Прямые инвестиции: сущность, особенности, состав
Титульный лист
Содержание
Введение
Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что в настоящее время доказано, что прямые иностранные инвестиции оказывают существенное влияние на развитие экономики РФ. В нынешней экономической ситуации, характеризующейся в том числе острым дефицитом ресурсов для производственного инвестирования и модернизации экономики, значимость долгосрочных, не спекулятивных зарубежных инвестиций для России трудно переоценить. Учитывая серьезное технологическое отставание российской экономики по большинству позиций, России необходимы ПИИ.
Правительство РФ прикладывает значительные усилия, для того, чтобы убедить иностранных инвесторов в том, что в России уже создан благоприятный инвестиционный климат, и что вложение средств в российскую экономику является перспективным и сравнительно безопасным мероприятием.
Целью данной работы является изучение понятия прямых иностранных инвестиций, его сущности, основных видов, анализ структуры и динамики инвестиций за последние годы.
При написании данной работы были поставлены следующие задачи:
- исследовать понятие. Виды, формы ПИИ;
- изучить региональное размещение ПИИ в РФ;
- описать инвестиционный климат основных регионов РФ;
- обосновать направления совершенствования ПИИ в России.
Объект исследования – прямые иностранные инвестиции.
Теоретико-информационная база курсовой работы включает: нормативно-правовые акты, статистические материалы, статьи, опубликованные в периодических изданиях, а также Интернет-ресурсы.
Курсовая работа состоим из введения, трех глав основного текста, заключения, списка использованных источников. Содержание работы изложено на 30 страницах машинописного текста, включает рисунки, таблицы. Список литературы состоит из 35 источников.
1. Экономические основы понятия и особенностей функционирования прямых иностранных инвестиций
1.1 Прямые инвестиции: сущность, особенности, состав
Иностранные инвестиции обычно подразделяют на прямые, портфельные и прочие.
В мировой практике под прямыми инвестициями понимаются капиталовложения, сделанные юридическими и физическими лицами, полностью владеющими предприятием или владеющими не менее чем 10 % акций акционерного предприятия [24,с. 25].
Прямые иностранные инвестиции – это вложения за границей для создания там постоянного предприятия или расширения уже существующего, что влечет определенную степень контроля над его управлением. Прямые инвестиции отличаются от «портфельных» инвестиций наличием контроля. «Портфельные» инвестиции связаны, главным образом, с вложением в ценные бумаги для получения или увеличения доходов в форме процентов, дивидендов, разницы биржевых котировок, но они не представляют возможности контроля. «Портфельные» инвестиции отличаются тем, что инвестор не имеет влияния на ход дел предприятий; он только приобрел активы в форме ценных бумаг для извлечения прибыли [7, с. 18].
В соответствии с новым
Законом «Об иностранных
- приобретение иностранными инвесторами не менее 10 % доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории России в форме хозяйственного товарищества или общества;
- вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории России;
- осуществление на территории РФ иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования таможенной стоимостью не менее 1 млн руб.;
- реинвестирование прибылей, полученных на территории РФ.
Прямые инвестиции - капиталовложения в производство или активы, предоставляющие инвестору полный контроль над деятельностью предприятия.
Осуществление прямого инвестирования может проходить в виде следующих операций [3, 124]:
- Приобретение компанией из страны-хозяина доли в компании в стране-реципиенте;
- Передача капитала (акций) от материнской компании в стране-хозяине в дочерние компании в стране-реципиенте;
- Реинвестирование прибыли дочерних компаний
- Предоставление долгосрочных и краткосрочных займов материнской компанией своей дочерней компании в стране-реципиенте.
Таким образом, основной чертой прямых иностранных инвестиций является то, что они осуществляются с целью приобретения устойчивого влияния на предприятие. Это отличает прямые иностранные инвестиции от портфельных (покупка акций, паев, составляющих менее 10% в уставном (складочном) капитале организации, а также облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг) и прочих (торговые кредиты и т.п.). То есть если прямые инвестиции обеспечивают контроль над производством, то портфельные - только получение дохода (например, дивидендов) [9,с. 5].
