Расчет основных технико-экономических показателей инвестиционного проекта разработки и обустройства нефтяного месторождения

Содержание

С.

Введение                                                                                                                   4

          1 Оценка эффективности участия в инвестиционном проекте                  5

         1.1 Общие положения оценки эффективности участия в

инвестиционном проекте      5       5

2. Оценка финансовой реализуемости проекта и расчет

показателей эффективности участия предприятия в проекте                            10

3. Издержки производства и реализации

продукции (услуг)                                                                                                    11

1.3.1 Определение потребности в  оборотных средствах

(оборотном капитале)                                                                                              11                                                                 

1.4 Оценка эффективности проекта  для акционеров                                 19

2 Расчет основных технико-экономических показателей инвестиционного проекта разработки и обустройства нефтяного

месторождения                                                                                        21

2.1 Общие  сведения о проекте                                                                    21

2.1.1 Параметры расчета                                                                             21

2.1.2 Налоговое окружение                                                                        23

2.1.3 Показатели динамики инфляции                                                       24

2.2 Объем производства и продаж                                                              25

2.3 Инвестиции (капитальные вложения)                                                28

2.4 Текущие затраты                                                                                     46

2.4.1 Материальные затраты и запасы                                                       46

2.4.2 План по персоналу                                                                             54

2.4.3 Себестоимость продукции                                                                 54

2.5 Финансирование проекта                                                                        60

2.6 Отчетность                                                                                                66

2.6.1 Отчет о прибыли                                                                                  66

2.6.2 Финансово-инвестиционный бюджет  для оценки

эффективности проекта в целом (коммерческая эффективность)                      66

2.6.3 Финансово-инвестиционный бюджет для оценки эффективности

участия в проекте (эффективность собственного (акционерного) капитала)    66                                                 

2.7 Экономическая эффективность инвестиций                                     72

2.7.1 Расчет эффективности проекта в целом (коммерческая

эффективность) и эффективности участия (собственного капитала)                72

2.7.2 Показатели экономической эффективности                                     72

2.8 Бюджетная эффективность                                                                     82

2.8.1 Отчет о движении бюджетных средств                                             82

2.8.2 Показатели бюджетной эффективности                                           82

Заключение                                                                                                               88

Список использованных источников                                                                     90

Приложение А. Вариативное содержание практического раздела работы       92

Введение

Одним из фундаментальных понятий рыночной экономики является понятие инвестиции - затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов. Инвестиции - это наиболее важный и дефицитный ресурс любой экономики, использование которого позволяет совершенствовать производство, улучшать продукцию, увеличивать количество рабочих мест и т.д.

Исторически сложилось так, что в хозяйственной практике наблюдается недооценка вопросов финансового управления, как в текущей работе, так и при разработке долгосрочных инвестиционных проектов. В рыночных условиях решение об инвестировании предприятие принимает самостоятельно и ему нужен инструмент для оценки эффективности этих вложений.

Объектом исследования данной работы является инвестиционный процесс на предприятии.

Цель работы заключается в определении способов наилучшего распоряжения имеющимися инвестиционными ресурсами, умении рассчитать экономическую эффективность инвестиционных проектов, выбрать лучшие варианты вложений.

Для реализации поставленной цели предусматривается решение следующих задач:

· определить понятия инвестиций и инвестиционного проекта как одного из направлений финансового менеджмента;

· раскрыть сущность современной методики экономической эффективности инвестиций и показателей оценки эффективности;

· определить неточности в отечественной методике оценки эффективности инвестиционных проектов.

1. Оценка эффективности участия в инвестиционном проекте

1.1 Общие положения оценки эффективности участия в инвестиционном проекте

Предприятия (фирмы) постоянно сталкиваются с необходимостью инвестиций, т.е. с вложением средств (внутренних и внешних) в различные программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью организации новых, поддержания и развития действующих производств (производственных мощностей), технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов, например природоохранных, социальных и др. Это денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины и оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли (дохода) и достижения социального эффекта.

Инвестиции - это то, что «откладывается» на завтра, чтобы как можно больше и эффективнее употребить в будущем. Одну их часть составляют потребительские блага, не используемые в текущем периоде, а откладываемые в запас (на увеличение запасов); другую - ресурсы, направляемые на расширение производства (вложения в здания, сооружения, машины, оборудование и т.д.). Инвестициями могут быть как денежные средства, так и акции, другие ценные бумаги, паевые взносы, движимое и недвижимое имущество, авторские права, ноу-хау и др. По финансовому определению инвестиции - это все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода (выгоды); по экономическому - расходы на создание, расширение или реконструкцию и техническое перевооружение основного и оборотного капитала.

