Развитие фондового рынка в регионе

                                                                Содержание

 

Введение 

     Становление в России рыночных отношений привело не только к трансформации существовавших ранее форм и методов управления, изменению технологии функционирования товарных и финансовых рынков, модернизации всех сфер экономики. Свое второе рождение получили некоторые виды экономической деятельности, которые не требовались в условиях административной экономики, в частности фондовый рынок. Этот хорошо развитый в дореволюционной России рынок оказался после 1917 г. разрушенным. На рубеже 90-х годов в России начался процесс возрождения фондового рынка. До недавнего времени этот рынок развивался наиболее быстрыми темпами по сравнению с другими сегментами рыночной экономики.

     Актуальной  эту тему делает то, что по разнообразию финансовых инструментов и групп участников российский финансовый рынок вполне сопоставим с мировым. Основными его инструментами и сегментами являются государственные и муниципальные ценные бумаги (ГКО, ОФЗ, ОГСЗ), валютные  госбумаги, рынок межбанковского кредита, валютный рынок и рынок корпоративных ценных бумаг (фондовый рынок). Фондовый рынок в отличие от предыдущих, находящихся под жестким контролем государства, наиболее чутко реагирует на состояние эмитентов и политико-экономическую политику в стране. Каждый из этих инструментов ориентирован на определенную группу участников рынка, которых можно разделить на иностранных, институциональных и частных инвесторов (граждан). При помощи прогнозирования они пытаются решить вопрос оптимального размещения свободных денежных средств.

     Используемые  в российской практике методы прогнозирования относятся к двум основным группам: фундаментального и технического анализа. Конкретика по их использованию, как в сочетании, так и в различных модификациях, обусловлена, прежде всего, решаемыми участниками (финансовыми менеджерами) задачами в условиях не сложившегося до конца и не устоявшегося российского фондового рынка. При этом на практике, в большинстве случаев, методики, которые авторы относят к группе технического анализа, используются при прогнозировании результата спекулятивных сделок, а фундаментального анализа при разработке стратегии портфельного инвестирования. Кроме  того, выбор конкретных методов технического анализа, применяемых с успехом в мировой практике, как показал анализ, необходимо, чтобы результат не был отрицательным, осуществлять с учетом особенностей российского фондового рынка.

     В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов является использование ценных бумаг.

     Ценные  бумаги - неизбежный атрибут всякого  нормального товарного оборота. Будучи товаром, они сами вместе с тем способны служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги.

     Кардинальные  экономические реформы не могут  считаться завершенными до тех пор, пока не будет создан эффективно действующий финансовый рынок, позволяющий привлечь в экономику инвестиционные ресурсы. Учитывая масштабы экономических преобразований, которые предстоит сделать в России в процессе структурной перестройки, необходимы колоссальные финансовые средства, которые не в состоянии предоставить ни бюджетная система, ни внутренние источники финансирования, имеющиеся на предприятиях. В этой связи роль и значение фондового рынка в развитии экономики трудно переоценить.

     Объектом  данной работы является Россия, а предметом ЮФО.

     Целью этой работы является установление роли фондового рынка в национальной экономике и экономике Южного Федерального округа. Из поставленной цели сформировалось  ряд задач курсовой работы:

  • рассмотреть теоретические аспекты функционирования фондового рынка;
  • выявить основные этапы становления фондового рынка России;
  • проанализировать  становление и развитие фондового рынка в ЮФО;
  • определить перспективы развития фондового рынка в регионе.

 

      1 Теория  и практика становления  фондового рынка  в России 

     1.1 Фондовый рынок: сущность и его функции 

     Фондовый  рынок (англ. Securities market) или рынок  акций и иных ценных бумаг  —  абстрактное понятие, которое обозначает совокупность действий и механизмов, делающих возможными торговлю разными  ценными бумагами (акции, облигации, и пр.).

