Прямые и портфельные инвестиции

Содержание

Введение……………………………………………………………….…….1

1. Общая характеристика инвестиций
1. Понятие инвестиций……………………………………………...…….4
2. Экономическая сущность инвестиций……………………………..….6
2. Анализ прямых и портфельных инвестиций в России
1. Понятие и статистика прямых инвестиций в России………..…….10
2. Понятие и структура портфельных инвестиций в России…..…….14

3.  Эффективность формирования  инвестиционного портфеля…………18

Заключение………………………………………………………………….24

Список используемой литературы…………………………………….…..26

Введение

В настоящее время  экономика России находится на подъеме: профицит бюджета, снижение уровня инфляции, укрепление курса рубля, повышение  деловой активности в экономике. Однако структура российской экономики, в которой основной акцент сделан на добывающую промышленность, не претерпевает существенных изменений. Поэтому модернизация предприятий является ключевым фактором успешного развития экономики России в ближайшие годы.

В связи с этим основной и наиболее актуальной задачей государственной  политики в сфере модернизации промышленности страны является создание условий для динамичного инвестиционного процесса. В качестве примера можно рассмотреть страны, которые за сравнительно короткий срок после второй мировой войны модернизировали свою экономику (Япония и некоторые западноевропейские государства). Их отличительной чертой являлся очень высокий удельный вес инвестиций в валовом национальном продукте. Стимулирование инвестиций в целях модернизации промышленной структуры проводилось и в США как в начале 60-х годов, так и в 80-е годы.

Проблема инвестиций в России усложняется еще и  тем, что многие российские и зарубежные инвесторы помнят последствия финансового  кризиса 1998 года. До сих  пор, многие зарубежные инвесторы, покинувшие российский рынок после кризиса 1998 года, так и не вернулись обратно. В связи с этим государственные органы в последнее время уделяют особое внимание инвестиционному климату в России, который отражает риски и эффективность вложения средств.

Характерными чертами рыночной экономики являются динамичность экономической среды, постоянное изменение внешних факторов, определяющих политику предприятия, изменение конкурентных цен на продукцию, колебание курсов валют, инфляционное обесценивание средств хозяйствующего субъекта, появление конкурентов, предоставляющих продукцию идентичную или превосходящую по качеству продукцию. Для поддержания конкурентоспособности предприятия и его доли рынка сбыта, предприятию постоянно необходимо производить реконструкцию производственных мощностей, обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности.

Для проведения реконструкции старого  и покупки нового оборудования предприятию  необходимо крупное вложение денег, которое предприятию, чаще всего, недоступно по причине отсутствия свободных денежных средств. Для привлечения необходимых средств предприятие должно проводить агрессивную инвестиционную политику.

Инвестиционная деятельность в  той или иной степени присуща  любому предприятию. При большом выборе видов инвестиций предприятие постоянно сталкивается с задачей выбора инвестиционного решения. Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.

Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе  имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Значимость всестороннего  исследования государственного регулирования  инвестиционной деятельности определяется тем, что управление инвестициями является важнейшим средством структурного преобразования производственного и социального потенциала России, повышением его эффективности, проведения действенных антициклической и социальной политики.

Инвестиционная  деятельность в той или иной степени  присуща любому предприятию. При большом выборе видов инвестиций предприятие постоянно сталкивается с задачей выбора инвестиционного  решения. Принятие инвестиционного  решения невозможно без учета  следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или  иного решения и др. 

Актуальной  задачей становится изучение и обоснование новых форм и методов регулирования иностранной инвестиционной деятельности, соответствующих объективным законам рыночного хозяйства.

Основной  целью данной работы является раскрытие сущности портфельных и прямых инвестиций.

Объектом является инвестиционная деятельность, предметом исследования- инвестиции: прямые и портфельные.

1. Общая характеристика инвестиций
1. Понятие инвестиций
2. Экономическая сущность инвестиций

Инвестиции (от латинского investio – облачаю) – денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в т.ч. и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получение прибыли (дохода)и достижения положительного эффекта.

