Прямые иностранные инвестиции как фактор финансовой безопасности государства. 2

743399

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ, МОЛОДЁЖИ И  СПОРТА УКРАИНЫ

ТАВРИЧЕСКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИМ. В.И. ВЕРНАДСКОГО 
 

факультет экономический

кафедра международной экономики 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

на  тему:

«ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ КАК ФАКТОР ФИНАНСОВОЙ БЕЗОПАСНОСТИ ГОСУДАРСТВА». 
 
 
 
 
 
 

Выполнил:

студент 4 курса, группа 402-М,

cпециальность «международная экономика»,

Свичкаренко М.А. 

Научный руководитель:

асс. Рудницкий А.О.  
 
 
 

Симферополь

2011 

СОДЕРЖАНИЕ 

Введение…………………………………………………………………………3

ГЛАВА 1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ЗАРУБЕЖНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ И ФИНАНСОВОЙ БЕЗОПАСНОСТИ ГОСУДАРСТВА

1.1 Методологические  аспекты инвестиций…………………………………5

1.2 Формы инвестирования……………………………………………………11

1.3 Теория и стратегия безопасности……………………………………..….26

1.4 Проблемы, угрозы и методы совершенствования финансовой безопасности государства………………………………………………...…..27

ГЛАВА 2. ДИНАМИКА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЗАРУБЕЖНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ И ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ УКРАИНЫ

2.1 Динамика  показателей экономической безопасности  Украины………32

2.2 Исследование  показателей зарубежного инвестирования  в Украине…36

ГЛАВА 3. ВЛИЯНИЕ ИНОСТРАННОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ НА ФИНАНСОВУЮ БЕЗОПАСНОСТЬ ГОСУДАРСТВА

3.1 Основные  экономические сферы влияния  иностранных инвестиций….41

3.2 Прямые  иностранные инвестиции как фактор финансовой безопасности государства………………………………………………………………………45

3.3 Прямые иностранные инвестиции и экономический рост……………..48

Заключение……………………………………………………………………...52

Список  использованной литературы 
 
 
 

Введение 

      Исследование  проблем финансово-экономической безопасности государства, по праву, заняло в настоящее время ведущее место в работе научно-исследовательских и аналитических центров. Этой теме посвящается значительное число авторских статей, монографий, коллективных исследований. В сущности, современное экономическое положение государств таково, что, какое бы исследование в той или иной сфере ни предпринимали экономисты, они не могут не затронуть проблем безопасности.

        Влияние иностранных инвестиций  на развитие национальных экономик неоднозначно и потому сегодня приобретает новое, особо важное значение.

      Целью данной работы является детальное изучение и выявление взаимосвязи между  такими понятиями, как финансовая безопасность государства и иностранные инвестиции, исследование влияния прямого зарубежного инвестирования на экономику государства в целом.

      В данной работе нами была предпринята попытка решить следующие задачи: раскрыть сущность понятий финансовой безопасности государства и иностранных инвестиций, проанализировать влияние зарубежного инвестирования на финансовую безопасность государства, а так же определить положительные черты воздействия инвестиций на экономику принимающего государства.

     Объектом  исследования является влияние прямых иностранных инвестиций на принимающие страны.

     Предметом исследования является финансовая безопасность страны в условиях открытости прямым иностранным инвестициям.

     Теоретической основой исследования послужили  научные труды отечественных исследователей С.Ф. Сутырина, Н.Н. Мильчаковой, Г.В.Хомкалова, А. Мовсесяна, С. Огнивцева, Р.И. Хасбулатова, В. Комарова , посвященные вопросам влияния прямых иностранных инвестиций.

     Основная  часть работы состоит из трёх глав, которые в свою очередь подразделяются на подглавы, позволяющие глубже рассмотреть интересующие вопросы.

     В первой главе раскрыта специфика и формы иностранных инвестиций, представлена классификация, исследованы теоретические подходы, объясняющие факторы осуществления иностранных инвестиций.

     Во  второй главе представлена характеристика финансовой безопасности государства, рассмотрены основные формы, проблемы и угрозы, а так же методы совершенствования финансовой безопасности.

