Расчет ивестиционного проекта

Министерство образования и  науки Российской Федерации

ГОУ ВПО «Сибирский государственный  технологический университет»

Факультет: Гуманитарный

Кафедра: Экономики и менеджмента

Дисциплина: Оценка инвестиционных проектов

КУРСОВОЙ ПРОЕКТ

ПО ДИСЦИПЛИНЕ:

«ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ»

Вариант - 32

Руководитель:

_____________ Масловский В.П.

          ^{(подпись)}

____________________________

Выполнила: студентка гр. 75-1

_________________ Капустина Е.А. 

          ^{(подпись)}

__________________________

                            ^(дата)

Красноярск 2012

Содержание

Введение

Инвестиции создают  возможности для развития предприятия  от создания новых производств до расширения, модернизации имеющихся  технологий и оборудования, перепрофилирования деятельности. Инвестиции могут осуществляться в товарные запасы, в человеческий капитал, в исследования и разработки, в финансовые активы.

Управление инвестициями и оценка их эффективности ставит своей целью обеспечить наиболее целостное и сбалансированное развитие предприятия с точки зрения достижения им конкурентных преимуществ. Задача оценки эффективности состоит в сопоставлении сегодняшних вложений с потенциальными будущими доходами с учетом различных факторов внешне и внутренней среды.

Сущность, порядок расчета  и особенности применения в оценочной  практике показателей экономической эффективности инвестиционных проектов необходимо постоянно изучать. Это обусловлено тем, что инвестиционный проект выступает либо как самостоятельный объект оценки, либо как один из элементов собственности, выделяемых в затратном подходе наряду с машинами и оборудованием, интеллектуальной собственностью и т.д.

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща  любому предприятию. При большом  выборе видов инвестиций предприятие  постоянно сталкивается с задачей  выбора инвестиционного решения.  Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.

Управление инвестициями оказывает огромное влияние на прибыльность и конкурентоспособность предприятия, однако достаточно эффективным оно  оказывается нечасто. Применение специальных  инструментов оценки, введение строгих  процедур и наилучших методов ведения бизнеса могут способствовать значительно более полному использованию или даже сокращению капиталовложений без какого-либо ущерба для производственных мощностей или выполняемых функций. Кроме того, результатом принятия тщательно продуманных инвестиционных решений становится снижение операционных издержек и рост объема продаж.

В настоящее время  существует целый спектр методов  оценки проектов, включающих в себя как простые, так и все более  и более сложные показатели. В  данной работе будут рассмотрены различные методы оценки, принимающие во внимание срок проекта, интересы его участников, риски и другие факторы.

1. Прединвестиционные исследования проекта

1.1 Теоретические основы оценки  инвестиционных проектов

Под инвестициями согласно законодательству РФ понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление  практических действий в целях получения  прибыли и (или) достижения иного  полезного эффекта.

Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты;

Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления инвестиций, в том числе необходимая проектно – сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес – план).

Инвестиционный проект

В настоящее время в России достаточно сложно происходит структурная перестройка в деятельности предприятий практически всех отраслей народного хозяйства. Одной из важнейших задач для них является привлечение необходимых по объему инвестиций, в том числе и зарубежных, для успешного выживания в условиях достаточно жесткой конкуренции. Для этого необходимо аргументированное, научно обоснованное оформление инвестиционных проектов, требующих привлечения капитальных вложений. При этом конечные целевые показатели - объема ожидаемой прибыли, дохода часто являются дифференцированными по отрезкам времени (месяцам, кварталам, годам), в течение которых реализуется этот инвестиционных проект.

Реализация инвестиционных проектов требует отказа от денежных средств сегодня ради получения прибыли (дохода) в будущем. Как правило, на получение прибыли следует рассчитывать через один год после стартовых (первоначальных) инвестиций (капитальных затрат).

Инвестиционный проект предполагает четкое предварительное формулирование предпринимательских, коммерческих целей (целевых показателей), во имя достижения которых он организуется и будет в дальнейшем осуществляться.

Целевые показатели - это прогнозируемые конечные результаты деятельности объекта (экономические, финансовые компании, предприятия, фирмы, организации), имеющие количественную оценку.

