Реальные инвестиции. 3

Введение

Рыночная экономика в  Российской федерации набирает все  большую силу. Вместе с ней набирает силу и конкуренция как основной механизм регулирования хозяйственного процесса.

В современных рыночных условиях деятельность каждого хозяйственного субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах  его функционирования. От всех показателей, характеризующих финансовое состояние  и зависит инвестиционная привлекательность  предприятия, то есть инвесторы получают ответ на вопрос о целесообразности вложения средств в то или иное предприятие.

Актуальность оценки управления реальными инвестициями предприятия  подтверждается большим значением  инвестиций не только для будущего положения предприятия, но и для  экономики страны в целом.

При оценке инвестиционной привлекательности предприятия  потенциальные инвесторы в первую очередь оценивают рыночную стоимость  предприятия, основой которой является анализ финансово-хозяйственной деятельности.

Цель данной курсовой работы состоит в изучении анализа управления реальными инвестициями.

Для реализации поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- изучены теоретические  аспекты инвестиционной деятельности;

- оценить имущество предприятия  и источников его формирования;

- оценить влияние факторов  управление реальными инвестициями  предприятия.

1. Сущность и  классификация инвестиций предприятия.

Понятие "инвестиции" является слишком широким, чтобы можно  было дать ему единственное и исчерпывающее  определение. В различных разделах экономической науки и разных областях практической деятельности, его содержание имеет свои особенности.

"Инвестиции" - слово  иностранного происхождения (от  лат. Investire, нем. Investition), в переводе - "долгосрочное вложение капитала в какие-либо предприятия с целью получения прибыли".

Наиболее распространенным, часто встречающимся является такое  понятие инвестиций: это долгосрочные вложения денежных средств и иного  капитала в собственной стране и  зарубежном в предприятия различных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты в целях получения дохода или достижения иного полезного эффекта.

В Федеральном законе от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных  вложений" инвестиции определяются как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные  права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской  и (или) иной деятельности в целях  получения прибыли и (или) достижения полезного эффекта.

Наиболее важными и  существенными признаками инвестиций признаются: осуществление вложений лицами, называемыми инвесторами, которые  имеют собственные цели, не всегда совпадающие с общеэкономической  выгодой; потенциальная способность  инвестиций приносить доход; наличие  срока вложения средств (всегда в  индивидуального); целенаправленный характер вложения капитала в объекты и  инструменты инвестирования; использование  разных инвестиционных ресурсов, характеризующихся  спросом, предложением и ценой, в  процессе осуществления инвестиций; наличие риска вложения капитала.

Таким образом, под инвестициями понимается вложение капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) с целью получения  дохода и достижения иного полезного  эффекта.

Инвестиции осуществляются с целью получения результата - количественного (дохода) или качественного (например, в сфере образования - строительство школы и рост числа  образованных людей). Инвестиции бесполезны, если не приносят результата.

Для принятия решения о  долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, подтверждающей два основных предположения:

вложенные средства будут  полностью возмещены;

прибыль, полученная от данной операции, будет достаточно велика, чтобы компенсировать временный  отказ от использования средств, а также риск, возникающий вследствие неопределенности конечного результата.

Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными - от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Но во всех случаях существует временной  лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить доход. Следовательно, прежде чес вкладывать в проект деньги, необходимо провести его комплексную экспертизу, чтобы доказать целесообразность и возможность воплощения, а также оценить эффективность в техническом, коммерческом, социальном, экологическом, финансовом аспектах.

Для учета, анализа и повышения  эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация  как на макроуровне, так и на микроуровне. Продуманная и в научном плане  обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной  инвестиционной политики.

Все инвестиции можно классифицировать по различным признакам:

в зависимости от объектов вложения капитала;

по характеру участия  инвестора в инвестиционном процессе;

по периоду инвестирования;

по региональному признаку;

по формам собственности.

В зависимости от объектов вложения капитала выделяют реальные и финансовые инвестиции.

Под реальными инвестициями понимают вложения капитала в создание реальных активов, связанных с ведением операционной деятельности и решением социально-экономических проблем  хозяйствующего субъекта. Предприятие  инвестор, осуществляя реальные инвестиции, увеличивает свой производственный потенциал - основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства.

К реальным инвестициям относятся  вложения:

в основной капитал;

материально-производственные запасы;

нематериальные активы.

Под финансовыми инвестициями понимается вложения капитала в различные  финансовые инструменты, прежде всего  в ценные бумаги, а также активы других предприятий. При их осуществлении  инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды и  другие доходы.

