Пути и механизмы государственного регулирования рынка ценных бумаг. 2

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине: Рынок ценных бумаг

на тему:  Пути и механизмы государственного регулирования рынка ценных бумаг

СОДЕРЖАНИЕ

Введение ……………………………………………………………………………...3

Глава 1. Структура современного рынка ценных бумаг и его характеристика …5

1.1 Общая  характеристика рынка ценных  бумаг …………………………...5

1.2 Структура  рынка ценных бумаг в России  ……………………………...10

Глава 2. Система государственного регулирования

рынка ценных бумаг в РФ …………………………………………………………17

2.1 Цели  и принципы регулирования рынка  ценных бумаг ………………17

2.2 Органы  контроля и надзора ……………………………………………..21

2.3 Саморегулируемые  организации рынка ценных бумаг  ……………….31

Заключение …………………………………………………………………………35

Список использованной литературы ……………………………………………...37

ВВЕДЕНИЕ

На развитых рынках ценных бумаг принято стараться  прогнозировать развитие и пытаться воздействовать на него, стремясь на уровне макроэкономики, в отраслях и компаниях  создавать стратегии, которые обеспечивали бы конкурентоспособность рынка, его  выживание и развитие. В начале 70-х годов на рынке акций США  возникли серьезные проблемы, связанные  с быстрым ростом объемов и  дроблением рынка, снижением его  прозрачности, высокими издержками на совершение сделок. Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам США  предложила в своем докладе “Statement on the Future Structure of the Securities Markets” (1972) , посвященном  будущей структуре рынков ценных бумаг, провести необходимые изменения  — создание системы национального  рынка (National Market System) . Эта система  и была создана. В 90-х годах быстрые  технологические изменения, стремление сохранить первенство рынка акций  США привели к появлению нового доклада Комиссии по ценным бумагам  и фондовым биржам, целью которого было оценить тенденции развития рынка до 2000 г., а также определить, какой должна быть политика государства в помощь рынку. В итоге вся деятельность Комиссии в 90-х годах была заполнена инициативами, поддерживающими открытый и инновационный характер фондового рынка США. Кризисы 1987 и 1997 гг. привели к оперативному расследованию причин и немедленным попыткам государства и профессионального сообщества предупредить новые падения рынка ценных бумаг.

Отсутствие  послекризисной стратегии на российском фондовом рынке. Российские рынки акций  и государственных ценных бумаг  стали детонатором финансового  кризиса 1997–1998 гг. К сожалению, кризис в России не привел к результативным попыткам государства и большей  части профессионального сообщества понять его уроки, оценить фундаментальные  причины, создать политику, которая обеспечила бы позитивное развитие финансового сектора, прежде всего рынка ценных бумаг.

Актуальность  работы в том, что рынок ценных бумаг – неотъемлемая часть рыночной экономики. В современном мире экономические  отношения по поводу выпуска и  обращения ценных бумаг увеличиваются  и приобретают большую значимость для предпринимательства, бизнеса  и экономики в целом. Чтобы  эффективно использовать рынок ценных бумаг, необходимо знать сущность рынка  ценных бумаг и самих ценных бумаг, необходимо знать основные принципы и законы рынка ценных бумаг.

Целью курсовой работы является изучение структуры  и регулирования российского  рынка ценных бумаг.

Задачи  курсовой работы - рассмотреть структура  и современное состояние рынка  ценных бумаг в РФ, а также изучить  систему государственного регулирования  рынка ценных бумаг.

Методическую  и теоретическую основу исследования российского рынка ценных бумаг  составили труды отечественных  и зарубежных ученых, Гражданский  кодекс РФ, Указы Президента, Постановления  Правительства РФ и Министерства Финансов, а также другой методический материал по изучаемым вопросам.

В процессе изучения и обработки  материалов применялись следующие  методы экономических исследований: абстрактно-логический, монографический, экономико-статистический, расчетно-конструктивный, описательный, использовались основные приемы анализа.

Информационную  основу работы составили годовые  отчеты,  данные статистической отчетности, специальная литература по исследуемой  теме отечественных и зарубежных авторов.

ГЛАВА 1. СТРУКТУРА СОВРЕМЕННОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО ХАРАКТЕРИСТИКА

1.1 Общая характеристика рынка ценных  бумаг

Образование фиктивного капитала связано с появлением ссудного капитала. Фиктивный капитал  возникает как следствие приобретения ценных бумаг, дающих право на получение  определенного дохода (процента на капитал). Первоначальной формой фиктивного капитала в период домонополистического капитализма и “свободной конкуренции” служили облигации государственных  займов [8, с. 42].

Трансформация капитализма свободной конкуренции (laess faire) в монополистический, с образованием и ростом акционерных обществ, способствовала появлению нового вида ценных бумаг  — акций. По мере развития капитализма  акционерные общества стали превращаться в сложные монополистические  объединения (концерны, тресты, картели, консорциумы). Их развитие в условиях острой конкурентной борьбы и развития научно-технической революции обусловило привлечение не только акционерного, но и облигационного капитала. Это  обусловило выпуск и размещение частными компаниями и корпорациями, помимо акций, еще и облигаций, т.е. осуществление  облигационных займов. Структура  фиктивного капитала складывается из трех основных элементов: акций, облигаций  частного сектора и государственных  облигаций [11, с. 26].

С развитием  капитализма и превращением его  в государственно-монополистический  капитализм частный сектор и государство  все больше привлекает капитал путем  эмиссии акций и облигаций, увеличивая таким образом фиктивный капитал, который существенно превышает  действительный, реальный капитал, необходимый  для капиталистического воспроизводства. В условиях спекулятивных сделок фиктивный капитал, представляющий ценные бумаги, в современном рыночном хозяйстве приобретает самостоятельную динамику, не зависящую от реального капитала.

В то же время фиктивный капитал отражает объективные процессы дробления, перераспределения, объединения действующих реальных производительных капиталов. Если в  монополистической стадии капитализма  фиктивный капитал концентрировался на фондовой бирже, то в условиях государственно-монополистического капитализма значительная его доля сосредоточивалась в банках и  других кредитно-финансовых учреждениях. В самой структуре фиктивного капитала резко вырос удельный вес  государственных облигаций, что  обусловлено, во-первых, кризисом государственных  финансов и, во-вторых, усилением вмешательства  государства в экономику.

В странах  Западной Европы, Японии и ряде развивающихся  стран государственные займы  в определенной степени отражают также развитие государственной  собственности [28, с. 80]. Разбухание фиктивного капитала за счет выпуска государственных займов для покрытия дефицитов бюджета служит источником развертывания инфляционных процессов, обесценения денег, а значит, и валютных потрясений.

Самостоятельное движение фиктивного капитала на рынке  приводит к резкому отрыву рыночной стоимости от балансовой, увеличивая разрыв между реальной стоимостью материальных ценностей и их относительно фиксированной  стоимостью, представленной в ценных бумагах.

Дальнейшее  увеличение объема фиктивного капитала усиливает фетишизацию экономических  отношений в современном рыночном хозяйстве капитализма. Источники  получения доходов по различным  элементам фиктивного капитала полностью  замаскированы. В условиях часто  меняющейся конъюнктуры фиктивный  капитал — один из самых неустойчивых показателей рыночной экономики. Особенно чувствителен фиктивный капитал к колебаниям и изменениям на рынке ссудных капиталов, движению и накоплению денежного капитала, а также потрясениям в кредитно-финансовой сфере. Особо негативное воздействие на понижательные тенденции фиктивного капитала оказывает рост банковских ставок, спекулятивные операции с ценными бумагами и валютой. Несоответствие, диспропорции в динамике фиктивного и реального производительного капитала сопровождаются обесценением фиктивного капитала, приводя к падению курсов ценных бумаг и биржевым крахам (финансовые потрясения 1970, 1987 и 1997 гг., а также 2000-2001 гг.) [9, с. 50].

Рынок ценных бумаг отражает все колебания  фиктивного капитала, огромное количество спекулятивных операций с ценными  бумагами, особенно с дериватами.

В настоящее  время в ведущих западных странах  с развитой рыночной экономикой существуют, действуют и развиваются три  рынка ценных бумаг: внебиржевой (первичный); вторичный (фондовая биржа); уличный  рынок, или рынок “через прилавок” (cover the connter). Все они представляют собой весьма необходимый и важный элемент рыночного хозяйствования, особенно его кредитно-финансовой надстройки.

Указанные рынки, составляющие структуру рынка  ценных бумаг, противостоя друг другу, взаимно дополняют друг друга  Данное противоречие обусловлено тем, что, выполняя общую функцию по торговле и обращению ценных бумаг и мобилизации капитала, они руководствуются специфическими методами отбора и реализации ценных бумаг. Внебиржевой первичный рынок охватывает лишь новые выпуски ценных бумаг и главным образом размещение облигаций торгово-промышленных корпораций Последние через инвестиционные и коммерческие банки, банкирские дома вступают в непосредственный контакт с кредитно-финансовыми институтами, которые и приобретают эти ценные бумаги. Наоборот, на бирже котируются старые выпуски ценных бумаг и главным образом акции торгово-промышленных корпораций. Если через внебиржевой оборот осуществляется в основном финансирование воспроизводственного процесса, то на бирже с помощью скупки акций происходит захват контроля над корпорациями и фирмами, идет формирование и перераспределение контроля между различными финансовыми группами. Через биржу также осуществляется определенная часть финансирования (в основном через мелких и средних вкладчиков).

Особенность биржи состоит в том, что здесь  доминирует индивидуальный вкладчик, хотя идет процесс монополизации  ее “итерации со стороны кредитно-финансовых институтов. На внебиржевом рынке  действует коллективный вкладчик в  лице крупных кредитно-финансовых институтов с долгосрочными резервами денежных средств (страховые компании, инвестиционные компании, частные пенсионные фонды, коммерческие банки) На Протяжении всего  послевоенного периода как в  практическом так теоретическом  плане довольно остро стоял вопрос о соотношении внебиржевого и  биржевого оборота.

Особое  место в структуре рынка ценных бумаг занимает уличный рынок, возникший  в 60-70-х гг. прошлого века в ряде западных стран (США, Японии) и первоначально  рассчитанный на акции вновь создаваемых  небольших компаний, которым первичный  биржевой рынок был недоступен [22, с. 39].

В 60-х  гг. XX в. обнаружилась тенденция к  росту значимости внебиржевого первичного оборота, так как широкий процесс  обновления основного капитала обусловил  огромные потребности в выпуске  новых эмиссий ценных бумаг. Однако биржа не сумела восстановить в полной мере свой механизм, разрушенный в  период Второй мировой войны.

Начавшиеся  процессы слияний, поглощений, а также  общие масштабы централизации капитала в развитых странах, обусловленные  потребностями производства, научно-технической  революции и просто борьбой различных  монополистических группировок, происходивших  после так называемого восстановительного периода, существенно оживили деятельность фондовой биржи. К ее операциям стали широко привлекаться средние и мелкие индивидуальные вкладчики. При этом впечатление о снижении роли биржи стало складываться из-за активного проникновения в ее операции крупных кредитно-финансовых институтов. Однако финансово-промышленные группы использовали подконтрольные ей банки и другие кредитно-финансовые институты для расширения своих операций на бирже в целях реорганизации производственной структуры хозяйства.

Внебиржевой оборот, как и биржа, обладает собственными методами торговли ценными бумагами, в основном облигациями. В 90-х гг. широкое распространение получили новые методы размещения корпоративных  ценных бумаг, так называемый андеррайтинг, — прямое размещение (direct placement), публичное  предложение, конкурентные торги (competitive bidding), — позволяющие осуществлять более тесные связи между эмитентом  ценных бумаг и их покупателем (инвестором). Организующим посредником здесь  выступают инвестиционные и коммерческие банки, банкирские дома, брокерские фирмы. Новые методы внебиржевого оборота  нашли широкое применение в США, Канаде, Западной Европе и Японии [14, с. 30].

Рынок ценных бумаг в настоящее время в  значительной степени автоматизирован. Многие выпуски ценных бумаг являются бездокументарными, то есть существуют только в виде записей на счетах в памяти компьютеров (счетах “депо”), а свидетельством их владения является выписка из реестра акционеров или  со счета “депо”. Торговля ценными  бумагами как во внебиржевом обороте (системы NASDAQ, РТС), так и на многих биржах (например, ММВБ) также осуществляется с автоматизированных рабочих мест брокеров с использованием компьютерных вычислительных сетей.

1.2 Структура рынка ценных бумаг  в России

Структура рынка ценных бумаг в России, как  и везде, характеризуется наличием первичного и вторичных рынков, а  также рынков по видам фондовых инструментов и сделок. Первичное размещение и  вторичный оборот немногочисленных видов ценных бумаг в начальный  период развития фондового рынка  РФ происходили в основном на фондовых и товарных биржах. Появление первичного внебиржевого рынка связано с  выпуском в обращение в 1992 г. государственного приватизационного чека (ваучера), сущность которого была рассмотрена выше [37, с. 55]. В середине последнего десятилетия XX в. оборот первичного внебиржевого рынка состоял преимущественно из акций, размещавшихся путем открытой или закрытой подписки, посредством фондовых магазинов, отделений связи и других каналов.

В настоящее  время первичное внебиржевое  размещение акций и корпоративных  облигаций осуществляется либо непосредственно  эмитентом, либо с помощью фирмы-посредника (агента) — профессионального участника  рынка ценных бумаг. Первый способ имеет  большее распространение: с одной  стороны, из-за стремления многих эмитентов  экономить средства за счет отказа от услуг посредников, а с другой — из-за отсутствия достаточных  финансовых возможностей и опыта  организации внебиржевого первичного размещения ценных бумаг у профессиональных посредников.

Первичное внебиржевое размещение фондовых инструментов согласно законодательству страны может  осуществляться и посредством образования  эмиссионного синдиката (консорциума). Участники синдикам выделяют в своей  структуре фирму-менеджера, андеррайтера и торговых агентов. Однако такая  практика на российском рынке в настоящее  время развита слабо.

Помимо  этого в стране достаточно хорошо организовано и осуществляется первичное  биржевое размещение ценных бумаг (ГКО-ОФЗ  и других государственных облигаций) на аукционах при посредничестве Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ).

Вторичный рынок пенных бумаг РФ также делится  на внебиржевой и биржевой. Главным  вторичным внебиржевым рынком страны до недавнего времени выступало  созданное в 1995 г. некоммерческое партнерство — Российская торговая система (РТС), объединившая четыре разрозненных внебиржевых рынка — Москвы. Санкт-Петербурга. Екатеринбурга и Новосибирска — в единую телекоммуникационную сеть. РТС состоит из брокерско-дилерских компаний — членов Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР).

В начале своей деятельности РТС осуществляла котировку цен пых бумаг ОАО  “Ростелеком”, РАО“ЕЭС России”. ОАО  “Юганскнефтегаз”, ОАО “Мосэнерго”, ОАО “Коминефть”, ОАО “Пурнеф-тегаз”, ОАО “Иркутскэнерго”, затем процедуру  листинга прошли и другие отечественные  компании [25, с. 72].

РТС проводит автоматизированные торговые операции в режиме реального времени. Сегодня  РТС получила статус фондовой биржи. Вторичный биржевой оборот осуществляется на фондовых и в редких случаях  на других биржах. Сегодня в РФ насчитывается 10 фондовых бирж, включая Фондовую биржу  РТС. Российским законодательством  предусмотрена лишь одна организационно-правовая форма фондовой биржи — некоммерческое партнерство. Подавляющая часть  сделок в России совершается на Фондовой бирже РТС (ФБ РТС), Московской межбанковской  валютной бирже (ММВБ) и Московской фондовой бирже (МФБ).

Размер  годового торгового оборота акций  на российских биржах в десятки и  сотни раз уступает другим странам, а количество совершаемых здесь  сделок меньше в сотни и тысячи раз. Особенностью российского рынка  ценных бумаг по-прежнему является существенный объем внебиржевого вторичного оборота акций. Размер биржевого  оборота облигаций примерно в 10 раз  превосходит соответствующий показатель по акциям. Подавляющая его часть (99%) приходится на государственный сектор. Корпоративные облигации, как и акции, перепродаются преимущественно на внебиржевом рынке. Московская фондовая биржа (МФБ), учрежденная в марте 1997 г. в качестве некоммерческого партнерства, сегодня одна из ведущих в стране. В 2001 г. она насчитывала 367 членов из различных регионов РФ (от Санкт-Петербурга до Владивостока).

МФБ осуществляет проведение аукционов по первичному размещению ценных бумаг; специализированных аукционов, в частности по реализации заложенного имущества; организует и проводит вторичные торги ценными  бумагами и срочными контрактами  на ценные бумаги, а также другими  активами и объектами, в том числе  фьючерсными контрактами на доллар США, фондовый индекс RUX агентства “РТС-Интерфакс” (см. ниже). Биржей разрабатывается проект “Рынок двойных складских свидетельств и варрантов на МФБ”. Сегодня  в биржевые котировочные листы первого  и второго уровней включены более 60 видов фондовых инструментов, в  основном акции ОАО“Газпром”, РАО“ЕЭС  России”, ОАО“Сиб-нефть”, АООТ“Аэрофлот”, а также облигации правительства  Москвы. Средний ежемесячный объем  биржевого оборота в 2001 г. составлял около 4 млрд. руб. [31, с. 94]

Участники биржевых операций с 2000 г. могут пользоваться программой “удаленного торгового терминала МФБ” через выделенные телекоммуникационные каналы связи, а также через Internet. Биржевая компьютерная система обеспечивает: обслуживание счетов “депо” участников торгов и их клиентов, проведение операций зачисления — списания ценных бумаг и денежных средств в процессе торгов, получение биржевых отчетов и др.

На бирже  выполняется программа “коллективного партнерства МФБ”, направленная на развитие региональных рынков ценных бумаг страны. В 2001 г. к ней присоединились Сибирская, Владивостокская, Екатеринбургская и Казанская фондовые биржи; рассматривается возможность присоединения Иркутской, Санкт-Петербургской и Нижегородской фондовых бирж.

Срочные рынки (рынки деривативов) в РФ появились  практически одновеменно (с 1990 г.) с рынками реальных ценных бумаг. Первыми были рынки валютных фьючерсов. Затем начали использоваться фьючерсы на ГКО, акции и фондовые индексы. Главными центрами торговли срочными инструментами до 1998 г. являлись: Московская Центральная фондовая биржа (МЦФБ), ММВБ и Российская Биржа (РБ). В результате кризиса 1998 г. основной сегмент этого рынка — фьючерсы на ГКО — прекратил существование, а РБ потерпела банкротство [16, с. 113].

Маржинальная  торговля — новое (посткризисное) явление  на российском рынке ценных бумаг; она  сосредоточена на фондовой секции ММВБ. На других фондовых площадках объемы таких операций сегодня незначительны  из-за их низкой ликвидности1. Маржинальная торговля ориентирована на привлечение  средних и мелких клиентов, включая  физических лип. Ее сущность состоит  в открытии брокерской, инвестиционной или иной компанией маржинального  счета для клиента, посредством  которого он может покупать и продавать  ценные бумаги, используя заемные  ресурсы (денежные средства и ценные бумаги), предоставляемые ему компанией. Активы маржинального счета служат обеспечением заимствований клиента. Практикуются два вида операций:

• покупка бумаг с использованием маржи, когда клиент оплачивает часть суммы сделки, а другая часть предоставляется брокерской компанией взаймы;
• “короткая” продажа или продажа “без покрытия”, когда клиент берет взаймы для продажи ценные бумаги у брокерской компании, а через установленное время погашает заем такими же бумагами, приобретаемыми в результате другой сделки.

Развитие  маржинальных сделок повышает активность и ликвидность всей биржевой торговли, однако вопросы правового обеспечения  этой деятельности в стране еще недостаточно урегулированы.

Фондовые  индексы, рассчитываемые и публикуемые  сегодня в стране, весьма разнообразны: индекс инвестиционного банка CS First Boston (ROS Index) и индексы агентства  “Скейт Пресс” (АСП); индексы агентства  “Акции, консультации и маркетинг” (АК&М), консалтинговой компании “Соболев” (SOB1), Российской торговой системы (РТС), издательства “The Moscow Times” (MTMS), агентства  “Интерфакс” (ИФ), еженедельника “Коммерсант” (“Ч” и “Ъ”), агентства “РосБизнесКонсалтинг” (RBC Composite Index), индексного фонда ОАО  “Базовый индекс капитала” (Real Index RosCapital) и др. [29, с. 95]

Семейство индексов АК&М включает: сводный  индекс АК&М, индекс акций промышленных предприятий, индекс акций “второго эшелона”, а также одиннадцать  отраслевых индексов и индекс АДР.

Расчет  индексов АК&М производится по единой методике, в основе которой —  определение относительного изменения  суммарной капитализации по ценным бумагам широкого круга эмитентов, прошедшим листинг. Состав бумаг, участвующих  в расчете индексов, может включать наряду с высоколиквидными акциями, также и акции с относительно низкой ликвидностью. Капитализация  рассчитывается на основе котировальных  цен. Индекс АДР учитывает только ценные бумаги, обращающиеся на зарубежных фондовых рынках.

Индекс SOBI (Sobolev Index) рассчитывается в рублевом и долларовом выражении. В расчете  используются данные 20 российских эмитентов, чьи акции пользуются наибольшим спросом.

Семейство индексов РТС охватывает индексы: RTS1. RTST, а также индекс RUX, рассчитываемый агентством “РТС-Интерфакс”. Индексы  РТС представляют собой отношение  суммарной рыночной капитализации  включенных в расчет акций к суммарной рыночной капитализации этих же акций на базовую дату, умноженное на значение индекса на базовую дату. Размер рыночной капитализации устанавливается исходя из цен и количества выпущенных эмитентами акций.

Индекс RTS1 — официальный индекс “Фондовой  биржи РТС”; его базовое значение равно 100 (на 1 сентября 1995 г.). Технический индекс RTST рассчитывается каждую минуту в течение торговой сессии (с 11 до 18 часов). Его базовое значение — 396,858 (на 31 декабря 1997 г.).

Индекс RUX, ранее называвшийся сводным индексом РТС-Интерфакс, рассчитывается в рублевом и долларовом выражении одноименным  агентством. Методика расчета индекса  базируется на использовании ценовой  информации по всем подтвержденным сделкам  на “Фондовой бирже РТС” и сделкам  с акциями ОАО “Газпром”, заключенным  на Московской фондовой бирже (МФБ). Базовое  значение индекса на 5 января 1998 г. — 100.

Агентство “РосБизнесКонсалтинг” с 1 сентября 1997 г. рассчитывает и публикует индекс RBC Composite Index, базовое значение которого принято за 100. В настоящее время индекс рассчитывается как среднегеометрическая взвешенная котировка акций 14 ведущих российских компаний по трем фондовым площадкам: ММВБ, ФБ РТС, МФБ.

Индексный фонд ОАО “Базовый индекс капитала” (Basic Index Capital, Corp.) с августа 2000 г. начал регулярный расчет индекса Real Index RosCapital. Индекс именуется реальным, поскольку в его расчет включены все фондовые ценности, обращающиеся на организованных российских рынках, отвечающие установленной минимальной величине ликвидности, — государственные и частные долговые обязательства, а также привилегированные и обыкновенные акции. Критерием включения в расчет служит качество конкретных видов ценных бумаг, а не показатели эмитента в целом. Особенностью индекса является его производный характер от стоимости акций ОАО “Базовый индекс капитала” [38, с. 50].

Структура современного российского рынка  ценных бумаг формально содержит практически все элементы, характерные  для высокоразвитых фондовых рынков, однако степень развития этих элементов  далеко несопоставима с ними, несмотря на то, что организационно-техническое  и информационное обеспечения рынка  ценных бумаг в РФ достаточно прогрессивны.

ГЛАВА 2. СИСТЕМА ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

2.1 Цели и принципы регулирования  рынка ценных бумаг

Регулирование рынка ценных бумаг необходимо для  упорядочения деятельности на нем всех его участников и операций между  ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Регулирование  рынка ценных бумаг охватывает [28, с. 45]:

• государственное регулирование;
• регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка. Государство может передать часть своих функций по регулированию уполномоченным или отобранным им организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг; последние также могут договориться о том, что созданная ими организация получает некие права регулирования по отношению ко всем участникам данной организации;
• общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение. В конечном счете именно реакция широких слоев общества в целом на какие-то действия на рынке ценных бумаг является первопричиной тех или иных регулятивных действий государства или профессионалов рынка.

Регулирование рынка ценных бумаг нацелено на:

• поддержание порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;
• защиту участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций;
• обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;
• создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности, а каждый риск адекватно вознаграждается;
• формирование (в определенных случаях) новых рынков, поддержку необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений;
• достижение каких-либо общественных результатов (например, повышение темпов роста экономики, снижение уровня безработицы и т.д.).