Успешное формирование нового направления бизнеса и дальнейшего развития уже функционирующего (в том числе и на основе реинжиниринга) не может обойтись без наличия четкого и объективного разработанного инвестиционного проекта. Статистические данные о неудачах как действующих, так и новых предприятий свидетельствуют о том, что они слабо подготовлены с точки зрения приспособленности к работе в рыночных условиях. Между тем существует известный и опробованный в странах с развитой рыночной экономикой инструмент предвидения и преодоления возможных проблем в бизнесе. Таким достаточно эффективным инструментом снижения разного рода рисков (производственных, финансовых, кредитных), коммерческих неудач и предупреждения наступления ситуации банкротства в предпринимательстве является бизнес-план.

В рыночной экономике бизнес-план служит важным рабочим инструментом как для действующих, так и вновь образуемых фирм и организаций. Отечественные предприниматели зачастую слабо представляют, насколько важно иметь профессионально подготовленный и обоснованный строгими расчетами бизнес-план, способный помочь получить необходимые инвестиции, разработать реальные планы его развития на отдаленную перспективу, составить систему оценок экономических, финансовых и социальных показателей, по которым можно судить о степени успешности развития собственного дела. Бизнес-план побуждает предпринимателя тщательно изучить, глубоко исследовать каждый элемент предполагаемого рискового рыночного проекта, предложения, занятия. Практически всегда на стадии разработки инвестиционного проекта, предложения, сделки обнаруживается множество слабых мест, пробелов и недочетов, устранение которых и явится предметом осуществления последующей работы предпринимателя. В случаях, где с такого рода проблемами справиться не удается, сам факт их выявления позволяет предпринимателю или менеджеру принять своевременное решение об отказе от воплощения в жизнь инвестиционных проекта раньше, чем будут вкладываться средства в его осуществление.

Классификация инвестиционных проектов представлена признаками (табл. 1.1.).

Таблица 1.1.1. – Классификация инвестиционных проектов

Некоторые из приведенных характеристик, использованных при классификации инвестиционных проектов, достаточно условны. В частности, деление инвестиционных проектов по объему вкладываемых инвестиций чаще всего зависит от размера самой фирмы. Вполне очевидно, что в крупной финансово-промышленной группе и на небольшом заводе используемые признаки отнесения инвестиционного проекта к категории крупного или мелкого существенно различаются.

При анализе  альтернативных инвестиционных проектов принципиально выделение отношений типа взаимозависимости. Два анализируемых инвестиционных проекта независимы, если решение о принятии одного из них к внедрению не влияет на решение о реализации другого. Если два и более анализируемых инвестиционных проекта не могут быть выполнены одновременно, т. е. принятие одного из них автоматически означает, что оставшиеся инвестиционные проекты должны быть отвергнуты, то такие проекты называются альтернативными, или взаимоисключающими. Деление инвестиционных проектов на независимые и альтернативные имеет значение при формировании инвестиционного портфеля в условиях ограниченности капитальных вложений.

Инвестиционные проекты могут быть связаны между собой отношениями типа комплиментарности. Что означает принятие нового проекта способствующему росту доходов по одному (нескольким) другим инвестиционным проектам. Выявление отношений комплиментарности подразумевает рассмотрение приоритетности инвестиционных проектов в комплексе, а не изолированно. Это имеет особое значение тогда, когда принятие инвестиционного проекта по выбранному основному критерию не является очевидным. В этом случае должны использоваться дополнительные критерии, в том числе наличие и уровень комплиментарности.

Инвестиционные проекты могут быть взаимосвязаны отношениями замещения. Такая ситуация наступает тогда, когда принятие инвестиционных проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному (нескольким) действующим проектам. В качестве примера можно привести инвестиционный проект, предусматривающий открытие шиноремонтного производства на заводе, производящем шины. Не исключено, что реализация инвестиционного проекта снизит спрос на новые изделия.

Инвестиционные проекты различаются по степени риска:

1. Чаще всего  наименее рискованные проекты  выполняются по государственному заказу.

2.Наиболее  рискованные проекты, связанные  с созданием принципиально новых производств и технологий (венчурные инвестиционные проекты).

Ординарные инвестиционные проекты - это проекты, при внедрении которых предусмотрено однократное вложение стартового капитала.

Неординарные инвестиционные проекты - это проекты, которые предполагают неоднократное вложение стартового капитала.