Возможно, гораздо более важным различием между этими видами инвестиций является механизм инвестирования в том и другом случае [16,с. 99]. Как правило, прямые инвестиции осуществляются в конкретное производство (новое или уже функционирующее), ориентируясь на конкретную рыночную стратегию и технологию производства и управления. В то же время портфельные инвестиции, независимо от их величины, представляют собой денежный капитал, который вкладывается в определенный сектор экономики или определенную компанию данной страны, ориентируясь на достигнутые финансовые результаты или на те, которые могут быть достигнуты.
Можно выделить еще одну характеристику прямых иностранных инвестиций - комплексность. Стандартный пакет активов прямых иностранных инвестиций включает следующие элементы [30, с. 14]:
- капитал, то есть поток финансовых средств, как правило, для долгосрочных проектов;
- технологию;
- доступ к рынкам, особенно экспортным, для товаров принимающих стран;
- квалифицированные кадры и новые методы управления и организации производства;
- экологические активы: прямые иностранные инвестиции способствуют разработке экологически чистых технологий и современных систем рационального использования окружающей среды.
Одной из популярных форм
привлечения иностранных
Совместное предприятие
как форма привлечения
Экспорт капитала, в особенности в форме ПИИ, является главным фактором, способствующим превращению национальных производств в международные и созданию так называемой международной продукции [19, с. 73].
Деление ПИИ на две основные группы – трансконтинентальные капитальные вложения и транснациональные вложения, подробно изложено в приложении 2.
Необходимо выделить особенности прямых иностранных инвестиций. (приложение 3).
Правительства государств могут стимулировать привлечение прямых иностранных инвестиций по разным причинам, в зависимости от их цели, например, увеличение занятости и социальная стабильность (Франция, Великобритания), реструктуризация промышленности и освоение природных ресурсов (Бразилия, Чили, Венесуэла), развитие экспорта и заимствование профессиональных навыков (Китай), развитие сельского хозяйства и добывающих секторов (Аргентина, Австралия), давление международных "доноров", таких как МВФ (Индия, Филиппины), потребность в немедленном вливании капитала (Мексика, Таиланд, Индонезия) - Часто правительственные решения о стимулировании ПИИ являются следствием комбинации указанных и иных причин и факторов.
В настоящее время трудно найти более противоречивый объект для обсуждения, чем прямые иностранные инвестиции. Сторонники усиления экономической интеграции посредством свободной торговли и ПИИ столкнулись с жестким сопротивлением со стороны политикой, желающих защищать отечественную промышленность, ограничивая влияние и деятельность мультинациональных компаний.
В подавляющем большинстве
стран мира сложилось благожелательное
отношение к иностранным
1.2 Экзогенные
и эндогенные факторы,
Взаимодействие экономических субъектов в международной экономике анализируется с помощью моделей, которые представляют собой абстрактное отображение изучаемых с их помощью реальных явлений и процессов в экономике. Необходимость применения моделей определяется тем, что они позволяют отвлечься от несущественных деталей и выявить принципиальные экономические связи [4, с. 35].
В моделях используются два вида переменных – экзогенные (задаваемая вне модели исходная информация) и эндогенные, являющиеся результатом решения модели. Цель применения моделей состоит в выяснении того, как экзогенные переменные влияют на эндогенные. В зависимости от конкретных задач исследования применяются разные типы моделей. Типизация моделей может быть проведена на основе различных критериев [4, с. 39]:
- по способу представления изучаемого процесса или явления модели разделяются на графические и экономико-математические
- по продолжительности анализируемых процессов — на краткосрочные и долгосрочные
- по степени охвата внешнеэкономических связей — на закрытые (не учитывающие воздействия иностранного сектора на национальную экономику) и открытые, построенные с целью учета этого воздействия
- по характеру отражения фактов во времени – на статические, не учитывающие времени, необходимого для наступления тех или иных событий, и динамические, характеризующие взаимосвязи изменений экономических показателей во времени
Вся система инвестиционных рынков, в частности рынков ПИИ, выделяемых в международной экономике, получает отражение только в открытых долгосрочных моделях. Такого рода абстрагирование объясняется специфической направленностью каждого типа моделей на исследование определенного круга экономических проблем.
