Развитие бирж в развитых странах
Содержание
Введение…………………………………………………………
1 Понятие фондовой биржи……………………
1.1 Задачи и функции фондовой биржи………………………………………… 8
1.2 Законодательная база,
регламентирующая деятельность
фондовой биржи в РФ……………………………
2 Операционный механизм
фондовой биржи…………………………………..
2.1 Разновидности биржевых операций…………………………………………19
2.1.1 Кассовые и фьючерсные сделки……………………………………………23
2.1.2 Фьючерсные сделки с опционом…………………………………………….24
2.1.3 Стеллажные сделки…………………………………
2.1.4 Фьючерсные контракты…………………………
2.2 Хеджирование………………………………………………
2.3 Проведение биржевых торгов…………………………………………………27
3 Фондовые биржи…………………………………………
3.1 Возникновение и структура фондовой биржи……………………………….32
3.2 Роль фондовой биржи……………………………
3.3 Операции с ценными
бумагами…………………………………………….....
3.4 Холдинговые компании…………………………
4 Развитие бирж в развитых странах…………………………………………….40
Заключение……………………………………………………
Список использованных источников……………………………………………..
Приложение А ……………………………………………………………………..45
Приложение Б ,……………………………………………………………………46
Введение
Экономика в последнее время стала укреплять свои позиции как наука. Общество развивается, с каждым днём ускоряя темпы. И в этом движении экономика является одним из главнейших компонентов. Невозможно представить себе цивилизованного человека, который бы ничего не понимал в современной экономике. Эта наука постепенно становится основой жизни, проникает во все сферы человеческой деятельности. Знание экономики жизненно необходимо любому, потому что без информированности в экономической области невозможно выжить в современном обществе. Экономика изучает самые разнообразные процессы и явления: от инфляции до налоговой политики, от государственного бюджета до денежного обращения и т.д.
Немаловажную роль в современной экономике играет фондовая биржа. Эволюционно она происходит от рынка ценных бумаг. В процессе преобразования на этом рынке появился первичный рынок, на котором размещались новые ценные бумаги, и вторичный, на котором размещались ценные бумаги после купли-продажи. Продавцам и покупателям необходимо было место для заключения сделок. Им как раз и стала фондовая биржа. Механизм её функционирования довольно сложен и он усложняется по мере развития фондовых бирж. Актуальность данной проблемы такова, что невозможно на сегодняшний день представить развитое государство, которое не имеет фондовых бирж. Фондовая биржа – это центр экономической жизни государства; это место, где совершаются сделки с ценными бумагами, где конвертируются различные валютные единицы; где цены на золото или нефть изменяются ежесекундно. Фондовая биржа – это намного большее, чем думают многие. От того, какие сделки заключат дилеры или брокеры зависит экономика государства. На фондовой бирже происходят процессы мирового масштаба. Её роль в формировании национальной экономики трудно переоценить.
Таким образом, целью данной работы является исследование понятия фондовая биржа в целом, в том числе определение ее функций и задач; изучение индексов; исследование понятия, значения, видов биржевых сделок, процесса совершения биржевых сделок.
Для достижения данной цели предполагается разрешить следующие задачи:
- дать понятие фондовых
бирж, описать историю их
- проанализировать организацию и рассмотреть участников фондовых бирж;
- дать понятие, значение и рассмотреть виды биржевых сделок;
- рассмотреть основные индексы и методы анализа фондовой биржи;
- в отдельной главе
проанализировать фондовые
1 Понятие фондовой биржи
Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов.
Круг бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Чтобы попасть в число компаний, бумаги которых допущены к биржевой торговле (иными словами, чтобы быть принятой к котировке), компания должна удовлетворять выработанным членами биржи требованиям в отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций, периодичности и характера отчетности и т.д. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливает правила ведения биржевых операций; режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг.
Фондовая биржа – это, прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, т.е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг.
На первичном рынке, осуществляется продажа ценных бумаг их первым владельцам (инвесторам). Все последующее движение ценных бумаг происходит на вторичном рынке.
На вторичном рынке происходит лишь смена владельцев ценных бумаг (акционеров или кредиторов), а средства от продажи ценных бумаг поступают не эмитентам, а бывшим владельцам ценных бумаг.
Первичный и вторичный рынки ценных бумаг выполняют разные функции. Функция вторичного рынка состоит, прежде всего, в том, чтобы обеспечить ликвидность выпускаемых ценных бумаг, то есть возможность продажи их владельцами в случае необходимости.