Объектами инвестирования могут быть строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания и сооружения, другие основные фонды, ориентированные на решение определенной задачи (например, на производство новых товаров или услуг, увеличение их объема или улучшение качества и т.д.). Они различаются по объемам производства, направленности (производственные, социальные и др.), характеру и содержанию этапов осуществления проектов (на весь период или только отдельные этапы), формам собственности (государственные или частные), характеру и степени участия государства (кредиты, пакет акций, налоговые льготы, гарантии и др.), окупаемости средств, эффективности конечных результатов и другим признакам.

Все инвестиции подразделяют на две основные группы: реальные, иногда их называют прямыми, - это в основном долгосрочные вложения средств непосредственно в средства производства и предметы потребления (непосредственно участвуют в производственном процессе), согласно американской методологии к прямым относятся инвестиции, формирующие более четверти капитала фирмы; и портфельные - это вложение капитала в проекты, связанные, например, с формированием портфеля и приобретением ценных бумаг и других активов.

Предприятия (фирмы) постоянно сталкиваются с необходимостью инвестиций, т.е. с вложением средств (внутренних и внешних) в различные программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью организации новых, поддержания и развития действующих производств (производственных мощностей), технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов, например природоохранных, социальных и др. Это денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины и оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли (дохода) и достижения социального эффекта.

Инвестиции - это то, что «откладывается» на завтра, чтобы как можно больше и эффективнее употребить в будущем. Одну их часть составляют потребительские блага, не используемые в текущем периоде, а откладываемые в запас (на увеличение запасов); другую - ресурсы, направляемые на расширение производства (вложения в здания, сооружения, машины, оборудование и т.д.). Инвестициями могут быть как денежные средства, так и акции, другие ценные бумаги, паевые взносы, движимое и недвижимое имущество, авторские права, ноу-хау и др. По финансовому определению инвестиции - это все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода (выгоды); по экономическому - расходы на создание, расширение или реконструкцию и техническое перевооружение основного и оборотного капитала .

Объектами инвестирования могут быть строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания и сооружения, другие основные фонды, ориентированные на решение определенной задачи (например, на производство новых товаров или услуг, увеличение их объема или улучшение качества и т.д.). Они различаются по объемам производства, направленности (производственные, социальные и др.), характеру и содержанию этапов осуществления проектов (на весь период или только отдельные этапы), формам собственности (государственные или частные), характеру и степени участия государства (кредиты, пакет акций, налоговые льготы, гарантии и др.), окупаемости средств, эффективности конечных результатов и другим признакам.

Все инвестиции подразделяют на две основные группы: реальные, иногда их называют прямыми, - это в основном долгосрочные вложения средств непосредственно в средства производства и предметы потребления (непосредственно участвуют в производственном процессе), согласно американской методологии к прямым относятся инвестиции, формирующие более четверти капитала фирмы; и портфельные - это вложение капитала в проекты, связанные, например, с формированием портфеля и приобретением ценных бумаг и других активов.

Этап оценки эффективности от участия в инвестиционном проекте осуществляется после уточнения состава участников инвестиционного проекта и выработки схемы финансирования.

Для локальных проектов на этом этапе определяются:

• финансовая реализуемость проекта;
• расчет показателей эффективности участия предприятия в проекте;
• оценка эффективности проекта для акционеров.

При расчетах показателей эффективности участия предприятия в проекте принимается, что возможности использования денежных средств не зависят от того, что эти средства собой представляют (собственные, заемные, прибыль и т.д.). В этих расчетах учитываются денежные потоки от всех видов деятельности (инвестиционной, операционной и финансовой) и используется схема финансирования проекта. Заемные средства считаются денежными притоками, платежи по займам – оттоками. Выплаты дивидендов акционерам не учитываются в качестве оттока реальных денег.

При упрощенном расчете показателей эффективности оттоки в дополнительные фонды и притоки из них могут не учитываться.

Перед проведением расчета показателей эффективности участия в проекте проверяется его финансовая реализуемость. Достаточным условием финансовой реализуемости инвестиционного проекта является неотрицательность на каждом шаге m величины накопленного сальдо трех потоков (операционного, инвестиционного и финансового). При этом учитываются выплаты по дивидендам.

В качестве выходных форм расчета эффективности участия предприятия в проекте рекомендуются таблицы:

• отчетов о прибылях и убытках (о финансовых результатах) от реализации проекта;
• финансового планирования для оценки финансовой реализуемости ИП;
• денежных потоков и показателей эффективности.

Примерные формы этих таблиц приведены ниже.

Оценка показателей эффективности инвестиционного проекта для акционеров производится за планируемый период существования проекта на основании индивидуальных денежных потоков для каждого типа акций (обыкновенных, привилегированных). Расчеты этих потоков носят ориентировочный характер, поскольку на стадии разработки проекта дивидендная политика неизвестна.

