Проблемы внешней задолженности стран и пути их решения

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  УНИВЕСИТЕТ» 
 
 

Кафедра международного бизнеса 
 
 
 
 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА 

     по  дисциплине: Международные экономические отношения

     на  тему: Проблемы внешней задолженности стран и пути их решения 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Студент

ФМЭО, 3-й  курс, ДАИ-1                                                                   Д. А. Латушкин 
 

Руководитель                                                                                    Н. М. Ковалевич 
 
 
 
 
 
 
 
 

МИНСК 2010

Реферат 

Курсовая  работа: 26 с., 2 графика, 31 источник. 

       МЕЖДУНАРОДНЫЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ  ОТНОШЕНИЯ, ВНЕШНИЙ ДОЛГ, ВНЕШНЯЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ, ЭКОНОМИКА БЕЛАРУСИ, УРЕГУЛИРОВАНИЕ ВНЕШНЕГО ДОЛГА, ПАРИЖСКИЙ КЛУБ, ЛОНДОНСКИЙ КЛУБ 

     Объект  исследования: Внешний долг Республики Беларусь.

     Предмет исследования: проблемы внешней задолженности и методы их урегулирования в мировой практике.

     Цель  работы: изучить проявление проблем внешней задолженности и путей их урегулирования в мировой практике и в Республике Беларусь.

     Методы  исследования: сравнительного анализа, группировки.

     Исследования  и разработки: изучен механизм возникновения внешней задолженности, последствий ее проявления и различные методы ее урегулирования.

     Технико-экономическая, социальная и (или) экологическая  значимость: проведенный анализ показывает ситуацию с проблемой внешней задолженности в Республике Беларусь.

     Автор работы подтверждает, что приведенный  в ней расчетно-аналитический  материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методологические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.

Содержание 
 

ТЕРМИНЫ И ОПРЕДЕЛЕНИЯ, ОБОЗНАЧЕНИЯ  И СОКРАЩЕНИЯ 
 

     Внешняя задолженность или внешний долг - сумма финансовых обязательств государства по иностранными займам, кредитам и их обслуживанию. Внешняя задолженность складывается из задолженности другим государствам, иностранным банкам и международным валютно-финансовым учреждениям.

     Управлением государственным долгом - совокупность действий государства, связанных с изучением конъюнктуры на рынке ссудных капиталов, выпуском новых займов и выработкой его условий, с выплатой процентов по ранее выпущенным займам, проведением конверсий и консолидаций займов, проведением мероприятий по определению ставок процента по государственному кредиту, а также погашением ранее выпущенных займов, срок действий которых истёк.

     Реструктуризация государственного долга - изменение сроков погашения основной суммы кредитов и перенос сроков выплаты процентов или уменьшение их величины.

     Конверсия государственного долга - изменение условий, касающихся доходности.

     Консолидация государственного долга - изменения, относящиеся к его срокам.

     Технический кредит - это кредит, берущийся на выплату процентов для того, чтобы  избежать штрафных санкций по предыдущей задолженности.

     Лондонский  клуб кредиторов - крупная (около 1 тыс. членов) неофициальная организация  зарубежных коммерческих банков и финансовых институтов, созданная ими для  ведения переговоров со странами-должниками, столкнувшимися с серьёзными проблемами обслуживания и погашения своих  соответствующих обязательств по внешнему долгу.

     Парижский клуб - объединение кредиторов на правительственном уровне для в рамках которого страны, испытывающие сложности с погашением внешних обязательств перед другими государствами и частными учреждениями, проводят переговоры со своими кредиторами о пересмотре условий и графиков платежей.

Введение 
 

     Проблеме  внешнего долга и его влияния  на экономическое развитие стало  уделяться большое внимание начиная с 1980-х гг. Интерес к этой проблеме был вызван неспособностью развивающихся государств обслуживать свои долги, проявившейся в то время. С тех пор интерес к проблеме внешнего долга не ослаблял, подпитываемый финансовыми и долговыми кризисами, которые происходили в Мексике, Юго-Восточной Азии и России, Аргентине и других странах Латинской Америки, а также не снижающейся задолженностью развивающихся стран Африки.

     Актуальность  темы исследования обуславливается  растущим внешним долгом Республики Беларусь, и вследствии этого, необходимостью поиска решений этой проблемы.

     Предмет работы: проблемы внешней задолженности и методы их урегулирования в мировой практике.

