Прогнозирование и государственное регулирование инвестиций

Министерство сельского  хозяйства 

Департамент научно –  технологической политики и образования 

ФГОУ ВПО «Самарская государственная сельскохозяйственная академия»

Кафедра  «Экономики  АПК»

Курсовая работа

На  тему:

«Прогнозирование и  государственное регулирование инвестиций»

Выполнила: студентка  Э-3-3

Аникеева Т.В.

Проверила: Липатова Н.Н.

Кинель. 2007

Содержание.

Введение ……………………………………………………………………….3

Глава 1.Общие понятия. Показатели, используемые при экономической  оценке инвестиций……………………………………………………………..4

Глава 2. Государственное  регулирование инвестиционной деятельности......................................................................................................12

Глава 3.Прогнозирование  и планирование инвестиций……………………23

Заключение……………………………………………………………………29

Список использованной литературы………………………………………..31

Введение

На данный момент российская экономика переживает глубочайший  кризис, что сказывается во всех сферах жизни россиян и, в первую очередь, на социальной сфере, что в свою очередь вызывает социальную напряжённость в обществе. Правительство всеми силами пытается преодолеть этот кризис, однако довольно безуспешно. Дефицит бюджета не позволяет правительству справиться с кризисом своими силами, поэтому оно вынуждено привлекать и другие средства, помимо бюджета. Помочь государству в преодолении экономического кризиса, призваны инвестиции. Инвестиции предназначены для поднятия и развития производства, увеличения его мощностей, технологического уровня. Инвестиции способны вывести страну из кризиса, потому им и уделяется столько внимания.

Государственная инвестиционная политика сейчас направлена на то, чтобы  обеспечить инвесторов всеми необходимыми условиями для работы на российском рынке, и потому в перспективе можно рассчитывать на изменение ситуации в российской экономике в лучшую сторону.

Инвестиционная деятельность невозможна без предвидения будущего, без прогнозирования перспективного развития. В условиях рынка планирование и прогнозирование необходимы для определения возможных целей развития, выявление наиболее вероятных и экономически эффективных вариантов стратегических, долгосрочных, среднесрочных и текущих планов, предвидения последствий принимаемых решений и осуществляемых в каждый данный момент мероприятий. В условиях рынка планирование и прогнозирование становится одним из решающих научных фактов формулирования стратегии и тактики [9].

Глава 1.Общие  понятия. Показатели, используемые при  экономической оценке инвестиций.

Инвестиции – вложение капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей, направленное на простое и расширенное воспроизводство. В наиболее общей форме инвестиции – это вложение денежных средств в различные формы финансового и материального богатства. Процесс инвестирования совершается в любой экономике как взаимовыгодное перераспределение денежных ресурсов от тех, кто ими располагает, к тем, кто в них нуждается.

В условиях рыночной экономики инвестиционными  ценностями выступают денежные средства, банковские депозитные вклады, банковские кредиты и ссуды, ценные бумаги, движимое и недвижимое имущество, права пользования землей и другими природными ресурсами, интеллектуальные ценности.

Инвестиции – этот термин до 1991 года использовался как аналог капитальные  вложения. В рамках централизованной плановой системы применялось понятие «валовые капитальные вложения», под которым понимались все затраты на воспроизводство основных и оборотных фондов. Инвестиции - более широкое понятие, которое охватывает реальные и портфельные инвестиции.

Реальными инвестициями принято называть финансовые вложения в основные производственные и непроизводственные фонды.

Портфельные инвестиции – вложения финансовых ресурсов в акции предприятий  и другие ценные бумаги, и предоставление средств в долгосрочные ссуды. Финансовые вложения могут стать дополнительным источником инвестиций в реальное производство и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. Часть портфельных инвестиций – вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства – по своей природе ничем не отличается  от прямых инвестиций в производство.

В самом широком смысле инвестиции обеспечивают механизм, необходимый  для финансирования роста и развития экономики страны. Чтобы дать общее  представление об инвестиционной деятельности, рассмотрим основные понятия, структуру инвестиционного процесса, его участников, типы инвесторов.

Инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций (инвестирование) и совокупность практических действий по их реализации.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные фонды) и другие участники инвестиционного процесса.

Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных и привлеченных средств  в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование. Субъектом  инвестиционной деятельности является также предприятие (организация), использующее инвестиции, именуемое реципиентом.