Финансовые инвестиции либо имеют спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные вложения. Спекулятивные финансовые инвестиции имеют целью получение инвестором дохода в конкретном периоде времени. Финансовые инвестиции, ориентированные  на долгосрочные вложения, в основном преследуют стратегические цели инвестора и связаны с участием в управлении предприятием, в которое вкладывается капитал.

К финансовым инвестициям  относят вложения:

в акции, облигации, другие ценные бумаги, выпущенные как частными предприятиями, так и государством, местными органами власти;

иностранные валюты;

банковские депозиты;

объекты тезаврации.

Финансовые инвестиции можно  назвать связующим звеном на пути превращения капиталов в реальные инвестиции. Поскольку основной организационно-правовой формой предприятий становятся акционерные общества, развитие и расширение производства которых ведется с использованием заемных и привлеченных средств (выпуска долговых и долевых ценных бумаг), финансовые инвестиции формируют один из каналов, по которому капиталы поступают в реальное производство. При учреждении акционерного общества, в случае увеличения его уставного капитала сначала происходит выпуск новых акций, после чего следуют реальные инвестиции. Таким образом, финансовые инвестиции играют важную роль в инвестиционном процессе. Реальные инвестиции оказываются невозможными без финансовых, а финансовые инвестиции получают свое логическое завершение в осуществлении реальных инвестиций.

По характеру участия  инвестора в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на прямые и косвенные (не прямые).

Прямые инвестиции предполагают непосредственное участие инвестора  в выборе объектов и инструментов инвестирования и вложения капитала.

Косвенные инвестиции предполагают инвестирование посредством других лиц - через инвестиционных или финансовых посредников.

По периоду инвестирования различают долгосрочные, среднесрочные  и краткосрочные инвестиции.

Долгосрочные инвестиции представляют собой вложения капитала на период от трех и более лет, среднесрочные - вложения капитала от одного до трех лет, краткосрочные - вложения на период до одного года.

По региональному признаку выделяют внутренние (отечественные) и  внешние (зарубежные) инвестиции.

Внутренние инвестиции осуществляются в объекты инвестирования, находящиеся  внутри страны; внешние - в объекты  инвестирования, находящиеся за пределами  страны. Сюда же относится приобретение различных финансовых инструментов: акций зарубежных компаний или облигаций  других государств.

По формам собственности  используемого инвестором капитала инвестиции подразделяются на частные, государственные, иностранные и  совместные.

Частные инвестиции представляют собой вложения капитала физическими  и юридическими лицами негосударственной  формы собственности.

К государственным инвестициям  относят вложения капитала центральными и местными органами власти и управления за счет бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также  вложения, осуществляемые государственными предприятиями за счет собственных  и заемных средств.

К иностранным инвестициям  относят вложения капитала нерезидентами (как юридическими, так и физическими  лицами) в объекты и финансовые инструменты другого государства.

Совместные инвестиции осуществляются совместно субъектами страны и иностранных  государств.

В свою очередь иностранные  инвестиции подразделяются на прямые и портфельные.

К прямым относят вложения капитала, обеспечивающие контроль инвестора над зарубежными предприятиями (компаниями). Такие вложения дают право участия в управлении предприятием. Портфельные инвестиции представляют собой вложения капитала в акции зарубежных предприятий (без приобретения контрольного пакета), облигации, другие ценные бумаги иностранных государств, международных валютно-кредитных организаций, еврооблигации с целью получения повышенного дохода на капитал за счет налоговых льгот, изменения валютного курса и так далее. Портфельные инвестиции не дают права участия в управлении предприятием.

2. Принципы формирования  инвестиционной политики предприятия

Любые инвестиции связаны  с инвестиционной деятельностью  предприятия, которая представляет собой процесс обоснования и  реализации наиболее эффективных форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия.

Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается  в выборе и реализации наиболее эффективных  форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и  формирования инвестиционной прибыли.

Инвестиционная политика как деятельность, отражающая создание системы предпосылок, возможностей и условий для инвестиционной активности, в равной степени касается не только органов государственной  власти и государственного управления всех уровней, но и предпринимателей. Определяющей является государственная  инвестиционная политика, представляющая собой составную часть государственной, экономической и социальной политики государства.

Инвестиционная политика государства - комплекс целенаправленных мероприятий проводимых государством по созданию благоприятных условий  для всех субъектов хозяйствования с целью оживления инвестиционной деятельности, подъема экономики, повышения  эффективности производства и решения  социальных проблем.

Кроме государственной инвестиционной политики, различают региональную, отраслевую и инвестиционную политику субъектов хозяйствования. Они тесно  взаимосвязаны между собой.

