Проектное и инфраструктурное финансирование в РФ

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………… 3

ГЛАВА 1.ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРОЕКТНОГО И ИНФРАСТРУКТУРНОГО  ФИНАНСИРОВАНИЯ В РФ.......... 6

1.1.Сущность проектного и инфраструктурного финансирования….. 6

1.2.Комплексно-целевые программы  как инструмент проектного финансирования………………………………………………………… 11

1.3.Показатели эффективности  целевых программ…………………... 15

ГЛАВА 2.АНАЛИЗ ПРАКТИКИ РАЗРАБОТКИ И РЕАЛИЗАЦИИ КОМПЛЕКСНО-ЦЕЛЕВЫХ ПРОГРАММ…………………………… 19

2.1.Объем и структура финансирования комплексно-целевых программ в регионе…………………………………………………………………… 19

2.2.Оценка социально-экономической  эффективности комплексно-целевых  программ в Волгоградской области…………………………………..... 25

2.3.Направления совершенствования и реализации комплексно-целевых программ…………………………………………………………………. 35

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………….. 46

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ…………………….. 49

ВВЕДЕНИЕ

Решение задач ускоренного развития России, обеспечения социальной стабильности общества невозможно без соответствующей  экономики и в этом ключевым фактором является эффективное предпринимательство. Важнейшая роль предпринимательства  не может быть сыграна без необходимой  поддержки, начиная с законодательства, административных регламентов и  заканчивая комплексным ресурсным  обеспечением, в т.ч. инфраструктурным.

Одним из решающих условий повышения эффективности  бизнеса является функционирование гибкой, мощной инвестиционной инфраструктуры, занимающейся обслуживанием денежных потоков в данном виде деятельности. Очевидно, что первоочередными условиями  успешного ведения бизнеса являются доступность и качество кредитных  услуг. Таким образом, для развития экономики необходимо, чтобы инвестиционная инфраструктура была устойчивой и эффективной. Целью Правительства Российской Федерации и Банка России является формирование в среднесрочной перспективе  инвестиционной инфраструктуры предпринимательства, способной обеспечить предоставление всем категориям клиентов, как на территории субъектов Российской Федерации, так  и на рынках стран "ближнего зарубежья" универсального комплекса услуг, а  также обслуживание российских экономических  интересов в мировой экономике. Оптимальная по своей структуре  и построенная на принципах справедливой конкуренции инвестиционная инфраструктура, станет эффективным инструментом аккумулирования  инвестиционных ресурсов для обеспечения  ускоренного экономического роста  на основе диверсификации экономики, выравнивания уровней регионального развития, повышения качества и уровня жизни  российских граждан. Таким образом, оценка эффективности инвестиционной инфраструктуры является актуальной, поскольку она позволяет выявить  изменения, приводящие к положительным  результатам в развитии предпринимательства.

Актуальность  темы исследования. В общем виде под проектным финансированием понимается строго целевой характер использования выделяемых средств на нужды выполнения конкретного инвестиционного проекта. Проектное финансирование используется в основном для финансирования инвестиционных проектов, связанных с капиталовложениями в реальные, а не в финансовые активы. В частности, оно служит важнейшим способом финансирования так называемых инновационных проектов, направленных на разработку и освоение новых видов продукции и новых технологических процессов.

Целью настоящей работы является анализ состояния инвестиционной инфраструктуры в Волгоградской области и определение перспектив повышения инвестиционной привлекательности данного региона. Для достижения поставленной цели в работе решены следующие задачи:

1. раскрыта сущность и понятие инвестиционной инфраструктуры региона, охарактеризованы факторы, воздействующие на эффективность инвестиционной инфраструктуры региона, а также проанализирован мировой опыт создания инвестиционной инфраструктуры региона;
2. проведен анализ современного состояния экономики и инвестиционного потенциала Волгоградской области, проведен анализ развитости инвестиционной инфраструктуры Волгоградского региона;
3. на основе проведенного анализа определены перспективы и направления совершенствования инвестиционной инфраструктуры Волгоградской области.

Предметом исследования в курсовой работе является изучение проектного и инфраструктурного финансирования в РФ.

Объектом исследования – Волгоградская область.