Различают внутренние и заграничные инвестиции. Долгосрочные инвестиции связаны с  осуществлением капитального строительства  в форме нового строительства, а  также реконструкции, расширения и  технического перевооружения действующих  предприятий и объектов непроизводственной сферы.

Понятие инвестиции (от лат.investio — одеваю) практически в любом  словаре трактуется как вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей. Это определение уточняется целым рядом других, которые указаны в таких законах, как «Об инвестиционной деятельности», «О налогообложении прибыли предприятий», «О режиме иностранного инвестирования», «Про внешнеэкономическую деятельность предприятия». Итак, сделаем  краткий обзор данных понятий по отечественному законодательству.

Инвестиции- все виды имущественных и  интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Инвестиция- хозяйственная операция, которая  предусматривает приобретение основных фондов, нематериальных активов, корпоративных прав и ценных бумаг в обмен на средства или имущество.

Инвестиции, (капитальные вложения)-совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное  воспроизводство, основных фондов всех отраслей народного хозяйства.

В журнале "экономист" определены основные направления инвестиционной политики¹. Были выделены следующие главные задачи инвестиционной политики: формирование благоприятной среды, способствующей повышению инвестиционной активности негосударственного сектора, привлечение частных отечественных и иностранных инвестиций для реконструкции предприятий, а также государственная поддержка важнейших жизнеобеспечивающих производств и социальной сферы при повышении эффективности капитальных вложений.  

1. Экономическая сущность инвестиций

Существуют различные модификации определений понятия «инвестиции», отражающие множественность подходов к пониманию их экономической сущности. В значительной степени это обусловлено экономической эволюцией, спецификой конкретных этапов историко- экономического развития, господствующих форм и методов хозяйствования.

Характерными чертами  формирующегося рыночного подхода  к пониманию сущности инвестиций являются:

• связь инвестиций с получением дохода как мотива инвестиционной деятельности;
• рассмотрение инвестиций в единстве двух сторон: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат);
• анализ инвестиций не в статике, а в динамике, что позволяет объединить в рамках категории «инвестиции» ресурсы, вложения и отдачу вложенных средств как мотива этого объединения;
• включение в состав объектов инвестирования любых вложений, дающих экономический (социальный) эффект.

В целом инвестиции при рыночном подходе к их трактовке определяются как процесс, в ходе которого осуществляется преобразование ресурсов в затраты с учетом целевых установок инвесторов - получения дохода (эффекта).

Инвестиционная деятельность- деятельность, связанная с вложением  средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта). Подобная трактовка содержится в  Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», в соответствии с которым  под инвестиционной деятельностью  понимается вложение инвестиций и осуществление  практических действий в целях получения  прибыли и (или) достижения иного  полезного эффекта.

Движение инвестиций включает две основные стадии. Содержанием  первой стадии «инвестиционные ресурсы- вложение средств» является собственно инвестиционная деятельность. Вторая стадия «вложение средств - результат  инвестирования» предполагает окупаемость  осуществленных затрат и получение  дохода в результате использования  инвестиций.

Она характеризует взаимосвязь  и взаимообусловленность двух необходимых  элементов любого вида экономической  деятельности: затрат и их отдачи.

Инвестиционная  деятельность является необходимым  условием индивидуального кругооборота средств хозяйствующего субъекта. Движение инвестиций, в ходе которого они  последовательно проходят все фазы воспроизводства от момента мобилизации  инвестиционных ресурсов до получения  дохода (эффекта) и возмещения вложенных  средств, выступает как кругооборот  инвестиций и составляет инвестиционный цикл. Это движение носит постоянно  повторяющийся характер, поскольку  доход, который образуется в результате вложения инвестиционных ресурсов в  объекты предпринимательской деятельности, всякий раз распадается на потребление  и накопление, являющееся основой  следующего инвестиционного цикла.