Региональная инвестиционная политика - система мер, осуществляемых на уровне региона, способствующих мобилизации  инвестиционных ресурсов и определению  направлений их наиболее эффективного и рационального использования  в интересах жителей региона  и инвесторов. Ее целью является подъем экономики, повышение ее эффективности  и обеспечение самофинансирования развития региона.

Отраслевая инвестиционная политика - совокупность действий, преследующих такие цели, как:

выбор и инвестиционная поддержка  приоритетных отраслей экономики, развитие которых обеспечивает поступательность экономического развития страны;

государственная структурная  и промышленная политика;

экономическая и оборонная  безопасность страны, а также ускорение  научно-технического прогресса.

Отраслевая инвестиционная политика разрабатывается на уровне отдельных отраслей экономики и  межотраслевых комплексов.

Если от государственной, региональной и отраслевой инвестиционной политики зависит создание благоприятных  условий для нового инвестиционного  витка, то принятие практических мер  по эффективному инвестированию в большей  степени касается предпринимательства. Только предприниматели, хозяйствующие  субъекты, предприятия, заинтересованные в инициативной и эффективной  деятельности, рискующие собственным  капиталом, могут повернуть производство на путь удовлетворения спроса, создать  стимулы к производительному  труду, наладить современную организацию  труда и управления, реализовать  высокую эффективность и быструю  окупаемость инвестиций. В настоящее  время с помощью инвестиций предстоит  решить сложнейшую задачу преодоления  неконкурентоспособности подавляющей  части продукции отечественного производства, причем не только по качеству, но и по издержкам производства. В стратегическом отношении неконкурентоспособность  является одной из существующих угроз  национальной экономической безопасности страны. Именно в ходе развития инвестиционной деятельности на микроуровне возможно преодолеть глубокий спад в экономике  и решить проблемы достижения конкурентоспособности  продукции, в том числе посредством  снижения издержек производства на основе современных технологий.

Инвестиционная политика предприятия - система мероприятий, позволяющих обеспечить выгодное вложение и быструю окупаемость инвестиций в целях обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, высоких темпов развития в долгосрочной перспективе, повышение  конкурентоспособности производства.

Инвестиционная политика предприятия вытекает из стратегических целей его бизнес - плана и направлена на обеспечение финансовой устойчивости предприятия. Инвестиционная политика - составная часть общей финансовой стратегии предприятия, которая  заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного  потенциала.

В процессе реализации этой политики предприятие должно обеспечивать:

высокие темпы экономического развития за счет увеличения деятельности, отраслевой и региональной диверсификации производства;

максимизацию доходов (прибыли) от инвестиционной деятельности;

минимизацию инвестиционных рисков;

изыскание путей ускорения  реализации инвестиционных программ.

При выработке инвестиционной политики целесообразно руководствоваться  следующими принципами:

Достижение экономического научно-технического и социального  эффекта от рассматриваемых мероприятий. При этом для каждого объекта  инвестирования используются конкретные методы оценки эффективности. По итогам такой оценки осуществляется отбор  отдельных инвестиционных проектов по критерию эффективности (рентабельности). При прочих равных условиях принимаются  к реализации те из них, которые обеспечивают предприятию максимальную эффективность.

Получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал  при минимальных инвестиционных затратах.

Рациональное распоряжение средствами на реализацию бесприбыльных  проектов, т.е. снижение расходов на достижение научно-технического, социального или  экономического эффектов.

Использование предприятием государственной поддержки для  повышения эффективности инвестиций в форме бюджетных ссуд, гарантий Правительства РФ и т.д.

Привлечение субсидий и льготных кредитов, международных финансово-кредитных  организаций и частных иностранных  инвесторов.

Обеспечение минимизации  инвестиционных рисков, связанных с  реализацией конкретных проектов. Влияние  коммерческих рисков (строительных, производственных, транспортных и иных рисков) может  быть оценено через вероятное  изменение ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответствующее  снижение их эффективности. Такие риски  могут быть снижены заказчиками  проектов и привлеченными инвесторами  посредством самострахования, то есть созданием финансовых резервов, диверсификации инвестиционного портфеля и коммерческого  страхования. Защита от некоммерческих рисков (стихийные бедствия, аварии, беспорядки и др.) обеспечивается путем  предоставления гарантий Правительства  РФ и страхования инвестиций.

Обеспечение ликвидности  инвестиций следует предусматривать  в силу значительных изменений внешней  инвестиционной среды, конъюнктуры  рынка или стратегии развития предприятия в предстоящем периоде (году). Поэтому по отдельным объектам инвестирования может существенно  снизиться доходность, что окажет негативное воздействие на общую  инвестиционную привлекательность  предприятия. В силу влияния этих негативных факторов часто приходится принимать решение о своевременном  выходе из неэффективных проектов и  реинвестировании высвобождающегося  капитала.