Таким образом, принимая во внимание
всю сложность мировой
К экзогенным будут относиться те из перечисленных факторов, изменения которых вызывается внедрением каких-либо сил извне. Эндогенные же изменения величины ПИИ будут проявляться внутри данной страны благодаря тем факторам, которые существуют в данной стране. Экзогенные факторы относятся к неконтролируемым или слабо контролируемым факторам, ликвидировать их негативные последствия сложно для любой страны, но при построении грамотной концепции ПИИ, возможно снижение негативного влияния экзогенных факторов на величину ПИИ. Эндогенные факторы легче контролируются, позволяют государству самостоятельно выстраивать политику управления величиной ПИИ, ориентируясь на особенности российской экономики, развитие международных рынков в целом и развитие рынка ПИИ в частности. При учете эндогенных факторов и установления контроля над ними эффективность ПИИ повышается, становится более действенной. Детальный анализ экзогенных и эндогенных факторов. Влияющих на ПИИ, представлен в приложении 2.
В качестве небольшого вывода можно отметить, что в настоящее время все больше и больше исследований посвящено динамике прямых иностранных инвестиций. Продолжающийся в последние годы бум теоретических и эмпирических исследований о факторах, влияющих на прямые иностранные инвестиции, характеризует рост значимости прямых иностранных инвестиций для экономического развития на региональном, мировом и глобальном уровнях [33, с. 15].
По сравнению со странами Центральной Европы, Россия привлекала относительно мало прямых иностранных инвестиции в 1990-е годы. Позднее ситуация немного улучшилась. Объем прямых иностранных инвестиций в России вырос с 220 млрд $ в 2000 году до 1038 млрд $ в 2011 году [12, с. 4]. Именно поэтому чрезвычайно важным вопросом для России сегодня является выявление факторов, влияющих на рост или снижение прямых иностранных инвестиций.
1.3 Основные современные
проблемы инвестиционного
Готовность инвесторов к вложению капитала в экономику той или иной страны зависит от существующего в ней инвестиционного климата.
Инвестиционный климат - это совокупность политических, экономических, юридических, социальных, бытовых, климатических, природных, инфраструктурных и других факторов, которые предопределяют степень риска капиталовложений и возможность их эффективного использования [13, с. 64].. Таким образом, инвестиционный климат включает в себя совокупность самых важных условий, которые создаются для инвестора в каждой конкретной стране.
Сравнительно недавно Всемирный банк и Международная финансовая корпорация обновили ежегодный экономический рейтинг «Doing Business 2012». Показательно, что наша страна по реальному состоянию инвестиционного климата занимает всего лишь 120 место в мире. Тем не менее, объем ПИИ в Россию за последние 10 лет достаточно серьезно вырос. На рис. 1 отражена динамика прямых инвестиций в Россию за период с 2000 по 2011 год включительно.
Анализ основных современных проблем инвестиционного климата в РФ представлен в приложении 5.
Подводя итоги всему вышесказанному можно отметить, что, к сожалению, в настоящее время инвестиционный климат в России, в основном, является неблагоприятным для широкого привлечения не только иностранных инвестиций, но и активов национальных инвесторов, которые все чаще предпочитают приобретать инвестировать заграницу. Негативными факторами можно считать излишнюю политизированнность России, коррупцию, достаточно высокий в условиях инвестирования уровень инфляции, зависимость финансовой системы страны от цен на нефть, а также подверженность влиянию экономического кризиса. Эти факты находят подтверждение в крайне низком рейтинге России у западных организаций, занимающихся сравнительным анализом условий для инвестиций и степени риска во всех странах мира.
Таким образом, ситуация на российском рынке ПИИ имеет огромный потенциал для существенного роста в перспективе, но без ликвидации внутренних и внешних барьеров ее будущее может быть под большим вопросом.