Степень научной разработанности проблемы. Хотя проблема инфраструктурного обеспечения имеет богатую предысторию, тем не менее, считать эту тему достаточно изученной, на наш взгляд, преждевременно. В условиях глобализации при анализе больших самоорганизующихся экономических систем необходимо использовать инструменты, предназначенные для оценки свойств системы в целом, а не только ее элементов.

Наши  представления об инфраструктурном обеспечении сложились под влиянием работ В.А. Абчука, А.О. Блинова, А.В. Бусыгина, В.Я. Горфинкеля, Г.Б. Клейнера, А.А. Крупанина, М.Г. Лапусты, Ю.Б. Рубина, В.Л. Тамбовцева, И.Н. Шапкина, М.М. Юдкевича.

Структура работы. Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы.

ГЛАВА 1.ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРОЕКТНОГО И ИНФРАСТРУКТУРНОГО  ФИНАНСИРОВАНИЯ В РФ

1.1.Сущность проектного и инфраструктурного  финансирования

Проектным финансированием  принято называть такой способ привлечения  долгосрочного капитала для реализации крупных инвестиционных проектов, при  котором единственным источником возврата вложенных средств и главным  обеспечением кредита служат денежные потоки, генерируемые самим проектом. Типичными примерами проектного финансирования служат проекты строительства трубопроводов, портовых терминалов, других объектов частной или общественной инфраструктуры. Вообще говоря, проектное финансирование в чистом виде встречается не так уж часто, хотя и охватывает суммарно весьма заметные объемы инвестиций. Тем не менее, тема оценки таких проектов в своей актуальности выходит далеко за пределы небольшого числа «чистых» случаев. Для этого есть как минимум две причины¹:

• проектное финансирование в силу своей сложности аккумулирует и демонстрирует в наиболее полном виде все подходы, роли и допущения, полезные при подготовке любого инвестиционного проекта;
• хотя традиционному пониманию проектного финансирования соответствует не так много случаев, термин этот часто применяется более широко и охватывает также все случаи кредитования проектов, масштаб которых достаточно велик по сравнению с деятельностью заемщика, а сумма кредита не может быть обеспечена залоговым имуществом.

Второе допущение существенно  расширяет спектр рассматриваемых  проектов. В самом общем смысле, инвестиционным проектом [investment project] называется план или программа вложения капитала с целью последующего получения  прибыли. В частности, под такое  определение подпадает большинство  случаев жилищного и коммерческого  строительства, возведение крупных  промышленных объектов и масштабное перепрофилирование или модернизация производства. Это большая и активно развивающаяся область, в которой ежегодно реализуются даже не сотни, а тысячи инвестиционных проектов, и которая охватывает значительную долю всех капитальных вложений российской экономики.

В проекте, который принято  считать реализующимся на условиях проектного финансирования, задействованы как минимум три участника²:

1. проектная компания. Она создается специально для проекта, отвечает за его реализацию и обычно не имеет ни финансовой истории, ни имущества для залога. Именно использование проектной компании является главной отличительной особенностью этого вида проектов. Ответственность и риски по инвестированному капиталу не возлагаются на проверенное и солидное предприятие, а, как и финансирование, сложным образом распределяются между участниками процесса и регулируются набором контрактов и соглашений.
2. инвестор, вкладывающий средства в собственный капитал проектной компании. Инвестор, с одной стороны, редко ограничивается лишь денежными вкладами и получением прибыли, а с другой стороны, особенно когда инвесторов несколько, их вложения вообще могут заключаться не в финансовых вливаниях. Такие инвесторы инициируют проект, создают проектную компанию и в той или иной форме рассчитывают извлекать выгоду из ее успешной деятельности.
3. кредитор. Помимо того, что проектная компания, получающая кредит, не имеет ни залогов, ни поручителей в традиционном понимании этих терминов, доля заемного капитала в проектном финансировании значительно выше, чем в обычных корпоративных кредитах и средняя сумма, предоставляемая кредитором, составляет 70-80% всех капитальных затрат проекта. Понятно, что это ставит кредитора в сложные условия и требует от него не только поиска альтернативных путей защиты своих капиталов, но и особенно тщательного анализа всех тонкостей финансируемого мероприятия.