Оценка инвестиционных проектов

Оценка инвестиционного  проекта сводится в общем случае к построению и исследованию некоторой экономико-математической модели процесса реализации проекта. Необходимость моделирования обусловлена тем, что при оценке проекта сложный и многоплановый процесс его реализации приходится упрощать, отбрасывая малозначащие факторы и акцентируя внимание на более существенных. В результате объектом анализа становится не сам проект, а связанные с ним материальные и денежные потоки. Таким образом, проблема сводится к тому, чтобы «перевести» проектную документацию на язык денежных потоков, а интересы участников проекта отразить в расчетных формулах, позволяющих оценивать денежные потоки относительно этих интересов.

Структура проектного анализа в целом может быть представлена следующим образом (табл. 1.1.2).

Таблица 1.1.2. – Структура проектного анализа

Рисунок 1.1.1. – Схема оценки инвестиционного  проекта

Финансово-экономическая  оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами. При всех прочих благоприятных характеристиках проекта он никогда не будет принят к реализации, если не обеспечит:

• возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации товаров или услуг;
• получения прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для фирмы уровня;
• окупаемости инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы.

Определение реальности достижения именно таких результатов инвестиционных операций – ключевая задача оценки финансово-экономических параметров любого проекта вложения средств.

Проведение такой оценки всегда является сложной задачей, что  порождается рядом факторов:

• инвестиционные расходы могут осуществляться либо разово, либо неоднократно на протяжении достаточно длительного периода;
• длителен и процесс получения результатов от реализации инвестиционного проекта;
• осуществление длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций и к риску ошибки.

Наличие этих факторов породило необходимость в создании специальных  методов оценки инвестиционных проектов, позволяющих принимать достаточно обоснованные решения с минимально возможным уровнем погрешности.

Рассматривая какой-либо проект, необходимо разобрать его экономические показатели, такие как:

1)Чистый дисконтированный  доход (ЧДД) 

(чистая текущая стоимость  – Net Present Value, NPV)

Рассчитывается как  разность дисконтированных денежных потоков  доходов и расходов, производимых в процессе реализации инвестиции за прогнозный период.

Суть критерия состоит  в сравнении текущей стоимости  будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными  расходами, необходимыми для его  реализации.

Применение метода предусматривает последовательное прохождение следующих стадий:

- Расчёт денежного  потока инвестиционного проекта.

- Выбор ставки дисконтирования,  учитывающей доходность альтернативных  вложений и риск проекта.

- Определение чистого  дисконтированного дохода.

ЧДД или NPV определяют по следующей формуле:

NPV= Sⁿ t =0  (Bt-Ct) / (1+R)^t

2)Коэффициент эффективности инвестиции (Accounting Rate of Return, ARR)

Показателем статистической финансовой оценки проекта является коэффициент  эффективности инвестиций (Accounting Rate of Return, ARR). Данный коэффициент называют также учётной нормой прибыли или коэффициентом рентабельности проекта. Основан на показателе чистой прибыли, а не денежного потока и равна отношению среднегодовой прибыли к среднегодовым инвестициям.

ARR= (СГП/ СГИ) * 100%

3) Индекс рентабельности  инвестиций (Profitability Index, PI)

Индекс рентабельности (прибыльности, доходности) рассчитывается как отношение  чистой текущей стоимости денежного  потока к чистой текущей стоимости  денежного оттока:

PI = (Sⁿ t =0  CIFt / (1+R)^t ) / (Sⁿ t =0 COFt/ (1+R)^t

4) Внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, IRR)

Под внутренней нормой рентабельности, или внутренней нормой прибыли, инвестиции (IRR) понимают значение ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:

IRR= R1 +( NPV1/ (NPV1+|NPV2|))* (R2-R1)

Смысл расчёта этого  коэффициента при анализе эффективности  планируемых инвестиций заключается  в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

5) Модифицированная  внутренняя норма рентабельности (Modified Internal Rate of  Return, MIRR)

MIRR позволяет устранить существенный недостаток внутренней нормы рентабельности проекта, который возникает в случае неоднократного оттока денежных средств.