Объектами инвестиционной деятельности в России являются:

1. вновь создаваемые и/или модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях народного хозяйства;
2. ценные бумаги (акции, облигации и др.);
3. целевые денежные вклады;
4. научно – техническая продукция и другие виды собственности;
5. имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Объекты инвестиционной деятельности различаются по:

- масштабам проекта;

- направленности проекта  (коммерческая, социальная, связанная с государственными интересами и т. д.);

- характеру и содержанию инвестиционного  цикла;

- характеру и  степени участия  государства (государственные капиталовложения, пакет акций, налоговые льготы, гарантии и иные формы участия);

- эффективности использования вложенных средств.

Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация инвестиций. В состав инвестиционной сферы включаются :

- сфера капитального  строительства. В этой сфере происходит вложение инвестиций в основные и оборотные производственные и непроизводственные фонды отраслей. Она объединяет деятельность заказчиков – инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования, граждан по индивидуальному и кооперативному жилищному строительству и других объектов инвестиционной деятельности;

- инновационная сфера.  В ней реализуются научно –  техническая продукция и интеллектуальный  потенциал;

- сфера обращения финансового  капитала (денежного, ссудного и  финансовых обязательств в различных формах).

Все инвесторы имеют  одинаковые права на осуществление  инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций, по своему усмотрению привлекает на договорной основе юридических и физических лиц, необходимых для реализации инвестиций.

Государство обеспечивает прав инвесторов, предоставление им налоговых  и таможенных льгот независимо от форм собственности и организационно – правовых форм хозяйствования. Государство участвует в финансировании частных инвестиционных проектов и получает право собственности на созданные объекты и предприятия в соответствии с долей вложенных средств.

Немаловажное значение для инвестирования играет инвестиционный климат – среда, в которой возникает инвестиционный процесс, т.е. возникают, умножаются и преобразуются инвестиции.

Инвестирование –  это процесс помещения денег  в те или иные финансовые инструменты  с расчетом на их увеличение и/или  положение положительной величины дохода в будущем.

Затраты собственного, привлеченного  и заемного капитала предприятия (величина капитала предприятия по балансу  на последнюю отчетную дату плюс возможное  его увеличение в процессе реализации инвестиционного проекта) получили название инвестиционных вложений.

Собственность, которой  владеет и которую использует налогоплательщик в личных целях  для удовлетворения различных потребностей или для капиталовложений, получили название капитальный актив. Прирост  капитала представляет собой разность между первоначальной ценой покупки капитального актива и суммой, полученной в результате его продажи. Прирост капитала, полученный по ценным бумагам, называется курсовым доходом.

При неудачном вложении капитала инвестор может получить капитальный  убыток – сумму, показывающую, насколько выручка от продажи капитального актива меньше первоначальной цены его покупки.

Источниками финансирования инвестиционной деятельности могут  быть:

- собственные финансовые  ресурсы и внутрихозяйственные  резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные резервы и др.);

- заемные финансовые  средства инвесторов;

- привлеченные финансовые  средства инвестора (средства, полученные  от продажи акций, паевые взносы  членов трудовых коллективов,  граждан, юридических лиц);

- денежные средства, централизуемые объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;

- инвестиционные ассигнования  из государственных бюджетов  РФ, республик в составе РФ, местных  бюджетов и соответствующих внебюджетных  фондов;

- иностранные инвестиции [1].

При расчете эффективности инвестиций в рыночной экономике определяется коммерческая (финансовая) бюджетная, экономическая эффективность. Инвестиционные проекты часто реализуются в течение нескольких лет, поэтому при оценке эффективности инвестиций соизмерение разновременных расходов и доходов достигается путем приведения их к первому году инвестирования. Для оценки эффективности производственных инвестиций применяются следующие показатели:

      - Финансовый  итог деятельности предприятия CASH FLOW (CF) – представляет собой разность между суммой поступлений и суммой расходов капитала за определенный  период времени. CF может быть подсчитан для периода в один год, за несколько лет или за весь период строительства (например, 15 лет).

Поступления капитала при  подсчете CF всегда суммируются полностью. Расходы же суммируются в одних случаях без первоначальных инвестиций, а в других – с первоначальными инвестициями.

  При подсчете CF учитывают поступления и выплаты денежных сумм и материальных средств. Материальные средства могут использоваться в случаях бартера, вклада в уставный капитал и др.