     Объект  работы: проблемы связанные с внешним долгом Республики Беларусь.

     Цель  работы: изучение проблем связанных с внешним долгом Республики Беларусь.

     Автором использовались аналитические методы группировки и сравнения данных.

     В качестве источников автором использованы труды по международным экономическим отношениям, статистические данные и широкий спектр электронных периодических изданий на русском и английском языках. 

      1 Критерии и методы оценки внешней задолженности стран 
 

     Внешняя задолженность или внешний долг (англ. external debt) это сумма долговых обязательств страны по отношению к иностранным кредиторам на определенную дату, которые подлежат погашению в установленные сроки. Погашение внешней задолженности производится в иностранной валюте, или, что реже, - в местной валюте, на которую кредитор закупает соответствующие товары и услуги. Внешняя задолженность возникает главным образом в результате внешних займов, а также в случаях национализации иностранной собственности с обязательством выплаты компенсации. Долг нерезидентам в форме ценных бумаг, размещаемых на внутреннем финансовом рынке, относится международной статистикой к внутреннему долгу. [8, c.126]

     Экономическая теория утверждает, что внешний долг способен влиять на экономическое развитие как положительно, так и отрицательно. Неоклассические теории роста, исходя из предпосылок постоянного эффекта от масштаба и снижения предельной производительности капитала, предсказывали, что внешнее финансирование будет стимулировать рост в менее развитых (менее обеспеченных капиталом) странах и вести к выравниванию уровня развития всех стран. Однако эндогенные теории роста показали ограниченность этого подхода, доказав необязательность выполнения исходных предпосылок. С другой стороны внешний долг может и, наоборот, замедлять экономический рост. Данный механизм описывает, например, теория долгового навеса, разработанная Кругманом и Саксом. Угроза долгового навеса возникает, когда страна не может полностью рассчитаться по привлеченным ранее кредитам.

     Долговой  навес приводит к тому, что платежи  по долгам становятся положительной  функцией от объемов производства, что в свою очередь лишает страны стимулов к инвестированию, так как  будущие доходы от инвестиций будут  направляться на выплату внешнего долга. Кроме того, сокращаются расходы  на развитие человеческого капитала, экономические реформы и политику макроэкономической стабилизации, что  ведет к снижению уровня производительности в экономике.

     Различают «долг официальным кредиторам» и «долг частным кредиторам». [12, c.54] К официальным кредиторам относятся государственные финансовые институты и международные организации. В соответствии с этим официальная внешняя задолженность принимает формы двусторонней или многосторонней задолженности. Если должником является правительство, то такой долг относят к категории суверенного.

     Под общей суммой внешней задолженности  понимается сумма, соответствующая  долгосрочной внешней задолженности, пользованию кредитом Международного валютного фонда (МВФ), а также  краткосрочной внешней задолженности.

     Под долгосрочной внешней задолженностью понимается задолженность, при которой  первоначальный или пролонгированный сроки выполнения долгового обязательства  составляют более одного года, в  качестве кредиторов которой выступают  нерезиденты и которая подлежит погашению в форме иностранной  валюты, товаров или услуг. Долгосрочная задолженность включает в себя три компонента:

     - государственная задолженность, представляющая собой внешнее обязательство государственного дебитора, в том числе правительства страны, политического подразделения (или управления внутри каждой из вышеуказанных позиций), а также автономных государственных органов;

     - задолженность под гарантию государства, представляющая собой внешнее обязательство частного дебитора, за погашение которого поручилась какая-либо государственная организация;

     - частная негарантированная задолженность, представляющая собой внешнее обязательство частного дебитора, за погашение которого не получено поручительства со стороны какой-либо государственной организации.

     Пользование кредитом МВФ означает погашение  обязательств по отношению к МВФ, с учетом всех видов использованных ресурсов МВФ, за исключением тех, которые  явились результатом расходования в рамках резервной транши. Использование  кредита МВФ включает закупки на условиях кредитной транши, предусматривающей получение расширенных беспрепятственных ресурсов и все виды специального кредитования (буферный запас, компенсационное финансирование, пролонгация средств, получение средств на приобретение нефтяного оборудования), займы траст-фонда, а также проведение операций в условиях структурной перестройки и усиленного притока средств на ее осуществление.