     Фондовый  рынок - это существенная часть рынка  капиталов; рынок торговли ценными  бумагами, как допущенными к торгам на какой-либо бирже, так и на внебиржевом  рынке.

     Этот  рынок не стоит путать с понятием фондовая биржа, которое обозначает организацию, что предоставляет место для подписания сделок и место встречи  покупателей и продавцов ценных бумаг.

     Рынок ценных бумаг (или фондовый рынок) - это отношения финансового рынка, связанные с эмиссией и оборотом ценных бумаг, а также формы и  методы такого обращения. Фондовый рынок служит системой  институтов, а также экономических механизмов, которые обслуживают оборот ценных бумаг на рынке. В структуре экономических отношений фондовый рынок особо выделяется. Это объясняется тем, что именно особенный специфический товар (ценные бумаги) выступает объектом купли-продажи.1

     В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным механизмом перераспределения денежных накоплений. Фондовый рынок создает рыночный механизм свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования.

     Любой фондовый рынок делится на первичный  и вторичный. Первичный рынок  объединяет фазу конструирования нового выпуска ценных бумаг и их первичное  размещение. Вторичный рынок - это  рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги.

     Существуют 3 модели фондового рынка в зависимости  от банковского или небанковского  характера финансовых посредников:

  • небанковская модель (США) - в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам;
  • банковская модель (Германия) - посредниками выступают банки;
  • смешанная модель (Япония) - посредниками являются как банки, так и небанковские компании.

     Любой фондовой рынок состоит из следующих  компонентов:

  • субъекты рынка;
  • собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);
  • органы государственного регулирования и надзора (ФСФР, Центральный банк,

Минфин  и т.д.);

  • саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции);
  • инфраструктура рынка.

           Субъектами рынка  ценных бумаг являются:

  • эмитенты – государство в лице уполномоченных им органов, юридические

лица  и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые  им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;

  • инвесторы   ( или  их представители, не являющиеся профессиональными

участниками рынка ценных бумаг) - граждане или  юридические лица, приобретающие  ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды, страховые компании и другие);

  • профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица и

граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).

     Отличие такого рынка от любого другого состоит в том, что он влияет на формирование денежного капитала, который в последующем может использоваться для инвестирования или для приращения изначального капитала. Этот тип рынка несет огромное значение для мировой экономики. Он выполняет ряд важных функций. 

     Рынок ценных бумаг призван мобилизовать денежные средства вкладчиков с целью  организации, а также расширения производства. Так же несет информационную функцию, которая заключается в том, что экономическая ситуация на рынке ценных бумаг информирует инвесторов об экономической конъюнктуре в мире и указывает им на ориентиры для вложения денег. 

     Фондовый  рынок эффективно влияет на формирование рациональной экономики, так как  он стимулирует мобилизацию свободных  денежных средств а также их распределение соответственно к потребностям рынка.  
Рынок ценных бумаг исполняет регулирующую функцию касательно многих процессов в рыночной экономике, которые протекают стихийно. Например, инвестирования капитала.

     Одной из главных функций считается коммерческая, то есть получения прибыли от деятельности на фондовом рынке. Фондовый рынок также мобилизирует и проводит более рациональное использование свободных финансовых ресурсов с целью создания новых или расширения уже существующих производств.

     Этот  тип рынка исполняет также  и ценовую функцию, то есть обеспечивает образование рыночных цен, их постоянное изменение. 
Рынок ценных бумаг привлекает средства для покрытия дефицита государственного и местных бюджетов, обеспечивает перераспределение денежных средств между разными отраслями, предусматривает возможность концентрации их в новых направлениях.

     Специфическими  функциями фондового рынка являются:

  • распределительная функция. Она включает перераспределение денежной массы между разными сферами рыночной деятельности;
  • перевод средств из непроизводительной в производительную форму;
  • финансирование дефицита государственного бюджета без выпуска в обращение дополнительных денежных средств, то есть на неинфляционной основе;
  • функция страхования ценовых и финансовых рисков.