Расчеты эффективности проекта для акционеров рекомендуется проводить при следующих допущениях:

• учитываются денежные потоки и оттоки, относящиеся только к акциям, но не к их владельцам;
• на выплату дивидендов направляется вся чистая прибыль после расчетов с кредиторами и осуществления предусмотренных проектом инвестиций, после создания финансовых резервов и отчислений в дополнительный фонд, а также после выплаты налога на дивиденды;
• при прекращении реализации проекта предприятие расплачивается по долгам и иным пассивам, имущества и оборотные активы распродаются, а разность полученного дохода (за вычетом налогов) от реализации активов и выплат (от расчетов по пассивам) за вычетом расходов на прекращение проекта распределяется между акционерами;
• в денежный поток при определении эффективности инвестиционного проекта для акционеров включаются:
• притоки, т.е. выплачиваемые по акциям дивиденды и в конце расчетного периода оставшаяся неиспользованной амортизация, ранее не распределенная прибыль, а также сумма, указанная в предыдущем пункте;
• оттоки, т.е. расходы на приобретение акций (в начале реализации проекта) и налоги на доходы от реализации имущества ликвидируемого предприятия;
• норма дисконта для владельцев акций принимается равной норме дисконта для акционерного предприятия.

2. Оценка финансовой реализуемости проекта и расчет показателей эффективности участия предприятия в проекте

Математический расчет эффективности участия предприятия в проекте

Коммерческая эффективность проекта в целом оценивается с целью определения его потенциальной привлекательности для возможных участников и поисков источников финансирования.

Показатели коммерческой эффективности проекта в этом случае учитывают финансовые последствия его осуществления для единственного участника (устроителя), реализующего инвестиционный проект в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Показатели коммерческой эффективности проекта определяются на основе денежных потоков, расчет которых производится с учетом данных, определяемых по шагам расчетного периода:

- издержки производства и реализации  продукции;

-  потребность в оборотных средствах и прирост оборотных средств;

- общие капиталовложения;

- отчет о доходах и расходах  и показатели рентабельности.

3. Издержки производства и реализации продукции (услуг)

При расчете издержек производства и реализации продукции (услуг) группировка затрат не имеет принципиального значения. Однако при выполнении этих расчетов необходимо соблюдать следующие правила:

- выделять амортизационные отчисления  в отдельную статью;

- группировку затрат производить таким образом, чтобы их можно было разделить на условно-постоянные и условно-переменные.

1.3.1 Определение потребности в оборотных средствах 
(оборотном капитале)

Необходимость достаточно подробного учета оборотного капитала определяется несколькими факторами.

Это в первую очередь:

- объем оборотного капитала, зависящий от типа инвестиционного проекта;

- уровень прогнозируемой инфляции;

- степень неопределенности сроков поступления необходимых материалов и оплаты готовой продукции.

В связи со спецификой процесса производства и обращения существуют определенные особенности в составе и структуре оборотных средств  предприятий различных сфер деятельности.

У предприятий добывающих отраслей практически отсутствуют сырье и основные материалы, покупные полуфабрикаты, значительная доля вспомогательных материалов, расходов будущих периодов (затраты на горно-подготовительные работы). Например, большинство инвестиционных проектов в газовой промышленности (кроме некоторых, связанных с газоперерабатывающими заводами, подземными хранилищами газа и др.) не связаны с заметным объемом оборотного капитала и потому не требуют подробной оценки потребности в нем. При разработке таких проектов достаточно использовать упрощенные оценки.

На предприятиях обрабатывающих отраслей значительными являются производственные запасы. В силу длительности производственного цикла высок удельный вес незавершенного производства.

В состав оборотных производственных фондов сельскохозяйственных предприятий входят: молодняк животных, животные на выращивании и откорме, корма, семена, запасные части, горюче-смазочные материалы, удобрения, вспомогательные материалы, посевы озимых культур, зябь. Наибольший удельный вес имеют производственные запасы.

Основным элементом оборотных активов у строительных организаций являются производственные запасы и незавершенное строительное производство. В состав производственных запасов входят запасы строительных конструкций, деталей, блоков, строительных материалов.

Продукция предприятий транспорта не имеет вещественного выражения, и поэтому отсутствует такой элемент оборотных активов, как незавершенное производство. Оборотные производственные фонды включают в себя вспомогательные материалы, запасные части, топливо, смазочные материалы.

Оборотные производственные фонды предприятий торговли представлены запасами товаров, вспомогательными материалами. Фонды обращения включают средства в расчетах, денежные средства в кассе и на счетах в банке.

Особенностью деятельности организаций сферы науки является длительный характер выполнения научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ. Высока доля заработной платы в составе издержек, при относительно небольшом удельном весе материальных затрат. В связи с этим в составе оборотных производственных фондов значительный удельный вес имеет незавершенное производство.