     Под краткосрочной внешней задолженностью понимается задолженность, при которой  первоначальный срок выполнения долгового  обязательства составляет один год  или менее одного года. [16, c.87] Между кратковременной государственной и частной негарантированной задолженностями разграничений не производится. Всемирные долговые таблицы (The World Debt Tables) включают процент по просроченным платежам (определяемым как уплата причитающихся, но не выплаченных процентов) относительно долгосрочной задолженности, начисляемой на кумулятивной основе на условиях краткосрочной задолженности.

     Валовой национальный продукт представляет собой комплексный экономический  показатель. Он служит мерой общего объема отечественной продукции  и продукции зарубежного производства, востребуемой резидентами отдельной экономической системы, за вычетом отечественной продукции, востребуемой нерезидентами.

     Также валовой национальный продукт является одним из основных показателей для определения степени тяжести бремени внешней задолженности страны.

     Ни  один из показателей не способен обеспечить исчерпывающий анализ состояния  задолженности отдельной страны. В случае, когда показатель служит оценкой степени дебиторского “навеса” страны, его интерпретация требует  особой осторожности. Номинальный объем  непогашенных долгов не учитывает разницы  в концессионных условиях внешней  задолженности. Это чревато ложной оценкой тяжести перспективного бремени по обслуживанию внешнего долга.

     Единственным  показателем, учитывающим как график платежей по обслуживанию долга, так  и концессионный аспект задолженности, остается существующая стоимость внешней  задолженности. При этом, когда основной объем задолженности страны возникает на неконцессионных условиях, тогда разница между существующей и номинальной стоимостью оказывается очень небольшой.

     Внешняя задолженность есть практически у всех стран. Однако в современных условиях эта проблема наиболее остро стоит перед развивающимися и бывшими социалистическими странами. Они периодически сталкиваются с долговыми кризисами, нарушают графики платежей, реструктурируют долг. Наблюдение за состоянием внешней задолженности развивающихся, и бывших социалистических стран, анализ этого процесса, публикация соответствующих материалов входят в обязанность Всемирного банка.

     Размер  долга в абсолютном выражении  не дает полного представления о  состоянии платежеспособности страны. Оно зависит от объема ресурсов, которыми располагает страна-должник, т.е. от размера и темпов роста ВВП. Но поскольку внешняя задолженность погашается в иностранной валюте, то важным показателем платежеспособности является экспорт товаров и услуг. Исходя из этого Всемирный банк при анализе платежеспособности страны предлагает пользоваться рядом показателей. Эти показатели, как в обобщенном виде, так и по отдельным странам, представлены в публикации банка, котораярая до 1997 носила название World Debt Tables, а с 1997 - Global Development Finance.

     В методологии Всемирного банка присутсвует ряд показателей внешнего долга для национальной экономики, по которым можно сопоставлять состояние внешней задолженности разных стран. Среди них:

     - отношение общей суммы внешнего долга к экспорту товаров и услуг;

     - отношение общей суммы внешнего долга к валовому внутреннему продукту;

     - отношение платежей на обслуживание внешнего долга к экспорту товаров и услуг;

     - отношение платежей на обслуживание внешнего долга к валовому внутреннему продукту;

     - отношение официальных резервов к общей сумме внешнего долга;

     - отношение международных резервов  к объему импорта товаров и услуг;

     - доля краткосрочного долга в общей сумме внешнего долга;

     - доля долгосрочного долга в  общей сумме внешнего долга;

     - доля долга международным организациям  долга в общей сумме внешнего  долга.

     Особенность показателя отношения общей суммы внешнего долга к экспорту товаров и услуг заключается в том, что при превышении критической отметки в 275 % может частично или полностью списываться внешний долг страны. Такие ситуации уже имели место в отношении, например, Польши и Болгарии в начале последнего десятилетия прошлого столетия. [8, c.186]

     Показатель отношения общей суммы внешнего долга к валовому внутреннему продукту является наиболее всеобъемлющим. Вместе со следующим показателем он определяет возможность страны без особых трудностей обслуживать свой внешний долг. За критическое значение принято считать 50 %. Если сделать глобальное сопоставление трех континентов, то на Европу, Северную Америку и Азию приходится соответственно 35 %, 25 % и 25 % мирового ВВП;

     Показатель  отношения платежей на обслуживание внешнего долга к экспорту товаров и услуг включает в себя расходы на обслуживание внешнего долга, то есть все платежи, которые осуществляются заемщиком, а именно: основной долг, проценты и комиссии.