     Третья  глава посвящена исследованию положительного влияния прямых иностранных инвестиций на принимающие страны, описанию благоприятного воздействия инвестирования на экономический рост   принимающих государств.

     В данную работу, в виде наглядного пособия, включены таблицы и графики. В конце работы сделано заключение и приведен список использованной литературы.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА 1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ЗАРУБЕЖНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ФИНАНСОВОЙ БЕЗОПАСНОСТИ 

1.1 МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

     В  государстве  с  командно-административной  экономикой  категории "инвестиции"  не  находилось  места  как  в  экономической  теории,  так  и  в практике.  За  последние  годы  это  понятие  прочно  вошло  в экономическую литературу  в  странах  Восточной  Европы,  включая  государства  СНГ,  что объясняется  началом  рыночного  реформирования  экономики  этих государств.  В  прошлом  большинство  авторов  трактовало это  понятие  как совокупность затрат, которые реализуются в форме долгосрочных вложений капитала  в  отрасли  народного  хозяйства (производственные  фонды),  т.е. инвестиции, по сути, отождествлялись с понятием "капитальные вложения". Зарубежные,  а  вслед  за  ними  многие  отечественные  экономисты рассматривают  инвестиции  как  долгосрочные  вложения  капитала  в различные  отрасли  и  сферы  экономики,  инфраструктуру,  социальные программы,  охрану  среды  как  внутри страны,  так  и  за  рубежом,  с  целью развития производства, социальной сферы, предпринимательства, получения прибыли [4].

     Законом  Украины инвестиции определяются как  все  виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в  результате  которой  образуется  прибыль (доход)  или  достигается социальный  эффект [9]. 

     Это  определение,  в  основном,  соответствует  международному  подходу  к  представлениям  об  инвестиционной деятельности  как  процессу  вложения  ресурсов (благ,  имущественных  и интеллектуальных  ценностей)  с  целью  получения  прибыли,  дохода, дивиденда (социального  эффекта)  в  будущем.  Иными  словами,  инвестор отказывается  от  удовлетворения  насущных  потребностей  в  расчете  на ожидаемое  удовлетворение  их  в  будущем,  но  уже  в  больших  размерах.  В соответствии  с  Законом,  к  имущественным  и  интеллектуальным  ценностям, вкладываемым в предпринимательскую деятельность, относятся:

1. денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие
2. ценные бумаги;
3. движимое  и  недвижимое  имущество (здания,  сооружения, оборудование) и другие материальные ценности;
4. имущественные  права,  вытекающие  из  авторского  права,  опыта  и других интеллектуальных ценностей;
5. совокупность  технологических,  технических,  коммерческих и других знаний,  оформленных  в  виде  технической  документации,  навыков  и производственного опыта, необходимых для организации того или иного вида производства, но не запатентованных ("ноу-хау");
6. права  пользования  землей,  водой,  ресурсами,  зданиями, сооружениями, оборудованием, а также иные имущественные права и другие ценности [4].

     Совокупность  указанных ценностей, обращающихся на рынке, принято относить  к  объектам  инвестиционной  деятельности.  Некоторые ученые-экономисты к этой совокупности относят также "финансовые права", которые вытекают  из  взаимосвязи инвестиций  и государственного  регулирования условий инвестиционной  деятельности,  прежде  всего,  налогово-амортизационной  политики.  Это  имеет  место  при  предоставлении государством  налоговых  льгот  инвестору (снижение  ставки  налога  на прибыль)  или  установлении  льготных  норм  амортотчислений (ускорение амортизации). Такие налогово-амортизационные  преференции  дают экономический  эффект,  исходя  из возврата  средств  в  будущем  и  поэтому государством (муниципальными органами)  этот  эффект  должен  оцениваться (дисконтироваться).  

     На  таб. 1 приведена схема классификации инвестиций по формам.  
 

     Фонд  накопления  как  сберегаемая  часть национального дохода  является основным источником  инвестиций.  Условно  он  может  быть  подразделен  на  фонд возмещения  и  фонд  обновления.  За  счет  этих  фондов  осуществляются соответственно валовые и чистые (в их составе) инвестиции [13].