2. Анализ особенностей механизма привлечения и регулирования иностранных инвестиций
2.1 Анализ факторов, определяющих объем ПИИ в регионах России
Инвестиционная
В международной практике обычно под инвестиционной привлекательностью или инвестиционным климатом объекта (территории, региона, организации) понимается совокупность некоммерческих рисков `вхождения` инвестора в данный регион (некоммерческие риски непосредственно связаны с прямыми или косвенными действиями принимающего государства, которые причиняют ущерб иностранным инвесторам, осуществившим капиталовложения в экономику страны-реципиента. Такие действия принимающего государства могут заключаться в принятии нормативных правовых актов, ущемляющих имущественные интересы иностранных инвесторов, в осуществлении экономической политики или в проведении в жизнь определенных политических решений, таких как начало боевых действий или провоцирование гражданских беспорядков), или предприятие и осуществления им инвестиционного проекта.
Рассматривая понятие шире, можно использовать следующее определение: инвестиционная привлекательность региона – это совокупность объективных экономических, социальных и природных признаков, средств, возможностей и ограничений, определяющих приток капитала в регион и оцениваемых инвестиционной активностью. В свою очередь инвестиционная активность региона может рассматриваться как интенсивность притока капитала [12].
В целом, инвестиционный потенциал региона можно определить как совокупную возможность собственных и привлеченных в регион экономических ресурсов обеспечивать при наличии благоприятного инвестиционного климата инвестиционную деятельность в целях и масштабах, определенных экономической политикой региона.
В литературе выделяется ряд факторов, оказывающих наибольшее влияние на предпочтения инвесторов [22]. Так, наиболее значимыми для оценки инвестиционного потенциала региона являются следующие факторы (более подробно представленные в приложении 6):
- ресурсно-сырьевой (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);
- производственный (совокупный результат хозяйственной деятельности в регионе);
- потребительский (совокупная покупательная способность населения региона);
- инфраструктурный (экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная обустроенность);
- интеллектуальный (образовательный уровень населения);
- институциональный (степень развития ведущих институтов рыночной экономики);
- инновационный (уровень внедрения достижений научно-технического прогресса в регионе).
В приложении 7 представлено разделение регионов России по типам и особенностям инвестиционного потенциала.
Вторая составляющая инвестиционной привлекательности региона – инвестиционный риск. Его уровень отражает вероятность потери инвестиций и дохода от них. В том или ином регионе этот риск определяется общеэкономическими (тенденции в экономическом развитии региона), финансово-валютными (степень сбалансированности регионального бюджета и финансов предприятий), политическими (распределение политических симпатий населения по результатам последних парламентских выборов, легитимность местной власти), законодательными, социальными (уровень социальной напряженности), экологическими, криминальными и другими факторами.
Финансовые риски в
регионе принято характеризоват
- финансовый статус региона в Федеральном бюджете (донор, реципиент);
- валовой региональный продукт;
- наличие финансовых гарантий инвесторам и прочие факторы.
Экономический риск региона определяется, прежде всего, структурой экономики региона, при анализе экономического риска региона можно использовать такие факторы как [23]:
- удельный вес убыточных предприятий;
- индекс роста стоимости потребительской корзины;
- доля региона в валовом национальном продукте и другие.
Социальный риск региона определяет возможность создания и развития производств с привлечением новой рабочей силы. В этой связи для оценки социального риска принято использовать следующие факторы [23]:
- наличие жилья и социальной инфраструктуры;
- уровень доходов населения;
- состояние рынка труда в регионе;
- состояние здоровья и уровень медицинского обслуживания в регионе;
- демографическая и экологическая ситуация и другие.
Криминогенный риск предназначен для оценки степени зависимости успешности инвестиционной деятельности от уровня преступности, коррупции. При оценке криминогенного риска появляется возможность оценить безопасность инвестиций. В этой связи, возникает необходимость оценки такого обобщающего показателя как экономическая безопасность региона [26].
Также для инвесторов большое значение имеет политический риск, поскольку от таких факторов как уровень сепаратизма, соотношение и поведение основных правящих группировок во многом зависит успешность и прибыльность инвестиционной деятельности. Политический риск неразрывно связан с правовым риском, ведь от того насколько полна законодательная база в регионе, а также формы государственной защиты инвестиций зависит привлекательность региона как объекта инвестиций.