     Средний показатель отношения платежей на обслуживание внешнего долга к валовому внутреннему продукту по странам с переходной экономикой — 1,0 %.

     Показатель  отношение официальных резервов к общей сумме внешнего долга отражает возможность страны использовать свои резервы (а также величину их доступной доли) для погашения внешнего долга. Высокие показатели имеют Ботсвана (700 %), Ливан (390 %), Эстония (250 %), Мальта (243,5 %) и Латвия (176,5 %).

     По  следующим показателям страны делят на три группы: с высоким, средним и низким уровнями внешней задолженности:

     - отношением долга к ВВП;

     - отношением долга к экспорту товаров и услуг.

     К первой группе относят страны, у  которых первый показатель выше 80% или второй показатель превышает 220%. Для второй группы эти показатели колеблются в интервале соответственно между 80 и 48%, 220 и 132%. Однако в зависимости от сроков платежей страны с одинаковым бременем внешней задолженности в определенные периоды будут выплачивать различные суммы своим кредиторам.

     Для характеристики текущего состояния  внешней задолженности используются следующие показатели:

     - отношение платежей по погашению долга к ВВП;

     - отношение платежей по погашению долга к экспорту.

     Норма обслуживания долга считается наиболее важным показателем для анализа состояния платежеспособности. Пороговым считается ее значение, равное 20-25% (вместе с тем ряду стран удавалось направлять на погашение долга более 40% суммы экспорта товаров и услуг, а другие не выдерживали норму обслуживания долга ниже 10%). [27] Особо выделяются процентные платежи. Размер их соотносится с ВВП и экспортом. Они дают представление о том, из каких кредитов (дорогих или дешевых) сформирована внешняя задолженность. Процентные платежи могут сильно колебаться, если привлечено много кредитов с плавающей ставкой. Кроме того, при урегулировании внешней задолженности обычно отодвигаются сроки погашения по основному долгу, а выплата процентов не прекращается. Как дорого обходятся стране внешние кредиты, показывает также отношение льготных кредитов к внешнему долгу.

     Взрывоопасной может быть ситуация, когда страной  накоплен большой краткосрочный  долг. В связи с этим рассчитывается отношение краткосрочного долга  к внешнему долгу. Если краткосрочный  долг высок, то необходимо иметь соответствующие централизованные золотовалютные резервы. Отношение их к импорту товаров и услуг отражает состояние ликвидности. Считается, что для развивающихся стран необходимы резервы, эквивалентные 3-месячному объему импорта. В условиях валютно-финансового кризиса такие резервы оказываются недостаточны. Смысл показателя, отражающего отношение многосторонних официальных кредитов к долгу, заключается в том, что эти кредиты должны погашаться в соответствии с графиком и урегулированию не подлежат.

     В тех случаях, когда основная сумма внешней задолженности относится к суверенному долгу, большое значение приобретает величина отношения платежей по погашению долга к бюджетным расходам.

     Приведенные показатели позволяют оценить состояние  платежеспособности страны. Однако явным  признаком долгового кризиса  является серьезное нарушение графика  платежей, влекущее за собой реструктуризацию долга.

      2 Проявление проблем внешней задолженности в разных типах стран и пути их решения 
 

     В случае внешнего государственного долга  кредиторами правительства выступают: иностранные государства, иностранные  юридические лица, международные  финансовые институты (МВФ, связанный  с ним Парижский клуб, Лондонский клуб, Всемирный банк). Эти кредиты  получены на основе заключения прямых кредитных договоров, также формирование кредитных ресурсов произошло за счёт размещения государственных ценных бумаг на еврорынках.

     Экономические последствия государственного долга  можно свести к следующим моментам:

     - необходимость обслуживать внешний долг, что при крупном его объёме означает существенное сокращение возможностей потребления для населения данной страны;

     - долг приводит, в определённой мере, к вытеснению частного капитала, что может ограничить дальнейший рост экономики;

     - увеличение налогов для оплаты растущего внешнего государственного долга выступает в качестве антистимула экономической активности. [12, c.82]

     Непосредственным  результатом роста государственного долга является организация системы  управления этим долгом.

     Признаком наступления кризиса внешней  задолженности обычно служит нарушение  графика погашения кредитов, заимствованных страной через государственные  каналы.