Рассмотрим подробнее  процедуру оценки, применяемой в  департаментах проектного финансирования банков.

Кроме уже упомянутого  отсутствия залога и других недостатков  «новорожденной» проектной компании с точки зрения потенциального кредитора, можно выделить еще несколько  принципиальных особенностей проектного финансирования, которые требуют особого подхода от аналитиков банка:

• сроки таких проектов обычно достаточно велики. Если в жилищном строительстве небольшие проекты еще могут укладываться в два-три года, то во всех прочих вариантах проектного финансирования речь почти всегда идет о сроках свыше пяти лет, и нет ничего необычного в проектах, которым требуется кредитование на срок больше десяти лет (хотя надо признать, что такие сроки встречаются нечасто);
• во всех без исключения случаях проектного финансирования инвестиционная фаза (этап «сооружения» проекта) достаточно сложна и ее успешное завершение нельзя гарантировать;
• исследование рынка выглядит сложнее, чем в случаях с менее значительными инвестициями, так как в процессе реализации таких проектов создаются товары или услуги, для которых трудно подобрать аналоги и историю продаж, а иногда появление на рынке завершенного проекта меняет этот рынок так, что предыдущая история становится не актуальной.

Эти три отличия требуют  от аналитиков адекватной реакции, как  в отношении методов исследования, так и в отношении того, какой  уровень подготовки проекта можно  было бы считать удовлетворительным.

Организационно защита кредитора  от излишних рисков достигается за счет заключения группы проектных контрактов, регулирующих основные вопросы развития проекта и определяющих, как именно риски разных его этапов распределяются между участниками. Число проектных  контрактов может быть различным. Документами, входящими в их число, могут быть:

• проектное соглашение – документ, определяющий условия поставок продукции или услуг проекта в случае, если один из инвесторов проекта является также потребителем готовой продукции;
• контракт на проектирование и сооружение проекта – договора с проектными, инжиниринговыми и строительными организациями, производителями оборудования и другими участниками инвестиционной фазы;
• контракты на эксплуатацию и техническое обслуживание (если для этих целей приглашаются сторонние организации);
• контракт на поставку энергии, топлива или сырья там, где это необходимо;
• разрешения, которые сами по себе не являются контрактами, но необходимы для заключения всех проектных договоров;
• соглашение о государственной поддержке, если деятельность в рамках проекта подразумевает ее необходимость;
• контракты, связанные с оказанием услуг страхования;
• прямые соглашения, которые связывают кредитора с участниками проектных контрактов. Они необходимы для того, чтобы определить отношение каждого участника проекта к активам, создаваемым и приобретаемым в его рамках, как к объекту возможных имущественных претензий в случае возникновения проблем.

Чем более полный пакет  проектных контрактов подготовлен  до привлечения финансирования, тем  четче распределены риски проекта, ниже неопределенность результатов  для кредитора, а значит –  выше вероятность положительных решений  и ниже процентная ставка.

После того как необходимые  документы собраны, а точнее –  параллельно с этим, кредитор начинает анализ потенциала проекта, его возможностей и рисков. Эта работа разбивается на пять достаточно самостоятельных направлений³:

1. Технологический анализ – исследование того, насколько предлагаемый план сооружения проекта и условия его функционирования разумны, и могут ли они быть реализованы. Это связано с тем, что любая тема проекта требует в первую очередь понимания сути бизнеса, и только потом – экономических расчетов. Поэтому в банках, где объем проектного финансирования достаточно велик, сотрудники распределяются по отраслям, чтобы накапливать навыки и знания, характерные для каждой отрасли.
2. Правовой анализ – вторая по частоте провалов область. Строительство, нефть и другие полезные ископаемые, фармакология – во всех этих отраслях юридические аспекты новых инвестиционных проектов могут оказаться даже более сложными, чем основная инвестиционная часть. Естественно, и внимание со стороны аналитиков здесь должно быть повышенным.
3. Анализ финансовой состоятельности строится на бюджете проекта и создании достаточного запаса финансовой прочности на всех его этапах. Вопросы финансовой состоятельности решаются в фоновом режиме при построении финансовой модели проекта, центрального аналитического документа, который становится одновременно и инструментом исследования перспектив проекта, и средством для достижения взаимопонимания всех его участников.
4. Анализ эффективности включает расчет традиционных показателей эффективности проекта с позиции инвестора и кредитора.
5. Анализ рисков – оценка чувствительности проекта к отклонениям прогнозных данных, изучение различных сценариев его осуществления и анализ возможных убытков инвестора и кредитора.