(1+ MIRR)ⁿ = TV/ PV

6) Срок окупаемости  проекта 

PBP ( Payback Period) – срок (период) окупаемости. Определяется как период, требуемый для возмещения единовременно вложенного капитала посредством накопленных чистых потоков реальных денег, генерированных проектом. Проект принимается, если рассчитанный срок окупаемости не превышает срока жизни проекта.

           ;   где

А – последний период с отрицательным денежным потоком;

В – последний отрицательный кумулятивный денежный поток;

D – число, которое перевернуло знак.

7) Дисконтированный  срок окупаемости (TV)– наращенная стоимость денежных поступлений, предположений, что они могут быть реинвестированы по цене капитала (терминальная стоимость).

1.2 Исследование возможностей инвестирования проекта

1.2.1. Резюме проекта

Проект предполагает создание предприятия для посола и копчения рыбы. Миссия -  удовлетворить потребность населения в  качественной рыбной продукции. Предоставить ассортимент продукции по доступным ценам, а также способствовать повышению жизненного  уровня  рабочих  в данном районе.

В задачи предприятия  входит:

- Приобретение и установка технологического оборудования;

- Подбор/обучение обслуживающего персонала;

- Планирование ассортимента набора изделий, разных по проходимым  ими стадиям жизненного цикла товара, но одновременно находящихся на рынке;

- Оптимизация  номенклатуры  продуктов, одновременно  продающихся на рынке, но различающихся  по степени новизны, позволяет  гарантировать предприятию  относительно стабильные  общие условия  обеспечения объемов  реализации расходов и уровня прибыли.

Характеристика продукции:

Нарезка (1/100) из рыбы холодного  копчения разных видов: осетра, горбуши, кижуча, форели, леща и т.д.

Общий анализ отрасли

В последнее время в рыбной отрасли наблюдаются положительные тенденции, отрасль начинает наращивать обороты: появляется  большое количество рыбных комбинатов и небольших  предприятий, реанимируются старые предприятия, новые наращивают обороты.

Характеризуя состояния рыбообрабатывающего производства в целом по России, следует отметить значительные  изменения в использовании  сырья – увеличение направления сырья на пищевые  цели (в 1990 на пищевые цели направлялось 64% сырья, в 2009 году – более 85%).

Основой производства пищевой рыбной продукции, включая консервы, в России являются рыбохозяйственные  предприятия Дальнего Востока (на долю данного региона приходится  более 60%) в выпуске консервной продукции ведущие позиции занимают Западный бассейн (около 57%) и Дальний Восток (более 30%). Наибольший удельный вес в производстве кормовой муки  имеют предприятия Дальнего Востока (более 76%) и Северного бассейна (около 14%), в выпуске кормовой рыбы и отходов от разделки для звероводческих хозяйств – предприятия Северного бассейна (более 70%), Дальнего Востока (около 16%) и Калининградской области (около 9%).

Несмотря на возрастающий спрос на рыбную продукцию  и то, что рыболовством заняты практически  все страны, используются эти ресурсы  далеко не полностью и часто весьма нерационально.  

В настоящее время  многие виды рыб, традиционно составлявших основу нашего рыбного стола, перешли  в более высокую ценовую категорию  и за счет этого стали менее  доступны покупателям. При этом возросший  спрос на недорогую столовую рыбу и изделия из нее, дает возможность задействовать для их получения местные трудовые ресурсы.

Рыба является важнейшим  компонентом пищи человека. Имеет  огромное значение как источник белков, жиров, минеральных веществ, содержит  такие  физиологические  важные элементы, как калий, кальций, магний, железо, фосфор и комплекс необходимых для организма человека витаминов. При выпуске рыбной продукции, предусматривающем наиболее рациональное использование рыбы и других продуктов, необходимо соблюдение правил транспортировки, хранения, приготовление пищевых рыбных продуктов и т.д. Поэтому в задачу рыбной промышленности входит не только получение высококачественного сырья и рыбных продуктов, но и сохранение их без потерь.

Рационально использовать и сохранить всю продукцию можно только при правильной организации и соблюдении технологических и санитарно-ветеринарных правил. В связи с этим, контроль качества сырья и выпускаемой продукции, рациональное использование рыбы и другой морепродукции является весьма актуальной проблемой.