В то же время, первичный и вторичный рынок ценных бумаг тесно взаимосвязаны друг с другом. Эта взаимосвязь особенно наглядно проявляется в том случае, если посмотреть на проблему инвестирования со стороны инвестора. Последнему обычно безразлично, покупает он акцию, облигацию или иную ценную бумагу нового выпуска или уже находящуюся в обороте. Для инвестора важным является уровень доходности, ликвидность и надежность ценной бумаги.
Следует также иметь в виду, что на первичном и вторичном рынке ценных бумаг действуют одни и те же финансовые посредники, а средства на покупку ценных бумаг поступают из одних и тех же источников.
«Рынок ценных бумаг, как отмечалось выше, можно подразделить также по месту оборота ценных бумаг. В этом случае выделяется биржевой и внебиржевой рынок. Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется по каналам внебиржевого рынка. Вторичная продажа ценных бумаг может происходить как на биржевом, так и внебиржевом рынке».
На биржевом рынке в
развитых странах реализуется
Организованный рынок ценных бумаг представлен сетью фондовых бирж, поэтому рассмотрим механизм функционирования биржи.
Согласно действующему российскому законодательству фондовая биржа относится к участникам рынка ценных бумаг, организующим их куплю-продажу. По закону фондовая биржа не может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме депозитарной и клиринговой (депозитарии оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав собственности на ценные бумаги, а клиринговые организации осуществляют расчетное обслуживание участников рынка ценных бумаг).
- Задачи и функции фондовой биржи
Задачи фондовой биржи:
1. Создание постоянно
действующего рынка ценных
2. Определение биржевой цены на бумаги, условий их обращения и распространение информации о финансовых инструментах.
3. Мобилизация временно
свободных финансовых ресурсов
и денежных средств и
4. Обеспечение ликвидности и гарантий выполнения, заключенных на бирже соглашений.
5. Проведение анализа
экономической конъюнктуры
Функции, выполняемые фондовыми биржами.
Основная роль фондовой биржи
заключается в обслуживании движения
денежных капиталов, которое опосредует
распределение и
Фондовая биржа выполняет следующие функции: - мобилизацию и концентрацию временно свободных денежных накоплений и сбережений путем продажи ценных бумаг биржевым посредникам на первичном и вторичном фондовых рынках; -кредитование и финансирование государства и частного сектора путем покупки их ценных бумаг на первичном рынке и перепродажи на вторичном, а также кредитование и финансирование биржевых спекулянтов путем осуществления сделок на вторичном рынке; - концентрацию операций с ценными бумагами, установление на них цен, отражающих уровень и соотношение спроса и предложения.
Под первичным рынком специалисты понимают рынок, на котором происходит продажа впервые выпущенных бумаг (или новых партий таких бумаг) , а под вторичным рынок, на котором ведется торговля уже обращающимися бумагами.
1.2 Законодательная база, регламентирующая деятельность фондовой биржи в РФ
Особенности государственного регулирования биржевой деятельности в России.
По мере становления российского биржевого рынка создается и отлаживается система его регулирования. Основные государственные органы непосредственного регулирования биржевой деятельности:
-Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку. (регулирует деятельность фондовых бирж)
-Федеральная комиссия по товарным биржам. (осуществляет регулирующие функции по отношению к товарным биржам).
-Министерство финансов РФ. (устанавливает правила бухгалтерского учета, осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и регулирует их обращение на биржах).
-Центральный банк Российской Федерации. (регулирует деятельность валютных бирж).
Идея разработки отечественного биржевого законодательства появилась едва ли не вместе с биржами. В июле 1990 года был подготовлен проект Закона РСФСР "О товарных биржах и биржевой торговле. Затем появились проекты биржевого законодательства в других республиках, а также проекты нормативных актов, исходивших от самих бирж.
Разработка правовой основы регулирования биржевой деятельности в России базировалась на имевшихся законах, постановлениях, положениях и указах, с помощью которых осуществлялся переход от командно-административной системы управления к рыночным механизмам.
Ниже приведена краткая характеристика документов, регулировавших биржевую деятельность в России.
Закон РСФСР "О предприятиях
и предпринимательской
Постановление Совета Министров РСФСР "О деятельности товарных бирж в РСФСР" от 20 марта 1991 года, которым утверждено временное положение о деятельности товарных бирж в РСФСР. Этим постановлением была разрешена реализация на товарных биржах по свободным ценам товаров, произведенных сверх государственного заказа и обеспечения межреспубликанских обязательств, т. е. было положено начало свободной торговле. Документом была регламентирована деятельность товарных бирж по некоторым вопросам, в частности:
-введена обязательность регистрации сделок, заключаемых на товарных биржах;
-запрещена товарно-
-установлен размер уставного фонда биржи не менее 10 млн. руб.;
-введена выдача лицензий на биржевую деятельность.