При разработке инвестиционной политики учитываются следующие  факторы:

финансовое положение  предприятия;

технический уровень производства, наличие незавершенного строительства  и не установленного оборудования;

возможность получения оборудования по лизингу;

наличие у предприятия  как собственных, так и возможности  привлечения заемных средств в форме кредитов и займов;

финансовые условия инвестирования на рынке капитала;

льготы, получаемые инвесторами  от государства;

коммерческая и бюджетная  эффективность намечаемых к реализации проектов;

условия страхования и  получения соответствующих гарантий от некоммерческих рисков.

Потребность в ресурсах для  реализации инвестиционной политики предприятия  определяется его производственным и научно-техническим потенциалом, необходимым для обеспечения  выпуска продукции в соответствии с запросами рынка. При оценке рынка продукции учитываются  следующие факторы:

географические границы  реализации рынка данной продукции, общий объем продаж и его динамика за последние три года;

динамика потребительского спроса, прогнозируемого на период реализации инвестиционного проекта;

технический уровень продукции  и возможности его повышения  за счет реализации конкретных проектов.

При разработке инвестиционной политики рекомендуется определить общий объем инвестиций, способы  рационального использования собственных  средств, возможности привлечения  дополнительных денежных ресурсов с  кредитного и фондового рынков.

Данная политика разрабатывается  специалистами предприятия на 1-2 года, а долгосрочная - на период свыше  двух лет. Ключевые аспекты данной политики рекомендуется учитывать при  принятии решений по разработке технико-экономических  обоснований (ТЭО) проектов, привлечению  различных источников финансирования, участию в реализации проектов сторонних  организаций в порядке долевого вклада в строительство.

Эффективность инвестиционной политики оценивается по показателям  доходности и срока окупаемости  инвестиций.

Для подготовки и реализации действенной инвестиционной политики необходимы четкое и однозначное  определение критериев оценки инвестиционной ситуации в стране и ее регионах, разработка методического аппарата, адекватного экономическим реалиям, и его последовательное применение.

3. Управление реальными  инвестициями предприятия

Реальное инвестирование для большинства предприятий  в современных условиях составляет основу инвестиционной деятельности. Осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом особенностей. Среди них можно выделить следующие:

Во-первых, реальные инвестиции непосредственно связаны с основной деятельностью предприятия, расширением  ассортимента производимой продукции, повышением ее качества посредством  внедрения достижений научно-технического прогресса. Другими словами, производственная деятельность и реальные инвестиционные процессы взаимосвязаны и взаимообусловлены.

Во-вторых, реальные инвестиции по сравнению с финансовыми инвестициями подвержены высокому уровню экономического риска, что, в свою очередь, обусловливает (предполагает) их способность обеспечивать более высокую рентабельность по сравнению с финансовыми инвестициями. Экономические риски связаны  с особенностями технологических  процессов, факторами морального износа и т.д.

В-третьих, реальные инвестиции являются менее ликвидными по сравнению  с финансовыми. Данное обстоятельство связано, как правило, с узкой целевой направленностью большинства инвестиций в реальное производство и зачастую не имеющих возможностей альтернативного хозяйственного применения. Поэтому ошибки при принятии решения о реальных инвестициях крайне сложно компенсировать.

3.1 Формы реальных  инвестиций и особенности управления  ими.

Под реальными инвестициями понимают вложение капитала в создание реальных активов, связанных с ведением операционной деятельности и решением социально-экономических проблем  хозяйствующего субъекта. Предприятие - инвестор, осуществляя реальные инвестиции, увеличивает свой производственный потенциал - основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства.

Реальные инвестиции осуществляются в разнообразных формах. Основными  формами реальных инвестиций являются капитальные вложения, вложения в  прирост оборотных активов и  инвестирование в нематериальные активы.

В свою очередь капитальные  вложения реализуются также в  различных формах и прежде всего  в форме нового строительства, реконструкции, модернизации, технического переоснащения, а также приобретения целостных  имущественных комплексов.

Приобретение целостных  имущественных комплексов является прерогативой крупнейших компаний, как  правило, с агрессивной политикой, направленной на рост своего влияния  на отдельных рынках. Эта форма  инвестирования широко используется в  современных условиях России крупными компаниями, стремящимися создать технологически замкнутые производственно-коммерческие структуры, начиная от производства материалов и комплектующих изделий  до производства и реализации готовой  продукции. Данная форма реальных инвестиций обеспечивает рост совокупной стоимости  активов предприятия-инвестора за счет увеличения финансового потенциала, возможностей совместного использования  системы сбыта, снижения уровня производственных затрат.

Новое строительство обычно связано с инвестициями в современные  производства, обеспечивающие более  высокий уровень производительности труда, удовлетворяющие требованиям  экологической безопасности, со строительством новых объектов.

Реконструкция в большинстве  случаев предполагает переход на современные технологии производства с учетом достижений научно-технического прогресса. Как правило, она связана  с внедрением ресурсосберегающих технологий, с переходом на современные стандарты  качества выпускаемой продукции. Реконструкция  может включать в себя и строительство  новых объектов.

Модернизация чаще всего  связана с приведением активной части основных фондов в соответствие с современными требованиями осуществления  технологических процессов.

Техническое переоснащение  включает в себя замену, приобретение нового оборудования, механизмов, целых  комплексов технических систем для  эффективного осуществления технологических  процессов. Четкую грань между техническим  переоснащением и модернизацией  не всегда можно провести.

Инвестирование в оборотные  активы направлено, как правило, на расширение объема используемых оборотных  фондов предприятия для обеспечения  расширенного воспроизводства. Инвестиции в оборотные активы в большинстве  случаев осуществляются вслед за реализацией капитальных вложений и по сути являются следствием осуществления капитальных вложений.

Инвестирование в нематериальные активы в основном предполагает инновационное  инвестирование и осуществляется в  двух основных формах:

в форме приобретения готовой  научно-технической продукции, патентов на научные открытия, изобретения, товарных знаков;

посредством самостоятельной  разработки научно-технической продукции.

Большинство форм и разновидностей реальных инвестиций, за исключением  вложений в оборотные активы, обновления отдельных видов оборудования, механизмов, осуществляются как реальные инвестиционные проекты с соответствующими бизнес-планами. В бизнес-планах инвестиционных проектов наряду с традиционными разделами  должны быть проработаны и изложены вопросы минимизации уровня инвестиционных рисков, а также вопросы обеспечения необходимого уровня ликвидности объектов реального инвестирования.

В классической модели рыночного  хозяйства подавляющую долю реальных инвестиций составляют частные инвестиции.

Государство также принимает  участие в инвестиционном процессе: прямое - путем вложения капитала в  государственный сектор; косвенное - предоставляя кредиты, субсидии, осуществляя  политику экономического регулирования. Основная часть государственных  инвестиций направляется в отрасли  инфраструктуры, развитие которых необходимо для нормального хода общественного  воспроизводства (наука, образование, здравоохранение, охрана окружающей среды, энергетика, система транспорта и  связи).

В статистическом учете и  экономическом анализе реальные инвестиции называют еще капиталообразующими инвестициями. Капиталообразующие инвестиции включают в себя следующие элементы:

инвестиции в основной капитал;

затраты на капитальный ремонт;

инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования;

инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные  продукты, научно-исследовательские  и опытно-конструкторские разработки);

инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных  средств.

Основное место в структуре  капиталообразующих инвестиций занимают инвестиции в основной капитал. В них входят затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий, жилищное и культурно-бытовое строительство.

С реальными инвестициями в практике экономического анализа  связаны понятия "валовые инвестиции" и "чистые инвестиции".

Валовые инвестиции представляют собой общий объем инвестируемых  средств, направляемых в основной капитал  и в материально-производственные запасы. Они включают инвестиции расширения и обновления. Источником инвестиций расширения является вновь созданная  стоимость, фонд чистого накопления национального дохода. Предприниматели  мобилизуют ее за счет собственной  прибыли и на рынке ссудных  капиталов.

Источником инвестиций обновления служат средства из фонда возмещения потребленного основного капитала, то есть амортизационные отчисления.

Чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных  отчислений в определенном периоде. Динамика показателя чистых инвестиций говорит о многом. Так, если сумма  чистых инвестиций составляет отрицательную  величину, то есть объем валовых  инвестиций меньше суммы амортизационных  отчислений, это означает снижение производственного потенциала и  свидетельствует о том, что государство "проедает" свой капитал. Если сумма  чистых инвестиций равна нулю, это  означает отсутствие экономического роста, производственный потенциал остается неизменным. Такая ситуация свидетельствует  о застое, экономика топчется на месте. Если сумма чистых инвестиций составляет положительную величину, то экономика находится в стадии развития, обеспечивается расширенное  воспроизводство основных фондов, а  государство имеет развивающуюся  экономику.