Ранжирование инвестиционных проектов

Лабораторная  работа №2 
«Ранжирование инвестиционных проектов»

 

Исходные данные:

Года 1 2 3 4 5 6 ∑
Инвестиции, тыс. руб. 450 200         650
Прибыль, тыс. руб.     300 300 400 600 1600
 

Ставка дисконтирования: 18%

  1. Приведение денежного потока заемного типа к традиционному типу

Приведем все инвестиции, к начальному периоду времени используя ставку дисконтирования 18% и учитывая, что инвестиции и прибыль образуются  конце года (инвестиции первого года так же продисконтированы, так как образуются в конце года):

Иd= -450*0,85-200*0,72

Иd=-525

  1. Привидение инвестиций
Года 1 2 3 4 5 6 ИТОГО
Инвестиции приведенные, тыс. руб. -525 0 0 0 0 0 -525
Прибыль, тыс. руб. 0  0 300 300 400 600 1600
ПОЛУЧЕННЫЕ  ЗНАЧЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
  -525 0 300 300 400 600 1075
 

Для того чтобы  иметь возможность сравнивать проекты  с различными временными рамками  вложений мы привели их к единому  моменту времени.

  1. Определение показателей эффективности традиционного денежного потока

Рассчитаем показатели эффективности инвестиционного проекта с потоком заемного типа после приведения его к традиционному виду.

  1. Денежные потоки нарастающим итогом
Года 1 2 3 4 5 6
Инвестиции приведенные, тыс. руб. -525 0 0 0  0  0 
Прибыль, тыс. руб. 0 0 300 600 1000 1600
 
 
 
 

Без учета временного фактора (дисконтирования) показатели проекта после приведения к традиционному  виду имеют удовлетворительный размер, т.е. проект по всем показателям окупается: срок окупаемости в пределах рамок планирования, прибыль превышает инвестиции(1600>525), средняя норма доходности выше средних ставок по банковским вкладам (50,79% > 12%). При расчетах ЧДД и ВНД инвестиции начального периода не умножались на коэффициент дисконтирования, так как этот коэффициент был учтен ранее.

  1. Расчет дисконтированного срока окупаемости
  1 2 3 4 5 6
T И 1 2        
Т П     3 4 5 6
Коэффициент дисконтирования
Инвестиции 0,85 0,72        
Прибыль     0,61 0,52 0,44 0,37
Дисконтированные  денежные потоки
Инвестиции 525,0          
Прибыли     182,6 154,7 174,8 222,3
Дисконтированные денежные потоки нарастающим итогом
Инвестиции 525,0          
Прибыль     182,6 337,3 512,2 734,4
 
 
 
 
 

Для расчета Внутренней нормы доходности необходимо рассчитать еще одно значение ЧДД, при ином значении ставки дисконтирования, причем необходимо взять такую ставку, при которой  значение ЧДД будет иметь иной знак по сравнению с исходным значением  ЧДД. Так же чем ближе будет  ЧДД к 0, тем точнее будет найдено  значение IRR. 
 

  1. Расчет внутренней нормы рентабельности.
  1 2 3 4 5 6
T И 1 2        
Т П     3 4 5 6
Коэффициент дисконтирования
Инвестиции 0,79 0,62        
Прибыль     0,49 0,38 0,30 0,24
Дисконтированные  денежные потоки
Инвестиции 525,0          
Прибыли     146,1 115,0 120,6 142,3
Дисконтированные денежные потоки нарастающим итогом
Инвестиции 525,0          
Прибыль     146,1 261,1 381,7 524,0

Ставка дисконтирования: 27,1%

ЧДД: тыс. руб.

Для нахождения IRR строим график ЧДД в зависимости от ставки дисконтирования. 

  1. Зависимость ЧДД от ставки дисконтирования

 

По графику видно, что пересечение графика ЧДД  с осью происходит при значении ставки дисконтирования 27,1%. Построим таблицу и расчитаем значение ЧДД при значении ставки дисконтирования 27,1%.

  1. Проверка графического метода нахождения ВНД
  1 2 3 4 5 6
T И 1 2        
Т П     3 4 5 6
Коэффициент дисконтирования
Инвестиции 0,79 0,62        
Прибыль     0,49 0,38 0,30 0,24
Дисконтированные  денежные потоки
Инвестиции 525,0          
Прибыли     146,1 115,0 120,6 142,3
Дисконтированные денежные потоки нарастающим итогом
Инвестиции 525,0          
Прибыль     146,1 261,1 381,7 524,0
 

Ставка дисконтирования: 27,1%

ЧДД: 1,0 тыс. руб. 
 

Таким образом расчет показал, что при ставке дисконтирования 27,1% значение ЧДД близко к 0. Следовательно IRR можно принять равным= 27,1%

  1. Ранжирование инвестиционных  проектов
 

Ранжирование  заданных ИП осуществляется в таблице 6. Наиболее высокий (первый ранг) присваивается ИП с лучшими значениями показателя.

  1. Сводная информация по проектам.
№ИП 1 2 3
Значение  показателей эффективности по ИП и их рангам
Период  окупаемости недисконтированный Значение 2,36 1,75 1,1
Ранг 3 2 1
Период  окупаемости дисконтированный Значение - 4,06 2,65
Ранг 3 2 1
NVP, тыс.руб. Значение -259,5 209,4 411
Ранг 3 2 1
IP, един. Значение 0,74 1,4 1,05
Ранг 3 1 2
IRR, % Значение 4,8 27,1 28,4
Ранг 3 2 1
Значение  инвестиций Значение 1385 650 900
Ранг 3 1 2

 

  1. Построение  площадной диаграммы  и ранжирование инвестиционных проектов при помощи обобщающего показателя эффективности.
 

    Диаграмма 1. Площадная диаграмма инвестиционных проектов 

 

Вывод:

Проекты №1 (из лабораторной работы №1) и №2 (рассчитанный в данной работе) характеризуются тем, что несмотря на удовлетворительные значения не дисконтированных показателей (срок окупаемости в пределах границ планирования – 2,36 и 1,75 года соответственно, СНП более 18% в обоих проектах, что выше доходности по банковским вкладам(12%)) при учете различия во временной стоимости денег (операция дисконтирования) становится ясно что 1ый проект является экономически не целесообразным, так как в рассматриваемый период он будет убыточен: NPV=-259,5 (отрицательное значение показателя говорит о том что инвесторы понесут убытки), IRR существенно ниже ставки по банковским вкладам (4,8%).Что касается 2ого проекта то его можно признать экономически целесообразным и рекомендовать к реализации, однако необходимо учесть что 3ий проект значительно выгоднее по всем показателям кроме вложенных инвестиций, и соответственно IP, это достаточно важные показатели поэтому при отсутствие финансовой возможности для осуществлению 3его проекта, 2ой проект будет является хорошей альтернативой.

Ранжирование инвестиционных проектов