     Валовые  инвестиции  характеризуют  общий  объем  средств, направляемых  в  воспроизводство:  новое  строительство,  реконструкцию  и расширение,  техническое  перевооружение,  а  также  поддержание действующих мощностей.

     Чистые  инвестиции  в  таком  контексте  представляют  собой  вложения средств  во  вновь  создаваемые  производственные  фонды  и  обновляемый производственный  аппарат.  Они  меньше  валовых  на  величину  средств, направляемых из фонда возмещения в виде амортизационных отчислений на полное  восстановление. Средства,  инвестируемые из  фондов  возмещения  и обновления, характеризуют в конечном итоге соотношение между простым и расширенным воспроизводством.

     В  экономической  теории  принципиальным  классифицирующим признаком деления инвестиций по формам считается выделение финансовых и реальных инвестиций. Выделение из общего объема инновационной формы инвестиций  и  интеллектуальных  инвестиций  в  ряде  случаев  условно, поскольку  интеллектуальные  инвестиции  в  большей  части  являются инновациями.

     Финансовые  инвестиции –  это  вложения  средств  в  различные финансовые  инструменты:  фондовые (инвестиционные)  ценные  бумаги, специальные (целевые) банковские вклады, депозиты, паи и т.д. 

     Реальные  инвестиции –  это  вложения  в  производственные  фонды (основные и оборотные). В основном, это вложения в материальные активы – здания, сооружения, оборудование и другие товароматериальные ценности, а также  нематериальные  активы (патенты,  лицензии, "ноу-хау",  техническая, научно-практическая,  инструктивная,  технологическая,  проектно-сметная и другая документация).

     Инновационная  форма  инвестиций (вложения  в  новшества) –  это,  в основном,  вложения  в  нематериальные  активы,  обеспечивающие  развитие НТП и успешное противодействие конкурентам на товарных рынках. В промышленно развитых  странах с высоким уровнем техники и технологии  инновации по  своему  содержанию  и составу приближаются к реальным  инвестициям.  Однако  в  отдельные  периоды  приходится осуществлять  инвестиции  и  в  поддержание  технически  отсталых малопроизводительных отраслей и производств [1].

       Интеллектуальные инвестиции –  это вложения в творческий  потенциал общества,  объекты   интеллектуальной  собственности,  вытекающие  из авторского  права,  изобретательского  и  патентного  права,  права  на промышленные  образцы  и  полезные  модели.  В  большей  части  по своему содержанию  и  направлениям  интеллектуальные  инвестиции  одновременно являются  инновациями.  Кроме  деления  инвестиций  по  направлениям вложения  средств (финансовые  и  реальные)  в  экономической  теории существует множество признаков, по которым они выделяются взависимости от целей исследования объекта инвестирования.

     Исходя  из  источников  финансирования  различают:  собственные средства  инвестора,  заемные (государственный  кредит,  кредиты коммерческих  банков  и  других  финансово-кредитных  учреждений), привлеченные средства (средства других инвесторов и вкладчиков).

     По  формам собственности инвестиции делятся:

1. государственные –  финансируемые  из  госбюджета,  местных бюджетов, госпредприятиями;
2. частные –  средства  населения (индивидуальных  инвесторов), коммерческих структур, коллективных предприятий;
3. иностранные –  заемные  и  кредитные  ресурсы  международных инвестиционных  институтов,  зарубежных  корпораций  и  фирм, совместных предприятий.

     В  зависимости  от  сроков  освоения  инвестиции  могут  быть долгосрочными,  среднесрочными  и  краткосрочными.  Основное  правило инвестирования  гласит,  что  инвестиции  должны  быть  долгосрочными (в зарубежной  практике –  более 1  года).  Однако  из-за  неблагоприятного инвестиционного  климата,  нестабильности  политической  обстановки  и высоких  темпов  инфляции  инвесторы  вынуждены  искать  объекты среднесрочных или краткосрочных вложений.

     Важное  значение имеет деление инвестиций на прямые и портфельные, особенно при  экспорте капитала и создании транснациональных  корпораций. Прямые  инвестиции  обычно  осуществляются  в  форме  кредита  без инвестиционных  посредников  с  целью  овладения  контрольным  пакетом акций корпорации.