Прямого эквивалента CF в отечественной экономической терминологии нет. От прибыли CF отличается тем, что при его подсчете капиталовложения учитывают полностью в тот год, когда они сделаны, а не постепенно в виде амортизационных отчислений. Показатель CF может включать в себя поступления и расходы средств, не связанные с выпуском продукции (например, поступление платы за сданные в аренду помещения и оборудование, выручку от продажи части имущества предприятия). Если прибыль не принято подсчитывать для периода строительства предприятия, то CF для этого периода является узаконенным расчетным показателем. В те периоды, когда сумма вложений капитала превышает сумму поступлений капитала, показатель CF имеет отрицательное значение. Однако наличие минуса перед CF не означает работу предприятия в убыток (например, период строительства или работа предприятия по контракту, который предусматривает оплату продукции через некоторый период времени).

       - Показатель  коэффициент дисконтирования PRESENT VALUE (PV) – сегодняшняя ценность будущего платежа.

При оценке инвестиционного проекта  вкладчикам капитала приходиться суммировать и сопоставлять будущие затраты, поступления капитала и финансовые итоги разных лет. Перед сложением и сопоставлением указанных потоков капитала эти потоки принято приводить в сопоставимый вид (дисконтировать) на дату регистрации предприятия или на дату начала строительства.

В процессе дисконтирования  будущую сумму (расходную, приходную или итоговую) делят на две части. Одна часть – это сегодняшний эквивалент будущей суммы (т.е. PV), а вторая часть – начисления на (PV) за заданное число лет при определенной процентной ставке.

 Метод приведения будущих  денежных сумм к сопоставимому виду  заключается в уценке этих сумм с применением обоснованной процентной ставки (discount- скидка, процент скидки). Коэффициент дисконтирования определяется по формуле:

(PV)

(PV) - сегодняшняя ценность денежной суммы;

C - денежная сумма, относящаяся к интересующему нас году в будущем;

t – порядковый номер года в будущем, считая от даты регистрации;

r – ставка дисконтирования.

          - Чистый дисконтированный доход  (общий финансовый итог от реализации  проекта) NET PRESENT VALUE (NPV) – это разница (сальдо) между инвестиционными затратами и будущими поступлениями, приведенными в эквивалентные условия, т.е. разность между приведенными стоимостями поступлений и отчислений денежных средств.

NPV характеризует общий экономический эффект от инвестиционного проекта, но без увязки с длительностью получения этого эффекта. NPV показывает, достигнут ли инвестиции желаемого уровня отдачи:

- положительное значение  NPV показывает, что денежные поступления превышают сумму вложенных средств, обеспечивают получение прибыли выше требуемого  уровня доходности;

- при нулевом значении NPV прибыльность равна минимальному коэффициенту окупаемости;

- отрицательное значение NPV показывает, что проект не обеспечивает получения ожидаемого уровня доходности.

  Этот показатель рассчитывается по формуле:

NPV=

(C ) - первоначальные инвестиции в году, считая от даты начала инвестиций;

- вложенный капитал;

(СF) - финансовый итог к году t, подсчитанный без первоначальных инвестиций;

- отдача на вложенный капитал.

           - Внутренняя норма доходности (прибыли) INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) (поверочный дисконт, внутренний предельный уровень доходности) – специальная ставка дисконта, при которой суммы поступлений и отчислений денежных средств дают нулевую чистую текущую приведенную стоимость, т.е. приведенная стоимость денежных поступлений равна приведенной стоимости отчислений денежных средств и NPV = 0. Данный показатель определяют по формуле:

Правая часть уравнения – это дисконтированная стоимость первоначальных затрат, начиная от года инвестирования и заканчивая последним годом использования инвестиционного проекта.

Левая часть уравнения представляет собой стоимость доходов за тот  же период.

           - Показатель PROFITABILITY INDEX (PI) – индекс выгодности инвестиций или индекс прибыльности – это отношение отдачи капитала к вложенному капиталу. Данный показатель определяется по формуле:

(CF) - финансовый итог в году (t), подсчитанный без первоначальных инвестиций;

- отдача капитала: сумма финансовых  итогов  по годам, считая от  даты первых инвестиций;

(C ) - первоначальные инвестиции, считая от даты начала инвестиций;

- вложенный капитал.

             - Анализ безубыточности (BREAK ANALJSIS) является одним из наиболее важных элементов финансовой информации, используемой при оценке эффективности инвестиций. Это отношение планируемого объема продаж к точке безубыточности или определение того, при каком объеме продаж предприятие становится безубыточным.

Для расчета точки  безубыточности используются значения переменных (прямых) и постоянных (общих) издержек. Однако, необходимо учитывать, что абсолютно постоянных издержек не бывает, и они также могут изменяться с течением времени, как например, растет аренда помещения, заработная плата и т.п. Расчет точки безубыточности может быть произведен для различных периодов времени заново, если произошли изменения в структуре предприятия или в системе финансирования. При этом в качестве постоянных издержек должны приниматься средние значения общих затрат предприятия за определенный период времени.

Точка безубыточности (порог рентабельности) – это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей, т.е. результата от реализации после возмещения переменных затрат в точности хватает на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю. Точка безубыточности определяется отношением годовых постоянных издержек к разности между продажной ценой единицы продукции и переменными удельными издержками [4].

Глава 2. Государственное  регулирование инвестиционной деятельности.

В любой стране инвестиционная деятельность не может осуществляться без участия государства. В России проведение успешной государственной  политики в области инвестиций во многом предопределяет возможность  выхода страны из кризисного состояния  и создаст значительные предпосылки для устойчивого экономического роста.

Основными законодательными актами, регламентирующими инвестиционную деятельность в РФ, являются следующие  федеральные законы:

- Федеральный закон  от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ  «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений»;

- Федеральный закон  от 9 июля 1999 года № 160-ФЗ «Об  иностранных инвестициях РФ»;

- Федеральный закон  от 30 декабря 1995 года № 225- ФЗ  «О соглашениях о разделе продукции»;

- Федеральный закон от 22 апреля 1996 года № 17- ФЗ «О рынке ценных бумаг»;

- Федеральный закон от 19 июля 1998 года № 30-ФЗ «О науке и  государственной научно- технической  политике»;

- Федеральный закон  от 29 октября 1998 года № 164- ФЗ  «О финансовой аренде»;

- Федеральный закон  от 29 ноября 2001 года № 156- ФЗ «Об  инвестиционных фондах »;

- Федеральный закон  от 10 декабря 2003 года № 173- ФЗ  «О валютном регулировании и   валютном контроле».

На региональном уровне тоже существуют законы и нормативные  акты, которые определяют инвестиционную деятельность [3].

Государство должно способствовать соединению интересов общества, прежде всего сохранению его благополучия и повышению благосостояния, с  интересами предпринимательской деятельности, в то числе путём регулирования инвестиционных потоков.

Механизм государственного регулирования инвестиционных процессов  представляет собой совокупность инструментов и методов воздействия государства  на инвестиционную политику субъектов  хозяйствования.

Условно государственные  инструменты инвестиционной политики можно подразделить на три группы: макроэкономические, микроэкономические и институциональные.

К макроэкономическим относятся  инструменты, определяющие общеэкономический  климат инвестиций, влияющие на процентную ставку, темпы роста экономики, внешнеторговый режим.

К микроэкономическим относятся  меры, воздействующие на отдельные  составляющие инвестиций или отдельные  отрасли: налоговые ставки, правила  амортизации, гарантии, льготные кредиты.

Институциональные инструменты  позволяют осуществлять координацию инвестиционных программ частных инвесторов, и включает в себя государственные органы инвестиционной политики, объединения предпринимателей, информационные системы.

Макроэкономические  инструменты

А. Налоговая  политика

В условиях недостаточного инвестирования реального сектора экономики политика государственного регулирования частных капиталовложений должна быть направлена на обеспечение предпринимателям достаточно высокой нормы прибыли.

Налоговая политика государства  может влиять на развитие промышленности следующим образом:

- воздействуя посредством  налогов на уровень сбережений  населения, амортизационные фонды  и нераспределенную прибыль, государство  влияет на важнейшие макроэкономические  показатели, в частности на распределение национального дохода;

- используя налоговые  льготы, государство может влиять  на скорость воспроизводства  основного капитала, региональное  размещение инвестиций, стимулировать  инвестиции в приоритетные с  точки зрения государства отрасли.

К инструментам налоговой политики можно отнести:

- прямое снижение ставки  налога на прибыль;

- предоставление налоговых  каникул для новых предприятий;

- отсрочку платежа  налогов;

- скидку с налога  в случае приобретения предприятием  нового оборудования отечественного  производства (инвестиционная налоговая скидка) и т.д.