Рыба и рыбная продукция  принадлежат к особой группе пищевых  продуктов, способных быстро портиться  при хранении. Особенно низкой стойкостью обладает рыбное необработанное сырье. Среди других видов пищевого сырья  рыба занимает первое место в отношении скорости процессов порчи.

Гарантия качества и  безопасности рыбы и рыбных продуктов  — в наличии производственной лаборатории. Лаборатория должна быть укомплектована высококвалифицированными инженерами-технологами, химиками и  микробиологами, специалистами рыбной промышленности.

Постоянно должен осуществляется органолептический, технический, химический и бактериологический контроль, проводиться  необходимые испытания сырья, тары, материалов, полуфабрикатов и готовой  продукции.

Рыба и морепродукты принадлежат к скоропортящимся пищевым продуктам, и выпуск из них изделий связан с учетом рационального использования сырья и эксплуатации оборудования, учета нюансов технологических процессов, выбора оптимальных для данного предприятия схем производства и требует глубокого знания его особенностей и конструктивных признаков оборудования.

Если принять во внимание вышеизложенное, желательно обращение  к специалистам в областях разработки технологической и проектной  документации для создания новых  и реконструкции действующих производств и правильного ведения технологических процессов, достижения высокого качества продукции и максимальной производительности оборудования при минимальных затратах энергии и сырья.

1.2.2 Сравнение регионов

Оренбургская  область

Инвестиционный рейтинг региона - 3В1

Пониженный  потенциал - умеренный риск

        Дата образования Оренбургской области – 7 декабря 1934 г. Центр – г. Оренбург (526,4 тыс. жителей), основан в 1743 г. Расстояние от Москвы до Оренбурга 1478 км. Регион входит в Приволжский Федеральный округ.

Географическое  положение. Оренбургская область расположена на юге Урала. Граничит: на юге – с Республикой Казахстан, на западе – с Самарской областью, на севере – с Челябинской областью, Татарстаном и Башкортостаном.

Природные условия. Оренбургская область расположена в предгорьях Южного Урала. На западе области – увалы Общего Сырта, в центральной части – гряды Губерлинских гор (высота до 667 м). Главные реки: Урал с притоками Сакмарой, Орью, Илеком, на юго-востоке области – бессточные озера. Климат резко континентальный; средняя температура января от -14 до -18 градусов, средняя температура июля от +19 до +22 градусов; количество осадков – около 300-400 мм в год. На территории Оренбургской области распространены преимущественно черноземы. Растительность – степи и лесостепи (большей частью распаханные); на территории области расположен большой массив Бузулукского бора.

Население. Население области по данным на 1 января 2009 г. составляет 2111,5 тыс. человек в т. ч.: городское – 1211,9 и сельское – 899,7 тыс. человек. Национальная структура населения (по переписи на 9 октября 2002 г.), процентов: русские – 73,9, татары – 7,6, казахи – 5,8, украинцы – 3,5, башкиры – 2,4, мордва – 2,4, другие национальности – 4,4.

Муниципальное устройство и крупнейшие города. В области насчитывается 613 муниципальных образований (на 1 января 2008 г.) – в т. ч.: муниципальных районов – 35, городских округов – 9, городских поселений – 4, сельских поселений – 565.  
Наиболее крупные города (тыс. человек – оценка на 1 января 2008 г.): Оренбург – 526,4, Орск – 245,5, Новотроицк – 102,2, Бузулук – 88,9, Бугуруслан – 52,5.

Экономические преимущества и недостатки. Оренбургская область имеет весьма благоприятную структуру хозяйства. Богатство недр Оренбургской области сочетается с благоприятными условиями для ведения сельского хозяйства и разнообразной промышленностью. На территории области расположены месторождения: газа, нефти, железных, медных и никелевых руд, асбеста, поваренной соли, бурых углей. На территории Оренбургской области действует Ириклинская ГРЭС. Более высокой продуктивности сельского хозяйства препятствует дефицит воды.

Основные социально-экономические  показатели. Удельный вес региона в общероссийских экономических показателях составляет: по ВРП – 1,3% (за 2007 г.). За 2008 г. по объему промышленного производства – 1,7%, по объему продукции сельского хозяйства – 2,2%, по объему розничного товарооборота – 0,9%, по объему инвестиций в основной капитал – 1,2%. Уровень безработицы по методологии МОТ за 2008 г. равен 7,1%.