Инвестиции находятся  в определенной зависимости от фактора  экономического роста, для выяснения  которой следует предварительно определить понятия валовых и чистых инвестиций.

Валовые инвестиции выступают как совокупный объем инвестиций, направленных на приобретение средств производства, новое строительство, прирост товарно-материальных запасов в течение определенного  периода. Чистые инвестиции отражают объем  валовых инвестиций, уменьшенный  на величину амортизационных отчислений.

Динамика  показателя чистых инвестиций является индикатором состояния экономики: величина чистых инвестиций (при данном уровне эффективности их использования) показывает, в какой фазе развития находится экономика страны.

Инвестиции осуществляются в различных формах. С целью  систематизации анализа и планирования инвестиций они могут быть сгруппированы  по определенным классификационным  признакам. Классификация инвестиций определяется таким образом, выбором критерия, положенного в ее основу. Базисным типологическим признаком при классификации инвестиций выступает объект вложения средств.

По  объектам вложения средств выделяют реальные и финансовые инвестиции. По цели инвестирования выделяют прямые и портфельные (непрямые) инвестиции. Формы инвестиционной деятельности могут быть также классифицированы по срокам, формам собственности на инвестиционные ресурсы, регионам, отраслям, рискам и другим признакам.

По  срокам вложений выделяют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции. Под краткосрочными инвестициями понимаются обычно вложения средств на период до одного года. Данные инвестиции носят, как правило, спекулятивный характер. Среднесрочные инвестиции представляют собой вложения средств на срок от одного года до трех лет, долгосрочные инвестиции - на срок свыше трех лет.

По  формам собственности на инвестиционные ресурсы выделяют частные, государственные, иностранные и совместные (смешанные) инвестиции.

Под совместными (смешанными) инвестициями понимают вложения, осуществляемые отечественными и зарубежными экономическими субъектами.

По  региональному признаку различают  инвестиции внутри страны и за рубежом.

По  отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли экономики: промышленность (топливная, энергетическая, химическая, нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная, черная и цветная металлургия, машиностроение и металлообработка и др.), сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, торговля и общественное питание и пр.

По  рискам различают агрессивные, умеренные  и консервативные инвестиции. Данная классификация тесно связана  с выделением соответствующих типов  инвесторов.

Важность задач выяснения роли инвестиций в воспроизводственном процессе обусловливает необходимость введения такого классификационного критерия, как сфера вложений, в соответствии с которым можно выделить производственные и непроизводственные инвестиции.

Определяющее  значение для экономической системы  имеют производственные инвестиции, обеспечивающие воспроизводство и  прирост индивидуального и общественного  капитала.

Зависимость между видами инвестиций и уровнем риска обусловлена  опасностью изменения реакции рынка на результаты деятельности фирмы после осуществления того или иного вида инвестиций. Очевидно, что риск негативных последствий  инвестирования будет ниже при продолжении  выпуска уже апробированных рынком товаров и выше при организации  нового производства.

2. Анализ прямых и портфельных инвестиций в России
1. Понятие и статистика прямых инвестиций в России
2. Понятие и структура портфельных инвестиций в России

Прямые инвестиции- инвестиции, вкладываемые непосредственно в  производство и сбыт конкретного вида продукции; инвестиции, обеспечивающие обладание контрольным пакетом акций.

Прямые инвестиции- капиталовложения в возведение хозяйственных объектов за рубежом. Они дают право полного  контроля над собственностью. Форма  получения дохода- предпринимательская прибыль. В данный момент преобладают над портфельными. Дают право создавать собственное производство за рубежом, включаться в экономику других стран, пользоваться льготами как иностранному собственнику.

Прямые  инвестиции - вложения в уставный капитал  хозяйствующего субъекта с целью  извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным хозяйствующим  субъектом.

Прямые  зарубежные инвестиции оказывают существенное воздействие на всю мировую экономику, также ее сердцевину – международный  бизнес.     