Б. Кредитно –  денежная политика

В условиях переходной экономики  наряду с прямым инвестиционным финансированием  за счет бюджетных средств важнейшей  функцией государства является создание мотивационного механизма привлечения кредитных ресурсов для формирования финансовой базы инвестирования на возвратной основе. Мировой опыт свидетельствует о том, что в таких  условиях кредитно-денежные инструменты выполняют двоякую функцию: регулирования деятельности кредитных институтов, денежного рынка и экономики в целом с целью достижения финансовой стабилизации, с одной стороны, и стимулирования инвестиционной деятельности в приоритетных сферах экономики в отраслях и регионах – с другой.

Микроэкономические  инструменты

А. Амортизационная  политика

Для увеличения  финансово-экономических  возможностей предприятия необходимо увеличить роль собственных источников финансирования (прибыли и амортизации) предприятий.

В ситуации кризиса и высокой инфляции, ограничивающих возможности доступа к кредитным ресурсам, основная нагрузка в финансировании собственных инвестиционных проектов предприятия приходится на нераспределенную прибыль и амортизацию. 

Амортизация основного  капитала является целевым отчислением для обеспечения накопления средств для компенсации физического и морального износа основного капитала, используемого предприятием для всех типов его операций.

В финансовом отношении  старение и износ основного капитала проявляется в ежегодном списании части его стоимости в амортизационный фонд, не облагаемый налогами, так как этот фонд создается не из прибыли, а из издержек производства. Предоставляя предприятиям право списывать значительную часть стоимости основного капитала в течении первых лет его службы, государство, таким образом, повышает эффективность частных капиталовложений за счет отсрочки уплаты части налогов. По сути, амортизационные отчисления представляют собой скидку с налога на прибыль предприятия. Величина амортизационных отчислений определяется тремя методами:

- равномерным

- равномерно ускоренным

-ускоренным

Наиболее выгодным для  фирм является режим ускоренной амортизации - списание основных средств в амортизационный  фонд в сроки более короткие, чем  действительный период их эксплуатации. Ускоренное амортизационное списание – одна из форм капитализации прибылей.

Б. Государственные  гарантии и льготы

В условиях высокого риска  государство может значительно  повысить заинтересованность отечественных  и иностранных инвесторов путем предоставления гарантий. Гарантии представляют собой «внебалансовые обязательства» правительства, которые при неблагоприятном стечении обстоятельств могут превратиться в реальные притязания на бюджетные средства. Поэтому важно представлять, что и сколько может гарантировать государство, и на сколько реальны эти гарантии.

Помимо государственных  гарантий, возможно использование государственных  льгот, которые могут быть представлены юридическим и физическим лицам, осуществляющим инвестиционную деятельность. Такие льготы должны закрепляться законодательно одновременно с принятием закона о бюджете исходя из реальных финансовых возможностей государства.

Государственные льготы могут заключаться в следующем:

- установление льготных  налоговых ставок; временное освобождение от уплаты налогов в областной бюджет; отсрочка, либо рассрочка уплаты налогов в областной бюджет;

- предоставление льготных  займов, поручительств займов;

- конверсия должности  акций;

- предоставление государственных  заказов на льготных условиях; оказание помощи по созданию инфраструктуры; предоставление аренды с правом выкупа земельных участков, зданий, сооружений, помещений, офисов, складов;

- недопущение незаконных  ограничений функционирования субъектов  инвестиционной деятельности, препятствующих исполнению ими обязательств перед инвесторами.

Для возмещения убытков  инвесторов в случаях, предусмотренных  законодательством, предполагаются те же источники возмещения, что и  для обеспечения государственных  гарантий.

Институциональные инструменты

Важным условием выхода экономики России из инвестиционного  кризиса выступает формирование рыночной инфраструктуры, адекватной новому типу экономических отношений. Однако в сфере институциональных  преобразований, с точки зрения их воздействия на активизацию инвестиционных процессов, деятельность государства не всегда последовательна и результативна.

Наиболее значимой инициативой, направленной на создание инвестиционной инфраструктуры, способствующей привлечению  финансового капитала в производственный сектор, явилось создание финансово-промышленных групп (ФПГ). Именно крупный корпоративный бизнес может стать базовым сектором отечественной экономики.