     Портфельные  инвестиции,  как  правило,  осуществляет  пассивный инвестор,  приобретая  небольшую  долю (пай)  компании  в  надежде  на получение пусть и небольших,  но  стабильных  доходов.  Такой инвестор обычно  не  стремится к управлению  компанией,  ее  финансовое  состояние интересует его только в момент выплаты дивидендов.

     К субъектам инвестиционной деятельности Закон "Об инвестиционной деятельности"  относит  инвесторов  и  участников.  Ими  без  всяких ограничений могут  быть  как  граждане  и юридические  лица Украины,  так и иностранные граждане и юридические лица и сами государства. Таким  образом,  инвестор –  субъект  инвестиционной  деятельности, который  принимает  решение  о  вложении  собственных,  заемных  и привлеченных  имущественных  и  интеллектуальных  ценностей  в  объекты инвестирования [4].

     Как  предусматривает  Закон,  инвесторы  могут  выступать  в  качестве вкладчиков,  покупателей,  кредиторов,  а  также  выполнять функции  любого участника инвестиционной деятельности, т.е. вкладывать капиталы, покупать ценные  бумаги,  а  также  выполнять  функции  товаропроизводителей, проектировщиков,  подрядчиков,  субподрядчиков,  заказчиков  и застройщиков. Отнесение к числу инвесторов кредиторов является спорным.

     Если  инвестор –  это  лицо,  которое  вкладывает  собственные  и  заемные  средства,  то  по  отношению  к  кредитору  он  должник.  А  кредитор,  в свою очередь,  как  ссудодатель  не  может  быть  одновременно  инвестором поскольку  предоставляемая  им  ссуда –  это  не  вкладываемые  средства, они подлежат  возврату.  В  отдельных  случаях  банки  и  другие  финансово кредитные  учреждения  могут  становиться  инвесторами  и  осуществлять инвестиции,  скажем,  в  составе  финансово-промышленных  групп,  но тогда они не являются кредиторами.

       Инвесторам  в  условиях  рынка   предоставляются  очень  широкие  полномочия  в  соответствии  с  их  экономической  самостоятельностью.  Это определение целей, направлений, видов и объемов инвестиций, определение состава других участников инвестиционной деятельности. Не допускается за рамками Закона вмешательство государственных органов и должностных лиц в  реализацию  договорных  отношений  между  субъектами  инвестиционной деятельности.

     Субъекты  инвестиционной  деятельности  реализуют  свои экономические  интересы,  вступая  в  определенные  взаимоотношения  на инвестиционных  рынках.  Эти  рынки  регулируют  процесс  обмена инвестициями и инвестиционными объектами (товарами).

     Инвестиционная  деятельность –  это  последовательная  совокупность действий  ее  субъектов (инвесторов  и  участников)  по  осуществлению инвестиций с целью  получения дохода или прибыли. Каждое государство как субъект инвестиционной деятельности определяет правовые, экономические социальные  условия этой  деятельности  в своем законодательстве.  В более узкой трактовке этого понятия употребляют термин "инвестиционный процесс".  Это  понятие  обычно  связывается  с  обоснованием  и  реализацией реальных  инвестиций,  т.е.  с  осуществлением  реальных  инвестиционных проектов.   
 

1.2 ФОРМЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ  

Финансовые инвестиции

     Ценные  бумаги являются одним из источников необходимого капитала для важнейших отраслей промышленности. За  последнее  десятилетие  рынок  ценных  бумаг  стран  с  развитой рыночной  экономикой  значительно  изменился.  Сегодня  он  оперирует  не только капиталами корпораций и монополий, но и сбережениями граждан.

     В Украине  становление  рынка ценных  бумаг  отмечено  глубоким  кризисом  в экономике. Но в скором времени  формирование этого рынка активизируется. Поэтому  понимание  механизма  финансовых  инвестиций  необходимо  не только специалистам, но и каждому человеку. Ценная  бумага –  это  документ,  который  может  самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом  купли-продажи и представляет  собой право собственности или займа по отношению к эмитенту.