С экономической точки зрения, с  позиций фирм – это: обеспечение  для себя стабильно рынка непосредственно  или в качестве трамплина для  выхода на мировые рынки ''третьих  стран''; образование своего ''внутреннего  рынка'', те или иные секторы которого расположены в отдельных странах; включение своего интереса в межгосударственные отношения на региональном и более  широком международном уровне.             

Прямые  инвестиции подразумевают наличие  иностранного контроля над 10 или более  процентами обычных акций, либо ''эффективного голоса'' в управлении предприятием. Для некоторых это связано  только с собственностью, долей в  акционерном капитале, которую можно  получить посредством: приобретения акций за рубежом; реинвестирования прибыли; внутрифирменных займов или внутрифирменной задолженности.            

Существует  и активно развивается, кроме  того, и такие различные не акционерные  формы, как субконтракты, управленческие соглашения, франчайзинг, лицензионные сделки, раздел продукции и др.     

Таблица 1     

Прямые  инвестиции в Российскую Федерацию  по состоянию   
на 1 января 2012 г. и 1 января 2013 г.²

(млн. долл. США)

Приводя статистику по прямым иностранным инвестициям в Россию (ПИИ) данные платежного баланса, согласно которым объем прямых иностранных инвестиций в российские банки и предприятия с 2009 г. составил около 108 млрд долл. Главным образом, это инвестиции в реальный сектор, поскольку из всего объема банковский сектор получил всего 12 млрд долл.

Более того, российские банки  в текущем году вообще не привлекли  прямых инвесторов из-за рубежа, тогда как предприятия действительно увеличили объем ПИИ почти на 20%. Данные о росте прямых инвестиций показывают, что привлекательность самого российского рынка всё-таки растёт. Активное участие наших иностранных партнёров, друзей, инвесторов в модернизации российской экономики имеет двусторонний эффект. Так, Россия получает доступ к передовым технологиям, а иностранные компании открывают для себя крупный, высокорентабельный рынок.

В статистике платежного баланса ПИИ представлены в виде трех основных групп: участие в акционерном  капитале (покупка и владение более 10% акций), реинвестированные доходы и прочий капитал (динамика этих инвестиций представлена на графике в виде усредненных за четыре квартала значений в силу волатильности инвестиций).

Реинвестированные доходы – это результат хозяйственной  деятельности предприятия с иностранным  участием, когда нераспределенная прибыль ведет к расширению участия инвестора в капитале предприятия. С 2009 г. максимальные начисления реинвестированных доходов внутри года приходились на первый (от 2 до 8 млрд долл. за квартал в последние три года) и третий кварталы (примерно по 5 млрд. в 2009 и 2010 гг.). При сохраняющихся на высоком уровне нефтяных ценах и пока еще растущих добыче и обрабатывающем производстве мы ожидаем, что прибыль экономики может существенно вырасти и в третьем квартале превзойти показатели предыдущих двух. Но весь объем прямых иностранных инвестиций в Россию за минувший квартал составил всего 5 млрд долл. (!) Иными словами, практически весь приток ПИИ является не столько притоком (по своему смыслу) инвестиций, сколько результатом работы иностранного капитала в России. По нашим оценкам, общая доля реинвестированных доходов в общем объеме ПИИ с 2009 г. составила 43%.

Рис.6 Географическая структура накопленных  взносов нерезидентов в акционерный  российский капитал, в %

Примерно столько же (42%) составили прочие прямые инвестиции. Это, согласно методологии, привлечение займов и кредитов (включая долговые ценные бумаги и торговые кредиты) предприятиями от своих иностранных инвесторов. То есть в данном случае речь идет о возвратных ресурсах, которые не ориентированы на долгосрочную перспективу.