Следует заметить, что основной объем работы проектного финансирования кредитора приходится на первые два  этапа, а также на сбор и подготовку данных для финансовой модели. Именно на этих этапах труднее всего говорить о единых подходах и методиках, так как индивидуальные особенности каждого проекта здесь доминируют, не оставляя места для стандартизации. А вот на более поздних этапах применяются уже стандартные показатели и подходы, которые практически без изменений повторяются из проекта в проект.

1.2 Комплексно-целевые  программы как инструмент проектного  финансирования

Комплексно-целевая программа — система увязанных между собой по содержанию, срокам, исполнителям, ресурсам мероприятий (действий) производственно-технологического, научно-технического, социального, организационного характера, направленных на достижение единой цели, решение общей проблемы.

В такой программе должны быть представлены цели, пути и средства решения программной проблемы. Известны федеральные и региональные, научно-технические, социально-экономические, экологические  целевые комплексные программы.

Сущность программно-целевого метода заключается в отборе основных целей  социального, экономического и научно-технического развития, разработке взаимоувязанных  мероприятий по их достижению в намеченные сроки при сбалансированном обеспечении  ресурсами с учетом эффективного их использования.

Программно-целевой метод применяется  при разработке целевых комплексных  программ, представляющих собой документ, в котором отражаются цель и комплекс научно-исследовательских, производственных, организационно-хозяйственных, социальных и других заданий и мероприятий, увязанных по ресурсам, исполнителям и срокам.

Порядок разработки и реализации целевых  федеральных программ в нашей  стране регламентируется двумя основными  документами: Федеральным законом  РФ «О государственном прогнозировании  и программах социально-экономического развития РФ» и «Правилами разработки и реализации Федеральных целевых  программ, в осуществлении которых  участвует РФ ». Порядок разработки целевых региональных программ регламентируется администрациями субъектов РФ.

Согласно федеральному закону о  «Правилах разработки и реализации Федеральных целевых программ, в  осуществлении которых участвует  РФ » целевая программа состоит из следующих разделов: 
характеристика проблемы, на решение которой направлена целевая программа; основные цели и задачи целевой программы с указанием сроков и этапов ее реализации, а также целевых индикаторов и показателей; 
перечень программных мероприятий; 
обоснование ресурсного обеспечения целевой программы; 
механизм реализации целевой программы, включающий в себя механизм управления программой и механизм взаимодействия государственных заказчиков; оценка социально-экономической и экологической эффективности целевой программы.

К содержанию разделов целевой  программы предъявляются следующие требования:

1. Первый раздел целевой программы должен содержать развернутую постановку проблемы, включая анализ причин ее возникновения, обоснование ее связи с национальными приоритетами социально-экономического развития, целесообразности программного решения проблемы на федеральном уровне. Раздел также должен содержать обоснование необходимости решения проблемы программно-целевым методом и анализ различных вариантов этого решения, а также описание основных рисков, связанных с программно-целевым методом решения проблемы.
2. Второй раздел целевой программы должен содержать развернутые формулировки целей и задач программы с указанием целевых индикаторов и показателей.
3. Третий раздел целевой программы должен содержать перечень мероприятий, которые предлагается реализовать для решения задач целевой программы и достижения поставленных целей, а также информацию о необходимых для реализации каждого мероприятия ресурсах (с указанием статей расходов и источников финансирования) и сроках. Программные мероприятия должны быть увязаны по срокам и ресурсам и обеспечивать решение задач целевой программы.
4. В четвертом разделе целевой программы должно содержаться обоснование ресурсного обеспечения, необходимого для реализации программы, а также сроков и источников финансирования. Кроме того, раздел должен включать в себя обоснование возможности привлечения (помимо средств федерального бюджета) внебюджетных средств и средств бюджетов субъектов Российской Федерации для реализации программных мероприятий и описание механизмов привлечения этих средств.
5. Пятый раздел целевой программы должен содержать описание социальных, экономических и экологических последствий, которые могут возникнуть при реализации программы, общую оценку вклада целевой программы в экономическое развитие, а также оценку эффективности расходования бюджетных средств. Оценка эффективности осуществляется по годам или этапам в течение всего срока реализации целевой программы, а при необходимости и после ее реализации.

Всё многообразие программ можно классифицировать по нескольким признакам:

• по государственному статусу они могут быть межгосударственными, федеральными, межрегиональными, региональными, межмуниципальными и муниципальными;
• по территориальному охвату программы подразделяются на общероссийские, субрегиональные (в границах федеральных округов), региональные и локальные;
• по функциональной ориентации программы подразделяются на комплексные, межфункциональные и функциональные;
• по срокам реализации программы подразделяются на краткосрочные (до 2 лет), среднесрочные (от 3 до 5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет).

Преимущества применения программно-целевого метода планирования в современных условиях складываются за счет:

- четкого определения приоритетов развития (отрасли, подкомплекса) на предстоящий период, что позволяет концентрировать ресурсы – финансовые, материальные и иные, формировать экономический механизм таким образом, чтобы получать быструю отдачу, динамично развивать другие направления, не являющиеся первоочередными;

- тесное участие государства на современном этапе позволяет предоставлять определенные льготы товаропроизводителям и осуществлять должный контроль за целевым использованием выделяемых средств или возможностей, получаемых от предоставленных льгот;

- разработанные программно-целевым методом программы приобретают определенную адресность, т.е. материальную ответственность за эффективную реализацию данных программ;

- целевые комплексные программы увязываются по материально-техническим ресурсам, исполнителям и во времени, и должны основываться на  договорных обязательствах между участниками, тем самым способствовать развитию новых экономических отношений.

1.3. Показатели  эффективности целевых программ

Оценка эффективности  выступает обязательной составной  частью процесса реализации целевых  программ. Основным подходом в оценке экономической эффективности управленческих решений служат показатели желаемого  полезного результата. Эффективность  связана с сопоставлением результата и затрат, необходимых для их достижения. Определение эффективности предполагает выполнение следующих операций: измерение  получаемых результатов; оценка результатов; измерение затрат, необходимых для  получения данных результатов; оценка затрат; сопоставление результатов  и затрат, то есть расчет эффективности.

Последовательность расчета  эффективности проекта предполагает два этапа. На первом этапе дается оценка общественной и коммерческой эффективности. Какому из этих показателей  отдать предпочтение, зависит от общественной значимости проекта.

Официальная оценка эффективности  проектов, реализуемых в рамках государственной  поддержки, осуществляется по Методическим рекомендациям по оценке эффективности  проектов и Методике расчета показателей  и применения критериев эффективности  инновационных проектов, претендующих на получение государственной поддержки  за счет средств инвестиционного  фонда РФ, утвержденной приказом Министерства экономического развития РФ от 23 мая 2006 г. №139/№82н.

Согласно указанным рекомендациям, всю систему показателей оценки эффективности проектов можно  разделить  на две группы: дисконтированные и  простые. При этом оценке подвергаются проекты, отвечающие шести критериям: наличие коммерческой организации, подтвердившей готовность к участию  в инвестиционном проекте; соответствие инвестиционного проекта приоритетам  социально-экономического развития РФ; наличие положительных социальных эффектов (повышение уровня занятости  населения, повышение уровня здравоохранения  и т.д.); невозможность реализации проекта без государственной  поддержки; соответствие сметной стоимости  проектов минимальной стоимости  инвестиционного проекта; наличие  положительного заключения инвестиционного  консультанта по проекту.

Общая оценка выступает результатирующей величиной оценок коммерческой, бюджетной  и экономической эффективности. Основным условием обеспечения коммерческой эффективности проекта является окупаемость инвестиций в период реализации проекта с учетом стоимости  капитала во времени.