     Таким образом, рынок ценных бумаг играет очень важную роль в жизни как  отдельной страны, так и мировой  экономики целиком. 

     1.2 Этапы развития национального фондового рынка России 

     Фондовый  рынок имеет не столь большую  историю. Можно выделить несколько характерных этапов его развития.2

     Первый  этап начинается в 1991-1992 годах. Появляется фондовый рынок. На данном этапе развития функционирование рынка носит скорее показной характер. Определяющее влияние имеют особенности экономического и социально-политического развития России.

     Популярность  акций бирж была связана с привлекательностью данных торговых площадок, на которых  разрешалась продажа товара по рыночной цене и покупка дефицитной продукции. Положение усугублялось несовершенством  налоговой системы и, как следствие, наличием значительного бюджетного дефицита. Одним из важнейших источников финансирования дефицита была денежная эмиссия, в свою очередь провоцировавшая рост цен. Прирост капитала в таких условиях был возможен в отраслях с высокой оборачиваемостью денежных средств или занимающихся перераспределением финансовых потоков, что и послужило причиной роста популярности акции предприятий торговли и банков. Появление большого количества участников и разнообразных финансовых инструментов не подкреплялось сколько-нибудь значительными капиталами. Связь с международными рынками носила скорее идеологический, чем практический характер: заимствовалась терминология, но не деньги. Вследствие этого отечественный рынок не оказывл существенного регулирующего воздействия на экономику страны, сложность его структуры объясняется копированием зарубежных аналогов.

     Второй  этап (1993-1994 г.) можно назвать эпохой приватизации. Фондовый рынок перестал быть "занимательной игрушкой" и стал активно участвовать в  процессе перераспределения собственности и первичного накопления капитала. Несовершенство законодательства, неразвитая инфраструктура, большое количество мелких фирм с ярко выраженной спекулятивной направленностью - все это обусловило развитие рынка в двух измерениях: цивилизованном - когда организовывалась торговля ваучерами и акциями приватизированных предприятий, и диком - когда шла бойкая торговля финансовыми суррогатами и возводились финансовые пирамиды.

       Поскольку фондовый рынок стал  экономически значительным явлением, он не мог не привлечь внимания иностранных инвесторов, многократно увеличивших свои вложения в покупку российских ценных бумаг. Российские участники рынка выполняли роль посредников, обслуживая иностранные закупки, и активно участвовали в торговле суррогатами. Кризис на развивающихся рынках и крах финансовых пирамид оказали существенное влияние на фондовый рынок: большая часть иностранных участников его покинула, остались главным образом крупные компании с долгосрочной стратегией присутствия на рынке, цены упали, разорилось значительное количество мелких участников. Усиливалась и систематизировалась регулирующая роль государства. Кризис оказался своего рода "горьким лекарством" для трансформации сложившегося дикого рынка в более совершенный механизм. Отличительной чертой второго этапа стало взаимодействие российского фондового рынка с международными финансовыми рынками, которые по сути и стали определять существенные стороны его развития.

     Эпоха облигаций стала третьим этапом в развитии национального фондового рынка (1995 - 1996 г.). Усиление регулирующей роли государства позволило ликвидировать на фондовом рынке наиболее негативные формы финансового мошенничества. Потерявшие в результате кризиса часть своего капитала иностранные инвесторы не спешили на российский рынок. Положение усугублялось политическими рисками: парламентскими выборами 1995 года и президентскими 1996 года. В этих условиях наиболее привлекательным финансовым инструментом стали государственные долговые обязательства. С одной стороны риск невозврата средств был сравнительно невелик, введение в 1995 году валютного коридора позволяло получать гарантированный доход 50-60% годовых в валюте, что вполне соответствовало нормативной доходности сверхрискованных проектов. Результаты не замедлили сказаться: объемы операций с ГДО составили до 90% сделок на фондовом рынке. При этом рынок приобрел более цивилизованный характер: торги проводились в электронном виде, снизился размер комиссионных. Появился институт уполномоченных дилеров, который позволил совершать сделки наиболее крупным участникам рынка, а все остальные стали пользоваться их посредническими услугами.

