  • усовершенствование саморегулируемых организаций, регулирующих деятельность профессиональных участников рынка;
  • разработка портфельных стратегий;

Возникновение рынка ценных бумаг  связано  с  ростом  потребности  в  привлечении  финансовых средств  для  развития  производственной  и  торговой  деятельности. Ценная  бумага  как средство привлечения ресурсов позволяет вкладчику в определенной мере оградить себя от риска, связанного с хозяйственной деятельностью. В то же время предприятия получают возможность доступа к более дешевому по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

Рынок ценных бумаг выполняет в экономике ряд функций: 

•  ценообразующую –  на  этом  рынке  формируются  рыночные  цены  на  объекты продаж (в данном случае, на ценные бумаги);

•  регулирующую – устанавливает равновесие спроса и предложения на финансовом рынке, способствует процессу саморегулирования рыночной экономики; 

•  стимулирующую – побуждая субъектов экономики стать участниками рынка ценных бумаг, способствует экономическому росту;

• информационную – предоставляет информацию о рыночной конъюнктуре, соотношении спроса и предложения на ценные бумаги; является барометром общего состояния экономики;

Виды ценных бумаг определены статьей 143 Гражданского кодекса РФ. К ценным бумагам   в РФ относят: государственные облигации; облигации; вексель; чек; депозитный и сберегательный сертификаты; банковская сберегательная книжка на предъявителя; коносамент (складская расписка о приеме на хранение); акция; приватизационные ценные бумаги; другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.[1; 55]

При исследовании рынка ценных бумаг следует отдельно рассмотреть его построение, составные части, которые имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке в широком смысле слова. С этих позиций в рынке ценных бумаг необходимо выделять рынки:

• первичный и вторичный;

• организованный и неорганизованный;

• биржевой и внебиржевой;

• традиционный и компьютеризированный;

• кассовый и срочный


 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 9. Классификация рынков ценных бумаг.

 

Первичный рынок — это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами; это первая стадия процесса реализации ценной бумаги; это первое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями. Коммерческие банки России вышли на первичный рынок ценных бумаг сразу после своего создания. Их акции постепенно завоевали доверие у инвесторов, и курс некоторых из них во много раз превысил номинал. В 1992 году эти банки впервые вышли на рынок со своими векселями, которые также пользовались значительным спросом.

Проблемы рынка инвестиций в РФ