Таким образом, уровень инвестиционной привлекательности региона в целом определяется соотношением инвестиционного риска и инвестиционного потенциала, насколько, исходя из существующего положения и перспектив будущего развития региона, риски, связанные с инвестированием в данный регион, компенсируются доходами, которые на эти инвестиции можно получить [22].
Локальные преимущества, т.е. факторы инвестиционной привлекательности на уровне региона, представлены в приложении 3, где они формализованы в виде шести агрегированных групп факторов привлечения прямых иностранных инвестиций [23].
Первую группу факторов составляют экономические факторы, включающие три характеристики экономической конъюнктуры региона, которые значительно варьируются между российскими регионами, создавая различия в стимулах для потенциальных иностранных инвесторов к прямым иностранным инвестициям Это –размер рынка; цены факторов производства; качество факторов производства.
Вторую группу составляют показатели, характеризующие развитость инфраструктуры региона. Уровень развития инфраструктуры региона показывает, насколько сложно и затратно найти поставщиков и распределить товар между различными рынками.
Наличие современных средств коммуникации, уровень развития кредитно-финансовой инфраструктуры также являются неотъемлемыми факторами, способствующим притоку ПИИ в регион.
Уровень институционального развития региона. Регион с развитыми институтами, характеризующийся принятием решений на основе четких правил и норм, хорошей собираемостью налогов, высоким уровнем участия населения в выполнении гражданских обязанностей, сигнализирует о благоприятной экономической обстановке в нем.
Региональная экономическая политика. Политическая ситуация в регионе относительно экономической активности, в первую очередь зарубежных экономических агентов может играть важную роль. Для ее измерения используются две переменные. Первая – это инвестиционный рейтинг российских регионов, в том числе рейтинги инвестиционного потенциала и риска. Одним из первых такие рейтинги стал публиковать журнал «Эксперт». Вторая переменная, имеющая отношение к региональной политической обстановке, определяющая зарубежную экономическую активность, – это внутренние частные инвестиции. Объем инвестиций в основной капитал отражает общий инвестиционный климат в регионе. Активность внутренних инвесторов является положительным сигналом для инвесторов иностранных.
Открытость региона
внешнеэкономическим
Географические особенности региона образуют шестую группу переменных, потенциально значимых для объяснения внутристрановой структуры притока ПИИ, как считают некоторые исследователи. Россия – очень большая страна, таким образом, ее регионы имеют различные географические характеристики, например, резкость климата, выход к морю и др. Применительно к России географический фактор приобретает дополнительное значение, связанное с наличием транзакционных издержек – издержек на ведение переговоров, оформление необходимой документации, согласование и координацию и тому подобное. В этой связи, чем ближе регион расположен к Москве, тем больше вероятность того, что инвестор осуществит ПИИ, поскольку в этом случае транзакционные издержки будут значительно ниже.
Перечисленные выше группы факторов, формируют сравнительное преимущество региона в процессе привлечения прямых иностранных инвестиций. При этом иностранные инвесторы учитывают региональные факторы не только по отдельности, но и в их совокупности для конкретного региона.
2.2 Анализ механизма привлечения иностранных инвестиций, проблемы и эффективность использования
Механизм привлечения иностранных инвестиций предполагает развитие, в первую очередь, законодательной базы страны, привлекающей данные инвестиции, т.к. без конкретно закрепленного в законодательства отношений между государством и иностранным инвестором существуют слишком высокие риски для инвестирования и нельзя быть полностью уверенным не то чтобы в получении прибыли, но даже в полном их возврате. Поэтому государство формирует специальную государственную политику для привлечения иностранных инвестиций, которая должна осуществляться последовательно и не отходя от плана.
На первом этапе данной
политики надо проанализировать некоторые
макроэкономические показатели, прежде
всего объём и структуру ВВП,
объём и структуру
Конкретные предпосылки
закладываются в национальное законодательство
страны и в организационно-экономическ