     Четвертый этап этап: 1997 - 1998 г. Эпоха акций. Один из наиболее противоречивых этапов развития фондового рынка. Головокружительная доходность вложений в корпоративные ценные бумаги способствовала притоку на рынок иностранных инвестиций. Очередной международный кризис ударил в первую очередь по рынку акций, затем упали цены на облигации, доходность которых летом кризисного 1998 года составляла 180% годовых. Падение рынка облигаций сделало неизбежным обвал национальной валюты и замораживание государственных долговых обязательств, так как государство уже было не в состоянии оплатить ранее взятые обязательства. Фондовый рынок к этому времени был важной составляющей финансовой системы страны, его крушение вызвало сильнейший банковский кризис и падение производства в реальном секторе экономики.

     Четвертый период развития национального фондового рынка получил название – пост-кризисный период. Он начался в 1999 г. Фондовый рынок резко сократил объемы торговли. Особой популярностью пользывались ценные бумаги обслуживающие взаиморасчеты предприятий. Рынок стал более устойчивым к политическим рискам. Иностранные участники начали закупки. Цены на акции начали расти.

     За  период 2004-2008 гг. торговый оборот биржевого  рынка акций вырос на 17 млрд. долл., из них 47% прироста было обеспечено за счет участников, торгующих посредством  интернет-трейдинга.

     В 2005 год был обусловлен двумя факторами. Первый, это стремительное повышение цен на нефть. Такая динамика заставила участников рынка пересмотреть свои ожидания относительно долгосрочных цен на нефть. Другим ключевым фактором стало восстановление котировок акций ЮКОСа - с 0,50 долл. в июне до 1,88 долл./акцию. Как следствие, ЮКОС вышел в лидеры фондового рынка, акции которого подорожали с начала года на174%.

     Так же значимым событием в развитии национального фондового рынка стала сокращение ограничений на экономическую деятельность рынка акций Газпрома (за 2006год местные акции выросли в цене на 145%) Предоставленная иностранным инвесторам возможность приобретать акции газового монополиста без каких-либо ограничений кардинальным образом меняет статус России в ряду мировых развивающихся рынков.

     По  итогам 2007 г. предприятиями на российском организованном рынке ценных бумаг было привлечено инвестиций на сумму 61,5 млрд. руб. (на 4 млрд. руб. меньше, чем в 2006 году). Это всего 4% от общего объема инвестиций в основной капитал, при том, что потребности в инвестициях в основной капитал для его простого воспроизводства были удовлетворены в 2007 г. всего на 35%. 

     1.3 Перспективы развития фондового рынка в России 

       Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг  на нынешнем этапе являются3:

  • концентрация и централизация капиталов;
  • интернационализация и глобализация рынка;
  • повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;
  • компьютеризация рынка ценных бумаг;
  • нововведения на рынке;
  • секьюритизация;
  • взаимодействие с другими рынками капиталов.

     Тенденция к концентрации и централизации  капиталов имеет два аспекта  по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются  все новые участники, для которых  данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.4

     Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что  национальный капитал переходит  границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению, к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

     Надежность  рынка ценных бумаг и степень  доверия к нему со стороны массового  инвестора напрямую связаны с  повышением уровня организованности рынка  и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка  ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка - государством.

     Компьютеризация рынка ценных бумаг - результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

     Нововведения  на рынке ценных бумаг:

  • новые инструменты данного рынка;
  • новые системы торговли ценными бумагами;
  • новая инфраструктура рынка.

     Новыми  инструментами рынка ценных бумаг  являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.