     К наиболее распространенным формам ценных бумаг относятся  акции, облигации,  сберегательные  сертификаты,  инвестиционные  сертификаты  и казначейские обязательства. На  первом  месте,  в  соответствии  со  спросом  инвесторов,  стоят  акции украинских  и  российских  эмитентов  и  первые  коммерческие  и государственные облигации. Кроме вышеупомянутых  фондовых  инструментов  существует множество других, таких как фьючерсы, опционы, гаранты и т.д. Однако они являются  производными  ценными бумагами  и покупаются  скорее  со спекулятивными целями [3].

     Существуют  различные классификации ценных бумаг. В зависимости от эмитентов,  ценные  бумаги  классифицируются  как  государственные (выпускаются  центральным  правительством,  местными  органами  власти  и т.д.),  частные (выпускаются,  в  основном,  частными  фирмами  и  банками), международные и т.д. В  зависимости  от  способа  выплаты  доходов  можно  выделить  ценные бумаги с фиксированным доходом и ценные бумаги с плавающим доходом. Рынок, обеспечивающий мобилизацию,  распределение и перераспределение  временно  свободных денежных  средств  между участниками рыночных отношений, называется финансовым рынком. Рынок ценных бумаг  является  той частью финансового рынка, которая охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения.

     Участниками  рынка  ценных  бумаг  являются  эмитенты  ценных  бумаг, инвесторы и инвестиционные институты. Эмитент ценных бумаг – это юридическое лицо, которое осуществляет выпуск ценных  бумаг  и  несет  ответственность  по  ним  перед  владельцами ценных  бумаг. В роли  эмитента  могут выступать государство, государственные органы,  предприятия,  совместные  предприятия и предприятия с иностранным капиталом,  зарегистрированные  на  территории Украины. Инвесторами являются  физические  и юридические лица, приобретающие  ценные бумаги  от  своего  имени  и  за  собственный  счет  с целью получения прибыли.

       Инвестиционными  институтами   являются  юридические  лица, осуществляющие  деятельность  исключительно   с  ценными  бумагами.  На  рынке  ценных  бумаг  в качестве  инвестиционных  институтов  выступают банки, финансовые посредники, инвестиционные компании, инвестиционные фонды и т.д [1].

     На  рынке  ценных  бумаг  осуществляется  размещение  ценных  бумаг, которые  имеют стоимость и могут обращаться на этом рынке. Рынок ценных бумаг можно разделить на первичный и вторичный.

       На первичном рынке ценных  бумаг происходит начальное размещение  впервые  выпущенных  ценных  бумаг  с  помощью  инвестиционных  фирм, банков, брокерских фирм или  же самим эмитентом. При  размещении  ценных  бумаг  с  помощью  финансовых  посредников акционерное  общество  заключает инвестиционный  договор  с  такой фирмой-посредником. Перед тем, как взять на себя размещение ценных бумаг, фирма-посредник  проводит  анализ  финансового состояния корпорации, обоснованности эмиссии и возможностей размещения ценных бумаг. В случае  размещения  ценных  бумаг самостоятельно  акционерное общество извещает об этом в средствах массовой информации либо сообщает своим акционерам о дополнительном выпуске акций при повторной эмиссии ценных  бумаг.  Этот  метод  является  более  дешевым  для  эмитента,  однако первый метод  позволяет  быстрее  и  эффективнее мобилизовать  необходимые средства. Инвестор, решивший приобрести акции той или иной компании, должен внимательно  изучить  и  проанализировать  деятельность  такого  акционерного общества на основе его финансовой отчетности и положения,  занимаемого в отрасли его деятельности.

     Вторичный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором продаются и покупаются  ранее  выпущенные  ценные  бумаги,  то  есть происходит  смена собственников  ценных  бумаг.  Благодаря  этому существует  возможность трансформировать ценные бумаги в наличные деньги.

     Вторичный  рынок  с  точки  зрения  его  организации  подразделяется,  в свою очередь, на централизованный и децентрализованный. На  рынке  ценных  бумаг  Украины,  как  правило,  обращаются  не  сами ценные  бумаги,  а  их  заменители –  сертификаты,  часто  выдаваемые акционерам  на  общую  сумму  купленных  акций.  Информация  о рентабельности  и  надежности  вновь  созданных  акционерных  обществ  чаще всего  отсутствует [1].