В качестве основного показателя бюджетной эффективности используется индекс бюджетной эффективности. Бюджетная  эффективность проекта оценивается  через сопоставления объема инвестиций из средств Фондов в инвестиционный проект и всей совокупности доходов  федерального бюджета. Основным показателем  здесь выступает дисконтированный бюджетный денежный поток, генерируемый инвестиционным проектом в рассматриваемый  период.

Экономическая эффективность  проекта оценивается по его способности  влиять на формирование ВВП экономики  и обеспечивать динамику экономического роста. Оценка экономической эффективности  проекта основана на учете макроэкономических эффектов, сопровождающих реализацию инвестиционного проекта на стадии реализации инвестиционной программы.

На сегодняшний день исследователями  изучаются проблемы совершенствования  оценки эффективности проектов. Анализ характера научной проработки проблем  и существующих рекомендаций для  оцени эффективности комплексных  программ позволяют выделить следующие  основные нерешенные проблемы:

1. В число критериев для оценки не входит критерий инновационности, который во многом определяет значение финансовой, бюджетной и экономической эффективности, так как определяет не только расходы на реализацию проекта, но и возможную прибыль или любой другой результат.
2. Хотя одним из критериев выбора выступает социальный эффект, никаких методических рекомендаций по определению социального эффекта не приводится.
3. Эффективность региональных программ не предполагает использование комплексного подхода в оценке. Это создает проблему, когда социальный эффект превалирует над экономической эффективностью.
4. Оценка финансовой и экономической эффективности базируется на условии возникновения устойчивого спроса на производимую инновационную продукцию, что предполагает использование методик оценки конкурентоспособности товара и предприятия, емкости рынка производимой продукции. Вместе с тем рекомендаций по поводу оценки конкурентоспособности товара не приводится.
5. В рекомендациях обращается внимание на то, что в параметрах финансовой модели должны быть учтены все риски, возникающие в связи с реализацией проекта. Однако в процессе расчета финансовой эффективности учитываются только инфляционные риски.

Необходимость использования  критерия «инновационность проекта» определяется логикой проведения оценки эффективности, а также инновационности услуг  социального характера, которые  предполагают использование технических  средств, характеризуемых потребительскими свойствами.

В мировой экономической  литературе «инновация» интерпретируется как превращение потенциального научно-технического прогресса в  реальный, воплощающийся в новых  продуктах и технологиях.

Под социальным эффектом проекта  понимается величина, складывающаяся из выплачиваемой заработной платы  и поступлений в социальные фонды, образующиеся в результате реализации проекта. Кроме этого, при расчете  социального эффекта учитывается  экономия средств на социальные выплаты, которые выплачивались бы гражданам, если бы не были сохранены существующие рабочие места на предприятии, реализующем  проект, и не были бы созданы новые. При определении коммерческой и  бюджетной эффективности проекта  социальные результаты проекта не учитываются.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ПРАКТИКИ РАЗРАБОТКИ И РЕАЛИЗАЦИИ КОМПЛЕКСНО-ЦЕЛЕВЫХ ПРОГРАММ

2.1.Объем и структура  финансирования комплексно-целевых программ в регионе

Для проведения единой политики по привлечению и  управлению инвестициями на территории Волгоградской области в 2005 году создано министерство инвестиционной политики, которое разрабатывает системы управления, учета и контроля над реализацией инвестиционных проектов, мероприятия по развитию инвестиционной деятельности на территории области. Основная задача министерства – привлечение прямых инвесторов к реализации планируемых проектов, новых отраслевых и стратегических проектов и содействие в их реализации. Министерством сформирована база инвестиционных активов Волгоградской области, представляющих интерес для потенциальных инвесторов, это – минерально-сырьевая база, объекты незавершенные строительством, имущество предприятий, находящихся в стадии ликвидации и банкротства, инвестиционные площадки и инвестиционные проекты области, акции госпредприятий, арендованное имущество, а также планы приватизаций федерального, областного, муниципального имущества. Эта информация находится в свободном доступе и с ней можно ознакомиться на официальном сайте Правительства области, на «Странице инвестора».

Специалисты министерства оказывают компаниям  комплексную поддержку и содействие, начиная от подбора необходимых  площадей под проекты до согласования технических условий и получения  налоговых льгот. Всё это уже  значительно облегчает инвестору  работу на территории региона.