Положение о порядке лицензирования деятельности товарных бирж в РСФСР № 28, утвержденное приказом Госкомитета РСФСР по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур от 31 мая 1991 года. В документе были определены порядок лицензирования, состав документов, требования к уставу биржи и правилам биржевой торговли.
Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в стране, утвержденное постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 год № 78. В нём дано определение ценной бумаги, установлен порядок их выпуска, регистрации и обращения, охарактеризованы участники рынка ценных бумаг и фондовая биржа.
Положение о лицензировании биржевой деятельности на рынке ценных бумаг, в котором установлены порядок лицензирования, состав документов, а также контроль за использованием лицензий.
Положение об аттестации специалистов инвестиционных институтов и фондовых бирж на право совершения операций с ценными бумагами ( разработано на основе постановления Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 года № 78). В нем были установлены квалификационные требования к специалистам, порядок их аттестации и контроль за использованием выданных им лицензий.
Закон РФ "О товарных биржах и биржевой торговле" от 20 февраля 1992 года стал основным документом, регулирующим деятельность товарной биржи и биржевой торговли в России. В соответствии с этим законом созданы правовые гарантии для торгово-посреднической деятельности, учтены реальные процессы, происходящие на современных биржах.
Согласно документу биржа организует и ведет биржевые торги, но не может совершать сделки от своего имени и за свой счет. Она также не может осуществлять торговую, торгово-посредническую и иную деятельность, непосредственно не связанную с организацией биржевой торговли. Предприятия и организации, не отвечающие этим положениям, не имеют права на организацию биржевой торговли, использование в своем названии слов "товарная биржа" или "биржа" и не подлежат регистрации в качестве биржевых структур.
В законе дается определение биржевого товара, а также обозначены объекты, которые не могут быть предметом биржевых сделок. В документе представлен порядок учреждения, организации и ликвидации товарной биржи. Большое внимание уделено государственному регулированию деятельности товарных бирж.
Закон РФ "О валютном регулировании
и валютном контроле" определяет
порядок валютного
Постановлением Правительства РФ "О мерах по стимулированию роста организационного товарооборота биржевых товаров через товарные биржи" от 11 мая 1993 года № 452 подтверждается, что развитие биржевой торговли является важнейшим фактором формирования российского рынка. Им предусмотрена необходимость разработки механизма проведения на товарных биржах конкурсов по размещению заказов на закупку и поставку товаров для государственных нужд, прежде всего мяса, зерна, сахара, нефти, леса, хлопка, шерсти, металлов.
Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22 апреля 1996 г. регулирует деятельность фондовых бирж. В этом законе даются определения брокерскому и дилерскому видам деятельности, а также фондовой биржей признается только организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности.
Исключения допускаются только для депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств. Торговля организуется только между членами биржи, другие лица могут в ней участвовать через посредничество членов. Кроме того, служащие биржи не могут быть учредителями и профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также самостоятельно участвовать в качестве предпринимателей в деятельности фондовой биржи.
Роль государства в регулировании биржевой деятельности в России довольно значительна. В соответствии со ст. 33 Закона РФ "О товарных биржах и биржевой торговле" для осуществления государственного регулирования деятельности товарных бирж и контроля за ними при Государственном комитете Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур была создана Комиссия по товарным биржам (КТБ).
В состав этой комиссии включаются председатель, представители государственных органов, деятельность которых связана с регулированием товарных рынков, представители биржевых союзов и объединений, брокерских гильдий и ассоциаций, эксперты и представители от общественных объединений предпринимателей.