     Новые системы торговли - это такие системы  торговли, которые основаны на использовании  компьютеров и современных средств  связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями. 
Что касается новой инфраструктуры рынка, то можно сказать, что это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

     Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов. 
Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

     Подводя итоги, имеет смысл сказать следующее:

     Рынок ценных бумаг и фондовые биржи - неотъемлемая часть хозяйственного механизма  индустриально развитых стран. Этот рынок призван обеспечивать надёжную систему подачи денежной наличности в казну государства и предоставлять  возможности корпорациям и отдельным личностям получать доход на их временно свободные денежные средства.

     В наших современных условиях рынок  ценных бумаг должен воссоздаваться снова, ибо без этого рассчитывать на серьёзный успех в преобразовании и реформировании народного хозяйства не приходится. 
С развитием акционерных форм собственности, роль рынка ценных бумаг и фондовых бирж многократно возрастает.

     История экономического развития самых разных стран Запада свидетельствует о  возрастающей роли фондовых бирж в  мобилизации финансовых ресурсов, используемых в последствии для решения национальных задач. В сферу биржевой торговли втягиваются всё новые и новые обладатели незначительных денежных накоплений.

     К объективным факторам, способствующим развитию рынка ценных бумаг следует отнести рост акционерных обществ. Нельзя не упомянуть о фактах не только добровольного, но и принудительного формирования акционерного капитала - путём передачи в коллективное владение государственных и даже частных предприятий в капиталистических странах. Отсюда усиливающийся интерес со стороны данных групп населения к рынку ценных бумаг, к законам функционирования фондовых бирж.

     Таким образом, рынок ценных бумаг это существенная часть рынка капиталов; рынок торговли ценными бумагами, как допущенными к торгам на какой-либо бирже, так и на внебиржевом рынке. 

     Основной  задачей фондового рынка является мобилизование денежные средства вкладчиков с целью организации, а также расширения производства. Так же несет информационную функцию, которая заключается в том, что экономическая ситуация на рынке ценных бумаг информирует инвесторов об экономической конъюнктуре в мире и указывает им на ориентиры для вложения денег.

     На  современном этапе торговый оборот биржевого рынка акций вырос на 17 млрд. долл., из них 47% прироста было обеспечено за счет участников, торгующих посредством интернет-трейдинга.

     Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг  на нынешнем этапе являются5: взаимодействие с другими рынками капиталов; нововведения на рынке; концентрация и централизация капиталов; компьютеризация рынка ценных бумаг; повышения уровня организованности и усиление государственного контроля. 
 
 
 

 

      2. Развитие фондового  рынка в регионе 

     2.1 Становление фондового  рынка в регионе 

     Территориальная масштабность России и неравномерность экономического развития ее регионов обусловили первоначальную региональную направленность формирования национального рынка ценных бумаг (РЦБ). Возникает необходимость исследования тенденций развития регионального РЦБ как подсистемы национального и шире - мирового РЦБ, органично сочетающей общие и особенные черты в контексте интеграционных процессов в экономике.

     Функционирование  региональных РЦБ как относительно замкнутой подсистемы оборота ценных бумаг и денежных средств между участниками экономических отношений в регионе свидетельствует о неразвитости, незрелости РЦБ как системы. Неслучайно существуют региональные рынки, объединяющие ряд национальных, например Европы, латиноамериканского региона и др. Их формирование - результат интеграционных процессов, отражающий переходный этап в становлении мирового РЦБ как целостной глобальной системы.

     В период экономического роста в России сложились основные предпосылки  для развития фондового рынка  и прямого выхода предприятий  на рынок капиталов в целях привлечения инвестиционных ресурсов через механизм рынка ценных бумаг (РЦБ). С одной стороны, на фоне произошедшего снижения интереса к государственным ценным бумагам растет спрос на корпоративные ценные бумаги региональных эмитентов, с другой стороны, наблюдается высокий спрос на инвестиции со стороны предприятий.6

Развитие фондового рынка в регионе