Расчеты потребности в оборотном капитале при разработке инвестиционных проектов и оценке их эффективности несколько отличаются от аналогичных бухгалтерских расчетов, что обусловлено различиями в учете затрат и результатов, а также необходимостью более точного учета фактора времени.

Расчеты потребности в оборотных средствах представляют определенную сложность и требуют большого объема исходной информации на начальных стадиях разработки проекта. Поэтому для предварительных расчетов или в случае, когда оборотный капитал мал и существенного влияния не оказывает, потребность в нем может определяться укрупненно, например, как определенный процент от среднемесячных (на данном шаге) чистых операционных издержек или себестоимости. Значение такого процента может определяться  по данным аналогичных действующих предприятий. При расчетах оборотного капитала отдельные его составляющие могут не учитываться, если специалист, осуществляющий расчет, сочтет, что учитывать их не следует, и приведет обоснование своего мнения.

На рис. 1 приведены методы расчета оборотного капитала для действующих и вновь создаваемых предприятий.

Рис.1. Методы расчета оборотного капитала

Аналитический метод предполагает определение потребности в оборотных средствах на основе их среднефактических остатков с учетом изменения объема производства.

Условие применения аналитического и коэффициентных методов – наличие сформированной производственной программы, статистических данных за прошлые периоды об изменении остатков нормируемых оборотных активов.

Потребность в оборотных средствах определяется по формуле

                                                  (1)

где     ОбП – оборотные средства планируемого производства;

ОбБ – среднефактические остатки оборотных средств базового периода;

VП – объем производства в планируемом периоде;

VБ – объем производства в базовом периоде.

Коэффициентный метод предполагает разделение оборотных активов на три группы:

• оборотные активы, потребность в которых зависит от объемов производства (сырье, основные материалы, топливо, готовая продукция, комплектующие изделия и т.д.) (У.пер.Об);
• оборотные активы, потребность в которых не находится в прямой зависимости от объемов производства (запасные части, энергия и топливо для содержания основных средств и т.д.) (У.пос.Об);
• оборотные активы, потребность в которых  определяется по особому расчету (расходы будущих периодов) (Обо.с).

Потребность в оборотных средствах в планируемом периоде можно определить по формуле

                                   (2)

Формулы для расчета потребности в оборотном капитале

Расчет потребностей в оборотном капитале для каждого шага расчетного периода производится по приведенным ниже формулам (для упрощения номер шага в них опущен).

Оборотные активы по статьям:

1) «Сырье, материалы, комплектующие  и др.»

A1 =  ,                                                 (3)

где    ЗМ – затраты на материалы данного вида на данном шаге;

PI  – продолжительность шага в днях;

d   – величина страхового запаса в днях (стр.1 табл. 11.4);

q   – периодичность поставок в днях (стр.1 табл. 11.4);

2) «Незавершенное производство»

А2= ,                                                   (4)

где    Зпр – сумма прямых затрат (прямые материальные затраты + затраты на оплату труда основного и вспомогательного производственного персонала с начислениями) на шаге;

Тц – продолжительность производственного цикла в днях (стр.2 табл.11.4);

3) «Готовая продукция»

                                                 (5)

где    В0 – выручка без НДС на шаге;

r0 – периодичность отгрузки в днях (стр.3 табл. 11.4);

4) «Дебиторская задолженность» (другое употребительное название: «Счета к получению»)

                                               (6)

где    ВЫП1 - выручка на шаге, включающая НДС в составе выручки или (и) экспортные тарифы и другие налоги, начисляемые на выручку2;

rпл - величина задержки платежей в днях (стр. 4 табл.11.4);

5) «Авансы поставщикам за услуги» 

                                              (7)

где   Уст – стоимость услуг сторонних организаций (поставщиков) на шаге;

py – доля предоплаты поставщикам (стр. 5 табл. 11.5);

Cy – срок предоплаты услуг в днях (стр. 5 табл. 11.5);

6) «Резерв денежных средств» 

                                                 (8)

где Зпс – затраты на производство и сбыт за исключением прямых материальных затрат на шаге;

s – покрытие потребности в денежных средствах в днях (стр. 6 табл. 11.4).

По сравнению с эффективностью проекта в целом в расчет эффективности участия в проекте вносятся следующие изменения:

- добавляется таблица  источников финансирования (табл. 1).

- добавляется денежный поток от финансовой деятельности (табл. 2).

Источники финансирования должны покрыть общие капиталовложения и убытки при освоении производства или освоении рынка.

Таблица источников финансирования составляется в несколько этапов:

• предварительно - после определения общих капиталовложений;
• окончательно – после определения финансовой реализуемости проекта.

Таблица 1 - Источники финансирования