И наконец, рассмотрим участие  в акционерном капитале, которое  предполагает взносы в капитал (а  также вывод из капитала) материальных и нематериальных активов, недвижимости и денежных средств. За первое полугодие  текущего года от нерезидентов поступило 17 млрд долл. и столько же было изъято из капитала российских дочек. В результате – ноль, как, впрочем, и в третьем квартале: приток ПИИ в виде участия в капитале в текущем году, по всей видимости, отсутствовал. К сожалению, доля этих инвестиций в ПИИ не столь велика, как хотелось бы, – с 2009 г. она составляет порядка 15%. Не случайно Всемирный Банк и Международная финансовая корпорация в своем докладе Doing Business ставят Россию на 120-е место из 183: вниз Россию тянет повышение страховых взносов с 26 до 34%, ситуация с разрешениями на строительство, а по критерию доступа к электросетям наша страна так и вовсе заняла последнее место.

Таким образом, за последние  три года рост ПИИ в Россию вряд ли был драйвером экономического роста. ПИИ формировались в основном за счет роста дохода от участия в капитале российских компаний и роста долговых обязательств перед своими инвесторами (в совокупности это 85% всех ПИИ). Лишь совсем незначительная часть объемом около 15 млрд долл. в виде участия нерезидентов в капитале российских компаний может честно называться «притоком иностранных инвестиций», да и то, в текущем году их приток был компенсирован выводом капитала из России другими инвесторами.

2. Понятие и структура портфельных инвестиций в России

Портфельные инвестиции – инвестиции в долгосрочные ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг; небольшие по размеры инвестиции, которые не могут  обеспечить их владельцу контроль над  предприятием.      

Портфельные инвестиции – это вложения в ценные бумаги, скупка акций предприятий другой страны. Преобладают в тех странах, где неустойчивая политическая экономическая среда. Они не дают права контроля над собственностью, а обеспечивают влияние на предприятие и получение доходов в форме дивидендов.     

Портфельные инвестиции — это практически  капитал, вкладываемый в акции, облигации, векселя и другие виды ценных бумаг. Возникновение и обращение финансового  капитала тесным образом связаны  с функционированием реального (т.е. производительного) капитала.     

Таким образом, инвестиции по признаку цели вложения капитала разделяют на:     

1) реальные инвестиции;     

2) портфельные инвестиции.      

Инвестиции  классифицируют по формам собственности. Под структурой инвестиций по формам понимают их распределение по тому признаку, кому эти инвестиции принадлежат. По формам собственности инвестиции подразделяют на:     

1) государственные;      

2) муниципальные;      

3) частные (вложения средств гражданами);      

4) общественных объединений (потребительской  кооперации и др.);     

5) смешанные формы (без иностранного  капитала);     

6) иностранные;      

7) смешанная форма с иностранным  участием.  

Портфельные инвестиции- форма вывоза капитала путем его вложения в ценные бумаги зарубежных предприятий, не дающая инвесторам возможности непосредственного контроля над их деятельностью.

Часто бывает трудно провести четкую границу  между прямыми и портфельными зарубежными инвестициями.    

Портфельные инвестиции связаны с формированием  портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов.                       

Портфель- совокупность собранных воедино различных  инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут  входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховой полис и др.).

Портфельные инвестиции связаны с формированием  портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов.                       

Рассматривая  вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, которыми он будет руководствоваться:

1. выбрать оптимальный тип портфеля. Возможны два типа портфеля:
• портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов  и дивидендов;
• портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей;

  2. оценить приемлемое для себя  сочетание риска и дохода портфеля  и соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями  риска и дохода.

Таблица 2

3.3.Сравнительный  анализ портфельных инвестиций 

Портфельные инвестиции (покупка ценных бумаг – акций  и облигаций, паев иностранными инвесторами) выросли по сравнению с 2010 годом на 21%. За год в российские бумаги пришло более 1 млрд. долл. Это вполне объяснимо ростом цен на нефть, и, соответственно, интересом глобальных инвесторов к России, которая последние несколько лет была сильно недооценена относительно других развивающихся стран.  

Структура портфельных  иностранных инвестиций в Российскую Федерацию: