Пути выхода из инвестиционного кризиса
Содержание.
Введение
Глава 1. Теоретические основы инвестиций
- Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности 2-3
- Классификация инвестиций. Факторы инвестиций. Функции инвестиций 3-5
Глава 2. Инвестиционный
кризис в РФ
- Общие проблемы инвестиционной деятельности и причины торможения инвестиционного процесса
5-9 - Последствия инвестиционного кризиса
9-10 - Инвестиционная политика государства на современном этапе
10-17
Глава 3. Инвестиционный климат и иностранные
инвестиции
Глава 4. Пути выхода из инвестиционного
кризиса
Заключение
Литература
Введение.
Инвестиции
и инвестиционный климат в
современной экономике
Россия,
как страна с переходной
Цель работы: показать сущность инвестиционного кризиса в российской
экономике и пути его
Задачи работы:
- осветить причины инвестиционного кризиса и его природу;
- проанализировать сложившийся инвестиционный климат в стране;
- рассмотреть перспективы государственной инвестиционной политики;
- проследить динамику инвестиций в последние годы.
Инвестиция - один из важнейших элементов совокупного спроса. Поэтому колебания в объеме инвестиций оказывают существенное воздействие на объем национального производства, занятость населения, уровень жизни, уровень инфляции. Рост инвестиций обеспечивает повышение производительности труда, укрепление конкурентоспособности отечественных товаров на мировом рынке( для этого необходимо лидерство страны в техническом развитии, постоянная модернизация производственного аппарата). В противном случае сокращается экспорт, что может привести к банкротству ряда предприятий и росту безработицы. Это особенно заметно в небольших, ориентированных на внешний рынок, странах.
Инвестиции играют
Глава 1. Теоретические основы инвестиций.
1.1. Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности.
Преодоление кризиса переходной экономики сопряжено с осуществлением глубокой структурно-инвестиционной перестройки. В связи с этим необходимо рассмотреть общее понятие об инвестициях.
Инвестиции - долгосрочные вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей с целью получения дохода. В широком смысле этого слова к инвестициям можно отнести и вложения, относящиеся к среднесрочным (на срок свыше одного года, но не более трех лет) и краткосрочным (на срок менее одного года). Причем в силу сложившейся в России экономической и политической ситуации как раз этот вид инвестиций представляет для потенциальных средних и мелких инвесторов наибольший интерес в силу их неспособности влиять на условия инвестирования на политическом уровне.
Инвестиционная политика с позиции процесса – это выбор и осуществление инвестиционных решений. С позиции системы – это совокупность целей в инвестиционной сфере, мер по их достижению, организационно-экономических форм и методов осуществления инвестиционных решений.
Государственная инвестиционная политика – это политика направленная на обеспечение благоприятного экономического климата для осуществления инвестиционной деятельности Она связана не только с задачами производства, но и со сферой академической науки.
1.2.Классификация инвестиций. Факторы инвестиций. Функции инвестиций.
Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах. В связи с этим для анализа инвестиций важной представляется классификация инвестиций по указанным ниже признакам.
1. В зависимости от объектов вложений средств различают на реальные инвестиции (вложения капитала в промышленность, сельское хозяйство и др.), финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и интеллектуальные инвестиции.
К реальным (вложения в реальный капитал) инвестициям можно отнести:
- вложения в уставные фонды предприятий и организаций, хозяйственных обществ;
- предоставленные предприятиям, организациям, учреждениям займы и кредиты;
- приобретение объектов недвижимости;
- предметы коллекционирования.
К финансовым (портфельным) инвестициям относят вложения в акции, в облигации, другие ценные бумаги, дающие право на получение доходов от собственности. Также к ним относят вложения во фьючерсные и форвардные контракты, опционы.
К интеллектуальным инвестициям относятся предполагающие вложения капитала в производство путем приобретения патентов, лицензий, ноу-хау, оплаты НИОКР, в финансирование подготовки и переподготовки персонала.
2. По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые инвестиции.
Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.
Под непрямыми инвестициями подразумевают инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками). Не все инвесторы имеют достаточную квалификацию для эффективного выбора проектов инвестирования и последующего управления ими. В этом случае они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными или другими финансовыми посредниками, которые собранные таким образом финансовые средства размещают по своему усмотрению, выбирая наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуя в управлении ими, распределяя полученные доходы среди своих клиентов.
3. По периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции.
Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения капитала на период, не более одного года (краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т.п.), а под долгосрочными инвестициями - вложения капитала свыше одного года.
4.По формам собственности инвесторов выделяют частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции.
Частные инвестиции - это вложение средств, осуществляемые гражданами, а
также предприятиями негосударственных форм собственности, прежде всего
коллективной.
Государственные инвестиции осуществляют центральные и местные органы власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственные предприятия и учреждения за счет собственных и заемных средств.
Под иностранными инвестициями понимают вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами.
Совместные инвестиции - это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.
Факторы крайней нестабильности инвестиций:
1) Продолжительные сроки службы основного капитала: отсутствие у предпринимателей в кризисный период необходимых средств, и замена изношенного оборудования откладывается до лучших времен.
2) Инициирующий инвестиционную де
3) Ожидаемая норма
чистой прибыли, которую
4) Реальная ставка процента. Процент приходится платить владельцу капитала, у которого фирма берет деньги в долг для их инвестирования в производство. Тем самым процент входит в издержки инвестирования.
5) Ожидаемая прибыль
сама зависит от многих
6) На реальную ставку процента, в свою очередь, влияют находящаяся в обращении денежная масса, уровень инфляции и проводимая государством денежно- кредитная политика и т.д.
Нерациональное использование
По оценкам Н. Шмелева, около 57% общего объема падения производства в нашей стране обусловлено сокращением платежеспособного внутреннего спроса, то есть сжатием внутреннего рынка, которое, в свою очередь, объясняется обесценением сбережений, снижением текущих доходов большинства населения, искусственной нехваткой оборотных средств. На второй по значению фактор - потеря партнеров в бывших советских республиках и странах бывшего СЭВ (сжатие внешнего спроса) - приходится 35%, на третий фактор - снижение конкурентоспособности отечественных производителей из-за ужесточения налогового пресса и замещения их продукции импортом - 8%.2
Глава 2. Инвестиционный кризис в РФ.
2.1. Общие проблемы инвестиционной деятельности в Российской Федерации и причины торможения инвестиционного процесса.
К главным факторам, влияющие на объёмы привлечения инвестиций всегда относили достижение политической стабильности, принятие законов, гарантирующих незыблемость частной собственности, смягчение налогового бремени; судебная реформа. Сейчас эти условия полностью или частично реализованы, политическая ситуация спокойная, начались реальные преобразования, которые уже стали давать пока ещё слабые, но всё же различимые результаты. В стране появился принципиально новый класс менеджеров, ориентированных на рыночные отношения. Но это пока недостаточно сказывается на увеличении инвестиционной привлекательности российской экономики.
Капитаны российского бизнеса всё чаще отмечают, что ситуация начинает меняться. Россию всё активней воспринимают как возможного будущего сильного конкурента, по крайней мере в некоторых областях экономики. Однако в настоящее время потоку реальных инвестиций мешают высокие риски. И здесь одни из главных источников проблем – состояние отечественного бизнеса. Зачастую России требуется не столько финансовый, сколько интеллектуальный капитал, использование западного опыта с целью реформирования корпоративного управления. Ситуация во многих российских компаниях в этом плане настолько удручающая, что инвесторы не решаются вкладывать в них свои средства. Между тем положительно результата во многих случаях можно добиться исключительно за счёт рационализации бизнеса.
Положение усугубляется ещё и особенностью национального акционерного капитала. Как следствие, наиболее привлекательной для инвесторов по-прежнему остаётся игра на поле финансовых спекуляциях, т.е. финансирование поставок и приватизация активов. Вложения в реальный сектор их интересуют меньше, потому как постоянно сталкиваются с суровой и непредсказуемой российской деятельностью, когда, например, инвестору предлагается наспех сочинённый самодеятельный аудит с большой долей нереальных перспектив предприятия и явно заниженной оценкой рисков.
Тем не менее благодаря повышению общей активности в экономике России за последние годы объёмы инвестиций выросли. Увеличение инвестиционного спроса обусловило прирост инвестиций в 2002 г. на 7%, в 2003 г. – на 14%, а в 2004г. – на 17% . Но основными генераторами инвестиционного спроса остаются экспортно-ориентированные отрасли из-за роста мировых цен на энергоносители и перерабатывающая промышленность, обеспечивающая покрытие внутреннего спроса на товары народного потребления. По-прежнему наиболее крупные капиталы идут в экономически сильные регионы с хорошо развитой инфраструктурой. Оценка инвестиционной привлекательности субъектов РФ позволяет сделать вывод: только в регионах, где успешно решаются социально-политические, законодательно-нормативные и особенно организационно-экономические проблемы, недостатка в инвестиционных средствах не ощущается.
Анализ инвестиционной привлекательности субъектов РФ показал, что регионы обладают различными инвестиционными возможностями (потенциалами) и в них действуют разные факторы риска. Группировка регионов по уровням инвестиционного потенциала и риска позволила выявить региональные особенности инвестиционной деятельности и выделить следующие общие проблемы, сдерживающие инвестиционную активность в стране:
- недостаток собственных инвестиционных средств предприятий из-за низкой рентабельности и большого количества убыточных производств;
- слабая роль банковской системы в кредитовании реального сектора экономики;
- неразвитость фондового рынка, особенно в части субфедеральных и муниципальных заимствований;
- отсутствие предпосылок для развития нетрадиционных форм инвестирования, таких как ипотечное кредитование, лизинг и так далее.
Формирование инвестиционных ресурсов осуществляется за счет внутренних и внешних источников. Внутренними источниками являются собственные средства предприятий (прибыль и амортизация). На их долю приходится 49,3 % от общего объема инвестиций. Среди внешних источников инвестиций финансирование осуществлялось из бюджетов всех уровней (19,2%), зарубежными инвесторами (5,2%), внебюджетными фондами (4,6%), банковскими кредитами (3,3%). Инвестиционные ресурсы предприятий пополняются за счет прибыли.
Сейчас актуальной проблемой реального
сектора экономики является высокая степень
износа основных фондов. В этих условиях
ключевым источником внутренних накоплений
на инвестиционные цели становится амортизация.
В последние два года доля амортизационных
отчислений по отношению к стоимости основных
производственных фондов составляла менее
3%, что не может обеспечить даже простого
возмещения основных производственных
фондов.
В последнее время возрастает роль банковской системы в кредитовании реального сектора. Объем кредитных вложений за 1 полугодие 2004 г. составил 1914,3 млрд. руб., что превышает соответствующий уровень прошлого года в 1,6 раза. В то же время для большинства предприятий банковские кредиты остаются недоступными, потому что существующий уровень процентных ставок остается достаточно высоким и проблема стоимости кредитов сохраняется.
Коммерческие банки предпочитают осуществлять краткосрочное кредитование экономики для поддержания текущей производственной деятельности предприятий. Долгосрочное кредитование сдерживается неудовлетворительным финансовым состоянием предприятий, отсутствием у них ликвидного залога, высокими рисками не возврата кредитов.
Важный инструмент формирования инвестиционных ресурсов предприятий – фондовый рынок, но через его механизмы практически не привлекаются инвестиции в реальный сектор экономики.
На фондовом рынке России можно выделить следующие основные сегменты: рынок государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ), муниципальных ценных бумаг и корпоративных ценных бумаг (акции и облигации корпоративных эмитентов).
Рынок государственных ценных бумаг представлен государственными краткосрочными облигациями (ГКО) и облигациями федерального займа (ОФЗ). Основную часть рынка государственных облигаций занимают облигации федерального займа. На этот вид государственных ценных бумаг приходится до 90% ежедневного объема торгов рынка.
Рынок корпоративных облигаций. С середины 2003 г. на рынке корпоративных облигаций произошли существенные перемены: структура облигационных заимствований и состав эмитентов начали стремительно расширяться. Если в 2002 г. на рынок выходили только крупные компании (Газпром, ЛУКОЙЛ, ТНК, РАО «ЕС России»), то в 2004 г. выпускать облигации стали и небольшие компании. Существенные изменения произошли и в структуре инвесторов корпоративных облигаций. Если первоначально основными покупателями корпоративных облигаций были нерезиденты, то с 2004 г. инвестировать в рынок стали и российские участники. Вместе с тем полноценный рынок корпоративных облигаций по-прежнему отсутствует. Проблемы, мешающие нормальному развитию рынка корпоративных облигаций: для эмитентов – высокие налоги на эмиссию облигаций, высокая стоимость заимствований, ограничения по объему заимствований; для инвесторов – низкая ликвидность облигаций, высокое налогообложение.
Рынок субфедеральных и муниципальных ценных бумаг. Муниципальные облигационные займы получили развитие в России с переходом на экономическую самостоятельность местных органов власти. В силу предоставления налоговых льгот привлекательность муниципальных долговых обязательств позволяет им занимать важное место на рынке ценных бумаг.
В настоящее время благоприятная экономическая ситуация позволила большинству регионов сократить объемы заимствований и соответственно размещение муниципальных и субфедеральных ценных бумаг. Стагнация рынка муниципальных и региональных заимствований сокращает возможности для развития территориальной инфраструктуры, что является негативным фактором в условиях дефицита инвестиций. Важнейшие ограничения развития рынка муниципальных и субфедеральных заимствований: недоверие инвесторов к платежеспособности региональных и местных администраций; несовершенство законодательства в части взыскания задолженности региональных и местных органов власти в пользу кредиторов и владельцев долговых ценных бумаг.
Улучшение экономической ситуации в стране способствовало притоку иностранных инвестиций в нефинансовый сектор экономики. Однако их влияние на инвестиционную деятельность предприятий крайне незначительно. Западные инвесторы опасаются вкладывать капиталы в российскую экономику, потому что сохраняются высокие инвестиционные риски, вызванные низким уровнем рентабельности российских предприятий, возможностью невыполнения контрактов, «непрозрачностью» российских компаний.
Потенциальные инвесторы
обращают внимание на оценку призванных
международных экспертов
В условиях дефицита инвестиционных ресурсов в России слабо развивается такая форма инвестирования, как ипотека. Сейчас система ипотечного жилищного кредитования реализуется либо находится на стадии разработки в 29 регионах России. Развитие долгосрочного жилищного кредитования сдерживается высоким уровнем стоимости кредитов, низким уровнем доходов населения, отсутствием во многих регионах нормативно-правовой базы ипотечного кредитования, юридических рычагов воздействия на должников, долгосрочных банковских ресурсов.
Ниже приведены причины, тормозящие инвестиционный процесс.
Экономические причины
- Привязанность к сырьевым экспортно-ориентированным отраслям ставит экономику в полную зависимость от конъюнктуры мирового рынка.
- Государственные внешние долги, на погашение которых уходит большая часть бюджетных средств.
- Высокая доля убыточных предприятий (около 40% от общего числа), испытывают недостаток денежных средств для инвестирования.
- Износ активной части основных фондов превысил 60%, а по отдельным отраслям промышленности составляет 70-80% (в машиностроении, химической и нефтехимической промышленности).
- Дисбаланс отраслей экономики. Сформировался круг наиболее привлекательных отраслей и предприятий для инвестирования. Для них характерна высокая рентабельность и в результате – быстрая отдача от затраченных средств. Поэтому наиболее эффективные вложения осуществляются в топливно-энергетический комплекс и торговлю.
- Низкая капитализация банковской системы – совокупный капитал не превышает 4% ВВП. В развитых странах и в странах с переходной экономикой этот показатель больше 10% (в Германии – 14%, во Франции – 15,4%, в Чехии – 21,3%).
- Высокая стоимость кредитов коммерческих банков не позволяет предприятиям использовать этот источник инвестирования.
- Неэффективное и нерациональное использование бюджетных средств. Большая часть их идет на инвестирование управления государственных органов власти всех уровней.
Психологические причины
- Нежелание иностранных инвесторов вкладывать средства в экономику России, поскольку наиболее привлекательные предприятия акционированы за достаточно небольшие суммы. Поэтому финансировать в больших объемах низко рентабельные производства они не будут.
- Недоверие населения к государству, которое не гарантирует вклады граждан в Сбербанке РФ и в коммерческих банках.
- Незнание населением правил игры на фондовом рынке. Физические лица, желающие вложить средства в какие-нибудь ценные бумаги, не знают, как это сделать.3
Устранение недостатков и проблем инвестиционного процесса позволит увеличить объемы привлекаемых инвестиционных средств, повысить эффективность их использования, а значит – эффективность всей инвестиционной деятельности. В разрабатываемой Правительством РФ «Стратегии социально-экономического развития России» и в проекте «Основные направления социально-экономической политики на период до 2010 года» предусматриваются меры по развитию «инновационной экономики», ориентированной на инвестирование развития новых прогрессивных научно-технологических укладов и обеспечение динамичного экономического роста. Необходимо выработать принципиально новую инвестиционную политику и в ее составе разработать соответствующие стратегию и механизмы по реализации социально ориентированного развития экономики.
2.2. Последствия инвестиционного кризиса.
Из-за инвестиционного кризиса в промышленности наиболее значительно сократились инвестиции в обрабатывающие отрасли, в которых спад производства был наиболее сильным. Помимо сокращения объемов инвестиций, кризис выразился в существенном ухудшении качественных и структурных характеристик инвестиционного процесса. Прежде всего, увеличился прирост незавершенного строительства. Этого явления в условиях сокращения инвестиций можно было избежать лишь в случае их направления в объекты с наиболее высокой степенью готовности.
Во многом ухудшилась в 1991-1994 гг. технологическая структура инвестиций в основной капитал. Доля строительно-монтажных работ в общем объеме инвестиций увеличилась с 44% в 1990 г. до 65 в 1994 г., доля оборудования снизилась соответственно с 38 до 20%. Это происходило не только в результате более быстрого сокращения производственных инвестиций с более высокой долей оборудования, но и за счет снижения доли оборудования в производственных инвестициях. С 1995 г. эта тенденция изменения технологической структуры инвестиций сменилась на противоположную, однако предкризисные доли технологических компонентов не были достигнуты.
Законченное выражение инвестиционного кризиса проявилось вначале (1991-1993 гг.) в снижении темпов роста основных фондов промышленности, производственного сектора и народного хозяйства в целом, а затем (1994-1998 гг.) в абсолютном снижении достигнутых в 1993 г. объемов. По сравнению с 1990 г. объем основных фондов по трем перечисленным сферам в 1998 г. увеличился. В сельском хозяйстве, угольной и химической промышленности, деревообработке, промышленности строительных материалов, легкой в 1998 г. наблюдалось сокращение объема фондов по сравнению с докризисным периодом.
Ухудшение технологической структуры инвестиций оказало существенное влияние на видовую структуру основных фондов. Доля машин и оборудования в введенных в действие основных производственных фондах промышленности снизилась в 1998 г. по сравнению с 1990 г. на 4%, а в общем объеме основных фондов промышленности – более чем на 3%. Сокращение активной части основных фондов при увеличении общих их объемов объясняется также тем, что в ликвидационном выбытии доля машин и оборудования в 1991-1998 гг. была почти в 2 раза больше, чем в общих объемах фондов.
Уменьшению активной части основных фондов соответствовало сокращение производственных мощностей. Расчеты, проведенные по полному кругу выделяемых Госкомстатом балансов производственных мощностей (370-380 видов продукции), показывают,
что за период 1991-1998 гг. сокращение производственных мощностей под влиянием воспроизводственных факторов составило 11,2% (к уровню 1990 г.). Разницу в показателях сокращения активной части основных фондов и производственных мощностей можно объяснить как структурными сдвигами (опережающим сокращением основного оборудования по сравнению с вспомогательным), так и методическими особенностями учета.
Помимо показателей изменения
производственных мощностей за счет
ликвидационного выбытия и
.Ресурсы некапиталоемкого