       Все  это  говорит  о   непривлекательности фондового   рынка Украины для потенциальных  инвесторов. Эффективное  формирование  и  стратегия  управления инвестиционным портфелем является  одной из  основных  проблем в современной теории инвестиций. Инвестиционный  портфель – это совокупность  различных активов компании в соответствии с инвестиционной политикой.

       Существуют  различные  теории  портфелей.  Некоторые  ученые называют  инвестиционным  портфелем  только  совокупность  средств, вложенных в ценные бумаги. Другие разбивают все инвестиционные проекты на  портфель  реальных  инвестиций  и  портфель  ценных  бумаг.  При  этом портфель  ценных  бумаг  формируется,  как  правило,  после  определения инвестиционной политики компании, а также после формирования портфеля реальных инвестиций.

     Теория  портфеля  была  разработана  американским  ученым Г.Марковичем.  В  соответствии  с  этой  теорией  инвестор  вкладывает  свой капитал в различные виды активов. Однако оценка различных видов активов для  инвестора  представляет  собой  определенную  сложность,  поэтому  в современной  теории  портфеля  часто все  активы  портфеля  рассматриваются как ожидание будущих доходов. При вложении средств в ценные бумаги каждый инвестор стремится к максимальной  доходности  портфеля,  однако  доход  всегда  прямо пропорционален  риску,  на  который  готов  идти  инвестор.  Поэтому  цель любого  инвестора –  найти  наиболее  приемлемое  сочетание  этих  двух факторов. Портфели ценных бумаг могут классифицироваться как фиксированные и изменяющиеся (управляемые).

     Фиксированный  портфель  представляет  собой  совокупность  ценных бумаг,  которые  остаются на весь  период  существования  портфеля  в неизменном  состоянии.  Как  правило,  такие  портфели  представлены государственными  ценными бумагами.  Последняя  дата  погашения  по  этим облигациям определяет срок существования всего портфеля. Фиксированный портфель гарантирует инвестору высокую безопасность, но не дает больших доходов. Поэтому инвесторы, как правило, формируют изменяющийся портфель ценных  бумаг,  которым  они  могут  управлять  в  соответствии  со  своими инвестиционными  целями.  Основными  принципами  такого  формирования являются доходность, безопасность, рост и ликвидность вложений. Управление  портфелем  ценных  бумаг  включает  в  себя  планирование, анализ  и  регулирование  его состава с целью достижения инвестиционных целей [13].

     В  зависимости  от  этих  принципов  можно  также классифицировать портфели ценных бумаг. Если инвестор  главной целью ставит максимальное получение  дохода,  то  он  формирует  портфель  из низколиквидных  ценных бумаг  с  высоким  риском и, наоборот, при стремлении инвестора  обеспечить сохранность  своего  капитала  в  портфель  будут  включены  ценные  бумаги известных  эмитентов  с  высокой  ликвидностью,  но  гарантирующие,  как правило, средний или низкий дивиденд. Рассмотрим подробнее каждый принцип.

     Одним  из  основных  инвестиционных  принципов  является  доходность. Доходность  представляет  собой  возможность  получения  инвестором определенных доходов  в  будущем,  которые  состоят  из  курсовой  разницы  и дивидендов или процентов по этим ценным бумагам. Основным  показателем  при  определении  доходности  тех  или  иных ценных  бумаг  является  ставка  дивиденда (процента)  компании,  которая определяется  путем  отношения  чистой  прибыли  акционерного  общества, идущей  на  выплату  доходов  по ценным  бумагам,  к  уставному  фонду  этого акционерного  общества (в процентах).  После  этого  ставка  дивиденда сопоставляется  со  средней  процентной  ставкой  по  долгосрочным  вкладам населения и депозитам предприятий. Если отношение  этих двух показателей меньше  единицы,  то доходность  таких ценных бумаг будет недостаточной и приведет к оттоку инвесторов. Доход владельца ценных бумаг за определенный период времени можно определить путем отношения общей суммы дохода, состоящей из дивиденда (или  процента  по  облигациям)  и  курсовой  разницы,  к  цене покупки  этой ценной бумаги.