     Появлению кризиса внешней задолженности  обычно способствует целый ряд факторов, подразделяющихся на фундаментальные (или структурные) и специфические.

     Структурные факторы связаны с глубинными тенденциями развития экономики  страны-заемщика, такими как:

     - общий спад производства или отрицательный внешний шок;

     - трудности в урегулировании платежного баланса из-за ухудшения условий торговли;

     - снижение притока долгосрочного капитала, привлекаемого на льготных условиях, и рост объемов краткосрочных кредитов на рыночных условиях;

     - бегство капитала из страны в силу сложившейся экономической и политической ситуации;

     - утрата доверия к стране у иностранных кредиторов вследствие роста ее аккумулированного долга и соответствующее уменьшение внешнего кредитования. [14]

     Специфические факторы чаше всего связаны с  депрессивными структурными, финансовыми  и/или циклическими кризисами.

     В нормальных условиях внешний долг обслуживается  за счет валютных поступлений от экспорта товаров и услуг. Если это невозможно, то внешний долг погашается путем  новых заимствований за рубежом, а увеличение внешних заимствований  ведет к росту процентных ставок по кредитам и увеличению расходов на обслуживание долга.

     Поэтому страны с высоким уровнем задолженности  обращаются к стабилизационной программе  МВФ, которая предполагает:

     - отмену или либерализацию валютного и импортного контроля;

     - снижение обменного курса местной валюты;

     - проведение жесткой внутренней антиинфляционной программы, включая контроль за кредитами банков, правительственный контроль за дефицитом государственного бюджета путем сокращения расходов и увеличения налогов и цен, отказ от индексации ставок заработной платы, поощрение свободы рынков;

     - открытие экономики мировому хозяйству и поощрение иностранных инвестиций. [20, c.138]

     Урегулированием долга официальным кредиторам на многосторонней основе (с участием всех или почти всех стран-кредиторов) занимается Парижский клуб.

     По  стандартной схеме сроки платежей по основному долгу переносятся на 10-15 лет с предоставлением льготного периода 3-7 лет. Реструктуризации при стандартном варианте подлежат только платежи за 1 год (политика «короткого поводка»). При нестандартном (глобальном) варианте реструктурируется весь долг или его большая часть. Платежи по основной сумме долга могут отодвигаться на более длительные сроки (до 25 лет).

     Урегулирование  долга банкам входит в компетенцию  Лондонского клуба. Наиболее распространенный вариант - перевод долга, зафиксированного на счетах, в долг в форме облигаций.

     Используются 2 основных вида облигаций: дисконтные и паритетные. Широкое распространение получил дисконтный вид, когда при реструктуризации долга сокращается, но сохраняется плавающая процентная ставка (ЛИБОР). При паритетных облигациях долг не дисконтируется, но устанавливается фиксированный процент. Облигации выпускаются на срок до 30 лет.

     Для стран с относительно низким уровнем развития предусмотрен выкуп долга со значительной скидкой. При этом предоставляется помощь из ряда страховых и международных фондов. Таким образом, в результате процедуры перевода долга со счетов в ценные бумаги и путем его выкупа осуществляется частичное списание долга банкам.

     Основные правила списания долга официальным кредиторам со стороны стран с низким уровнем развития устанавливались на встречах в верхах 7 ведущих стран («большой семерки»).

       «Планка» эта постоянно поднималась,  и с 1996 рекомендуется списывать  странам с низким уровнем развития  до 80% суммы долга. Погашение оставшейся  части долга, если она относится  к категории официальной помощи  развитию продлевается на срок  до 40 лет с льготным периодом до 16 лет. [14] Списание официального долга странам, не относящимся к наименее развитым, применяется редко.

     Существует  также практика конверсии долга в акции предприятий страны-должника. Однако она не получила широкого распространения и проводилась главным образом параллельно с приватизацией. Механизм этой операции выглядит так:

     Инвестор  на вторичном рынке покупает со скидкой  долговое обязательство, продает его  центральному банку за местную валюту и на вырученные средства покупает интересующие его акции.

     Государство вправе уточнять первоначальные условия  займа. Под реструктуризацией государственного долга понимают изменение сроков погашения основной суммы кредитов и перенос сроков выплаты процентов  или уменьшение их величины. Изменения  условий, касающихся доходности, называется конверсией, а изменения, относящиеся к срокам, называются консолидацией государственного долга.