В ст. 34 Закона определены функции Комиссии по товарным биржам:
-выдача лицензий на организацию биржевой торговли;
-осуществление лицензирования
биржевых посредников,
-контроль за соблюдением законодательства о биржах;
-организация и изучение деятельности товарных бирж;
-разработка методических
рекомендаций по подготовке
-рассмотрение в Комиссии
жалоб участников биржевой
-разработка предложений
по совершенствованию
В ст. 35 Закона установлены полномочия Комиссии по товарным биржам:
-отказ бирже в выдаче
лицензии на организацию
-аннулирование выданной
бирже лицензии или
-направление бирже
-направление биржевому посреднику обязательного для исполнения предписания о прекращении деятельности, противоречащей законодательству;
-применение к бирже
или биржевому посреднику
-назначение государственного комиссара на биржу;
-организация по согласованию
с органами финансового
-требование от бирж, расчетных
учреждений клиринговых
-направление в суд
или арбитражный суд
Для непосредственного контроля за соблюдением биржей и биржевыми посредниками законодательства на биржу назначается государственный комиссар, который обязан:
-содействовать всемерному
развитию конкуренции в
-обеспечивать соблюдение прав всех участников биржевой торговли в деятельности товарных бирж и биржевой торговле, а также в решениях органов управления товарных бирж;
-предотвращать любые
формы дискриминации какого-
Государственный комиссар вправе:
-присутствовать на биржевых торгах;
-участвовать в общих собраниях членов биржи и в общих собраниях членов секций (биржи с правом совещательного голоса;
-знакомиться с информацией о деятельности биржи, включая все протоколы собраний и заседаний органов управления биржи и их решения, в том числе конфиденциального характера;
-вносить предложения
и делать представления
-вносить предложения в Комиссию по товарным биржам;
-осуществлять контроль за исполнением решений Комиссии по товарным биржам.
Главным координирующим органом на рынке ценных бумаг в настоящее время является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России).
Государственное регулирование главным образом осуществляется на основе нормативно-правовых актов. В настоящее время действует более 300 таких актов, но этого явно недостаточно, если сравнить российскую нормативно-правовую базу с многотомными собраниями законодательных актов по ценным бумагам в странах с развитым фондовым рынком.
На первичном рынке государственное регулирование сосредоточено на поддержании единого порядка эмиссии ценных бумаг в обращение посредством государственной регистрации проспектов эмиссии и путем аттестации, лицензирования деятельности профессиональных участников рынка.
На вторичном рынке государственный контроль осуществляется посредством лицензирования деятельности профессиональных участников рынка и путем выдачи квалификационных аттестатов, дающих право на совершение определенных видов деятельности на рынке ценных бумаг, а также надзора за соблюдением антимонопольного законодательства. Особое место в регулировании развития рынка ценных бумаг занимает налогообложение операций (сделок) с ценными бумагами.
Выделяют следующие методы регулирования рынка ценных бумаг:
-регистрация выпусков
ценных бумаг, проспектов
-лицензирование деятельности профессиональных участников рынка;
-аттестация специалистов инвестиционных институтов;
-страхование инвесторов;
-аудиторский и рейтинговый контроль за финансовым состоянием эмитентов;
-надзор и контроль за проведением фондовых операций;
-регистрация и надзор за деятельностью обменных и клиринговых корпораций;
-раскрытие и публикация информации в соответствии с действующим законодательством.
Составной частью государственного регулирования является лицензирование как биржи и организаций ее инфраструктуры, так и индивидуальных посредников биржевого рынка.
Для получения лицензии на организацию товарной биржи в Комиссию по товарным биржам представляют следующие документы:
-заявление;
-устав товарной биржи;
-учредительный договор или заявку на регистрацию либо иной соответствующий документ, если он предусмотрен при создании товарной биржи;
-свидетельство о
-правила биржевой торговли;
-документ, подтверждающий внесение в уставный капитал товарной биржи не менее 50% объявленной суммы;
-документ удостоверяющий право пользования соответствующим помещением для проведения торгов;
-список учредителей и
распределение между ними
Комиссия принимает решение о выдаче лицензии в течение двух месяцев со дня подачи заявления со всеми необходимыми документами. Комиссия вправе отказать в выдаче лицензии в случае представления ненадлежащим образом оформленных документом, а также их несоответствия требованиям законодательства Российской Федерации и возвратить указанные документы заявителю для переоформления.
Товарная биржа получает право на организацию биржевой торговли с даты принятия решения о выдаче ей лицензии.
Решения об аннулировании или приостановлении действия лицензии принимаются Комиссией в двухмесячный срок на основе:
-материалов, осуществленных финансовыми органами проверок, в которых установлены факты нарушений в деятельности товарной биржи;
-официальных уведомлений
территориальных управлений
При неисполнении товарной биржей в месячный срок официальных предписаний Комиссия направляет материалы в арбитражный суд.
Биржа может быть ликвидирована по решению высшего органа управления биржи, а также судом или арбитражным судом в порядке и на условиях, предусмотренных законодательными актами Российской Федерации.
Механизм лицензирования биржевой торговли ценными бумагами включает лицензирование как биржевых посредников, так и инвестиционных институтов, дающее право действовать на рынке ценных бумаг.
Помимо государственного
регулирования исторически
К ним относят учредительный договор, устав биржи и правила биржевой торговли. В учредительном договоре должны быть указаны:
